Понятие кредитного риска и его виды. Индивидуальный и совокупный кредитный риск.

Оценка кредитоспособности заемщика в системе управления кредитным риском. Методы оценки финансового состояния крупных и средних предприятий. Оценка делового риска. Особенности оценки кредитоспособности малых предприятий. Оценка кредитоспособности физических лиц. Оценка качества ссуды и качества кредитного портфеля банка.

Способы регулирования кредитного риска. Методы предотвращения, поглощения и pacпределения риска. Роль диверсификации кредитного портфеля в минимизации риска. Создание резервов на возможные потери по ссудам.

Совершенствование системы управления кредитным риском.

Понятие кредитного риска и его виды. Индивидуальный и совокуп ный кредитный риск.

Риск – это вероятность возникновения чистых убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Кредитный риск – эториск невозврата (неплатежа) илипросрочки платежа по банковской ссуде.

Различаются также страновой кредитный риск (при предоставлении иностранных кредитов) и рискзлоупотреблений (сознательно прогнозирующий невозврат). Кредитный риск входит в систему рисков финансовой сферы.

Существуют различные классификации рисков, составленные на базе определенных критериев. Кредитный риск присутствует всегда. В системе рисков кредитных организаций кредитным рискам принадлежит ведущая роль. Существует несколько классификаций кредитных рисков. На рис. 3 представлена наиболее полная классификация кредитных рисков.

Рис. 3. Классификация кредитных рисков

Рис. 4. Факторы кредитного риска

Кредитный риск – это риск, которому подвергается кредитор в случае, если дебитор или контрагент не выполнит свои кредитные обязательства. Другими словами кредитный риск – это убытки, полученные банком в результате невыполнения, просрочки или частичного выполнения должником по кредиту своих обязательств, которые прописаны в договоре. Принято считать, что наиболее рискованными сделками являются, в первую очередь, сделки, связанные с прямым и непрямым кредитованием – это считается прямым риском, и сделки, касающиеся купли-продажи каких-либо активов без предварительной оплаты от контрагента и без каких-либо гарантий от третьих лиц – это называется расчетным риском.

Меры «предосторожности» банка

Чтобы сделать свой риск во время заключения сделок минимальным, банк имеет специально разработанные процедуры и политики, основным предназначением которых является предупреждение и минимизация возможного урона из-за не возврата кредитных средств. Это такие меры, как:

регулярная проверка материального положения заемщика и максимальная эффективность проектов и мероприятий, на которые выдается кредит, с точки зрения экономической выгоды;

обязательная оценка уровня ликвидности и того, достаточно ли обеспечения, которое предлагается (для этого проводится независимая объективная оценка и оформление страховки);

регулярная проверка выполнения заемщиками своих кредитных обязательств и наличия должного уровня обеспечения;

формирование резервного фонда на случай потерь по ссудам или потерь по другим операциям;

передача «злостных» неплательщиков в соответствующие вышестоящие инстанции;

выдача гарантий на основе специального Положения «О порядке предоставления банковских гарантий банка» и некоторые другие.

Как производится оценка кредитного риска?

Оценка кредитного риска может осуществляться в виде оценки отдельной операции и в виде оценки портфеля операций.

Если говорить об отдельной операции, то ее базовая оценка, при которой не учитываются кредитные миграции, может иметь разные уровни детализации. Так оцениваться может:

Сумма, которая подвержена риску.

Вероятность дефолта.

Степень ущерба на случай дефолта.

Предполагаемые и непредвиденные утраты.

Последними оценке подвергаются предполагаемый и непредвиденный ущерб. Предполагаемые риски покрываются, как правило, резервами, которые были специально заблаговременно сформированы. А вот непредвиденные потери возмещаются целиком и полностью за счет бюджетных средств кредиторской компании.

Как управлять кредитными рисками?

Давайте, взяв в пример торговые операции на условиях отсроченного платежа, посмотрим, как можно свести кредитный риск к минимуму, а то и вовсе исключить. Это можно сделать двумя способами:

1.Факторинговая компания. Такие компании предоставляют поручительство за того или иного дебитора – 90% от общей суммы поставки до конечной даты отсрочки оплаты, а также выплачивают сумму равную размеру выданного ранее поручительства, если заемщик не может своевременно внести плату в силу каких-либо обстоятельств.

2. Страхование. Кредитный риск можно также застраховать в одной из множества страховых компаний. При этом объектом выступает имущественная заинтересованность, связанная с возможностью невыполнения или неправильного выполнения кредитных обязательств заемщиком и последующие убытки. Выплаты по страховке производятся в тех случаях, когда: контрагент страхователя обанкротился; контрагентом не выполнены обязательства в результате форс-мажорных ситуаций; контрагент надолго задерживает выплату по кредиту.

Таким образом, кредитный риск существует постоянно, а его размеры зависят от суммы займа. Все меры, которые предпринимаются банками и кредитными организациями, направлены, прежде всего, на то, чтобы свести к минимуму или устранить полностью риск потерь. Это и проверка достаточного уровня состоятельности клиента, и выявление дальнейших перспектив развития и «денежности» его проекта, и страхование кредитного риска т. д. Чтобы избежать риска потерь, банки и другие организации, связанные с выдачей кредитов, подбирают клиентов очень тщательно, проверяя при этом не только его нынешнюю платежеспособность, но и его кредитную историю. В случае, если она не очень хорошая, то, вероятнее всего, в кредите будет отказано. Поэтому, если уж вы берете кредит, то должны быть уверены, что сможете его выплатить.

Индивидуальный и портфельный кредитные риски в системе управления банковским кредитным риском

Управление риском - это целенаправленная, планомерная деятельность кредитной организации по отношению к возможности возникновения такового. Управление риском всегда характеризует качество менеджмента, понимание и умение банка противостоять неэффективному функционированию кредита.

Управление кредитным риском представляет собой не разрозненный набор отдельных мероприятий, а определенную систему. Мероприятия по управлению кредитными рисками следует дифференцировать. В этой связи, с одной стороны, выделяется политика управления риском, связанная с его причиной, с другой - политика управления риском, связанная с его действием. Первая группа мероприятий, связанная с наличием причин риска, направлена на уменьшение вероятности риска, снижение степени неопределенности, заблаговременного уменьшения ущерба. Мероприятия, вязанные с действием риска, напротив, нацелены на уменьшение возможных потерь, смягчение отрицательного воздействия возникшего ущерба на работу банка. Данный ущерб должен быть настолько минимизирован, чтобы по возможности без срыва обеспечить дальнейшее существование кредитной организации.

Система управления кредитным риском в коммерческом банке состоит из двух субсистем: управляемой, или объекта управления, и управляющей, или субъекта управления. Основной объект управления в рисковом кредитном менеджменте - это денежные средства, находящиеся в деловом обороте коммерческого банка, и связанный с ними кредитный риск. Субъект управления - это структурные подразделения или организационные единицы банка, которые на основе использования специфических трудовых, информационных, материальных и финансовых ресурсов осуществляют процесс управления кредитным риском. В качестве субъекта управления выступают высшее руководство, аппарат управления, персонал банка, представленные в виде Совета банка, правления кредитного комитета, кредитных отделов и служб, менеджеров по кредитам.

Система управления банковским кредитным риском включает в себя следующие подсистемы: информационную управленческую; организации кредитной деятельности; установления лимитов кредитования; определения цены кредитов; анализа и оценки индивидуальных кредитных рисков; анализа и оценки совокупного кредитного риска; санкционирования кредитов и управленческого контроля; управления проблемными кредитами. (рис?)

Анализ и оценка индивидуальных кредитных рисков, по мнению Кабушкина С.Н. , является одним из основных элементов системы управления. В процессе определения риска, связанного с конкретным заемщиком, банк осуществляет отбор кредитных заявок, собирает данные для анализа рисков, проводит анализ кредитоспособности клиента и готовит пакет документов для заключения кредитного договора.

Анализ индивидуального кредитного риска должен быть сосредоточен на следующих аспектах: деловая репутация; положение в отрасли; качество менеджмента на предприятии; качество обеспечения кредита; финансовое состояние заемщика.

На основании выводов по перечисленным аспектам заемщику присваивается определенная категория. Она выполняет функцию сравнительного показателя, используемого в качестве основы при определении степени риска.

Каждая индивидуальная ссуда является частью единого целого - кредитного портфеля банка, от качества управления которым зависит величина совокупного кредитного риска.

Анализ и оценка совокупного кредитного риска проводятся на основании данных о кредитном портфеле, показателями которого считают его диверсифицированность, качество и доходность. Диверсифицированность кредитного портфеля обычно определяется по отраслевому и географическому признакам, а также по размерам кредитов. Диверсификация кредитного портфеля является одним из методов минимизации рисков, повышает его качество, но требует профессионального управления.

Основной характеристикой качества кредитования клиентов выступает сумма просроченной ссудной задолженности. Для определения этого показателя общая величина просроченной задолженности соотносится с валютой баланса либо с суммой выданных кредитов.

От того, насколько эффективно банк справляется с возникающими рисками, зависит доходность кредитного портфеля, определяемая соотношением полученных процентов к сумме выданных кредитов.

Управление кредитным риском представляет собой организованную определенным образом последовательность действий, разделяемых на следующие этапы:

выявление факторов кредитного риска;

оценка степени кредитного риска;

выбор стратегии (принятие решения о принятии риска, отказе от выдачи кредита или применении способов снижения риска);

выбор способов снижения риска;

контроль изменения степени кредитного риска .

Последовательность этапов процесса управления кредитным риском представлена на рисунке 4

Оптимальным способом минимизации кредитного риска коммерческим банком на стадии принятия решения о выдаче ссуды является проведение комплексною анализа финансового состояния потенциального заемщика, а также детальное изучение факторов, способных повлечь за собой невыполнение им своих кредитных обязательств. Основная цель анализа кредитоспособности предприятия-заемщика заключается в определении его текущей и потенциальной способности и готовности вернуть запрашиваемую ссуду в соответствии с действующими условиями кредитного договора. Принимая решение о выдаче кредита конкретному заемщику, банк должен в каждом случае определить степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита, который может быть предоставлен в данных обстоятельствах. Наиболее эффективным способом такою анализа является комплексная оценка кредитоспособности.

Таким образом, на сегодняшний день проведение коммерческими банками детального анализа кредитоспособности существующих и потенциальных заемщиков является неотъемлемым условием эффективности кредитной политики.

Выдержка из книги «Анализ кредитных рисков».

Кредитный риск - это риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед кредитной организацией в соответствии с условиями договора.

К финансовым обязательствам могут относиться обязательства должника по:

• полученным кредитам, в том числе межбанковским кредитам (депозитам, займам), прочим размещенным средствам, включая требования на получение (возврат) долговых ценных бумаг, акций и векселей, предоставленных по договору займа;
• учтенным кредитной организацией векселям;
• банковским гарантиям, по которым уплаченные кредитной организацией денежные средства не возмещены принципалом;
• сделкам финансирования под уступку денежного требования (факторинг);
• приобретенным кредитной организацией по сделке (уступка требования) правам (требованиям);
• приобретенным кредитной организацией на вторичном рынке закладным;
• сделкам продажи (покупки) финансовых активов с отсрочкой платежа (поставки финансовых активов);
• оплаченным кредитной организацией аккредитивам (в том числе непокрытым аккредитивам);
• возврату денежных средств (активов) по сделке по приобретению финансовых активов с обязательством их обратного отчуждения;
• требованиям лизингодателя (дочерней структуры банка) по операциям финансовой аренды (лизинга).

Кредитный риск возникает в тот момент, когда контрагент вступает в кредитные отношения в качестве заемщика. Оценка кредитоспособности заемщика свидетельствует о степени (уровне) индивидуального риска кредитора, связанного с выдачей ссуды конкретному заемщику. Уровень риска по выдаваемым кредитам должен быть понятен и приемлем для банка.

Кредитные операции коммерческих банков являются одним из важнейших видов банковской деятельности. На финансовом рынке кредитование сохраняет позицию наиболее доходной статьи активов кредитных организаций, хотя и наиболее рискованной. Кредитный портфель банков составляет в среднем 50-70% активов. Следовательно, кредитный риск в структуре банковского риска оказывает определяющее влияние на результаты деятельности банков. В России реальный уровень кредитных рисков банков в абсолютном выражении имеет тенденцию роста, что обусловлено, прежде всего, расширением кредитования нефинансовых предприятий и организаций с невысоким уровнем кредитоспособности, а также высокой концентрацией кредитных рисков в проблемных отраслях и на отдельных предприятиях. Эффективность управления кредитным риском весьма важна в процессе управления банковским риском. Размер экономического капитала, который банк резервирует против потерь вследствие кредитного риска, обычно значительно превосходит резерв, создаваемый против других видов банковского риска. Таким образом, кредитный риск был и остается основным видом банковского риска!

Классификация риска

В условиях многообразия банковских продуктов и услуг отсутствует единая классификация кредитного риска. Наиболее часто кредитный риск классифицируют по источникам погашения, по уровню и видам риска.

По источнику возникновения риск можно разделить на внешний и внутренний:

Внешний риск - вероятность возникновения убытка в результате неплатежеспособности или дефолта заемщика под негативным влиянием внешней среды на его деятельность. К внешним рискам относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью банка или конкретного клиента. Речь идет о политических, социальных, экономических, геофизических и других ситуациях. Потери банка и его клиентов могут возникнуть в результате начавшейся войны, революции, неустойчивости политического режима, национализации, приватизации, запрета на осуществление платежей за границу, консолидации долгов, введения эмбарго, аннулирования импортной лицензии, обострения экономического кризиса в стране, стихийных бедствий (землетрясений, наводнений, пожаров) и прочих внешних факторов.

Внутренний риск - вероятность возникновения убытка в результате неплатежеспособности или дефолта заемщика под негативным влиянием внутренних факторов на его деятельность. К внутренним рискам относятся риски, непосредственно связанные с деятельностью заемщика: потеря контрагентов, неэффективное управление затратами, нерациональная платежная и кредитная политика заемщика, ухудшение деловой репутации организации и т.д.

По уровню риска риск можно разделить на:

• умеренный риск/риск ниже среднего/допустимый риск;
• повышенный риск/средний риск;
• высокий риск;
• критический риск/очень высокий риск/недопустимый риск.

Так, умеренным считается риск, размер которого находится на уровне 0-25% потерь ссуды или расчетной прибыли. Повышенным - при потере в пределах 25-50%. Высоким - при потере в пределах 50-75% и критическим считается риск, при котором ущерб достигает от 75% до 100%.

По причине отсутствия единой классификации кредитного риска в Главе 2 предлагается классифицировать риск на восемь видов (страновой риск, региональный риск, отраслевой риск, риски клиента, производственный риск, платежный риск, риски проекта, риски обеспечения), без разделения риска по источникам его возникновения.

Управление риском

Роль системного подхода к оценке кредитных рисков часто недооценивается в российских банках. Задача построения автоматизированной системы управления корпоративными кредитными рисками идет далеко не на первом месте среди приоритетных направлений развития. Во многом это можно объяснить недостаточностью методического и практического опыта в этой области, о начале развития которой в нашей стране можно говорить только с начала 1990-х годов.

Основой создания качественных кредитных активов является функционирование в банке системы управления кредитными рисками, основанной на следующих принципах:

• принцип количественной оценки принимаемых рисков;
• принцип ограничения величины непредвиденных потерь с заданной вероятностью на определенный срок, покрываемых капиталом;
• принцип фондирования ожидаемых потерь по кредитному риску за счет рисковых надбавок;
• принцип постоянного мониторинга принятого кредитного риска и контроля используемых процедур.

Управление риском происходит на трех уровнях:

Индивидуальный уровень
Индивидуальный уровень управления кредитным риском подразумевает анализ, оценку и разумное снижение рисков по конкретной сделке. Индивидуальное управление кредитным риском осуществляется, как правило, для сделок, не подпадающих под агрегированный уровень.

Агрегированный уровень
Агрегированный уровень управления кредитным риском подразумевает разработку программ и выработку критериев, которым должна соответствовать сделка, что позволяет ограничивать величину принимаемых банком рисков. Управление кредитным риском на агрегированным уровне осуществляется, как правило, для типовых сделок с объемом кредитного риска, не превышающим установленной величины.

Портфельный уровень
Управление кредитным риском на уровне портфеля подразумевает под собой оценку совокупного кредитного риска, его концентрации, динамики и т.п., а также выработку предложений по установлению лимитов и управленческих решений в целях снижения риска.

Для каждого уровня используются различные методы оценки риска и методы управления им.

Факторы, повышающие кредитный риск

• концентрация кредитного риска, которая проявляется в предоставлении крупных кредитов отдельному заемщику или группе связанных заемщиков, а также в результате принадлежности должников кредитной организации либо к отдельным отраслям экономики, либо к одному географическому региону или при наличии ряда иных обязательств, которые делают их уязвимыми к одним и тем же экономическим факторам;
• большой удельный вес кредитов и других банковских контрактов, приходящихся на клиентов, испытывающих определенные финансовые трудности;
• концентрация деятельности банка в мало изученных, новых нетрадиционных сферах;
• внесение частых или существенных изменений в политику банка по предоставлению кредитов;
• большой удельный вес новых и недавно привлеченных клиентов, о которых банк располагает недостаточной информацией;
• либеральная кредитная политика банка (предоставление кредитов без наличия необходимой информации, например, комплексного анализа финансового положения клиента);
• не обеспеченные ссуды или принятие в залог низколиквидного обеспечения.

Риски вкладчика

Если потенциальный заемщик открывает накопительный счет в банке, то он подвергается процентному, кредитному и валютному риску (см. рис. 1).

Управление процентным риском вкладчика -- это страхование потерь из-за снижения депозитной процентной ставки. Технология управления данным риском практически не отличается от уже рассмотренной технологии управления процентным риском заемщика. Отличие заключается в том, что необходимо страховать каждый взнос на банковский счет и использовать процентный флор.

Управление кредитным риском вкладчика заключается в выборе надежного банка, обладающего высоким рейтингом, или банка, имеющего статус уполномоченного ипотечного агентства.

Валютный риск вкладчика возникает в случае, когда вклад производится в национальной валюте (рублях). Технология управления данным риском не отличается от рассмотренной ранее.

Риски кредитора

Рисками первичного ипотечного кредитора являются: процентный риск, кредитный риск, риск ликвидности и риск досрочного погашения или реинвестиционный риск (см. рис. 1).

Кредитный риск -- это риск несвоевременной (просроченной) уплаты и/или неуплаты обязательств по ипотечному кредиту. Для инвестора, владеющего правами по ипотечному кредиту, это значит, что он не получит ожидаемого денежного потока по ипотеке в связи с некредитоспособностью заемщика. Это риск невыполнения заемщиком по каким-либо причинам своих обязательств по кредиту.

Кредитный риск зависит от внешних (связанных с состоянием экономической среды, с конъюнктурой) и внутренних (вызванных недобросовестным поведением заемщиков или ошибочными действиями самого банка) факторов. Возможности управления внешними факторами ограничены, хотя своевременными действиями банк может в известной мере смягчить их влияние и предотвратить крупные потери. Однако основные рычаги управления кредитным риском лежат в сфере внутренней политики банка.

Рассмотрим основные источники кредитного риска.

• 1. Условия кредитования (конструкция продукта).
• 2. Способность выплаты кредита.
• 3. Качество обеспечения кредита.
• 4. Мотивация заемщика производить своевременные платежи в течение длительного периода времени.

Условия кредита должны соответствовать финансовым потребностям клиента и его способности выплачивать кредит и в то же время обеспечивать определенную прибыль кредитору. Стремление кредитора повысить прибыль от ипотечных операций может привести к увеличению кредитного риска. Чем больше сумма и срок кредита, выше процентная ставка и дополнительные расходы по кредиту, тем выше кредитный риск. Снижение коэффициента платежеспособности заемщика (соотношение ежемесячного платежа к совокупным доходам заемщика) облегчает ему погашение долга, но в то же время снижает доступность кредита, увеличивает срок кредитования и соответственно общую сумму выплат по кредиту. На величину кредитного риска оказывает влияние размер первоначального взноса. Чем больше доля собственных средств стоимости приобретаемой недвижимости, тем больше вероятность погашения кредита.

Играет роль валюта кредита. Если кредиты предоставляются в долларах или евро, то обязательства заемщика по кредиту также рассчитываются в соответствующем эквиваленте, а доходы большинства заемщиков имеют рублевый номинал.

Способность выплаты кредита в значительной степени зависит от условий кредитования. Однако на нее также оказывают влияние следующие факторы, которые необходимо принимать во внимание кредитору при предоставлении кредита:

• * долгосрочность и стабильность дохода заемщика;
• * наличие различных источников дохода;
• * множество доходов семьи или доступ к расширенной семейной финансовой поддержке;
• * наличие других ликвидных активов.

Качество обеспечения кредита. При обращении взыскания на объект залога в случае невыполнения заемщиком своих обязательств кредитор может столкнуться со следующими проблемами.

• * Невозможность обращения взыскания на объект залога (правовые проблемы).
• * Выручки, полученной от реализации предмета залога, недостаточно для удовлетворения требований кредитора.

Таким образом, на качество обеспечения оказывают влияние следующие факторы:

• * качество объекта недвижимости по сравнению с другими возможными объектами, в том числе его месторасположение;
• * ликвидность объекта;
• * соотношение стоимости залога к сумме кредита (величина первоначального взноса);
• * стабильность (предсказуемость) цен на рынке недвижимости и на данный объект в частности.

Мотивация заемщика производить своевременные платежи в течение длительного периода времени может быть психологического (желание обладать жильем, страх перед публичным порицанием в случае выселения или неспособности делать платежи) и экономического (нежелание терять часть вложенных денег, рост цен на недвижимость) характера.

В случае резкого снижения стоимости недвижимого имущества может возникнуть ситуация, когда величина остатка долга заемщика превысит стоимость залога. В таком случае мотивация заемщика выполнять свои обязательства понижается. Наглядным примером этого является ипотечный кризис в США в 2007 г.

Основным способом страхования кредитного риска является проведение тщательного андеррайтинга кредита, который включает в себя:

• * оценку платежеспособности потенциального заемщика (его способности своевременно погасить кредит) на основе анализа его доходов и расходов;
• * оценку кредитоспособности потенциального заемщика (его готовности выполнять принимаемые финансовые обязательства на основе анализа его кредитной истории);
• * оценку достаточности собственных денежных средств (и источников их формирования), которыми располагает потенциальный заемщик для выплаты первоначального взноса на покупку жилья и оплаты всех других необходимых расходов;
• * оценку достаточности обеспечения.

Обязательным элементом ипотечного кредитования является страхование прежде всего заложенной недвижимости. Некоторые кредиторы предъявляют требования к страхованию жизни и трудоспособности заемщика, а также прав собственности на недвижимое имущество.

В качестве дополнительной гарантии возврата ипотечного кредита предполагается обязательный крупный первоначальный взнос заемщика в качестве частичной оплаты недвижимости продавцу.

Кредитор не только может застраховать себя от кредитного риска, но и переложить его на других участников ипотечного кредитования путем рефинансирования его на вторичном рынке. При этом выдаваемые кредиты должны соответствовать стандартам той организации, которая приобретает права требования по ипотечным кредитам. В России это прежде всего Федеральное агентство по ипотечному жилищному кредитованию.

В процессе управления кредитным риском банк должен определить сферу возникновения риска и степень его влияния на результаты работы банка. На основании этой информации возможно квалифицированное регулирование кредитного портфеля, которое включает в себя:

• * контроль за качеством предоставляемых кредитов;
• * распределение и мониторинг кредитов по группам рисков в соответствии с требованиями ЦБ РФ и внутренними инструкциями банка;
• * создание резервных фондов на возможные потери по ссудам;
• * своевременное выявление проблемных кредитов и разработанный план мероприятий по работе с ними;
• * разработку программ по возврату кредитов.

Вопросы кредитного риска решаются комплексно: это и государственная политика, и политика кредитных учреждений в области первичного взноса. Большая роль принадлежит правильному выбору кредитных технологий и инструментов как составной части андеррайтинга или банковской политики. Существует целый ряд показателей, определяющих надежность (и доступность) кредита. В качестве дополнительной гарантии кредита (к залогу и страхованию) ввиду больших рисков ипотечного кредитования предполагается обязательный крупный первичный взнос заемщика в качестве частичной оплаты недвижимости продавцу. Превышение рыночной цены обеспечения над суммой кредита и определяет степень защищенности ссуды на всех стадиях кредитования, что является важнейшим фактором повышения ликвидности предмета обеспечения, отягощенного залогом. Чем больше взнос или выплаченная часть кредита, тем легче продать этот кредит. Следовательно, риск уменьшается в прямом соответствии с выплатами как по первичному взносу (чем больше взнос, тем меньше риск), так и с выплатами по основной части кредитного долга.

В Германии этот риск несет банк-кредитор, а в США он перекладывается на конечного инвестора, однако этот риск сведен к минимуму посредством трех механизмов: обязательного страхования заложенной недвижимости; предоставления гарантии со стороны агентства, а также путем установления критериев андеррайтинга заемщиков.

Для российского рынка основным способом страхования кредитного риска остается проведение тщательного андеррайтинга кредита. При этом типовыми значениями параметров такого андеррайтинга являются: отношение месячного платежа заемщика к его ежемесячному доходу (payment-to-income ratio - PTI) -- 25-35%; отношение суммы кредита к рыночной стоимости залога (loan-to-value ratio -- LTV) -- 50-85%; размер кредита не более $50 тыс. Таким образом, выдаваемый кредит всегда меньше стоимости недвижимости на сумму первичного взноса, и максимальная сумма кредита обычно определяется исходя из этих показателей. Доходы заемщика также напрямую ограничивают максимальную сумму кредита. В то же время процент по кредиту влияет на сумму кредита, но уже косвенным путем, через максимальную сумму кредитного долга или максимальные выплаты по оплате за кредит, входящие в общую сумму и составляющие обычно большую его часть.

Также обязательным элементом ипотечного кредитования является страхование заложенной недвижимости, жизни и трудоспособности заемщика. В случае рискованных кредитов доля ипотечного обязательства должна быть обязательно меньше стоимости недвижимости на 30% и выше, с представлением также дополнительных гарантий. Более того, все кредиты, составляющие более 85 -- 90% стоимости заложенной недвижимости, обязательно дополнительно страхуются заемщиками (страхование кредитного долга).

Специфические факторы, делающие ипотечное кредитование высокорискованным, создают необходимость создания стабилизирующих противовесов. При этом на первую роль выходит страхование. Ипотечный рынок без страхования существовать не может. Вопрос страхования серьезен тем, что он связан со стоимостью недвижимости, которая, в свою очередь, выходит за рамки одного кредитного института и затрагивает всю кредитно-финансовую схему. Роль страхования -- уменьшение кредитного риска, его перераспределение. На Западе затраты на страхование применительно к страховому объекту достаточно низки. Стабильность, эффективность работы всех звеньев финансово-инвестиционной системы являются в определенной степени гарантией существования ипотечных отношений, и определяют достаточно низкую стоимость реального страхования, соответственно имеющего и достаточно низкие риски.

Необходимо отметить, что вся западная финансовая система в настоящее время сильно реформировала и страховой рынок. Если несколько десятков лет назад страховые институты успешно работали со страхованием на ипотечном рынке (и с ценными бумагами), то сейчас в результате трансформации инвестиционных институтов и функций 75% европейских банков занято на рынке страховых услуг, а 37% страховых фондов успешно работают на рынках банковских услуг, в том числе и ипотечных.

Возвращаясь к ситуации в России, необходимо отметить следующее. В настоящее время в стране страхуется менее 10% от всех принятых на Западе потенциальных рисков. Значительная инфляция не дала по-настоящему хода этому важному институту, так как вся финансовая система перестраивается на работу с краткосрочными активами. А институту страхования так же, как и институту ипотеки, необходимы свои экономические условия и предпосылки. Частное страхование так же, как и частное ипотечное кредитование, существуют лишь в определенной экономической среде: при инфляции свыше 1% в месяц умирает страхование жизни, при инфляции в 10 -- 12% исчезает спрос и на другие страховые услуги.

В России в настоящее время вопрос страхования практически полностью выпадает из финансового и правового поля. В ситуации с меняющимися экономическими условиями без института страхования и принятия на себя определенных рисков (или части) субъектами, имеющими такую финансовую возможность или государственный институт гарантий, ипотечное кредитование развиваться не сможет.

Долгосрочный характер кредитования требует выработки эффективной политики, принятия срочных стабилизирующих мер при всевозможных «сбоях» в экономике. Именно потому, что ипотечное кредитование в России в настоящий момент есть сверхрисковая программа, она может проводиться только с помощью государства, так как без реального государственного участия ипотека самостоятельно развиваться не будет. В Великобритании ипотечная процентная ставка, взимаемая строительными компаниями, практически всегда была подконтрольна английскому правительству и являлась одним из основных вопросов как всей государственной политики, так и политики в области жилищного строительства.

Обычная форма страхования осуществляется в основном заемщиком. Однако, допустим, в случае перепродажи такого кредита финансовым посредникам существует также и форма страхования кредита кредиторами (обычно через страхование залога, но может быть и другой вид страхования).

Богатый опыт по управлению кредитным риском имеют американские ипотечные организации Fannie Мае (Federal National Mortgage Association, Fannie МаеЗ), Ginnie Mae (Government National Mortgage Association, Ginnie Mae4) и Freddy Mae (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac5). Механизм управления кредитным риском представлен на рис. 6 - 8.

«Наличная оплата» (рис. 6). Первичный кредитор продает ипотечные кредиты (mortgages) или пул ипотечных кредитов (pool of mortgages) ипотечному агентству, оставляя за собой право обслуживания кредитов и получая за это вознаграждение в виде комиссионных. Кредитная ставка, получаемая по таким кредитам, должна быть достаточной, чтобы покрыть стоимость фондов, административные расходы, кредитный риск, риск процентной ставки, возникающий из финансирования кредитов с возможными досрочными погашениями за счет обязательств с фиксированной ставкой, и должна обеспечить достаточный размер прибыли от вложения средств. При использовании такой схемы ипотечное агентство принимает на себя кредитный риск и риск процентной ставки.

Рисунок 6. Схема управления кредитным риском «наличная оплата»

«Своп» (рис. 7). Первичный кредитор передает пул ипотечных кредитов ипотечному агентству в обмен на эмитированные им ценные бумаги. Эти ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами (MBS), высоконадежны и ликвидны.

Рисунок 7. Схема управления кредитным риском «Своп»

При этом ипотечное агентство гарантирует держателю MBS своевременную уплату платежей по основному долгу и уплату процентов. За предоставленные гарантии ипотечное агентство взимает с кредитора ежемесячную плату, исчисляемую исходя из размера невыплаченной суммы долга по ипотечным кредитам пула.

Программа «гарантий» (рис. 8). Эмитент, владеющий пулом ипотек, выпускает ценные бумаги, обеспеченные этим пулом, и в случае необходимости покрывает своими собственными средствами просроченные платежи заемщика. Ипотечное агентство гарантирует своевременные выплаты по ценным бумагам, получая за это комиссию от эмитента.

Рисунок 8. Схема управления кредитным риском по программе «гарантий»

Риск реинвестирования. Риск реинвестирования -- риск того, что обязательства банка по выпущенным ипотечным облигациям превысят поступления по выданным (или выкупленным) кредитам. Как правило, заемщикам предоставляется право досрочно погасить кредит полностью или его часть, хотя запрет на досрочное погашение на первые несколько лет может быть отражен в договоре об ипотеке. Это увеличивает риск реинвестирования. Для инвестора, владеющего правами по ипотечному кредиту, досрочное погашение означает, что он получает достаточно большой объем денежных средств, которые необходимо реинвестировать. Основными проблемами при этом являются следующие:

• 1. Инвестору заранее не известно, в какой момент времени может произойти досрочное погашение или поступление денежных средств как результат обращения взыскания на недвижимое имущество и в каком объеме;
• 2. Рыночная процентная ставка в момент реинвестирования может быть низкой.

Данный риск может привести к тому, что ценные бумаги, выпущенные на основе пула ипотечных кредитов, окажутся необеспеченными.

Крах кредитных учреждений в США в 1920 -- 1930-е годы, крах ссудно-сберегательных учреждений в 1980-х годах заставил государственные институты, кредитные учреждения серьезнее подходить к проблемам риска. Поэтому в настоящее время для всех кредитных учреждений характерны серьезные маркетинговые исследования общего рынка капитала, рынка заемных денег, жилищного рынка, а также анализ рисков, контроль рисков и управление ими, жесткий контроль кредитного портфеля (управление активами и пассивами банка, процентной политикой и т.д.). И все это -- часть обшей стратегии и управления. Это обязательное условие работы любого кредитного учреждения в целях получения определенной доходности по осуществляемым операциям. В связи с усложнением финансовых технологий, распыленностью одной операции по нескольким финансовым субъектам, как это ни парадоксально, наряду с дегосударствлением, усиливается роль государства и контроль рискованных операций банков.

Страхование риска реинвестирования. Полностью ликвидировать реинвестиционный риск нельзя, но для его снижения можно использовать конверсионный арбитраж (conversion arbitrage).

Одна из проблем, с которой сталкивается эмитент вторичных ценных бумаг, заключается в их стоимостной оценке, которая связана с прогнозированием будущей доходности этих обязательств. Достоверно определить будущие денежные потоки весьма непросто, в частности потому, что темпы и размеры досрочного погашения закладных, находящихся в пуле, заранее не известны и могут быть определены только при принятии определенных допущений.

Поэтому немецкие ипотечные банки запрещают досрочное погашение кредитов. А в США практикуется ряд условных приемов для прогнозирования будущих темпов досрочного погашения закладных.

Один из таких методов был предложен Федеральной жилищной администрацией. В нем используется статистика досрочного погашения 30-летних закладных. Затем эти данные распространяются на будущий период. Хотя таблицы Федеральной жилищной администрации о досрочном выбытии закладных получили большое распространение среди американских кредитных учреждений, этот метод страдает тем дефектом, что совершенно не учитываются различия в изменении рыночных процентных ставок для различных периодов и различных по своему составу пулов, а этот фактор существенно влияет на темп досрочного изъятия закладных.

Другой метод основан на установлении условных темпов досрочного выбытия закладных для каждого отдельного пула. При этом учитывается прошлый опыт и прогноз будущего изменения конъюнктуры. Условная месячная ставка досрочного выбытия умножается, на непогашенную часть пула на начало месяца (за вычетом планируемого погашения основного долга в этом месяце), и эта процедура дает условную величину выбытия закладных в результате их досрочного погашения в данном конкретном пуле. Пусть непогашенная часть портфеля «проходных» бумаг у инвестора составляет на начало месяца $290 млн, планируемое погашение долга -- $3 млн, условная месячная норма выбытия закладных -- 0,514. Тогда сумма досрочного погашения в текущем месяце равна: (290 - 3) х 0,00514 = $1476 тыс.

Наибольшее распространение получил метод PSA (Public Securities Association). Он основан на допущении, что по новым закладным темп досрочного погашения невелик, но он ускоряется по мере увеличения времени хранения закладной в портфеле. Например, принимается следующая схема расчетов для 30-летних закладных под жилую недвижимость.

Годовая норма выбытия устанавливается на уровне 0,2% для первого месяца существования закладной, затем в течение первых 30 месяцев каждый месяц добавляется 0,2% годового темпа выбытия. Когда годовой показатель достигает 6%, он применяется для остального периода жизни закладной.

На основе этих оценок составляются таблицы денежных потоков для различных пудов закладных, где учитываются суммы погашения основного долга и процентов, а также гипотетический показатель досрочного выбытия, который добавляется к первоначально запланированной сумме погашения основного долга.

Еще одним вариантом страхования от реинвестиционного риска является выпуск ценных бумаг «прямого действия» (pass through).

Владея ценными бумагами «прямого действия», инвесторы приобретают неделимую долю в пуле ипотечных кредитов, приносящую денежный доход (pro rata). Каждый пул обладает следующими характеристиками: «купонная ставка», дата выпуска, дата погашения, регулярные даты выплат «купонного» дохода.

Инвестор, владеющий ценными бумагами «прямого действия», получает все предусмотренные выплаты по основной сумме долга и процентные платежи по кредитам, на основе которых выпущены ценные бумаги, за вычетом «дифференциальных» комиссионных сборов, даже если заемщики не выполняют своих обязательств по выплатам. В этом случае эмитенты ценных бумаг «прямого действия» выделяют собственные средства на покрытие просроченных заемщиком платежей. Также эмитенты отвечают за передачу инвесторам платежей, полученных от заемщиков, в счет досрочного погашения кредитной задолженности, а, следовательно, риск досрочного погашения переносится на конечного инвестора.

Приобретая средства ценные бумаги, инвестор может быть не заинтересован принять на себя риск досрочного погашения: В этом случае он может приобрести облигации, обеспеченные ипотечными кредитами, которые представляют собой общее долговое обязательство эмитента. Дата погашения и даты выплат по таким облигациям известны заранее. Денежные потоки по ипотечным кредитам не связаны с выплатами по облигациям, поэтому для защиты прав инвесторов стоимость залогового обеспечения регулярно сверяется с рыночными ценами, и при необходимости залог пополняется таким образом, чтобы его хватило для выплаты номинальной стоимости облигаций и накопленных процентов в случае банкротства эмитента.

Чтобы снизить эффект досрочного погашения, возникла практика выпуска более сложных финансовых инструментов, чем обычные проходные бумаги. Эмитент выпускает залоговые ипотечные облигации на базе пула ипотечных кредитов или облигации, обеспеченные пулом ипотек (collateralized mortgage obligations, СМО).

Основная цель выпуска СМО -- стабилизировать денежные потоки и повысить точность прогноза доходности вторичных бумаг.

СМО представлены несколькими сериями, или «траншами», облигаций «прямой оплаты» (pay-through bonds) (рис. 9). Каждая серия может иметь; собственную купонную ставку, собственный срок погашения, собственный средний срок амортизации.

Рисунок 9. Схема управления риском реинвестирования с помощью залоговых ипотечных облигаций

Потоки платежей, генерируемые предметом залога, связаны с потоками платежей по облигации. Все СМО обеспечены пулами кредитов с фиксированным процентом. Денежный поток от пула ипотек распределяется между облигациями с различными сроками погашения. Каждое СМО имеет гарантированный фонд погашения.

Таким образом, долгосрочный инструмент (ипотека) используется для создания отдельных инструментов, траншей, которые имеют короткие, средние и большие сроки до погашения. Поток денежных платежей по пулу расщепляется на ценные бумаги (stripped-mortgage-backed securities), имеющие неравную степень риска досрочного погашения. Первоначально погашаются облигации с наименьшим сроком обращения. Выплаты по основной сумме производятся отдельно для одного класса по порядку, а для следующего не производятся до тех пор, пока не будут выплачены сполна предыдущие. Все платежи заемщиков по основной сумме, включая денежные потоки от досрочной оплаты кредита и обращения взыскания на недвижимость, идут на погашение облигаций с самым коротким сроком обращения. Структура СМО может содержать облигации с различными инвестиционными характеристиками, в том числе и накопительные облигации, близкие к облигациям с нулевым купоном. По такой облигации не производятся выплаты ни по основной сумме долга, ни по процентам до тех пор, пока не будут погашены все предыдущие транши. Накопительные облигации максимально защищают инвестора от реинвестиционного риска.

Управление процентным риском. Банковская прибыль (доход кредитора) формируется в основном за счет разницы в процентах по выданным кредитам и привлекаемым источникам (по депозитам, банковским займам, выпускаемым ценным бумагам и др.). Риск процентной ставки -- это риск недополучения банками прибыли в будущем в результате изменения процентных ставок, то есть когда процентная ставка, по которой выдан кредит заемщику, оказывается меньше, чем процентная ставка по привлекаемым банком в настоящее время или в будущем средствам.

Ставки могут измениться по самым разным причинам, в частности, в связи с экономической или иной ситуацией, выбором неэффективной банковской политики, выбором неправильных инвестиционных инструментов и технологий и т.д.

Проблема, стоящая перед банками при долгосрочном ипотечном кредитовании, имеет двойственный характер: необходимо обеспечить доходность операций по кредитованию и одновременно доступность кредитов для заемщика. Основными способами снижения процентного риска являются:

• * достижение оптимального соответствия стоимости активов и пассивов;
• * использование инструментов ипотечного кредитования с переменной процентной ставкой.

Вводя различные кредитные инструменты с переменными процентными ставками, банки стремятся снизить риск процентных ставок в условиях инфляции, а также быстро меняющегося финансового рынка, стараются сбалансировать изменение стоимости банковских фондов и изменение процентных ставок по выданным кредитам. Данные виды кредитов отражают изменение рыночной процентной ставки.

Сбалансированность банковских активов и пассивов, как по ставкам, так и по времени, является основной сложностью в долгосрочном кредитовании, в частности, в связи со свободным режимом изъятия средств (или предупредительным, в зависимости от технологий сбережения) по депозитам, а также непредсказуемостью рыночных ставок и другим причинам. Таким образом, ставки по выданным кредитам-активам являются постоянными, «связанными», притом на очень большие сроки, а пассивы банка остаются слабо привязанными, в основном в связи с их краткосрочностью и свободой изъятия. Риск процентной ставки включает не только изменение процентных ставок, но также понижение стоимости выплат по существующему кредиту (понижение реальной стоимости амортизационных фондов по сравнению с номинальными выплатами).

Риск процентной ставки можно рассматривать как часть риска неликвидности (ликвидности), это взаимозависимые риски. Риски особенно возрастают при большом потенциале негативной амортизации, при применении рискованных ставок в больших объемах, большой доле объемов с долгосрочными кредитами или, наоборот, большом объеме кратковременных депозитов. Таким образом, даже при смене краткосрочных депозитов на среднесрочные депозиты риск процентной ставки будет уменьшаться. Необходимо учитывать влияние самой процентной ставки на кредитный риск. Кредитор не может бесконечно поднимать процентную ставку для уменьшения риска, так как при определенном рубеже эта ставка будет непосильна для заемщика. Кредитором должно быть правильно выбрано оптимальное соотношение уровня риска, учитывающего все риски с их влиянием друг на друга, и ожидаемого дохода. Сама зависимость между доходом и риском обычно обратно пропорциональная.

Решение проблемы надежности ипотечных кредитов путем уменьшения процента по этим кредитам за счет снижения процента по депозитам также невозможно, так как в этом случае достаточно быстро иссякает сам источник накопления. Здесь должны быть найдены иные пути, включая работу с максимальными ставками по депозитам и минимальными ставками по кредитам, минимизацию всех расходов за счет больших объемов кредитования и количества услуг, создание новых эффективных технологий, объединение этих технологий в целях получения минимальных издержек и максимальных доходов для всех субъектов финансирования. При этом важную роль начинает играть объединение мелких банков в крупные. Естественно, что процентная ставка по кредиту регулируется рынком (предложением заемных средств и их спросом), а также прибылью банка. Однако жесткие непосильные кредитные условия могут резко ограничить доступность кредитов, а также увеличить кредитные риски. Поэтому многие страны применяли и применяют политику регулирования государством финансовой системы (особенно необходимую в отдельные экономические периоды), устанавливали своего рода «потолки ростовщичества». В США Федеральное правительство избегало прямо устанавливать «потолки» ставки ссудного процента по закладным, однако многие штаты сами устанавливают верхний предел процентной ставки, которая может быть применена кредитором. Установка кредитным институтом ставки выше принятой подпадает под нарушение закона и штрафные санкции.

Для уменьшения этого риска используют кредиты с плавающей ставкой. Для конечного инвестора - это риск изменения стоимости ценной бумаги в зависимости от рыночной ставки процента. Этот риск может быть смягчен при использовании переменной купонной ставки.

Изменение процентной ставки, как правило, является следствием изменения уровня инфляции. Для инвестора, владеющего правами по ипотечному кредиту, это означает, что денежный поток, предусмотренный договором об ипотеке, из-за роста инфляции оказывается ниже, чем ожидаемый. В случае снижения рыночной процентной ставки возрастает вероятность досрочного погашения кредита заемщиком. В этой ситуации заемщик досрочно погашает кредит с целью получения кредита под меньшую процентную ставку. С другой стороны, процентный риск можно представить как риск изменения стоимости активов и пассивов.

Эмитент (коммерческий банк или ипотечное агентство), собравший пул ипотек и выпустивший на его основе ценные бумаги, может подвергаться риску несбалансированности активов и обязательств, если ставка процента, получаемая по пулу, фиксирована, а выплачиваемая процентная ставка по обязательствам плавающая, либо наоборот. В результате может возникнуть ситуация, когда эмитент выплачивает большую сумму, чем получает.

В связи с тем что эмитент получает денежные потоки в течение продолжительного времени, каждый такой поток подвергается риску изменения процентной ставки.

Рассмотрим возможности по управлению процентным риском для случая аннуитетного кредитования, привязанного к ставке LIBOR, и для случая СМО.

Эмитент облигаций с фиксированным процентом, владеющий пулом ипотечных кредитов, получает по пулу плавающую процентную ставку (LIBOR + а). Пусть условно процент по облигациям равен 7%, а аннуитет 5% и эмитент хочет зафиксировать свой доход в размере 3%. В этой ситуации риск процентной ставки LIBOR заключается в возможности ее падения ниже 5% ((LIBOR + 5%) - 7% = 3% => LIBOR = 7% + 3% - 5% = 5%). Выходом в этом случае может стать покупка процентного флора (рис. 10). Продавец флора платит его владельцу каждый раз, когда контрактная ставка-ориентир опускается ниже ставки «флор» (floor) контракта на дату расчета.

Рисунок 10. Схема управления процентным риском с помощью процентного флора

Каждый раз, когда ставка LIBOR будет опускаться ниже ставки «флор» = 5%, дилер по флорам будет выплачивать на каждую дату расчета сумму, равную:

CF= max [ставка «флор» - LIBOR, 0] х NP x LPP, (1.3)

где CF -- денежный поток, получаемый коммерческим банком; NP -- условная основная сумма, которую страхует эмитент; LPP -- длина расчетного периода.

Вторым вариантом страхования процентного риска может стать использование свопа (рис. 11). Эмитент ценных бумаг обменивает LIBOR на фиксированную ставку. Прибыль эмитента фиксируется на уровне +5% - 7% = -2% (если = 5%, то прибыль эмитента составит 2%). Недостатком этой схемы является отсутствие возможности у эмитента получить дополнительный доход в случае роста ставки LIBOR .

Рисунок 11. Схема управления процентным риском с помощью процентных свопов

Третьм вариантом страхования процентного риска может стать использование процентно-кэпового свопа (rate-capped swap). Применение процентно-кэпового свопа показано на рис. 12. Эмитент с помощью свопа обменивает плавающую ставку на фиксированную. Затем с помощью кэпа заемщик страхует превышение ставки LIBOR над ставкой «потолок» (в нашем примере -- 5%) .

Рисунок 12. Схема управления процентным риском с помощью процентно-кэповых свопов

Если же эмитент хочет ограничить изменение процентной ставки в некоторых пределах, то он может использовать колларовый своп (collar swap) (рис. 13). Эмитент обменивает плавающую ставку на фиксированную, а затем покупает коллар, чтобы ограничить изменение ставки LIBOR .

Покупка коллара имеет смысл, если есть уверенность в том, что рыночная ставка не будет ниже предела, установленного ставкой «флор». В этом случае стоимость покупки кэпа снижается за счет суммы, полученной от продажи флора.

Рисунок 13. Схема управления процентным риском с помощью процентно-колларовых свопов

Риск ликвидности. Риск ликвидности связан с несбалансированностью активов и пассивов, характеризует способность банка отвечать по своим обязательствам по мере наступления их срока .

Риск ликвидности возникает в связи с возможностью значительного спрэда между ценами покупки и продажи ипотечного кредита на вторичном рынке.

В процессе долгосрочного ипотечного кредитования обостряется проблема обеспечения ликвидности баланса банка. Это связано с тем, что ресурсная база ипотечных кредитов формируется в значительной степени за счет привлечения краткосрочных кредитов и депозитов. При этом велика вероятность возникновения ситуации неплатежеспособности - банк не может полностью покрыть срочные обязательства по пассивным операциям, поскольку отвлечение средств в долгосрочные кредиты не компенсируется привлечением долгосрочных пассивов.

Причинами возникновения риска ликвидности могут стать:

• * изменение рыночной конъюнктуры, процентных ставок, валютных курсов, фондового рынка;
• * массовое изъятие вкладов;
• * необходимость предоставления средств по существующим кредитным линиям;
• * недостаточный контроль по остаткам денежных средств на счетах;
• * несоответствие между сроками погашения по активам и пассивам;
• * чувствительность деятельности банка к изменению процентных ставок .

Управление риском ликвидности требует проведения ряда финансовых операций. Во-первых, требуется детальный расчет потоков наличности для определения возможной потребности банка в наличных средствах. Во-вторых, требуется разработка стратегии мобилизации наличных средств с определением источников и затрат. Финансовые учреждения в развитых странах используют целый комплекс источников для мобилизации денежных средств: продажа активов, портфель ликвидности, депозиты, заем средств под залог и без залога, резервные кредитные линии и право занимать средства в Центральном банке. Диверсификация источников финансирования может уменьшить стоимость и риск ликвидности активов .

Одним из вариантов повышения ликвидности для первичных ипотечных кредиторов является использование ипотечного агентства как источника дополнительных фондов.

Первичный ипотечный кредитор может профинансировать кредит с помощью краткосрочной банковской ссуды. Однако в конце концов ему придется продать этот ипотечный кредит инвестору, для того чтобы получить фонды, необходимые для финансирования дополнительных ипотечных операций. Выданный кредит может быть продан различным долгосрочным инвесторам, таким как ссудо-сберегательные ассоциации, взаимные сберегательные банки и страховые компании, или ипотечному агентству. Однако последний вариант может оказаться менее привлекательным. Первичный кредитор должен уплатить комиссионный сбор (фактически первичный ипотечный кредитор покупает опцион на продажу -- опцион пут (put option), для того чтобы получить обязательство от ипотечного агентства о покупке данного кредита). Следовательно, когда долгосрочные инвесторы находятся в благополучном положении в смысле ликвидности, первичный ипотечный кредитор, скорее всего, продаст кредиты на вторичном рынке. Когда процентные ставки начнут расти, поток средств, направляемых на сбережения, будет сокращаться, в. результате чего появятся дефицит кредитных ресурсов и ликвидность ипотечных кредитов, продавцу все в большей степени придется полагаться на ипотечное агентство как на источник фондов .

Выступая в роли «остаточного» покупателя ипотечных кредитов на вторичном рынке, ипотечное агентство помогает сгладить, хотя и не устраняет полностью, цикличность ипотечного кредита. Ипотечное агентство получает возможность для этого благодаря привлечению фондов в масштабе всей страны. В то время как первичное ипотечное кредитование по своей природе имеет местный характер, масштабы деятельности ипотечного агентства позволяют собирать фонды по всей стране и перемещать их из местностей с избытком капитала туда, где капитала не хватает.

Другим способом повышения ликвидности ипотечных кредитов и их рефинансирования является секьюритизация (securitization), т. е. выпуск ценных бумаг, обеспеченных пулами ипотечных кредитов. Такой механизм позволяет привлечь больший объем частного капитала в сферу жилищного кредитования и, следовательно, повысить ликвидность ипотечных кредитов. Ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, обладают высоким рейтингом и ликвидностью вследствие наличия обеспечения недвижимым имуществом, гарантий ипотечных агентств и государства .

Риски ипотечного агентства

Ипотечное агентство сталкивается с теми же рисками, что и первичный ипотечный кредитор: процентный риск, кредитный риск (в России в любом случае остается риском первичного кредитора), риск ликвидности и риск рефинансирования. Методы управления этими рисками, описанные выше, остаются справедливыми и для ипотечного агентства.

Риск инвестора в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Основным риском для инвестора в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, является риск ликвидности этих бумаг на вторичном рынке. Для инвестора этот риск связан со снижением ликвидности ценной бумаги из-за возможности существенного спрэда между ценами покупки и продажи финансового инструмента .

Страхование этого риска производится как и для обычных ценных бумаг. Инвестор должен покупать наиболее надежные ценные бумаги. Другим риском является риск досрочного погашения, если инвестор приобретает ценные бумаги «прямого действия». Кроме того, возможен и валютный риск, если ценные бумаги не номинированы в иностранной валюте .

Договоры о ссудах никогда не приносят неожиданных доходов, потому что ни один заемщик не вернет больше, чем указано в контракте. Но порой они возвращают меньше, чем было оговорено. Возможность непогашения ссуд является источником кредитного риска. Асимметричность дохода/риска.

Кредитный риск - 1) риск того, что заемщик не уплатит по ссуде; 2) вероятность того, что стоимость части активов банка, в особенности кредитов, уменьшится или сведется к нулю; 3) вероятность невозврата кредитов. Поскольку доля средств владельцев в совокупной стоимости активов банка невелика, даже при относительно незначительном проценте кредитов, которые перешли в разряд неблагополучных, банк может оказаться на грани банкротства (здоровье уходит пудами, а приходит золотниками). Два наиболее распространенных показателя кредитного риска банка:

отношение недействующих активов к совокупному объему кредитов и обязательств по лизингу;

отношение чистых списаний по кредитам к совокупному объему кредитов и обязательств по лизингу.

Недействующие активы - это доходные активы, в том числе кредитные вложения, срок погашения которых истек 90 или более дней назад. Списания - это кредиты, относительно которых банк убедился, что они никогда не будут погашены, и которые списаны на убытки. По мере роста обоих показателей увеличивается кредитный риск и вероятность банкротства банка.

Размещение банковских активов должно основываться на оценках прибылей, скорректированных по риску. Традиционно банки выдавали и сами обеспечивали ссуды. Взаимоотношения между кредитором и заемщиком можно рассматривать в терминах теории агентских отношений, полагая заемщиков агентами, которые действуют в пользу кредиторов, являющихся принципалами; при этом сами кредиторы являются агентами депозиторов, вынужденных делегировать банку право управления их средствами в связи с тем, что они сами не имеют ни времени, ни знаний для оценки кредитоспособности заемщиков (профессионального управления своими деньгами). Чтобы защитить собственные интересы, кредиторы должны контролировать и направлять действия заемщиков. Проблема заключается в асимметричности информации: заемщики знают куда больше о собственном положении, чем кредиторы, т.е. последние выступают как аутсайдеры, которым недоступна внутренняя информация.

Кредитный риск - это вероятность невозврата кредита. Нейтральное к вопросам риска уравнение ценообразования выражает фундаментальное представление о взаимозависимости риска и дохода:

где р - вероятность возврата кредита.

Т.к. полная сумма событий равна 1, то риск (вероятность невозврата) равен (1-р), а ставка по кредиту

Ставка по кредиту должна компенсировать временную стоимость денег (свободная от риска ставка процента) и риск невозврата ссуды, т.е. процентная ставка по ссуде увеличивается, если есть основания полагать что заемщик может не погасить кредит, при этом если заведомо известно, что заемщик не вернет долг (р=0), величина ставки по кредиту не поддается определению (риск кредиторов компенсировать невозможно).

Правильный выбор процентных ставок, конечно, только один из способов контроля риска. Понятно, что учет взаимодействия между кредитным и процентным риском (т.е. “правильное” установление ставки по кредиту, в том числе плавающей) не спасет кредитора, если кредит будет выдан недобросовестному заемщику, но кредиторы, вообще не учитывающие это взаимодействие и перекладывающие весь процентный риск (в том числе риск изменения рыночных ставок) на заемщика, совершают серьезную ошибку. Основная цель кредитования - получить свои деньги обратно, а перенос процентного риска на заемщика далеко не нейтрален: все другие факторы также изменятся . В конечном итоге это может способствовать превращению добросовестного заемщика в недобросовестного, или, как минимум, создает предпосылки для этого. Трансформация процентного риска в кредитный.

Итак, кредитный анализ направлен на определение вероятности возврата заемщиком ссуды.

I(C) - качество информации (своевременность и точность), которое в свою очередь определяется характером заемщика С;

CF - уровень и стабильность потока наличности;

NW - реальный уровень собственного капитала;

G - наличие гарантий (объем и надежность).

K - конкуренция.

O - отношения банка и клиента - концепция отношений с клиентами означает стратегическую комбинацию услуг, займов и депозитов.

Все составляющие являются в свою очередь функциями внешних экономических условий ECY. В широком смысле экономические условия - это: фаза делового цикла, уровень цен (инфляция, дефляция, курс валюты), фискальная и денежно-кредитная политика, уровень безработицы, платежный баланс (импорт, экспорт), цены на нефть и другие энергоносители, технология, конкуренция, кредитный рейтинг страны. Условий - это подверженность заемщика воздействию внешних сил. Содержание фактора условий состоит в том, в какой степени внешние изменения способны ухудшить положение заемщика. Еще точнее: какое сочетание внешних условий лишит заемщика возможности вернуть долг?

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ECY (внешних экономических условий)

Согласно принципа “нейтрального к риску” инвестора:

Поскольку ценные бумаги Казначейство США считаются совершенно свободными от риска неплатежа (вне подозрений, “как жена Цезаря”), вероятность возврата вложений в T-bond США принимается равной 1. Отсюда вероятность возврата вложений в Россию определяется как:

I Характер подразумевает готовность заемщика погасить ссуду - “нельзя получить хорошие результаты, имея дело с плохими людьми”. Те, кто не вовремя и не в полном объеме предоставляют важную информацию, проявляют недостатки характера, которые требуют оценки в виде повышенной премии за риск. Характер заемщика портится при ухудшении внешних экономических условий (см. Синки - наоборот, стр. 571). Не прибавляет оптимизма для владельцев банка и широко распространенная теория доверительных (партнерских) отношений банка с клиентом с вытекающей отсюда снисходительностью к хорошим людям, оказавшихся в трудных обстоятельствах.

CF(ECY) Уровень и стабильность потока наличности. Банки традиционно рассчитывали на поток наличности как на основной источник погашения ссуд. Ожидаемый поступления наличности как актив. Понятно, что ухудшение внешних условий не способствует стабильности потока наличности. Аналогично и для капитала и стоимости гарантий.

NW(ECY) Наличие реального капитала, т.е. разница между рыночной стоимостью активов и пассивов - это устойчивость баланса заемщика.

G(ECY) Внешние гарантии - теоретически наличие 100% внешней гарантии сводится к тривиальному случаю предоставления ссуды с нулевым риском. Но сила внешней гарантии есть функция капитала выдавшего ее лица, а при ухудшении ECY капитал как минимум нестабилен. Кроме того, поскольку деньги ценнее любой гарантии, в том числе и правительственной, 100% гарантии не может быть в принципе Например, никто не мешает правительству привлечь средства через РЦБ и напрямую выдать ссуду конечному заемщику, однако оно предпочитает выдать гарантию. Почему? Потому что или у него нет денег, или оно не хочет принимать на себя кредитный риск. Независимо от причины очевидно, что стоимость гарантии не может быть равной стоимости выдаваемого под нее кредита.

Добросовестный и недобросовестный заемщик. Противник - тот, кого мы не можем контролировать: 1) недопущение возможности арбитража, или 2) рассматривать выдачу кредита как планируемую операцию прибыльной перепродажи залогового обеспечения. Залог на кредит равен стоимости кредита - долга плюс проценты. Рыночный риск априори не известен, и стоимость залога может изменяться в любую, в том числе и неблагоприятную для кредитора сторону. Кредитор не должен допускать возникновения условий арбитража, когда заемщику безразлично, возвращать или не возвращать ссуду (стоимость залога становится меньше или равной стоимости кредита), в противном случае он провоцирует любого, в том числе и “добросовестного” заемщика на невозврат, торг за снижение ставки и т.п. Этого можно избежать, если покрыть кредитный риск тремя стандартными отклонениями изменения цены залога. Они определяются при помощи логнормального распределения и волатильности RUB/USD, например. Т.к. закономерен вопрос “где ж найти такого заемщика?”, то три стандартных отклонения изменения цены залога закладываются в процентную ставку по ссуде (как?), чем и определяется добавка к безрисковой процентной ставке - премия за риск. Если же заемщик готов предоставить залог подобного размера, то он кредитуется по безрисковой ставке. Например:

Психология кредитора в ситуации сомнительной ссуды: отрицание, гнев, попытка договориться, депрессия и принятие (согласие, смирение). Смысл рекомендаций - как можно быстрее продвигаться к последней стадии - принятию ситуации. Поскольку первые три стадии обычно проходят быстро, наибольшим препятствием оказывается стадия депрессии.

Принцип диверсификации предполагает, что если кредитор и не в состоянии оценить риск отдельных займов, то он может это сделать относительно всего портфеля кредитов. Ссуда, ведущая к диверсификации портфеля кредитов, ценнее для банка, чем та которая этого не обеспечивает. Первая заслуживает скидки, вторая - премии.

Условие “бери или уходи”.

Предполагается, что банки предоставляют в своих регионах необходимые кредитные средства легальному бизнесу по обоснованным, компетентным образом установленным процентным ставкам. Банковские риски имеют тенденцию концентрироваться именно в кредитном портфеле. Причины: 1) ошибочные управленческие решения; 2) незаконные манипуляции с кредитами; 3) проведение неправильной кредитной политики; 4) непредвиденный экономический спад.

Оценка кредитной политики на предмет ее разумности с точки зрения сохранности размещенных в банке средств.

Классификация кредитов по целям кредитования, т.е. тому, как заемщик планирует использовать полученный кредит.

Классификация некачественных кредитов (см. также Синки, 623):

кредиты с повышенным риском , когда степень защиты банка недостаточна из-за низкого качества обеспечения или иной возможности заемщика погасить кредит - *0,20;

сомнительные кредиты , по которым высока вероятность убытков - *0,50;

убыточные кредиты , которые рассматриваются как кредиты, которые нельзя взыскать - *1,00.

Эти взвешенные показатели суммируются и сравниваются с размером резервов на покрытие возможных убытков и размером капитала банка.

Ключевые факторы, определяющие структуру конкретного кредитного портфеля: 1) специфика сектора рынка, который банк обслуживает (хотя банки и не являются полностью зависимыми от обслуживаемых ими регионов при предоставлении ссуд); 2) размер банка, особенно размер капитала, определяющий предельную сумму кредита на одного заемщика; 3) опыт и квалификация менеджеров в области различных видов кредитования; 4) официальная кредитная политика банка.

Традиционно кредитный риск определяется как риск невозврата денег должником в соответствии со сроками и условиями кредитного договора. В определении сущности кредитного риска существуют различные подходы. Одни авторы включают в понятие «кредитный риск» опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Другие понятие кредитного риска связывают с получаемой банками прибылью: кредитный риск - это возможное падение прибыли банка и даже потеря части акционерного капитала в результате неспособности заемщика погашать и обслуживать долг. Такой подход отражает лишь одну сторону воздействия кредитного риска на прибыль банка - отрицательную, связанную с негативными последствиями кредитования. В то же время исход кредитной сделки может быть и положительным, не исключая при этом наличия определенного уровня риска на протяжении действия кредитного договора.

В основе другого определения кредитного риска лежит неуверенность кредитора в том, что должник будет в состоянии выполнить свои обязательства в соответствии со сроками и условиями кредитного соглашения. Это может быть вызвано:
а) неспособностью должника создать адекватный будущий денежный поток в связи с непредвиденными неблагоприятными изменениями в деловом, экономическом или политическом окружении, в котором оперирует заемщик;
б) неуверенностью в будущей стоимости и качестве (ликвидности и возможности продажи на рынке) залога под выданный кредит;
в) кризисами в деловой репутации заемщика.

Кредитный риск в одинаковой степени относится как к банкам, так и к клиентам и может быть связан с вероятностью спада производства или спроса на продукцию определенной отрасли, невыполнением по каким-то причинам договорных отношений, трансформацией видов ресурсов (чаще всего по сроку) и форс-мажорными обстоятельствами.

Рассматривая вопрос о сущности кредитного риска, необходимо определить его как риск, связанный с движением кредита. Сущность кредитного риска находится в неразрывной связи с сущностью категорий кредита (т.е. формой движения ссудного капитала). Следовательно, сферой возникновения кредитного риска может быть одна из стадий движения ссужаемой стоимости (рис. 21.1).

В процессе кругооборота ссужаемой стоимости принцип возвратности пронизывает все движение кредита и является всеобщим и объективным свойством любой кредитной сделки. Следовательно, нарушение по каким-либо причинам всеобщего свойства кредита приводит к возникновению негативных последствий, убытков, потерь от невозврата ссуды, т.е. к кредитному риску. Одной из сущностных характеристик кредитного риска является несоблюдение принципа возвратности кредита, возникающего в результате разрыва кругооборота движения ссужаемой стоимости.

Таким образом, можно сделать следующие выводы:
1) кредитный риск и неопределенность - это два взаимосвязанных понятия, характеризующие действия банка на рынке кредитных операций, так как решения по кредитной сделке банки часто принимают в условиях неопределенности;
2) вероятность наступления позитивного или негативного результата имеет стоимостное выражение - это прибыль или убыток, которые получит кредитор;
3) кредитный риск - это потенциальная вероятность возникновения потерь банка;
4) сферой возникновения кредитного риска является процесс движения ссужаемой стоимости, а причинами его возникновения - различные рискообразующие факторы;
5) риск - это регулируемая экономическая категория, поскольку, основываясь на результатах оценки конкретной экономической ситуации и путем сопоставления ее с прогнозируемым вариантом события, мы можем соразмерить реальность целей и возможностей.

Итак, кредитный риск - это потенциальная возможность потерь основного долга и процентов по нему, возникающая в результате нарушения целостности движения ссужаемой стоимости, обусловленной влиянием различных рискообразующих факторов.

Центральное место в процессе минимизации кредитного риска принадлежит определению методов его оценки по каждой отдельной ссуде (заемщику) и на уровне банка (кредитного портфеля) в целом. Под оценкой кредитного риска заемщика обычно понимают изучение и оценку качественных и количественных показателей экономического положения заемщика. Работа по оценке кредитного риска в банке проводится в три этапа. На первом этапе производится оценка качественных показателей деятельности заемщика, на втором - оценка количественных показателей и на заключительном этапе - получение сводной оценки-прогноза и формирование окончательного аналитического вывода.

Одним из важных методов оценки кредитного риска является метод оценки кредитоспособности клиента, который осуществляется на основе анализа, направленного на выявление его финансового состояния и его тенденций.

Основными источниками информации для оценки кредитного риска заемщика являются: финансовая отчетность, сведения, предоставленные заемщиком, опыт работы с данным клиентом других лиц, схема кредитуемой сделки с тех ни ко-экономическим обоснованием получения ссуды, данные инспекции на месте.

Качественный анализ реализуется по этапам: а) изучение репутации заемщика; б) определение цели кредита; в) определение источников погашения основного долга и причитающихся процентов; г) оценка рисков заемщика, принимаемых банком косвенно на себя.

Репутация заемщика изучается весьма тщательно, при этом очень важным является изучение кредитной истории клиента, т.е. прошлого опыта работы с ссудной задолженностью клиента. Внимательно изучаются и сведения, характеризующие деловые и личностные качества индивидуального заемщика. Устанавливаются также факты или отсутствие фактов неплатежей по ссудам, протеста надлежащим образом оформленных векселей и т.д.

Определение кредитоспособности заемщика является неотъемлемой частью работы банка по определению возможности выдачи ссуды. Под анализом кредитоспособности заемщика понимается оценка банком заемщика с точки зрения возможности и целесообразности предоставления ему ссуд, определения вероятности их своевременного возврата в соответствии с кредитным договором. С этой целью используют: финансовые коэффициенты, анализ денежного потока, оценку делового риска.

В США для оценки кредитоспособности потенциального заемщика и, следовательно, минимизации кредитного риска используют подход, получивший название 5«С», в основе которого лежат следующие критерии оценки риска:
репутация клиента - Customer character;
платежеспособность - Capacity to pay;
капитал - Capital;
обеспечение ссуды -- Collateral;
экономическая конъюнктура и ее перспективы - Current business conditions and goodwill.

В Великобритании также распространена практика анализа кредитоспособности заемщика, известная под названием «Parts»:
назначение, цель кредита - Purpose;
размер ссуды - Amount;
погашение задолженности - Repayment (основного долга и процентов);
срок - Term;
обеспечение ссуды - Security.

Наиболее приемлемыми являются методы оценки кандидата в заемщики PARSER и CAMPARI, используемые в английских клиринговых банках, которые позволяют наиболее полно изучить многоплановый характер заемщиков.

PARSER расшифровывается следующим образом:
информация о персоне потенциального заемщика, его репутации - Person;
обоснование суммы испрашиваемого кредита - Amount;

опенка обеспечения - Security;
целесообразность кредита - Expediency;
вознаграждение банка (процентная ставка) за риск предоставления кредита - Remuneration.

CAMPARI расшифровывается так:
репутация заемщика - Character;
оценка бизнеса заемщика - Ability;
анализ необходимости обращения за ссудой - Means:
цель кредита - Purpose;
обоснование суммы кредита - Amount;
возможность погашения - Repayment;
способ страхования кредитного риска - Insurance.

Существуют и иные подходы к анализу кредитоспособности клиентов. В основе этого анализа лежит сбор необходимой информации, наиболее полно характеризующей клиента. Например, юридический акт - Положение «В», определяющее основные критерии, которые должны соблюдаться при составлении банками анкет (заяапений на выдачу кредита) и определении кредитоспособности клиента. В частности, в Положении «В» предусматривается, каким образом информация о клиентах может использоваться банком в балльных системах оценки кредитоспособности; определяется круг информации, которая не может запрашиваться банком и использоваться против клиента. Положение обеспечивает условия для лучшей оценки кредитоспособности клиента (например, заемщик обязан включать в анкету информацию о муже (жене) при обращении в банк за ссудой независимо от наличия солидарной ответственности по долгам). Кредиторы обязаны уведомлять заемщиков о возможности предоставления им ссуды в течение 30 дней с момента получения заявления на выдачу ссуды.

В зарубежной экономической литературе широко используется метод анализа SWOT (S - strong, W - weak, О - opportunities, T - threat), который позволяет Выявить сильные и слабые стороны заемщика, его"потенциальные возможности и риски. Таким образом, основными целями анализа информации, характеризующей уровень кредитоспособности заемщика, являются:
определение сильных сторон ситуации заявителя;
выявление слабых сторон потенциального заемщика;
определение специфических факторов, являющихся наиболее важными для продолжения успеха заемщика;
возможные риски при кредитовании.

Анализ банкирами финансовых отчетов клиентов может быть внутренним и внешним. Внешний анализ включает сравнение данного заемщика с другими; внутренний анализ предполагает сравнение различных частей финансовой отчетности друг с другом в течение определенного периода времени в динамике. Внутренний анализ нередко называют анализом коэффициентов. Несмотря на важность для аналитического процесса, финансовые коэффициенты имеют два важных недостатка: 1) не дают информации о том, как протекают операции клиента; 2) представляют прошлую информацию, в то время как кредиты будут предоставляться в будущем. Поэтому аналитику банка приходится работать не только с фактическими данными, но и с оценкой «сложной» информации (взглядов, оценок, прогнозов и т.д.). Кредитная заявка клиента может быть отвергнута, если, скажем, предоставление ссуды будет нарушением кредитной политики банка.

Однако нередко требуется более полный анализ, например на основе оценки движения денежных средств заемщика, т.е. в процессе анализа денежного потока. Денежный поток - это измеритель способности заемщика покрывать свои расходы и погашать задолженность собственными ресурсами. Подобного рода анализ проводят с использованием отчета о движении денежных средств заемщика.

Составление отчета о движении денежных средств позволяет ответить на следующие вопросы:
* обеспечивает ли заемщик себя денежными средствами для дальнейшего роста финансовых активов;
является ли рост заемщика столь стремительным, что ему требуется финансирование из внешних источников;
располагает ли заемщик избыточными средствами для использования их на погашение долга или последующего инвестирования.

Отчет о движении денежных средств заемщика целесообразно использовать для анализа перспектив погашения ссуды.

Важной особенностью кредитования клиентов в индустриально развитых странах Запада является то, что в центре любого процесса предоставления кредита заемщику (физическому или юридическому лицу) стоит человек. Например, в Германии независимо от вида предоставляемого кредита, т.е. от выдачи потребительского или, скажем, инвестиционного фирменного кредита, заемщик должен представить ряд документов, свидетельствующих о его личных качествах и личной кредитоспособности.

Информация, интересующая немецкий банк при решении вопроса о предоставлении кредита, включает следующие сведения.
1. Характеристика личных свойств предпринимателя: характер, манеры, поведение, внешность, выразительность речи, степень откровенности (в вопросах экономического и финансового положения), возраст, семейное положение, семейные обстоятельства, социальная роль вне предпринимательства, почетные должности, хобби.
2. Общее образование (копия свидетельства об окончании учебного заведения), квалификация, склад ума, отношение к риску (азартность), интерес к экономике и организации производства, способности к планированию.
3. Техническая квалификация: специальное образование, ход профессионального развития, опыт, специализация в работе.
4. Физическое состояние: состояние здоровья (с учетом прошлых и хронических заболеваний), пределы нагрузки, занятия спортом.
5. Имущество: степень участия в делах предприятия, личное имущество, владение недвижимостью, другие источники дохода, личные доходы из прибыли предприятия, личные долги, налоговые долги, имущественное положение членов семьи, интенсивность отношений с кредитными учреждениями, участие в конкурсах.

Все перечисленные условия имеют различное значение для каждого конкретного заемщика. Например, в немецких банках при долговременных отношениях клиента и банка, когда последнему известны регулярные доходы и расходы клиента, предоставление кредита осуществляется по сути дела автоматически.

Наряду с использованием анкет клиентов для анализа их кредитоспособности банки могут получить информацию из местных кредитных бюро. Эту информацию также используют для анализа кредитоспособности клиента. В западных странах закон предусматривает возможность для клиента проверять информацию, которая касается его финансового положения и находится в кредитном бюро. При выявлении ошибки клиент заявляет о ней в бюро для ее исправления. А бюро в свою очередь сообщает об этом всем кредиторам, получившим ошибочную информацию о клиенте. Если точность информации вызывает сомнения и споры, то клиент может постоянно вносить в файлы свою интерпретацию ошибки.

В настоящее время в Германии все коммерческие банки обязаны предоставлять информацию о всех ссудах и заемщиках в специальный департамент Бундесбанка, что позволяет систематически анализировать, контролировать данную сферу деятельности банков и вносить определенные коррективы по мере необходимости. Во Франции и Бельгии коммерческие банки имеют право получить информацию о неплательщиках по ссудам из центрального банка. В других странах это право отсутствует из-за необходимости сохранения банковской тайны. Но существует возможность перевести, например, вклад клиента в банк, предоставивший ссуду.

Необходимо также оценить репутацию заемщика. Один из возможных методов ее оценки - метод кредитного скоринга. Модель проведения скоринга обычно разрабатывается каждым банком самостоятельно, исходя из особенностей, присущих банку и его клиентуре, с учетом характера банковского законодательства и традиций страны. Техника кредитного скоринга была впервые предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов для отбора заемщиков по потребительскому кредиту. Д. Дюран выделил группу факторов, позволяющих, по его мнению, с достаточной достоверностью определить степень кредитного риска при предоставлении потребительской ссуды тому или иному заемщику. Он использовал следующие коэффициенты при начислении баллов:
1) возраст: 0,1 балла за каждый год свыше 20 лет (максимум 0,30);
2) пол: женщины - 0,40, мужчины - 0;
3) срок проживания: 0,042 за каждый год проживания в данной местности (максимум 0,42);
4) профессия: 0,55 за профессию с низким риском, 0 - за профессию с высоким риском и 0,16 для других профессий;
5) работа в отрасли: 0,21 - предприятия общественного пользования, государственные учреждения, банки и брокерские фирмы;
6) занятость: 0,059 - за каждый год работы на данном предприятии (максимум 0,59 балла);
7) финансовые показатели: 0,45 - за наличие банковского счета, 0,35 - за владение недвижимостью, 0,19 - при наличии полиса по страхованию жизни.

Применяя эти коэффициенты, Д. Дюран определил границу, разделяющую «хороших» и «плохих» клиентов, - 1,25 балла. Клиент, набравший более 1,25 балла, считался кредитоспособным, а набравший менее 1,25 - нежелательным для банка.

Метод скоринга позволяет провести экспресс-анализ заявки на кредит в присутствии клиента. Например, во французских банках клиент, обратившийся с просьбой предоставить ему персональную ссуду и заполнивший анкету, может получить ответ о возможности предоставления ссуды в течение нескольких минут.

Американские банки сегодня разрабатывают различные подходы для анализа кредитоспособности своих клиентов. Причем каждый конкретный банк устанавливает собственную систему оценки кредитоспособности потенциального заемщика исходя из конкретных условий сделки, приоритетов в работе банка, его специализации, места на рынке, конкурентоспособности, взаимоотношений с клиентурой, уровня экономической и политической стабильности в стране и т.д.

Большинство американских банков используют в своей практике: 1) системы оценки кредитоспособности клиентов, основанные на экспертных оценках анализа экономической целесообразности предоставления ссуды и 2) балльные системы опенки кредитоспособности клиентов. Применение количественной оценки кредитоспособности клиента предполагает присвоение определенной группы тому или иному виду кредита, тому или иному типу заемщика и определяет в баллах значение различных характеристик потенциального заемщика. Затем банкир подсчитывает общее количество баллов и сравнивает с моделью предоставления ссуды или отказа в ее выдаче.

Балльные системы оценки создаются банками на основе эмпирического подхода с использованием регрессионного математического анализа или факторного анализа. Эти системы используют исторические данные о банковских «хороших», «надежных» и «неблагополучных» ссудах и позволяют определить критериальный уровень оценки заемщиков.

Итак, если общая сумма баллов превышает сумму, указанную в модели, то банк предоставляет заемщику кредит, если же она ниже названной суммы, то в кредите отказывают. Обычно существует определенный разрыв между минимальной и максимальной суммой баллов, и когда фактическое число баллов попадает в этот промежуток, то банк принимает решение о кредитовании исходя из общеэкономических и юридических факторов.

Очевидно, что использование балльных систем оценки кредитоспособности клиентов - это наиболее объективный и экономически обоснованный процесс принятия решений, нежели использование экспертных оценок. Единственная сложность заключается в том, что балльные системы оценки кредитоспособности клиента должны быть статистически тщательно выверены и требуют постоянного обновления информации, что может быть дорого для банка. Поэтому небольшие банки, как правило, не разрабатывают собственные модели анализа кредитоспособности клиентов из-за высокой стоимости их подготовки и ограниченной информационной базы.

Оценка кредитного риска банка предполагает, с одной стороны, анализ динамики роста кредитных вложений коммерческого банка, а с другой - их качественный анализ, который основан на детальном рассмотрении каждого кредитного договора, объекта кредитования, сроков, сумм, возможных рисков по отдельным ссудам, обеспечения кредита и т.д.

Анализ и группировка кредитов по качеству имеют важное значение. Под качеством кредита понимается степень кредитного риска, присущая данной ссуде. Уровень показателя качества кредита обратно пропорционален уровню кредитного риска (чем выше качество ссуды, тем меньше вероятность ее невозврата или задержки погашения, и наоборот). В отличие от показателей кредитного риска качество кредита или кредитного портфеля банка - это реальная величина, определяемая поуже предоставленным банком ссудам. Зная структуру кредитного портфеля по категориям качества кредита и определив статистическим путем средний процент проблемных, просроченных, безнадежных ссуд по каждой категории (в том числе потребительских, ипотечных и др.), банк получает возможность осуществлять ряд мероприятий, направленных на снижение потерь по кредитным операциям.