Крах крупнейших инвестиционных банков США. Укрепление финансовой системы

В 2008 году в мире начался финансово-экономический кризис, который проявился в виде сильного снижения основных экономических показателей в большинстве стран с развитой экономикой, впоследствии переросшего в глобальную рецессию (замедление) экономики.

Возникновение кризиса связывают с рядом факторов: общей цикличностью экономического развития; перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса; высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть); перегревом фондового рынка.
Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, который в начале 2007 года затронул высокорисковые ипотечные кредиты. Вторая волна ипотечного кризиса произошла в 2008 году, распространившись на стандартный сегмент, где займы, выдаваемые банками, рефинансируются государственными ипотечными корпорациями.

Сразу же вслед за США жесткому воздействию финансового кризиса подверглась европейская экономика.

Исландия тяжелее других стран Европы пережила начало мирового финансового кризиса и в 2008 году оказалась на грани банкротства. Потерпели крах три крупнейших банка Исландии — Kaupthing, Landsbanki и Glitnir. Власти страны были вынуждены национализировать эти банки, а также обратиться за финансовой помощью к Международному валютному фонду (МВФ). В результате Исландия стала первой с 1976 года западной страной, которая получила кредит МВФ (на 2,1 миллиарда долларов). На фоне массовых протестов правительство вынуждено было уйти в отставку. Экономика страны более чем на год сползла в рецессию и смогла выйти из нее только в третьем квартале 2010 года.

В Великобритании первый шаг к фактической национализации крупных банков был сделан в октябре 2008 года, когда правительство рекапитализировало Royal Bank of Scotland и Lloyds на 62 миллиарда долларов в обмен на крупные пакеты акций банков. Ранее, в сентябре, были национализированы два небольших банка — Northern Rock и Bradford & Bingley. К марту 2009 года под контролем правительства оказалась уже половина банковской системы страны.

В Германии первой компанией, входящей в важнейший немецкий биржевой индекс DAX, которая в результате глобального финансового кризиса, стал мюнхенский Hypo Real Estate — ведущий немецкий банк, работающий на рынке недвижимости. Вначале банку была выделена помощь в 35 миллиардов евро под госгарантии, но этой суммы оказалось недостаточно. Чтобы не допустить банкротства HRE, германский стабфонд SoFFin предложил выкупить обесценившиеся акции у акционеров банка и до мая 2009 года ему удалось приобрести 47,3% акций.

Правительство Германии общим объемом порядка 500 миллиардов евро, который предполагал до конца 2009 года не только государственные гарантии межбанковских кредитов, но и прямые финансовые вливания для увеличения собственных капиталов банков. Для финансирования антикризисного пакета был создан стабилизационный фонд в объеме 400 миллиардов евро.
Правительство Франции в рамках поддержания банковской системы страны в условиях глобального финансового кризиса в октябре 2008 года 10,5 миллиардов евро. Среди банков, получивших кредит, — Credit Agricole, BNP Paribas и Societe Generale.

На фоне глобализации кризис распространился на все регионы мира.

В начале декабря 2008 года Банк Канады снизил ставку рефинансирования до самого низкого уровня с 1958 года, и признал, что экономика страны вошла в рецессию. Правительство Канады создало специальный фонд в размере 3 миллиардов долларов для стимулирования экономики в условиях кризиса.

Японии ухудшение всех экономических показателей началось со второго квартала 2008 года, в конце ноября 2008 года статистическое ведомство правительства Японии зафиксировало рецессию официально. За июль-сентябрь снижение ВВП составило 0,4% (в годовом исчислении), по уточненным в начале декабря официальным данным — на 0,5% к предыдущему кварталу, в годичном исчислении темпы роста экономики страны снизились на 1,8%.

Экстренная помощь компаниям банковского сектора со стороны государства в некоторых странах ЕС впоследствии стала одной из причин кризиса суверенных долгов, в 2010 году.
Первыми жертвами кризиса среди российских банков в сентябре 2008 года стали "КИТ Финанс" и Связь-банк. Для погашения задолженности перед контрагентами Газпромбанк на 22,5 миллиарда рублей. В сентябре 2008 года Связь-банк Внешэкономбанку.

Банк ВТБ, в ряду других российских банков, получил господдержку. В самый разгар кризиса был привлечен 10-летний субординированный кредит ВЭБа на 200 миллиардов рублей. Затем примерно через год — осенью 2009 года — ВТБ разместил допэмиссию, которую почти полностью , на 180 миллиардов рублей. Кроме того, ВТБ привлекал средства Банка России под залог и на беззалоговых аукционах.

Кризис быстро перекинулся в реальный сектор экономики. Капитализация российских компаний снизилась за сентябрь-ноябрь 2008 года на три четверти; золотовалютные резервы сократились на 25%. Финансовый кризис снизил доверие населения к банкам и привел к оттоку вкладов. За сентябрь 2008 года остатки на счетах физических лиц в 50 крупнейших российских банках снизились на 54 миллиарда рублей, что составило 1,2% от общего объема. Бегство вкладчиков из банковской системы снизило финансовую устойчивость банков, что привело к банкротству нескольких крупных инвестиционных и коммерческих банков.

В предбанкротном состоянии находилось множество компаний. Начались увольнения работников , отправка их в административный отпуск, сокращение ставок оплаты труда.

Также финансовый кризис спровоцировал падение цен на нефть . Возникли проблемы с инвестированием в этот сектор, а также появился риск замедления реализации проектов по увеличению добычи и строительству энергопроводов. Произошло сокращение темпов роста российской экономики. Например, при росте экономики в 2007 году на 8,7%, за 9 месяцев 2008 года рост составил 4,9% к соответствующему периоду предыдущего года. 2008 год стал последним годом прироста трудоспособного населения. В результате финансового кризиса произошло сокращение государственных проектов в области инфраструктуры и строительства.

В мировой экономике . На встрече финансовой G20 в июле 2013 года министры финансов признали, что продолжается как замедление роста в некоторых крупных странах с развивающейся экономикой, так и рецессия в еврозоне. Восстановление мировой экономики остается хрупким и неравномерным, безработица продолжает оставаться высокой во многих странах.

Международные организации по развитию мировой экономики в сторону ухудшения. В июле 2013 года Международный валютный фонд (МВФ) ухудшил прогноз по росту мировой экономики в 2013 году до 3,1% с 3,3%, ожидавшихся в апреле, в 2014 году — до 3,8% с 4%. Прогноз по росту экономики США, крупнейшей в мире, на текущий год снижен до 1,7% с 1,9%, на 2014 год — до 2,7% с 2,9%. Экономика еврозоны в 2013 году уменьшится, по мнению аналитиков фонда, на 0,6% (хуже ожидавшегося в апреле снижения на 0,8%). В будущем году регион сможет достичь роста экономики на 0,9%.

Прогноз роста ВВП России в 2013 году с прогнозировавшихся в апреле 3,4%, в 2014 году — до 3,25% с 3,8%.

Мировой финансовый кризис нельзя рассматривать как некоторую волну неудач, давать ему определения как начала холодной войны и т.п. То, что произошло, должно было случиться, ведь как говорил К. Маркс : «Кризисы неизбежны, как восход солнца».

Нужно предполагать то, что произошло, совершенно иное. То, что должно было произойти. Кризис стал результатом того, чего многие не ожидали, результатом глобального финансового дисбаланса и порочной корпоративной культурой ведения бизнеса (здесь также имеется в виду кризис ликвидности и кризис неплатежеспособности). Все причины можно отнести к образованию этой болезни под названием «кризис», и все они как больные клетки только подкрепляли его с каждым годом, пока пузыри не стали лопаться, банки банкротиться, недвижимость и активы падать в цене, нефть на сырье то падать, то расти, а экономики всего мира, которые расплачиваются долларами, перегреваться.

Возникновение кризиса, связывают со следующими факторами:

Глобальный финансовый дисбаланс.

Общая цикличность экономического развития.

Высокие цены на сырьевые товары (в том числе, нефть).

Перегрев фондового рынка.

Перегрев кредитного рынка и явившийся их следствием ипотечный кризис.

В общем, дело в том, что в мировые финансовые центры, такие как Нью-Йорк и Лондон, стали поступать огромные капиталы, инвестиции и просто деньги. Компании Китая покупали облигации, скупали активы перспективных организаций, в то время как индусы вкладывали деньги в развитие альтернативных источников энергии на рынке США, остальные же просто сберегали денежки в банках со столетней историей.

В Америке появилось очень много дешевых денег, ставки по кредитам и ипотекам снизились, большинство американских семей имели финансовые портфели, вкладывали свои деньги в ненужные активы и многое другое.

Ипотечный кризис в США (2007) спровоцировал в сентябре 2008 г. кризис ликвидности мировых банков: банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться. Три автогиганта Opel, Daimler и Ford сообщили в октябре о сокращении объёмов производства в Германии. Из сферы недвижимости кризис перекинулся на реальную экономику, началась рецессия, спад про- изводства.

Банкротство Lehman Brothers (американский инвестиционный банк) привело к сомнениям в возможности выплат страховых компаний, страхующих от рисков банкротства кредитуемых, что привело к резкому увеличению рисков страхования, вылившийся в кризис доверия между банками и резкий рост ставок кредитования, что особенно сильно сказалось на развивающихся кредитных рынках, в том числе Украины и России.

Опубликованный 13 ноября 2008 г. Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) экономический обзор констатировал, что развитые экономики мира вступили в рецессию. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings полагало, что рецессия будет самой суровой со Второй мировой войны, и впервые развитый мир вступает в неё синхронно. 25 ноября 2008 г. сообщалось, что, согласно расчётам Министерства экономического развития России, впервые с момента начала мирового кризиса зафиксировано снижение ВВП в России в одном месяце по отношению к предыдущему: в октябре ВВП снизился на 0,4 % по отношению к сентябрю, хотя в годовом выражении, по сравнению с октябрем 2007 г., вырос на 5,9 %.

В половине ноября 2008 г. угроза скорой дефляции в развитых странах стала темой экономических обозрений и анализа. В начале декабря 2008 г. ректор Академии народного хозяйства при правительстве РФ Владимир Мау утверждал: «В условиях нынешнего кризиса вполне мыслима ситуация сочетания дефляции в одной части мира и стагфляции в другой; мир может столкнуться с двумя параллельно разворачивающимися моделями кризиса, требующими противоположных подходов. Борьба с дефляцией в западном мире будет выталкивать инфляцию во внешний для него мир, в развивающиеся экономики. А последние, повторяя западные подходы к борьбе с кризисом, быстро окажутся в ловушке стагфляции».

Какие варианты возможны в Америке? Ну, примерно такие: возможен короткий глубокий спад с рецессией, похожий на рецессию 1907 г. (в американской терминологии называется по виду букв - V-рецессия), может быть небольшой продолжительный спад с рецессией (U-рецессия) или многолетняя стагнация по типу Великой депрессии или по типу японского последнего десятилетия ХХ века (L-рецессия). Говорят, похоже, хорошего (V-рецессии) не будет, хотя падает так быстро, как будто это V-рецессия. Что будет либо продолжительный, но неглубокий спад, т.е. потребление существенно не упадет и производство упадет на несколько процентных пунктов, но не очень сильно. Но не исключено, что, на самом деле, будет что-то похожее на японский вариант (L).

Экономический обозреватель газеты The Financial Times Мартин Вулф в номере от 10 октября 2008 г. рассматривал возможные последствия кризиса 2008 г. для процесса глобализации: «Как переживет кризис глобализация, которая зависит от продолжения либеральной рыночной политики во всем мире? Технологии (особенно удешевление информации и средств коммуникации) тоже, конечно, играют большую роль, но сами по себе они не способны развивать глобализацию. Куда большую роль играет решимость развивать открытые финансовые системы, поощрять прямые инвестиции и снимать торговые барьеры. Именно торговля - главный двигатель глобализации. Нынешний финансовый кризис таит в себе три опасности для глобализации. Во-первых, он может отбить желание либерализовывать финансовые рынки. Если даже США и Европа не справляются с управлением свободным финансовым рынком, как могут развивающиеся страны надеяться удержать контроль над ним? Во-вторых, он может подорвать веру в модель капитализма, основанную на свободном рынке. Наконец, кризис может ухудшить состояние мировой экономики».

13 октября 2008 г. The Times писала, что в мире последует постепенный отход от однополярной глобальной валютной системы, основанной на долларе. Ссылаясь на «Жэньминь жибао » газета привела мнение китайского экономиста Ши Цзяньсюня , призвавшего к «диверсификации валютной и финансовой системы и справедливому финансовому порядку, который не будет зависеть от Соединённых Штатов».

Американский финансист Джордж Сорос в Die Welt от 14 октября 2008 г. предрекал относительное ослабление экономики и упадок США и возвышение Китая: « В то время как у нас накапливались долги, они [китайцы] экономили и копили богатство. Китайцам через какое-то время будет принадлежать большая часть мира, поскольку они переведут свои долларовые резервы и вклады в США в настоящие активы. Это изменит расстановку сил. Сдвиг власти в сторону Азии произойдет в результате совершённых Америкой за последние 25 лет грехов».

«Новая газета » 15 октября 2008 г., говоря о совместных действиях стран ЕС по оздоровлению финансовой системы, писала: «Для Евросоюза кризис сделал то, что не смогла сделать за десяток лет единая валюта евро: ЕС намерен начать формирование настоящего экономического правительства ЕС, в котором государства работали бы рука об руку с Европейским центральным банком».

В интервью российскому журналу The New Times от 18 ноября 2008 г. профессор международной политической экономики Университета Джона Хопкинса философ Фрэнсис Фукуяма сказал: «Это не конец капитализма. Я думаю, это конец «рейганизма». У Рейгана было несколько идей, одна из которых состояла в том, чтобы сократить налоги, но траты оставить на прежнем уровне: считалось, что это приведёт к экономическому росту. И привело, но это же породило и множество проблем. Другая идея состояла в дерегуляции, в том числе и в дерегуляции финансовых рынков. И именно здесь таились самые крупные ошибки, эти идеи необходимо в корне пересмотреть. Именно сейчас у американской политической системы появилась возможность рассматривать новые пути и новые идеи. в последние два месяца, когда разворачивался кризис, доллар на самом деле укреплялся. Почему? Потому что в условиях ухудшающейся ситуации в экономиках многих стран инвесторы полагают, что Соединённые Штаты лучше всего сохранят их сбережения. Я думаю, что вероятность того, что США потеряют позицию мирового экономического лидера, очень мала».

Важнейшее и совершенно необходимое условие такого равновесия - это существование глобального доверия к американской финансовой и политической системам. Т.е., грубо говоря, почему все в мире держат доллары? Потому что все верят, что американский Конгресс не позволит печатать доллары таким темпом, чтобы была высокая инфляция. Почему все вкладываются в американские ценные бумаги - сейчас в некотором смысле даже больше, чем до кризиса? Именно потому, что верят, что эти бумаги в большей степени обеспечивают владение активом в Америке, чем, если купить дешевый актив в быстро развивающейся стране, Китае или России. Поскольку в Америке снижающие ставки процента финансировали бум на рынке недвижимости, то инфляция усиливалась.

Оказалось довольно быстро, что Россия гораздо больше зависит от финансовой системы, чем до этого казалось. Казалось, российские предприятия не занимают особо много на рынках и, уж во всяком случае, не выпускают акции, чтобы финансироваться, - но выясняется, что все гораздо сильнее. Рост финансового сектора был очень большим, и вопреки многим представлениям, у нас росла не только газовая промышленность. Самый большой рост был в тех областях, которые были наиболее финансово зависимыми. Соответственно, это и задавало падение кредита в августе и сентябре.

Конечно, у нашей страны все сильно зависит от нефти, и, соответственно, эта зависимость от роста экономики в развитых странах, транслируется как раз больше всего через цены на сырье - и даже цены на металлы еще более сильно влияют... Замедление экономики развитых стран даже более сильно влияет на экономику развивающихся стран через цены на металлы, чем через цены на нефть, потому что метал- лы - это, как правило, инвестиционный продукт, а нефть - потребительский. Соответственно, на нефть цены могут падать быстрее, поэтому их влияние и сказывается быстрее.

Библиографическая ссылка

Московский Институт Предпринимательства и Права

Реферат

по предмету «Мировая экономика»

Тема: «Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг.»

Выполнила студентка II курса

Факультет: экономики и управления

Специальность: менеджмент организаций

Берестнева О.А.

Преподаватель: Зубенко В.А.

Москва 2009

Введение

1. Причины возникновения мирового финансового кризиса 2008-2009 гг.

2. Крах «Центрального банка мира»?

3. Россия в условиях мирового финансового кризиса.

4. Кризис в отдельных странах.

5. Возможные пути выхода из кризиса.

Заключение.

Список используемой литературы

«Жертвами глобального финансового кризиса могут

стать не только корпорации, но и целые страны».

П.Сморщков

Введение

Весь мир сейчас буквально лихорадит от слова «кризис». Его называют банковским кризисом, финансовым кризисом, экономическим кризисом 2008, мировым кризисом, а также кризисом в России. СМИ выплескивает все более и более негативную информацию, с каждым днем прогнозы аналитиков становятся все более устрашающими. Сегодня слова «финансовый кризис» на устах не только у владельцев компаний, топ-менеджеров, но и у простых рабочих. Сколько продлится и когда закончится кризис? В чем его причина и каковы пути выхода из него? В своем реферате я постараюсь дать ответы на эти и другие вопросы, которые наверняка волнуют сейчас каждого.

1. Причины возникновения мирового финансового кризиса

2008-2009 гг.

Мировой финансовый кризис начался в августе 2007-го с краха рынка ипотечных кредитов США.

Американская экономическая модель в значительной мере развивается благодаря потребителям, поскольку потребительские расходы формируют порядка 2 / 3 ВВП Соединенных Штатов. Именно постоянный рост потребления создавали в течение последних тридцати лет прирост ВВП, доходов населения и государственного бюджета США. И если до середины 80-х американцы сохраняли около 7-9% своих текущих доходов, то позже норма текущих сбережений начала неуклонно сокращаться, упав 2001 года ниже от 0% (за счет кредитов). Впоследствии сбережения немного возобновилось, но в 2005-2006 годах люди снова перестали откладывать деньги и даже начали тратить накопленные в предыдущие годы. Не способствовали сбережениям американцев и низкие процентные ставки по кредитам, которые почти в неограниченных объемах получали американские банки в Федеральной резервной системе, которая, в свою очередь, приводило к практически нулевых, с учетом инфляции, размеров реальных процентов по депозитам.

Хорошо известно, что главным источником финансирования избыточных расходов на протяжении последних 30 лет в Соединенных Штатах является кредитование. С середины 80-х американцы фактически не только не возвращали кредиты, а наоборот, наращивали их темпами, которые значительно опережали как темпы роста их доходов, так и темпы роста ВВП. Особенно рост объемов кредитования началось со времени возникновения мыльного пузыря, связанной с резким увеличением количества и последующим банкротствам так называемых «доткомов» в период с 1998-го по 2001 год.

С тех пор долговые обязательства основной массы американцев начали расти не просто с ускорением, а вообще в арифметической прогрессии относительно роста доходов. На сегодня объем финансовых обязательств основной массы американских граждан перевалив уже за 140% их годового дохода. Только выплаты по процентам превысили 10% дохода населения - что уж говорить о возврате основных сумм. Очевидно, что это в какой момент не могло не привести к ситуации, когда большинство простых американцев уже не могли брать новые кредиты. Они вынуждены прекратить наращивать объемы потребления и начать заниматься исключительно возвратом накопленных долгов. Многие и этого уже делать не могли и начали отказываться от приобретенных в кредит домов, автомобилей и т.п. Это, в свою очередь, начало обваливать рынки автомобилей, недвижимости и по цепочке другие секторы американской экономики. И это не могло не привести к резкому падению курса большинства ценных бумаг на американском фондовом рынке.

Закономерно, что началось это с рынка рискованных ипотечных бумаг, который формировался за счет секьюритизации рискованных ипотечных кредитов, которые выдавались наименее обеспеченным американцам, главным и почти единственным источником доходов которых является заработная плата. Потеря работы означает для этой категории американцев потерю возможности обслуживать обязательства по ипотечным кредитам, что означает выставление их домов и квартир на продажу и, как следствие, учитывая массовость этого явления, существенное падение цен на них. Обвал цен на ипотечные бумаги привел к удешевлению активов большого количества ипотечных и инвестиционных банков, затем начали падать акции и ценные бумаги этих финансовых институтов, а затем других корпораций, и не только в Соединенных Штатах.

2. Крах «Центрального банка мира»?

Дело в том, что послевоенная мировая экономическая система базировалась на выполнении Соединенными Штатами функции центрального банка мира. Именно доллар был и остается сейчас главной расчетной валютой в международной торговле. И пока доля США в общем объеме мирового ВВП доминировала, а размер международной торговли был относительно незначительным, доллар уверенно выполнял функцию средства платежа.

Статус центрального банка мира позволял США получать доход. Выпуская в обращение ничем не обеспеченные денежные знаки, американское правительство и все физические и юридические лица Соединённых Штатов могли приобретать товары и услуги практически в любой стране мира.

В подтверждение этого приведу такие данные. На сегодня долг правительства США превысил 9,5 триллиона долларов, а после реализаций так называемого плана спасения экономики министра финансов США Полсона, этот долг превысит 10,5 триллиона долларов.

Этот выпуск в обращение долларов имеет не такой однозначный характер. Дело в том, что вследствие роста и глобализации мировой экономики и наращивание объемов международной торговли возникает потребность в дополнительных средствах в качестве средства платежа. Если этих средств не хватает, то их цена начинает расти, что вызывает рост обменного курса этой валюты относительно других валют. А это, в свою очередь, ухудшает условия для экспортеров и стимулирует удешевление и увеличение объемов импорта. То есть для недопущения роста курса доллара США относительно других валют американское правительство должно эмитировать все больше и больше денежных знаков. А рост спроса на основные ресурсы (нефть, металлы, продукты питания и т.д.) со стороны экономик Китая, Индии, Бразилии и других стран мира, не могло не провоцировать повышение цен на них и, как следствие, потребности в еще большем количестве оборотных средств, необходимых для обеспечения расчетов в международной торговле.

Кроме этого, функция денег как средства платежа сочетается с еще одной функции - быть средством сбережения. Разумеется, если ты не имеешь возможности хранить и накапливать какую-то валюту, то не заинтересован и расплачиваться ею. Вот здесь начинается новый круг проблем в американской экономики.

Доля долларов США, которая временно не используется как средство платежа в международной торговле, попадает на американский фондовый рынок, что обуславливает рост доходов простых граждан и деловых структур и бюджета США. Так, сначала доходы получают инвестиционные банки, предоставляющие комиссионные услуги по выпуску ценных бумаг и их продажи американским и иностранным инвесторам (доходы от этих услуг ежегодно представляли миллиарды и даже десятки миллиардов долларов). Увеличение спроса на ценные бумаги и рост цен на них приводит к резкому росту доходов всех инвесторов. А это, в свою очередь, стимулирует кредитование под покупку этих ценных бумаг.

С одной стороны, рост спекулятивных доходов способствовало росту потребительского спроса, с другой - еще больше разогревало американский фондовый рынок и формировало огромный мыльный пузырь не подкрепленных реальной стоимости фондовых активов. Таким образом, выполняя функции центрального банка мира, Соединенные Штаты попали в ловушку, из которой не так просто знать выход.

Очевидно, что мировое сообщество, столкнулась с очень сложной проблемой. Суть ее заключается в том, что одна даже очень экономически мощная страна не может выполнять функцию центрального банка мира. При этом очевидно, что европейские страны и европейский центральный банк не готовы взять на себя такую функцию. И если кто-то считает, что ЕЦБ в восторге от заявлений тех или иных страны о переходе в международных расчетах с доллара США на евро, то ошибается. Ибо там прекрасно понимают и преимущества такой ситуации, и огромные риски, которым подвергается единая Европа и их объединенная экономика.

3. Россия в условиях мирового финансового кризиса.

Первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля, вследствие, как полагают эксперты, заявлений премьер-министра Владимира Путина в адрес руководства компании «Мечел» в июле и военно-политических действий руководства страны в начале августа (российско-грузинского конфликта).

Особенностью российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.

Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре - ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест. 12 декабря 2008 заместитель главы МЭРТ Андрей Клепач признал, что в IV квартале 2008 экономика России вошла в рецессию. 15 декабря 2008 года заявление Клепача было опровергнуто министром финансов Алексеем Кудриным, предсказавшим рост ВВП в России в 2009 году на 3 %.

2008 год однозначно войдет в экономическую историю России благодаря возникшему финансовому кризису и множеству сопутствующих ему негативных последствий. Сложившаяся в стране ситуация уже несколько месяцев не дает покоя ни правительственному аппарату, ни рядовым гражданам. Несмотря на то, что финансовый кризис сегодня у всех на устах, большинство россиян так и остается в неведении, почему все сложилось именно так, и когда наступят лучшие времена.

Причины мирового финансового кризиса

США – родина «кризиса-2008»

Почему финансовый кризис ударил по России?

Помимо внешних причин финансового кризиса нельзя оставлять без внимания и причины внутренние. Начиная с мая 2008 года, рост биржевых индексов РТС и ММВБ не только остановился, но и начал свое падение. В целом, к настоящему времени индексы упали на 70%. Свою ложку дегтя в августе 2008 года внес и грузино-осетинский конфликт, породивший противостояние России и стран Запада и повлекший за собой отток иностранного капитала из страны. Но многие западные экономисты склонны видеть причину этого не столько в военных действиях, сколько в возникших чуть ранее скандалах вокруг энергетических компаний ТНК-ВР и Мечел, когда западные и российские менеджеры также разошлись во взглядах на управление. И хотя большая часть этих конфликтов уже урегулирована, отношение Запада к нашей стране во многом изменилось, а фондовый рынок потерпел немало убытков.

Последствия кризиса

Девальвация рубля

Сегодня помимо упадка фондового рынка мы имеем снижение курса рубля по отношению к главным мировым валютам – . То есть девальвация рубля - уже реальность, хотя она и не такая резкая как в 1998 году. В целом, ожидается общее снижение доходов населения на фоне роста цен на товары и услуги.

Промышленность и занятость населения

Влияние финансового кризиса в России на себе ощутили практически все предприятия, особенно работающие на экспорт. Даже самые крупные компании сворачивают многие инвестиционные программы, всеми возможными путями сокращают расходную часть своего бюджета, что, в свою очередь, влечет за собой массовое увольнение и сокращение рабочих мест.

Банковская система и сбережения граждан

Что касается банковской системы, то здесь можно отметить ужесточение требований банков к потенциальным заемщикам, повышение ставок по вновь выдаваемым кредитам, свертывание многих ипотечных и потребительских программ (например, беззалоговых и беспроцентных кредитов).

Государство сегодня всеми силами поддерживает сферу банковских услуг, понимая ее большую значимость для страны, но все же некоторым мелким региональным банкам не удастся избежать краха. Основные силы Правительства направлены на поддержание наиболее крупных и значимых кредитных организаций. Поэтому больным вопросом у россиян сегодня является сохранность их сбережений. На этот счет особых причин для беспокойства быть не должно, так как если банк входит в систему страхования вкладов, то все сбережения в сумме до 700 тыс.руб. гарантировано будут сохранены.

Земля и недвижимость

Цены на землю и недвижимость также уже претерпели изменение в сторону уменьшения. Но финансовый кризис в России сыграл здесь скорее положительную роль, избавив рынок недвижимости от искусственного завышения стоимости объектов и ее беспрерывного роста.

Положительные последствия финансового кризиса

Кризис: прогноз на 2009 год

Высочайшие достижения экономической мысли приходятся на периоды экономического упадка.

А. Бухвальд, американский журналист

Каждый большой экономический кризис по-своему загадочен и оригинален. Даже спустя много десятилетий продолжаются споры об основных причинах и следствиях отгремевших событий. И действительно, многое становится видным с больших расстояний. Но тем не менее множество общих черт и различий поддаются оперативному анализу. Часть российских факторов кризиса лежала в русле общемировых тенденций, некоторые имели национальную специфику.

Причины остроты циклического кризиса российской экономики в 2008-2009 годах

Кризис — явление невезучее.

В.С. Черномырдин, премьер-министр России в 1992-1998 годах

В 2008-2009 годах в Россию пришел первый в ее современной истории нормальный рыночно-циклический экономический кризис. Есть две крайние точки зрения (виды реакций) на кризис.

С одной стороны, всех мастей записные критики России вообще и проводимого властями курса в частности с удовлетворением говорят: «Мы предупреждали! В России все и всегда будет плохо!» С другой стороны, те, кто во все времена профессионально прославляет мудрость любой действующей власти, предлагают делать вид, что российская экономика лишь стала жертвой мировых финансовых потрясений.

Думается, что обе крайности не могут являться основой серьезного обсуждения реальных факторов кризиса и лишают возможности извлечь необходимые уроки, которые помогут достойно встретить подобные кризисы в будущем. В первом приближении можно выделить ряд фундаментальных разноплановых отечественных причин кризиса.

1. Высокие темпы роста российской экономики после 1998 года породили общую эйфорию и веру в то, что спрос на наше сырье будет вечно расти вместе с ценами. Рост диспропорций, отмечаемый экспертами, не насторожил ни власть, ни общество.

2. Эйфория привела к стагнации роста производительности труда, перекапитализации нашего фондового рынка, раздуванию издержек, росту зарплатоемкости ВВП и т.д. Все это стало тормозить наше развитие.

3. Налоговый пресс и иные формы государственного давления на бизнес также стали сказываться на хозяйственных процессах.

4. Экономическое развитие, в свою очередь, находилось под воздействием искусственного стимулирования нефтегазометаллическими деньгами.

5. Всеобщий сверхоптимизм — «стабильность и рост — это надолго, если не навсегда» — заразил часть компаний и граждан вирусом жизни в долг.

6. Проявились негативные последствия сырьевой ориентированности экспорта. Быстрое падение в пару-тройку раз цен на товары, составляющие 70-80% российского экспорта, явилось серьезным отрицательным фактором.

7. Низкая степень доверия в обществе. Недружественность власти к бизнесу, ее неверие в структуры рыночной экономики и ряд других факторов привели к тому, что при появлении проблем уровень доверия очень резко снизился. Это усугубило ситуацию.

8. Трудности создала и перекапитализация фондового рынка. В мире постепенно изменились цели корпоративного управления: рост капитализации компаний стал важнее роста производительности труда. Россия не избежала общего процесса. Похожая подмена происходила в ряде случаев и с целями государственного регулирования.

9. Нарушение техники финансовой безопасности. Как отмечалось выше, Россия внесла свой вклад в надувание финансового пузыря. Показатель капиталоемкости ВВП (отношение совокупной капитализации рынка акций национальных компаний к объему номинального ВВП) по итогам 2007 года достиг 116%, что, к примеру, почти в 2 раза превысило показатель Германии (64%).

10. Отсутствие опыта жизни при нормальном экономическом цикле. Российское общество (власть, бизнес, экспертное сообщество) о циклических экономических кризисах знало исключительно понаслышке. В лучшем случае после прочтения одной-двух книг. Это первый нормальный капиталистический экономический кризис в современной (послесоциалистической) истории России.

Если отталкиваться от наблюдаемых явлений, то первоначальный импульс зародился в сфере финансов: многолетняя всеобщая жизнь в долг, перекапитализация фондовых рынков и т.д. Все это в конце концов привело к кризису доверия. Но остается открытым вопрос: процессы в сфере финансов были первичны или отражали некие глубинные факторы? Есть похожие методологические проблемы и при анализе первопричин российского кризиса. Как известно, в споре о том, что первично — курица или яйцо, истина пока не установлена. Похожим образом обстоят дела и с оценкой взаимодействия различных сфер современной хозяйственной жизни. По всей видимости, здесь тоже можно говорить о функционировании сложной системы прямых и обратных связей, где причины и следствия — как экономические, так и психологические — время от времени меняют характер своего взаимодействия.

Кризисы 1998 года и 2007-2009 годов: общее и особенное

От кризиса 1998 года можно было улететь из Шереметьево-2. От кризиса 2008 года — только с Байконура.

Основные обстоятельства кризисов. Каждый кризис по-своему внезапен. Россияне с этим в полной мере столкнулись как в 1998-м, так и в 2008 году. Десять лет назад тоже возникала напряженность в мировой финансовой системе, но в основном в ее азиатской части. В воронку кризиса оказались втянуты не более десятка стран среднего уровня развития. В нашем хозяйстве нарастали серьезные проблемы. Но все это практически всеми, мягко скажем, недооценивалось. В итоге фондовый рынок тогда рухнул практически «без сопротивления», банковская система распалась на отдельные сегменты (даже из 200 крупнейших банков нормально операции осуществляли около половины, а множество банков просто обанкротилось.) Адекватных действий властей не наблюдалось, а проблемы распространились на всю экономику, затронув интересы миллионов людей.

В 2000-е годы российская кредитно-финансовая система быстро развивалась, опыт накапливался как бизнесом, так и властями. Поэтому кризис 2007-2009 годов уже не вызвал в России шока десятилетней давности. В течение более чем года кредитно-финансовая система амортизировала последствия негативных факторов, действовавших в мировой и российской экономике. Падение фондового рынка шло в основном постепенно, хотя и после пары «нырков» вниз оно составило к октябрю-ноябрю 2008 года 60-70% от исторических максимумов. Рост напряженности в банковской системе тоже нарастал постепенно. К середине 2008 года проявилось и некоторое торможение роста производства, и к началу 2009 года уже пошел спад в экономике. В итоге в 2009 году падение ВВП составило около 9%. Но все эти проблемы были мягче шоковых событий 1998-го. Опыт накопили все.

Россия извлекла серьезные уроки из дефолта 1998 года. Главным стало осознание, что слабость государственных финансов дорого обходится стране. Кроме того, была признана необходимость защищать экономику от неожиданных изменений внешней конъюнктуры. Дефолт ведь был вызван сочетанием огромного бюджетного дефицита (он устойчиво составлял 7-8% ВВП) с резким падением стоимости нефти. После кризиса бюджет неизменно исполнялся с профицитом, а для страховки от падения цен на нефть был учрежден стабилизационный фонд. С учетом того, что российские банки не имели в своем портфеле «плохих» американских долгов, давших начальный толчок мировому кризису, мы действительно могли чувствовать себя в относительной безопасности — заявления о том, что Россия станет «тихой гаванью», имели под собой определенные основания.

Еще одной важной ошибкой, совершенной в 1998 году, была попытка поддерживать неизменный курс рубля, когда цены на нефть рухнули. В конце концов это привело к гораздо большей девальвации, чем было необходимо вначале. Этот урок мы вроде бы усвоили, перейдя к более гибкой курсовой политике. При этом в 1998 году среднемесячные цены упали с $18-20 до $9-10 за баррель. Но в 2008 году перепад стоимости был несравнимо большим: она упала со $130 за баррель в июле до примерно $40 в декабре. Это могло потребовать политически нелегких, но необходимых решений (тут тоже возник бы вопрос о запасах доверия у действующих властей). Но уже к середине 2009 года стало понятно — расход $200 млрд резервов позволил смягчить остроту ситуации.

Смягчению наших трудностей способствовал ряд факторов. Государством были накоплены огромные финансовые ресурсы. Это позволяло предпринимать решительные антикризисные действия. Кроме того, в 1998 году цена на нефть была около $10 за баррель, а в 2008 году достигала $140 за баррель. Даже после драматического снижения в конце 2008 — начале 2009 года цены колебались в пределах $35-40 за баррель. «Почувствуйте разницу» в притоке финансовых ресурсов в страну. Правда, не стоит забывать, что инфляция десять лет не стояла на месте, да и курс доллара снижался. Но и с учетом этих обстоятельств цены на углеводороды в 2008 году были заметно выше, чем в 1998-м. Но с другой стороны, в 1998 году не было негативных факторов мирового масштаба.

Сравнительные характеристики основных параметров кризиса приведены в табл. 1. Но нужно сделать принципиальную оговорку. Кризис 1998 года давно закончился. Кризис 2008-2009 годов прошел лишь острую фазу. Может быть, жизнь еще внесет свои поправки в различные параметры нынешних событий. Тогда последующие исследования можно будет провести более точно, чем наш экспресс-анализ. Большое видится на расстоянии. Возможно, мы увидим еще ряд драматических моментов. Но большинство профессионалов утверждают: мир не рухнет и любой кризис конечен. Запас прочности есть и в России. Источники оптимизма могут быть разные. В 1998 году кризис, как в песне, «нечаянно нагрянул, когда его совсем не ждали». Серьезной антикризисной работы практически никто не вел. Как в пословице, креститься все стали, когда гром уже грянул.

С осени же 2008 года все с замиранием сердца ожидали финансового катаклизма и всячески к нему готовились. К середине 2009 года стало возникать ощущение, что краха не будет. Выяснилось: всеобщая антикризисная деятельность способна серьезно смягчить ситуацию. Как обычно, пик кризиса, оказывается, пройден, когда большинство устает бояться и начинает надеяться. Хотя весь 2009 год сохранялся спрос на страшилки про ожидаемую вторую волну кризиса. (Теоретически, конечно, возможно все. Так в Великую депрессию начиная с 1929 года можно насчитать пяток волн. Ну так на то она и Великая, и ее призраком всех пугают уже почти 100 лет.)

В 2008-2009 годах были и негативные отличия от 1998 года, тот кризис был локальным, а отсюда и простая формула выхода: снижение рубля + подъем мирового спроса на наши товары = 3% роста ВВП в 1999 году. Сейчас проблемы общемировые. И пока кризис не исчерпает свою злую энергию, будет мучить отечественную экономику, поскольку второе слагаемое отсутствует. Сейчас проблемы сложнее, чем в 1998 году, — яма глубокая. Тогда выбрались самостоятельно и быстро, сейчас не выйдет. Не потому, что вокруг враги-отравители со своими зловредными финансовыми вирусами. А потому, что Россия стала неотъемлемой частью мировой экономики. Никто нас туда силком не затаскивал, сами отчаянно стремились. И правильно делали — получили много хорошего.

Теперь увидели изнанку. Осознали, что рыночная система — явление экономической природы, с чередованием подъемов и спадов. Изменить ее нельзя, можно только сломать, да и то на время. Сердиться нелепо. Если зимой холодно, виноват не мороз, а человек — в том, что вовремя не обзавелся телогрейкой. А пока страдаем, ничем принципиально не отличаясь от других всеми признанных «нормальными» стран. Потенциал стабилизации и роста есть, хотя бы потому, что в мире в целом и в России в частности, даже несмотря на проблемы с ликвидностью, еще очень много свободных денег.

Таблица 1. Сравнительные характеристики кризисов 1998 и 2008 годов

Специфика кризиса и события 2008-2009 годов. Главными особенностями кризиса 2007-2009 годов был его мировой характер и всемирный упадок доверия. Даже в 2009 году было неясно, в какой кризис мы попали: в кризис 1929 года или в кризис 1970-х годов. Конечно, самый простой ответ: мы попали в кризис 2007-2009 годов, ибо каждый большой кризис загадочен, сакрален и имеет свои специфические черты. Но есть и общие закономерности. Их понимание позволяет обозначить сферу возможных прагматичных решений. За последние почти 100 лет наиболее выделялись два кризиса. Это Великая депрессия с длительной дефляцией и двузначной безработицей. Другой классический пример — кризис 1970-х годов; тогда возник новый феномен — стагфляция (спад + инфляция). Дефляционная и стагфляционная модели предполагают различные механизмы преодоления кризиса.

Противодействие дефляции требует стимулирования спроса, то есть «вбрасывания» финансовых ресурсов. Здесь нужно содействие доступности кредитов, стремление снизить процентные ставки на рынке, снижение налогов при расширении бюджетных расходов. Судя по действиям развитых стран, они более всего боятся дефляции, ибо из нее приходится выбираться десяток лет. Кроме опыта 1930-х годов это показала и история Японии 1990-х годов. В случае со стагфляцией набор мер прямо противоположный: прежде всего необходим контроль за денежной массой, то есть ужесточение бюджетной политики и повышение процентных ставок. В 1970-х годах выход был найден, только когда вставший во главе ФРС П. Волкер решился на жесткие меры. В результате процентные ставки превысили 20%. В США началась рецессия. Но инфляция была остановлена и страна вышла из кризиса с обновленной и динамичной экономикой.

Конечно, противопоставление этих двух моделей условно, и нынешний кризис не копирует одну из них. Однако здесь важно понимание того, что рецепты лечения болезни зависят от ее природы и могут требовать подчас диаметрально противоположных лекарств. Хотя, разумеется, при полном отчете в том, что исторические прецеденты являются лишь удобными инструментами для анализа, но вовсе не дают готовых рецептов. В 2008 году в России дефляцию было как-то сложно представить. Инфляционное развитие событий представлялось более вероятным. Но осенью 2009-го инфляция практически остановилась.

Последствия кризиса так или иначе почувствовали все. Сравнивая кризис 1998 года с кризисом 2008-2009 годов, можно заметить существенное отличие. Кризис 1998 года отличался резким спадом и быстрым выходом из сложившейся ситуации. Нынешний глубже, продолжительнее и повлек за собой более серьезные последствия. Конечно, кризису, как и болезни, нельзя радоваться, это в целом отрицательное явление, которое делает жизнь людей сложнее. Но какие-то секторы экономики «очистятся» — уйдут слабые игроки, выживут более сильные, которые смогли что-то сделать неординарно или стать по-настоящему нужными свои клиентам. Лопнут надутые «пузыри», какие-то экономические процессы вернутся к нормальному состоянию. Удастся ли общими усилиями разрешить возникшие проблемы — покажет время. Но пока удалось избежать столь значительных потрясений, как в 1998 году.

В 2009 году случалось многое, но в итоге не произошло ничего. По большинству показателей экономика РФ в 2009 году либо отыграла обвал конца 2008 года «в нуль», либо законсервировала проблемы. Лучшая иллюстрация — девальвация рубля, ставшая неизбежной после быстрого сокращения резервов ЦБ в августе-декабре 2008 года. В первый рабочий день 2009 года курс рубля составлял 30,53 руб. / $ и 41,13 руб. / €. Аналитики соревновались в прогнозах падения национальной валюты; к осени 2009 года предсказывались курсы и в 40, и в 50, и в 70 руб. / $. Уже 7 февраля доллар стоил 36,37 руб., в марте снова почти столько же, резервы продолжали таять, и казалось, вот-вот случится худшее. Не случилось.

Резервы, в январе 2009 года опустившиеся ниже $400 млрд, в конце мая превысили этот уровень. Колебания уже к осени 2009-го закончились восстановлением резервов до уровня декабря 2008 года. К концу 2009 года резервы вернулись к состоянию на ноябрь 2008-го. Курс рубля к началу 2010 года мало отличался от начала 2009-го. Почти во всем, что происходило в российской экономике в 2009 году, этот сценарий повторялся без принципиальных изменений. Дискуссии 2009 года почти целиком были посвящены проблеме того, будет ли рецессия в РФ, объявленная по итогам первого квартала официально (два квартала падения), V-образной, U-образной или W-образной. Речь идет о форме графика падения ВВП и промышленного производства в РФ — обрушение последнего произошло еще в конце 2008 года. По сути дискутировалось, будет ли восстановление экономики по итогам кризиса быстрым или медленным, велик ли будет период «стагнационной паузы» и стоит ли ожидать второй волны кризиса.

Особенно активно ее ждали в банковском секторе. Ее прогнозировали на август, потом на каждый осенний месяц 2009 года, потом на февраль 2010-го. Вторая волна должна была привести к тому, к чему не привела первая, по итогам которой санировали всего 15 банков из более 1000 существующих. Новый раунд «банковской паники» мог сократить список на 10-15%, и к такому сценарию все готовились. Готовилось ко второй волне и правительство — пожалуй, еще никогда наш Белый дом не готовился к худшему так основательно. Были зарезервированы около 1 трлн руб. на поддержку промышленности и банковской системы. Правительство героически боролось с владельцами промпредприятий, настаивавших на включении их в реестр компаний, претендующих на поддержку правительства, в том числе через механизм госгарантий (на них выделялось более 200 млрд руб. Казалось, что очень мало, но к концу 2009 года выяснилось, что и столько не надо).

Героически готовились к худшему, и все разумные участники хозяйственных процессов сокращали издержки, оптимизировали бизнес-процессы. Неудивительно, что кризис стал отступать. Почти все, что обсуждалось как резкие, но необходимые меры по борьбе с кризисом, в России либо не реализовалось (как, например, идея создания «банка плохих активов», отказ от повышения ЕСН в 2011 году), либо потеряло актуальность в процессе реализации. Так, уже в декабре 2009 года ВЭБ вернул государству 175 млрд руб., предоставленных ему на поддержку фондового рынка. Идея такой поддержки вызывала у либерально настроенных экономистов ужас, тем не менее ВЭБ получил пятилетний кредит. Меньше чем через год ВЭБ вернул деньги, а приобретенные на них акции оставил у себя на балансе. Их стоимость с момента инвестирования выросла на 60%. Индексы РТС начали расти уже в феврале 2009 года и к концу года вернулись к значениям сентября 2008-го. Цена на нефть «Urals» выросла за 2009 год с $32 до $73 за баррель.

Разумеется, сильнейший за десятилетие экономический спад не прошел бесследно для экономики вообще: осенью 2009 года вместо вопроса о V-, U- или W-образном росте уже обсуждался сценарий L-образной стагнации. Наследие обвала 2008 года, затронувшего все секторы экономики, не преодолено в значительной части секторов экономики, а там, где 2009 год свел все к «нулевому результату», не очевидны причины, по которым рост должен возобновиться. В целом же катастрофы не произошло — развитие угрожающих процессов в экономике РФ удалось остановить. Но большинство позитивных возможностей не было реализовано. Похожие ситуации были характерны для многих стран.

Однако любой кризис имеет и положительные моменты. Кризис — это возможность улучшить экономику страны. Происходит «естественный отбор» — на плаву остаются только жизнеспособные предприятия, проводящие эффективную политику, а неконкурентоспособные уходят с рынка. В борьбе за выживание в жесткой конкуренции происходит и снижение цен на некоторые товары / услуги, что, безусловно, тоже является положительным моментом. Пример тому — бензин, земля, недвижимость. Кризис приводит рынки к естественному ценообразованию. Происходит общее оздоровление экономики. Многие предприятия, да и страны в целом, станут «умнее» и опытнее и не будут допускать прошлых ошибок. Кризис потребовал активизировать поиск новых подходов и решений.

Антикризисные действия

После объединения РТС и ММВБ с ГИБДД ситуация с ликвидностью в стране улучшилась.

Осмысленность политики. Первые официально-публичные реакции на кризис состояли из шапкозакидательских заявлений типа: «Россия — островок стабильности», «Наша экономика чувствует себя гораздо лучше американской, рубль стабилен как никогда и скорее вырастет, чем упадет», «Огромные запасы денег у государства защищают вклады граждан в банках и сами банки от кризиса» и т.д. Но власть и общество быстро переключились, разговор начали «по-взрослому». Это позволяет сделать предположение не только о неплохой самообучаемости властей, но и о возможном выполнении ответственно успокаивающей функции, направленной на предотвращение паники. По всей видимости, имело место сочетание разных обстоятельств.

За прошедший десяток лет многие реалии хозяйственных процессов стали восприниматься в обществе более адекватно. К самообучению оказались способны и финансовые власти. Даже СМИ — органы западных деловых кругов в России, не упускающие ни единого случая для антироссийских высказываний, отмечали, что в отличие от 1998 года в 2008-2009 годах финансовые власти России действуют активно, проводя осмысленную антикризисную политику. Как правило, СМИ, защищающие западные интересы в России, и при освещении экономических проблем демонстрируют двойные стандарты. Так, кризис или любые финансовые проблемы (падение фондовых индексов, банкротства банков, ипотечных агентств и т.д.), если они происходят в США и политически близких им странах, считаются обычными экономическими процессами. Но любые похожие проблемы в России объявляются свидетельством нашей «неправильности», дикости и заслуженной расплатой за нежелание отказаться от защиты своих интересов и по любому поводу вилять хвостиком перед Западом. При этом очевидно: мировой кризис 2008 года накрыл всех — как проамериканские, так и антиамериканские страны, как продавцов, так и покупателей нефти и газа. Поскольку нет никаких оснований сомневаться в здравости ума сотрудников западно-ориентированных российских СМИ, то как же объяснить постоянное использование ими разных стандартов? Заангажированность и необъективность? Есть ли другой ответ? А как объяснить, что в разгар кризиса многие статьи в таких СМИ призывали россиян срочно продавать падающие отечественные акции и покупать падающие западные ценные бумаги, то есть объективно публикации были направлены на поддержку западных рынков, даже ценой усиления паники в России?

Российская специфика антикризисных мер. Как отмечено выше, фундаментальные причины кризиса в России были во многом похожи на общемировые. Но, разумеется, в каждой стране есть определенная специфика. Мы исключением не являлись. Аналогичным образом действия властей в большинстве стран носили весьма похожий характер. Так, практически все соблюдали основополагающий принцип антикризисной политики: «помни, всегда может быть еще хуже». Но были свои отличия, в том числе в России. Отличие наших мер от мер развитых стран наблюдалось по нескольким направлениям.

Первое. Мы более других были склонны считать, будто виноваты все, кто угодно, но только не мы сами. И в этом уже проблема, ибо половина успеха любых действий всегда состоит в объективном анализе причин необходимости этих действий. «Вы не можете решить проблему, пока не признаете, что она у вас есть» (Х. Маккей).

Второе. В принимаемых мерах госгарантии занимали существенно меньшее место. Сначала это было в пугающих масштабах: развитые страны около 50% (а некоторые почти все 100%) выделенных финансовых ресурсов направили на госгарантии, в России -

Кризис доверия в России. В России очень медленно осознавалось, что события 2008-2009 годов — это кризис доверия. Вслед за экспертами можно предположить следующее:

Недооценка (непонимание и т.д.) того, что нынешний кризис — это кризис доверия, для России особенно опасна. Уровень доверия у нас и так был значительно ниже, чем в развитых странах. Объясняется это рядом факторов. Прежде всего у нас в этом плане плохая наследственность. Не будем уходить в глубь веков, возьмем последние лет сто. Вся советская власть основана на недоверии. Власть не доверяет народу — нужна партия, руководящая и направляющая сила. Государство не доверяет рыночной системе, производителям и т.д. При советской власти верхи не доверяют низам («Вы дураки, не понимаете своего счастья, мы вас к нему загоним»). Низы не доверяют погоняющим их в светлое будущее.

Затем реформы. Любые кардинальные реформы — штука тяжелая. Вот и у нас 1990-е годы доверия в хозяйстве не слишком прибавили. Особенно после 1998 года. В 2000-е годы проблема доверия была как бы загнана внутрь. С одной стороны, явная недружественность власти к бизнесу, да и вообще к самой динамичной и работящей части общества, с другой — показатели значительного экономического роста, свидетельствующие, казалось бы, о надуманности проблемы. Однако проблема была и есть.

Наличие проблемы недоверия в экономике приводит к тому, что при первых признаках нестабильности уровень доверия критически резко снижается. В России банки перестали доверять компаниям реального сектора, те — банкам. А они, в свою очередь, к другим банкам также уже не относились с прежним уровнем доверия. Отсюда новые проблемы. Государство также все меньше доверяет всем. Субъекты хозяйственной деятельности отвечают государству тем же. Конечно, предлагаемые государством финансовые ресурсы бизнесом принимаются. Бизнес здесь действует по принципу «дают — бери» (тем более что в предыдущие годы действовала вторая часть поговорки).

Проблема не в том, когда кризис будет преодолен. Проблема в выводах. В острой фазе кризиса уже многие десятилетия повсеместно для разрешения проблем предлагается и реализуется закачка государственных средств в ключевые финансовые структуры. Этот механизм каждый раз имеет страновые особенности, но суть везде одна и та же. Вливание средств в экономику может на время смягчить ситуацию. Но долгосрочный результат не очевиден. Иногда механизм роста запускается, иногда нет. Ослабление кризиса — состоявшийся факт, но пойдет ли экономика на подъем?

Выводы. Идеального антикризисного плана быть не может. Любые осмысленные антикризисные меры лучше бездействия — более вероятно, что это позволит смягчить кризис. Но и никакого чуда от любых действий ожидать не следует. Российские власти, с одной стороны, недооценивали специфику кризиса доверия; с другой стороны, жизнь берет свое и многие действия властей реально были направлены именно на преодоление недоверия. Это, например, справедливо повторяемая мантра о наличии больших финансовых резервов. Вообще в кризисный период заявления из высоких кабинетов носили достаточно взвешенный характер. Власть стала понимать, что слова могут как поддержать, так и обрушить, например, фондовый рынок и поэтому к ним следует относиться особенно ответственно. Меж тем поддержка фондового рынка (как деньгами, так и словами) уже лет сто занимает важное место в антикризисном арсенале стран с рыночной экономикой.

Антикризисные действия всегда и везде мало похожи на строительство дома по заранее утвержденному проекту. Антикризисные меры напоминают управление корабликом в бушующем океане или самолетом, попавшим в бурю. Каждый момент требует своих действий, иногда прямо противоположных предшествующим. И действия, рациональные для одних, могут быть неадекватны для других.

К началу XXI века абсолютное большинство россиян даже в деловых кругах только начали осваивать само понятие капитализации и все обстоятельства, с ним связанные. Неудивительно, что ряд процессов оказался для нас сюрпризом. Иного было просто не дано. Главное теперь — извлечь правильные уроки.

В частности, в Бразилии и Мексике почти одновременно с нами наблюдались весьма похожие кризисы. Эти страны тоже плохо перенесли определенную фазу интеграции в мировое хозяйство.

Хотя меры, направленные на поддержку фондового рынка, являются стандартным инструментом антикризисных действий со времен Великой депрессии 1929-1933 годов.

Авторы не хотели бы призывать считать работу в принадлежащих западному капиталу (и соответственно работающих в его интересах) западно-ориентированных СМИ в России чем-то вроде службы в немецкой полиции на временно оккупированных территориях в 1941-1944 годах. Хотя некоторые аналогии напрашиваются. Но заангажированность и необъективность существуют в СМИ самой разной направленности, в том числе полностью противоположной западно-ориентированным. Это вопрос для отдельного разговора.

Идея подобной классификации уроков принадлежит директору Департамента банковского регулирования и надзора Банка России А. Симановскому. Она была озвучена в его выступлении на банковском форуме 24.11.2008. Но ответственность за данную таблицу несут исключительно авторы книги.

Правда, не стоит забывать и о том, что, когда мы выходили из кризиса в 1999 году, база у нас была совсем другая. Тогда $10 млрд в российской экономике много что решали.