Дипломная работа: Управление доходами индивидуального предпринимателя. Доходность - это что такое и как ее рассчитать? Универсальная формула для определения эффективности вложений

В статье рассматриваются соотношение риск – доходность клиентской базы коммерческого банка, а также возможности управления указанным соотношением исходя из рисковых предпочтений банка, а также действующих законодательных норм и рекомендаций Центрального Банка Российской Федерации. Проводится аналогия между клиентской базой банка и портфелем ценных бумаг. Рассматриваются возможности использования методологии формирования оптимального портфеля ценных бумаг для разработки математической модели выбора оптимальной клиентской базы банка. Приводятся математические модели, позволяющие формировать оптимальную клиентскую базу на основе исторических данных о риске и доходности отдельных групп клиентов и с учетом имеющейся структуры клиентской базы. Моделируются различные ситуации, в которых у банка появляется необходимость по реструктуризации своей клиентской базы с учетом внешних и внутренних факторов риска.

оптимизационные модели

банковская сфера

противодействие отмыванию денежных доходов

инновации

оценка рисков

риск – доходность

1. Долгополов А.А. Анализ факторов предрасположенности потенциальных клиентов банка к совершению сомнительных финансовых операций / А.А. Долгополов // Наука и бизнес: пути развития. – 2016. – № 8. – С. 56–61.

2. Долгополов А.А. Применение скорингового подхода к оценке риска вовлеченности клиентов банков в схемы по отмыванию денег / А.А. Долгополов // Фундаментальные исследования. – 2016. – № 9–3. – С. 586–590.

3. Глухов Д.В. Современное состояние легализации (отмывания) денежных средств или иного имущества, приобретенных преступным путем / Д.В. Глухов // Молодой ученый. – 2013. – № 6. – С. 543–546.

4. Петров Л.Ф., Долгополов А.А. Формализация оценки благонадежности клиентов кредитных организаций в рамках противодействия легализации денежных доходов / Л.Ф. Петров, А.А. Долгополов // Фундаментальные исследования. – 2015. – № 2–3. – С. 563–567.

5. Танющева Н.Ю. О схематизации процесса отмывания теневых капиталов / Н.Ю. Танющева // Вестник АГТУ. Серия: Экономика. – 2011. – № 1. – С. 36–39.

6. Хамаганова Л.Д. Роль банков в предотвращении отмывания денег и финансирования терроризма / Л.Д. Хамаганова // Известия ИГЭА. – 2007. – № 4. – С. 26–30.

7. Шашкова А.В. Отмывание денег и конституционные права / А.В. Шашкова // Вестник МГИМО Университета. – 2013. – № 6 (33). – С. 190–196.

Одной из ключевых проблем банковского сектора являются риски, связанные с вовлеченностью клиентов банков в схемы по отмыванию денег . Вследствие этого многие банки сами оказываются вовлеченными в процессы по легализации доходов, полученных преступным путем. Это может стать причиной применения к банкам различных ограничительных мер со стороны Банка России. К таковым относятся:

• усиленный контроль за деятельностью банка в форме регулярных проверок или запросов документов и информации;
• временное ограничение или полный запрет на проведение отдельных банковских операций;
• приостановление деятельности на ограниченный срок;
• отзыв лицензии на осуществление банковских операций.

Указанные меры применяются к тем банкам, степень вовлеченности которых в схемы по отмыванию денег через деятельность своих клиентов признана Банком России высокой, что позволяет уличить банк в недостаточно строгом исполнении требований законодательства по противодействию отмыванию доходов, полученных преступным путем.

Актуальные критерии высокой вовлеченности банка в схемы по отмыванию денег устанавливаются Письмом Банка России от 07.04.2016 ИН-01-41/21 «Информационное письмо о критериях определения признаков высокой вовлеченности кредитной организации в проведение сомнительных безналичных и наличных операций». В данном письме приведены конкретные значения допустимых объемов сомнительных расходных операций в квартале по всем клиентским счетам в банке, а именно:

• сомнительных операций должно быть не более 3 % от суммарного значения удельного веса объема всех наличных и безналичных операций в объемах дебетовых оборотов по счетам юридических и физических лиц в квартале;
• объем сомнительных операций по дебету счетов юридических и физических лиц не должен превышать 2 млрд руб. в квартале.

В случае превышения указанных порогов Банк России оставляет за собой право применения мер к банку, нарушившему указанные ограничения.

С учетом заявленных квот на сомнительные операции банки имеют возможность выработать гибкий подход к управлению риском вовлеченности в схемы по отмыванию денег через деятельность своих клиентов. В случае отсутствия подобных квот любой потенциальный или состоявшийся клиент, риск вовлеченности которого в схемы по отмыванию денег оценивается банком как отличный от нулевого, не будет принят на обслуживание или ему будет отказано в дальнейшем обслуживании . Это может повлечь снижение доходности от банковской деятельности.

Ранее в статьях были рассмотрены подходы к оценке риска вовлеченности потенциальных и состоявшихся клиентов банка в схемы по отмыванию денег на основе данных из официальных источников, данных полученных в ходе мониторинга деятельности клиента, а также данных представленных клиентом в ходе опроса сотрудником банка. Данные оценки могут позволить банку сформировать совокупную оценку риска его собственной потенциальной вовлеченности в схемы отмывания денег через деятельность всех своих клиентов. В результате банк может принять решение обслуживать или не обслуживать новых клиентов исходя не только из их текущей оценки уровня риска, полученной по всей клиентской базе, но и размера квоты на сомнительные операции, установленной Банком России.

Рассмотрим пример. В банке на обслуживании состоят следующие клиенты, сгруппированные по риску вовлеченности в схемы по отмыванию денег и по объемам оборотов в квартале:

• 3000 клиентов, каждый из которых может оказаться вовлечен в схемы по отмыванию денег с близкой к нулю вероятностью и общим оборотом в 100 млрд руб.;
• 1000 клиентов, каждый из которых с вероятностью 15 % может оказаться вовлечен в схемы по отмыванию денег, с общим оборотом в квартал - в 10 млрд руб.;
• 200 клиентов, каждый из которых с вероятностью 20 % может оказаться вовлечен в схемы по отмыванию денег и общим оборотом в квартал - 2 млрд руб.

Исходя из этих данных банк на основе следующего расчета: 100 (млрд руб.)*0,00 + 10 (млрд руб.)*0,15 + 2 (млрд руб.)*0,2 = 1,9 (млрд руб.), проводит по своим счета 1,9 млрд руб. сомнительных операций в квартал. Следовательно, банк сможет позволить себе еще принять на обслуживание клиентов, ожидаемый объем сомнительных операций которых не превысит 0,1 млрд руб.

Такую постановку задачи управления риском предлагается рассматривать в качестве базовой, но она не включает важный для банка фактор доходности клиентов. Поскольку банк является коммерческой организацией, главной его задачей является максимизация прибыли при соблюдении различных ограничений, в том числе требований законодательства и Регулятора - Банка России. Это приводит к необходимости сформировать целевую функцию, направленную на максимизацию прибыли от каждой из групп клиентов с учетом перечисленных выше ограничений, что позволяет сформулировать задачу линейного программирования для управления соотношением между рассматриваемым риском и доходностью (1):

где xi - это количество клиентов с уровнем риска ri, абсолютной доходностью pi и оборотам по счетам - oi.

Отметим, что в рамках подобного подхода можно провести аналогию между клиентами, обладающими характеризующими их величинами риск и доходность (ri, pi), и ценными бумагами, к примеру акциями, ключевыми характеристиками которых, с точки зрения инвестора, также является риск и доходность. Таким образом, в базовой постановке задачу принятия на обслуживания, обслуживание или отказа от обслуживания тех или иных групп клиентов можно рассматривать как аналог задачи формирования оптимального портфеля ценных бумаг, подходы к решению которой достаточно глубоко изучены.

Однако при формировании клиентской базы банка необходимо учитывать, что данные, получаемые на основе исторических значений о деятельности клиентов, об оборотах, доходности и уровне риска нельзя рассматривать как постоянные характеристики клиентов во времени. Для адекватного управления риском и принятия мер по предотвращению реализации критических рисков указанные характеристики необходимо пересчитывать ежедневно для всей клиентской базы. Также необходимо принимать во внимание различные сценарии развития событий с учетом возможных изменений характера деятельности клиентов. Для формализации постоянных изменений поставленную задачу линейного программирования необходимо будет рассматривать как часть задачи динамического программирования. Подходы к формализации и решению подобных задач разнообразны. На этой стадии могут быть использованы методы имитационного моделирования.

В первую очередь для адекватного применения на практике задачи (1) необходимо учесть следующие качественные и количественные изменения во времени, связанные с деятельностью клиентов в банке, а именно:

1. Входящий в банк поток клиентов с различными уровнями риска.

2. Исходящий из банка поток клиентов с различными уровнями риска.

3. Ограниченное количество потенциальных клиентов в регионе(-ах) деятельности банка, желающих быть принятыми на обслуживание в различные моменты времени.

4. Отрицательные изменения в деятельности текущих клиентов, увеличение риска вовлеченности клиента в схемы по отмыванию денег;

5. Положительные изменения в деятельности текущих клиентов, уменьшение риска вовлеченности клиента в схемы по отмыванию денег.

6. Переход клиентов из одной группы «риск - доходность» в другую.

7. Снижение объемов деятельности клиентов с положительной репутацией.

8. Сезонные изменения, связанные с увеличением или уменьшением операций, классифицируемых как подозрительные (к примеру, ежегодное увеличение объемов снятия наличных денежных средств в конце декабря) или изменения объемов операций не вызывающих подозрений.

9. Прекращение деятельности иных банков в регионе, в том числе в связи с отзывом лицензии.

10. Осуществление сомнительных операций клиентами, которые кредитуются в банке или в любой иной форме используют представленные банкам денежные средства, при условии их возвращения в будущем.

Рассмотрим возможности учета факторов, приведенных в первых трех пунктах. Это можно сделать двумя способами, исходя из следующих предположений:

• банк к текущему периоду достиг оптимального соотношения риск - доходность и не планирует его изменять;
• банк только стремится к оптимальному соотношению риск - доходность, которого он не смог достичь ранее или которое было нарушено в результате финансового поведения клиентов.

В первом случае модификация системы (1) будет выглядеть следующим образом:

(2)

где li - это количество ожидаемых к закрытию клиентов с уровнем риска ri, а vi - это ожидаемый входящий поток клиентов с уровнем риска ri, zn - количество потенциальных клиентов банка с уровнем риска ri в регионе деятельности банка.

Добавленные в системе уравнений (2) условия фактически предопределяют нулевое изменение объема сомнительных операций в квартале за счет замены клиентской базы в результате следующих изменений:

• в результате отказа от обслуживания клиентов с худшим для банка соотношением риск - доходность (ri, pi) в пользу потенциальных клиентов с лучшим отношением риск - доходность, которые подали заявление на принятие на обслуживание в банк;
• в результате ожидаемого оттока клиентов из банка и замены их потенциальными клиентами, желающими обслуживаться в банке.

Неравенства типа l i ≤ x i необходимы для избежания ситуации, в которой в результате поиска оптимального решения количество клиентов li ожидаемых к закрытию в текущем периоде с уровнем риска ri, превысит общее количество клиентов xi с указанным уровнем риска.

Во втором случае система (1) будет выглядеть следующим образом:

(3)

где w - это разница между допустимым объемом подозрительных операций в 2 млрд руб., и реальным объемом подозрительных операций, которые прошли через банк. Данная величина w может принимать как положительные, так и отрицательные значения. В случае, если банк не выбирает полностью весь объем «разрешенных» подозрительных операций, то он может себе позволить принять на обслуживание клиентов с ненулевым риском для достижения оптимального соотношения риск - доходность. Однако возможна и обратная ситуация, когда текущие клиенты банка начали осуществлять подозрительные операции в объемах больше ожидаемых. В этом случае в следующем периоде банку следует сократить долю подобных клиентов. Показатель q - это разница между допустимой квотой подозрительных операций в объеме не более 3 % от всех операций, прошедших в банке за квартал по дебету счетов, и реальным объемом подозрительных операций, которые прошли через банк. Данная величина q может принимать как положительные, так и отрицательные значения. В остальном показатель q интерпретируется в модели (3) аналогично показателю w.

Формализация остальных факторов может быть реализована аналогичным образом. В частности, одновременный учет изменения объема деятельности отдельных групп клиентов, а также их риска и/или количества клиентов в группе уже не позволит рассматривать поставленную задачу как задачу линейного программирования, следовательно, для ее решения понадобится иной подход. Также учет динамики изменения поведения клиентов в отдельных группах позволит формализовать в моделях пункт 6, характеризующий предрасположенность клиента к переходу (миграции) из одной группы риск - доходность в другую, что требует также оценки вероятности подобных переходов клиентов между различными группами. Для ее поиска целесообразно построить соответствующую матрицу «переходов» клиентов, из одной группы в другую, в которой будут отображаться частоты перехода клиентов зафиксированные на основании исторических данных. Ее также будет необходимо регулярно пересчитывать, и на основании полученных результатов будет возможно улучшить прогнозируемое значение общей вовлеченности банка в схемы по отмыванию денег в последующих периодах. Учет сезонных колебаний в структуре клиентов банка можно реализовать с помощью бинарных переменных на основании исторических данных, что поможет банку в дальнейшем формировать адекватные ожидания банка относительно структуры лиц, желающих стать клиентами банка в соответствующем сезоне. Формализации требует также оценка изменения структуры входящего потока клиентов, в условиях, когда в регионе деятельности банка была отозвана лицензия у другого банка.

Предложенные в работе математические модели могут позволить банку сформировать и/или переформировать клиентскую базу для достижения оптимального соотношения риск - доходность. При использовании инструментария двойственных оценок имеется возможность получить наглядные представления о перспективности привлечения на обслуживание клиентов из отдельных групп, или, напротив, о необходимости отказа от их обслуживания.

В дальнейшем также предлагается учесть в рассматриваемых моделях фактор дисперсии риска отдельных групп клиентов или любого иного показателя, позволяющего учесть возможность ошибки оценки текущего риска клиентов или потенциальных клиентов. Однако включение данного фактора приведет к тому, что рассматриваемые модели также не будут линейными, но позволит смоделировать различные ситуации, в том числе самые негативные вариации развития событий для банка, что позволит банку провести стресс-тестирование на предмет роста собственной вовлеченности в схемы по отмыванию денег, через деятельность своих клиентов.

Особый интерес в дальнейшем представляет формализация в процессе оценки и управления соотношением риск - доходность девятого пункта. Поскольку в этом случае банк не просто недополучает прибыль, но может понести и соответствующие убытки, в случае если попытается отказать в обслуживании клиенту, использующему заемные средства банка. Данный фактор делает нетривиальной проблему выбора между отказом в обслуживании и потерей выданной суммы кредита и продолжением обслуживания, но ростом вовлеченности в отмывание денег.

Наиболее адекватным развитием инструмента для оценки и управления соотношением риск - доходность с учетом постоянных качественных и количественных изменений в клиентской базе банка автору видится динамическое и/или имитационное моделирование. Данные подходы позволяют учесть достаточное количество факторов и процессов, исчерпывающе характеризующих поведение клиентов банка, и рассмотреть перспективные варианты развития на несколько временных периодов в зависимости от решений, принимаемых банком в отношении текущих и новых клиентов. Это позволит принимать адекватные решения по формированию и реструктурированию клиентской базы, исходя из отношения владельцев банка к риску. Кроме того, модели подобного типа могут позволить учесть не только риск вовлеченности банка в схемы по отмыванию денег через своих клиентов, но и ряд других рисков. Это может быть использовано для построения более общей модели управления риском и соотношением риск - доходность.

Библиографическая ссылка

Каждый охотник желает знать, где сидит фазан. Эта детская поговорка как нельзя лучше описывает деятельность инвестора. Каждый владелец активов желает знать, где скрывается прибыль. В условиях бурного развития рынка инвестиций неподготовленному человеку сложно не потерять деньги.

Профессионалы для оценки рисков и эффективности деятельности используют целый спектр экономических показателей. Ключевым понятием в анализе инвестиционных проектов является доходность. Существуют такие термины, как доходность облигаций, акций, инвестиций, капитала.

Понятие доходности

Доходность - это понятие, применяемое инвесторами, для оценки результативности операций вложения. То есть это та сумма прибыли, которая останется у инвестора, после вычета всех затрат и издержек. Прибыль в этом случае - это сумма текущего дохода за определенный период и прироста капитала за тот же период. Таким образом, формулу доходности можно представить в виде:

Дох = ПП / СВ * 100 %, где:

• Дох - это доходность;
• ПП - прибыль за период;
• СВ - сумма инвестиционных вложений.

Так как доходность принято определять в процентном соотношении к величине вложений, то прибыль, деленную на сумму вложений необходимо умножить на 100%

Пример расчета доходности

Илларион Генрихович имеет в собственности недвижимое имущество - дом, стоимостью 1 млн рублей. Он решает сдать его в аренду. Стоимость аренды Илларион Генрихович установил в размере 30 тыс. рублей. Как определить доходность за год? Согласно формуле:

Доходность = 30 000 * 12 / 1 000 000 * 100 %.

Доходность от вложений Иллариона Генриховича составит 36%. Таким образом, доходность показывает отдачу капиталовложений в процентном отношении.

Как определить, хорошее вложение средств сделал Илларион Генрихович или нет?
К оценке доходности необходимо подходить логически. В первую очередь, необходимо оценить все издержки при покупке и обороте капитала. Илларион Генрихович приобрел дом за 1 млн рублей - это его издержки. Прибыль за год составила 360 тыс. рублей (30 тыс. рублей * 12 месяцев).

На первый взгляд, может показаться, что доходность в 36% - это замечательно. Но на деле, Илларион Генрихович, затратив миллион рублей, не окупил свои инвестиции за год.

При оценке инвестиций следует пользоваться одним правилом. Положительная динамика деятельности инвесторов возникает, когда выполняется условие, при котором доходность>100%.

То есть инвестиции Иллариона Генриховича станут прибыльными, только когда их доходность будет превышать 1 млн рублей.

Доходы и доходность

Прежде, чем приступить к изучению видов доходности и факторов влияния на эту самую доходность, необходимо разделить довольно близкие по смыслу понятия «доходы» и «доходность». Часто можно встретить людей, особенно новичков-трейдеров, которые смешивают 2 этих термина и путают.
Доход - это величина денежных средств, полученных в результате некой деятельности за отчетный период времени. Применимо к инвестиционной деятельности доход представляет собой величину выгоды, полученную после закрытия позиции в денежном выражении.

Например, трейдер приобрел акцию ОАО «Газпром» за 150 рублей. Перед закрытием торгов он реализовал эту акцию за 450 рублей. Его доход составил 300 рублей (450 руб. - 150 руб.) за день.

Доходность - это величина изменения стоимости активов по отношению к ее первоначальной стоимости за определенный период времени в процентах. Например, трейдер приобрел акцию ОАО «Газпром» за 150 рублей и через 4 дня продал ее за 300 рублей. Доходность инвестиций за день составит 25%. Для того чтобы ее рассчитать необходимо представить стоимость актива (акции) как 100%. Акция была продана за 300 рублей, то есть за 200% первоначальной стоимости. Таким образом, вычитаем из 200% - 100% первоначальной стоимости (издержек) и получаем 100% доходности за 4 дня. Делим все на 4 и получаем среднюю доходность в размере 25 % в день.

Факторы, влияющие на доходность

По своей структуре, факторы, влияющие на доходность, делятся на внешние и внутренние. Последние относятся к предприятию и непосредственно к производству. Внешние же факторы представляют собой совокупность факторов, на которые невозможно повлиять.

Внешние факторы

К ним можно отнести:

• политическую ситуацию в стране и в мире;
• цены на иностранное сырье и материалы;
• рыночные отношения и уровень развития экономики;
• демографическую картину;
• степень инфляции;
• платежеспособность людей;
• климатические условия и прочее.

Внешние факторы, в первую очередь, влияют на цены, объем продаж продукции, стоимость материалов.

Внутренние факторы

К основным внутренним факторам относятся:

• снижение и рост производства;
• снижение объемов сбыта или же их увеличение;
• изменение цен на продукцию;
• уменьшение и увеличение себестоимости продукции;
• изменение процесса транспортировки продукции.

Все факторы, в большей или меньшей степени, влияют на прибыль предприятия, а значит, способны повлиять и на величину доходности.

Виды доходности

Для оценки уровня издержек, вложенных в хозяйственную деятельность, используют доходность. Существуют следующие виды доходности:

1. Внутренняя - доходность, при которой чистый дисконтируемый доход равняется нулю, выражается как процентная ставка.

Внутренняя норма доходности определяется при помощи уравнения:

0 = ∑ ЧПД/(1+НД), где

ЧПД - чистый денежный поток за период;
НД - норма доходности.

2. К погашению - это доходность по облигациям владельца, который удерживает облигации до их погашения.

Рассчитывается так же, как и ставка внутренней доходности:

0 = ∑ ЧПД/(1+НД).

3. Текущая - это объем купонных платежей за 12 месяцев, разделенный на текущую стоимость облигаций. Этот вид используется в отношении акций и облигаций и позволяет произвести сравнение нескольких облигаций либо акций.
Вычисляется по формуле:

ТД = (НС * СК) / РС, где:

• ТД - текущая доходность акции (облигации);
• НС - номинальная стоимость (начальная стоимость);
• СК - ставка купона;
• РС - рыночная стоимость акции (облигации).

4.Дивидендная - это доходность акций, отражающая отношение дивиденда по акции к величине стоимости самой акции.
Дивидендная доходность акций вычисляется при помощи уравнения:

ДД = Д / ЦА * 100 %, где

• ДД - дивидендная доходность;
• ЦА - цена акции;
• Д - дивиденд, полученный по акции.

Доходность капитала

Доходность капитала, как правило, оценивается в годовом отношении, но для длительных инвестиций больше подходит использование такого значения, как доходность капитала.

Дк = ТД + ПК / Кпер, где

• Дк — доходность капитала;
• ТД — текущий доход за определенный период;
• ПК — прирост капитала за определенный период;
• Кпер — первоначальный капитал.

Облигации и их доходность

Для того чтобы определиться с доходностью облигаций - необходимо рассмотреть понятие «облигация», которая является одним из главных инструментов инвестиционного фондового рынка.

Облигация - это вид ценных бумаг, который подтверждает долговые отношения между кредитором (владельцем облигации) и заемщиком (тем, кто выпустил облигацию). По сути, покупка облигации представляет собой покупку долга. Так зачем же покупать чужие долги?

Облигации имеют 2 цены:

• Номинальная. Это цена при выпуске облигации, которая должна быть возвращена после истечения срока облигационного займа.
• Рыночная. Это цена, по которой эта облигация торгуется на фондовой бирже.

На рыночную цену влияет, в первую очередь, надежность вложений. Это означает, что в процессе оборота, ценные бумаги то растут в цене, то падают. Ближе к выплате по облигации ее стоимость значительно снижается.

Текущую доходность по облигации можно рассчитать при помощи простой формулы:

Дтек = (Д / К) * 100%, где:

• Дтек - доходность облигации текущая;
• Д — доход;
• К — курс облигации.

Акции и их доходность

Акция - это вид ценной бумаги, которая предполагает получение ее владельцем части прибыли компании. Обычно прибыль выплачивается в виде дивидендов. Такой доход также может быть получен в виде маржи, в случае повышения рыночной стоимости бумаги.

Акции имеют номинальную, эмиссионную, балансовую и рыночную стоимость. Каждая из них имеет свои особенности:

• Номинальная стоимость указывается на лицевой стороне акции. Общая их сумма компании не может превышать величины уставного капитала.
• Эмиссионная стоимость отражает стоимость акции при приобретении ее первым держателем, после ее размещения на фондовом рынке.
• Балансовая стоимость представляет собой результат, полученный при делении балансовой стоимости фирмы на число акций, выпущенных в обращение.
• Рыночная стоимость - это цена, по которой акция торгуется на вторичном рынке.

Акции имеют свою доходность. Такая величина - это показатель, позволяющий дать оценку размерам прибыли, полученной за время владения акцией с момента ее покупки.

Вычислить доходность акции можно по формуле:
Дакц = СК - ПК / ПК, где:

• Дакц - это доходность акции;
• СК - совокупный капитал, полученный со времени покупки акции;
• ПК - первоначальный капитал, который был вложен в приобретение акции.

Любая ценная бумага имеет свою доходность. Ее можно рассчитать по приведенным выше формулам. Но как можно узнать о доходности ценных бумаг, приобретенных на вторичном рынке неделю, час, год назад? Существует ли способ узнать, какую прибыль приобретенные акции приносили своим владельцам? С этой целью были созданы рейтинги доходности ценных бумаг.

Доходность и рейтинг

Рейтинг доходности - это рейтинг ценных бумаг, принесших своим владельцам наибольшую прибыль за предыдущий период (обычно это год). Составляется он на основании данных фондовых бирж по всему миру. В учет берется оценка инвестиционной привлекательности акций (облигаций). Согласно этой оценки ценным бумагам присваивается оценочный индекс от А+ до С-. А+ - это высочайшее качество, а С-, следовательно, очень низкое качество. Рейтинг отражает надежность ценных бумаг, доходность и выплачиваемость дивидендов. Индекс оценки от А+ до С- был разработан корпорацией Стэндард энд Пурз.

Справедливости ради, стоит упомянуть о том, что довольно часто можно увидеть рейтинги доходности в профессиональных печатных изданиях, но это не говорит об их надежности. Это лишь компетентные мнения экспертов.

Но начинающим инвесторам лучше пользоваться подобными рейтингами как шпаргалкой. В большинстве случаев высокую доходность ценные бумаги из таких списков не приносят. Но это практически всегда беспроигрышный вариант для тех, кто не гонится за сверхприбылями, но желает сохранить свой капитал и даже немного преумножить. В подобных рейтингах часто попадаются привилегированные акции. Помимо этого, рейтинг позволяет оценить ценные бумаги в динамике, просмотреть их историю, сделать анализ выгоды от приобретения и т.д.

Риск и доходность

Доходность - это эффективный метод качественной и количественной оценки инвестиционных вложений. У нее есть свои плюсы и минусы. Но она является незаменимым инструментом при анализе рациональности инвестирования. Доходность имеет широкое применение в экономическом анализе, позволяя взвесить решение о необходимости капиталовложения. Часто применяется совместно с показателями рисков. Инвестор при принятии решения о денежных вливаниях кладет на одну чашу весов возможные риски, а на другую - возможную доходность капитала. И если вторая чаша значительно перевешивает, то решение принимается в пользу вложения.

Можно сказать, что доходность и риски - понятия равновесные. Они всегда взаимосвязаны. Негласный закон трейдеров: чем выше риск, тем выше будет доходность. Каждый трейдер стремится уменьшить, просчитать риск и увеличить прибыль.

Так работает фондовый рынок. Каждый инвестор делает рассчеты и узнает, где скрывается прибыль.

Василий Илларионов

CFA, руководитель отдела развития бизнеса, управляющий директор УК «Сбербанк Управление Активами»

УК «Сбербанк Управление Активами» запускает дистанционное открытие индивидуального инвестиционного счета. Почему это выгоднее для клиента, смогут ли такие счета стать полноценной альтернативой банковским вкладам?

- Когда вы начали предлагать клиентам (ИИС) и почему решили запустить их продажу в личном кабинете только сейчас?

Мы начали первые продажи в первом квартале 2015 года, но в ограниченном количестве подразделений Сбербанка, это был некий «пилот». Постепенно продажи наращивались по премиальным каналам – в первую очередь через «Сбербанк Премьер». В полную мощность банк начал продавать ИИС управляющей компании через «Сбербанк Премьер» с четвертого квартала 2016 года. На приемлемые объемы продажи вышли с конца прошлого года, сейчас порядка 400 миллионов рублей в месяц поступает на ИИС управляющей компании.

В личном кабинете мы запускаем продажи счетов только сейчас. Но это не означает, что цифровые каналы мы не считаем приоритетными. Мы готовили к запуску новый личный кабинет, который стал более клиентоориентированным, в нем стала доступна удаленная регистрация клиентов. Обновленный кабинет был запущен в преддверии нового года. Первоначально в нем был доступен только функционал покупки и обмена паев открытых паевых инвестиционных фондов. Сейчас можно уже оформить и ИИС. Дальше будем улучшать функционал за счет интернет-эквайринга (возможность оплаты пластиковыми картами непосредственно в личном кабинете), идентификации не только через портал госуслуг, но и через единую систему межведомственного взаимодействия (СМЭВ), чтобы снять фильтр в виде обязательного наличия у клиентов подтвержденной учетной записи на портале госуслуг.

- Как внедрение новых технологий влияет на цену услуг для клиента? Не приводит ли увеличение ваших затрат на IТ к увеличению комиссий за обработку взносов на ИИС? Какой у вас размер комиссий по таким счетам?

Для нас продажи через личный кабинет по экономике более интересны, чем использование физических каналов (продажа в офисах). Не надо делиться комиссией с агентами, а это существенная часть маржи. Соответственно, выгоднее использовать цифровые каналы.

За счет экономии на агентских комиссиях мы можем предлагать клиентам льготные тарифы. За открытие счета через физический канал клиент платит надбавку - 1% от суммы зачисления. А при оформлении через личный кабинет управляющей компании мы эту надбавку не берем.

- Кто основной покупатель таких счетов? Какой средний размер первоначального и последующего взносов? Какие стратегии по ИИС вы предлагаете и что выбирают клиенты?

Поскольку у нас основные продажи пошли полгода назад, долгосрочной статистики пока нет. Средний счет сейчас – 320 тысяч рублей, то есть близко к максимально разрешенным 400 тысячам рублей.

- Ограничений на минимальную сумму взноса у вас нет?

- В личном кабинете мы будем принимать от 50 тысяч рублей, а через физические каналы продаж – от 100 тысяч рублей.

Сейчас у нас две облигационные стратегии для ИИС. Мы ориентируемся на консервативного инвестора и позиционируем ИИС как альтернативу депозитам, особенно с учетом падающих ставок. Поэтому предлагаем стратегии на и облигации. Логика для клиентов очень простая – они могут получить доход по облигациям, на который можно рассчитывать с высокой степенью уверенности, плюс налоговый вычет. Это дает хорошую премию к текущим ставкам по депозитам.

Если рассуждать как сугубо рациональный инвестор, то, конечно, первый тип вычета, когда ты получаешь 13% на взнос, выгоднее. Математически доходность по ИИС за три года должна быть больше 100%, чтобы второй тип вычета стал более выгоден.

- И какие облигации выбирают клиенты?

ИИС – это очень ретейловый продукт, там 95% притоков идет в рублевые облигации. В целом сегмент mass affluent клиентов (которые, грубо говоря, побогаче, чем массовые, у них есть деньги, чтобы что-то сберегать и инвестировать, но они не такие богатые, как ВИП-клиенты) живет в рублевом пространстве. Они зарабатывают в рублях, тратят в рублях, соответственно, предпочитают инвестировать тоже в рублях.

А если говорить не про ИИС, а в целом про продукты для частных клиентов, то у ВИП-клиентов склонность больше к долларовым сбережениям. Если посмотреть на базу депозитов на рынке, то по ВИП-клиентам соотношение 70% в долларах и 30% в рублях, а у высокодоходных массовых – наоборот, 80% на 20% в пользу рублей.

- По данным биржи, большинство владельцев ИИС пока не определились с типом налогового вычета. А в ЦБ недавно призвали брокеров продвигать налоговый вычет второго типа – на инвестиционный доход, а не на взнос. Можно ли рекомендовать всем владельцам ИИС какой-то один тип вычета как экономически более выгодный? Ведь изначально больше рекламировались как раз 13% на взнос.

Если рассуждать как сугубо рациональный инвестор, то, конечно, первый тип вычета, когда ты получаешь 13% на взнос, выгоднее. Математически доходность по ИИС за три года должна быть больше 100%, чтобы второй тип вычета стал более выгоден, чем первый.

С учетом того, что Госдума приняла закон об увеличении взноса на ИИС до 1 миллиона рублей, при этом сохранив максимальную сумму вычета в 52 тысячи рублей, первый тип вычета все равно выгоднее. Но разница уже не так критична.

- А какова средняя доходность за два года существования ИИС? Многим ли удалось заработать столько, чтобы им имело смысл получить второй тип вычета?

В облигациях было ралли в 2015-2016 годах и в начале этого года. За прошлый год доходность ИИС в рублевых облигациях (без учета налогового вычета) составила чуть более 12% годовых. В долларовых облигациях – около 5%.

- Поможет ли увеличение первоначального взноса на ИИС до 1 миллиона рублей сделать этот инструмент более популярным?

Безусловно, это расширяет клиентский сегмент. Каналам, которые обслуживают ВИП-клиентов, ИИС до сих пор были не очень интересны, потому что средний чек на инвестиционные продукты с одного клиента составляет порядка 2,5-3 миллиона рублей. Им заниматься оформлением сделки на 400 тысяч рублей было не очень интересно. За счет увеличения суммы взноса, в том числе и ВИП-клиентам, можно будет предлагать продукт с упором на второй тип вычета. Но это, наверное, больше дополнительной ценности принесет для брокерских ИИС, потому что у управляющих активами есть такой продукт, как (ПИФ). По нему давно есть трехлетний налоговый вычет, освобождение от НДФЛ, если за три года доход клиента меньше 9 миллионов рублей (3 миллиона в год).

Сбербанку с точки зрения формирования надежного образа у клиента нет необходимости говорить еще о какой-то страховке от государства. Он и так воспринимается как банк с квазисуверенным рейтингом.

- Пока не принят, но одобрен правительством закон о страховании ИИС. Как вы его оцениваете? Речь идет о том, что страховаться будут не средства клиента, а риски от банкротства провайдера услуги.

Во-первых, я допускаю, что многие мелкие брокеры могут вводить клиентов в заблуждение относительно того, что застраховано. Во-вторых, эта система обладает теми же минусами, что и система страхования банковских вкладов, которая столкнулась с «серийными вкладчиками». По сути, система защищает от кредитных рисков провайдера ИИС, но платит за это вся отрасль, вне зависимости от того, кто надежный, а кто – нет.

Сбербанку с точки зрения формирования надежного образа у клиента нет необходимости говорить еще о какой-то страховке от государства. Он и так воспринимается как банк с квазисуверенным рейтингом. Моя позиция заключается в том, что система страхования ИИС может существовать, но она должна быть добровольной. Кто хочет, тот и вступает в нее и платит взносы, а кто не видит в этом смысла, ею не пользуется.

Пока непонятно, будет ли какая-то дифференциация взносов для участников системы страхования ИИС, но четко прописано, что она будет обязательной для всех.

- Увеличение взносов, страховка – что еще могло бы сделать ИИС более привлекательным инструментом инвестирования? Нужно ли расширять линейку инструментов, доступных для покупки на счета?

ИИС, даже увеличенный до 1 миллиона рублей, - это ретейловый продукт, и размер взноса накладывает ограничение в том смысле, что трудно сформировать на эту небольшую сумму полноценный диверсифицированный портфель бумаг для клиента. Идеальным вариантом, на наш взгляд, является покупка ПИФа на ИИС. Чтобы, купив одну бумагу, можно было получить диверсифицированный портфель. Если брать ретейловый сегмент, то сейчас примерно сопоставимы рынки брокериджа и рынок ПИФов. При этом счетам ПИФов статус ИИС не присвоен.

Чего мы, то есть отрасль управляющих компаний, хотим? Решить эту проблему одним из двух способов. Первый – это присвоить ПИФу статус ИИС, чтобы при покупке паев клиент смог претендовать на предусмотренную для ИИС налоговую льготу. Второй способ – при открытии счета доверительного управления ИИС разрешить управляющим покупать ПИФы своей УК на этот счет.

- А сейчас нельзя?

Сейчас мы свои ПИФы покупать на ИИС не можем, только чужие. Но покупать чужие фонды – это неконтролируемое качество управления, что, собственно говоря, сильно убивает экономику для УК. Поэтому нам бы хотелось иметь возможность покупать на счета ИИС свои фонды. Мы могли бы таким образом существенно расширить линейку продуктов ИИС. У нас сейчас 20 открытых фондов, все их мы могли бы предлагать на ИИС.

- А что сейчас мешает разрешить? Какова логика регулятора?

Мы обсуждаем это с регулятором и НАУФОР, пока какого-то откровенного неприятия с их стороны нет. Но это требует изменения законодательства, пока обсуждение не на финальной стадии.

Возвращаясь к вопросу о мерах, которые повысили бы привлекательность ИИС, - конечно, необходимо увеличение налогового вычета. Решение про налоговый вычет в размере 13% с 400 тысяч рублей (но не более 52 тысяч рублей) принималось, наверное, году в 2013-2014-м. С тех пор инфляция очень сильно уменьшила стоимость этих денег. Наверное, было бы правильным привести эту сумму к тем реалиям, которые есть сейчас.

- И на сколько, на ваш взгляд, надо увеличить вычет?

Ну хотя бы, если принято решение об увеличении взноса до 1 миллиона рублей, сумму вычета в 13% распространить на весь объем взноса.

- С какими инструментами инвестиций сегодня конкурируют ИИС? Можно ли назвать их альтернативой вкладам, совпадает ли «аудитория» вкладов и ИИС?

Спрос на все инвестиционные продукты очень сильно вырос. Клиенты стали смотреть на более высокорисковые инвестиции. Если для крупных инвесторов ИИС не интересны, им не хочется ради 52 тысяч рублей ходить в налоговую, то для мелких розничных клиентов ИИС с точки зрения соотношения риска/доходности и вычета является оптимальным инструментом.

- То есть вычет - все-таки главное преимущество?

Есть некоторое множество финансовых инструментов, которые состоят из , облигаций, недвижимости и так далее. Их можно так или иначе упаковать – либо в ПИФ, либо в ИИС. Если налоговый вычет по ИИС больше, то он и выгоднее. То есть ИИС сам по себе – это упаковка, а не инвестиционный инструмент. Вот на сегодня эта упаковка, на мой взгляд, является максимально удобной для клиента с точки зрения срока (три года – это вполне терпимый срок для инвестиций) и с точки зрения вычета.

Необходимо популяризировать тему ИИС с налоговым вычетом в средствах массовой информации. Мало кто еще знает у нас об этом инструменте. Нет историй успеха, которые также могли бы подогревать интерес к этой теме.

- Вы говорили, что вырос спрос на инвестиционные продукты. Как это отражается в цифрах, например, по ПИФам с начала года?

С начала года в ОПИФ более 8 миллиардов рублей чистых привлечений, в то время как в прошлые два года чистые привлечения были в районе нуля с небольшим плюсом, 1-2 миллиарда рублей за год. Особенно популярны облигации на фоне тренда падения процентных ставок – за пять месяцев этого года фонд «Перспективные облигации» вырос почти в четыре раза по стоимости чистых активов.

Также растут объемы по договорам индивидуального доверительного управления – больше, чем по ПИФам, там порядка 13 миллиардов рублей с начала года. Если брать валовое привлечение, то темпы привлечения 2017 года в три раза превышают темпы 2016-го (за сопоставимый отрезок в пять месяцев).

- На ваш взгляд, депозиты более популярны, чем инвестиционные продукты, из-за недостатка финансовой грамотности?

Депозит – очень простой продукт, банк гарантирует, что вернет вложенную сумму с определенными процентами. А при продаже инвестпродукта клиенту начинают рассказывать, что ожидаемая доходность такая-то, но могут измениться процентные ставки. Соответственно, он может даже в облигациях, например, заработать меньше, чем ожидаемая доходность (не говоря уже про акции, где реальная доходность с ожидаемой может расходиться кардинально). Еще при этом часто клиентский менеджер сам не до конца понимает, что он предлагает. Это оказывает большое влияние на объемы продаж инвестиционных продуктов.

- По комментариям на Банки.ру мы видим, что дело не только в финансовой грамотности, но и в низкой толерантности к риску – большинство не готовы терять деньги.

Финграмотность в том числе заключается в толерантности к риску. Чтобы люди понимали, что если у них происходит «просадка», то есть если какие-то активы падают в цене, не надо сразу все продавать, а нужно подождать.

- До какой степени должны упасть ставки по вкладам, чтобы привлечь массового клиента на фондовый рынок?

У нас прогнозируют снижение ставок до 4-5% к 2020 году. Если так произойдет, вероятно, это будет очень мощным драйвером. В то же время это не та ситуация, как в Европе, где ставки около нуля, и если ты хочешь что-то заработать, депозиты не являются приемлемым инструментом. В России на обозримом горизонте вклады все равно будут оставаться основным инструментом сбережений для населения.

Тем не менее нас будущее все равно радует. Если мы достигнем хотя бы десятой доли депозитной базы Сбербанка, то активы под управлением вырастут более чем на порядок. Сейчас вкладов в Сбербанке около 11 триллионов рублей, у нас активов частных клиентов – порядка 70 миллиардов рублей.

- Вернемся к ИИС. Сбербанк и так лидер по открытию счетов. Сколько вы планируете привлечь еще? До конца года, например?

У нас в УК в начале года было 2 тысячи счетов, сейчас 6,5 тысячи, а до конца года, мы рассчитываем, будет больше 10 тысяч открытых ИИС. По объемам сейчас 2,1 миллиарда рублей на ИИС. Наверное, около 5 миллиардов рублей до конца года должно быть.

Пока доля этого бизнеса в портфеле УК небольшая - менее 5% активов частных клиентов размещены в ИИС. Но мы уделяем большое внимание этому продукту, поскольку считаем, что за счет налогового вычета он не имеет аналогов с точки зрения риска и доходности в нашей линейке консервативных продуктов. Думаю, со временем большая часть населения оценит эту возможность. Это будет происходить постепенно – так же как, например, происходила работа с «молчунами» в системе обязательного пенсионного страхования. Изначально «молчуны» составляли подавляющую часть всех участников пенсионной системы. Но со временем, когда люди стали понимать, что переход в пенсионные фонды и частные управляющие компании дает им больше возможностей с точки зрения доходности, они стали пользоваться этим правом выбора. И сейчас уже порядка двух третей клиентов находятся вне ПФР.

Примерно такой же процесс будет происходить с ИИС. Просто потребуется несколько лет, чтобы информация о такой возможности инвестирования распространилась среди населения. Нужно, чтобы государство проявило выдержку и продолжило политику стимулирования внутреннего инвестора на фондовом рынке.

14.7. Постулаты инвестирования

1. Мера риска определяет доходность

Риск и доходность – «две стороны одной медали». Чем выше уровень ожидаемой доходности, тем больший риск должен взять на себя инвестор. Чем выше риски инвестирования, тем более высокую доходность будут требовать инвесторы от данной инвестиции. Каждый инвестор стремится получить максимальную доходность при минимальном уровне риска.

Одним из наиболее важных моментов во взаимоотношении инвестора и управляющего является выбор оптимального соотношения «риск-доходность». Задача инвестора – определить комфортное для себя соотношение риска и доходности. Выбор этого соотношения определяет индивидуальный план инвестирования.

Как правило, клиент не обладает специальными навыками и опытом инвестирования. Ему сложно самостоятельно выбрать оптимальное для себя соотношение риска и доходности.

В УК «Арсагера» разработана технология, которая помогает клиенту выразить свое интуитивное отношение к риску в виде количественных характеристик и ограничений.

Задача управляющей компании, с одной стороны, не нарушать установленного клиентом уровня риска, с другой стороны, необходимо при помощи технологий управления капиталом обеспечить максимальную доходность, соответствующую этой мере риска.

2. Соотношение «риск-доходность» определяет клиент

Комфортное соотношение «риск-доходность» – это индивидуальная (личная) характеристика каждого человека. УК «Арсагера» может помочь клиенту выразить это в количественных ограничениях, но выбрать это соотношение клиент должен самостоятельно.

Всех людей отличает разное отношение к риску. Один будет готов рискнуть пятью единицами, чтобы заработать одну, а другой – только тремя; это определяется индивидуальной склонностью человека к риску, и она может не совпадать у клиента и управляющего.

Да и относительная стоимость денег для каждого человека разная. Если Ваше состояние состоит из двух долларов, то, рискуя одним долларом, Вы рискуете половиной состояния. Если у Вас есть миллион долларов, то, рискуя одним долларом, Вы рискуете всего лишь 0,000001 своего состояния. Рискнуть одним и тем же долларом для разных людей означает разный риск. Может быть именно поэтому иногда клиент дает задание «управлять как для себя».

Но управляющий не может знать лучше клиента, какой относительной ценностью обладает передаваемый в управление капитал для клиента.

Если клиент не закрепил меру риска при передаче капитала в управление,

управляющий сможет обосновать любой результат своей работы, свободно перемещаясь по всему полю «риск-доходность» и утверждая, что высокая доходность получена при минимальном риске, а низкая доходность –результат высокой надежности. На деле высокая доходность может означать, что клиент реально нес высокий риск, а управляющий его об этом не предупредил. В другом случае низкая доходность может объясняться плохой работой управляющего, а не высокой степенью надежности.

Инвестиционная декларация – это документ, который позволяет установить систему количественных ограничений при управлении инвестиционным портфелем и закрепить выбранную клиентом меру риска. Этот документ гарантирует клиенту, что не будет нарушен установленный им уровень риска. Не существует другого ограничения меры риска, кроме инвестиционной декларации. Управляющий может сколько угодно заверять, что не будет рисковать, но это всего лишь слова. Разумнее доверять инвестиционной декларации: это юридический документ, защищающий права клиента.

3. Регулярное ранжирование – лучший способ формирования однородных по мере риска групп активов

При разработке инвестиционной декларации нашей компанией были проанализированы все виды рисков, сопровождающих инвестирование на рынках ценных бумаг и недвижимости, и способы их ограничения. Инвестиционная декларация определяет объекты инвестиций и требования к составу и структуре активов. Состав и структура активов определяют меру риска портфеля и закрепляются в инвестиционной декларации в виде количественных ограничений.

Лимит на категорию ценных бумаг (акции/облигации) и недвижимости (строящаяся, готовая) является инструментом грубой настройки уровня риска. Система ранжирования ценных бумаг и объектов недвижимости на группы позволяет осуществить тонкую настройку уровня риска, устанавливая лимиты на каждую группу ценных бумаг (недвижимости) и лимит на одного эмитента (застройщика) в рамках каждой группы. Требования к составу и структуре активов закрепляются в инвестиционной декларации в виде многоуровневой системы количественных ограничений.

Для ценных бумаг это выглядит следующим образом:

Лимит на группу ценных бумаг в рамках каждой категории (акции/облигации);

Лимит на одного эмитента в рамках каждой группы.

Система ранжирования (Arsagera Asset Certification) устанавливает количественные и бальные критерии, по которым ценные бумаги и застройщики

ранжируются на однородные по своим характеристикам группы:

Для акций – ликвидность (оборот) и капитализация (размер компании);

Для облигаций – ликвидность (оборот), кредитное качество (надежность) и качество корпоративного управления (для корпоративных облигаций);

Для застройщиков – надежность (способность своевременно выполнить свои финансовые обязательства и производственные планы).

Каждой группе ценных бумаг присвоена количественная оценка меры риска – коэффициент риска. Система лимитов, установленная в инвестиционной декларации для каждой группы ценных бумаг, позволяет рассчитать коэффициент риска для всего портфеля.

Система ранжирования ценных бумаг – это гарантия для клиента. Система ранжирования ценных бумаг закреплена юридическим документом, сопровождающим доверительное управление. Лимиты на те или иные группы ценных бумаг, например только на голубые фишки и высоконадежные облигации, обеспечивают ситуацию, при которой акции из второго и третьего эшелонов, а также высокодоходные («мусорные») облигации не окажутся в портфеле.

4. Успешность инвестирования – точный прогноз процентных ставок

Если инвесторы планируют вкладывать деньги в бизнес с доходностью 50% годовых (то есть они хотят, чтобы бизнес окупился за два года), то они будут готовы купить бизнес, приносящий $100 000 в год за $200 000.

Если инвесторы планируют вкладывать деньги в бизнес с доходностью 20% годовых (то есть они хотят, чтобы бизнес окупился за пять лет), то они будут готовы купить бизнес, приносящий $100 000 в год за $500 000.

Что же получается? Бизнес все так же приносит доход в $100 000, но его оценка изменилась в 2,5 раза. Такая разница объясняется разной доходностью, которую требуют инвесторы от вложения в бизнес, а она, в свою очередь, зависит от уровня процентных ставок в экономике.

Это яркая иллюстрация того, как прогноз процентных ставок непосредственно влияет на успешность инвестирования!

Уровень процентных ставок – это важнейший макроэкономический показатель.

Каждой группе активов в зависимости от меры риска соответствует определенный диапазон доходности, с которой инвесторы готовы их приобретать. Доходность наиболее надежных активов определяет базовый уровень процентных ставок. От более рискованных активов инвесторы ожидают более высокую доходность. Изменение базового уровня процентных ставок влияет на доходность всех групп активов.

5. Применение экономических моделей – залог успешного прогнозирования цен финансовых активов и недвижимости

Для прогноза базового уровня процентных ставок в нашей компании используются следующие экономические модели:

Инфляционная модель

В рамках этой модели базовый уровень процентных ставок связывается с показателями инфляции. Комплексное изучение макроэкономических показателей – денежных агрегатов, спроса на деньги со стороны экономики, изменение золотовалютных резервов и других макроэкономических показателей с использованием материалов и документов правительства и Центрального Банка позволяет прогнозировать будущий уровень инфляции и, как следствие, уровень процентных ставок.

Модель паритета процентных ставок (МППС)

Модель основана на том, что инвесторы при прочих равных готовы получать одинаковую итоговую доходность вне зависимости от валюты, в которой номинирован актив. МППС позволяет через прогнозирование будущего кросс-курса валют (рубль/доллар и рубль/евро), а также процентной ставки по активам, номинированным в иностранной валюте, рассчитать ставку для рублевых активов.

Кредитные, депозитные, облигационные модели

Данная совокупность моделей базируется на том утверждении, что средний уровень ставок по банковским кредитам и депозитам оказывает влияние на

базовый уровень процентных ставок. Анализ уровня процентных ставок на этих двух огромных сегментах финансового рынка позволяет прогнозировать базовый уровень процентных ставок. При этом изучаются объемы, структура, сроки и ставки по кредитам и депозитам на основании информации, получаемой от крупнейших российских банков и эмитентов.

Расчет общего вектора изменения базового уровня процентных ставок

Каждая из описанных моделей характеризует рациональное поведение определенной группы инвесторов: в частности, инфляционная модель описывает поведение внутренних (национальных) инвесторов, а модель паритета процентных ставок – иностранных (внешних) инвесторов. Модели, позволяющие прогнозировать уровень кредитных и депозитных ставок, описывают поведение экономических субъектов, имеющих дефицит или избыток денежных средств. Влияние каждой модели (каждой группы) учитывается при расчете общего вектора изменения процентных ставок в будущем.

Прогноз уровня процентных ставок для конкретных активов

На основе прогноза базового уровня процентных ставок составляется оценка будущей доходности для всех активов, обращающихся на рынке, и учитывающая индивидуальные инвестиционные характеристики этих активов.

Для каждого выпуска облигаций, обращающегося на рынке, составляется прогноз доходности, с которой инвесторы будут готовы покупать эти облигации в будущем. Данный прогноз учитывает будущее изменение кредитного качества (надежности) и ликвидность этого выпуска, а также сокращение срока до погашения выпуска.

Для каждого выпуска акций, обращающихся на рынке, составляется прогноз доходности, с которой инвесторы будут готовы вкладывать деньги в этот бизнес в будущем. Данный прогноз учитывает способность эмитента создавать денежные потоки (прибыль) для акционеров, страновые и отраслевые риски, ликвидность акций эмитента и качество корпоративного управления.

Для каждого объекта недвижимости составляется прогноз доходности от инвестиций в тот или иной проект. Данный прогноз учитывает будущую требуемую доходность от проектов в сфере недвижимости.

6. Инвестирование в акции – это вложение в бизнес

Например, предприниматель может рассматривать возможность вложить деньги в три разных бизнеса: ресторан, магазин или развлекательный центр. При этом он анализирует бизнес-планы, оценивает объемы требуемых вложений и возможные потоки доходов, после чего выбирает наиболее доходный бизнес и вкладывает в него деньги.

Если с течением времени ожидаемая доходность одного бизнеса уменьшится, а другого увеличится, предприниматель не будет иметь возможность технологично выйти из менее доходного бизнеса и вложить деньги в другой, более доходный. Если бы акции магазина, ресторана и развлекательного центра обращались на рынке и обладали хорошей ликвидностью, то предприниматель смог бы это сделать легко и технологично.

Ликвидный (биржевой) рынок акций – это, прежде всего, возможность технологичного входа в бизнес и выхода из него, а не механизм для игры на

рыночных колебаниях курсовой стоимости. Поэтому система управления капиталом, применяемая в УК «Арсагера», изучает возможности эффективного вложения в бизнес, а не игры на курсовых колебаниях рынка.

Стоимость каждого бизнеса определяется двумя основными факторами:

1. способностью этого бизнеса генерировать доходы для акционеров;

2. минимальной требуемой доходностью, с которой инвесторы готовы в него инвестировать с учетом всех его рисков.

Способность бизнеса генерировать доходы

В рамках изучения эмитентов аналитики проводят комплексное исследование факторов, влияющих на деятельность компаний. Обстоятельному анализу подвергаются основные отрасли: роль и место в экономике страны, анализ спроса и предложения, ценовая конъюнктура на рынках товаров и услуг; изучаются особые условия функционирования (налоговый режим, законодательные ограничения, реформирование отраслей). Результатом этого этапа является определение наиболее перспективных отраслей и их сегментов.

На следующем уровне проводится анализ конкретных эмитентов. Задача аналитиков состоит в том, чтобы, используя результаты изучения отрасли, спрогнозировать основные финансовые показатели компаний в течение выбранного периода прогноза. При этом большое внимание уделяется также учету основных видов рисков, сопровождающих инвестирование в конкретный актив. Результатом этого этапа является определение наилучших инвестиционных возможностей внутри выбранных отраслей экономики. Более подробно наш подход к анализу эмитентов описан в материале «Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компаний».

Что такое инвестиционная привлекательность?

Это доходность, ради которой инвесторы готовы инвестировать в бизнес. Для повышения точности прогноза этот показатель можно разложить на составляющие:

где Rдолг – прогноз будущей стоимости долгового финансирования данного эмитента. Эта составляющая базируется на оценке кредитного качества эмитента и его способности генерировать поток доходов для обслуживания кредитов и займов. Задача аналитиков при прогнозе данной составляющей усложняется тем, что из сотен эмитентов акций, обращающихся на рынке, в лучшем случае половина имеет облигации. В этой ситуации для эмитентов составляется прогноз доходности, с которой эмитент смог бы разместить облигации;

– премия за страновой риск. Характеризует уровень риска ведения бизнеса в стране. Размер данной премии определяется статистическими методами, зависит от рейтинга национальной экономики и не зависит от конкретного эмитента. Чем лучше рейтинг, тем ниже риски инвесторов и размер требуемой инвесторами премии, соответственно, и выше стоимость бизнеса;

– премия за отраслевой риск. Характеризует уровень риска, специфического для конкретной отрасли, и зависит от стабильности денежных

потоков, генерируемых компаниями данной отрасли. Данная премии носит наднациональный характер и не зависит от страны, бизнес в которой оценивается инвестором;

– премия за ликвидность. Характеризует уровень ликвидности акций эмитента: чем лучше ликвидность, тем проще инвесторам осуществлять технологичный вход и выход из инвестиций, следовательно, тем ниже размер данной премии и выше стоимость акций;

– премия за качество корпоративного управления. Характеризует качество корпоративного управления: чем выше качество корпоративного управления, тем лучше защищены права инвесторов, следовательно, ниже размер данной премии и выше стоимость акций. Качество корпоративного управления характеризуется прозрачностью эмитента, соблюдением и обеспечением равных прав для всех акционеров, эффективностью модели управления акционерным капиталом (МУАК).

Влияние новостей на стоимость бизнеса

Все текущие новости рассматриваются с точки зрения их влияния на стоимость бизнеса. Общеполитические и общеэкономические новости могут оказать влияние на базовый уровень процентных ставок или на размер премии за страновой риск. Отраслевые новости или новости по конкретному эмитенту могут отразиться на способности эмитента генерировать доходы, его кредитном качестве, ликвидности акций или качестве корпоративного управления. Важна не спонтанная реакция на новости, которая характерна для игроков на курсовой стоимости, а оценка влияния этих новостей на будущие цены акций через денежные потоки и уровень процентных ставок.

7. Потенциальная доходность – главный критерий инвестирования

Будущая стоимость акций определяется на основании прогноза денежных потоков (прибыли), генерируемых бизнесом для акционеров, и прогноза минимальной требуемой доходности, с которой в будущем инвесторы готовы осуществлять вложение в данный бизнес. Для каждого актива, обращающегося на рынке, аналитики рассчитывают его будущую стоимость. На середину 2015 года это около 500 выпусков облигаций и акции примерно 150 эмитентов.

Будущая стоимость облигаций определяется размером и графиком купонных выплат и прогнозом доходности, с которой инвесторы будут готовы приобретать эти облигации в будущем. Эта доходность также зависит от прогноза кредитного качества эмитента, срока до погашения и ликвидности конкретного выпуска.

Будущая стоимость недвижимости определяется объемом средств, которые будут направлены на данный рынок, и объемом предложения на рынке недвижимости.

Потенциальная доходность и хит-парад

Текущая стоимость актива, прогноз будущей стоимости, а также период прогнозирования определяют потенциальную доходность от владения активом. Прогноз потенциальной доходности по всем активам, обращающимся на рынке, позволяет оценивать все поле инвестиционных возможностей и

осуществлять инвестиции только в наиболее потенциально доходные активы.

Результат своей работы Аналитическое Управление компании выдает в виде так называемого хит-парада – списка, в котором все активы внутри категорий (акции, облигации) отсортированы по размеру потенциальной доходности.

Формирование и переформирование портфеля

Формирование портфеля производится на основании критерия максимальной потенциальной доходности и с учетом ограничений, установленных инвестиционной декларацией. Потенциальная доходность определяется текущей стоимостью актива и прогнозом будущей стоимости. Каждый из этих параметров подвержен изменению: текущая стоимость изменяется в результате колебания котировок ценных бумаг, а прогноз будущей стоимости активов подвергается постоянному пересмотру по итогам появления новой информации. В результате изменения текущей и прогнозной стоимости активов может меняться их потенциальная доходность и место, занимаемое в хит-параде. В этом случае может возникнуть необходимость переформирования портфеля таким образом, чтобы в нем снова оказались активы, обладающие максимальной потенциальной доходностью. Задача управляющего трейдера – постоянно поддерживать в портфеле наиболее доходные активы с учетом ограничений, установленных инвестиционной декларацией. Более подробно этот процесс описан в материале «Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?»

8. «Стратегия полного инвестирования» средств – лучший выбор инвестора в средне- и долгосрочном периоде

Уровень потенциальной доходности является динамическим критерием, так как постоянно меняется текущая стоимость актива и корректируется прогноз его будущей стоимости. Использование этого критерия позволяет в каждый момент времени выбирать наилучшие активы для инвестирования вне зависимости от текущей ситуации на рынке. Данный подход позволяет учитывать и использовать не только абсолютное изменение цены актива, но и относительное изменение цен на активы друг относительно друга.

Этот переход от расстояния к скорости – выбор наиболее быстро растущих активов. В случае ухудшения ситуации на рынке стоимость таких активов, как правило, снижается медленнее остальных и обеспечивает лучший результат по сравнению со среднерыночным.

Использование потенциальной доходности в качестве критерия инвестирования создает базу для применения «стратегии полного инвестирования». Это означает, что в портфеле нет денежных средств: они появляются только в момент переформирования портфеля, а в течение остального времени вложены в активы в соответствии с текущей оценкой потенциальной доходности и структурой, установленной инвестиционной декларацией.

Это происходит потому, что потенциальная доходность наличных денег равна нулю и денежные средства могут оказаться в портфеле как актив только в том случае, если все остальные активы будут иметь отрицательную потенциальную доходность (если компания будет прогнозировать падение будущих цен по всем активам без исключения). Вряд ли такая ситуация возможна на практике, так как всегда остаются, по крайней мере, краткосрочные облигации с минимальной доходностью, которые просто будут погашены в ближайшее время.

Соотношение акций и облигаций в портфеле

Как правило, потенциальная доходность у акций более высокая, чем у облигаций, так как акции – это актив с более высокой мерой риска, и если в портфеле присутствует лимит на акции, то, скорее всего, он будет целиком заполнен. Управляющий трейдер будет замещать акции облигациями только в том случае, если облигации имеют большую потенциальную доходность, что случается достаточно редко.

Очень часто на рынке текущие котировки подвержены колебаниям. Эти сиюминутные настроения рынка не всегда дают основания для пересмотра будущих цен активов, основанных на фундаментальных экономических показателях деятельности компаний. При росте рынка снижается потенциальная доходность акций. Это может привести к продаже части акций и увеличению объема облигаций в портфеле. При снижении рынка, наоборот, потенциальная доходность акций растет, что может дать основание для их приобретения (в пределах лимита, установленного инвестиционной декларацией) и увеличению их доли в портфеле.

9. Качество результатов управления познается в сравнении с рынком

Для оценки ситуации на фондовом рынке используются индексы. Наиболее известными рыночными индексами являются индекс DowJones и S&P 500. На российском рынке наиболее часто используются индексы ММВБ и РТС.

Задача корректной оценки результатов управления осложняется тем, что ключевые российские индексы акций несовершенны. Некоторые российские фондовые индексы рассчитываются в долларах США. Кроме того, портфель может состоять из акций и облигаций. Это приводит к необходимости взвешивать в определенной пропорции индекс акций и индекс облигаций.

Для решения этой задачи для каждой группы ценных бумаг, предусмотренной методикой ранжирования активов, составляется индивидуальный индекс. Далее, с учетом лимитов, установленных инвестиционной декларацией в каждом конкретном портфеле, осуществляется взвешивание индексов по группам и по категориям (акции и облигации), в результате чего появляется индивидуальный индекс для соответствующего портфеля – бенчмарк. Более подробно об оценке качества управления и расчете бенчмарков – в материале «Оценка результатов управления».

Введение

1.3Управление доходами и рентабельностью предпринимателя

2.2 Анализ выручки и результатов финансово-хозяйственной деятельности индивидуального предпринимателя

2.3 Ценовая политика в системе управления доходами ИП Шумилова Е.С.

Заключение

Список литературы

Приложения

Приложение А - Выписка из книги учета доходов и расходов

Введение

Под предпринимательской деятельностью понимается «самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнение работ или оказания услуг лицам, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке», (ст. 2 ГК РФ).

Право на экономическую деятельность включает ряд конкретных прав, обеспечивающих возможность начинать и вести предпринимательскую деятельность. Для этого субъект права на экономическую деятельность может создавать предприятия под свой риск и ответственность, свободно вступать в договоры с другими предпринимателями, приобретать и распоряжаться собственностью. Никакой государственный орган не имеет права диктовать предпринимателю, какую продукцию он обязан производить и каковы должны быть на нее цены (если пределы не регулируются законодательством). Предприниматель сам нанимает и увольняет работников с соблюдением трудового законодательства, сам распоряжается своей прибылью. В свободу предпринимательства также входит право осуществлять внешнеэкономическую деятельность, создавать союзы и объединения с другими предпринимателями, открывать счет в банках.

Признание права на экономическую деятельность порождает для государства определенные обязанности, выступающие как гарантии этого права. Государственные органы, например, не могут отказывать предприятию в регистрации, ссылаясь на нецелесообразность. Всей своей экономической политикой правительство правового государства содействует и помогает частному бизнесу, поощряет его развитие и защищает от незаконных посягательств. Любой ущерб, нанесенный предприятию по вине должностных лиц государственных органов, подлежит возмещению.

В то же время это право подлежит определенным ограничениям.

Государство запрещает определенные виды экономической деятельности (производство оружия, изготовление орденов и др.) или обусловливает такую деятельность специальными разрешениями (лицензиями). Государство регулирует экспорт и импорт, что накладывает на многие предприятия определенные ограничения. Наконец, государственные органы вправе требовать от предпринимателя финансовой отчетности, не затрагивая при этом коммерческой тайны. Эти и ряд других ограничений необходимы в интересах всей национальной экономики, но должны опираться на законодательную базу.

Право на экономическую деятельность предусматривает свободное использование человеком своих способностей и имущества для предпринимательской и иной не запрещенной законом экономической деятельности (ст.34 Конституции РФ). В сочетании с правом частной собственности такая свобода предпринимательства выступает как правовая

база рыночной экономики, исключающая монополию государства на организацию хозяйственной жизни. Эта свобода рассматривается как одна из основ конституционного строя (ст.8 Конституции).

В соответствии со ст. 2 ГК РФ предпринимательской деятельностью является самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в качестве индивидуального предпринимателя в установленном законом порядке.

Индивидуальные предприниматели (предприниматели без образования юридического лица или сокращенно ПБОЮЛ) - физические лица, зарегистрированные в установленном порядке и осуществляющие предпринимательскую деятельность без образования юридического лица, а также частные нотариусы, адвокаты, учредившие адвокатские кабинеты (п. 2 ст. 11 НКРФ).

Целью дипломной работы является исследование механизма управления доходами от индивидуальной предпринимательской деятельности и апробация результатов исследования на материалах ИП Шумилова Е.С.

Объектом исследования является индивидуальный предприниматель Шумилова Е.С.

Предметом исследования является система управления доходами индивидуального предпринимателя.

В соответствии с целью исследования в дипломной работе необходимо решить следующие задачи:

Раскрыть теоретические аспекты формирования и управления доходами индивидуального предпринимателя;

Рассмотреть особенности налогообложения доходов индивидуального предпринимателя;

Проанализировать особенности формирования прибыли от индивидуальной предпринимательской деятельности на практических материалах ИП Шумилова Е.С.;

Оценить показатели рентабельности деятельности индивидуального предпринимателя ИП Шумилова Е.С.;

Разработать комплекс практических мероприятий по увеличению прибыли ИП Шумилова Е.С.

В ходе исследования применяются общие, частные и специфические методы: исторический метод, обще логические методы (анализ, синтез, аналогия и др.); формально-экономический метод и иные методы.

Структура работы определена поставленными целями и задачами. Состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

В работе приведены нормативные источники, относящихся к исследуемой теме работы, а также специальная экономическая литература.

Глава 1. Теоретические основы управления доходами индивидуального предпринимателя

1.1 Сущность и виды доходов предпринимателя

Доход является одним из важнейших экономических показателей успешной деятельности любого хозяйствующего субъекта.

Доход - конечный финансовый результат предпринимательской деятельности. В условиях рыночных отношений это превращенная форма прибавочной стоимости .

По своей экономической природе прибыль выступает как часть стоимости (цены) прибавочного продукта, созданного для общества трудом работников материального производства. Источником образования прибавочного продукта является прибавочный труд.

В настоящее время изучение содержания прибыли продолжается и ведется на микро - и макроэкономическом уровне.

На микроэкономическом уровне рассматривается вопрос формирования дохода в рамках предприятия, а на макроэкономическом выявляется роль прибыли в доходе страны.

Таким образом, с одной стороны доход можно рассматривать как экономическую категорию, выражающую определенные производственные экономические отношения, а с другой - как часть стоимости совокупного национального продукта (ВВП), стоимости и прибавочной стоимости (прибавочного продукта). В реальной экономической жизни прибыль может принимать форму денежных средств, материальных ценностей, фондов, ресурсов и выгод. Конкретные формы проявления прибыли тесно связаны с национальным регулированием экономики . В российской и зарубежной практике прибыль определяется не всегда однозначно. Так, можно встретить следующие понятия прибыли:

Прибыль по разовой сделке - разница между продажной ценой реализуемых товаров (услуг) и затратами на их производство (приобретение);

Прибыль за определенный период производственной деятельности - как разница в величине чистых активов на конец и на начало периода;

в экономической теории прибылью называется доход на капитал.

По мере развития экономической теории содержание понятия «прибыль» постоянно изменялось и усложнялось. Однако во всех экономических формациях прибыль воспринимается одной из основных экономических категорий товарного производства.

В науке до сих пор нет единого мнения, что относить к функциям прибыли. Как правило, выделяют две функции :

Прибыль как мера эффективности общественного производства;

Прибыль как стимул.

Функция прибыли как меры эффективности производства заключается в том, что прибыль является стандартом успешной работы предпринимателя.

Стимулирующая функция обусловлена тем, что прибыль не только позволяет получать личный доход участникам предпринимательской деятельности, связанный с выплатой дивидендов, но и создает возможности для наращивания капиталов, а следовательно, повышает возможности предпринимателя в производственной, сбытовой, научно-технической, внешнеэкономической и др. деятельности. За счет прибыли осуществляются мероприятия по социальному развитию хозяйствующего субъекта, в т. ч. увеличению фонда оплаты труда его работников.

Прибыль является не только источником обеспечения внутрихозяйственных потребностей субъекта, но приобретает все большее значение в формировании бюджетных ресурсов, внебюджетных и благотворительных фондов.

При формировании прибыли устанавливаются все стороны хозяйственной деятельности предпринимателя. В соответствии с российским законодательством, и в частности, 25 главой Налогового кодекса РФ. Прибылью признается доход, полученный хозяйствующем субъектом, уменьшенный на величину произведенных расходов .

Согласно приказу Министерства Финансов Российской Федерации от

06.05.99 N 32н об утверждении положения по бухгалтерскому учету "доходы организации" ПБУ 9/99, доходы индивидуального предпринимателя в зависимости от их характера, условия получения и направлений деятельности организации подразделяются на:

а) доходы от обычных видов деятельности:

Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг;

б) прочие доходы:

Поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации (с учетом положений пункта 5 настоящего Положения);

Поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности (с учетом положений пункта 5 настоящего Положения);

Поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам) (с учетом положений пункта 5 настоящего Положения);

Прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности (по договору простого товарищества);

Поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров;

Проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств организации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке.

Определение конечных финансовых результатов непосредственно связано с определением выручки.

Выручку от продаж определяют, исходя из объема реализации

продукции, товаров, работ, услуг и применяемых цен (тарифов) без налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных платежей .

Прибыль является показателем, наиболее полно отражающим эффективность производства, качество произведенной продукции, уровень себестоимости. Поэтому важная задача каждого хозяйствующего субъекта -получить больше прибыли при наименьших затратах путем соблюдения строгого режима экономии в расходовании средств и наиболее эффективного их использования .

Прибыль как главный стимул предпринимательской деятельности обеспечивает потребности самого предприятия и государства в целом. Поэтому важно определить не только состав прибыли предпринимателя, но и раскрыть механизм ее формирования. Определить долю каждого фактора ее роста или снижения.

Правильное понимание того, в чем состоит экономическое содержание прибыли, необходимо как для решения чисто теоретических оценок, так и для грамотного применения бухгалтерских стандартов учета доходов и расходов индивидуального предпринимателя, исчисления налогооблагаемой прибыли, анализа финансовых показателей и т.п. .

В современной литературе выделяют несколько видов прибыли: валовая (общая) прибыль, прибыль от продаж, чистая прибыль (экономическая), бухгалтерская прибыль, маржинальная прибыль, прибыль налогооблагаемая, прибыль от обычной дельности.

Под валовой прибылью понимают выраженный в форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, представляющий собой разницу между совокупным доходом и совокупными затратами в процессе осуществления хозяйственной деятельности .

Вп = В – С, (1.1)

где Вп - валовая прибыль;

В – выручка;

С – себестоимость реализованной продукции.

Чистая прибыль (убыток) представляет собой конечный финансовый результат, выявленный за определенный период за вычетом причитающихся за счет прибыли налогов и иных обязательных платежей, включая санкции за несоблюдение правил налогообложения.

Для целей финансового анализа чистая прибыль (убыток) рассчитывается путем сложения финансового результата от обычных видов деятельности, а также прочих доходов и расходов.

Пч = По.д. + Сд, (1.2)

где По.д - прибыль от обычной деятельности;

Сд – сальдо прочих доходов и расходов.

Бухгалтерская прибыль (убыток) есть конечный финансовый результат, выявленный в отчетном периоде на основании бухгалтерского учета всех хозяйственных операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса. Она определяется как сумма прибыли (убытка) до налогообложения и чрезвычайных доходов, уменьшенная на чрезвычайные расходы .

Маржинальная прибыль (доход) - это экономический показатель, отражающий превышение выручки от продаж над переменными затратами на производство продукции, которое позволяет возместить постоянные затраты и получить прибыль, другими словами, прибыль от продажи продукции в сумме с постоянными затратами понимается как маржинальный доход предприятия .

Основную часть прибыли индивидуальные предприниматели получают от реализации продукции, товаров, услуг, работ (прибыль от продаж).

Прибыль от продаж определяется путем вычитания из валовой прибыли коммерческих и управленческих расходов:

ПпР = Пв-Кр-Ур, (1.3)

где Пв - валовая прибыль;

Кр - коммерческие расходы предприятия;

Ур - управленческие расходы предприятия.

Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к увеличению прибыли и улучшению финансового состояния предпринимателя. Рост объема реализации убыточной продукции уменьшает сумму прибыли.

Общий объем прибыли предпринимателя представляет собой валовую прибыль. Валовая прибыль является одной из разновидностей финансового результата.

Финансовый результат - конечный итог хозяйственной деятельности, который выражается в виде валовой прибыли или убытка от совершения различных хозяйственных операций.

То есть финансовым результатом может выступать не только прибыль,

но и убыток, образованный, например, по причине чрезмерно высоких затрат на производство, срыва реализации продукции в связи с нарушением хозяйственных договоров и т. п.

В любом случае финансовый результат определяется как соотношение доходов и расходов предпринимателя.

1.2 Порядок формирования и распределения доходов от предпринимательской деятельности

Доходами предпринимателя считаются все средства, полученные как в денежной, так и в натуральной формах от реализации товаров, работ, услуг как собственного производства, так и приобретенных, реализации имущества (включая ценные бумаги) и имущественных прав (доход от реализации). У индивидуального предпринимателя могут возникать и доходы, не связанные с предпринимательской деятельностью, например, доходы в виде материальной выгоды. Такие доходы облагаются налогом на доходы как у обычного физического лица, не являющегося предпринимателем.

Доходы и расходы отражаются в Книге учета кассовым методом, то есть после фактического получения дохода и совершения расхода, за исключением случаев, предусмотренных настоящим порядком.

В Книге учета (раздел I Книги учета) отражаются все доходы, полученные индивидуальными предпринимателями от осуществления предпринимательской деятельности, без уменьшения их на предусмотренные налоговым законодательством Российской Федерации налоговые вычеты.

В доход включаются все поступления от реализации товаров, выполнения работ и оказания услуг, а также стоимость имущества, полученного безвозмездно.

Стоимость реализованных товаров, выполненных работ и оказанных услуг отражается с учетом фактических затрат на их приобретение, выполнение, оказание и реализацию.

Суммы, полученные в результате реализации имущества, используемого в процессе осуществления предпринимательской деятельности, включаются в доход того налогового периода, в котором этот доход фактически получен.

Доходы от реализации основных средств и нематериальных активов определяются как разница между ценой реализации и их остаточной стоимостью.

Под расходами понимаются фактически произведенные и документально подтвержденные затраты, непосредственно связанные с извлечением доходов.

Учет расходов индивидуальными предпринимателями ведется с учетом следующих особенностей.

Стоимость приобретенных материальных ресурсов включается в расходы того налогового периода, в котором фактически были получены доходы от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг.

Расходы по материальным ресурсам, приобретенным впрок, либо использованным на изготовление товаров (выполнение работ, оказание услуг), не реализованных в налоговом периоде, а также не использованным полностью в отчетном налоговом периоде, учитываются при получении доходов от реализации в последующих налоговых периодах.

В случае, когда деятельность носит сезонный характер, т.е. затраты зависят от времени года и природно-климатических условий (например, сельскохозяйственная деятельность), затраты, произведенные в налоговом периоде, но связанные с получением доходов в следующем налоговом периоде, следует отражать в учете как расходы будущих периодов и включать в состав затрат того периода, в котором будут получены доходы.

В соответствии с экономическим содержанием расходы включают:

1) материальные расходы;

2) расходы на оплату труда;

3) прочие расходы, связанные с производством и реализацией товаров (выполнением работ, оказанием услуг).

Под чистой прибылью в данной работе понимается доход индивидуального предпринимателя остающийся после уплаты налога с доходов (в соответствии с упрощенной системой налогообложения).

По мере развития хозяйствующего субъекта, роста его доходности часть чистой прибыли может быть направлена на расширение спонсорской деятельности, благотворительные нужды.

Итак, рост чистой прибыли, создающий условия хозяйственного развития субъекта, является важнейшим фактором укрепления предпринимательской деятельности.

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйственной

работы субъекта. Однако не вся получаемая прибыль остается предпринимателю, так как она распределяется между обществом в лице государства и субъектом хозяйствования. Объектом распределения на любом субъекте является балансовая прибыль. Под ее распределением понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования в рамках субъекта хозяйствования. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджеты различных уровней в виде налогов и других обязательных платежей. Принципы распределения определяет государство. Они отражены в законодательных актах и нормативных документах по налогообложению. Прибыль, получаемая субъектом хозяйствования, подвергается обложению налогом.

Чистая прибыль количественно равна прибыли в распоряжении субъекта хозяйствования в том случае, если нет расходов, относимых на чистую прибыль. К расходам, относимым на чистую прибыль, относят все сверхнормативные расходы (превышение расходов на рекламу, на представительские расходы, на командировочные, превышение расходов по кредиту, амортизации).

При распределении прибыли, определении основных направлений ее использования необходимо учитывать состояние конкурентной среды. Конкурентная борьба определяет необходимость существенного расширения и обновления производственного потенциала .

Для каждой организационно-правовой формы определен соответствующий механизм распределения прибыли, остающейся в распоряжении субъекта хозяйствования. Он основан на особенностях внутреннего устройства и регулирования деятельности субъектов хозяйствования соответствующих форм собственности.

Следует отметить особенности распределения чистого дохода индивидуального предпринимателя. Часть полученного им дохода используется на личное потребление.

Определение направлений использования (расходования) прибыли, остающейся в распоряжении индивидуального предпринимателя, структуры статей ее использования находится в компетенции самого субъекта хозяйствования .

В течение года субъект хозяйствования направляет на текущие нужды прибыль в соответствии с их назначением, т. е. расходует прибыль прошлых лет. Из прибыли отчетного года выплачиваются налоги и другие обязательные платежи. Затем составляется смета расходования прибыли на предстоящий год, которая включает в себя следующие элементы расходования:

Налоги, сборы, платежи, относимые на прибыль в распоряжении субъекта хозяйствования;

Оплата процентов по ссудам и займам;

Все сверхнормативные расходы, относимые на чистую прибыль;

Материальное поощрение персонала;

Финансирование социальной сферы.

Распределение чистой прибыли - это вопрос инвестиционной и технической политики субъектов хозяйствования.

Капитализация чистой прибыли позволяет расширить деятельность за счет собственных более дешевых источников финансирования. При этом снижаются расходы на привлечение дополнительных источников.

Размеры капитализации чистой прибыли позволяют оценить не только темпы роста собственного капитала, но и оценить запас финансовой прочности, т. е. оборачиваемость всех активов, рентабельность продаж. Темпы роста производства зависят не только от спроса, рынков сбыта, мощностей, но и от состояния финансовых ресурсов, структуры капитала и других факторов.

1.3 Управление доходами и рентабельностью предпринимателя

Планирование прибыли - составная часть процесса управления доходами и важный участок финансово-экономической работы индивидуального предпринимателя. Прибыль планируют раздельно по видам деятельности предпринимателя. В процессе, разработки планов по прибыли важно не только учесть все факторы, влияющие на величину возможных финансовых результатов, и, рассмотрев варианты производственной программы, выбрать обеспечивающий максимальную прибыль.

На величину валовой прибыли оказывает влияние совокупность многих факторов как зависящих, так и не зависящих от предпринимателя.

Важными факторами роста прибыли, зависящими от деятельности хозяйствующего субъекта, являются рост объема реализации продукции в соответствии с договорными условиями, снижение ее себестоимости,

повышение качества, улучшение ассортимента, повышение эффективности использования основного капитала, рост производительности труда .

К факторам, не зависящим от деятельности индивидуального предпринимателя, относятся изменения государственной налоговой, структурной, инвестиционной и ценовой политики, влияние природных, географических и других условий.

Все факторы являются объектом тщательного экономического анализа. Можно назвать основные факторы, воздействующие на прибыль от реализации и, следовательно, на прибыль отчетного периода (табл. 1.1).

Таблица 1.1 Влияние основных факторов прибыли

В настоящее время хозяйствующие субъекты самостоятельно определяют направления использования прибыли, остающейся в их распоряжении, государство не имеет права вмешиваться в процесс ее использования.

Рыночные условия хозяйствования определяют приоритетные направления использования чистой прибыли. Развитие конкуренции вызывает необходимость совершенствования техники и технологии производства, решения социальных проблем трудового коллектива, удовлетворение потребительских и социальных нужд.

Прибыль, остающаяся в распоряжении индивидуального предпринимателя, может служить не только базой финансирования производственного и социального развития, но и являться источником для уплаты различных штрафов и санкций, выплачиваемых предпринимателем в случае нарушения действующего законодательства.

В условиях рыночных отношений у предпринимателей возникает необходимость резервировать часть средств, в связи с проведением рисковых операций. Поэтому предприниматель вправе создавать финансовый резерв, т. е. рисковый фонд.

По мере развития хозяйствующего субъекта, роста его доходности часть чистой прибыли может быть направлена на расширение спонсорской

деятельности, благотворительные нужды.

Таким образом, рост чистой прибыли, создающий условия хозяйственного развития субъекта, является важнейшим фактором укрепления предпринимательской деятельности .

При относительно стабильных ценах и прогнозируемых условиях хозяйствования прибыль планируется на год в рамках текущего финансового плана. Современная ситуация в экономике затрудняет долгосрочное планирование, и предприниматели могут составлять реальные планы

прибыли по кварталам. Однако более важная цель планирования прибыли - определение возможностей предпринимателя в финансировании своих потребностей.

В основе метода прямого счета лежит по ассортиментный расчет прибыли от выпуска и реализации продукции. Более простой вариант предполагает укрупненный расчет по позициям плана.

Рассчитывается прибыль от выпуска товарной продукции, как разница между стоимостью всего товарного выпуска по ценам продаж (без НДС, акцизов, таможенных пошлин, торговых и сбытовых скидок) и полной себестоимости товарной продукции планируемого периода.

Прибыль от реализации продукции рассчитывается как разница между объемом выручки в ценах продаж (без НДС, акцизов, таможенных пошлин, торговых и сбытовых скидок) и полной себестоимостью реализуемой продукции. Объем выручки и полная себестоимость реализуемой продукции определяются с учетом переходящих остатков готовой продукции на начало и конец планируемого периода .

Для расчета прибыли от реализации продукции (работ, услуг) по укрупненному методу используется формула:

Р пр = О н.г. + Т пр – О к.г. , (1.4)

где Р пр – объем реализованной продукции, исчисленный в 2 оценках по ценам продаж и по полной себестоимости;

О н.г. и О к.г. . – соответственно остатки готовой продукции на начало и на конец планируемого периода также исчисляется в 2 оценках: по ценам продаж и по производственной себестоимости;

Т пр – объем выпуска товарной продукции исчисленной по ценам продаж и по полной себестоимости.

После того как объем реализованной продукции будет рассчитан в 2 оценках:

по ценам продаж и по полной себестоимости рассчитывается прибыль от реализации:

П р = В рп – С рп (1.5)

где В рп – выручка от реализации продукции;

С рп – себестоимость реализованной продукции;

Плановую сумму прибыли (П р) также можно рассчитать исходя из известных показателей цены и себестоимости выпуска товарной продукции и остатков готовой продукции на начало и конец планируемого периода. Тогда формула имеет вид:

П р =П он +П тп -П ок, (1.6)

где П он - прибыль в остатках готовой продукции на начало планируемого периода;

П тп - прибыль от выпуска товарной продукции в планируемом периоде;

П ок - прибыль в остатках готовой продукции на конец планируемого периода.

При незначительных изменениях в ассортименте выпускаемой

продукции используется аналитический метод планирования прибыли.

Этот метод применим при отсутствии инфляционного роста цен и

себестоимости. Расчет ведется раздельно по сравнимой и несравнимой товарной продукции. Сравнимая продукция выпускается в базисном году, который предшествует планируемому, поэтому известны ее фактическая полная себестоимость и объем выпуска. По этим данным можно определить базовую рентабельность (Р о), т.е. рентабельность базисного года.

Р о = (П о: С тп) * 100%, (1.7)

где Р о – базовая рентабельность,

С тп – полная себестоимость товарной продукции базисного года

Расчет ведется в определенной последовательности.

С помощью базовой рентабельности ориентировочно рассчитывается прибыль планированного года на объем товарной продукции планированного года, но по базисной себестоимости.

Рассчитываются изменения (+,-) себестоимости продукции в планируемом году.

Определяется влияние изменения ассортимента, качества, сортности продукции. Такие расчеты выполняются в специальных таблицах на основе плановых данных об ассортименте продукции, ее качестве, сортности.

После обоснования цены на готовую продукцию планированного года определяется влияние роста или снижения цен.

Влияние на прибыль всех перечисленных факторов суммируются. Прибыль от производства сравниваемой продукции в планируемом году определяется с учетом прибыли, исчисленной на первом и последующих этапах.

Аналитический метод имеет то преимущество, что показывает влияние различных факторов на величину прибыли, но это преимущество проявляется при наличии стабильных условий хозяйствования.

Для индивидуальных предпринимателей очень важно определить порог окупаемости затрат, после которого они начнут получать прибыль.

Для этого следует установить точку безубыточности. Найти точку безубыточности необходимо для определения объема и стоимости продаж,

при которых коммерческое предприятие способно покрыть свои расходы, не получая прибыли, но и без убытка. Этот метод планирования прибыли базируется на принципе разделения затрат на условно-постоянные и условно-переменные и расчете маржинальной прибыли. Маржинальную прибыль также называют валовой маржей, маржинальным доходом, суммой покрытия, предельной прибылью.

Маржинальная прибыль равна выручке от реализации продукции (без косвенных налогов) минус условно-переменные затраты.

Далее из маржинальной прибыли вычитаются условно-постоянные расходы и определяется финансовый результат (прибыль или убыток). Точка безубыточности- это такой объем выручки, при котором предприятие не получает ни прибыли, ни убытка.

После определения точки безубыточности планирование прибыли строится на основе эффекта операционного (производственного) рычага, то есть того запаса финансовой прочности, при которой предприятие может позволить себе снизить объем реализации не переходя к убыточности .

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли.

Сила воздействия операционного рычага:

финансы прибыль реализация продукция

ПР = МП/П, (1.8)

где МП - маржинальная прибыль

П - прибыль.

Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации.

Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И наоборот, при росте объема продаж доля условно-постоянных расходов в себестоимости падает, и воздействие операционного рычага уменьшается.

Метод воздействия операционного рычага в современных условиях широко используется в планировании прибыли.

С целью управления доходами, расходами и ликвидностью предприятия используется такой универсальный инструмент, как бюджет, который тесно связан с планированием. Бюджетирование является комплексным процессом, который включает планирование, учет и контроль финансовых потоков и результатов деятельности. Основой составления бюджета является план.

Бюджет доходов и расходов, или, как его еще называют, бюджет прибыли и убытков, план финансовых результатов - бюджет, показывающий соотношение всех доходов от реализации (по отгруженной потребителям продукции или оказанным услугам) в плановый период со всеми видами расходов, которые предполагает понести в этот же период предприниматель или фирма. Именно этот документ показывает структуру себестоимости продукции, соотношение затрат и результатов хозяйственной деятельности за определенный период. По нему можно судить о рентабельности производства (норме прибыли), возможности вернуть в срок кредит и другие заемные средства, с его помощью можно рассчитать точку безубыточности бизнеса.

В формате этого бюджета находят отражение все те виды расходов и затрат, которые необходимы для конкретного производства. Главный смысл формата бюджета доходов и расходов – показать руководителям субъекта эффективность хозяйственной деятельности каждого вида бизнеса, структурного подразделения и компании в целом в предстоящий период, установить лимиты (нормативы) основных видов расходов, прибыли, проанализировать и определить резервы формирования и увеличения прибыли, оптимизации налоговых и других отчислений в бюджет, формирования фондов накопления и потребления и т.п.

Формат бюджета доходов и расходов необходим для того чтобы сопоставлять изменения доходов и расходов по периодам времени (в динамике) и по отдельным структурным подразделениям (видам) бизнесов; определять и сопоставлять (контролировать) рентабельность производства (бизнеса); установить лимиты условно-постоянных затрат по отдельным структурным подразделениям (видам) бизнесов; установить нормативы (условно-переменных и других расходов) и контролировать их соблюдение по отдельным структурным подразделениям (видам) бизнесов.

При разработке бюджетного формата необходимо четко определить все его основные статьи: и доходов, и затрат. Прежде всего надо разделить все виды издержек на две основные категории, определить, какие виды издержек относятся к прямым (переменным) затратам, а какие – к постоянным (условно-постоянным, накладным) расходам. Но следует помнить, что нет единого, универсального критерия отнесения конкретных издержек производства к прямым или постоянным.

Для составления бюджета доходов и расходов (финансовых результатов) необходимо, прежде всего, определить:

Общий оборот бизнеса и его динамику на предстоящий бюджетный период на базе имеющихся прогнозов сбыта, предоставляемых планово-экономической службой или отделом сбыта;

Норматив резерва для расчетов с бюджетом по общему обороту (невозмещаемый НДС, акцизы, спец.налоги и пр.) в виде фиксированного на весь бюджетный период процента от общего оборота, который может быть различным для разных бизнесов в зависимости от специфики хозяйственной деятельности;

Какие виды издержек (затрат) относятся к прямым (переменным) затратам, а какие – к постоянным (накладным) расходам.

При разработке бюджетного формата необходимо включить в него прежде всего те статьи затрат (расходов), которые соответствуют наиболее

важным (критическим) для данного бизнеса ресурсам. Какие ресурсы (виды затрат или расходов) должны быть выделены в формате бюджета доходов и расходов в качестве отдельных статей – целиком зависит от руководителя предприятия. Планирование всех показателей бюджета лучше вести в твердой валюте. Составление бюджета доходов и расходов необходимо начинать, как уже отмечалось, с разработки прогнозов сбыта и бюджета продаж. Общий оборот и (или) чистые продажи (прогноз нетто-выручки от реализации) являются показателями для финансовой оценки объема продаж .

В публикациях посвященных бюджетированию, можно встретить различные варианты выделения объектов бюджетирования. Наиболее употребляемыми являются термины «бизнес-единицы» и «центры учета». В качестве и тех и других фигурируют центры затрат (обычно это функциональные или штабные службы и подразделения), центры прибыли (зарабатывающие подразделения и структуры, например дочерние фирмы, службы сбыта и т.п.), центры прибыли и убытков (производственные и другие линейные структурные подразделения). При всем многообразии вариантов классификации на самом деле можно выделить три основные группы структурных подразделений-объектов бюджетирования, различающихся технологией и организацией бюджетного процесса (все остальные виды структурных подразделений - элементы финансовой структуры - в конечном счете можно отнести к одной из этих трех групп):

Центры финансовой ответственности (ЦФО)

Центры финансового учета (ЦФУ)

Места возникновения затрат (МВЗ)

Предполагается, что ЦФО несут ответственность за финансовые результаты, и за прибыли (доходы), и за убытки (расходы). Они обычно имеют полную бюджетную схему, т.е. составляют все виды основных бюджетов, принятые в организации. ЦФУ могут отвечать только за некоторые финансовые показатели, за доходы и часть затрат (например, служба сбыта). МВЗ отвечает только за расходы (например, бухгалтерия, которая естественно, ничего не зарабатывает, а только тратит), причем не просто за какую-то их часть, а за так называемые регулируемые расходы, экономию которых руководство МВЗ может контролировать и обеспечивать (разрабатывать соответствующие мероприятия).

Бюджетный контроль за правильностью заполнения бюджетных форм и достоверностью включенной в них информации осуществляется централизованно службой заместителя генерального директора организации по экономическим вопросам. Она же осуществляет подготовку сводного бюджета и анализ предоставленной финансовой информации.

Результаты исполнения бюджетов ЦФО ежемесячно докладываются заместителю генерального директора по экономическим вопросам, служба которого обобщает полученную информацию. По докладу заместителя руководитель хозяйствующего субъекта принимает решения о мерах по исправлению негативных тенденций и поощрению тех ЦФО, которые превысили (не исполнили) бюджетные нормативы. Бюджетный контроль осуществляется на основе целевых показателей и нормативов, устанавливаемых ЦФО на бюджетный период. Эти показатели устанавливаются до начала бюджетного периода (на период 12 месяцев) и остаются стабильным на протяжении всего бюджетного срока. Нормативы доводятся до ЦФО руководителями предприятия. Пересмотр (корректировка) нормативов осуществляется по завершении данного бюджетного периода в

процессе разработки бюджета на новый бюджетный период.

1.4 Влияние режимов налогообложения на уровень доходов индивидуальных предпринимателей

Организация и ведение бухгалтерского и налогового учета зависит от того, какую систему налогообложения выберет налогоплательщик – индивидуальный предприниматель. Требования к организации учета, детализации и группировке бухгалтерской информации для предпринимателей, использующих общую систему налогообложения и перешедших на упрощенную систему налогообложения, регулируются различными нормативными актами.

Действующее законодательство позволяет индивидуальному предпринимателю применять общую систему налогообложения и специальные налоговые режимы (ЕНВД, УСН, единый сельскохозяйственный налог).

Общий режим налогообложения. Такая система налогообложения избирается при необходимости выделения в документах для покупателей НДС.

В отличие от применения юридическим лицом общей системы налогообложения индивидуальный предприниматель не уплачивает налог на прибыль. Но при получении индивидуальным предпринимателем доходов возникает налоговая база по налогу на доходы физических лиц (НДФЛ).

Согласно п. 1 ст. 210 НК РФ при определении налоговой базы по НДФЛ учитываются все доходы, полученные налогоплательщиком в налоговом периоде как в денежной, так и в натуральной форме или право на распоряжение которыми у него возникло, а также доходы в виде материальной выгоды. Такими доходами будут доходы от предпринимательской деятельности, подлежащие налогообложению в соответствии со ст. 227 НК РФ, и все прочие доходы, которые индивидуальный предприниматель получал как физическое лицо вне этой деятельности.

Если при исчислении налога на прибыль доходы можно было уменьшить на сумму расходов, то ИП при исчислении НДФЛ вправе уменьшить свои доходы на профессиональные налоговые вычеты (п. 1 ст. 221, п. 1 ст. 227 НК РФ).

Уменьшить можно только доход, полученный от предпринимательской деятельности.

По общему правилу расходы принимаются к вычету только в тех случаях, когда они могут быть подтверждены документально.

Однако в отношении индивидуальных предпринимателей ст. 221 НК РФ предусмотрено исключение из этого правила. Им разрешено учесть в составе профессионального вычета и неподтвержденные расходы. Но в размере 20% общей суммы доходов, полученной от предпринимательской деятельности. Это следует из абз. 4 п. 1 ст. 221 НК РФ.

Упрощенная система налогообложения (УСН). При УСН применяется кассовый метод признания доходов и расходов.

Индивидуальные предприниматели освобождаются от уплаты (ст. 346.11 НК РФ):

НДФЛ в части доходов от предпринимательской деятельности (за исключением налога, уплачиваемого с доходов, облагаемых по налоговым ставкам 35% и 9%),

Налога на имущество физических лиц (в части имущества, используемого для предпринимательской деятельности),

НДС (кроме НДС, подлежащего уплате при ввозе товаров на таможенную территорию РФ).

Но при этом индивидуальные предприниматели, применяющие УСН, не освобождаются:

От исполнения обязанностей налоговых агентов, предусмотренных ст. 24 НК РФ,

От обязанностей по ведению кассовых операций в соответствии с Порядком ведения кассовых операций в Российской Федерации, утвержденным Решением Совета директоров Банка России от 22 сентября 1993 г. № 40;

От обязанностей по представлению статистической отчетности;

2003 г. № 54-ФЗ «О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении наличных денежных расчетов и (или) расчетов с использованием платежных карт».

Согласно п. 3 ст. 346.12 НК РФ не вправе применять УСН:

Индивидуальные предприниматели, занимающиеся производством подакцизных товаров, а также добычей и реализацией полезных ископаемых, за исключением общераспространенных полезных ископаемых;

Индивидуальные предприниматели, занимающиеся игорным бизнесом;

Индивидуальные предприниматели, переведенные на систему налогообложения для сельскохозяйственных товаропроизводителей (единый сельскохозяйственный налог) в соответствии с гл. 26.1 НК РФ;

Индивидуальные предприниматели, средняя численность работников которых за налоговый (отчетный) период, определяемая в порядке, устанавливаемом федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным в области статистики, превышает 100 человек.

ИП уплачивает:

Единый налог;

Страховые взносы (в размере 34% от стоимости страхового года (в 2010г.)

Два варианта объекта налогообложения при УСН.

В соответствии с п. 1 ст. 346.14 НК РФ налогоплательщики, переходящие на упрощенную систему, могут выбрать один из двух объектов налогообложения: «доходы» и «доходы, уменьшенные на величину расходов».

Исключение составляют индивидуальные предприниматели, являющиеся участниками договора простого товарищества (договора о совместной деятельности) или договора доверительного управления имуществом. Для них в п. 3 ст. 346.14 НК РФ определен только один объект налогообложения – «доходы, уменьшенные на величину расходов».

Объект налогообложения при применении УСН следует указать в заявлении о переходе на УСН. В случае если налогоплательщик решил изменить выбранный объект налогообложения после подачи заявления в налоговую инспекцию, ему необходимо уведомить об этом налоговую инспекцию до 20 декабря года, предшествующего году, с которого начнется

применение упрощенной системы. Порядок такого уведомления не установлен, поэтому он осуществляется в произвольной форме.

Пункт 2 ст. 346.14 НК РФ разрешает предпринимателям-«упрощенцам» сменить выбранный объект налогообложения, но только по истечении года применения этого режима .

Налоговая база может определятся двумя способами:

1. Объект налогообложения «Доходы»: доходы * 6% = налог к уплате.

Сумма налога (авансовых платежей по налогу) к уплате может быть уменьшена не более чем на 50% на суммы: страховых взносов на обязательное пенсионное страхование.

2. Объект налогообложения «доходы минус расходы»: (доходы-расходы)* 15% = налог к уплате.

При упрощенной системе расходы принимаются в целях налогообложения согласно п. 2 ст. 346.17 НК РФ только после их оплаты.

Надо отметить, что законами субъектов РФ могут быть установлены дифференцированные налоговые ставки в пределах от 5 до 15% в зависимости от категорий налогоплательщиков.

При этом нельзя уплатить налог меньше суммы минимального налога, который исчисляется в размере 1% от доходов за период.

Единый налог на вмененный доход для отдельных видов деятельности (ЕНВД). ЕНВД вводится в действие законами муниципальных районов, городских округов, городов, применяется наряду с общей системой налогообложения и распространяется только на определенные виды деятельности. Исчисление и уплата ЕНВД обязательны, если данный вид деятельности попадает под данный режим налогообложения.

При этом ИП освобождается от уплаты НДФЛ, налога на имущество физический лиц, НДС.

Размер ЕНВД = базовая доходность (устанавливается Налоговым кодексом по каждому виду деятельности) Х физический показатель (количество работников ИП, размер торговой площади) Х К1 (коэффициент-дефлятор, устанавливается ежегодно федеральным законом) Х К2 (корректирующий коэффициент, устанавливается представительными органами муниципальных районов и городских округов) Х 15 % (ставка налога в соответствии с Налоговым кодексом).

Величина ЕНВД, может быть уменьшена на сумму страховых взносов по обязательному пенсионному страхованию, перечисленных за наемных работников.

Единый сельскохозяйственный налог. Система налогообложения для сельскохозяйственных товаропроизводителей. Является специальным налоговым режимом. Регулируется главой 26.1. НК РФ. Единый сельскохозяйственный налог устанавливается НК РФ и вводится в действие законом субъекта Российской Федерации об этом налоге. Перевод индивидуальных предпринимателей на уплату налога производится в порядке, установленном главой 26.1. НК РФ, независимо от численности работников. Индивидуальные предприниматели, являющиеся сельскохозяйственными товаропроизводителями, переводятся на уплату налога при условии, что за предшествующий календарный год доля выручки от реализации сельскохозяйственной продукции, произведенной ими на сельскохозяйственных угодьях в том числе от реализации продуктов ее переработки, в общей выручке этих организаций, крестьянских (фермерских) хозяйств и индивидуальных предпринимателей от реализации товаров (работ, услуг) составила не менее 70 процентов. Уплата налога индивидуальными предпринимателями предусматривает замену для них совокупности налогов и сборов, подлежащих уплате в соответствии со статьями 13, 14 и 15 НК РФ, за исключением следующих налогов и сборов:

1) налога на добавленную стоимость;

2) акцизов;

3) платы за загрязнение окружающей природной среды;

4) налога на покупку иностранных денежных знаков и платежных документов, выраженных в иностранной валюте;

5) государственной пошлины;

6) таможенной пошлины;

7) налога на имущество физических лиц (в части жилых строений, помещений и сооружений, находящихся в собственности индивидуальных предпринимателей);

8) налога с имущества, переходящего в порядке наследования или дарения;

9) лицензионных сборов. Индивидуальные предприниматели, переведенные на уплату налога, уплачивают страховые взносы на обязательное пенсионное страхование в соответствии с законодательством Российской Федерации о пенсионном обеспечении. Индивидуальные предприниматели, переведенные на уплату налога, не освобождаются от обязанностей налоговых агентов, предусмотренных НК РФ.

Таким образом, применение специальных режимов налогообложения позволяет существенно повысить доходы от индивидуальной предпринимательской деятельности. Подводя итоги исследования в первой главе работы, следует отметить, что индивидуальный предприниматель имеет возможности более гибкого управления доходами, что связано с его полной самостоятельностью при распределении прибыли, экономит на ведении бухгалтерского учета, более низкими ставками по налогообложении по сравнении с юридическими лицами.

Глава 2. Анализ доходов от индивидуальной предпринимательской деятельности (на примере ип Шумилова Е.С)

2.1 Характеристика деятельности индивидуального предпринимателя

Исследование в данной дипломной работе производится на основе практических данных индивидуального предпринимателя Шумилова Е.С.

Индивидуальное предпринимательство – самый дешевый способ организации бизнеса. Эта форма обладает рядом преимуществ. Одно из них заключается в том, что индивидуальный предприниматель получает удовлетворение, работая на самого себя. Он может самостоятельно принимать решения о продолжительности рабочего дня, о количестве и составе наемных работников, о величине цен на выпускаемую продукцию или оказанные услуги. Он сам вправе выбрать, расширять ли масштабы своей деятельности или сокращать, а главное, может индивидуально присвоить всю полученную прибыль. Кроме того, для индивидуального предпринимательства характерна конфиденциальность деятельности, состоящая в том, что предприниматель не должен перед общественностью открывать свои текущие и перспективные планы работы или предоставлять подробные отчеты. Однако финансовые возможности индивидуального предпринимателя ограничены, поскольку гражданин, самостоятельно организующий свой бизнес, имеет меньший капитал, чем группа людей.

ИП Шумилова Е.С. зарегистрирована 27.02.2002г., и осуществляет свою деятельность на основе Свидетельства о государственной регистрации №253. Основными видами деятельности ИП Шумилова Е.С. является оптово-розничная торговля товарами бытовой химии.

Подлинный предприниматель – это талант. Успех бизнеса индивидуального предпринимателя полностью зависит от личных качеств и управленческих способностей одного человека, в котором должны правильно сочетаться осторожность и предвидение результатов своей работы.

Индивидуальный предприниматель Шумилова Е.С. начала свою деятельность 27.04.2002г, арендовав складское помещение.

В состав предприятия ИП Шумилова Е.С. входит: склад продукции и офис предприятия.

Реализация продукции осуществляется на основании договоров с оптовыми покупателями, а также в розницу через собственную торговую точку.

Деятельность ИП Шумиловой Е.С. имеет следующую организационную структуру.

Рисунок 2.1 - Организационная структура

Среднесписочная численность работников предприятия составляет 3 человек.

Предприятие осуществляет торговлю следующими видами товаров:

Моющие средства, в том числе средства для мытья посуды;

Чистящие средства;

Стиральный порошок и другие синтетические моющие средства;

Пятновыводящие средства (пятновыводители);

Дезинфицирующие средства;

Подсинивающие и подкрашивающие средства;

Средства защиты от насекомых (инсектициды);

Средства от крыс и мышей (родентициды) ;

Средства по уходу за различными видами поверхности, предметами и элементами интерьера;

Отбеливатели, кондиционеры-ополаскиватели, антистатики для белья;

Освежители воздуха;

Клеящие средства (клей);

Автокосметика;

Лакокрасочные средства;

Японская бытовая химия корпорации Lion;

Прочие химические средства бытового назначения.

ИП Шумилова Е.С. реализует товары населению и по заключенным с покупателями договорам.

По данным Книги учета доходов и расходов (Приложение А) в структуре доходов ИП Шумилова Е.С. основную часть занимают доходы от обычных видов деятельности (реализация товаров).

Всего за 2009 г. ИП Шумилова Е.С. получен доход в размере 6556,800 руб.

Динамика доходов, расходов и прибыли с разбивкой по кварталам представлена на рис. 2.2.

Рисунок 2.2 - Динамика доходов, расходов и прибыли ИП Шумилова Е.С. за 2009 г.

Как видно на рис. 2.2, значения финансовых показателей деятельности ИП Шумилова Е.С. за 2009 г. различны в разрезе кварталов. В 1 квартале прибыль составила 249,100 руб., в 3 квартале – 120,500 руб., в 4 квартале – 375,500 руб., во 2 квартале получен убыток в размере 47,100руб. В итоге за год прибыль составила 697500 руб.

Результаты деятельности ИП Шумилова Е.С. за 2007-2009 год. представим (таблица 2.1).

Таблица 2.1 Показатели экономической деятельности ИП Шумилова Е.С. за 2007-2009г. (тыс. руб.)

По результатам таблицы 2.1, можно сделать вывод: несмотря на то, что рентабельность продаж в 2008г. (6,9%), в сравнении с 2007г. (7,6%), оказалась немного меньше, это не помешало получить предприятию прибыль почти в два раза больше (292,6тыс.руб.). Также в 2009г. экономическая деятельность предприятия была с положительным результатом.

На основании таблицы 2.1 построим график выручки от продажи товаров за 3 года.

Рисунок 2.3 - Выручка от продаж, (тыс. руб.)

Представленная диаграмма наглядно демонстрирует значительное увеличение выручки от продажи товаров, в связи с увеличения арендуемых торговых площадей.

Таким образом, оценка экономических показателей организации позволяет сделать вывод о том, что предприятие динамично развивается.

2.2 Анализ выручки и результатов финансово- хозяйственной деятельности индивидуального предпринимателя

Сравнительный анализ фактических показателей и плановых в современных рыночных условиях не всегда дает объективную оценку деятельности предприятия. Часто это связывают с несовершенством процесса планирования и прогнозирования на предприятии, а иногда и с полным его отсутствием. Более распространенным является сравнительный анализ показателей отчетного периода с показателями прошлых периодов.

Проведем анализ динамики реализации продукции ИП Шумилова Е.С. за 2007-2009 гг. в таблице 2.2.

Таблица 2.2 Анализ динамики реализации за 2007-2009г. (тыс. руб.)

Анализ динамики реализации за 2007-2009год свидетельствует, что выручка от реализации в 2009 году выросла на 214,9% по сравнению с 2009 годом (на 4474,9 тыс. руб.) и на 55,3% или на 2333,6 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом. Темпы роста себестоимости, были ниже темпов роста выручки от реализации. Себестоимость выросла в 2009году на 3046,4 тыс. руб. или на 211%о по сравнению с 2008 годом и на 1441,4 тыс. руб. или на 47,3% по сравнению с 2007 годом. В результате данных изменений валовая прибыль от реализации выросла в 2009 году на 1428,5 тыс. руб. или на 223,8%, в сравнении с 2007 годом, и на 892,2 тыс.руб. или на 76% с 2008 годом.

Одним из основных показателей эффективности реализации является показатель рентабельности реализации, исчисляемая как отношение прибыли от продажи к выручке от реализации.

Анализ рентабельности продаж предприятия ИП Шумилова Е.С. оформим в виде таблицы 2.3.

Таблица 2.3 Расчет и анализ рентабельности продаж за 2007 - 2009г.

Данные таблицы 2.3, свидетельствуют об относительно неустойчивом росте рентабельности услуг, если по сравнению с 2007 годом в 2009 году они ниже на 3 пункта, то по сравнению с 2008 годом повышаются на 3,7 пункта.

Обозначим рентабельность продаж базового (2008год) и отчетного (2009 год) периода за К 0 и Кi соответственно.

Расчет произведем по формулам:

Ко = (No-So)/No (2.3)

Ki=(Ni-Si)/Ni(2.4)

AK = Ki – Ко(2.5)

Где: Pi,Po - прибыль от реализации отчетного и базисного периода; Si,So - себестоимость; Ni,No - выручка от реализации;

По исследуемому предприятию имеем следующие данные: Si - 4490 тыс. руб. Sо - 3048,6 тыс. руб.

Ni - 6556,8 тыс. руб. No - 4223,2 тыс. руб.

Подставим данные в формулы (2.1), (2.2) и (2.3):

Ко = 292,6 / 4223,2 = 0,069 = 6,9%

Кi =697,5 / 6556,8= 0,106 = 10,6%

АК= 10,6-6,9 =3,7%

Влияние фактора изменения цены на рентабельность продаж определяется расчетом:

AK N = (Ni - So) / Ni - (No - So) / Nо (2.6)

AK N = (6556,8 - 3048,6)/6556,8 - (4223,2 - 3048,6) / 4223,2 = 0,54 - 0,28 = 0,26 Т.е. за счет увеличения выручки от реализации продукции рентабельность продаж увеличилась на 26 %. Соответственно, влияние фактора изменения себестоимости составит:

AKs= (Ni - Si) / Ni - (Ni - S 0) / Ni(2.7)

AK S = (6556,8 - 4490) / 6556,8 - (6556,8 - 3048,6) / 6556,8 = 0,32 - 0,54=

0,22 Т.е. за счет увеличения себестоимости и затрат на продажу показатель рентабельности сократился на 22 %.

Сумма факторных отклонении дает общее изменение рентабельности продаж за период:

АК = AK N + AK S (2.8)

АК = 0,26 - 0,22 = 0,04 = 4%Таким образом, повышение рентабельности продаж на 4 % явилось результатом влияния следующих факторов:

1. увеличение выручки от реализации на 26 %:

2. увеличения себестоимости на 22 %,

В системе показателей экономической эффективности деятельности анализируются такие показатели, как выручка от реализации работ и услуг на 1 руб. затрат, а также снижение затрат на 1 руб. выручки от реализации работ и услуг.

Данные анализа оформим в виде таблицы 2.4.

Таблица 2.4 Анализ реализации работ и услуг на 1 руб. затрат в ИП Шумилова Е.С.за 2008 - 2009гг.

Как показывает таблица 2.4, выручка от реализации на 1 руб. затрат в 2009 году была выше на 0,05руб., чем в 2008. Соответственно снизились затраты на один рубль реализации на 0,04 руб. или на 4,31%.

Снижение затрат на 1 руб. реализации является фактом повышения эффективности деятельности предприятия.

Определим экономический результат отчетного года за счет снижения затрат на 1 руб. реализации по сравнению с прошлым годом:

Э пл =(0,72 - 0,68) х 6556,8 = 0,04 х 6556,8 = 262,3 тыс.руб.

Таким образом, за счет уменьшения затрат на 1 руб. реализации в отчетном 2009 году прямые доходы предприятия составили 262,3 тыс. руб. по сравнению с прошлым 2008 годом.

Для анализа и оценки уровня и динамики показателей прибыли составляется таблица (табл. 2.5). Общий финансовый результат отчетного периода отражается в отчетности в развернутом виде и представляет собой сумму прибыли (убытка) от реализации продукции (работ, услуг), от финансовой и прочей деятельности; прочих внереализационных операций.

Таблица 2.5 Динамика показателей прибыли за 2008-2009гг.

Из данных таблицы 2.5 следует, что прибыль отчетного года по отношению к предшествующему периоду выросла на 138,4%, что привело также к соответствующему увеличению прибыли, оставшейся в распоряжении организации.

Выручка от реализации услуг, работ растет быстрее, чем прибыль от реализации товаров, работ, услуг. Это свидетельствует об относительном увеличении затрат.

Чистая прибыль растет быстрее, чем прибыль от реализации (работ, услуг). Это связано со снижением коммерческих и управленческих расходов организации, которые увеличивали операционные расходы, тем самым уменьшали налогооблагаемую прибыль. Все это привело к увеличению прибыли отчетного периода.

Формирование балансовой прибыли ИП Шумилова Е.С. представлено в таблице 2.6.

Таблица 2.6 Формирование балансовой прибыли ИП Шумилова Е.С.за 2008-2009гг. (тыс.руб.)

Выручка от реализации в ИП Шумилова Е.С., определяется по кассовому методу, т.е. по мере их оплаты в полном объеме.

Выявлен финансовый результат: прибыль в 2008г. составляла 292,6 тыс. руб., а в 2009г. 697,5 тыс. руб., т.е. увеличение за года на 404,9 тыс.руб.

Таким образом, выявлена положительная динамика финансового результата ИП Шумилова Е.С. за период с 2007 по 2009 годы.

2.3 Ценовая политика в системе управления доходами ИП Шумилова Е.С

Индивидуальный предприниматель при формировании ценовой политики ориентируется на цены бытовой химии и парфюмерии сложившиеся на рынке Камчатского края.

Формирование структуры цены на товар, реализуемый ИП Шумилова Е.С. можно проследить в таблице 2.8.

Таблица 2.7 Структурный анализ цены

Наибольший удельный вес составляют основные затраты, проанализированные в таблице 2.7. Рассмотрим состав цены за 2009 отчетный год на рисунке 2.5.

Рисунок 2.5 - Структура цен за 2009 год

Процентное соотношение элементов цены по процентным долям в общей совокупности за три года представлено на рисунке 2.6.

Рисунок 2.6 - Структурный анализ цены за ряд лет

Структурный анализ цены показывает, что основную часть занимают расходы, непосредственно связанные с себестоимостью продукции.

Анализ цен и товаров конкурентов является важным и ответственным этапом в методике установления цен на товары.

Прежде всего, на данном этапе ценообразования индивидуальному предпринимателю Шумиловой Е.С. необходимо иметь не только данные о ценах конкурентов, но и глубокие исследования технико-экономических характеристик товаров конкурентов. Последнее необходимо для сопоставительного анализа товаров производителя и конкурентов.

Кроме того, на данном этапе проводятся исследования реакции фирмы на возможное изменение цен, предпринятое конкурентом. В результате этого исследования предприниматель должен быть готов ответить на нижеследующие вопросы.

1.Почему конкурент изменил цену: для завоевания рынка, использования недогруженных мощностей, компенсирования издержек или чтобы положить начало изменению цен в отрасли в целом?

2.Планирует ли конкурент изменение цен на время или навсегда?

3.Что произойдет с долей рынка фирмы и ее доходами, если она не примет ответных мер?

4.Собираются ли предпринимать ответные меры другие предприятия?

5.Какими могут быть ответы конкурента и других предприятий на каждую из возможных ответных реакций?

Помимо решения этих вопросов, индивидуальный предприниматель Шумилова Е.С. должен провести и более широкий анализ. Ему следует изучить проблемы, связанные с этапом жизненного цикла своего товара, значение этого товара в рамках своей товарной номенклатуры, изучить намерения и ресурсы конкурента, предложенную цену и чувствительность рынка с точки зрения ценностной значимости товара, динамику издержек в зависимости от объема производства и прочие возможности, открывающиеся перед предпринимателем.

Произведем сравнительный анализ цен ИП Шумилова Е.С. и основных конкурентов ООО «ДАВ-Косметик» и ООО «Новый Свет».

Таблица 2.8Сравнительный анализ цен ИП Шумилова Е.С. и ООО «ДАВ-Косметик».

По данной таблице можно сделать следующие выводы:

1. Цены на недорогие товары, в частности влажные салфетки, в таблице они представлены первыми четырьмя позициями, у ИП Шумилова Е.С. выше, чем в ООО «ДАВ-Косметик» в среднем на 10, 68 %.

2. Большинство же наименований, которые можно охарактеризовать как пользующиеся наибольшим спросом, относящиеся к более высокой ценовой категории и приносящие основной доход, у ИП Шумилова Е.С. дешевле в среднем на 15,61%, чем аналоги в конкурирующей фирме «ДАВ-Косметик».

Сравнительный анализ цен по видам продукции, реализуемой предприятиями-конкурентами ИП Шумилова Е.С. и компанией «ДАВ-Косметик», представлен на Рисунке 2.7.

Рисунок 2.7 - Оценка конкурентоспособности продукции ИП Шумилова Е.С. и товара конкурентов по цене

Такого же рода анализ проведем по ценам другой конкурирующей компании ООО «Новый Свет». Все данные, полученные в результате проделанной работы, зафиксированы в таблице 2.9.

Таблица 2.9 Сравнительный анализ цен ИП Шумилова Е.С. и фирмы ООО «Новый Свет».

Проанализировав все показатели, представленные в таблице 2.9, можно вывести среднюю процентную разницу в ценах предприятий-конкурентов по определенным товарным сегментам. На влажные салфетки, продающиеся по ценам от 66 до 92,3 руб., наценка у ИП Шумилова Е.С. в среднем на 2,86% ниже наценки ООО«Новый Свет». Ценовая разница стиральных порошков в категории стоимостью от 58,7 до 87,5 руб., на 17,46% выше у ООО «Новый Свет». Анализ цен ИП Шумилова Е.С. и конкурирующей фирмы ООО «Новый Свет» представлен на рисунке 2.8.

Рисунок 2.8 – Анализ цен ИП Шумилова Е.С. и ООО «Новый Свет»

Если провести анализ уровня цен трех конкурирующих предприятий с целью выявления общей динамики ценового уровня на рынке компьютерных продаж и сопоставить их с предыдущими данными, то можно получить объективное представление о ценовой политике предприятий-конкурентов в целом. Рассмотрим средние текущие цены на некоторые группы товаров и представим их в виде таблицы 2.10.

Таблица 2.10 Аналитические сравнительные данные с ценами основных конкурентов

Как видно из таблицы 2.10 у анализируемого индивидуального предпринимателя Шумилова Е.С. цены реализуемого товара ниже цен конкурента ООО«Новый Свет», а в сравнении с ООО «ДАВ-Косметик», цена может быть выше или ниже, в зависимости от вида продукции.

Сравнительный анализ трех аналогичных товарных позиций на исследуемом предприятии и предприятиях-конкурентах представлен на Рисунке 2.9.

Рисунок 2.9 – Сравнительный анализ цен ИП Шумилова Е.С., ООО «ДАВ-Косметик» и ООО «Новый Свет»

Сопутствующие услуги в анализируемых предприятиях это доставка продукции, во всех предприятиях эта услуга бесплатна, в связи с этим она не рассматривается.

Итоги проведенного анализа цен конкурирующих фирм и индивидуального предпринимателя Шумилова Е.С. наглядно говорят о том, что на исследуемом предприятии сложился средний уровень цен в системе продаж бытовой химии, и оно прочно занимает свою нишу на данном рынке.

Несмотря на сравнительно низкий уровень цен ИП Шумиловой Е.С., можно выделить существенный недостаток в ценовой политике предпринимателя – отсутствие системы скидок клиентам. Разработка системы скидок и дифференциация цен позволила бы ИП Шумиловой использовать цены как мощный инструмент управления доходами.

ИП Шумилова Е.С. значительно превосходит своего конкурента ООО «Новый Свет» по всем видам продукции и имеет гораздо более широкие возможности для ведения конкурентной борьбы. Сравнительный анализ цен ИП Шумилова Е.С. и ООО «ДАВ-Косметик» показал, что разница в цене на продукцию почти отсутствует. Единственная угроза со стороны ООО «ДАВ-Косметик» – это переманивание покупателей за счёт эффекта новизны своей продукции и увеличения ассортимента товара.

Таким образом, главная задача ИП Шумиловой Е.С. в конкурентной борьбе – сохранять достаточно большую дистанцию между собой и ООО «Новый Свет», соблюдая явное лидерство. Крайне внимательно следить за всеми нововведениями в конкурирующей компании ООО «ДАВ-Косметик» (число которых увеличилось в последнее время) и просчитывать, как это может отразиться на состоянии их компании.

Рассмотрим виды элементов затрат и их удельный вес в общей совокупности, произведенных в процессе функциональной деятельности ИП Шумилова Е.С. за последние три года и представим полученные данные в таблице 2.7.

Таблица 2.11 Анализ структуры основных затрат в составе цены

Отразим полученные данные на рисунке 2.10.

Рисунок 2.10 - Структура основных видов затрат в составе цены

за 2009 год

На основании расчетов, зафиксированных в таблице 2.11 и рис. 2.10 можно сделать вывод, что наибольшую долю в общей совокупности произведенных затрат составляют затраты на закупку продукции и коммерческие расходы.

В целом уровень доходов прибыли и рентабельности индивидуального предпринимателя Шумиловой Е.С. в 2009 году увеличился по сравнению с 2007 годом. Это обусловлено более грамотным использованием материально – технической базы и проводимой ценовой политикой, ориентированной на рост объема продаж.

3.1 Комплекс мероприятий, направленных на увеличение доходов ИП Шумилова Е.С

1.Сдача в аренду неиспользуемой площади склада.

3. Открытие дополнительного демонстрационного и торгового залов.

4. Гибкая система скидок.

Индивидуальный предприниматель Шумилова Е.С. имеет в своем распоряжении складское помещении. Склад разделен на несколько отсеков, один из них не используется предпринимателем. Площадь отсека 54 квадратных метра. Это помещение находится в запущенном состоянии, много мусора и отсутствие окон. Используя труд своих работников, несложно избавится от мусора в помещении, а также обратившись в компанию по установке окон устранить второй недостаток помещения. Установка двух окон обойдутся предпринимателю в 28тыс.руб. Примерная цена аренды складского помещения такого типа колеблется от 200 до 400руб. за квадратный метр в сутки. Сдавая помещение в аренду по минимальной цене в 200руб. за квадратный метр, предприниматель окупит установку окон через 140 дней. Если цена будет выше установка окон окупится раньше, после чего предприниматель будет получать доход согласно цене аренды.

Использование рекламы Для повышения конкурентоспособности ИП Шумилова Е.С. необходимо создать позитивный имидж своей компании. Корпоративный, или организационный имидж – это образ организации в представлении групп общественности. Он привлекает потребителей и партнеров, ускоряет продажи и увеличивает их объем. Он облегчает доступ организации к ресурсам (финансовым, информационным, человеческим, материальным) и ведение операций.

Имидж – это не только средство, инструмент управления, но и объект управления. Позитивный имидж, так же, как и паблисити, создается основной деятельностью компании, а также целенаправленной информационной работой, ориентированной на целевые группы общественности. Эта работа осуществляется в значительной мере посредством маркетинговых коммуникаций (паблик рилейшнз, реклама, личные продажи, стимулирование продаж). Работа по созданию имиджа ведется целенаправленно для каждой группы и различными средствами. Создание имидж ведется на основе стратегического подхода, с помощью интегрированных маркетинговых коммуникаций.

Сегодня необходимость тщательного планирования рекламных кампаний осознает все большее число рекламодателей. Безусловно, правильный выбор позволит повысить эффективность рекламы.

В таблице 3.1 представлены средства распространения рекламы и планируемые расходы на нее.

После осуществления рекламной кампании планируется увеличение выручки на 5% (по среднестатистическим данным 5% - эффективность рекламных мероприятий) до применения рекламы средняя сумма выручки в месяц составляла 550,000руб., ожидаемый результат после выхода рекламы 577,500руб.

Открытие дополнительного демонстрационного и торгового залов в непосредственной близости от склада.

Открытие дополнительного демонстрационного и торгового залов позволит повысить эффективность розничных сетей реализации ИП Шумилова Е.С. и увеличить валовой объем прибыли, приносимой розничным отделом компании. Открывая новый розничный магазин появляется ряд преимуществ перед существующей структурой розничного отдела:

Увеличивается зона охвата Петропавловска-Камчатского рынка;

Увеличивается суммарное количество розничных клиентов компании;

Каждый из торговых залов розничного отдела становится более свободным, что положительно сказывается на мнении розничных клиентов, нежелающих стоять в очередях.

Система скидок

Компании, как правило, устанавливают не какую-то одну цену, а создают целую систему ценообразования, которая отражает различия в спросе и издержках по географическому признаку, требованиях конкретных сегментов рынка, распределении закупок по времени, объемах заказов, графиков поставок, гарантиях, договорах об обслуживании. Применение скидок и рекламная поддержка товара приводит к различию в норме прибыли изделий.

Чрезвычайно полезным и гибким инструментом маркетинговой политики фирмы является система скидок с цен. Родившись из традиционного для любого базара обычая снижения запрашиваемой цены для покупателя, который берет больше товара, ныне практика установления скидок стала чрезвычайно изощренной, а набор топов скидок весьма разнообразным.

В качестве вознаграждения потребителей за определенные действия, такие, как ранняя оплата счетов, закупки большого объема или внесезонные закупки, многие компании готовы изменять свои исходные цены. Публикуемые цены носят преимущественно справочный характер и довольно часто существенно отклоняются от фактически уплачиваемых покупателем цен вследствие широкого применения системы специальных скидок (discount). Встречаются и русскоязычные варианты термина – удержание с цены и дисконт.

Размер скидок зависит от характера сделки, условий поставки и платежа, взаимоотношений с покупателями и от конъюнктуры рынка в момент заключения сделки.

Скидка за платеж наличными – уменьшение цены для покупателей, которые оперативно оплачивают счета наличными средствами. Покупатель, расплатившийся в течение 10 дней, получает, например, двух-, трехпроцентное снижение от суммы платежа. Эта скидка может применяться и частично, например, только для процента от всей суммы, полученной в пределах 30 дней. При более крупном объеме поставки или более дорогом оборудовании данный вид скидки может сильно активизировать местного контрагента, заинтересованного быстрее продать и получить свой немалый доход.

Подобные скидки широко применяются для улучшения состояния ликвидности поставщика/продавца, ритмичности его денежных поступлений и сокращения расходов в связи с взысканием дебиторской задолженности.

Скидка за объем покупаемого товара – соразмерное уменьшение цены для покупателей, закупающих большие количества аналогичного товара. Обычно скидка устанавливается в процентах к общей стоимости или единичной цене установленного объема поставки, например, 10% скидки при заказе свыше 1000 штук. Скидки могут предлагаться на некумулятивной основе (на каждый размещенный заказ) или на кумулятивной основе (на количество изделий, заказанных за определенный период).

Скидки за количество должны предлагаться всем покупателям, но в этом случае поставщик/продавец должен следить за тем, чтобы сумма скидок не превышала его суммы экономии по издержкам в связи с увеличением объемов продаваемого товара. Скидки такого рода могут служить также для потребителя стимулом делать закупки у одного продавца.

Скидка за оборот, бонусная скидка (bonus), предоставляется постоянным покупателям на основании специальной доверенности. В контракте в этом случае устанавливается шкала скидок (scale of discount), в зависимости от достигнутого оборота в течение определенного срока (обычно одного года), а также порядок выплаты сумм на основе этих скидок.

Для сохранения долгих деловых отношений со своими контрагентами, а также для привлечения новых клиентов, индивидуальному предпринимателю Шумиловой Е.С. необходима простая и одновременно продуктивная система скидок для покупателей. Покупателю можно предложить на выбор систему скидок.

Например: скидка за объем покупаемого товара или скидка за оборот.

Скидка за объем покупаемого товара представлена в таблице 3.2.

Таблица 3.2 Скидка за объем покупаемого товара

Скидка за оборот:

При оплате контрагентом товара на сумму 120тыс.руб, в месяц, на следующий месяц ему предоставляется скидка в размере 5% не зависимо от суммы закупа.

Также можно добавить скидку за оплату без отсрочки.

Обобщив практику применяемых скидок, можно сделать вывод, что они способствуют выполнению ценой ее стимулирующей функции, помогают маркетинговым исследованиям. А именно: способствуют снижению издержек производства, хранения, реализации вследствие возросшего сбыта, облегчает завоевание постоянных клиентов и перспективное планирование деятельности фирмы, стимулируют заказы больших объемов, оказывают рекламное содействие сбыту на рынке.

3.2 Оптимизация налоговых платежей с целью управления доходами ИП Шумилова Е.С.

Поиск путей оптимизации налоговых платежей представляет собой одно из направлений управления доходами от предпринимательской деятельности, осуществляемой ИП Шумилова Е.С.

Налоговое планирование в ИП Шумилова Е.С. можно условно подразделить на четыре этапа. На первом этаперешается задача выбора профиля предпринимательской деятельности, ее организационно – правовой формы. Так, ИП Шумилова Е.С., осуществляющая оптово-розничную торговлю товарами бытовой химии, находится в лучшем налоговом режиме, чем фирма, реализующая алкогольную продукцию оптом.

Ко второму этапу налогового планирования относится решение о выгодном с налоговой точки зрения расположение предприятия. При этом под выгодным расположением предприятия подразумевается не только льготный налоговый режим, предоставляемый местным законодательством, но и возможность беспошлинного перевода полученных доходов из одного региона (страны) в другой, условия получения налогового кредита, заключения налоговых соглашений и т.д.

Третий этапналогового планирования является основным, так как здесь изучаются возможности максимально полного и правильного использования налоговых льгот, снижения налоговых платежей по результатам текущей деятельности налогоплательщика. При этом на сокращение налоговых обязательств оказывают влияние не только перечисленные факторы (первый и второй этапы), но и такие, как выгодное заключение с налоговой точки зрения сделки, привлечение финансовых и трудовых ресурсов, кругооборот основных и оборотных средств, ускоренная амортизация, хорошее знание налогового законодательства и др.

Актуальным для налогового менеджмента на предприятии ИП Шумилова Е.С. является выбор режима налогообложения. Этот аспект можно рассмотреть на 3 налоговых режимах, по которым предприятия могут строить свою деятельность: упрощённая система налогообложения; общий режим налогообложения, единый налог на вмененный доход.

С 2004 г ИП Шумилова Е.С. использует упрощенную систему ведения бухгалтерского учета и налогообложения, выбрав в качестве объекта единого налога «доходы минус расходы».

ИП Шумилова Е.С. осуществляет розничную торговлю с площадью торгового зала 250 м 2 , что не дает возможности применения режима уплаты единого налога на вмененный доход.

Однако для предприятия возможен выбор между общим режимом налогообложения и упрощенной системой.

ИП Шумилова Е.С. с 1 января 2004 года перешло на упрощенную систему налогообложения, что позволило существенно сэкономить на налоговых платежах.

Так, ИП Шумилова Е.С. при обычном режиме налогообложения заплатило бы налог на доходы физических лиц по ставке 13% с разницы между доходами и расходами, используя же упрощенную систему налогообложения, оно платит 15 % с этой базы.

Проведем сравнительный анализ выбора системы налогообложения.

Исходные данные:

Доход – 6556800руб.;

Расход (без учета ЕСН) – 5823516руб.;

Зарплата – 255600руб.;

ЕСН – 35784руб.;

Прибыль – 697500руб.

Сумма уплаченного ИП Шумилова Е.С. единого налога за 2009 год составила 104,600 руб. Сумма уплаченного ЕСН составила 35784 руб.

При уплате налога на доходы физических лиц сумма платежа составила бы:

(Доходы – (расходы (без страховых взносов) + страховые взносы))*13%

Страховые взносы = Фонд оплаты труда *26% = 255600 * 26% = 66456 руб.

Налог на доходы физических лиц:

(Доходы – (расходы (без страховых взносов) + страховые взносы))*13% = (6556800 – (5,823,516 + 66456)) * 13% = 86688 руб.

Общая сумма платежей при применении УСН:

Единый налог + страховые взносы = 35784 + 104600 = 140348 руб.

Сумма платежей при общем режиме налогообложения:

НДФЛ + страховые взносы = 86,688 + 66,456 = 153,144 руб.

Сумма разницы налоговых платежей:

153,144 – 140,348 = 12,796руб.

Помимо указанных платежей, при общем режиме налогообложения ИП Шумилова Е.С. В.А. являлось бы плательщиком НДС (18% с оборота), что увеличило бы налоговые платежи.

Таким образом, в связи с экономией на налоговых платежах у предприятия появились дополнительные возможности.

Кроме того, минимизация налогового платежа ИП Шумилова Е.С. при уплате единого налога заключается и в выборе объекта налогообложения: для розничного предприятия выгодным может быть выбор в качестве объекта единого налога только разница между доходами и расходами, поскольку расходы занимают около 80% в выручке.

Таблица 3.3 Расчет суммы налога при налоговой ставке в размере 6 процентов на примере ИП Шумилова Е.С. за 2007-2009г. (тыс.руб.)

В случае, если объектом налогообложения являются доходы, уменьшенные на величину расходов, налоговая ставка устанавливается в размере 15 процентов.

Таблица 3.4 Расчет суммы налога при налоговой ставке в размере 15 процентов на примере ИП Шумилова Е.С.. за 2007-2009г. (тыс.руб.)

Эффект от применения УСН позволил предприятию выявить дополнительные экономические возможности. Таким образом, можно выделить основные преимущества при переходе на упрощенный режим: бухгалтерский учёт имеет упрощенный вариант, имеется закрытый перечень уплачиваемых и неоплачиваемых налогов, снижение налогового бремени благодаря сужению налоговой базы и уменьшению налоговых ставок, большинство налогов заменяется единым налоговым платежом.

В связи с экономией на налоговых платежах у предприятия появились дополнительные возможности.

В связи с существенным изменением налоговых ставок в 2011 году по уплате страховых взносов на социальное обеспечение работников Индивидуальному предпринимателю Шумиловой Е.С. возможно предстоит пересмотреть выбор системы налогообложения.

Основным документом, определяющим порядок расчета и уплаты страховых взносов в фонды социального, медицинского и пенсионного страхования, а также порядок предоставления отчетности является Федеральный закон от 24.07.2009 № 212 – ФЗ «О страховых взносах в Пенсионный фонд Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, в Федеральный фонд обязательного медицинского страхования и территориальные фонды обязательного медицинского страхования». 2010 – 2014 годы являются переходными и для отдельных категорий налогоплательщиков в этот период применяются пониженные тарифы страховых взносов.

Ставки страховых взносов для налогоплательщиков применяемые в 2011 году приведены в таблице 3.5.

Таблица 3.5 Ставки страховых взносов

Для предпринимателей, применяющих как общую систему налогообложения, так и упрощенную систему налогообложения налоговая нагрузка (сумма всех страховых взносов) составляет 34%. То есть, если зарплата работника индивидуального предпринимателя Шумиловой Е.С. составляет 7100руб., предприниматель должен заплатить:

6177 руб. – зарплата сотруднику на руки;

923 руб. – налог на доходы физических лиц;

1846 руб. – пенсионный фонд;

220,01 руб. – ФФОМС;

142 руб. – ТФОМС;

205,9 руб. – ФСС.

Итого сумма всех страховых взносов (без учета НДФЛ) составит 2414руб.

С 2011 года произошло очень серьезное увеличение налоговой нагрузки, т.к. в 2010 году эта нагрузка составляла только 14%.

В связи с тем, что разницы по уплате страховых взносов при применении УСН и обычного режима налогообложения в 2011 году нет, то следует оценить вариант перехода на обычный режим.

Четвертый этапналогового планирования - рациональное с налоговой точки зрения размещение финансовых средств и активов предпринимателя.

Целью налоговой оптимизации должна быть не минимизация налоговых платежей, а улучшение значений показателей финансовых результатов деятельности предпринимателя.

В ИП Шумилова Е.С. рациональное управление затратами является частью налогового планирования.

Например, в состав затрат ИП Шумилова Е.С. включены проценты за пользование кредитом в пределах норм, т.е. суммы процентов свыше установленного предела будут облагаться единым налогом.

Таким образом, ИП Шумилова Е.С. необходимо учитывать, что выгодно осуществлять только те расходы, которые уменьшают налогооблагаемую базу.

Таким образом, планирование налоговых платежей – немаловажный аспект в управлении доходами ИП Шумилова Е.С.

Реализация комплекса мероприятий, предложенных в третьей главе настоящей работы, позволила бы индивидуальному предпринимателю Шумиловой Е.С. повысить эффективность предпринимательской деятельности.

Заключение

Залог выживаемости индивидуального предпринимателя - его стабильность на рынке. Чтобы предприниматель мог эффективно функционировать и развиваться, ему прежде всего нужна устойчивость денежной выручки, достаточной для расплаты с поставщиками, кредиторами, своими работниками, местными органами власти, государством. После расчетов и выполнения обязательств необходима еще и прибыль, объем которой должен быть, по крайней мере, не ниже запланированного. Но финансовая устойчивость не сводится только к платежеспособности. Для достижения и поддержания финансовой стабильности важны не только абсолютные размеры прибыли, сколько относительно объема капитала и объема его выручки, т.е. показатели рентабельности.

Рост выручки и доходов, содействующий наращиванию рентабельности, росту устойчивости хозяйствующего субъекта, уменьшению вероятности его банкротства, рационален лишь до определенных пределов, поскольку, как правило, высокую рентабельность рыночных позиций обеспечивают, действуя с повышенным риском. В этом случае возрастают потенциальные возможности убытков, а в последующем и банкротства.

Результаты предпринимательской деятельности во многом предопределяются выбором состава и структуры, реализуемых товаров, оказываемых услуг. Здесь важна не только общая величина затрат, но и зависимость между постоянными и переменными издержками, определяющими скорость оборота капитала. Большое значение имеет для действия предпринимателя учет в полной мере особенностей той стадии жизненного цикла, на которой находится фирма.

Стремясь решить постоянно возникающие конкретные вопросы, получить квалифицированную оценку финансового положения, индивидуальные предприниматели все чаще прибегают к данным учета и, как следствие, к данным финансового и управленческого анализа. При этом они, как правило, не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала.

В первой главе работы рассмотрены режимы налогообложения, таким образом, применение специальных режимов налогообложения позволяет существенно повысить доходы от индивидуальной предпринимательской деятельности.

Подводя итоги исследования в первой главе работы, следует отметить, что индивидуальный предприниматель имеет возможности более гибкого управления доходами, что связано с его полной самостоятельностью при распределении прибыли, экономит на ведении бухгалтерского учета, более низкими ставками по налогообложению по сравнении с юридическими лицами.

Во второй главе работы произведен анализ доходов от индивидуальной предпринимательской деятельности индивидуального предпринимателя Шумиловой Екатерины Сергеевны. Проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности, а также разработан комплекс мероприятий по увеличению доходов хозяйствующего субъекта.

Показатели прибыли и рентабельности предпринимателя неуклонно растут. Прибыль в 2007 году составила 158400 руб. Несмотря на то, что рентабельность продаж в 2008г. (6,9%), в сравнении с 2007г. (7,6%), оказалась немного меньше, это не помешало предпринимателю получить прибыль почти в два раза больше (292,6тыс.руб.). Так прибыль в 2009 году составила 697500 руб., что по сравнению с 2007 и 2008гг. возросла на 539100 и 404900руб. соответственно. Итоговые финансовые результаты деятельности индивидуального предпринимателя растут с каждым годом, что объясняется улучшением его ассортиментной политики, политики управления ценами и повышением эффективности материально-технической базы.

Итоги проведенного анализа цен конкурирующих фирм и индивидуального предпринимателя Шумилова Е.С. наглядно говорят о том, что на исследуемом предприятии сложился средний уровень цен в системе продаж бытовой химии, и оно прочно занимает свою нишу на данном рынке. В третьей главе работы разработан комплекс мероприятий, направленных на увеличение доходов ИП Шумилова Е.С. Предлагается следующее:

Сдача в аренду неиспользуемой площади склада;

Открытие дополнительного демонстрационного и торгового залов;

Разработка гибкой системы скидок;

Использование схем налогового планирования с целью оптимизации налоговых платежей.

Разработанный комплекс мероприятий, предложенных в третьей главе настоящей работы, позволит индивидуальному предпринимателю Шумиловой Екатерине Сергеевне повысить эффективность предпринимательской деятельности.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 №51ФЗ

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 № 146-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями)

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями)

4. Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99)» Приказ Министерства Финансов Российской Федерации от 06.05.99 N 32н

5. Абчук В. А. Курс предпринимательства. - СПб.: Альфа, 2008. - 452 с.

6. Бабаев Ю.И. Учет затрат на производство и калькулирование себестоимости продукции. - М.: ЮРАИТ, 2009. - 432с.

7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 338 с.

8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и Статистика, 2007. - 444 с.

9. Борисов Г.П. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. - М.: ЮНИТИ, 2007.- 424с.

10. Голубев. М. Л. Отношение к планированию изменилось // Финансы.-2006.- № 6.-C.6-8.

11. Гребнев А.И. Экономика торгового предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2008.- 200 с.

12. Голубовская В.В. Пошаговая инструкция для прибыли // Учет. Налоги. Право.-2010.-№ 29. -С. 19-21.

13. Дергая Д.И. Анализ производственно-хозяйственной деятельности промышленных предприятий. - М.: Статистика, 2007. - 332 с.

14. Долгов С. И. , Бартенев С. А. , Беликова А. В. Финансы, деньги, кредит: Учебник. - М.: Юристь, 2006. - 784 с.

15. Ефимова О.В. Анализ финансовой устойчивости предприятия // Бухгалтерский учет.- 2009. - № 9. - С. 19-20.

16. Ефимова О.В. Кака анализировать финансовое положение предприятия.- М.: Бизнес-школа, 2008. -267 с.

17. Зайцев М.Г. Методы оптимизации управления для менеджеров: Компьютерно - ориентированный подход: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2007. - 304 с.

18. Ильенкова С.Д., Ильенкова Н.Д. Факторный анализ финансовых показателей фирмы // Бухгалтерский учет. - 2006. - №7. - С. 56.

19. Илинзер Д.И. Анализ хозяйственной деятельности. - 5-е изд. доп. и перераб. - Минск: Новое знание, 2008. - 687 с.

20. Канушина И.А. Стратегическое управление прибылью // Современный бухучет. - 2009. - № 6. - С. 5-7.

21. Кудрявцев А.А. Анализ хозяйственной деятельности – Новосибирск:Спектр, 2007. - 100 с.

22. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. - М.: Новое знание, 2007. - 406 с.

23. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 436 с.

24. Комментарий к части второй Налогового кодекса РФ / Под ред. д-ра юр. наук, профессора Ялбулганова А.А. / СПС Гарант, 2008. – 435 с.

25. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. -М.: ИКЦ ДиС, 2005. - 453 с.

26. Маркарьян Э.А., Маркарьян С.Э., Герасименко В.И. Управленческий анализ в отраслях. - М.: МАРТ, 2007. - 320 с.

27. Морозова Т.В. Методы оценки имущества предприятий // Бухгалтерский учет. - 2009.- № 3.- С.50-51.

28. Никитина С. Использование чистой прибыли организации // Финансовая газета. - 2010. - № 12. - С. 17- 27.

29. Осипова Ю.М. Основы предпринимательского дела // Финансы. - №2 - 2009.- С. 31-33.

30. Романовский М.Н.- Финансы предприятий.- М.: Ось, 2004. - 109 с.

31. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности промышленного предприятия. - Минск: ИСЗ, 2005. - 342 с.

32. Савицкая Г. В. Теория анализа хозяйственной деятельности. - Мн. : ИСЗ, 2006. - 234 с.

33. Савицкая Г.В Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Мн.: Новое знание.- 2009. - 688с.

34. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.:ЮНИТИ, 2003. - 447 с.

35. Теория экономического анализа / Под ред. Баканова М.И., Шеремета А.Д. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 452 с.

36. Тупицын А.Л. Финансовый бизнес-план малого предприятия: Учебное пособие. – Новосибирск: Спектр, 2007. - 306 с.

37. Уткина С. А. Комментарии к Положениям по бухгалтерскому учету.: М.: ЗАО Юстицинформ, 2008.- 654 с.

38. Финансовое право: Учебник / Отв. ред. Н.И.Химичева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юристъ, 2008. - 600 с.

39. Фишер С, Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. - М.: Дело ЛТД, 2005.- 864 с.

40. Финансы предприятий (организаций): Учеб. пособие / Под ред. проф. Н.В. Липчиу. 3 - е изд., перераб. и доп. - Краснодар: ЮИМ, 2007. - 205с.

41. Филимонова Е.М. Куда направить чистую прибыль организации - решать собственникам // Главная книга. - 2006. - № 8. - С. 14.

42. www.audit-it.ru

Приложения

Приложение А

Выписка из Книги учета доходов и расходов за декабрь 2009г. (руб.)