Поскольку далеко не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов, то и рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к рынку капиталов. В той части, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этой своей ипостаси является частью рынка финансовых услуг. Фондовый рынок составляет большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть-за своих незначительных размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. Итак, рынок ценных бумаг состоит из фондового (части рынка капиталов) и сферы денежного рынка, где осуществляется обращение краткосрочных ценных бумаг, которую можно рассматривать как составляющую одновременно обоих рынков (рис 2.2).
Рис. 2.2. Согласование понятий "фондовый рынок" и "рынок ценных бумаг"
В широком смысле рынок ценных бумаг - это сегмент рынка финансовых услуг, где создаются необходимые условия и происходят быстрая мобилизация, эффективное перераспределение и рациональное размещение финансовых ресурсов в социально-экономическом пространстве государства с учетом интересов и потребностей общества посредством осуществления эмиссий ценных бумаг разными институтами-эмитентами Основной целью его создания является становление целостного, высоколиквидного, эффективного и справедливого рынка, регулируемого государством и интегрированного в мировые фондовые рынки.
Финансовые услуги на фондовом рынке (рис. 2.3) является подсистемой первого уровня рынка финансовых услуг. Специфика фондового рынка заключается в том, что на нем обращаются долгосрочные ценные бумаги. Основная функция рынка - обеспечение процесса накопления капитала, привлечения инвестиций в экономику. Именно этим и объясняется движение долгосрочных финансовых ресурсов.
Рис. 2.3. Финансовые услуги на фондовом рынке как подсистема
Эффективность функционирования фондового рынка способствует развитию производства, увеличению товарооборота, трансформации денежных поступлений широких слоев населения в капиталовложения, что является весомым источником обновления основного капитала.
Экономическая сущность фондового рынка заключается в его способности аккумулировать разрозненные средства физических и юридических лиц и направлять их в те отрасли экономики, которые нуждаются в необходимых финансовых ресурсов для своего развития.
Финансовые услуги на фондовом рынке обеспечивают эффективное выполнение его функций и способствуют экономическому росту всех его участников.
Виды финансовых услуг на фондовом рынке (рис. 2.4) можно разделить на услуги, предоставляемые в сфере организованного фондового рынка (биржевая торговля), и услуги, предоставляемые в сфере внебиржевой фондовой торговой системы.
Рис. 2.4. Виды финансовых услуг на фондовом рынке
В Украине фондовый рынок начал развиваться в 1997 г. и имеет ряд особенностей:
Во-первых, связь с процессом приватизации государственной собственности и акционированием предприятий;
Во-вторых, основная часть операций с ценными бумагами (98 %) сосредоточена на первичном рынке;
В-третьих, вторичный рынок развивается слабо из-за низких ликвидность, доходность и надежность акций вновь созданных акционерных обществ;
В-четвертых, развивается преимущественно неорганизованный рынок, на который приходится до 95 % всего оборота, что свидетельствует о низкой информированности и эффективности рынка.
Экономическая сущность фондового рынка (рис. 2.5) показывает его содержание и назначение в экономической системе рыночных отношений.
Рис. 2.5. Экономическая сущность фондового рынка
Фондовый рынок выполняет ряд функций важнейшими из которых являются:
Финансовое посредничество (перераспределение денежных ресурсов, свободный, хотя и регулируемый, перелив капитала в наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли и предприятия);
Централизация капитала (соединение двух или более индивидуальных капиталов в один общий капитал). Эту функцию пер-нормалистических представлений, прежде всего выполняет рынок акций;
Повышение уровня концентрации капитала и производства (увеличение капитала путем накопления, то есть капитализации чистой прибыли).
Специфическими функциями фондового рынка являются:
1. Учетная. Заключается в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрация участников рынка, а также фиксация фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
2. Контрольная. Предусматривает проведение контроля за соблюдением законов участниками рынка.
3. Обеспечение баланса спроса и предложения. Означает поддержание рыночного равновесия.
4. Стимулирующая. Заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.
5. Регулятивная. Заключается в регулировании различными методами конкретных фондовых операций.
Как инструмент финансовой политики государства фондовый рынок государственных ценных бумаг выполняет такие функции:
а) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, воздействие тем самым на объем денежной массы в обращении, а следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП;
б) финансирование особо важных проектов, государственных программ. Назначение и роль фондового рынка проявляются в следующем:
1. На рынке происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности.
2. Фондовый рынок предоставляет массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс.
3. Рынок выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политического положения.
4. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются способом голосования владельцев акций.
5. Государство и корпорации через фондовые операции осуществляют структурную перестройку народного хозяйства.
Задача фондового рынка представлены на рис. 2.6.
В Украине, как и в других странах с переходной экономикой, оборот ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы. Реформирование собственности сопровождается структурной перестройкой народного хозяйства и обусловливает создание фондового рынка, а последний способствует закреплению результатов этого реформирования.
Одним из важнейших вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным признакам. Анализ структуры способствует решению важнейшей практической задачи - сегментации рынка, выбора своей ниши на нем для эффективной деятельности в условиях растущей конкуренции.
Каждый сегмент фондового рынка в зависимости от того или иного критерия может быть разделен на микросегменты. Сегментация предполагает определение межтериторіальних участков рынка. С этой целью он разбивается на географические зоны, характеристика которых предоставляется по следующим показателям: финансовой базой, инвестиционной привлекательностью, отраслевым признакам и тому подобное.
Классификацию рынка ценных бумаг можно подать по критериям, приведенным на рис. 2.7.
Выделяют и другие критерии классификации рынка, например по сфере применения (табл. 2.1).
Таблица 2.1
СООТНОШЕНИЕ РАЗЛИЧНЫХ ВИДОВ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ ПО СФЕРАМ ИХ ПРИМЕНЕНИЯ
Дадим краткую характеристику основных составляющих рынка ценных бумаг.
Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.
Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:
Организация выпуска ценных бумаг;
Размещение ценных бумаг;
Учет ценных бумаг;
Поддержание баланса спроса и предложения;
Трансформация отношений собственности.
К основным субъектам первичного рынка относятся эмитенты и инвесторы. Активными его участниками являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники. На первичном рынке активно работают коммерческие банки. На нем осуществляется первичное размещение ценных бумаг, определение их рыночной стоимости, оценка инвестиционного риска, государственная регистрация выпуска.
Вторичный рынок ценных бумаг - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, переход ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.
Цель этого рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их размещения.
Задачи вторичного рынка ценных бумаг:
Повышение финансовой активности субъектов хозяйствования и физических лиц;
Развитие новых форм финансовой практики;
Совершенствование нормативно-правовой базы;
Развитие инфраструктуры;
Соблюдение действующих правил и стандартов.
К особенностям вторичного рынка принадлежит большое разнообразие инвестиционных возможностей, качеств и характеристик оборотных ценных бумаг, зависимость от ряда объективных и субъективных факторов.
Вторичный рынок состоит из организованного и неорганизованного (внебиржевого). Основными его участниками являются государство, акционерные общества, специалисты, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки и другие субъекты хозяйствования и граждане.
Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками.
Кассовый рынок ценных бумаг (спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.
Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются соглашения различного вида со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок - 90 дней).
Итак, рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его субъектами, которые стимулируют мобилизацию капиталов, обеспечивают перераспределение свободных средств между различными сферами экономики.
Состав субъектов фондового рынка приведены на рис. 2.8.
Как видно из рис. 2.8, участники фондового рынка - это физические лица и организации, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты с ними. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. В зависимости от их функционального назначения выделяют следующие группы участников фондового рынка (рис. 2.9).
Основными действующими лицами фондового рынка являются: фондовые биржи; фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж, которые организуют биржевую торговлю ценными бумагами; депозитарии и реестродержатели, которые хранят и ведут реестр ценных бумаг; акционерные общества, которые эмитируют ценные бумаги; саморегулируемые организации, которые являются общественными объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг; инвестиционные фонды, осуществляющие профессиональную специализированную деятельность; коммерческие банки, которые выпускают свои ценные бумаги, участвуют в деятельности фондовых бирж и обслуживают фондовые операции; фондовые центры, осуществляющих реализацию ценных бумаг; пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги; юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные Фондовые операции.
Особое место среди участников фондового рынка занимает расчетно-клиринговая организация, которая является специализированной организацией банковского типа и осуществляет следующие виды деятельности:
1. Проведение расчетных операций между ее членами.
2. Осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов.
3. Сбор, сверка и коррекция информации относительно операций, осуществленных на рынках.
4. Установление сроков, в течение которых денежные средства должны поступать в расчетно-клиринговой организации.
5. Контроль за перемещением ценных бумаг и результатами исполнения контрактов.
6. Бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.
Клиринг (от англ. clear - очищать, вносить ясность) - система безналичных расчетов за товары, услуги, различные виды ценных бумаг, основанные на зачете взаимных требований и обязательств. Впервые клиринг начали использовать между английскими банками в середине XVIII века. из-за нехватки металлических денег и с развитием кредитных отношений.
Расчетно-клиринговая организация - это организация, которая должна работать с прибылью. ее уставный капитал образуется за счет взаимозачетов. Основные источники прибыли этой организации - плата за регистрацию операций, прибыль от продажи информации, прибыль от оборота денежных средств, имеющихся в распоряжении организации, поступления от продажи методик расчетов, программного обеспечения и тому подобное.
биржевой Клиринг - это процедура расчетов по биржевым сделкам, что обеспечивает финансовые гарантии их осуществления через систему депозитных и маржевых взносов участников биржевой торговли.
Это означает, что в конце каждого рабочего дня информация обо всех операциях на бирже уточняется, конкретизируется и сравнивается. Расчеты, проводимые по биржевым сделкам клиринговыми палатами на иностранных товарных фьючерсных биржах, являются безналичными. Это неотъемлемый элемент торговли на фьючерсном рынке.
Основные функции клирингового учреждения такие:
Оформление счетов, расчеты по завершенным операциям;
Сбор и хранение гарантийных взносов по срочным контрактам для возмещения возможной разницы между начальной ценой и текущим котировкам;
Регулирование поставок и предоставление информации о торговых операциях.
Расчетные палаты не только гарантируют проверку сальдо (остатков) счетов по всем операциям до открытия следующих торгов, но и обеспечивают финансовую целостность рынка. Деятельность клиринговых палат способствовала быстрому развитию и эффективности фьючерсного рынка как сегмента рынка финансовых услуг в целом.
Клиринговая палата на бирже осуществляет следующие операции:
Обеспечивает быстрое и беспрепятственное заключение офсетных контрактов, позволяя легко открывать и закрывать позиции (ликвидировать их);
Упрощает процесс поставки товара по фьючерсным контрактам;
Обеспечивает единый для всех долговременную защиту от значительных убытков по контракту.
Российский рынок биржевой и финансовой информации. Информационные агентства биржевой и финансовой информации, предоставляемые ими услуги. Виды биржевой и финансовой информации и ее анализ. Программные средства анализа.
Биржевая и финансовая информация это информация о котировках ценных бумаг, валютных курсах, учетных ставках, рынке товаров и капиталов, инвестициях, о ценах контрактов на покупку стандартных партий товаров или пакетов ценных бумаг и т.д. Она предоставляется специальными службами биржевой и финансовой информации, брокерскими компаниями, банками и другими фирмами.
Основными потребителями биржевой и финансовой информации являются профессиональные инвесторы и оптовики, аналитические и консультационные службы, конечные потребители.
Финансовый рынок в российской экономике ещё формируется, хотя его развитие происходит достаточно активно.
Как и любая высокоорганизованная система, финансовый рынок состоит из нескольких сегментов. К основным их них относятся: валютный рынок, денежный рынок и фондовый рынок. В свою очередь, данные рынки можно подразделить на более узкие сектора, однако для целей нашего исследования это не является принципиальным.
Финансовый рынок характеризуется тем, что это один из самых информационно насыщенных секторов экономики. Информация на финансовом рынке несет весьма большую функциональную нагрузку. При этом выделяются две основные функции финансовой информации:
во-первых, информация на финансовом рынке является фактором, обеспечивающим его функционирование;
во-вторых, она является фактором принятия экономических решений для хозяйствующих субъектов.
Рассмотрим реализацию информацией первой функции - функции фактора развития финансового рынка.
Функционирование современного финансового рынка практически полностью обеспечивается движением информации. В этих условиях физическая масса денежных средств, выраженная в форме наличности, или ценные бумаги, существующие в бумажной форме, занимают весьма незначительную долю в общем объеме денежного оборота и оборота фондового рынка. Движение основной массы денежных средств и ценностей обеспечивается путем передачи информации о совершенных сделках, проведенных расчетах и платежах.
Исходя из этого, эффективность рынка зависит от точности, скорости и, что особенно важно, соответствия информации требуемым стандартам.
Стандартизация финансовой информации предполагает ее соответствие ряду условий.
Первым условием стандартизации является унификация форм представления информации. Даже самый простой платежный документ должен содержать сведения установленной формы о плательщике, получателе, условиях и назначении платежа. Поскольку в систему расчетов может быть вовлечено достаточно большое число контрагентов, единая форма представления информации о движении средств позволяет добиться совместимости при оценке и анализе информации
Вторым условием стандартизации является унификация процесса обращения информации. Унификация обращения заключается в определении способов и условий передачи и приема информации.
В настоящее время основные массивы информации передаются посредством электронной почты, компьютерной связи и т.д. Унификация в данном случае состоит в выборе типа системы связи, каналов, времени приема-передачи информации и т.д.
Третье условие стандартизации финансовой информации -срочность.
Биржевая и финансовая информация по своему содержанию является текущей, быстро изменяющейся, оперативно отражает события, происходящие на рынке. Сделки на современном финансовом рынке заключаются практически моментально, рыночная информация вслед за конъюнктурой может меняться в считанные секунды. В этих условиях требования, предъявляемые к информации, особенно строги в отношении срочности.
Устанавливаются определенные стандарты срочности, при несоблюдении которых сделка считается недействительной, а виновная сторона возмещает контрагенту понесенный ущерб.
Теперь рассмотрим реализацию информацией функции вспомогательного инструмента для обеспечения деятельности хозяйствующих субъектов.
При принятии субъектом решений относительно действий на финансовом рынке, одним из условий является полнота и достоверность информации о рыночной конъюнктуре, финансовой состоятельности контрагентов, условий совершения сделок и т.д. Особенность этой информации заключается в том, что она не требует жесткой стандартизации. Главной характеристикой этой информации является полнота и достоверность при существенном снижении требований к срочности.
Такая информация как правило не устаревает в течение достаточно продолжительного времени. В качестве примера можно привести информацию, которую составляют сведения о кредитной истории фирмы, динамике ее прибыли за определенный промежуток времени и другие неустаревающие данные.
Такого рода информация представляет собой своего рода индикативную базу состояния рынка и положения его отдельных участников. В отличие от информации, которая выступает в роли производительной силы на финансовом рынке, информация, выполняющая вспомогательную роль, является лишь подготавливающей реальные экономические действия субъектов рынка.
Эти два вида информации различаются также и по степени доступности .
Информация первого типа доступна и используется в операциях только того круга экономических субъектов, которые непосредственно в них вовлечены и совершают реальные экономические действия. Такая информация распространяется исключительно посредством частных коммуникационных систем. Примером такой системы может послужить система международных межбанковских расчетов SWlFT. Принцип действия системы заключается в том, что банки-участники посредством выделенных каналов связи связываются друг с другом и передают сведения о проводимых платежах. На основании данной информации осуществляются операции по зачислению-списанию ресурсов в банках-участниках системы между которыми производятся расчеты.
Информация второго рода может быть получена достаточно широким кругом лиц. Она распространяется средствами массовой информации, телекоммуникационными сетями.
Информационные системы, обеспечивающие функционирование фондового рынка, подразделяются на три большие группы:
торговые системы
депозитарно-клиринговые системы
собственно информационные системы
Торговые системы представляют собой электронные сети в которых производится передача данных и подача заявок на проведение операций по покупке или продаже ценных бумаг.
Сделки в подобных системах производятся и регистрируются в автоматическом режиме, тогда, когда происходит совпадение цен заявок на проведение операций купли-продажи ценных бумаг. Ценовой критерий при подборе заявок является основным и если участник рынка подает заявку в которой указана не соответствующая рыночной конъюнктуре цена, то она не будет выполнена, что заставит данного участника либо отказаться от сделки, либо снизить цену до рыночного уровня.
Конструкция торговых систем является полностью автоматизированной и участники могут даже не знать кто выступает их контрагентом в той или иной сделке.
Торговые системы первоначально возникли как системы автоматизированного обеспечения торгов на фондовых биржах. В качестве примера можно привести Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Лондонскую фондовую биржу (LSE), которые являются мировыми центрами фондовой торговли.
Дальнейшее развитие торговых систем связано с выходом за пределы бирж и развитием внебиржевой торговли. Организация такой торговли предполагает выход на региональный уровень и подключение к торговле операторов, расположенных в различных частях страны и мира. В США наиболее развитой является система внебиржевой торговли (NASDAQ). Развитие электронных систем внебиржевой торговли требует принципиально нового уровня развития телекоммуникаций. Задача заключается в том, чтобы обеспечить быструю и точную передачу информации на большие расстояния.
Вторым типом систем являются депозитарно-клиринговые. Это системы, которые обеспечивают расчеты и переход прав собственности на ценные бумаги, сделки по которым осуществляются в рамках торговых систем. Развитие этих систем происходит одновременно с развитием торговых систем, при этом нельзя сказать, что развитие одной из систем опережает развитие другой. Их совершенствование является процессом взаимным, поскольку эффективно могут функционировать эти системы только вместе.
Депозитарко-клиринговые системы построены на принципах осуществления взаимозачетов (клиринга) после проведения торгов и передачи ценных бумаг в соответствии с результатами клиринга. Таким образом, помимо проведения взаимозачетов и осуществления расчетов между участниками торгов, данные системы обеспечивают хранение и движение ценных бумаг в зависимости от перехода прав собственности на них.
Развитие депозитарно-клириговых систем привело к появлению и совершенствованию безбумажной технологии выпуска и хранения ценных бумаг. Такие ценные бумаги существуют в электронной форме в виде записей на счетах. Движение ценных бумаг от бывшего владельца к новому осуществляется путем изменения записей на депозитарных счетах (счетах-депо) участников.
Функционирование депозитарно-клиринговых систем обеспечивается современной электронно-вычислительной техникой. В данном случае на первый план выходит задача обеспечения точности при проведении клиринга и ведении счетов-депо.
Депозитарно-клиринговые системы существуют как структурный элемент общей системы обеспечения торгов на фондовом рынке. При этом каждая депозитарно-клиринговая система "привязана" к своей торговой системе. Это объясняет тот факт, что депозитарно-клиринговые системы в самостоятельной форме встречаются достаточно редко.
Наконец, третьим типом систем являются собственно информационные системы. Собственно информационные системы обеспечивают передачу информации.
При этом, информация может выступать в форме рыночного предложения, а может лишь приниматься для сведения, не неся дополнительной нагрузки. Информационные системы подразделяются на информационно-дилинговые и просто информационные. Информационного-дилинговые системы предоставляют своим пользователям реальную информацию о рыночных предложениях по проведению операций с теми или финансовыми инструментами. Передаются цены спроса-предложения, объем сделки или отдельных лотов, условия сделки и т.д.
В отличие от торговых систем, в информационно-дилинговых фиксируется агент, подавший заявку и способ связи с ним. Получив интересующую его информацию, пользователь системы должен связаться со стороной, отправившей данную информацию и договориться о совершении сделки, которая проходит в традиционном порядке (подготовка договора, обеспечение гарантий, документы на проведение расчетов и т.д.).
Наиболее популярной информационно-дилинговой системой является система, созданная агентством REUTERS. Также достаточно широко известными являются системы CEDEL, SEAQ, International.
Все эти системы построены по одному принципу и отличаются широтой охвата, территориальным расположением, числом пользователей и другими частными особенностями.
Информационными являются системы, которые просто обеспечивают передачу информации, не являющуюся рыночным предложением. Это могут быть сведения о состоянии рынка различной срочности и за разный период времени, отдельных его участников, о законодательных и нормативных актах, регламентирующих деятельность на рынке, данные о состоянии мировой и национальных экономик, политические новости и т.д. В качестве примера можно привести систему, разработанную и запущенную в действие Межбанковским финансовым домом WinMoney . Данная система позволяет получать информацию практически в реальном режиме времени о состоянии всех основных сегментов российского финансового рынка - валютного рынка, рынка межбанковских кредитов (МБК), рынка государственных ценных бумаг, фондового рынка.
Российский рынок биржевой и финансовой информации.
Основными потребителями биржевой информации в России являются профессиональные участники биржевого, фондового и финансового рынков - оптовики, профессиональные инвесторы, а также аналитические и консультационные службы, ориентированные на их обслуживание. В России рынок финансовой информации часто рассматривается отдельно от рынка биржевой информации, так как имеются определенные особенности. Финансовая информация включает прежде всего информацию по обменным курсам валют и информацию по состоянию рынка денег и соответствующих инструментов. Как и в случае биржевой информации, для пользования БД финансовой информации потребитель должен располагать специальным программным обеспечением, поставляемым при подписке на БД. Специфика этого вида информации заключается в том, что она ежеминутно меняется, отражая события, происходящие на рынке, и включает информацию о ценных бумагах, фьючерсах, обменных курсах валют, рынке недвижимости, денег, капитала и страхования. Финансовый рынок как форма организации и регулирования жизни общества представляет собой прежде всего определенную информационную систему. Существование разных цен на одни и те же товары или ценные бумаги, казалось бы, ставит под сомнение свойство денег как всеобщего эквивалента. Однако все сводится только к владению информацией об этой разнице: как только она становится известной экономическим агентам, разница исчезает. Поэтому главное условие успеха деятельности на финансовом рынке - владение оперативной и достоверной информацией. Существуют комплексные БД, охватывающие одновременно биржевую и финансовую информацию, экономическую, коммерческую, а иногда и специальную информацию, но ориентированные преимущественно на профессиональных инвесторов и предоставляющие им, по возможности, всю необходимую информацию для принятия решений по инвестированию. Производителей информационной продукции на рынке биржевой и финансовой информации можно разделить на три группы. К первой группе относятся следующие: поставщики "сырой" финансовой информации - финансовые институты и службы, дающие первичную и оперативную биржевую и другую информацию; государственные органы управления, такие, как ЦБ РФ и Министерство финансов РФ; банки, биржи. Вторую группу составляют информационные и консультационные агентства, информационные центры и отделы финансовых институтов и объединений. Третью группу образуют издательские дома и газетные объединения, такие, как "Финансовая газета", Издательский дом "Коммерсантъ", "Экономика и жизнь" и др. В России имеется довольно много агентств и служб, которые называют себя аналитическими, информационными и консультационными. Условно их можно разделить на две группы: 1. Собственно агентства и службы биржевой и финансовой информации, например Агентство экономических новостей (АЭН), Международное агентство финансовой информации (МАФИ), агентство "Прайм", агентство "Анализ, консультации и маркетинг" (АК&М), РосБизнесКонсалтинг (РБК), Экономическое информационное агентство Рейтинг (Рейтинг ЭИА), консультационное агентство "Скейт-Пресс", Федерация фондовых бирж России (ФФБР), "Сетевая служба новостей", АО ИКС-МИР др. 2. Издательские дома, газетные объединения и информационные службы, например "Коммерсантъ", "Экономика и жизнь", «Финансовая газета», ИТАР ТАСС. На российском рынке биржевой и финансовой информации представлены две группы информационных агентств - зарубежные и отечественные. Зарубежные агентства представляют четыре крупных информационных агентства: Рейтер (Reuters), Телерейт (Telerate), Блумберг (Bloomberg) и Тенфор (Tenfore).
Биржевая и финансоваю информация является по своему содержанию текущей, изменяется ежеминутно, отражая события, происходящие на рынке и включает сведения о ценных бумагах, фьючерсах по основным товарам, реализуемых через биржы, обменных курсах валют, рынке недвижимости, денег, капитала и страхования. Так как во всем мире существует лишь незначительное число крупных товарных бирж и бирж ценных бумаг (около 140), то кажется что невозможно наполнить сектор большими объемами информации. Но это не так. Потому что только в США на биржевом рынке обращаются акции примерно 2, 5 тысяч акционерных компаний, а также акции 5 тысяч компаний США и акции 2, 5 тысяч зарубежных фирм, которые циркулируют во внебиржевом обороте.
На уровень развития рынка ценных финансовой информации в отдельных странах не может не оказывать влияния структура самого рынка ценных бумаг. Например, в США, где службы биржевой информации получили наибольшее развитие, 65% акций находились на руках частных лиц индивидуальных инвесторов, а 25% - у предприятий. В Западной Европе и Японии, где эти службы развиты в меньшей мере в руках индивидуальных инвесторов было всего 17% (Германия) и 25% (Япония) акций.
Для того, чтобы обеспечить большую объективность котировок, часть бирж, например биржи Западной Европы и восточного побережья США согласуют время проведения торгов и это приводит к существенному росту объемов биржевой и финансовой информации, находящейся в обороте в данный момент времени.
Биржевая и финансовая информация в большенстве случаев требуется в реальном маштабе, то есть по возможности одновременно с совершением сделки на рынке или немедленно после ее регистрации. Счет здесь может идти на секунды и 30-40 секундная задержка рассматривается как значительная.
Фактор оперативности получения финансовой информации настолько важен, что одна из фирм вложила 35 миллионов долларов в суперкомпьютер для того, чтобы получить двухсекундное преимущество перед другими при сделках на Токийской бирже.
Основными потребителями биржевой и финансовой информации являются профессиональные инвесторы и оптовики, а также аналитические и консультационные службы, ориентированные на их обслуживание, которые приносят основные доходы. В то же время в последние годы сектор биржевой и финансовой информаци стал привлекательным для конечных потребителей - в основном это непрофессиональные инвесторы и просто любители - владельцы персональных микроЭВМ, которым ранее этот рынок был просто неоступен из-за сравнительно высоких цен.
Естественно, что профессиональные потребности инвесторов и оптовиков не ограничиваются биржевой и финансовой информацией. В частности это касается инвесторов, работающих на рынке ценных бумаг и нуждающихся в информации о состоянии определенной отрасли промышленности, то есть статистической и коммерческой информации в деловых новостях. Работа на товарном рынке также может требовать комплексного информационного обеспечения. В особенности это важно в том случае когда речь идет о торговле фьючерсами и опционами, например, по продовольствию и сельскохозяйственной продукции или удобрениям, спрос на которые зависит от погоды или распространения сельскохозяйственных вредителей, или о торговле металлами, спрос на которые определяется общей экономической конъюнктурой и используемыми технологиями, или нефтью, торговля которой сильно подвержана влиянию политических факторов.
Использование биржевой и финансовой информации в диалоговом режиме особенно удобно тем, что непосредственно обеспечивает избирательность информирования в соответствии с запросом потребителя. Поэтому, именно для информирования о состоянии биржевого и финансового рынка впервые в 1957 году появилась фирма "Quotron Systems" и начали использоваться услуги удаленного доступа к базам данных в режиме диалога (on-line доступ), которые в последние годы превратились в один из наиболее массовах видов товарных информационных услуг на рынке западных стран.
Службы биржевой и финансовой информации конкурируют между собой не столько в представлении самой информации, которая в виде тикерной строки может быть получена непосредственно на бирже или по каналам связи, связавшись с биржей, сколько в том, как и в каком виде эта информация предоставляется пользователю.
Информационные службы, действующие в биржевом и финансовом секторе рынка информационных услуг, предпринимают отчаянные усилия по решению этой задачи и первыми пытаются применить новые информационные технологии. Например, именно в данном секторе информационного рынка впервые в качестве средств работы с информацией начали использоваться мощные микроЭВМ, а в последнее время и рабочие станции стоимостью от 5 до 100 тысяч долларов, снабженные программным обеспечением с хорошими аналитическими возможностями, именно здесь родился подход к децентрализации интегрированного информационного обслуживания на основе использования брокерских компьютерных систем, связанных с системами биржевой информации, а также нашли применение новые психологические подходы к организации информационного обслуживания.
В прошлом профессиональные инвесторы, брокеры и оптовики получали биржевую и финансовую информацию через простые терминалы, подключенные к арендованным выделенным каналам к универсальной ЭВМ бирж или специализированных служб, предоставляющих информацию о котировках, кредитных ставках и валютных курсах. В настоящее время терминал брокера стал по крайней мере полу-интелектуальным, обеспечивающим возможности обработки больших массивов информации и имеет мощность превышающую возможность универсальных ЭВМ, используемых дестилетие назад. Наряду с терминалами существенному улучшению подверглись и каналы поступления информации. В добавление к стандартным выделенным телефонным каналам сегодня для передачи биржевой и финансовой информации используются высокоскоростные наземные линии, спутниковая связь и неиспользуемые частотные каналы радио и телевещания.
В России также предпринимались попытки создания специализированных служб оперативной передачи и накопления биржевой и финансовой информации, однако, слабость телекоммуникационной инфраструктуры привела к тому, что оперативная информация пока доступна только непосредственно с бирж и, как правило, прямо в операционном зале или через сети электронной почты, которые не обеспечивают требуемого качества передачи информации. Некоторые биржи предпринимали попытки организовать между собой обмен биржевой информации и электронные сделки, однако, мировой опыт уже показал, что это тупиковый путь, тем более в условиях нашей страны с неразвитой связью, физическим отсутствием свободных широкополосных каналов и очень высокой стоимостью существующих каналов.
Специализированные службы, оперативно распространяющие биржевую и финансовую информацию в виде, пригодном для восприятия и анализа и работающие в глобальном масштабе во многих странах мира, выступают самыми известными в данном секторе информационного рынка. Их услуги постоянно находятся на виду (в отличие от служб передачи и накопления биржевой и финансовой информации) и используются потребителями - в основном брокерскими и инвестиционными фирмами - в течение нескольких десятилетий.
Конкурентоспособность этих поставщиков биржевой и финансовой информации определяется простотой и удобством представления биржевой и финансовой информации для ее наилучшего восприятия пользователем. Поэтому, каждый из них предлагает пользователям не только саму информацию, но и специальное программное обеспечение, а также специальные терминалы на базе рабочих станций, позволяющие использовать информацию и программное обеспечение наиболее эффективным образом.
Целью усовершенствования информационных услуг выступает обеспечение для потребителей возможностей более быстрого доступа к требуемой информации, отбираемой из большего объема биржевых и финансовых данных, а также представление им новых средств ее обработки и анализа, например, таких как программное обеспечение для управления портфелем ценных бумаг и контроля риска, а также новых имитационных моделей поведения на бирже.
Выделяются два основных подхода к представлению биржевой и финансовой информации в удобной для восприятия форме. Это подходы, основывающиеся на возможностях статического анализа и обработки информации и подходы, базирующиеся на визуализации представляемой информации в графических и табличных формах, которые поддаются для человеческого восприятия в значительно большей мере.
Снабженные рабочими станциями потребители - в основном брокеры получают больше чем ценовую информацию. Они могут выявлять перспективных клиентов с использованием возможностей поиска в мультиаспектных базах данных и анализировать позиции клиента применяя пакеты управления риском и портфелем ценных бумаг со встроенным искусственным интелектом. Кроме того, они могут общаться через электронную почту, и что самое важное, все эти задачи могут решаться одновременно.
Службы, ориентирущиеся на потребительский рынок владельцев микроЭВМ и непрофессиональных инвесторов, появились не так давно, примерно в конце первой половины 80-х годов, но сумели достаточно быстро завоевать место на рынке, прежде всего, за счет привлечения новых категорий потребителей, предлагая им новые услуги.
Эти службы, имеющие, как правило, не региональную, а национальную или даже глобальную сферу деятельности, развиваются в последние годы наиболее быстрыми темпами и начинают составлять конкуренцию таким службам как "Quotron Systems" или "ADP".
Быстрому развитию услуг доступа к биржевой и финансовой информации в рамках сетей, объединяющих владельцев персональных микроЭВМ, и превращение данного рынка в массовый способствовало то, что многие пользователи стали воспринимать работу с биржевыми котировками и курсами валют как игру, аналогично играм типа "Монополия", в которые играют дети и нашедшим широкое признание у нас. На рынке программного обеспечения доступного множество программных средств, предназначенных для анализа и обработки биржевой и финансовой информации и позволяющих прогнозировать оптимальное поведение инвесторов на рынке. Эти модели, как правило, являются упрощенными и не дают тех возможностей, которые предоставляются программными системами служб биржевой информации. Однако, позволяют выполнять почти все операции работы с данными, требуемые для постоянных инвесторов. Конечно же не все владельцы микроЭВМ становятся профессиональными инвесторами, но с удовольствием воображают себя ими или даже воротилами бизнеса, работая с реальной биржевой информацией.
Более низкие требования к оперативности предоставляемой информации к качеству моделей, а также рост числа потребителей, позволили еще раз значительно снизить плату за доступ к биржевой и финансовой информации в рамках сетей микроЭВМ. При этом плата за доступ к биржевой информации в этих сетях, как правило, отдельно не выделяется и, поэтому доступ к этой информации выступает практически бесплатным. Это обстоятельство следует иметь в виду российским пользователям, так как в последние годы услуги в области биржевой информации превратились в стандарт обслуживания для фактически всех зарубежных информационно-коммуникационных сетей.
Финансовая информация включает, прежде всего, информацию по обменным курсам валют и информацию по рынку временно свободных денежных средств. Как и в случае биржевой информации, для пользования базами данных финансовой информации потребителю часто требуется располагать специальным программным обеспечением, поставляемым при подписке на базу данных.
Для того, чтобы понять важность такого вида финансовой информации, как информация о курсах валют, необходимо иметь в виду, что ежедневный оборот валютных бирж составлял в конце 80-х годов почти 500 миллиардов долларов и 90% сделок были не связана с торговыми операциями и осуществлялась международными банками.
Такие объемы и динамика валютного рынка заставляют предпринимателей постоянно следить за данным рынком, а, следовательно, постоянно получать и использовать информацию о нем. Это касается как финансовых менеджеров торговых или промышленных предприятий, так и валютные отделы банков.
Менеджеры должны, исходя из реального развития курса, вкладывать в свободные средства своего предприятия в ту валюту, которая в данный момент характеризуется наименьшими колебаниями и где процентная ставка наиболее выгодна. С учетом этого обстоятельства, средства западноевропейского предприятия, живущего на рынке евровалют (валюты одной страны, находящейся в другой стране) и евродолларов, обычно меняют валютное обличие не реже, чем раз в три месяца.
Валютные отделы банков обычно не располагают таким большим временным горизонтом, в особенности, в Европе. Курсы, как правило, колеблются сильнее всего в европейское ночное время, так как валютные рынки Дальнего Востока и Западного побережья США по емкости значительно меньше европейского и крупные сделки на них приводят к значительным колебаниям курсов. Европейские валютные рынки являются наиболее активными во второй половине дня, когда валютные сделки осуществляются одновременно в Лондоне, Франкфурте-на-Майне и в Нью Йорке и в это время даже крупные операции не вызывают значительного изменения курса. Средний размер валютообменной операции составляет 5 миллионов долларов.
Очевидно, что на валютном рынке, который охватывает весь мир и функционирует днем и ночью, быстрота получения информации является решающим фактором, так как курсы валют меняются в течение секунд. Поэтому, терминалы служб валютной информации имеются в большинстве банков и у брокеров, а также крупнейших предприятий. Получение информации об условиях валютных сделок осуществляется без специального подтверждения продавца и покупателя, на основе представленных им в сеть данных. Продавцы и покупатели не обязаны заключать сделку по той информации, которая ими представлена в сеть, но такие отказы не приветствуются и могут отпугнуть партнеров.
Для большинства предприятий, как правило, не обладающих специфическим умением валютной торговли, участие в диалоговых сделках может быть просто опасным (например, даже такая известная компания как "Фольксваген" однажды потеряла на этом многие миллионы марок). Поэтому, большинство предприятий обходятся без диалоговой информации и пользуются печатной информацией из деловых газет, которая, обычно, поступает на следующий день.
Базы данных по валютным курсам, как правило, содержат текущую информацию валютных бирж и ведущих банков, обновляемую в реальном масштабе времени, а также историческую информацию, подготовленную организацией, создающей базу данных, а также службами новостей. В подготовке баз данных финансовой информации и, прежде всего, по валютным курсам участвуют организации, специализирующиеся на подготовке баз данных экономической и статистической информации, например, "I. P. Sharp Associates". Информация о валютных курсах может использоваться непосредственно в валютных операциях и многие системы финансовой информации предоставляют возможность ведения таких операций в диалоговом режиме. С информацией по валютным курсам тесно связана товарная биржевая информация по драгоценным металлам и в некоторых базах данных эта информация объединена. Кроме того, валютная информация обычно сопроваждается общеэкономическими и статистическими данными, например, по состоянию платежного баланса страны, а также деловыми новостями в виде мнений крупнейших банков и отчетов о выполненных сделках.
Базы данных финансовой информации предоставляются через информационные системы, предлагающие средства оценки, анализа и моделирования с использованием различных инструментов и моделей, а также через системы массового информационного обслуживания, например, через сети, объединяющих владельцев персональных микроЭВМ. В последнем случае потребитель имеет возможность проведения экономического анализа на собственной ЭВМ с использованием специального программного обеспечения. Информация по рынку денежных средств тесно связана с коммерческой информацией по предприятиям и организациям, а также их финансовому состоянию. Поэтому, некоторые базы данных по рынку денег предоставляются центрами обработки общего назначения.
Для российских потребителей важнейшим источником биржевой и финансовой информации выступает московское бюро агентства новостей "Reuter". Можно с уверенностью сказать, что "Reuter" фактически удалось монополизировать российский рынок зарубежной биржевой и финансовой информации. В Москве "Reuter" предоставляет биржевую и финансовую информацию через систему видеотекста с начала 1988 года. В начале 1991 года в Москве уже было установлено около 140 терминалов и их число постоянно растет.
"Reuter" представляет собой международное информационное агенство, начавшее свои операции на информационном рынке более чем 140 лет назад. В настоящее время это - безусловно ведущее мировое информационное агентство и центр биржевой деятельности в области деловой и коммерческой информации. "Reuter" имеет 202 тысяч подписчиков во всем мире (в основном это наиболее солидные банки, биржи, промышленные, торговые и транспортные компании, средства массовой информации) и учитывая высокую подписную плату, такое число подписчиков свидетельствует о высоком авторитете и популярности услуг "Reuter".
Российские потребители "Reuter" и потребители СНГ представлены, в основном, известными и крупными коммерческими банкам, внешнеторговыми организациями, коммерческими торгово-промышленными структурами, средствами массовой информации, а также зарубежными фирмами и организациями.
Основные базы данных "Reuter", доступные в Москве, содержат информацию, предоставляемую в режиме реального времени, по ценным бумагам, валюте, товарным рынкам, а также общеполитические и деловые новости, материалы других агентств новостей и прессы, международных и правительственных организаций.
Предоставляя своим пользователям не только информацию, но и терминалы, а также средства телекоммуникации для работы с ней, "Reuter" дает поистине уникальные возможности, не доступные ни из какого иного центра обработки баз данных. "Reuter" группирует свои базы данных в проблемно-ориентированные комплексы, рассчитанные на специалистов определенного сектора рынка - денежного и финансового, фондового, товарного и обеспечивающие этих специалистов фактически всей необходимой им для работы информацией из разных источников одновременно на одном экране.
Эффективное управление финансами на предприятии базируется на информационной базе и зависит от нее. В свою очередь, формирование информационной базы финансового менеджмента на предприятий представляет собой процесс целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, ориентированных как на принятия стратегических решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.
Формирование системы информативных показателей финансового менеджмента для конкретного предприятия связанно с его отраслевыми особенностями, организационно – правовой формой, объемом, степенью диверсификации хозяйственной деятельности и другими условиями. По этому вся совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, может быть сгруппирована по видам источников информации и требует процедурного уточнения по каждой группе применительно к практической деятельности конкретного предприятия.
К первой группе относится показателей, характеризующие общеэкономическое развитие страны. информативных показателей этой группы служит для прогнозирования условий внешней среды функционирование предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности.
К данной группе относится следующие показатели:
- объем доходов государственного бюджета;
- объем расходов государственного бюджета;
- объем размера бюджетного дефицита;
- объем эмиссии денег;
- денежные доходы населения;
- вклады населения в банк;
- индекс инфляции;
- учетная ставка ЦБ России;
Формирование показателей этой группы основывается на публикации данных государственной статистики.
Ко второй группе относятся основные информативные показатели, характеризующие отраслевую принадлежность предприятия. Система показателей данной группы служит для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности.
- индекс цен на продукцию;
- ставка налогообложения прибыли по основной деятельности;
- общая сумма используемого капитала, в том числе собственного;
- объем произведенной (реализованной) продукции и др.
К данной группе целесообразно отнести показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Источником формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в процессе, соответствующие рейтинги, платные бизнес-справки, предоставляемые на рынке информационных услуг.
К третьей группе относятся показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и других операций.
К данной группе относятся следующие показатели:
- виды основных котируемых фондовых инструментов (акции, облигации и т.д.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;
- котируемые цены спроса и предложения основных видов фондовых инструментов;
- цены и объемы сделок по основным видам фондовых инструментов;
- сводный индекс динамики цен на фондовом рынке;
- депозитные и кредитные ставки коммерческих банков;
- официальные курсы отдельных валют;
- курсы покупки-продажи отдельных валют на межбанковской валютной бирже и коммерческими банками и т.д.
Источником формирования системы показателей этой группы при необходимости ежедневного использования служат публикации коммерческих изданий, представленных на соответствующих электронных источниках или получаемых по технологиям сетевых каналов связи.
К четвертой группе относятся показатели, формируемые из внутренних источников информации предприятия по данным управленческого и финансового учета. Система показателей данной группы составляет основу информационной базы финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производится анализ, прогнозирование, планирование и принятие оперативных управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности предприятия. Преимуществом показателей этой группы является их унифицированность, регулярность формирования, высокая степень достоверности и надежности, что определяется соответствующим статусом финансовой отчетности и общими финансовыми показателями, рассчитанными на ее основе.
Показатели финансового учета агрегируются в финансовую отчетность и финансовые показатели, рассчитанные на ее основе. Финансовая отчетность по назначению должна способствовать формированию цивилизованной рыночной финансовой инфраструктуры, выполнять функции инструмента взаимодействия предприятия и рынка с тем, чтобы рынок стал эффективным источником финансовых ресурсов предприятия.
С уважением Молодой аналитик
Прежде всего, необходимо определить, какая именно информация о фондовом рынке необходима инвестору для принятия торговых решений. Во-первых, это котировки акций, поступающие с торговых площадок, во-вторых, это новости рынка, аналитические и финансовые отчеты конкретных компаний, и, в-третьих, различные сервисы и услуги аналитических и консультационных компаний и рейтинговых агентств. Большую часть информации о фондовом рынке можно получить через сеть Интернет, где имеется огромное количество сайтов, посвященных вопросам инвестирования и предоставляющих финансово-инвестиционную информацию.
Основными источниками представления информации, касающейся инвестиций являются:
— компании, специализирующиеся на предоставлении котировок реального времени по Интернету: Межбанковский финансовый дом (www.mfd.ru), Агентство "Финмаркет" (www.quotes.ru) и др.;
— крупнейшие службы финансовых, политических, экономических, светских и др. новостей и информации о товарных, денежных и других рынках: на английском языке - CNN (финансовый сайт службы - wwwcnnfn.com), Reuters (www.reuters.com), Bloomberg (www.bloomberg.com) и др. На русском языке - Росбизнесконсалтинг (www.rbc.ru), АК&М (www.akm.ru), ПРАЙМ- ТАСС (www.prime-tass.ru), РИА Новости (www.rian.ru), Интерфакс (www.interfax.ru);
— аналитические, экономические, финансовые и другие информационные издания: журнал "Рынок ценных бумаг" (www.rcb.ru), журнал "Валютный спекулянт" (www.spekulant.ru), деловой еженедельник "Эксперт" (www.expert.ru) или агентство деловой информации "Экономика и жизнь" (www.akdi.ru) и др.;
— государственные организации: Центробанк (www.cbr.ru), статистические службы (www.gks.ru), Федеральная служба по финансовым рынкам (www.fcsm.ru);
— брокерские фирмы, имеющие свои собственные аналитические службы: "Алор"(www.alor.ru), "Атон-Лайн" (www.aton.ru), "Церих" (www.zerix.ru).
Участники фондового рынка в законодательном порядке обязаны раскрывать информацию о себе и деятельности, непосредственно связанной с ценными бумагами. Так, инвестиционные компании и брокерские фирмы, на основании требований по защите прав и законных интересов инвесторов, обязаны предоставлять информацию о своих операциях с ценными бумагами; депозитарии и регистраторы - о хранящихся и/или учитываемых ценных бумагах, а эмитенты - о существенных событиях, относящихся к выпускам и условиям обращения ценных бумаг. Часть этой информации должна являться общедоступной любому заинтересованному лицу, кое-что - только акционерам, остальное контролирующим органам.
В соответствии этим требованием ФСФР России реализует Программу раскрытия информации. Уполномоченными агентствами по раскрытию информации являются в настоящее время два агентства - "Интерфакс" и "АК&М. Эти агентства предоставляют информацию:
— о держателях реестра акционеров (регистраторах);
— эмитентах корпоративных ценных бумаг: о выпусках ими ценных бумаг, сопутствующим выпускам документах, квартальных отчетах, прочих существенных событиях, которые могут повлиять на положение акционеров;
— лицензиях профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокеров, дилеров, депозитариях, регистраторах, компаниях по управлению активами ПИФ, специализированных депозитариев ПИФ;
— квалификационных аттестатах специалистов фондового рынка;
— паевых инвестиционных фондах;
— штрафах, когда-либо наложенных на тех или иных юридических лиц, должностных лиц или индивидуальных предпринимателей.
Этой же задаче посвящен сервер системы комплексного раскрытия информации СКРИН "Эмитент" (www.skrin.ru), созданный НАУФОР.
В системе СКРИН "Эмитент" раскрывается информация исключительно об эмитентах. На этом сервере детально представлена информация по каждому эмитенту, данные о результатах финансово- хозяйственной деятельности, история выпусков ценных бумаг, дивидендная история, сведения о реестродержателе, арбитражные сведения, новости эмитента.
Кроме этого в системе представлены ежедневные и еженедельные аналитические материалы от профессиональных участников рынка ценных бумаг и СКРИН, обзоры промышленных предприятий и отраслей от профессиональных участников рынка ценных бумаг и СКРИН, статистика по важнейшим индикаторам финансового рынка — международным фондовым индексам, курсам валют, ценам на нефть и пр.
Контрольные вопросы
1) В чем заключается роль информации как одного из элементов инфраструктуры фондового рынка?
2) Необходимо ли законодательство, требующее раскрытия информации или достаточно действия рыночных сил?
3) Какая информация должна раскрываться эмитентами ценных бумаг?
4) Нормативно-правовая база, регулирующая систему раскрытия информации.
5) Какие требования к раскрытию информации предъявляет регулятор российского фондового рынка?
6) Какая информация считается инсайдерской?
7) Как регулируется деятельность инсайдеров?
8) Проведите сравнительный анализ российского и зарубежного законодательств в области регулирования инсайдерской торговли.
9) Основные источники информации о фондовом рынке.
1) Анализ биржевой информации: российская и зарубежная финансовая пресса.
2) Проблемы регулирования сделок на основе инсайдерской информации на российском фондовом рынке.
ИСТОЧНИКИ ФИНАНСОВОЙ ИНФОРМАЦИИ - - система внешних и внутренних источников информации, обеспечивающих целенаправленное формирование информационной базы финансового менеджмента. Формирование системы информативных показателей финансового менеджмента за счет внешних и внутренних источников информации связано с отраслевыми особенностями предприятий, их организационно-правовыми формами хозяйствования, объемом и степенью диверсификации хозяйственной деятельности и рядом других условий.
Вся совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, классифицируется по отдельным группам (рисунок 26).
Показатели, формируемые из внешних источников информации, делятся на три основные группы:
1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Система информативных показателей этой группы служит основой проведения анализа и прогнозирования условий внешней среды функционирования предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности (стратегии развития его активов и капитала,
Рисунок 26. Классификация показателей, формирующих информационную базу финансового менеджмента.
осуществление инвестиционной деятельности, формирования системы перспективных целевых показателей финансового менеджмента). Формирование системы показателей этой группы основывается на публикуемых данных государственной статистики.
Показатели, входящие в состав первой группы, подразделяются на два блока. В первом блоке -"Показатели макроэкономического развития" - содержатся следующие основные информативные показатели, используемые в финансовом менеджменте: объем доходов государственного бюджета; объем расходов государственного бюджета; размер бюджетного дефицита; объем эмиссии денег; денежные доходы населения; вклады населения в банках; индекс инфляции; учетная ставка Национального банка. Во втором блоке - "Показатели отраслевого развития" -содержатся следующие основные информативные показатели по отрасли, к которой принадлежит предприятие: объем произведенной (реализованной) продукции; общая стоимость активов, в том числе оборотных; общая сумма используемого капитала, в том числе собственного; сумма балансовой и чистой прибыли; ставка налогообложения прибыли по основной деятельности; индекс цен на продукцию.
2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и некоторых других аспектов финансового менеджмента. Формирование системы показателей этой группы основывается на публикациях периодических коммерческих изданий или соответствующих электронных источниках информации.
Показатели, входящие в состав второй группы, подразделяются на два блока. В первом блоке - "Показатели, характеризующие конъюнктуру фондового рынка" - содержатся следующие основные показатели: виды основных инструментов фондового рынка, обращающихся в его организованном и неорганизованном секторах; котируемые цены предложения
и спроса основных видов фондовых инструментов; цены сделок по основным видам фондовых инструментов; объемы сделок по основным видам фондовых инструментов; сводный индекс цен на фондовом рынке. Во втором блоке - "Показатели, характеризующие конъюнктуру денежного рынка" - содержатся следующие основные показатели: депозитная ставка отдельных коммерческих банков; кредитная ставка отдельных коммерческих банков; официальный валютный курс (по валютам, с которыми работает предприятие); курс покупки-продажи отдельных валют, установленный коммерческими банками. 3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Система информативных показателей этой группы используется в основном для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности. Эти показатели формируются обычно в разрезе следующих блоков: "Банки"; "Страховые компании"; "Поставщики продукции (сырья, материалов)"; "Покупатели продукции"; "Конкуренты". Источниками формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в прессе (по отдельным видам хозяйствующих субъектов такие показатели являются обязательными), соответствующие рейтинги (по банкам, страховым компаниям), а также платные бизнес-справки, предоставляемые отдельными информационными фирмами. Состав информативных показателей каждого блока определяется конкретными целями финансового менеджмента, объемом хозяйственных операций и длительностью партнерских отношений с отдельными контрагентами. Получение такой информации должно осуществляться только легальными способами.
Показатели, формируемые их внутренних источников информации, делятся на две основные группы:
1. Показатели финансового учета предприятия. Система показателей этой группы составляет основу информационной базы финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производится анализ, прогнозирование, текущее планирование и принятие оперативных управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности пред-
приятия. Преимуществом показателей этой группы является их унифицированность (что позволяет использовать типовые технологии и алгоритмы финансовых расчетов); регулярность формирования (не реже одного раза в квартал) и высокая степень достоверности (отчетность, формируемая на базе финансового учета, предоставляется внешним пользователям и подлежит внешнему аудиту).
Показатели, входящие в состав этой группы, подразделяются на три основных блока. В первом блоке содержатся показатели, отражаемые в "Балансе предприятия". Во втором блоке содержатся показатели, отражаемые в «Отчетео финансовых результатах и их использовании ". В третьем блоке содержатся показатели, отражаемые в "Отчете о финансово-имущественном состоянии предприятия ".
2. Показателиупрявленческогоучета предприятия. Управленческий учет строится индивидуально на каждом предприятии. Состав его показателей и регулярность их представления определяются конкретными задачами финансового менеджмента. Результаты управленческого учета используются для контроля текущей финансовой деятельности и оценки ее эффективности, формирования финансовой стратегии и политики по отдельным аспектам деятельности предприятия.
Использование основных из перечисленных показателей внешних и внутренних источников позволяет создать на каждом предприятии целенаправленную информационную базу финансового менеджмента, ориентированную как на принятие стратегических решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.
