Облигация – это эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенную сумму процента.
Облигации служат дополнительным источником средства для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, профит от которых в дальнейшем служит источником для выплаты выгоды по облигациям.
Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления обеспечения долга и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.
Размещение облигаций
Согласно действующему законодательству Российской Федерации, первичное размещение облигаций занимает от 3 до 12 мес. Но не больше года с момента регистрации проспекта эмиссии облигаций в ФСФР России (упразднено. Вместо него эти функции выполняет ЦБ РФ) (также необходимо зарегистрировать и решение о выпуске). Тем не менее, на практике первичное размещение, как правило, проходит в 1 день. Это касается как рынка государственных, так и негосударственных облигаций.
Основные параметры облигаций.
Номинал облигации - это цена по которой облигация будет погашена (выкуплена эмитентом у инвестора) в конце своего срока. Большинство облигаций выпускается с номиналом 1000 рублей.
Дата погашения - дата, когда облигация будет погашена. Так же бывает оферта - иногда эмитент может установить дату оферты, это когда он может выкупить облигацию у инвестора до даты погашения.
Рыночная цена - на рынке цена облигации может отличаться от номинала и быть больше или меньше номинала. Цена облигации выражается в процентах от номинала, 100 % - цена соответствует номиналу 1000 рублей, 101% - цена выше номинала на 1%, цена 1010 рублей. На рынке цена облигации колеблется в зависимости от рыночных условий, процентных ставок, спроса и предложения. Обычно диапазон колебаний 95-105% от номинала. Но если появляется риск невыплаты купона, то цена может упасть и сильнее. Чем ближе дата погашения, тем ближе цена облигации к номиналу и в меньшей степени подвержена изменениям.
Купон - это денежные средства, которые эмитент периодически выплачивает по облигации. Ставка купона выражается в процентах годовых и показывает годовую купонную доходность облигации к номиналу. Например, номинал облигации 1000 рублей, купон 12%, выплата два раза в год. Это значит, что инвестор получит доход 120 рублей двумя платежами по 60 рублей. Периодичность выплаты купона как правило устанавливаются 1 раз в квартал, 1 раз в пол года, 1 раз в год.
Виды облигаций
По эмитентам
Государственные облигации (англ. Government bonds) или суверенные облигации (англ. Sovereign bonds) - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
Муниципальные облигации (англ. Municipal bonds) — облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов. Обычно доход от муниципальных облигаций освобожден от государственного и местного налогов.
Корпоративные облигации (англ. Corporate bonds) — облигация, выпускаемая корпорациями (юридическими лицами) для финансирования своей деятельности. Как правило, корпоративная облигация является долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.
По типу дохода
Дисконтная облигация (англ. Zero Coupon Bond) - облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций - ГКО, БОБР.
Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ. Fixed Rate Bond; Fixed Income) - купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
Облигация с плавающей процентной ставкой (англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) - купонная облигация с переменной величиной купонной выплаты, размер которой привязан к определённым макроэкономическим показателям-ориентирам: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME), инфляции и т. п.
По конвертируемости
Конвертируемые облигации - долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, дающий держателю право обменять облигации и купоны на определённое число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования) и не раньше предварительно установленной даты. После конвертирования облигация прекращает существование, а вместе с ней и долговое обязательство эмитента. Конвертируемые облигации выпускают и правительства, и компании.
Неконвертируемые облигации.
Если компания выпускает облигации за рубежом, то они делятся на:
Иностранные облигации - выпускаются на рынке другой страны в валюте этой страны
Еврооблигации - размещаются одновременно на рынках сразу нескольких европейских стран и тоже в иностранной валюте
Основные риски по облигациям.
Процентный риск — процентные ставки на финансовом рынке отражают стоимость денег. В зависимости от экономической ситуации процентные ставки со временем меняются. В связи с этим эмитент и инвестор несут процентные риски по облигациям. Риск заключается в следующем. Если облигация выпускается с фиксированным купонным доходом, то в случае роста ставок инвестор недополучает доход, так как по облигации он получает доход ниже, чем текущие процентные ставки на рынке. Например инвестор купил облигацию со ставкой 10%, которая соответствовала средней рыночной ставке на тот момент. Через год рыночные ставки выросли до 12%, а инвестор по прежнему получает 8%. Разница 4% - потенциальная недополученная прибыль.
Для эмитента риск заключается в снижении процентных ставок - если облигации выпущены с купоном 10%, а ставки на рынке снизились до 8%, то эмитент все равно вынужден платить 10%, то есть заемные деньги ему обходятся дороже, чем сейчас.
Чтобы избежать подобных рисков, эмитент выпускает облигации с переменным купонным доходом или с правом досрочного погашения.
Риск дефолта - риск того, что эмитент не сможет выполнять свои обязательства по долгам. Некоторым выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги, по которым можно судить о надежности облигаций. Обычно, если риск дефолта велик, это видно по доходности облигаций к погашению - она заметно выше среднерыночной.
Инфляционный риск - риск того, что инфляция вырастет и превысит доходность по облигациям. Тогда реальная доходность (доходность за вычетом инфляции) будет отрицательной. Например, доходность облигации 12%, а инфляция за год составила 14%, тогда реальная доходность равна -2%, то есть в реальном выражении вложения в облигации обесценились на 2%. Доход по облигациям фиксированный, поэтому в случае роста инфляции инвестору придется либо терпеть убытки, либо перекладываться из облигаций в какой-то другой, более доходный инструмент.
Облигации обладают более низкой волатильностью по сравнению с акциями и чаще всего используются в качестве консервативной части инвестиционного портфеля. Купонные облигации дают стабильный денежный поток. Некоторые инвесторы используют облигации как временное пристанище своих денег, ожидая выгодных сделок по акциям.
Суверенный долг является одним из старейших классов инвестиционных активов в мире, поскольку национальные правительства выпускают облигации на протяжении веков. Сегодня суверенный долг является важным краеугольным камнем многих институциональных инвестиционных портфелей и становится все более популярным среди многих индивидуальных инвесторов. В этой статье мы рассмотрим рынок суверенного долга и объясним методы, которые инвесторы могут использовать для безопасного инвестирования в этот рынок. (Подробнее см. Как страны справляются с долгами. )
Учебник: Расширенные концепции облигаций
Что такое суверенный долг? Суверенный долг можно разделить на две широкие категории. Облигации, выпущенные крупными, развитыми экономиками (такими как Германия, Швейцария или Канада), как правило, имеют очень высокие кредитные рейтинги, считаются чрезвычайно безопасными и обеспечивают относительно низкую доходность. Вторая широкая категория суверенного долга охватывает облигации, выпущенные развивающимися странами - часто называемые облигациями развивающихся рынков. Эти облигации часто несут более низкие кредитные рейтинги, чем суверенные государства нации, и могут фактически быть оценены как хлам. Поскольку они воспринимаются как более рискованные, облигации с формирующимся рынком часто обеспечивают более высокую доходность. Казначейства США являются технически суверенными облигациями, но в этой статье основное внимание будет уделено оценке суверенных облигаций у эмитентов, кроме Соединенных Штатов; другими словами, международные правительственные облигации с точки зрения инвестора на базе США. (Подробнее см. Инвестирование в долги развивающихся рынков. )
Почему инвестировать в суверенный долг Поскольку они выдаются национальными правительствами, суверенные облигации, как правило, относятся к самым безопасным инвестициям в большинстве стран (хотя это все относительное - суверенные облигации, выпущенные Венесуэлой, могут быть безопаснее, чем венесуэльские акции, но это не обязательно делает их безопасными ). Это имеет смысл по нескольким причинам:
1. Страны хотят иметь возможность продолжать заимствование, поэтому они обычно делают высокий приоритет погашения задолженности.
2. Даже если страны не особенно достойны кредита, их суверенные облигации обычно более безопасны, чем другие внутренние альтернативы. В сценарии, когда правительство не выполняет свои долги, маловероятно, что другие акции, облигации или валютные рынки страны преуспевают. (Более подробно см. Воспроизведение его на иностранных фондовых рынках. )
В дополнение к относительно безопасному суверенный долг также может принести впечатляющие результаты. В случае высококачественных развитых рыночных облигаций относительно низкая доходность в обычные времена может стать очень высокой доходностью в периоды рыночного стресса, когда эти облигации обычно хорошо работают в «переходе к качеству». Поскольку они, как правило, более рискованны, суверенные облигации развивающихся рынков часто предлагают более высокую прибыль, чем облигации развитых стран.Фактически, суверенные облигации с формирующимся рынком в прошлом (как правило, соразмерно высокой волатильностью), как правило, приводили к возврату доходности как эквити.
Одним из конечных результатов, которые инвесторы, основанные на США, найдут с суверенными облигациями, заключается в том, что добавление их в диверсифицированный портфель поможет добавить международную экспозицию и разнообразить портфель вдали от Соединенных Штатов. Таким образом, инвесторы могут выиграть (или проиграть) двумя способами из суверенных облигаций: проценты и прирост капитала (или убытки) от самой облигации и движение валюты по отношению к доллару США. (Более подробно см. Защита иностранных инвестиций от валютного риска. )
Риски от суверенного долга Способность правительства платить является функцией его экономического положения. Страна с сильной экономикой, управляемым долговым бременем, стабильной валютой, сильным сбором налогов и позитивной демографией, скорее всего, сможет погасить долг. Эта способность, как правило, отражается в сильном кредитном рейтинге основных рейтинговых агентств. С другой стороны, страна со слабой экономикой, высокая долговая нагрузка, слабая или изменчивая валюта, небольшая способность собирать налоги и бедную демографию могут оказаться в положении, когда оно не может погасить свой долг. (Более подробно см. Расширение границ вашего портфеля. )
Готовность правительства к погашению долга часто является функцией его политической системы или государственного руководства. Правительство может решить не возвращать свой долг, даже если у него есть возможность сделать это. Это обычно происходит после смены правительства или стран с нестабильными правительствами. Это делает анализ политического риска важной составляющей инвестирования в суверенные облигации. Важно отметить, что рейтинговые агентства учитывают готовность платить, а также способность платить при оценке суверенных кредитов. (Для соответствующего чтения см. Оценка странового риска для международных инвестиций. ) Отрицательные кредитные события для суверенных инвесторов
Существует несколько типов негативных кредитных событий, которые должны знать инвесторы, вплоть до дефолт по долгам. Дефолт по долгам происходит, когда заемщик (в данном случае, правительство) не может (или не будет) погашать свою задолженность. В этом случае держатели облигаций больше не получают запланированные платежи по процентам и не получают их основного долга по сроку погашения. Владельцы облигаций часто ведут переговоры с правительством о получении некоторой стоимости своих облигаций, но обычно это центы по доллару и редко приближаются к 100% первоначальных инвестиций. (Для соответствующего чтения см. Как создать современный портфель с фиксированным доходом. ) Реструктуризация долга происходит, когда правительство ожидает трудностей с погашением своего долга, как планировалось, и поэтому соглашается с держателями облигаций чтобы пересмотреть условия облигаций. Эти изменения могут включать более низкую процентную ставку, более длительный срок погашения или уменьшенную основную сумму. Эти реструктуризации осуществляются в интересах эмитента облигаций и почти всегда отрицательны для держателей облигаций (за исключением того, что они предотвращают дефолт.)
Последним негативным событием для держателей облигаций является инфляция. Поскольку это не является технически дефолтом или другим кредитным событием, эмитенты, которые не могут (или не будут) выплачивать свои запланированные долги, иногда предпочитают раздувать свой выход из проблемы. Однако с точки зрения держателя облигаций высокая инфляция приводит к выплате основной суммы и процентных платежей, которые несут меньшую стоимость (с точки зрения покупательной способности), чем первоначально планировалось. (Более подробно см.
6 самых больших рисков по облигациям. ) Способы защиты от суверенного риска
Существует несколько инструментов, которые инвестор может использовать для защиты от суверенного кредитного риска. Первое - исследование. Тщательно анализируя способность страны платить и определяя, может ли она иметь желание платить, инвестор может правильно проанализировать, соответствует ли ожидаемая доходность риску. Инвесторы могут также изучать кредитные рейтинги для страны, а также сторонние исследовательские инструменты, такие как Economist Intelligence Unit или CIA World Factbook, для получения дополнительной информации о некоторых эмитентах. Диверсификация - это еще один основной инструмент защиты от суверенного кредитного риска. Обладая облигациями, выпущенными различными правительствами в разных регионах мира, инвестор может смягчить свой портфель от влияния, которое может иметь негативное кредитное событие любого правительства. Инвесторы также могут диверсифицировать свою валютную валюту, владея различными выпусками облигаций, выраженными в нескольких разных валютах. (Более подробно см.
Введение в облигации с формирующимся рынком. ) Лимит
В зависимости от эмитента суверенный долг может обеспечить безопасность, относительно высокую доходность или комбинацию того и другого. Тем не менее, инвесторы должны знать, что правительствам иногда не хватает способности или желания погасить свои долги по графику, что делает исследования и диверсификацию чрезвычайно важными для международных инвесторов долга. Поскольку многим индивидуальным инвесторам может быть сложно провести углубленные исследования по различным суверенным кредитам и построить достаточно большой портфель для обеспечения надлежащей диверсификации, взаимные фонды и биржевые фонды являются привлекательными вариантами для инвестирования в суверенный долг. (Для смежных чтений см. Привлеките свой портфель с помощью международных облигаций. )
Долговой рынок - старейший из финансовых рынков, который на сегодняшний день представлен широким количеством разнообразных инструментов. Российский рынок облигаций в этом смысле не исключение. Неискушенному инвестору на первых парах легко запутаться в разнообразии долговых бумаг.
Чем переменный купон по облигации отличается от плавающего? На какую доходность ориентироваться: текущую, к погашению или к дате оферты? Чем отличаются муниципальные облигации от государственных? Что такое младший долг и как не попасть на риск субординированных облигаций? Что такое амортизация долга? На эти и другие распространенные вопросы дадим ответы в этой статье.
Классификация облигаций по валюте представления
По законодательству все расчеты на территории Российской Федерации осуществляются в рублях. Соответственно, подавляющее большинство облигаций, обращающихся на внутреннем рынке и доступных для частного инвестора номинируются в национальной валюте. Номинал облигаций чаще всего равен 1000 руб., доход выплачивается в виде купонов и торги ими проходят главным образом на Московской бирже.
Облигации, номинированные в иностранной валюте (в основном в евро и долларах США), называются еврооблигациями . Основные объемы торгов еврооблигаций проходят на внебиржевом рынке, однако некоторые бумаги доступны и на Московской бирже.
При инвестировании в такие бумаги необходимо учитывать особенности налогообложения. Расчетной базой для НДФЛ по ним является не только основной доход, но и доход от курсовой разницы. В настоящий момент Минфином РФ разрабатывается законопроект, который освободит инвесторов в государственные евробонды, выпущенные после 1 января 2018 г., от НДФЛ с доходов от курсовой разницы.
Классификация облигаций по типу эмитента
По типу эмитента облигации российского рынка можно разделить на три больших категории: государственные , корпоративные и муниципальные .
Государственные облигации
Самые распространенные бумаги этой категории, это облигации федерального займа (ОФЗ), о которых подробно написано в статье ОФЗ: Чем они отличаются и какие покупать . ОФЗ обладают хорошей ликвидностью, широким выбором сроков инвестирования, низкой вероятностью дефолта эмитента, а также купонный доход по ним освобожден от уплаты НДФЛ. Чаще всего купон выплачивается по этим бумагам раз в полгода, однако бывают и исключения. Из недостатков можно отметить невысокую доходность, которая является компенсацией за низкий кредитный риск.
Корпоративные облигации
Необходимо отдельно отметить субординированные облигации корпоративных эмитентов. Субординированная облигация - это заем компании, который находится рангом ниже других кредитов и займов в случае ликвидации или банкротства компании, так называемый, младший долг.
Другими словами, держатели субординированных облигаций в последнюю очередь, за исключением акционеров, получат свою долю в активах компании при банкротстве. Такие бумаги являются более рискованным вложением, и справедливо сопровождаются более высокой доходностью.
Для расчёта риска портфеля необходимо точно знать, нет ли в нем долговых бумаг субординированных выпусков, кредитный риск по которым выше. Частный инвестор может встретить эти облигации среди долговых бумаг банков, так как для них такая форма привлечения капитала является удобной по ряду причин. Список субординированных облигаций российских банков можно посмотреть .
Субфедеральные и муниципальные облигации
Такой тип долговых бумаг могут выпускать субъекты РФ (субфедеральные) и муниципальные образования (муниципальные). Рынок этих облигаций относительно других типов бумаг небольшой, что в свою очередь сказывается и на ликвидности. Около половины всего рынка составляют выпуски Москвы, Красноярского края, Самарской и Нижегородской области. Купоны по этим облигациям не облагаются НДФЛ, при этом доходность у бумаг немного выше за счет более низкой надежности. Довольно часто по таким облигациям предусмотрена амортизация долга.
Важно! Государственные и муниципальные облигации не идентичны по уровню кредитного риска. Разумеется, государство будет всячески помогать региону выполнять обязательства, если последний окажется в затруднительном финансовом положении. Но дефолт эмитента все же возможен, в том числе при платежеспособности государства, так что риск таких вложений выше, чем при инвестировании в обычные ОФЗ. Покупать облигации регионов из-за более высокой доходности и считать их при этом равными по надежности государственным не корректно.
Классификация облигаций по типу получения дохода
Дисконтные (бескупонные) облигации
По облигациям данного типа не предусмотрена выплата купона. Такие облигации изначально размещаются ниже номинальной стоимости, и доход инвестора составляет только разница между ценой покупки бумаги и ценой погашения/продажи. Такие бумаги на Московской бирже встречаются достаточно редко.
Облигации с фиксированным купоном
Фиксированный купон представляет из себя определенный процент от номинальной стоимости, который выплачивается через установленные заранее промежутки времени. Процентная ставка по облигации известна с момента выпуска и, как правило, одинакова весь срок обращения бумаги. Для такой бумаги можно составить график купонных выплат с точными суммами и однозначно рассчитать доходность к погашению.
Пример: Корпоративная облигация СберБ БО37 с фиксированным купоном. По этой облигации предусмотрены выплаты каждые полгода в марте и сентябре из расчета 9,25% годовых. Дата погашения облигации 30.09.2021 г. По такой облигации можно точно рассчитать доходность к погашению в том числе с учетом реинвестирования купонов.
Облигации с переменным купоном
Пример: корпоративная облигация ОбувьрусБ1 с переменным купоном. Дата погашения облигации 15.07.2020 г., текущая процентная ставка 15% действует только до даты оферты 17.07.2019 г. После этого величина купона будет рассчитана по новой процентной ставке.
Важно! В терминале QUIK в таблице облигаций есть столбец «Доходность». Стоит учитывать, что корректное значение в нем можно получить только для облигаций с фиксированным купоном, по которым процентная ставка известна на весь период обращения. Для остальных бумаг необходимо рассчитывать доходность самостоятельно или использовать специализированные информационные ресурсы.
Облигации с плавающим (индексируемым) купоном
Процентная ставка по таким бумагам привязана к изменению какого-либо другого индикативного финансового инструмента. Этим инструментом может быть ключевая ставка Банка России, индекс потребительских цен, ставка RUONIA, курс доллара, ставка LIBOR (для еврооблигаций) и другие. Как правило, рассчитать размер купона по таким бумага можно не дальше, чем на один купонный период. Формула расчета публикуется эмитентом и доступна всем инвесторам.
Облигации с плавающим купоном неудобны тем, что будущую доходность можно только спрогнозировать, что не всегда возможно, особенно если формула включает в себя несколько индикативных инструментов. Однако такая форма купона хороша тем, что позволяет застраховаться, например, от внезапного изменения процентной ставки, как было в конце 2014 г., когда ключевая ставка была повышена на 6,5%. По бумагам с привязанной к ней ставкой купон оказался проиндексирован, и инвесторы за этот период получили более высокие выплаты, в то время как облигации с фиксированным доходом отыгрывали рост доходностей снижением номинальной стоимости, что для владеющих бумагами инвесторов было крайне невыгодно.
Пример 1: корпоративная облигация Роснефть БО-18 с плавающим купоном. Процентная ставка определяется из расчета Ключевая ставка ЦБ РФ плюс 0,1%, но не менее 0,01%. Ключевая ставка определяется по состоянию на 5й рабочий день, предшествующий дате начала рассчитываемого купонного периода. Таким образом, очередной купон за период с 22.01.2018 по 23.04.2018 рассчитывается по ставке 7,75 + 0,1 = 7,85% годовых.
Пример 2: Корпоративная облигация РЖД 32 ОБЛ с плавающим купоном, привязанным индексу потребительских цен (ИПЦ) во 2-м месяце, предшествующем месяцу начала очередного купонного периода. Процентная ставка рассчитывается по формуле (ИПЦ-100%)+2,1%. Таким образом, купон за период с 12.01.2018 до 13.07.2018 будет выплачен по ставке 4,6% годовых. В таблице ниже приведены все рассчитанные купонные выплаты за время обращения
Классификация облигаций по типу погашения номинала
Погашение номинала полностью в конце срока
По умолчанию сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения облигации. Такой тип погашения является самым распространенным среди бумаг на Московской бирже.
Облигации с индексируемым номиналом
Иногда для облигации плавающим является не купон, а номинальная стоимость бумаги. Ярким примером является облигация ОФЗ 52001, по которой купон 2,5% фиксирован, а номинальная стоимость ежегодно индексируется на величину инфляции. Такой вид ОФЗ достаточно хорош в моменты высокой инфляции или как страховка от будущего ускорения роста цен.
Из минусов можно отметить то, что «инфляционный доход» будет получен только при погашении или продаже, соответственно реинвестировать его в течение срока обращения не получится.
Облигации с амортизируемым долгом
Для большинства облигаций, обращающихся на Московской бирже, сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения. Однако эмитенту может быть неудобна такая форма заимствований, при которой к дате погашения придется аккумулировать крупную сумму денег для погашения выпуска. Тогда он выпускает облигацию с амортизируемым долгом, номинал которой погашается частями параллельно с купонными выплатами. Это дает возможность эмитенту распределить выплату долга равномерно на весь период обращения. Часто такие бумаги встречаются среди муниципальных облигаций.
Для инвестора при прочих равных условиях такой тип погашения менее выгоден, так как после получения части номинала следующие купоны начисляются на остаток стоимости бумаги, за счет чего суммарный доход получается меньше. Однако этот тип бумаг может быть удобен в периоды низких процентных ставок, когда ожидается их повышение. Тогда возвращенную часть номинала можно будет реинвестировать под более высокий процент.
Пример 1: Дисконтная облигация ОФЗ-46005 с амортизацией долга. Облигация выпущена в 2003 г. с дисконтом к номинальной стоимости, составляющей 1000 руб. 10 января 2018 г. инвесторам было выплачено 70% номинала (700 руб.), а 9 января 2019 г. будет погашены оставшиеся 30% (300 руб.). В настоящий момент бумага торгуется по 95,6% от оставшейся части номинала (286,8 руб.) что при погашении даст доходность около 5,27% за счет разницы в цене.
Пример 2: Корпоративная облигация с фиксированным купоном и амортизацией долга АИЖК 11об. Номинал облигации гасится по графику, представленному ниже. Процентная ставка 8,2% фиксирована на весь срок обращения, начисляется на непогашенный остаток номинала. Также для этой бумаги предусмотрена оферта с call-опционом 15 сентября 2018 г.
Понятие облигаций
Облигация является разновидностью ценной бумаги. Облигации относятся к долговым ценным бумагам. Это понятно даже из определения облигации.
Определение 1
Облигация – ценная бумага, которая удостоверяет отношения займа между держателем облигации (инвестором) и ее эмитентом (заемщиком)
По сути, эмитент берет на себя обязательство вернуть полную стоимость ценной бумаги в установленный срок с процентом. Держатель облигации имеет право передавать право требования по облигации другим лицам через перепродажу ценной бумаги.
В самой облигации устанавливается срок ее погашения (т.е. срок, через который эмитент обязан выплатить ее стоимость), размер процента по облигации. При этом выплаты процентов по облигациям обязательны, это делает облигации более привлекательными в глазах инвесторов по сравнению с акциями, например.
Период выплат процентов определяется также эмитентом. Выплаты так называемого купона могут происходить и раз в квартал, и раз в полугодие, и раз в год.
Есть много признаков, по которым облигации можно классифицировать на категории. Рассмотрим некоторые виды облигаций далее.
Сущность суверенных облигаций
По виду эмитента выделяют обычно облигации:
- государственные,
- корпоративные,
- муниципальные.
Именно государственные облигации часто называют суверенными. Таким образом, суверенные облигации – один из видов облигаций, которые подразумевают государственную форму владения ими.
Замечание 1
Суверенные облигации выпускаются государством, как правило, с целью покрытия дефицита бюджета.
Различные государственные структуры, наднациональные организации могут выпускать, продавать облигации, номинированные в любой валюте, включая валюту эмитента. Центральное же правительство имеет право выпускать и продавать облигации, номинированные в любой валюте, исключая валюту эмитента.
Для покрытия дефицита путем выпуска облигаций следует управлять спредом по облигациям.
Спред суверенной облигации просчитывается всегда предварительно. Это позволяет на перед прогнозировать ее поведение на рынке и построить рациональную политику размещения ценных бумаг.
Замечание 2
Показатель спреда по суверенным облигациям – величина достаточно гибкая. При правильном управленческом подходе можно не только покрыть бюджетный дефицит в необходимом размере, но и получить некоторую прибыль с продаж ценных бумаг.
Особенности простых и привилегированных облигаций
Обыкновенные облигации торгуются на рынке, по ним можно получить или купонные доход (процент от номинала), или же заработать на разнице между стоимостью покупки облигаций и стоимостью ее погашения.
Существует показатель доходности облигации – он показывает прибыльность ценной бумаги, обычно выражается в процентах годовых.
Есть понятие текущей доходности и доходности к погашению:
- Текущая доходность определяет возможности приобретения облигации с купоном или с дисконтом (см. выше).
- Доходность облигации к погашению – показатель, не учитывающий реинвестицию купонов за год.
Особенностью привилегированных облигаций является то, что реализуются они в первую очередь среди имеющихся подписчиков по цене, ниже рыночной.
Есть еще понятие привилегированных кумулятивных облигаций. Это такие облигации, которые погашаются акциями. Акции для целей погашения кумулятивных облигаций продаются на рынке по обычной рыночной цене, но с обязательной процедурой конверсии через определенное время. На такие акции выплачивается обычно более высокий дивиденд, но к тому же имеется ограничение прибыли от увеличения капитала.
Вообще, все облигации являются финансовыми инструментами с фиксированной доходностью. Они дают возможность качественно диверсифицировать инвестиционный портфель. С помощью облигаций можно строить стратегии, которые будут ориентироваться на прирост капитала, но при этом иметь разные уровни риска и доходности.
В разделе на вопрос Что такое облигация? заданный автором Боярин Головоедов лучший ответ это Облига́ция (лат. obligatio - обязательство; англ. bond - долгосрочная, note - краткосрочная) - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Ответ от росток
[гуру]
Ценная бумага, покупая которую ты даешь деньги, потраченные на нее в долг государству. потом это должно возвращаться с процентами.
Ответ от Вровень
[гуру]
Облига́ция (лат. obligatio - обязательство; англ. bond - долгосрочная, note - краткосрочная) - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
По типу дохода
Дисконтная облигация (англ. Zero Coupon Bond) - облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация) . Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций - ГКО, БОБР.
Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ. Fixed Rate Bond) - купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
Облигация с плавающей процентной ставкой (англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) - купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR) и т. п.
По эмитентам
Государственные облигации (англ. Government bonds) - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
Суверенные облигации (англ. Sovereign bonds)
Корпоративные облигации (англ. Corporate bonds)
Муниципальные облигации (англ. Municipal bonds)
Ответ от Добросовестный
[эксперт]
перепутала)) да, это ценная бумага, ни больше ни меньше))
Ответ от Александр Чацкий
[гуру]
Облигация - это долговая ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
