Эволюция мировой валютной системы (МВС). Мировая валютная система, ее эволюция и институты

Эволюция мировой валютной системы.

В своем развитии мировая валютная система прошла несколько этапов. Каждый этап отличается основными принципами функционирования системы, но имеет определенную преемственность по отношению к предыдущему.

Выделяют следующие этапы:

Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е годы XX в.);

Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-е годы);

Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.);

Ямайская валютная система (с 1976-1978 годов по настоящее время).

Первая мировая валютная система сложилась стихийно в результате промышленной революции XIX века и на базе расширения международной торговли в форме золотомонетного стандарта . Данную мировую валютную систему называют Парижской в соответствии с местом, где состоялись переговоры о принципах ее функционирования. В этот период национальная и международная валютные системы были тождественны, и только золото выполняло функцию мировых денег, попадая на мировой рынок, где платежи принимались по весу.

Основными принципами золотомонетного стандарта являлись следующие:

установлено золотое содержание национальных денежных единиц;

золото выполняло функцию мировых денег, а следовательно, всеобщего платежного средства;

находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались на золото. Обмен производился на базе их золотых паритетов, то есть весового количества содержащегося в них чистого золота;

курс валюты мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (?1%, т.е. фактически являлся фиксированным валютным курсом);

кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов;

поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег;

дефицит платежных балансов покрывался золотом.

Относительную устойчивость валютных курсов обеспечивало свободное передвижение золота между странами.

Перерастание капитализма свободной конкуренции в монополистический привело к тому, что классический золотомонетный стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей, тормозил регулирование экономики, денежной, валютной систем в интересах монополий и государства. В начале века выросла экономическая мощь США и Франции, что подорвало позиции Великобритании в МВС. Во время первой мировой войны размен банкнот на золото в капиталистических странах, кроме США, был приостановлен и золотой стандарт распался. Золото изымалось из внутреннего обращения и заменялось банкнотами, неразменными на золото. В международном платежном обороте было запрещено свободное движение золота между странами.

Окончание первой мировой войны и восстановление внешнеэкономических связей стран привели к необходимости разработки новых принципов МВС, так наступил второй этап в эволюции МВС, называемый золотодевизным стандартом или Генуэзской валютной системой . На международной конференции по экономическим и финансовым вопросам в Генуе в 1922 году отмечалось, что имеющиеся запасы золота капиталистических стран недостаточны для урегулирования расчетов по внешней торговле и других операций. Кроме золота и английского фунта стерлингов, рекомендовалось использовать так же доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства, получили название девизных. Большинство стран, таких как Германия, Австралия, Дания, Норвегия, ввели золотодевизный стандарт.

Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

Золотодевизный стандарт представлял собой такую форму золотого стандарта, при которой отдельные национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки). Таким образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:

прямой - для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);

косвенный - для всех остальных валют данной системы.

В данной МВС использовался принцип свободноплавающих валютных курсов.

В соответствии с принципами Генуэзской системы Центральные банки стран-членов должны были поддерживать возможные значительные отклонения валютных курсов своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (прежде всего валютные интервенции).

Распространение золотодевизного стандарта закрепило возможную зависимость одних стран от других - доллар США и английский фунт стерлингов стали основой ряда валют.

Однако девизная форма золотого стандарта просуществовали недолго. Мировой кризис 1929-1931 годов полностью разрушил данную систему. Кризис затронул и девизные валюты. В сентябре 1931 года Великобритания была вынуждена отменить золотой стандарт, а фунт стерлингов девальвировала. Это в свою очередь привело к краху валют Индии, Малайзии, Египта, ряда европейских государств, которые зависели от Англии в экономическом и валютном отношении. Позже он был отменен в Японии и в 1936 году - во Франции. В 1933 году в США размен банкнот на золото был прекращен, а вывоз золота за границу запрещен, доллар был девальвирован на 41%. Отмена золотого стандарта привела к тому, что стало осуществляться валютное обращение неразменных на золото денежных знаков, то есть кредитных денег.

Середина и конец 30-х годов были не стабильны для МВС - многие страны девальвировали свои валюты. Кризисные потрясения в валютной сфере в период валютной депрессии 1929-1933 годов наглядно показали, что мировая валютная система нуждается в реформировании.

С 1944 года наступает третий этап эволюции МВС - на Бреттон-Вудской конференции был принят золотодевиз-ный стандарт, основанный на золоте, и двух девизных валютах - долларе США и фунте стерлингов. Последним отводилась основная роль, поэтому чаще встречается названиезолотовалютный стандарт . Данный стандарт относился только к международной валютной системе, внутренняя денежная система функционировала на базе неразменных кредитных денег.

Основными принципами Бреттон-Вудской валютной системы являлись:

золото сохранило функцию мировых денег;

одновременно использовались резервные валюты - доллар США, английский фунт стерлингов;

Казначейство США установило обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 гр.), или 1 доллар приравнивался к 0,88571 г. золота;

каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от валютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределе ±1%;

регулирование валютных отношений осуществляется международными валютно-кредитными организациями - Международным Валютным Фондом и Международным Банком Реконструкции и Развития;

при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом.

В послевоенный период, когда формировались принципы Бреттон-Вудской валютной системы, Великобритания не имела достаточных золотых запасов, чтобы фунт стерлингов мог обмениваться в золото, и практически отказалась от его функции девизной валюты.

Таким образом, Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное положение, что давало экономические и политические преимущества США. На практике доллар почти монопольно опосредовал внешнеторговые расчеты. США имели право погашать дефицит платежного баланса за счет собственной национальной валюты.

В то же время любая другая страна при дефиците платежного баланса должна была расходовать золотые резервы, урезать внутреннее потребление, увеличивать экспорт.

Восстановление национальных экономик западноевропейских стран, пострадавших во время второй мировой войны, постепенно изменило расстановку сил в мировой экономике. Укрепление экономических позиций стран ЕЭС и Японии снизило конкурентоспособность США на мировых рынках. Вместе с тем все больше стран стали выходить самостоятельно на мировые рынки. В 1971 году впервые за период с 1933 года торговый баланс, а также все статьи платежного баланса США имели дефицит. Кризис доллара вынудил правительство США в августе 1971 года ввести 10% таможенную пошлину на импорт и отменить обмен доллара на золото, чем нарушались соглашения с МВФ. В середине 60-х годов фиксированные валютные курсы уже не отвечали интересам стран и стали сдерживать развитие мировой торговли.

Таким образом, данная валютная система перестала соответствовать потребностям мирового хозяйства. В конце 60-х начале 70-х годов в международной экономической системе разразился новый кризис. В 1971 г. МВФ расширил допустимый предел отклонения курса валют от паритетного до ± 2,25 %, а через год вся система фиксированных курсов рухнула.

В 1972 г. был сформирован Комитет по реформе МВС, который занимался разработкой и согласованием новых принципов ее функционирования. Современный этап развития МВС начинается с 1976 года, когда на совещании в Ямайке представители 20 стран достигли соглашения о реформировании мировой валютной системы. В 1978 году Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента вступают в силу принципы системы, которая получила название Ямайская валютная система .

В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:

официально отменен золотой стандарт;

зафиксирована демонетизация золота, т. е. отмена его функции мировых денег;

запрещены золотые паритеты - привязка валют к золоту;

ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен использоваться в качестве мировых денег, а также для установления обменных курсов валют, оценки официальных активов и др. СДР представляют собой международные условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. СДР используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;

резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;

установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т. е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения;

разрешено самостоятельное определение государствами режима валютного курса.

В 1995 г. режимы валютных курсов в МВС установились следующим образом:

а) плавающий - 98 валют, из них:

с учетом заданных параметров - 3,

свободно плавающие - 56 (все индустриальные страны);

б) фиксированный - 67 валют, из них:

к доллару США - 23,

к французскому франку - 14,

к др. валютам - 7,

• к корзине валют - 20;

в) смешанное плавание - 4, из них:

к одной валюте (доллару США) - 4,

к группе валют - 10 (страны ЕВС);

9) не регулируются пределы колебания курсов валют;

10) узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы. Примером такого образования явилась Европейская валютная система (ЕВС).

Европейская валютная система (ЕВС ) - это региональная валютная система, которая представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС - важнейшая составная часть современной МВС. Она включает три основных элемента:

а) стандарт ЭКЮ . ЭКЮ - это условная коллективная валюта, базируется на основе 12 валют ведущих стран Европы, входящих в ЕС, в 1995 г. в корзину валют еще не были введены валюты Австрии, Швеции, Финляндии. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство-член в ВНП ЕС и экспорте внутри Союза, поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - 1/3 - является немецкая марка;

б) совместно плавающий валютный курс , колеблющийся в пределах?2,25%; с августа 1993г. в связи с обострением валютных проблем рамки колебаний расширены до ± 15% («европейская валютная змея»);

в) механизм валютных курсов и интервенций . В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления ЦБ стран кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валют, интервенцией. Валютная интервенция - это вмешательство ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами. Регулирование ЕВС и эмиссия ЭКЮ осуществлялась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а с 1994 г. - созданным Европейским валютным институтом (ЕВИ).

В настоящий момент в ЕВС происходит реализация «плана Делора», предполагающего введение с 1 января 1999 г. единой европейской валюты - евро. К подобному шагу были готовы Германия, Франция и Бельгия, шансы которых оцениваются в 100%. Несколько ниже потенциал Австрии, Испании, Португалии, Италии, Финляндии, Ирландии (70-80%). За ними следуют Швейцария и Дания (60-65%). Под большим вопросом присоединение к валютному союзу Великобритании (25%).

Разработан график формирования Валютного Союза и введения единой валюты. Первый этап, с весны 1998 г., - началась организация Центрального Банка (Франкфурт-на-Майне), Евросовет определил страны, которые войдут в «Зону евро». В качестве критериев отбора установлены следующие:

темпы инфляции не должны превышать аналогичный показатель в трех странах с наименьшим ростом цен более чем в 1,5 процентных пункта;

дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП;

государственный долг не более 60% ВВП ;

обменный курс национальной валюты в течение двух лет не должен выходить за пределы колебаний, действующих в ЕВС (±15%).

Таким образом, в «Зону евро» вошли 11 стран - Австрия, Бельгия, Германия, Голландия, Испания, Ирландия, Италия, Люксембург, Португалия, Финляндия, Франция. Не вошли в «Зону евро» Греция (из-за несоответствия критериям), Дания (конституционные несоответствия), Швеция и Великобритания.

Второй этап начался с 1 января 1999 г. - обменные курсы национальных валют стран, вошедших в «Зону евро», твердо фиксируются по отношению друг к другу, евро вводится в безналичной форме, заменяя ЭКЮ в пропорции один к одному.

Третий этап начнется с 1 января 2002 г. - будет осуществляться обращение банкнот евро единого образца различных номинаций и постепенно будет происходить замена национальных денежных знаков. На четвертом этапе, с 1 июля 2002 г., национальные валюты стран-участниц полностью утратят свои функции денег.

Основные эле менты мировой и региональной валютных систем:

Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

Межгосударственная регламентация режимов валютного курса;

Межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

Режим мировых рынков валюты и золота;

Международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт).

Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта - денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.

Валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Сэкономической точки зрения валютная система представляет собой совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей. Различают национальную, мировую (межгосударственную, международную) и региональную валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы как формы организации международных денежных отношений, закрепленные национальным законодательством с учетом международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, но относительно самостоятельна, а ее функционирование выходит за национальные границы. Эти особенности определяются степенью развития и состоянием экономики, а также внешнеэкономическими связями государства.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой, которая является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями (договоренностями). Главной задачей мировой валютной системы является регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота.

Региональная валютная система создается в рамках мировой валютной системы, например, Европейская валютная система (ЕВС) – организационно-экономическая форма отношений ряда стран в валютной сфере. Базой региональной и мировой валютных систем являются международное разделение труда, товарное производство и внешняя торговля между странами.

Мировая валютная система включает в себя следующие основные элементы:

валюта, в том числе резервные валюты и международные счетные валютные единицы;

режимы валютных курсов;

межгосударственное регулирование валютных отношений.

Мировая валютная система сформировалась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершает функционирование данного этапа и означает переход на качественно и принципиально новый уровень ее развития.

Основой любой валютной системы является валюта – установленная законом денежная единица государства. Классифицировать валюту можно по различным критериям.

По статусу валюты: национальная, иностранная, международная, евровалюта.

По режиму применения (степени конвертации или обратимости): свободно конвертируемая (СКВ), частично конвертируемая (ЧКВ), неконвертируемая.

По видам валютных операций: валюта цены контракта, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя.

По отношению к курсам других валют (по степени устойчивости): сильная (твердая), слабая (мягкая).

По материально-вещественной форме: наличная, безналичная.

По принципу построения: «корзинного» типа, обычная.

Рассмотрим эти основные виды.

Национальная валюта – установленная законом денежная единица соответствующего государства, которое в рамках своей юрисдикции реализует право ее монопольной эмиссии.

В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов и монет, находящихся в обращении и являющиеся законным платежным средством на территории соответствующего иностранного государства, а также изъятые и изымаемые из обращения, но подлежащие обмену на находящиеся в обращении денежные знаки; а также все требования платежа, которые подлежат погашению в иностранной валюте; сальдо валютных счетов. С иностранной валютой тесно связано понятие девиза – любое платежное средство, выраженное в иностранной валюте (векселя, чеки, аккредитивы). Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках.

Международная счетная денежная единица (международная валюта) – валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса (например, евро).

Евровалюта – национальные валюты отдельных стран, имеющие хождение за пределами страны-эмитента, операции с которыми осуществляются зарубежными банками в значительных масштабах. Под евровалютой понимается также свободно конвертируемая национальная денежная единица, обращающаяся на европейском рынке; отсутствие на данном рынке государственной регламентации позволяет транснациональным банкам осуществлять частную банковскую эмиссию международных ликвидных активов. К евровалютам относятся евродоллары, евростерлинги, евройены. Евровалюты не имеют форму банкнот и обращаются исключительно в безналичной форме, т.е. путем перевода по счетам в банках.

Особой категорией конвертируемой национальной валюты ведущих стран мира, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, а также служит базой определения валютного паритета и валютного курса других стран, является резервная валюта.

Существуют объективные предпосылки приобретения валютой статуса резервной:

господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;

развитая сеть кредитно-банковских услуг, в том числе за рубежом;

организованный рынок ссудных капиталов;

либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран.

В институциональном аспекте (субъективный фактор) необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в международный оборот через центральные банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Валюту также следует различать по степени обратимости или конвертации. Конвертируемость вообще представляет собой характеристику экономики определенного типа, которая, в принципе, не может быть создана разовым правительственным решением.

Свободно конвертируемой называется валюта (СКВ) стран, полностью отменивших валютные ограничения для физических и юридических лиц как иностранных, так и данной страны. СКВ может обмениваться на любую иностранную валюту.

Частично конвертируемой (ЧКВ) является национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения, с одной стороны, как для физических, так и для юридических лиц данной страны, а с другой – по отдельным видам обменных операций. Такая валюта обменивается, как правило, только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота. Валюты большинства развивающихся стран относятся к разряду частично конвертируемых.

Неконвертируемая валюта – это национальная валюта, функционирующая только в пределах данной страны, которую невозможно обменять на валюту других стран по действующему валютному курсу.

Степень конвертируемости валют определяется и типом экономики. В наиболее широком смысле конвертируемость национальной валюты представляет механизм прямой связи внутреннего рынка с мировым, что подразумевает подлинно многосторонний характер торговли (в отличие от двусторонних клирингов) и достаточную степень открытости экономики для внешней конкуренции.

Полная конвертируемость подразумевает отсутствие валютных ограничений по текущим и финансовым операциям. Это характерно для свободно конвертируемых валют, к которым относятся денежные единицы Канады, США, стран ЕЭС, Швейцарии, Японии, Австрии и др. Некоторые СКВ широко используются в международных расчетах как средство создания валютных резервов. Такой статус в настоящее время имеют доллар США, английский фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк, а также евро.

Валюта может выступать средством платежа, являться предметом контракта, в том числе и кредитного соглашения, а также служить мерой выражения взаимного товарообмена по стоимости (валюта клиринга).

Валюта цены контракта – денежная единица, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте.

Валюта платежа – валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. Валюта платежа может совпадать или не совпадать с валютой сделки. В этом случае прибегают к переводному курсу для пересчета валюты сделки в валюту платежа.

Валюта кредита – валюта, установленная партнерами при предоставлении кредита.

Валюта клиринга – валютная единица, используемая в клиринговых расчетах; в ней ведутся счета в банках и производятся различные операции между странами, заключившими платежные соглашения клирингового типа, в рамках которых предусмотрено строгое сбалансирование – уравнивание взаимного товарообмена по стоимости. Валюта клиринга функционирует исключительно в безналичной форме в виде бухгалтерских записей на банковских счетах. Ее источником является взаимное кредитование поставок товаров и оказание услуг странами-участниками платежного соглашения.

Валюта векселя – это валюта, в которой выставлен вексель.

Взаимосвязь и взаимозависимость валют характеризует степень их устойчивости.

Твердая валюта – устойчива по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют. Такая валюта обеспечивается золотом или другими ценностями (доллар США, английский фунт стерлингов и др.).

Мягкая валюта – валюта, неустойчивая по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют. К ним относится большинство валют в мире, в том числе и белорусский рубль.

Валюта корзинного типа – валюта, используемая для международных расчетов в рамках межгосударственных экономических интеграционных объединений (например, евро). Курс таких валют определяется на основании валютной корзины.

Валютная корзина представляет собой установленный набор валют, применяемый с целью расчета валютного курса национальной валюты. Количество валют в наборе, их состав, а также величина валютных частей определяются исходя из задач установления средневзвешенного курса. Специфическими «весами» при исчислении валютной корзины выступают показатели доли данной страны в совокупном валовом национальном продукте; во внешнеторговом обороте определенной группы стран.

Фактически валюты ряда стран привязаны к одной из валют ведущих стран мира или корзине валют. Законодательное установление соотношения между двумя или несколькими валютами определяет валютный паритет. Он может служить основой валютного курса, который также включается в структуру элементов валютной системы и представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой.

Первая Мировая валютная система (МВС) сформировалась к концу XIX в. на основе золотомонетного стандарта.

По месту оформления соглашения эта система называется также Парижской валютной системой. Отличительными чертами золотомонетного стандарта являлись:

• обслуживание внутреннего хозяйственного оборота полноценными золотыми монетами и выполнение золотом всех функций денег ;
• свободная чеканка золотых монет;
• свободный и неограниченный размен неполноценных денег (банкнот, монет) на золото;
• свободный вывоз и ввоз золота и иностранной валюты и функционирование свободных рынков золота.

Золотая валюта являлась ориентиром и необходимостью для стран, выдвигавшихся на мировой рынок. Это стремление было юридически закреплено в 1867 г. на Парижской конференции, на которой золото было признано единственной формой денег.

В условиях золотомонетного стандарта наблюдались полное слияние основных черт и элементов национальной денежной системы с валютной системой, тождество национальной валютной системы и мировой валютной системы.

Каждая валюта имела золотое содержание - монетный паритет, благодаря чему легко рассчитывался золотой паритет как соотношение золотого содержания двух сравниваемых валют, вокруг которого свободно колебались под воздействием спроса и предложения валютные курсы.

Система золотого стандарта соответствовала условиям свободной конкуренции . Она способствовала развитию производительных сил, так как обеспечивала расширение экономических связей между странами, созданию единого мирового хозяйства.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до Первой мировой войны , когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

Вторая мировая валютная система . В период Первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1933 гг.) система золотого стандарта переживала кризис. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменялся.

Генуэзская международная конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились “девизы” - платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Золотодевизный стандарт также называют Генуэзской валютной системой .

Национальные кредитные деньги использовались в качестве международных платежно-резервных средств. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам , обедневшим во время Первой мировой войны. Был восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики международных конференций, совещаний.

В период с 1929 по 1936 г. страны последовательно отказывались от золотого стандарта.

Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В этот период на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают формироваться валютные блоки и зоны.

Валютный блок - группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении от возглавляющей ее страны-гегемона, которая устанавливает единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала .

Цель валютных блоков - укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в моменты экономических кризисов. Для валютного блока характерны следующие черты:

• курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группировку;
• международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте страны-гегемона;
• их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне;
• обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.

Стерлинговый блок был создан в 1931 г. В него вошли страны Британского Содружества (кроме Канады и Ньюфаундленда), Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция, Иран.

Долларовый блок , возглавляемый США, был создан в 1933 г. В него вошли Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотой блок . В него вошли: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался.

Во время Второй мировой войны все валютные блоки прекратили свое существование.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудсскую.

Третья мировая валютная система . Бреттон-Вудсская валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН , проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Данная валютная система базировалась на следующих принципах:

• установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
• курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
• центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте (в пределах 1%) с помощью валютных интервенций;
• изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации.

Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для финансирования дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под влиянием США в рамках Бреттон-Вудсской системы утвердился долларовый стандарт (США обладали 70% всего мирового запаса золота). Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США - 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию.

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудсская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта .

Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй мировой валютной системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Бреттон-Вудсская валютная система существовала лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте снижается и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит США к утрате своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Следовательно, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудсской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Причины кризиса Бреттон-Вудсской валютной системы заключаются в следующем:

• неустойчивость и противоречия экономики . Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста;
• усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для курсовых разниц;
• нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют;
• несоответствие принципов Бреттон-Вудсской системы изменившемуся соотношению сил на мировом рынке. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мировой экономики;
• принципы, на которых была построена Бреттон-Вудсская система, перестали соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров (США, Западная Европа, Япония). Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и внешнеполитической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран;
• активизация рынка “евродолларов”. Поскольку США финансировали дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещалась в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов вне США сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудсской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 1970-х гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение “горячих” денег между странами, обострили валютный кризис;
• дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере. ТНК располагают огромными краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков.

В результате кризиса система твердых обменных курсов прекратила свое существование. После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая мировая валютная система, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

Четвертая мировая валютная система . Устройство Ямайской валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основой этой системы являются “плавающие” обменные курсы и многовалютный стандарт . Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение следующих основных целей:

• выравнивание темпов инфляции в различных странах;
• уравновешивание платежных балансов отдельных стран;
• расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы заключаются в следующем:

• система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;
• отменен монетный паритет золота;
• основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также резервные позиции в МВФ;
• не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;
• центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;
• страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото; по классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, “плавающий” или смешанный;
• МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов. Страны - члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами - членами фонда;
• важную роль играют “специальные права заимствования” - СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов.

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением “плавающих” валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

• со времен Бреттон-Вудсской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;
• альтернативные доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Великобритания, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо.

Для Ямайской валютной системы характерно значительное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

В результате наметилась тенденция перехода от долларового к многовалютному стандарту, включающему наряду с долларом США английский фунт стерлингов, японскую иену, швейцарский франк. Это означает усиление противоречий между США, Западной Европой, Японией и дальнейший рост валютной нестабильности.

Элементы денежных отношений появились еще в античном мире в виде векселей (долговых расписок), но обмен денег получил свое развитие уже в средневековой Европе. Первоначально перевод денег из одной страны в другую осуществлялся с помощью переводного векселя, возникшего в Италии в XII веке. В связи с ростом внешней торговли между странами во всех крупных торговых центрах Европы расчеты выполнялись по переводным векселям. Впоследствии с появлением национальных валют (в том числе, кредитных денег) и вытеснением товарных денег (золота, серебра), возникла необходимость регулирования международных валютных отношений.

Мировые валютные системы:

Первая мировая валютная система сформировалась в ходе Парижской конференции в 1867 году, где был принят золотомонетный стандарт. Он признавал золото единственной формой мировых денег. За каждой национальной валютой законодательно фиксировалась золотое содержание, то есть золотой паритет. В банках производился свободный обмен валют на золото. Каждая страна, входящая в эту систему, должна была иметь золотой запас для нормального функционирования национального денежного обращения. Ограниченность мировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса, наступившего во время Первой мировой войны. Банки прекратили обмен банкнот на золото и увеличили эмиссию валют для покрытия военных расходов.

Вторая мировая валютная система была оформлена в 1922 году на Генуэзской международной экономической конференции. В ее основу был положен золотодевизный стандарт. Кроме золота в качестве международных платежно - резервных средств выступили некоторые национальные валюты (фунт стерлинг и доллар США). Золотой паритет также сохранился.

Золотодевизный стандарт просуществовали недолго. Система была практически разрушена во время всемирного кризиса 30-х годов. Великобритания отменила золотой стандарт в 1931 году, а США - в 1933 году. Началась девальвация основных валют стран Генуэзского соглашения. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной валюты со стабильным курсом.

Третья мировая валютная система в виде устава Международного валютного фонда была юридически оформлена на Бреттон-Вудской конференции ООН в 1944 году. Доллар США был признан международной расчетной валютой, а остальные валюты привязывались к доллару. Послевоенное бесспорное экономическое лидерство США и огромные резервы золота обеспечивали стабильный курс американского доллара. Цена на золото была зафиксирована на уровне 35 долларов за 1 тройскую унцию. При необходимости страны-участницы соглашения могли девальвировать или ревальвировать свою валюту. Также были созданы Всемирный банк и Международный валютный фонд, с помощью которых страны могли помогать друг другу деньгами.
Кризис Бреттон-Вудской системы наступил параллельно с мировым циклическим кризисом, охватившим экономику западных стран в 1967 году. Основными причинами кризиса системы стали усиление инфляции, нестабильность платежных балансов Западных стран, а также избыток долларов на рынке, которыми США покрывали дефицит своего платежного баланса. Резко сократившиеся золотые запасы привели к тому, что страны не могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото по ранее зафиксированной цене. Вскоре США в одностороннем порядке отказались от принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.

Четвертая мировая валютная система была оформлена соглашением стран - членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) в 1976 году. Основными принципами системы явились:

• отмена золотого стандарта и демонетизация золота (Центральным банкам разрешили покупать золото как обычный товар по рыночным ценам);
• был введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который использовался в качестве мировых денег. СДР - это искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое МВФ;
• резервными валютами были признаны доллар США, немецкая марка, фунт стерлингов, японская йена, швейцарский и французский франки (с 2001 года доллар США, евро, японская йена и фунт стерлингов);
• установлен режим свободно плавающих валютных курсов и разрешено самостоятельное определение государствами своего режима

В каждой стране существует своя национальная денежная система; та ее часть, в рамках которой формируются валютные курсы и осуществляются международные платежи называется валютной системой.

Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений данной страны, определяемая национальным законодательством.

На базе национальных валютных систем функционирует мировая валютная система.

Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

Она сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена межгосударственными соглашениями.

В мировую валютную систему входят следующие элементы:

1) международные платежные средства;

2) механизм установления и поддержания валютных курсов;

3) порядок балансирования международных платежей;

4) условия конвертируемости (обратимости) валют;

5) режим работы валютных и золотых рынков;

6) права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Этапы развития мировой валютной системы.

1-й этап. Период возникновения системы «золотого стандарта» (XIX - начало XX в.), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

Первой Британская империя объявила свою денежную единицу (фунт стерлингов) свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота составляло 7,322 г). Вслед за ней золотой стандарт установили США, затем страны Западной Европы и Россия с 1897г).

Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 – 1914 гг. Имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами.

К числу преимуществ золотого стандарта можно отнести:

¨ отсутствие резких колебаний валютных курсов;

¨ низкая инфляция.

Недостатки системы золотого стандарта:

· жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи и производства золота (открытие новых месторождений вело к инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства вело к дефициту наличных денежных средств);

· невозможно было проводить самостоятельную национальную денежно-кредитную политику.

Это заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось за счет эмиссии бумажных денег.

2-й этап. В 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Основным средством международных расчетов становились заменители золота – девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции.

3-й этап. В 1944г. основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На ней было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (названа бреттонвудсской). Для внедрения и руководства этой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится в Вашингтоне.

В основе новой системы лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег – золотом и долларом. Страны-участницы зафиксировали курсы своих валют в долларах. Сам доллар получил золотое содержание (35 $ = тройской унции золота или 31,1 г).

Доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, т.к. свободно обращался в золото. Страны-участницы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если же курс валюты отклонялся от постоянного более чем на 1%, ЦБ данной страны обязан был исправить ситуацию (валютные интервенции).

Во время «бреттонвудсской» системы мировая экономика развивалась очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень. Но одновременно разрушались основания этой системы. Производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к росту экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество «евродолларов». Западноевропейские банки вкладывали их в американские казначейские бумаги. Это привело к росту внешнего долга США. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. Центральными банками стран к прямому обмену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. В 1971г. официально был прекращен обмен $ на золото. В результате двух девальваций $ (понижение золотого содержания) в 1971 и 1973 гг. система «плавающих» курсов прекратила существование.

4-й этап. Юридически был оформлен в 1976г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный курс определяется рыночными силами (спросом и предложением).

Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами. Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.

Колебания курсов обусловлены 2 основными факторами:

q реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

q соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний валютных курсов ЦБ стран должны управлять изменениями курсов.

Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР – расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей роли МВФ. СДР стали эталоном мировых денег. Но эта денежная единица так и осталась расчетной. Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывалась из национальных валют в следующем соотношении:

доллар США – 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) – 45%, йена Японии – 13%.

Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом.

Когда монеты чеканились из обоих металлов, но свободно обра­щались только золотые или серебряные, они назывались торговыми деньгами. Курс торговых денег устанавливался на рынке. Биметал­лизм такого рода существовал в Германии, Австрии и Нидерландах.

Таблица 4

Характеристика этапов эволюции мировой валютной системы

Биметаллизм в чистом виде длительное время не наблюдался ни в од­ной стране: в зависимости от объемов добычи и затрат на транспорти­ровку драгоценных металлов то серебро вытесняло золото, то наоборот.

Необходимость единого стандарта в денежном обращении, рост до­бычи серебра, а значит его обесценение, повышение доходов населе­ния, а, следовательно, и большая доступность золота постепенно при­вели к золотому монометаллизму. Биметаллизм, как и монометаллизм, относится к системе товарных отношений, когда роль денег выполняет какой-либо специфический товар, например золото. При этом деньги постепенно приобретают национальную окраску и отождествляются со страной-эмитентом. В XVII и XVIII вв. в международном валютном обороте доминировал голландский гульден, начиная с XIX в. ключевой валютой стал анг­лийский фунт стерлингов. До официальной декларации первой валютной системы (1867 г.) доминирующее положение в мировом сообществе занимала Велико­британия, которая удерживала свое лидерство благодаря инвестици­ям в экономику своих колониальных регионов и исключительному положению экспортера готовых изделий и импортера сырья. Многие страны держали свои официальные резервы в форме монетарного зо­лота или на депозитах в лондонских банках. В тот период фунты стер­лингов на депозитах в Лондоне были равноценны монетарному золо­ту. Фактически существовал режим фиксированных курсов валют разных стран к английскому фунту. Монетарная политика большинства государств зависела от монетарной политики в Британии, и каж­дое изменение процентных ставок в Лондоне вызывало колебания на валютных и фондовых рынках Бомбея, Сингапура, Йоханнесбурга и Нью-Йорка. Краткосрочные процентные ставки в Европе, России, Южной Америке в основном коррелировали со ставками в Лондоне и колебались в 1880-1910 гг. в пределах 2-10 %. Приоритетность Ве­ликобритании в валютной сфере сопровождалась прекращением па­раллельного использования золота и серебра и постепенным вытес­нением последнего золотом.

Золотой стандарт - это система денежного обращения, при кото­рой стоимость денежной единицы страны официально устанавлива­ется равной определенному количеству золота, а деньги имеют форму золотых монет и (или) банкнот, свободно конвертируемых в золото. Исторически золотой стандарт выступал в трех формах:

золотомонетный - свободная чеканка, обращение и продажа государством золотых монет;

золотослитковый - отсутствие золотых монет, но свободная продажа государством золотых слитков;

золотодевизный - обмен национальной валюты на девизы - иностранные валюты, которые конвертируются в золото.

Таким образом, мировая валютная система на разных этапах сво­его развития демонстрировала целостность, а ее элементы как объек­ты международных валютных отношений - индивидуальность и са­мостоятельность.