Макроэкономический анализ применяется при исследовании. Индексы деловой активности

Предмет макроэкономики

Макроэкономика, как и микроэкономика, представляет собой раздел экономической теории. В переводе с греческого слово «макро» означает «большой» (соответственно «микро» - «маленький»), а слово «экономика» - «ведение хозяйства». Таким образом, макроэкономика – это наука, которая изучает поведение экономики в целом или ее крупных совокупностей (агрегатов), при этом экономика рассматривается как сложная большая единая иерархически организованная система, как совокупность экономических процессов и явлений и их показателей.

Впервые термин «макроэкономика» употребил в своей статье в 1933 году известный норвежский ученый – экономист-математик, один из основоположников эконометрики, лауреат Нобелевской премии Рагнар Фриш (Ragnar Frisch). Однако содержательно современная макроэкономическая теория ведет свое начало от фундаментального труда выдающегося английского экономиста, представителя Кембриджской школы, лорда Джона Мейнарда Кейнса (John Maynard Keynes). В 1936 году вышла его книга «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс заложил основы макроэкономического анализа. Значение работы Кейнса было так велико, что в экономической литературе возник термин «Кейнсианская революция» и появилась кейнсианская макроэкономическая модель или кейнсианский подход в противовес традиционному единственно существовавшему до того времени классическому подходу к изучению экономических явлений, т.е. микроэкономическому анализу (классическая модель).

В отличие от микроэкономики, которая изучает экономическое поведение отдельных (индивидуальных) хозяйствующих субъектов (потребителя или производителя) на индивидуальных рынках, макроэкономика изучает экономику как единое целое, исследует проблемы, общие для всей экономики, и оперирует совокупными величинами, такими как валовой внутренний продукт, национальный доход, совокупный спрос, совокупное предложение, совокупное потребление, инвестиции, общий уровень цен, уровень безработицы, государственный долг и др.

Основными проблемами, которые изучает макроэкономика, являются: экономический рост и его темпы; экономический цикл и его причины; уровень занятости и проблема безработицы; общий уровень цен и проблема инфляции; уровень ставки процента и проблемы денежного обращения; состояние государственного бюджета, проблема финансирования бюджетного дефицита и проблема государственного долга; состояние платежного баланса и проблемы валютного курса; проблемы макроэкономической политики.

Все эти проблемы невозможно решить с позиций микроэкономического анализа, т.е. с уровня отдельного потребителя, отдельной фирмы и даже отдельной отрасли. Именно потому, что существует целый ряд таких обще- или макроэкономических проблем, появляется необходимость в возникновении самостоятельного раздела экономической теории, самостоятельной дисциплины – макроэкономики.

Важность изучения макроэкономики состоит в следующем:

1. она не просто описывает макроэкономические явления и процессы, но выявляет закономерности и зависимости между ними, исследует причинно-следственные связи в экономике;
2. знание макроэкономических зависимостей и связей позволяет оценить существующую в экономике ситуацию и показать, что нужно сделать для ее улучшения, и, в первую очередь, что должны предпринять политические деятели, т.е. позволяет разработать принципы экономической политики;
3. знание макроэкономики дает возможность предвидеть, как будут развиваться процессы в будущем, т.е. составлять прогнозы, предвидеть будущие экономические проблемы.

Анализ ex post и ex ante.

Различают два вида макроэкономического анализа: анализ ex post и анализ ex ante. Макроэкономический анализ ex post или национальное счетоводство, т.е. анализ статистических данных, что позволяет оценивать результаты экономической деятельности, выявлять проблемы и негативные явления, разрабатывать экономическую политику по их решению и преодолению, проводить сравнительный анализ экономических потенциалов разных стран. Макроэкономический анализ ex ante, т.е. прогнозное моделирование экономических процессов и явлений на основе определенных теоретических концепций, что позволяет определить закономерности развития экономических процессов и выявить причинно-следственные связи между экономическими явлениями и переменными. Это и есть макроэкономика как наука.

Методы и принципы макроэкономического анализа

В своем анализе макроэкономика использует те же методы и принципы, что и микроэкономика. К таким общим методам и принципам экономического анализа относятся: абстрагирование, (использование моделей для исследования и объяснения экономических процессов и явлений); сочетание методов дедукции и индукции; сочетание нормативного и позитивного анализа; использование принципа «при прочих равных условиях», предположение о рациональности поведения экономических агентов и др.

Особенность макроэкономического анализа состоит в том, что его важнейшим принципом выступает агрегирование. Изучение экономических зависимостей и закономерностей на уровне экономики в целом возможно лишь, если рассматривать совокупности или агрегаты. Макроэкономический анализ требует агрегирования. Агрегирование представляет собой объединение отдельных элементов в одно целое, в агрегат, в совокупность. Агрегирование всегда основывается на абстрагировании, т.е. отвлечении от несущественных моментов и выделении наиболее значимых, существенных, типичных черт, закономерностей экономических процессов и явлений. Агрегирование позволяет выделить: макроэкономических агентов, макроэкономические рынки, макроэкономические взаимосвязи, макроэкономические показатели.

Агрегирование, основанное на выявлении наиболее типичных черт поведения экономических агентов, обеспечивает возможность выделить четыре макроэкономических агента:

1. домохозяйства,
2. фирмы,
3. государство,
4. иностранный сектор.

Домохозяйства (households) – это самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, целью экономической деятельности которого выступает максимизация полезности, являющийся в экономике: а) собственником экономических ресурсов (труда, земли, капитала и предпринимательских способностей). Продавая экономические ресурсы, домохозяйства получают доходы, большую часть которых они тратят на потребление (потребительские расходы) и поэтому выступают б) основным покупателем товаров и услуг. Оставшуюся часть дохода домохозяйства сберегают и поэтому являются в) основным сберегателем или кредитором, т.е. обеспечивают предложение кредитных средств в экономике.

Фирмы (business firms) - это самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, целью экономической деятельности которого выступает максимизация прибыли. Фирмы выступают: а) покупателем экономических ресурсов, с помощью которых обеспечивается процесс производства, и поэтому фирмы являются б) основным производителем товаров и услуг в экономике. Полученную выручку от продажи произведенных товаров и услуг, фирмы выплачивают домохозяйствам в виде факторных доходов. Для расширения процесса производства, обеспечения прироста запаса капитала и возмещения износа капитала фирмам необходимы инвестиционные товары (в первую очередь, оборудование), поэтому фирмы являются в) инвесторами, т.е. покупателями инвестиционных товаров и услуг. А поскольку, как правило, для финансирования своих инвестиционных расходов фирмы используют заемные средства, то они выступают г) основным заемщиком в экономике, т.е. предъявляют спрос на кредитные средства.

Домохозяйства и фирмы образуют частный сектор экономики.

Государство (government) –это совокупность государственных учреждений и организаций, которые обладают политическим и юридическим правом воздействовать на ход экономических процессов, регулировать экономику. Государство - это самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, основная задача которого – ликвидация провалов рынка (market failures) и максимизация общественного благосостояния – и выступающий поэтому: а) производителем общественных благ; б) покупателем товаров и услуг для обеспечения функционирования государственного сектора и выполнения своих многочисленных функций; в) перераспределителем национального дохода (через систему налогов и трансфертов); г) в зависимости от состояния государственного бюджета - кредитором или заемщиком на финансовом рынке. Кроме того, государство выступает д) регулятором и организатором функционирование рыночной экономики.

Оно создает и обеспечивает институциональные основы функционирования экономики (законодательная база, система безопасности, система страхования, налоговая система и др.), т.е. разрабатывает «правила игры»; обеспечивает и контролирует предложение денег в стране, поскольку обладает монопольным правом эмиссии денег; проводит макроэкономическую политику, которая делится на:

• структурную, обеспечивающую экономический рост
• конъюнктурную (стабилизационную), направленную на сглаживание циклических колебаний экономики и обеспечение полной занятости ресурсов, стабильного уровня цен и внешнеэкономического равновесия). Основными видами стабилизационной политики являются: а) фискальная (или бюджетно-налоговая) политика; б) монетарная (или денежно-кредитная) политика; в) внешнеэкономическая политика; г) политика доходов.

Частный и государственный сектора образуют закрытую экономику.

Иностранный сектор (foreign sector) – объединяет все остальные страны мира и является самостоятельным рационально действующим макроэкономическим агентом, осуществляющим взаимодействие с данной страной посредством: а) международной торговли (экспорт и импорт товаров и услуг), б) перемещения капиталов (экспорт и импорт капитала, т.е. финансовых активов).

Добавление в анализ иностранного сектора позволяет получить открытую экономику.

Агрегирование рынков производится с целью выявления закономерностей функционирования каждого из них, а именно: исследования особенностей формирования спроса и предложения и условий их равновесия на каждом из рынков; определения равновесной цены и равновесного объема на основе соотношения спроса и предложения; анализа последствий изменения равновесия на каждом из рынков.

Агрегирование рынков дает возможность выделить четыре макроэкономических рынка:

1. рынок товаров и услуг (реальный рынок),
2. финансовый рынок (рынок финансовых активов),
3. рынок экономических ресурсов,
4. валютный рынок.

Для получения агрегированного рынка товаров и услуг (goods market) мы должны абстрагироваться (отвлечься) от всего разнообразия производимых экономикой товаров и выделить наиболее важные закономерности функционирования этого рынка, т.е. закономерности формирования спроса и предложения товаров и услуг. Соотношение спроса и предложения позволяет получить величину равновесного уровня цен (price level) на товары и услуги и равновесного объема их производства (output). Рынок товаров и услуг называют также реальным рынком (real market), поскольку там продаются и покупаются реальные активы (реальные ценности – real assets).

Финансовый рынок (рынок заемных средств) (financial assets market) – это рынок, где продаются и покупаются финансовые активы (деньги, акции и облигации). Этот рынок делится на два сегмента: а) денежный рынок (money market) или рынок денежных финансовых активов; б) рынок ценных бумаг (bonds market) или рынок неденежных финансовых активов. На денежном рынке не происходят процессы купли и продажи (покупать деньги за деньги бессмысленно), однако исследование закономерностей функционирования денежного рынка, формирования спроса на деньги и предложения денег очень важно для макроэкономического анализа. Изучение денежного рынка, условий его равновесия позволяет получит равновесную ставку процента (interest rate), выступающую «ценой денег» (ценой кредита), и равновесную величину денежной массы (money stock), а также рассмотреть последствия изменения равновесия на денежном рынке и его влияния на рынок товаров и услуг. Основными посредниками на денежном рынке являются банки, которые принимают денежные вклады и выдают кредиты.

На рынке ценных бумаг продаются и покупаются акции и облигации. Покупателями ценных бумаг, в первую очередь, являются домохозяйства, которые тратят свои сбережения с целью получения дохода (дивиденда по акциям и процента по облигациям). Продавцами (эмитентами) акций выступают фирмы, а облигаций – фирмы и государство. Фирмы выпускают акции и облигации с целью получения средств для финансирования своих инвестиционных расходов и расширения объема производства, а государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета.

Рынок ресурсов (resource market) в макроэкономических моделях представлен рынком труда (labour market), поскольку закономерности его функционирования (формирование спроса на труд и предложения труда) позволяют объяснить макроэкономические процессы, особенно в краткосрочном периоде. При изучении рынка труда мы должны отвлечься (абстрагироваться) от всех различных видов труда, различий в уровнях квалификации и профессиональной подготовки. В долгосрочных макроэкономических моделях исследуется также рынок капитала. Равновесие рынка труда позволяет определить равновесное количество труда (labour force) в экономике и равновесную «цену труда» – ставку заработной платы (wage rate). Анализ неравновесия на рынке труда позволяет выявить причины и формы безработицы.

Рынок валюты (foreign exchange market) – это рынок, на котором обмениваются друг на друга национальные денежные единицы (валюты) разных стран (доллары на иены, марки на франки и т.п.). В результате обмена одной национальной валюты на другую формируется обменный (валютный) курс (exchange rate).

Введение

1. Макроэкономический анализ (ВВП, инфляция, денежная масса, процентная ставка)

o 1.1. Фондовые индексы

o 1.2. Краткий обзор рынков: фондовый, товарный, валютный и долговой рынки. Обзор исторической взаимосвязи между рынками

o 1.3. Новостной анализ

2. Отраслевой анализ

o 2.1. Выбор отрасли для инвестирования

o 2.2. Конкретизация основных этапов в процессе проведения анализа отрасли. Отраслевые индексы

3. Анализ компаний с помощью фундаментального анализа

o 3.1. Перспективные акции как источник прибыли для компании

o 3.2. Оценка деятельности компаний на основе финансового анализа

o 3.3. Внутренняя или «справедливая» стоимость компании. Практическое применение на примере компании «Северсталь»

Заключение

Словарь терминов

Приложения

Введение

Российский рынок ценных бумаг является одним из основных механизмов аккумулирования и перераспределения инвестиционного капитала. Это молодой динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, который представляет всем его участникам большой набор инструментов для инвестирования. Доказательством того, что инвестирование на фондовом рынке является экономически целесообразным и привлекательным, подтверждает тот факт, что даже пенсионный фонд заинтересован в такой форме инвестирования накопленных средств. Ведь уже с 2004 г., в соответствии с пенсионной реформой, те средства, которые находятся в накопительной части, будут направляться на фондовый рынок. При инвестировании на рынке ценных бумаг применяются различные методы анализа. К таким методам относится и один из наиболее распространённых - фундаментальный анализ. Для того, чтобы проводить фундаментальный анализ, необходимо правильно изучить финансовую отчетность на основе достоверных данных, уметь делать прогноз развития отраслей или компаний, входящих в отрасль, а также определять недооцененность или переоцененность акций компаний.

В применении к финансовым рынкам для изучения экономического и финансового положения эмитента проводят фундаментальный анализ - количественный метод прогнозирования, который является составной частью всего инвестиционного процесса. С помощью фундаментального анализа можно определить наиболее перспективные отрасли с учетом сложившейся ситуации в стране и отраслях, а также наиболее привлекательные акции компаний для инвестирования. В процессе проведения фундаментального анализа определяются недооцененные рынком активы, в которые следует инвестору вкладывать свои свободные денежные средства. Недооцененные активы - это бумаги, справедливая «внутренняя» стоимость которых выше, чем текущая цена на рынке.

Как правило, фундаментальный анализ предполагает долгосрочный период инвестирования и две возможные схемы: «сверху-вниз» или «снизу–вверх». Данные схемы различаются между собой последовательностью проведения операций.

Анализ «сверху-вниз» состоит из 3-х этапов:

1. Первый этап - это макроэкономический анализ, т. е. анализ общей экономической ситуации в стране.

2. Вторым этапом является анализ привлекательности отраслей, как объекта инвестиционной деятельности. На данном этапе определяются отрасли, которые в сложившейся ситуации могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций, то есть способность принести доходность инвестору.

3. На заключительном этапе проводится анализ состояния конкретного эмитента, и определяется справедливая стоимость. Последовательность операций в анализе «снизу-вверх» противоположная. Этот метод предполагает оценку перспектив отдельных компаний, а затем делается прогноз оценки перспектив для отраслей, и, наконец, для экономики в целом.

Таким образом, фундаментальный анализ это существенный и важный сегмент всего инвестиционного процесса, который позволяет инвестору вкладывать свои денежные средства на финансовом рынке. На основе фундаментального анализа можно делать предположение о выборе ценных бумаг, способных приносить доход инвестору на фондовом рынке.

Макроэкономический анализ

Для того чтобы проанализировать макроэкономическую среду необходимо вовремя отслеживать основные индикаторы, которые позволяют нам оценить сложившуюся экономическую ситуацию в стране. Макроэкономическая среда - это состояние экономики с множеством взаимосвязей, показателей или факторов, которые воздействуют на экономику стран, или одной страны или отдельно взятого сегмента. При проведении анализа, используются следующие экономические показатели: валовой внутренний продукт, валовой национальный продукт, инфляция, процентные ставки, денежная масса .

Валовой внутренний продукт (далее ВВП) - показывает совокупную рыночную стоимость конечных товаров и услуг, произведенных на территории страны за определенный период (как правило за год). В условиях, когда в стране ситуация благоприятная, происходит экономический рост, вследствие этого валовой внутренний продукт страны увеличивается, улучшается качество жизни населения. Или, наоборот, в случае экономического спада, доходы населения сокращаются, уменьшаются доходы предприятий, растет в стране безработица, государственный долг страны увеличивается, что отражается на снижении показателя внутреннего валового продукта. Следует обратить внимание на то, что ВВП рассматривается в динамике по годам, поскольку цены на товары и услуги имеют тенденцию изменяться в зависимости от сложившейся ситуации на рынке.

Также важным показателем экономического развития страны является валовой национальный продукт , в который включается стоимость продукта, созданного как в самой стране, так и за рубежом, а также вычитается стоимость товаров и услуг, произведенных на территории страны иностранцами. Данный показатель применяют для анализа и сопоставления цен с зарубежными рынками.

Еще одним инструментом макроэкономического анализа является показатель инфляции , который может оказывать существенное влияние на развитие экономики. Инфляция это процесс повышения общего уровня цен в экономике. Она может проявляться в переполнении сферы обращении деньгами вследствие их чрезмерного выпуска или в сокращении товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег. Основным показателем инфляции является индекс потребительских цен, который рассчитывается для групп товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину. В потребительскую корзину включают товары и услуги первой необходимости (а именно, продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).

Индекс потребительских цен измеряется отношением сумм цен потребительской корзины для данного периода к ценам прошлых периодов:

Инфляция оказывает сильное влияние на рынок акций. Так, к примеру, стоимость акций растет вместе с инфляцией, поскольку при покупке акций инвесторы становиться акционерами предприятия и получают часть активов, которые вслед за инфляцией переоцениваются. Рынки государственных ценных бумаг являются очень чувствительными к инфляции, так как доход по облигациям заранее установленный, а при инфляции можно потерять полученный доход. На 2007 год инфляция составляла 11,9 % (см. таблицу)

При повышении инфляции реальная процентная ставка (процентная ставка с учетом инфляции) уменьшается. Это является негативным фактором для экономики любой страны. Для устранения данного негативного фактора большинство развитых и развивающихся стран, таких как США и Россия, применяют политику регулирования процентных ставок в зависимости от складывающейся ситуации в финансовом секторе страны.

Каким образом влияет процентная ставка на показатели ВВП? Например, если процентная ставка будет снижаться, население будет прибегать к такой услуге как кредиты, то есть будут больше инвестировать, поскольку снижается стоимость заемных денег. Вследствие этого инвестиции населения будут увеличиваться, что положительно скажется на росте валового внутреннего продукта. И наоборот, если процентные ставки будут увеличиваться, то кредиты для населения будут дорогими, вследствие чего население будет меньше мотивировано к осуществлению инвестиций на рынок ценных бумаг, как результат будут снижаться темпы роста рыночных цен.

Ещё один важный показатель, который необходим для проведения фундаментального анализа на уровне макроэкономики - это показатель денежной массы . От этого показателя, прежде всего, будет зависеть экономический подъем и выполнение государством страны своих первостепенных функций.

Для определения денежной массы страны за определенный период времени применяются так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates):

· Ml = наличные деньги в обращении, то есть деньги вне банков, дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты;

· M2 = Ml + средства на расчетных, текущих и специальных счетах в кредитных организациях; во вкладах населения и предприятий в банках;

· M3 = М2 + сертификаты и облигации государственного займа;

· M4 = М3 + различные формы депозитов в кредитных учреждениях.

Денежная масса зависит от двух факторов. Это количество денег в обращении и скорость их оборота. Соотношение взаимосвязи принято записывать в виде уравнения, называемого основным уравнением количественной теории денег, из которого следует, что уровень цен будет изменяться пропорционально изменению денежной массы в обращении:

Таким образом, необходимо постоянно анализировать экономические индикаторы, поскольку от их развития зависит ситуация на рынке ценных бумаг, что в свою очередь влияет на процесс инвестирования.

Фондовые индексы

Финансовые рынки разных стран тесно взаимосвязаны между собой. В современных условиях денежные средства постоянно перетекают из одного инвестиционного направления в другое, из одной менее привлекательной отрасли в другую - более привлекательную. Вследствие этого, необходимо постоянно отслеживать динамику развития других стран и отраслей. А экономическая ситуация в одной стране может сильно повлиять на положение на финансовом рынке других стран. Для анализа рынка в целом и отраслей в отдельности применяются такие показатели как фондовые индексы.

Фондовые индексы используются для анализа динамики курсовой стоимости ценных бумаг по рынку в целом. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации в стране. Фондовые индексы ориентированы, прежде всего, на инвесторов, поскольку позволяют определить степень развитости того или иного сегмента, той или иной отрасли. А сравнение динамики различных индексов может показать, какие отрасли на данный момент развиваются активнее всего, а какие менее. Основными фондовыми индексами являются: индекс России - РТС, американские фондовые индексы: Dow Jones, S&P 500, индекс Германии DAX, индекс Японии - Nikkei, индекс Великобритании FT-30, индекс Франции - CAC.

Для российского фондового рынка главным индикатором рынка акций является индекс РТС, в котором представлены акции около 60 крупнейших компаний России. Рассчитывается индекс РТС каждый день в течение торговой сессии, каждые 15 секунд при каждом изменении цены инструмента, включенного в список для его расчета. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. Минимальное значение индекса было зафиксировано 2 октября 1998 г. и составило 37,74 пункта, а максимальное значение индекса было отмечено 12 декабря 2007 года и это значение составило 2360 пунктов.

Динамика индекса РТС

Важно, сравнивать индексы разных стран, для того чтобы анализировать, как развивается экономика этих стран. К примеру, возьмем индекс РТС (Россия) и индекс DAX (Германия). Если индекс РТС будет расти более быстрыми темпами, чем индекс DAX, то можно делать предположения о том, что экономика в России благоприятна для инвестирования и, следовательно, инвесторы выберут российский рынок. Хорошим примером может служить следующая ситуация: в конце августа серьезно упали американские индексы. Причиной послужил ипотечный кризис. Dow Jones уменьшился на 2,1% до 13041,85 пункта, индекс Nasdaq снизился на 2,37 % до 2500,64 пункта, а индекс S&P 500 упал на 2,35 %и составил 1432,36 пункта. Европейские рынки также, вслед за американскими индексами, упали. Британский индекс FTSE 100 снизился на 1,93 % до 6102,2 пункта, немецкий DAX - на 0,74 % до 7430,24 пункта, а французский CAC 40 - на 2,13 % до 5474,17 пункта. На российском рынке ситуация также складывалась неблагоприятная. Индекс РТС упал на 0,98 % до 1877,10 пункта, а индекс ММВБ - на 0,85 % до 1642,29 пункта. Данная динамика может свидетельствовать о достаточно сильной корреляции между большинством ведущих индексов развитых и развивающихся стран.

Краткий обзор термина «макроэкономика»

Макроэкономика является разделом экономической теории. Если микроэкономика занимается исследованием и анализом, так называемых микро- показателей, то соответственно в макроэкономике изучаются макро - (большие) показатели. Соответственно, макроэкономика занимается изучением процессов экономики, в целом, или ее крупных элементов, систем и совокупностей (агрегатов). Основные вопросы, которые находятся в сфере изучения макроэкономики:

• валовый внутренний продукт;
• национальный доход;
• совокупный спрос и совокупное предложение, а также совокупное потребление;
• инвестиции;
• общий уровень цен;
• инфляция и безработица;
• государственный долг и т.п.

Проблемы, изучаемые макроэкономикой – общие для всей экономической системы, это проблемы экономического роста и его динамики, проблемы денежного обращения, финансирования бюджетного дефицита и государственного долга, состояние платежного баланса и курса национальной валюты и валютного курса, в целом и т.д. Для сравнения, микроэкономика занимается вопросами экономического развития и поведения отдельных хозяйствующих субъектов (производителя и потребителя). Изучает индивидуальные рынки производства и сбыта, динамику развития отдельно взятой отрасли производства и т.п.

Приоритетное значение изучения экономики состоит в том, что эта наука не просто описывает макроэкономические процессы и явления, но при этом исследует и выявляет закономерности и совокупные признаки, исследует причинно-следственные связи в экономической жизни. С помощью инструментов макроэкономики у нас есть возможность исправить текущую ситуацию, исключив негативное воздействие каких-либо внешних или внутренних факторов, а, в общем, проработать и внедрить основные принципы улучшения экономической политики. Знание и практическое использование макроэкономики как науки, позволяет прогнозировать экономические сложности и предпринимать определенные шаги, чтобы избежать их в перспективе.

Замечание 1

Впервые термин "макроэкономика" использовал в своей научной статье норвежский ученый-экономист Рагнар Фриш. Произошел этот факт в 1933 году. Но свое содержательное начало макроэкономика ведет от Джона Мейнарда Кейнса, который в своей книге «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 год) заложил основы макроэкономического анализа.

Особенности макроэкономического анализа

Макроэкономический анализ делится на две основные составляющие (схема 1).

Рисунок 1. Два вида макроэкономического анализа

Макроэкономический анализ ex post также называется национальным счетоводством и является исследованием статистических данных, по результатам которого оценивается экономическая деятельность и появляется возможность выявить проблемные моменты и негативные факторы. Впоследствии разработать эффективную экономическую политику и провести сравнительное исследование показателей экономических потенциалов различных государств. Национальное счетоводство характеризует макроэкономическое состояние экономики в прошедшем периоде.

Макроэкономический анализ ex ante – это прогнозное моделирование экономических процессов согласно теоретическим направлениям экономической науки. Данный метод позволяет определить некоторые закономерности протекания экономических процессов и установить причинно-следственные связи в экономических явлениях и их переменных. Приоритетной целью данного анализа становится определение закономерностей формирования параметров макроэкономики. Например, на основании анализа ex ante можно определить соответствует ли пропорция распределения национального дохода (НД) между накоплением и потреблением, условиям сбалансированного роста при соблюдении определенных условий.

Замечание 2

Оба этих анализа и составляют в совокупности макроэкономическую науку, которая определяет для государства и его экономической политики определенные пути движения и вырабатывает рекомендации по внедрению экономических мер.

Принципы макроэкономического анализа

Так же, как и микроэкономика, макроэкономическая наука в своих исследованиях используется практически те же методы и принципы. К совпадающим в обеих науках методам относятся:

• абстрагирование;
• методы дедукции и индукции;
• нормативный и позитивный анализ;
• принцип «при прочих равных условиях» и т.д.

Абстрагирование – это метод научной абстракции, который позволяет выделить в изучаемом объекте главное, но при этом абстрагироваться от «необязательного», временного и случайного.

Дедукция – это метод познания, предполагающий умозаключение в направлении от общего к частному. В качестве примера, не относящегося к экономике, но очень яркого, можно вспомнить, как Шерлок Холмс определил профессию военного врача доктора Ватсона.

Индукция – это метод познания, который в противоположность дедукции направлен на умозаключения от частного к общему. Нормативный анализ чаще всего следует из позитивного, в его случае устанавливаются оценки «справедливо» или «несправедливо», «хорошо» или «плохо» и т.п.

Позитивный анализ – предоставляет возможность разглядеть экономические процессы и явления равно такими, какие они есть на самом деле. Основным, применяемым в макроэкономике методом анализа, по праву считается агрегирование.*

*Агрегирование – в общем понятии, объединение какого-либо количества элементов в одно совокупное целое. Результатом агрегирования становится агрегат. В экономике, агрегирование – укрупнение экономических показателей в одну группу методом их объединения. Исследование определенных зависимостей и закономерностей в аспекте экономики, в целом, является действительным в том случае, если под изучение попадают совокупности или агрегаты. Агрегирование всегда базируется на абстрагировании, то есть "отвлекается" от незначительных моментах и акцентируется на наиболее существенных и значимых, на типичных чертах и закономерностях экономических процессов. Если агрегирование полагается на выделении максимально типичных признаков поведения экономических агентов, то это дает возможность выделить:

1. Домохозяйства;
2. Фирмы (организации, предприятия);
3. Государство;
4. Зарубежный сектор.

Домохозяйство – самодостаточный макроэкономический агент. Конечной целью хозяйствования домохозяйства является достижение эффективной экономической полезности. Домохозяйство может выражаться как: собственник экономических ресурсов (земельных угодий, труда, капитала и предпринимательских способностей), основной покупатель продукции (товара/услуг), основной сберегатель или кредитор, обеспечивающий предложение кредитных средств в экономике.

Фирма – это также самостоятельный рационально функционирующий макроэкономический агент. Конечной целью фирмы (организации/предприятия) является извлечение максимальной прибыли. Фирмы выступают в роли: покупателя экономических ресурсов, основным производителем продукции (товаров/услуг), инвесторами (покупателями инвестиционных товаров и услуг), основными заемщиками в экономике.

Государство является совокупностью государственных организаций и институтов, обладающих правом, в юридическом поле, влиять на регулирование экономических процессов. Государство – это самодостаточный рационально действующий макроэкономический агент. Зарубежный (иностранный) сектор – объединяет мировые государства и страны и также является самостоятельным экономическим агентом. При использовании в макроэкономическом анализе показателей зарубежного сектора появляется возможность рассматривать экономику как «открытую».

Для исследования закономерностей и особенностей формирования спроса и предложения, равновесной цены и равновесного объема продукции (товаров/услуг) в макроэкономической науке используется способ агрегирования рынков. Для получения агрегированного рынка продукции необходимо абстрагироваться от разнообразия всего производимого экономикой ассортимента товаров и услуг. Агрегирование рынок в макроэкономике предоставляет возможность классификации четырем основных видов макроэкономических рынков:

1. Реальный рынок (рынок товаров и услуг);
2. Рынок финансовых активов (финансовый рынок);
3. Рынок экономических ресурсов;
4. Валютный рынок.

Замечание 3

В заключение вышесказанного, можно определить, что задачи макроэкономической политики определяются теми условиями и требованиями, которые устанавливает текущая действительность, поэтому в зависимости от экономической ситуации, могут измениться как направления задач, так и виды экономической политики, в том числе экономический рост, стабилизация экономической ситуации, антиинфляционная политика и т.п.

Первое, на что следует обратить внимание, используя макроэкономический анализ рынка – ситуация в экономике государства и мировой экономике в целом. Деятельность любой компании зависит от множества факторов – спрос на товары и услуги, уровень безработицы, деловая активность в той или иной отрасли, цены на сырьевые ресурсы и так далее.

На первый взгляд, провести кажется делом сложным. Но главное – включиться в работу. И через какое-то время у инвестора уже сложится определенная картина происходящего. Исходя из этого, можно будет делать определенные выводы.

В целом, если экономика государства показывает рост, можно говорить и о росте на фондовом рынке. Обычно экономический рост сопровождается ростом спроса на товары и услуги, снижением уровня безработицы, ростом деловой активности.

Соответственно, при замедлении темпов роста экономики, акции также будут падать в цене. Правда, не всегда. Все зависит от монетарной политики государства. ОБ этом мы также расскажем чуть позже. Существуют разные методы макроэкономического анализа, и обо всем этом поговорим прямо сейчас.

Макроэкономические индикаторы

Для того, чтобы что-то прогнозировать, необходимы соответствующие инструменты. Для фундаментального анализа такими инструментами являются . У каждого государства они свои, но в целом можно выделить несколько достаточно важных, с помощью которых можно вести такого рода анализ.

Темпы роста ВВП

Этот макроэкономический индикатор является основным при анализе. Он публикуется с опозданием (обычно в следующем квартале вслед за отчетным). Этот показатель отражает динамику экономического роста, а не совокупный ВВП государства.

Темпы роста ВВП могут быть как положительными (то есть выше 0%), так и отрицательными (ниже 0%). Если темпы роста постоянно увеличиваются, это хороший признак. Но как только в течение двух или более кварталов темпы роста начинают снижаться, можно говорить о рецессии. Это — негативный фактор, который сопровождается снижением деловой активности, ростом безработицы, снижением спроса и так далее.

В целом, несмотря на значимость этого показателя, он не является ключевым для инвестора, поскольку рынки зачастую уже учитывают такие данные к моменту их публикации. Есть ряд опережающих макроэкономических индикаторов, с помощью которых трейдеры и инвесторы просчитывают ситуацию. Правда, иногда бывают исключения.

Индексы деловой активности

– это опережающий индикатор, который применяется для оценки состояния экономики и определенных ее отраслей. Сегодня такие индикаторы публикуются для производственной и непроизводственной сфер.

• Данный показатель публикуется ежемесячно для отражения ситуации за прошлый месяц. Индикатор имеет особое значение для участников рынка ценных бумаг, так как позволяет заранее определить, будет ли за отчетный период наблюдаться рост экономики или нет.

В США публикации этого индекса производит Insitute for Supply Management . Эта организация работает с 1915 года. Для оценки индекса менеджеры по закупкам проходят анкетирование, сравнивая показатели текущего месяца с предыдущим. На основании этих анкет и производится расчет. Фактически, он указывает на состояние делового климата.

В качестве примера макроэкономического анализа, мы используем индекс Dow Jones. На скриншоте представлена реакция рынка на слабые данные по индексу деловой активности в производственном секторе США за ноябрь. Данные были опубликованы 1 декабря 2015 года. Индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM упал до 48,6 пунктов.

Конечно же, это всего лишь срез, но ожидания в отношении экономического роста в последнем квартале 2015 были негативные. И это видно по общей тенденции данного индекса.

Подобные индикаторы деловой активности публикуются также в еврозоне, Канаде, Японии и других странах. Везде они имеют одно и то же предназначение – указывать на состояние экономики.

Уровень безработицы

– это еще один очень важный макроэкономический индекс, который отражает состояние рынка занятости. По этому индикатору можно также судить об «экономическом здоровье» государства.

• Повышение уровня безработицы говорит о том, что ситуация складывается не лучшим образом. Рынок труда испытывает проблемы, деловая активность в стране падает. Компании не в силах нанимать новых сотрудников. Более того, ввиду сложившегося положения, они вынуждены увольнять часть своего штата.

Рост безработицы будет негативно сказываться и на спросе на товары и услуги, в том числе и на заказы товаров длительного потребления. Это связано с тем, что у людей падают доходы, появляется неуверенность в завтрашнем дне.

Рост занятости, наоборот, свидетельствует о положительных тенденциях в экономике. Чем больше занятых, тем выше спрос на товары и услуги. Увеличение количества занятых ведет к росту, практически, во всех секторах экономики.

Помимо индикатора «Уровень безработицы», в различных государствах есть дополнительные индексы, которые помогают проследить ситуацию на рынке труда. В США, к примеру, к таким показателям относится количество первичных обращений за пособиями по безработице (публикуется каждый четверг), а также количество новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (нон-фармы, публикуются ежемесячно). Последний показатель имеет очень сильное влияние на проводимый макроэкономический анализ отрасли.

Инфляция

Инфляция – это показатель роста цен в государстве. Он также важен для оценки состояния дел в экономике. Особенно на современном этапе. Одним из индикаторов инфляции является индекс потребительских цен. При на этот показатель рекомендуется обратить особое внимание.

Почему мы упомянули именно современный этап? Дело в том, что сейчас в большинстве мировых экономик наблюдается период низких цен и практически отсутствие их роста. Соответственно, для стимулирования этого процесса запускаются программы стимулирования, которые призваны оживить рост цен в странах, оживить спрос и деловую активность.

Индекс потребительских цен публикуется как в годовом, так и в квартальном и даже месячном выражении. К примеру, в США просчитывают CPI помесячно, отслеживая динамику роста цен в экономике. В еврозоне этот показатель высчитывается также ежемесячно, но в годовом выражении.

Влияние стимулирующих программ на фондовые рынки

Итак, как мы уже отмечали выше, рост экономики сопровождается ростом фондового рынка. Снижение темпов роста экономики приводит к падению цен на акции. Но не всегда! Давайте приведем один интересный пример.

На скриншоте вновь индекс Dow Jones в промышленной сфере.

А на второй картинке – динамика темпов роста ВВП США в период с 2005 по 2014. Интересно то, что в период рецессий или отсутствия роста экономики, фондовый рынок США рос, причем достаточно быстрыми темпами (за исключением периода с 2008 по 2009). С чем это связано?

Основной причиной такого роста стали программы количественного смягчения , которые запускались в США в три этапа – 2008, 2010 и 2012 годы. За это время были напечатаны миллиарды долларов США. Основная задача программы – стимулировать экономику.

Почему же фондовый рынок США рос в период, когда экономика находилась, мягко скажем, не в лучшем своем состоянии и не показывала стабильного роста? Все дело в том, что лишняя ликвидность, которая появляется и сопровождает такого рода программы, идет не куда-нибудь, а прямиком на фондовый рынок. Это один из важнейших побочных эффектов количественного смягчения. То же самое наблюдается не только в США, но и в Японии, и все это дает нам макроэкономический анализ экономик.

На фоне отсутствия стабильного экономического роста индекс Никкеи растет с 2013 года. Именно тогда была запущена программа количественного и качественного смягчения, как ее называет глава Банка Японии Курода. Целью этого мероприятия является стимулирование экономики, рост экспорта и стимулирование роста цен в стране.

Что такое количественное смягчение и когда его проводят

Количественное смягчение – это шаги по стимулированию экономики, предпринимаемые центральным банком. Выражаются эти шаги в покупке активов (обычно облигаций государства или компаний и банков).

Для того, чтобы проводить такую покупку, центральный банк создает электронно больше денег. Фактически, печатный станок не включается. Однако, это вовсе не значит, что на рынках не появляется больше ликвидности.

Государственные и банковские облигации

Зачем выпускаются облигации? Они необходимы государству, банкам и бизнесу для увеличения средств, которые можно пустить на разные нужды. По сути, они создаются для получения займов.

Те, кто покупают эти облигации, передают денежные средства. Взамен им дается облигация, которая действует определенный срок и под определенные проценты. Когда наступает указанная в облигации дата, ценная бумага возвращается тому, кто ее выпустил. Взамен, получаются средства, которые выделялись для займа+процент.

Когда центральные банки начинают покупку активов, они на самом деле скупают такие облигации. Далее все зависит от размера программы. Она может быть рассчитана и на 50 миллиардов долларов США и больше. Все определяется целями, которые преследует центральный банк.

Обычно центральные банки понижают базовую ставку для стимулирования экономики. Однако в последние несколько лет ставки и так уже находятся вблизи нулевых отметок. Именно по этой причине и запускаются, так называемые, количественные смягчения. Каким образом такой шаг способствует росту экономики?

В первую очередь, при количественном смягчении выпускаются новые деньги, на которые приобретаются активы банков, государства или компаний, тем самым давая им дополнительную ликвидность.

Получив дополнительные деньги, банки, государство или компании могут потратить их на собственное развитие. Такой приток денег повышает их общее предложение, что позитивно сказывается на росте спроса.

• Еще один важный момент – рост стоимости активов и снижение процентных выплат по ним. Здесь наступает достаточно опасный момент, так как банки или компании могут начать покупку активов других банков или компаний, тем самым увеличивая их стоимость. Именно так появляются рыночные пузыри, которые впоследствии могут лопнуть, создав лавинообразное падение цен на активы (2008-2009 годы тому подтверждение).

Но трейдеров фондового рынка это интересует только с той точки зрения, что им важно вовремя купить, а затем вовремя продать актив. Обнаружив зарождение финансового пузыря, инвестор может смело покупать актив и дожидаться момента, когда он лопнет (если это, конечно, произойдет) или просто продать подороже впоследствии (если пузырь не лопнет). Макроэкономический анализ в этом случае может сыграть полезную роль для торговли на фондовом рынке.

Низкие доходности по активам

Важно понимать, что чем больше облигаций покупается на этапе количественного смягчения, тем больше будет стоимость этих и других активов и, следовательно, тем меньшей будет их доходность. Соответственно, у государства, банков и компаний появляется еще больше средств для инвестирования.

Проще говоря, этот процесс ведет к снижению стоимости заимствований в экономике. Это связано с тем, что отныне заемщикам не нужно платить высокие проценты. В такой ситуации те же банки начинают выдавать больше кредитов по низким ставкам. И это тоже приводит к экономическому росту, так как компании теперь могут рассчитывать на более дешевые займы для стимулирования своей активности.

толкает банки на заключение кредитных договоров даже с очень низкими ставками, когда появляется такая возможность. Теоретически, программа количественного смягчения – это то же, что и снижение ставок.

Рост затрат

В связи с падением стоимости займов, у бизнеса и потребителей появляется возможность брать больше и тратить больше. Соответственно, количественное смягчение оказывает влияние еще и на спрос, а также на инфляцию.

Как только количественное смягчение начинает работать, и деньги поступают в экономику, цены тоже начинают расти, оказывая стимулирующий эффект на инфляцию, в том числе. Соответственно, такой шаг может быть выгоден в том случае, если в стране есть угроза дефляции.

Трейдерам фондового рынка

Для трейдеров фондового рынка количественное смягчение может означать скорое ралли по акциям и индексам. Без этого не обходится такого рода стимулирующая программа. Такие последствия количественного смягчения могут помочь заработать большие капиталы. Главное – внимательно следить за происходящим. На самом деле, методы макроэкономического анализа сами по себе способны дать трейдерам на фондовых рынках хорошую прибыль.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

МАКРОЭКОНОМИКА

Конспект лекций

Екатеринбург

Разработали:

к.э.н. доцент Керн Л.П.

к.э.н. доцент Курбатова И.А.

Лекции разработаны с учетом государственных образовательных стандартов высшего образования.

Рассмотрены вопросы курса «Макроэкономика» для студентов, обучающихся по специальности «экономика бакалавриат».

Тема 1 Предмет и метод

макроэкономического анализа

1.1 Микро- и макроанализ экономических систем. Предмет и объект макроэкономики, ее функции. Основные концепции макроэкономической теории.

1.2 Методологические особенности макроэкономики. Агре- гирование. Способы макроэкономического анализа. Макроэкономические модели.

1.3 Субъекты макроэкономики. Модель круговых потоков. Общее экономическое равновесие.

1.1 В экономической теории выделяются две отрасли, определяющие разные уровни исследования: микроэкономика и макроэкономика. Макроэкономика изучает национальную экономику как единое целое; ее проблемами являются такие, как условия и динамика производства национального дохода и продукта, инфляция, безработица.

Развитие и становление экономической теории начиналось с традиционного микроанализа. Для науки Х1Х в. была характерна индивидуалистическая трактовка экономических категорий. В центре внимания находился индивид с его субъективными оценками или свойствами (“homo economicus”), хозяйство предпринимателя или фермера рассматривалось в качестве объекта экономического анализа. Общественное же производство представлялось как механическая сумма индивидуальных хозяйств. Этот подход оказался явно недостаточным и даже непригодным в условиях углубления разделения труда, роста монополий, усиления экономической роли государства, то есть в реальной экономической ситуации начала ХХ в. Стало очевидным, что экономика как макросистема приобретает новые качественные характеристики, не свойственные ее отдельным элементам, т.е. национальная экономика обладает признаком эмерджентности - несводимости характерных черт системы к свойствам ее отдельных составляющих. Так, увеличение сбережений отдельного индивида способствует росту его богатства, но увеличение сбережений в экономике в целом становится предпосылкой сокращения национального дохода («парадокс бережливости»). Если в микроэкономике цели функционирования субъектов четко определены, то в макроэкономике это сделать невозможно. Например, цель функционирования фирмы – прибыль, а цели функционирования экономики различны (нет однозначно формализованной цели). Еще сложнее определить критерии функционирования экономики.

Предмет макроэкономики – закономерности функционирования национального производства, закономерности взаимодействия рынков (рынка благ, рынка труда, рынка денег, рынка ценных бумаг, рынка капиталов) и их равновесия.

Объектом макроэкономики является система воспроизводства благ, включающая как производительные силы, так и общественно-экономические отношения. Объект макроэкономики имеет исторический характер, т.е. возникает на определенной ступени цивилизации, когда при достаточно глубоком разделении труда национальное хозяйство превращается в органическую целостность. В условиях рыночных отношений все большую роль играют совокупные действия индивидов в экономике. При этом проявляется все острее неадекватность стихийного механизма координации (основанного только на рыночных законах), что выражается в спадах производства, росте бедности. Отсюда необходимость нерыночных форм регулирования основных параметров экономики: объема производства, занятости, уровня цен.

Функциями макроэкономической теории являются:

Позитивная – изучение (эмпирические наблюдения), объяснение экономических процессов;

Прогностическая – определение и оценка перспектив экономической конъюнктуры;

Идеологическая – формирование определенного мировоззрения по экономическим вопросам, затрагивающим интересы всего общества;

Макроэкономика – концептуальная наука. На уровне нормативного макроанализа по каждому вопросу могут существовать разные точки зрения. Их разнообразие можно отнести к той или иной научной концепции, наиболее значительными из которых являются классическая, кейнсианская, монетаристская. Различия между ними – в объяснении и выделении исходных посылок, характера поведения экономических субъектов и соответственно – различных вариантах рекомендаций экономической политике.

1.2. Различие в уровнях исследования не делает микро- и макроэкономику абсолютно автономными по методам исследования. Тем не менее в макроанализе используются специфическиеприемы и инструменты. Макроэкономика использует в своем анализе агрегированные величины, которые характеризуют движение экономики как единого целого. Агрегирование означает объединение, укрупнение показателей, соединение однородных элементов в более крупные. Агрегирование осуществляется путем сложения показателей, через их среднюю величину, с использованием различных коэффициентов. Например, валовой национальный продукт, средний уровень цен, рыночная ставка процента, уровень инфляции, безработицы, занятости являются макроэкономическими понятиями.

Макроэкономика использует два способа анализа: expost и ex ante.

Макроэкономический анализ ex post имеет своей целью определение макроэкономических параметров прошедшего периода для получения информации о том, как функционировала экономика и каковы достигнутые результаты (расчет фактических показателей, эмпирическая проверка теоретических концепций, СНС). Эта информация служит для определения степени реализации поставленных целей, выработки экономической политики.

Макроэкономический анализ ex ante – прогнозное моделирование экономический явлений и процессов на основе определенных теоретических концепций. Его цель – установить закономерности формирования макроэкономических параметров. Прогнозы (или ожидания) могут быть трех видов: статические, адаптивные, рациональные.

Статические ожидания (чаще используемые в кейнсианской теории) предполагают, что в будущем экономические субъекты ориентированы на те же параметры конъюнктуры, что и в настоящем периоде (например, уровень цен – тот же, что и в текущем году).

Адаптивные ожидания (в теории монетаризма) - предположение, что поведение субъектов строится исходя из прошлого опыта, но с корректировкой на основе собственных ошибочных оценок прошлого и с учетом очевидных изменений конъюнктуры.

Рациональные ожидания (в неоклассической теории) предполагают, что формирование планов субъектов основано на всей доступной на данный момент информации (с учетом ошибок прошлого и оценок будущего периодов), т.е. субъекты формируют свои прогнозы так же, как и рынок формирует фактические цены.

Исходным пунктом макроэкономических исследований являются номинальные показатели, т.е. экономические параметры, выраженные в фактических, текущих ценах. Именно в таких показателях поступает статистическая информация. Но увеличение номинального размера национального производства может быть вызвано только ростом цен, а физический, т.е. реальный его объем остается неизменным или уменьшается. Поэтому для анализа действительной динамики экономической системы номинальные показатели корректируются в реальные с учетом индекса цен.

1.3. Национальная экономика в макроанализе выступает в виде системы взаимосвязанных рынков, на которых взаимодействуют экономические агенты – агрегированные субъекты : сектор домашних хозяйств, предпринимательский сектор, государственный сектор и заграница. Каждый из секторов – это совокупность реальных хозяйствующих субъектов.

Сектор домашних хозяйств включает все семейные хозяйственные ячейки, деятельность которых направлена на удовлетворение собственных потребностей. Домашние хозяйства выступают владельцами всех факторов производства, находящихся в частной собственности. За счет их продажи или аренды домашние хозяйства получают доход, который распределяется на потребление и сбережения. Таким образом, экономическая активность домашних хозяйств проявляется в трех видах:1) предоставление факторов производства, 2) потребление и 3) сбережение дохода.

Предпринимательский сектор – совокупность всех фирм внутри страны. Экономическая активность этого сектора сводится к 1) спросу на факторы производства, 2) предложению благ (товаров и услуг), 3) инвестированию.

Государственный сектор включает все государственные учреждения и институты, которые производят «общественные блага». Это создает условия для роста результативности предпринимательского сектора и снижения затрат домашних хозяйств. Экономическая активность государства проявляется в 1) закупке благ, 2) взимании налогов и 3) предложении денег.

Сектор заграница включает экономических субъектов, имеющих постоянное местонахождение за пределами страны, иностранные государственные учреждения. Влияние этого сектора на экономику данной страны осуществляется через обмен товарами, услугами, капиталом, валютой.

В основе макроэкономического анализа лежит модель круговых потоков , или модель кругооборота национального продукта, доходов и расходов (макроэкономический кругооборот) (рисунок 1.1). В простой форме эта модель включает в себя два экономических субъекта – домашние хозяйства и фирмы. В этом случае расходы одних экономических агентов предстают как доходы других. Потоки «доходы-расходы» и «ресурсы-продукция» осуществляются в противоположных направлениях. Причем величина общего объема производства в денежном выражении равна суммарной величине денежных доходов домашних хозяйств. В открытой экономике (учитывается сектор заграница) с участием государства модель круговых потоков усложняется. В этом случае указанное выше равенство не соблюдается, так как из потока «доходы-расходы» образуются «утечки» в виде сбережений, налогов, импорта. «Утечки» («изъятия») – это любое использование дохода не на покупку произведенной внутри страны продукции. Одновременно в поток «доходы-расходы» вливаются дополнительные средства в виде «инъекций» (инвестиции, государственные закупки, экспорт). « Инъекции » – это любое дополнение к потребительским расходам на продукцию, произведенную в стране.

Если домашние хозяйства решают тратить меньше, то фирмы вынуждены сокращать выпуск продукции, что ведет к снижению доходов. Уровень спроса на товары определяет уровень производства и занятости, а уровень выпуска – уровень доходов владельцев факторов производства. Доходы же определяют совокупный спрос.

Рисунок 1.1 - Модель круговых потоков

(макроэкономический кругооборот)

Вывод из модели круговых потоков: реальные потоки характеризуют движение товаров и услуг, используемых факторов производства; номинальные потоки – это движение денежных средств. Реальный и денежный потоки осуществляются при равенстве совокупных расходов всех экономических агентов совокупному объему производства. Совокупные расходы способствуют росту занятости, выпуска, доходов; из этих доходов производятся расходы экономических субъектов, которые возвращаются в виде доходов владельцам факторов производства, и т.д. Следовательно, модель круговых потоков принимает вид кругооборота. Если совокупные расходы, определяющие совокупный спрос, снижаются, то и совокупный объем занятости и выпуска падает, что снижает совокупные доходы, определяющие совокупный спрос.