Наталья Мильчакова, замдиректора-аналитического департамента «Альпари» : Рубль сильно упал из-за растущей неопределенности, связанной, во-первых, с ожиданиями повышения процентной ставки в США, во-вторых, из-за падения цены на нефть, потому что ОПЕК пока опять не может прийти к согласию относительно заморозки добычи нефти. Полагаю, что влияние победы Трампа на рубль сильно преувеличено, если только не считать того фактора, что в США президентские выборы состоялись, новый президент избран, и теперь теоретически открыта дорога для повышения процентной ставки в США. Впрочем, не исключено, что ФРС опять перестрахуется и подождет с повышением до следующего года, так как заседание ФРС по процентной ставке в декабре будет предшествовать дате голосования выборщиков по кандидатуре Трампа. А вдруг что-то случится, и выборщики объявят президентом все-таки Клинтон? Вероятность этого крайне мала, но это только увеличивает неопределенность.
Те, кто покупал доллар, в принципе, поступили правильно. Но до конца года у рубля остается шанс для роста, так как в России в третьем квартале началось постепенное восстановление роста промышленного производства и замедлился спад ВВП, а инфляция пока остается низкой. Кроме того, у нефти сорта Brent 44 доллара за баррель весьма сильный уровень поддержки, ниже которого она вряд ли опустится. Поэтому мы ожидаем, что до конца года нефть вернется как минимум на уровни в 50 долларов за баррель и даже выше, а это, в свою очередь, скажется на укреплении рубля.
С заявлением Улюкаева о том, что базовый тренд у российского рубля - укрепление, можно согласиться, так как макроэкономические факторы в четвертом квартале значительно сильнее, чем в первом полугодии. Все остальное, влияющее на курс рубля, обычные биржевые страхи и настроения, которые в момент улетучиваются при первом же позитиве. А фундаментальных факторов для нового мирового экономического кризиса сейчас нет.
Богдан Зварич, аналитик ИХ «ФИНАМ» : Судя по всему, победа Трампа выступит существенным дестабилизирующим фактором. Напомню, что пункты его предвыборной экономической программы и некоторые его заявления говорят о том, что он выступает за ограничение внешней торговли с КНР. Помимо этого, есть риски приостановки переговоров с EC касательно зоны свободной торговли с США. Подобные инициативы могут привести к некоторому охлаждению мировой экономики уже в краткосрочной по макроэкономическим меркам перспективе. Отметим, что в рамках предвыборной кампании Трамп неоднократно заявлял о необходимости налаживания диалога с политическим руководством РФ. Данная риторика способствует значительному снижению геополитических рисков и поддерживает стоимость рисковых активов, несмотря на слабую макростатистику и прочий негатив. В совокупности пока нет смысла пересматривать прогнозы по курсу рубля на конец года, но определенно стоит закладываться на более заметную рыночную волатильность.
Согласно нашим расчетам, к концу 2016 года курс валютной пары доллар/рубль должен был достигнуть отметки 68 руб. По прогнозам, давление на котировки национальной валюты окажет три фактора: рост индекса доллара после ожидаемого повышения ставки ФРС на декабрьском заседании американского монетарного регулятора, снижение цен на нефть до 43-44 долларов за баррель ввиду недоговороспособности ОПЕК и ряда других нефтепроизводителей касательно сокращения объемов добычи нефти и, наконец, сезонного увеличения спроса на валюту ввиду предновогоднего роста объема импорта, а также платежей в погашение внешнего долга.
Если же говорить о более долгосрочной перспективе, то на наш взгляд, тенденция к укреплению рубля, берущая начало в январе этого года, сохраниться, и уже в следующем году возможно возвращение доллара под отметку 60 руб. за единицу американской валюты.
Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем : На наш взгляд, долгосрочное поведение рубля не зависит от выборов в США. Главный фактор здесь даже не состояние национальной экономики, а доверие к национальной валюте. Но доверие это категория не столько экономическая, сколько психологическая. А вот на психологию определенной части российского общества выборы повлияли и повлияли сильно. У нас победы Трампа испугались те же круги, что и в США - либералы. А экономическая реакция российского либерала на любую опасность - это продавать рубли и скупать доллары, то так они и поступили. А поскольку у нас либералы это банковские круги (те, кто работают с деньгами), верхушка среднего класса (люди располагающие основной массой наличных денег), то эффект от их страха оказался даже меньше, чем мог бы быть. Но страх уйдет и все вернется на круги своя.
В области финансов и биржи в краткосрочной перспективе правильной является та стратегия, которой придерживается большинство. Если все исходят из того, что рубль будет падать, то он и будет падать. Но на среднесрочном отрезке у рубля нет оснований для резкого падения. До сих пор мы за сырье получаем больше валюты, чем от нас «вытекает». Так что люди, перешедшие в доллар, скорее всего, ничего не потеряют, но вряд ли что-то приобретут.
Не думаю, что пока есть основание ожидать как укрепления, так и падения рубля. Любые разовые вливания даже огромные, долгосрочных последствий не дадут. Курс рубля определяется доверием к нему. Поэтому важнейшими факторами здесь могут оказаться факторы внутриполитические - президентские выборы в России и внешнеполитические - отношения России с Западом.
Дмитрий Лукашов, аналитик IFC Markets : Ослабление рубля в основном вызвало падение мировых цен на нефть. Сорт Brent за последние четыре недели подешевел более чем на 15%. Тем не менее, победа Дональда Трампа также могла оказать косвенное влияние на российскую валюту. Международные инвесторы полагают, что в соответствии со своими предвыборными обещаниями, он примет протекционистские меры для защиты американской промышленности. На этом фоне обвалился ряд валют развивающихся стран и, в частности, китайский юань и мексиканское песо. Частично такая тенденция сыграла и против рубля.
Я полагаю, что на данном этапе смена президента в США никак не влияет на динамику российской валюты. По сути, ничего не изменилось и ее ослабление вызвано падением нефтяных цен. В среднесрочном периоде я не исключаю укрепления рубля, если Трамп заявит о смягчении антироссийских санкций. Это могло бы оказать заметное позитивное влияние.
Конечно, я согласен с Минэкономразвития, что при такой денежной политике курс рубля должен быть стабильным. ЦБ РФ по-прежнему удерживает такую ставку, которая может оказаться уже в два раза выше годовой инфляции. Тем не менее, как мы видим, это не помешало банкам и экспортерам «сыграть» против рубля. Хорошим фактором стабилизации валютного курса могло бы стать возобновление правила обязательной продажи части валютной выручки, а также ряд других мер, активно применяемых в других странах.
Сергей Звенигородский, начальник отдела розничных продаж УК «СОЛИД Менеджмент» : Ежегодно в конце отчетного периода крупнейшие компании готовятся к выплате долгов по взятым на Западе в валюте кредитам. Под выплаты они резервируют большие средства, поэтому придерживается часть валютной выручки, которая не попадает в экономику страны, а также создается дефицит валюты на внутреннем рынке в связи с высоким спросом. Выборы американского президента являются долгосрочным фактором, изменяющим взаимоотношения на политическом поле, но в финансовом мире выборы на данный момент уже отыграны и теперь рынки ждут от Трампа конкретных действий, по которым и будет понятно, чего ожидать.
Реакция на выборы по перекладыванию средств из рубля в доллар - неправильная, а вот на общеэкономическую ситуацию и конец отчетного периода - на данный момент самая верная. Что касается конкретных действий Трампа, то при осуществлении им хотя бы части предвыборных обещаний экономика России будет развиваться быстрее, поскольку теперь ей будут мешать только изнутри неэффективные действия отдельных чиновников. Внешние факторы угнетения экономики постепенно сойдут на нет, а развиваться в условиях, в которых находится большая часть развитого мира будет более комфортно. Конечно, часть запретительных санкций под различными предлогами будет оставлена при любом президенте (там сильное лобби «ястребов»), но полной свободы развития нет ни у одной страны в мире.
Тренд у рубля на укрепление будет долгосрочным, когда инфраструктура экономики будет перестроена на большее количество источников поступления валюты (включение отраслей экономики в мировой товарооборот на наших условиях и со своими продуктами), а также снизится давление долговой нагрузки с Запада на компании в валюте. Укрепление рубля начнется перед началом отчетного периода по выплате налогов, тогда ситуация изменится на обратную - компании начнут продавать валюту для получения отечественных денежных единиц и подаче в ФНС РФ. Дополнительно поможет поступление средств от приватизации и оплата госзаказа со стороны государства предприятиям, связанным с другими внутренними поставщиками.
Александр Шустов, генеральный директор МФО «Мани Фанни»
: Рубль толкнула вниз спекулятивная игра на рынках развивающихся стран и дешевеющая нефть. Индекс MSCI Emerging Markets в один из торговых дней потерял около 3%, нефть сразу после подведения итогов выборов начала дешеветь: инвесторы считают, что Трамп возьмет курс на укрепление доллара, ужесточение монетарной политики и подъем ключевой ставки, а значит, нефть в пересчете на доллары должна будет стоить дешевле. Рубль, на мой взгляд, просто продавали вместе с корзиной валют развивающихся стран, то есть, у России нет какого-то особого пути в связи с избранием Трампа - этот путь лежит в пределах нежелания инвесторов вкладываться в рисковые активы. На отрезке длиной в год у рубля повышенные шансы на ослабление курса до уровня 70 рублей за доллар. До конца этого года есть возможность еще одного витка укрепления рубля, связанного с приватизацией госпредприятий, то есть возможен поход на 60-62 руб. до окончательного ослабления. Долгосрочный тренд у рубля - на ослабление, и связан он будет с дешевеющей нефтью и растущим дефицитом бюджета.
Те, кто перекладывался в валюту заранее, безусловно, поступили правильно, единственное, что стоит добавить - в России существует ненулевая вероятность введения налога на валютные депозиты, и это серьезный фактор риска в следующие годы. Тот факт, что возможность введения такого налога просто обсуждалась в прессе, уже говорит о том, что общественное мнение постепенно готовят к такому событию.
Кирилл Яковенко, аналитик «Алор Брокер» : Достижение локальных минимумов по рублю стало возможным исключительно благодаря реализации спекулятивных идей участниками торгов. То есть, по сути, сейчас рынок обыгрывает предвыборные обещания избранного 45-го президента США притом, что свой пост Трамп займет лишь в конце января и до сих пор в должности президента не сделал ни одного более-менее значимого для мировых рынков заявления. Нефтяные котировки, опустившиеся ниже психологически важной отметки 45 долларов за баррель - до 44,7 доллара, во многом «обязаны» нисходящим движением предвыборным обещаниям Трампа развязать руки американским добывающим компаниям. То есть в теории уже в следующем году сланец может снова начать соперничать с легкой арабской нефтью. Но это только в теории, поскольку на практике для того, чтобы добыча дорогого сланца вернулась хотя бы к докризисные уровням, необходимо, чтобы цены на нефть поднялись и зафиксировались хотя бы на уровне 55 долларов за баррель, таким образом, чем активнее спекулянты сбрасывают нефть, тем ниже вероятность такого сценария. Коррекция по валютам развивающихся стран также связана с отыгрывающем предвыборных обещаний. В частности об охлаждении экономического сотрудничества с Китаем. И снова мы говорим о нереализуемых обещаниях, поскольку США в последнюю очередь заинтересованы в крахе КНР, на счетах которой находится более 20% всех долговых обязательств Соединенных Штатов, не считая колоссальные долларовые резервы. В случае если в результате реализации протекционистских мер, направленных против Китая, последний начнет распродажу трежерис и доллара, Трамп рискует попасть в историю как один из самых неудачливых президентов. В общем, грубо говоря, все то, что сейчас происходит с нефтью и рублем - это не более чем реализация краткосрочных спекулятивных идей, не имеющих ничего общего ни с реальностью, ни с перспективами.
Скорее всего, уже на этой неделе рынок начнет приходить в себя после агонии второй половины прошлой недели, но похмелье будет тяжелым и скорого возобновления роста по нефти и рублю сейчас никто, похоже, не ожидает. Медленно, но верно надвигаются два главнейших события оставшихся до нового года месяцев - встреча ОПЕК и заседание Федрезерва. И если от первой рынок ждет разочарований и отсутствия важных решений по заморозке или сокращению добычи в отсутствие консенсуса, то ФРС, скорее всего, все же приступит к ужесточению кредитной политики и поднимет ставку на 25-50 базисных пунктов. Это приведет к укреплению доллара и ослаблению нефти. На мой взгляд, на новогодние каникулы мы уйдем на уровнях 43 доллара за баррель и 67-68 руб. за доллар.
Что касается Трампа, то любые восторги и разочарования относительно его избрания не являются обоснованными. Президент в США не является лицом, единолично принимающим все решения: в стране есть самостоятельный законодательный орган, Сенат, внутри которого существует мощнейшее корпоративное лобби, есть независимая структура в лице ФРС, отвечающая за монетарную политику, есть, в конце концов, Госдеп, занимающийся внешней политикой. Президент в США - это всего лишь лицо государства, а не самодержец, от него зависит не так уж и много.
Те, кто успел перевести свои сбережения из рублей в доллары, поступили правильно. Вероятно, рубль продолжит слабеть, и к концу года курс доллара составит около 70 руб. В следующем году ЦБ РФ может снизить ключевую ставку, что также ослабит рубль. Трамп - это скорее долгосрочный негатив для рубля, чем позитив. Хотя, если отменят санкции, это, конечно, поддержит рубль. Полагаю, что господинн Улюкаев ошибается насчет тренда на укрепление рубля, тенденция закончилась, национальная валюта на фоне падения нефтяных котировок будет слабеть, теперь все ждут действий ЦБ РФ.
Победа Трампа не сулит ничего хорошего для рубля. После избрания Трампа президентом курс доллара растет, а нефть и рубль падают. Что будет с российской валютой в понедельник? И какие прогнозы делают аналитики на конец года?
Российская валюта вновь дешевеет. За доллар дают уже около 66 рублей. При этом стоимость нефти опустилась ниже 45 долларов за баррель. Причина — распродажа облигаций развивающихся стран в связи с ростом инфляционных ожиданий после победы Трампа. Сейчас все взгляды инвесторов направлены на ноябрьские решения ОПЕК и декабрьское заседание Федрезерва США. Продолжит ли рубль падение?
эксперт БКС-Экспресс «В понедельник валютный рынок, скорее всего, откроется с 65,5-66 по паре доллар-рубль. На текущей неделе стоит вновь переключить внимание на нефть, а здесь вскоре нас ожидает заседание ОПЕК и возможное сокращение добычи. В преддверии него возможны также словесные интервенции основных добытчиков. В связи с этим можно ждать некого отскока цен на нефть вверх. Это произойдет в ближайшую недели-две. Мы можем увидеть некоторое укрепление рубля. Если брать конкретную текущую неделю, то здесь, скорее всего, рубль будет двигаться в диапазоне где-то 66,5-65, при этом возможность некоторого укрепления в связи с тем, что у нас начинается налоговый период, который будет несколько поддерживать российскую валюту. Что касается пары доллар-рубль до конца текущего года, то здесь сразу несколько факторов: первый из них — это заседание ОПЕК и возможность окончательных договоренностей по добыче нефти, соответственно, это поддержит российскую валюту; вторым событием, безусловно, станет заседание ФРС, которое состоится в декабре. Здесь есть очень большая вероятность подъема ставок, уже этот фактор заложен во многом в курс доллар, соответственно, до конца года мы можем увидеть локальное укрепление рубля, вероятно, мы закончим год в районе 62-63 по паре доллар-рубль».
Начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов считает, что рубль к концу года подешевеет.
Сергей Суверов начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» «Я думаю, что в понедельник ослабление рубля может продолжиться. Это связано с тем, что на рынках установился новый тренд, связанный с ослаблением рубля, хотя значительная часть ослабления, наверное, уже произошла. И причина этого нового тренда во многом связана с выборами в США. Дело в том, что избрание Трампа президентом сулит проблемы развивающимся странам, начиная от Мексики и заканчивая Китаем. И поэтому инвесторы сейчас активно выводят деньги из развивающихся стран и вкладывают их в доллары США. Кроме того, Трамп высказывался в поддержку ужесточения монетарной политики США, что также будет стимулировать укрепление доллара к мировым валютам. В то же время я думаю, что есть определенные возможные позитивные сюрпризы для рубля. Если Трамп сделает намеки на смягчение санкций в отношении России, то также важное значение будут иметь итоги саммита ОПЕК в конце ноябре. Уровень, который мы видим сейчас — это 67-68 рублей за доллар к концу года, конечно, многое будет зависеть от итогов саммита ОПЕК и заседания ФРС в декабре. Но мне кажется, что на рубль ближе к декабрю может также повлиять бюджетный фактор, дело в том, что Минфин обычно финансирует расход бюджета именно в декабре, что вызывает рост рублевой ликвидности. Это называют сезонным ослаблением рубля, которое обычно происходит в декабре».
Сегодня банк России дает за доллар 65 рублей 22 копейки, за евро — 71 рубль 13 копеек.
Пугающие последствия победы на выборах Дональда Трампа начинают проявляться еще до его вступления в должность президента. Ждет ли мир глобальная катастрофа?
С избранием Дональда Трампа президентом США эксперты продолжают связывать все более мрачные прогнозы относительно будущего, как развитых, так и всех остальных стран. И судя по всему, будущее это весьма и весьма безрадостное.
Доллар наступает
Как еще совсем недавно утверждали немногочисленные эксперты, «ставившие» на победу Трампа, первой реакцией на это замечательное событие станет резкий рост курса американского доллара.
Бинго! После голосования 8 ноября индекс ICE Dollar Index, отражающий стоимость доллара к корзине из шести валют, продолжает неуклонно расти, уже достигнув своего максимума с начала 2003 года. Его суммарный рост с момента победы Трампа уже составил порядка 3,5%.
Первое и самое простое объяснение этому росту заключается в заявлениях Трампа о сворачивании США политики экспорта капитала, с его последующей репатриацией. С победой этого кандидата на выборах, верить в которую большинство экспертов отказывалось до самой последней минуты, верующие и не верующие в Трампа практически одновременно поняли, что мир в одночасье изменился и судя по всему, надолго. А возможно и навсегда.
Приход Трампа свидетельствует о прохождении пика глобализации, - пишут в своем обзоре эксперты Deutsche Bank. Следствием того, по их мнению, станет разворот неолиберального мирового порядка, установившегося после Второй мировой войны. В финансовом выражении это будет означать резкое сокращение доступности глобальной долларовой ликвидности, долгое время питавшей мировую экономику.
Глобальное «западло»
Проскочить назревающие передряги «по-быстрому» уже вряд ли удастся. Предполагаемый процесс обещает носить кумулятивный характер: укрепление доллара, начавшееся на ожиданиях выкачивания Трампом долларовой ликвидности из мировой экономики грозит опасностью для целого ряда развивающихся стран, долларовые долги которых превышают $3 трлн., а также для кредитующих их банков. С одной стороны, рост курса доллара увеличивает кредитное бремя должников, с другой - их кредиторы в лице международных банков так же будут вынуждены рефинансировать долги по более высоким ставкам. Все это чревато ростом риска невозвратов и дефолтов и как следствие - сокращением долларового предложения.
Ожидаемое сокращение глобального оборота капиталов и рост государственного протекционизма способен подкосить еще один важнейший механизм регулирования и балансирования международного валютного рынка: своп-линии между мировыми центробанками. До последнего времени суть своп-линий заключается в том, что ФРС США потенциально неограниченно кредитует ЕЦБ, Банк Японии и другие центробанки ведущих стран. И это есть главный механизм устранения дефицита ликвидности, угроза которого нависла над миром сегодня. В 2008 году именно эти инструменты позволили нивелировать последствия кризиса и предотвратить глобальный финансовый апокалипсис.
Финальным гвоздем в крышку гроба мировой финансовой стабильности может стать желание Трампа вернуть в страну $1−2 трлн корпоративных прибылей, находящихся за пределами США в более благоприятных налоговых юрисдикциях. Налоговая реформа, призванная вернуть эти прибыли в США, способна повлиять на долларовую ликвидность европейских банков, в которых находятся порядка половины выведенных за рубеж прибылей американских компаний.
Таким образом, все основания для довольно быстрого формирования долларового дефицита уже созданы.
Ужас-ужас
В том, что дефицит долларов будет иметь место сегодня, похоже, не сомневается никто. Вопрос будет заключаться лишь в том, каковы будут его масштабы, насколько разрушительными окажутся его последствия, и кто пострадает больше всего.
«Масштабная репатриация капиталов и делеверидж? Да, теоретически, такое вполне может быть, - поясняет „Ридусу“ финансовый аналитик Дмитрий Голубовский. - Это очень быстро приведет к дефляционному коллапсу, массовым банкротствам, а затем дефляция сменится гиперинфляцией».
Примечательно, что при подобном развитии ситуации, под ударом окажутся не только банки, находящиеся за пределами США, но и американские финансовые структуры.
«Банки „лягут“ именно в самих США - говорит Дмитрий Голубовский. - Первыми, по кому шандарахнет - это американские инвестбанки и все, что кредитовало вывоз капитала и международную торговлю».
Импортеры американского капитала, по мнению эксперта, в этой ситуации практически не пострадают.
«Что, Китай ляжет? - задается риторическим вопросом Голубовский. - Ерунда, он просто девальвирует юань вдвое, накачает внутренний рынок ещё кредитами и сам потребит все, что сейчас экспортирует. А вот американские инвестиции в Китай будут потеряны. В самом жёстком сценарии евро/доллар пойдет по 0.85, нефть снова по $10, как во время бомбардировок Сербии. А потом начнётся мощнейший тренд падения доллара».
Пока еще не поздно нам сделать остановку…
Впрочем, озвученный сценарий - это лишь один из возможных (и самый негативный) сценариев. Совершенно не факт, что развитие событий пойдет именно по такому пути, особенно, если учитывать, что этот путь хорошо просчитывается экспертами.
«Нынешнее состояние глобальной системы по-научному называется „Кандратьевская зима“ (по имени русского ученого-экономиста Николая Кондратьева), - говорит Годубовский. - Это преддверие нового технологического и, как следствие, инвестиционного цикла. Ростки нового уже есть, но морозы пока ещё требуют от мировых центробанков искусственного отопления».
К тому же, следует понимать, что в отличии от той же России, в США президентская власть не является абсолютной, и страна имеет возможность застраховаться от спонтанных и необдуманных решений главы государства. Кто ж одному человеку позволит сломать мировую систему денежного обращения, главным бенефициаром которой, собственно, является его страна? - рассуждает Дмитрий Голубовский.
По мнению эксперта, «судьба мира» находится сегодня в руках мировых центробанков, которые в свою очередь, продолжают сохранять хладнокровие. «В идеале ЕЦБ 8-го декабря надает по рогам долларовому „бычью“ (участникам рынка, играющим на повышение курса доллара), и развернет евро обратно в коридор, - говорит Голубовский. - После этого ФРС безопасно приподнимет ставку и затихнет ещё на полгода».
В противном и самом худшем случае, мир ждёт очень неприятное первое полугодие 2017-го. Поэтому все надежды сегодня возлагаются на то, что в нынешней ситуации мировые центробанки сработают не хуже, чем в 2008 году, опыт которого не должен был пройти для них даром.
Пока действуют соглашения о свопах, и между ЦБ сохраняется координация эмиссии, ситуация остается под контролем. И она вне власти премьеров и президентов и это глобальная монетарная политика, резюмирует эксперт.
Иван Данилов , автор блога Crimson Alter
"Администрация Дональда Трампа объявила неожиданную войну доллару", — пишет популярное американское издание Politico . С американскими журналистами можно согласиться, но никак нельзя сказать, что это неожиданность для тех, кто внимательно следит за американской экономикой, а не только за американской пропагандой.
На форуме в Давосе самые влиятельные фигуры экономического блока президентской администрации, глава казначейства США Стивен Мнучин и министр торговли Уилбурс Росс, открыто заявили о том, что Америке Трампа нужен и выгоден слабый доллар, чем спровоцировали немедленное снижение курса американской валюты на международных рынках.
Сам Трамп, явно раздосадованный столь резкой реакцией, постарался сохранить лицо и подчеркнул, что в конце концов, в каком-то светлом и неопределенном будущем, он хочет увидеть сильный доллар. Однако рынки пока ему не верят.
Действия администрации Трампа на валютном фронте продиктованы самой логикой его президентской программы. Сильный доллар обессмысливает любые попытки вернуть в США производство товаров или услуг, которым предстоит конкурировать на мировом рынке, поскольку они там будут просто никому не нужны из-за слишком высокой стоимости. Более того: дорогой доллар делает импорт китайских и европейских товаров в США еще более выгодным, а вывод производственных мощностей за рубеж — желанным. Конечно, против дешевого импорта можно ввести запретительные тарифы, но ответные меры ЕС, Китая и других стран нанесут как минимум симметричный ущерб американским экспортерам.
Помимо этого, повышение долларовых процентных ставок Федеральной резервной системы США, то есть главный драйвер роста курса доллара в отношении других валют, вполне может спровоцировать схлопывание пузырей на американских финансовых рынках, а также вызвать серьезнейшие проблемы для американских корпораций, которые еще сохранили производство в США и уже привыкли к очень дешевым долларовым кредитам.
Именно поэтому глава американского казначейства Стивен Мнучин заявил в Давосе: "Очевидно, что более слабый доллар — это хорошо для нас, так как он связан с торговлей и другими возможностями". И добавил, что в краткосрочной перспективе ценность доллара "вообще не вызывает беспокойства" у администрации Белого дома.
Впрочем, еще в ноябре прошлого года наши читатели уже знали, что так и будет. В качестве доказательства можно привести опорный тезис статьи :
"Дональд Трамп, видимо, решил сломать так называемый "долларовый пылесос", на который многие американские эксперты возлагали большие надежды в плане сохранения глобального доминирования валюты и подавления развивающихся экономик Китая, России, Ирана и других стран. Суть "долларового пылесоса" заключалась в быстром повышении процентной ставки в США, что должно было привести к резкому оттоку капитала с развивающихся рынков в Америку, укрепить курс доллара по отношению к другим валютам и, соответственно, спровоцировать валютные кризисы в таких странах, как Россия".
Для администрации Трампа переход на политику слабого доллара — это вынужденное решение, и его критики справедливо указывают на то, что оно будет иметь для США крайне неприятные внешнеполитические последствия. Справедливости ради нужно признать, что в качестве инструмента борьбы с китайским импортом (который становится дороже по мере девальвации доллара) и нанесения определенного ущерба экспортно ориентированной экономике Китая политика слабого доллара вполне эффективна, но этот позитив с лихвой компенсируется негативом на других геополитических фронтах. Аналитики флагманского бизнес-издания США The Wall Street Journal указывают на очевидный минус стратегии Трампа: "Американцы закупаются за границей, потому что другие страны производят вещи, которые желанны или нужны американцам. <…> Товары, такие как нефть и медь, торгуются в долларах, а значит, слабый доллар предполагает больше долларов за эти товары. Это хорошо для диктаторов в таких местах, как Венесуэла. Для американцев это не очень хорошо ".
Легко заметить, что та же логика событий, о которой пишут журналисты The Wall Street Journal, предусматривает определенный позитив для России. Если так продолжится, то через некоторое время Трампа обвинят в том, что он занимается девальвацией доллара для поддержки Владимира Путина и его проекта превращения России в энергетическую сверхдержаву.
Нельзя сказать, что у администрации президента США нет плана — он есть. Однако его реализация потребует невероятной ловкости, многочисленных ошибок оппонентов и очень большой доли удачи. Окружение Трампа, в котором роль главного экономического "мозга" играет бывший высокопоставленный сотрудник банка "Голдман Сакс" Стивен Мнучин, не испытывает иллюзий насчет последствий длительной политики слабого доллара, которая строится на сверхнизких процентных ставках. Образно говоря, экономика, которую нашпиговывают дешевыми деньгами, превращается в сборище корпораций, работающих по образцу "Тесла моторс" — корпорации, которая систематически генерирует только убытки, зато производит оглушительные пиар-кампании и организует себе все новые и новые заимствования у инвесторов, готовых вложиться в любой "финансовый мусор" в надежде получить хоть какую-то отдачу на свои слабеющие доллары. Проблема в том, что главный пункт экономического плана Трампа — массированная программа инфраструктурных инвестиций — требует срочного привлечения одного триллиона долларов, который, скорее всего, придется брать в долг . Помимо этого, налоговая реформа Трампа довольно быстро увеличит госдолг США еще на один триллион долларов . И это все не считая тех заимствований, которые казначейство постоянно делает просто для того, чтобы американская государственная машина работала, в Белом доме горел свет, а солдаты Армии США получали зарплату. Как известно, долги, особенно сверхкрупные, желательно набирать в слабеющей валюте, однако в случае Штатов желательность практически превращается в необходимость. Судя по комментариям самого Трампа и уточнениям главного казначея США Стивена Мнучина, они надеются на то, что после "починки" американской экономики, когда восстановится инфраструктура и дешевые американские товары потеснят китайские, после возвращения производства транснациональных компаний в США и после того, как рекордный госдолг можно будет фактически списать с помощью девальвации, — после всего этого можно будет без проблем вернуть сильный доллар, закончив оздоровление своей экономики и добив геополитических оппонентов "долларовым пылесосом".
Говорят, что наглость — это второе счастье, но в случае администрации Трампа можно смело заявлять о наглости как о главной духовной скрепе американского политического истеблишмента. Однако даже эксперты, опрошенные американскими деловыми СМИ, указывают на минусы такого подхода. Джим О"Салливан, аналитик High Frequency Economics, сообщил в интервью Politico, что "есть риск своими заявлениями не только ослабить доллар, но еще и отговорить людей от покупки американских акций и облигаций. <…> Это настоящая игра с огнем". Известный аналитик Дик Бовэ из инвестбанка Vertical Group выразился еще жестче: "Иностранцы не будут финансировать американский госдолг, если политика США заключается в деградации стабильности доллара" .
То самое светлое американское завтра, с сильной экономикой и сильным долларом, о котором твердят Трамп и его миньоны, может не наступить никогда. По большому счету, тут все зависит не от США, а от того, насколько быстро и эффективно геополитические оппоненты или конкуренты Вашингтона, а сейчас в эти две категории можно записать почти весь мир, включая даже Евросоюз, смогут вытеснить доллар из мировой торговли и лишить его статуса "главной валюты международных резервов".
Судя по тому, что Бундесбанк решил вернуть свое золото из США и закупать юань в свои золотовалютные резервы, и по тому, с какой скоростью Россия и Китай наращивают золотые запасы, — этот процесс уже начался.
Как только стало известно, что Трамп опережает Клинтон, доллар резко просел относительно основных валют, включая евро и иену, и вырос по отношению к рублю. Рост спроса на защитные активы — швейцарский франк, йену и золото — был вполне закономерен. Трамп — темная лошадка, его экономическая вызывает вопросы. Есть опасения, что она скажется на американской экономике вовсе не так уж и положительно. Соответственно, никто не хочет рисковать на рынках. Поэтому и рубль упал против доллара. В последние часы, когда официальная победа Трампа подтвердилась, стало происходить ровно обратное: золото просело, доллар укрепился, но ослаб против рубля. Но это движение скорее психологическое, оно не затянется, все же фактор Трампа усиливает неопределенность относительно последующей монетарной политики ФРС. Вероятность повышения ставки в декабре значительно уменьшилась. Соответственно, доллар в ближайшие месяцы окажется под давлением.
Когда рынок немного переварит победу Трампа, аппетит к риску может вернуться и рубль может укрепиться. Но резкой реакции не будет ни в ту, ни в другую сторону. Большее влияние победа Трампа окажет на европейские валюты. Прогнозы по мексиканскому песо сейчас строить вообще невозможно, это как тыкать пальцем в небо.
Константин Бочкарев, трейдер, аналитик, телеведущий РБК-ТВ:
Я думаю, все произошедшее — не катастрофа. Волатильность предоставляет отличные новые возможности. Первый важный момент: у рынка не было никакой эйфории, последние три месяца индекс S&P 500 падал, трейдеры отыграли на понижение каждую неприятную новость. Второй важный момент: было понимание, что кто бы ни победил, конгресс не даст денег ни Клинтон, ни Трампу, поэтому кардинально ничего не изменится.
Нефть в любом случае важнее, чем президентский фактор в США. Рубль все-таки не мексиканский песо, который сегодня ночью падал на 10% против доллара: понятно, что торговое соглашение США и Мексики под вопросом, и на бирже отыгрывали риторику Трампа. Для рубля Дональд Трамп рассматривается как более дружественный фактор, чем Клинтон. А вообще мы ждем конца ноября — это заседание ОПЕК. Если они не договорятся о сокращении добычи, мы можем снова увидеть Brent на уровне 42 долларов, это минимумы лета. Соответственно, доллар напрашивается на уровень 67. Рубль ждет краткосрочная волатильность, потому что США уходят от риска на развивающихся рынках, от рисковых активов вообще. Возможно, нас этим зацепило немножко, но рынок РТС открылся только с символической потерей в 1,25%.
Сначала на рынке упали фьючерсы на S&P500 — это была эмоциональная реакция. В предыдущие два дня — когда ФБР дало понять, что не будет нового расследования в отношении Клинтон — рынок сильно подрос. Худшее уже произошло, и самое позднее в начале следующей недели мы увидим восстановление рынка. Стоит отметить, что инвесторы были готовы ко всему: Brexit их многому научил — это был первый «черный лебедь» , потом мы пережили flash-crash британского фунта за ночь в октябре, потом сюрпризом стало соглашение в Алжире по ограничению добычи нефти.
В общем, инвесторы в тонусе. Американская экономика достаточно стабильна, в третьем квартале ВВП рекордно вырос на 2,5%. Возможно, мы даже увидим рост корпоративных прибылей впервые за год. Все эти факторы дают возможность предполагать, что на произошедшем падении все и закончится. Если бы Трампа не было, можно было бы бояться 66-65 рублей за доллар. Трамп добавил совсем немного неопределенности, но доллар выше 67 мне сложно пока представить.
Владимир Киселев, финансовый аналитик ИК «Доходъ»:
После победы Трампа доллар упал относительно мировых валют. Такова была первая реакция: участники рынка резко снизили ожидания, что денежная политика ФРС ужесточится в обозримом будущем. Приход Трампа, скорее всего, означает более долгую паузу в повышении ставок, следовательно, доллар в среднесрочной перспективе как минимум расти не будет.
