Классификация валютных систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, т. е. с помощью какого актива можно урегулировать дисбаланс в международных платежах

1. Исторически первой валютной системой была система «золотого стандарта». Официальное признание эта система получила на конференции в Париже в 1821г. Основа -–золото, за которым законодательно закрепилась роль денег. Курс национальных валют тесно привязывали к золоту и через золотое содержание валюты соотносились друг с другом по твердому курсу. Например: 1 доллар=1/20 унции золота (1 тройская унция =31, 1 г) 1 фунт стерлингов = 1¼унции. Их валютный курс составлял 5:1, то есть за 1 фунт стерлингов выплачивали 5 долларов.

Внутри данной системы выделяют три разновидности:

Золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (до начала ХХ века);

Золотослитковый стандарт, при котором золото применялось только при международных расчетах (начало ХХ в. начало Первой мировой войны)

Золотодевизный стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты других стран, входящих в систему золотого стандарта. Оформлена на Генуэзской международной конференции в 1922 г.

Главные недостатки «золотого стандарта»

Зависимость денежной кассы от добычи и производства золота, увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции;

Невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду генуэзской системы, заменена на Бреттон-Вудскую.

2реттон-Вудская валютная система оформлена на международной валютно-финансовой конференции ООН в июне 1944 в Бреттон-Вуде (США). Здесь были основаны Международный Валютный фонд (МВФ) и международный банк реконструкции и развития (МБРР)

4. Основные принципы:

Установление твердых курсов валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

Курс ведущих фиксирован к золоту;

Центральные банки поддерживают стабильность курсов своей валюты по отношению к ведущей (в рамках 1%) валюте с помощью валютных интервенций;

Изменения курсов валют осуществляли посредством девальвации и ревальвации.

Под давлением США в рамках Б-В системы утвердится долларовый стандарт. США обладали 70% всего мирового запаса золота. Доллар -–единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютным инструментом и резервным активом. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долларов за одну тройскую унцию.

С конца 60-х годов данная валютная система начала испытывать кризисные явления, причиной которых явились:

Неустойчивость и противоречивость экономик в мировом сообществе;

Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивное перемещение «горячих денег». Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют;

Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (США, Великобритания) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания валютных курсов;

Ослабление позиций США и Великобритании. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесцениванию национальных валют -–доллара и отчасти фунта стерлинга, пришла в противоречие с интеграцией мирового хозяйства. Была создана новая ямайская валютная система.

3. Ямайская валютная система . Оформлена на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основные принципы:

Система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

Отмена монетного паритета золота;

Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, также СДР и резервные позиции в МВФ;

Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения. Плавающие валютные курсы;

Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещается выражать его через золото.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Колебания доллара стало причиной многих валютных кризисов.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

4. Европейская валютная система . В целях экономической интеграции и ограждения рынка от экспансии доллара ЕС в марте 1979 объявил о формировании Европейской валютной системы.

ЕВС базировалась на ЭКЮ – европейская коллективная валютная единица. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВВП государств -–членов ЕС, их взаимном товарообороте и участии в краткосрочных кредитах поддержки.

В апреле 1989 г. странами ЕС была принята программа создания политического и валютного союза, разработанная политикой Ж. Долора (председателя Комиссии европейских сообществ). Реализовалась в три этапа:

– 1 июля 1990 г. -–31 декабря 1993г. – этап становления экономического и валютного союза ЕС. Подготовительные мероприятия необходимые для вступления в силу соответствующих положений Маастрихтского договора о Европейском союзе;

– 1 января 1994 г. -–31 декабря 1998г. -–этап более конкретной подготовки стран к введению единой валюты. Был учрежден Валютный институт, ставший потом Европейским центральным банком.

– 1 января 1999г. -–1 июля 2002г. -–этап практического перехода на единую валюту. 1 января были зафиксированы валютные курсы евро к национальным валютам стран-участниц зоны Евро. Евро стал их общей валютой.

Произошла замена ЭКЮ на ЕВРО в соотношении 1:1. Начала свою деятельность Европейская система центральных банков, включившая ЕЦБ и ЦБ стран перешедших на ЕВРО.

По состоянию на 1 января 2008 г. из 27 государств членов ЕС на Евро перешли 16 стран, остальные пока используют местную валюту.

В связи с мировым финансово-экономическим кризисом (II половина 2007 года по настоящее время), вызвавшим резкие колебания валютного курса рубля по отношению к доллару и евро, среди некоторых аналитиков выдвигается идея создания международного финального центра в России. Это позволит России, как и другим странам с твердой валютой, осуществлять торговлю мировыми активами и превратить рубль в валюту международных расчетов. Большинство аналитиков склонны считать, что превращение рубля в резервную валюту преждевременно. Главный их аргумент – возможная нестабильность российской экономики чрезмерно зависимой от изменчивой внешнеэкономической конъюнктуры.

Контрольные вопросы

1. Назовите валютные и финансовые элементы валютно-финансовой системы.

2. Что такое валюта?

3. В каком случае валюта является неконвертируемой по текущим операциям? По капитальным операциям?

4. Что означает полная конвертируемость валюты?

5. Являются ли ограничения по капитальным операциям обязательным требованием при вступлении страны в МВФ? Почему?

6. Что означает внутренняя и внешняя конвертируемость?

7. В каком случае внутренняя конвертируемость может привести к параллельному обращению двух или нескольких валют на внутреннем рынке страны?

8. Какие вы можете отметить отрицательные стороны параллельного обращения и какие меры по его устранению могли бы предложить?

9. Назовите главные недостатки «золотого стандарта» как исторически первой валютной системы?

10. Когда была оформлена Бреттон-Вудская валютная система? Каковы ее основные принципы?

11. Что явилось причиной кризиса Бреттон-Вудской валютной системы?

12. Назовите основные принципы Ямайской валютной системы и ее преимущества по сравнению с прежней.

13. Когда и в связи с какими проблемами была сформирована европейская валютная система?

14. Как определялась стоимость коллективной европейской валютной единицы ЭКЮ?

15. Когда произошла замена ЭКЮ на Евро и по какой причине?

16. Как отразился на состоянии международной валютной системы мировой финансовый кризис? Какие поставил проблемы?

Тема 13. Валютный рынок

1. Валютный курс и его разновидности

2. Равновесный валютный курс. Факторы, определяющие валютный курс.

Формы мировых денег с течением времени менялись, изменялись и условия международных расчетов.

Одновременно возрастала значимость системы мирового денежного обращения и повышалась степень ее относительной самостоятельности. Вслед за этим наступает период, когда валютная система в определенных пределах соответствует условиям и потребностям экономики. Это ведет к относительно эффективному использованию этой системы. Однако эта относительная стабильность не исключает возникновения локальных кризисов всей системы. Так, после второй мировой войны не раз вспыхивали валютные кризисы во Франции, Великобритании и Италии.

Различают

· мировую

· международную (региональную)

· национальную

валютные системы. Мировая и международная валютные системы обслуживают взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности отдельных фирм и национальных экономик в целом. Их базой является международное разделение труда и внешняя торговля.

Национальная валютная система представляет собой совокупность отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, формируются и используются валютные ресурсы страны, необходимые для нормального функционирования общественного воспроизводства.

Исторически, сперва возникают национальные валютные системы, которые выступают в качестве составной части денежной системы страны. Вместе с тем национальная валютная система относительно самостоятельна и выходит за рамки национальных границ. Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Устойчивость и стабильность национальной валютной системы обеспечивает стабильность мировой валютной системы. Эта связь осуществляется через координацию валютной политики ведущих стран, через национальные банки разных стран.

Экономика не стоит на месте. Она постоянно развивается. В связи с этим периодически возникают несоответствия между валютной системой и изменениями в национальном и мировом хозяйстве. Это ведет к периодическому возникновению кризисов валютной системы, которые занимают относительно длинный исторический период времени. Например кризис золотомонетного стандарта продолжался 10 лет (1913 - 1922 г.г.), Генуэзской валютной системы - 8 лет (1929 - 1936 г.г.), Бреттон-Вудской - 10 лет (1967 - 1976 г.г.).

Таблица 2 - Эволюция Мировой валютной системы (МВС)

Валютные кризисы тесно связаны с процессом воспроизводства и проявляются в:

¨ нестабильности курса валют;

¨ перераспределении золото-валютных резервов;

¨ введении валютных ограничений;

¨ ухудшении международной валютной ликвидности

¨ валютных противоречиях и т.д.

Различают следующие виды валютного кризиса :

1) циклические - как проявление экономического кризиса

2) специальные - вызванные иными факторами (например, кризис платежного баланса, чрезвычайные события и т.д.)

В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и состоянию сил в мире. Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Какое-то время она соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики, новому соотношению сил.

Таким образом, создание новой МВС проходит в 3 этапа:

1. Становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется преемственная связь с прежней системой.

2. Формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой валютной системы

3. Образование полноценно функционирующей новой МВС на базе законченной целостности и ограниченной увязки ее элементов

Третий этап - период эффективного функционирования.

1.2.2. Эволюция мировой валютной системы

Первая мировая валютная система сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок принимались в платежи по весу.

1. Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах.

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2.Каждая валюта имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890-1913 гг.), не испытывала нетто-отлива капитала (за исключением двух лет). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменяемым в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры на 2/3, немецкой марки - на 96%. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

2. Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах.

1. Ее основой являлись золото и девизы иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно - резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922 - 1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

Вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

Процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

Методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

Стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов, США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин:

Значительно возрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран;

США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд. долл., а требования-2 млрд. долл.; к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд.);

Произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914 - 1921 гг. чистый приток золота в США (в основном из Европы) составил 2 млрд. долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в1914 г. - 23%);

США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к иностранным валютам повысился на 10 - 90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 1930-х годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929 - 1936 гг. таковы:

Циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

Структурный характер: принципы мировой валютной системы - золото-девизного стандарта - потерпели крушение;

Большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;

Исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50 - 84%. Погоня за золотом сопровождались увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германия, Австрия, Турция и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса "горячих" денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков;

Крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы начались еще в годы войны (в апреле 1943 г.), тат как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 1930-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

3. Бреттонвудская валютная система была официально оформлена на Международной валютно - финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттон - Вудсе (США, штат Нью - Гемпшир). Здесь же были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), именуемый Международным банком.

Целями создания третьей МВС явились:

1) восстановление обширной свободной торговли;

2) установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

3) передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Третья МВС базировалась на следующих принципах:

1) установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

2) курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

3) центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте (в рамках +/- 1%) с помощью валютных интервенций;

4) изменения курсов валют осуществляется посредством девальвации и ревальвации;

5) организационным звеном системы являются МВФ МБРР, которые призваны развивать взаимное валютное сотрудничество стран и помогать в снижении дефицита платежного баланса.

Резервной валютой стал доллар США, так как только он в это время мог быть конвертируем в золото (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. Другие страны привязали курсы своих валют к доллару США. Доллар стал выполнять в международном масштабе все функции денег: международного средства обмена, международной счетной единицы, международной резервной валюты и средства сохранения ценности. Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами и поэтому третья МВС часто называется системой золотодолларового стандарта.

Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации третьей МВС к изменяющимся условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при "золотом стандарте". Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Как страна ведущей валюты, США после второй мировой войны имела постоянно пассивное сальдо платежного баланса (за исключением периода корейской войны в начале 1950-х гг.). В среднем сальдо составляло от 2 до 3 млрд. долл. Однако это не сказывалось негативно на экономическом положении США, а лишь способствовало экспансии американского капитала в другие страны. Не считая обязательств по продаже золота, в Бреттонвудской системе отсутствовал какой-либо механизм санкций на случай инфляционной политики страны ведущей валюты. Слабость доллара приводила лишь к расширению денежного базиса и приросту валютных резервов в стране с сильной валютой, не вызывая при этом каких-либо противоположных эффектов в США. При данных обстоятельствах США обладали практически неограниченными возможностями для проведения своей денежной политики, основанной на внутриэкономических целях.

Бреттонвудская МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы: в период 1960-1970-х гг. долларовые авуары центральных банков Европы утроились и к 1970 г. составляли 47 млрд. долл. против 11,1 млрд. долл. в США. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика: с 1948 г. по 1969 г. добыча золота увеличилась на 50%, а объем международной торговли - более чем в 2,5 раза. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.

По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных требования:

1) эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;

2) ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Кризис третьей валютной системы длился 10 лет. Формами его проявления были: валютная и золотая лихорадка; массовые девальвации и ревальвации валют; активная интервенция центральных банков, в том числе и коллективная; активизация национального и межгосударственного валютного регулирования.

Ключевые этапы кризиса Бреттонудской валютной системы:

1) 17 марта 1968 г. установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию;

2) 15 августа 1971 г. временно запрещена конвертируемость доллара в золото для центральных банков;

3) 17 декабря 1971 г. девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долл. за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу; границы допустимых колебаний курсов расширились до +/-2,25% от объявленного долларового паритета;

5) 16 марта 1973 г. Международная конференция в Париже подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

После второй мировой войны образовалось шесть основных валютных зон:

а) британского фунта стерлингов

б) доллара США

в) французского франка

г) португальского эскудо

д) испанской песеты

е) голландского гульдена.

Самой стабильной оказалась валютная зона французского франка, которая существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной Африки.

После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая мировая валютная система , для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

1.2.3. Характеристика современных валютных систем (Ямайская и Европейская ЕВС)

Устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1) выравнивание темпов инфляции в различных странах;

2) уравновешивание платежных балансов ;

3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы следующие:

1) система полицентрична, то есть не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

2) отменен монетный паритет золота;

3) основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта , а также СДР и резервные позиции в МВФ;

4) не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;

5) центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

6) страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото;

7) МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получить односторонние преимущества перед другими странами - членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей

1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к данной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны;

2) курс национальной валюты фиксируется к СДР ;

3) “корзинный” валютный курс . Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран - торговых партнеров данной страны;

4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия.

В “свободном плавании” находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об “управляемом”, или “грязном”, плавании валютных курсов.

Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в Европейскую валютную систему (ЕВС). Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний - для операций внутри Сообщества,внешний - для операций с другими странами. Между валютами стран ЕВС действовал твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний в +/-15%, установленным с 1993 г. (до этого предел колебаний курсов находился в диапазоне +/-2,25%). Курсы валют совместно “плавали” по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального валютного курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК “привязали” курсы своих валют к цене на нефть.

В целом развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета.

Важную роль играют специальные права заимствования - СДР . В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФ, вступившая в силу с 1978 г., закрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных расчетов.

Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в Фонде не означает автоматического участия в механизме СДР. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционирует только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действия стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Страны, объявившие о свободном плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, то есть вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание.

Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

а) со времен Бреттонвудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;

б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо;

в) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

5. Европейская валютная система

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решение о создании Европейской валютной системы вступило в силу 13 марта 1979 г.

Основные цели ЕВС:

1) создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;

2) сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.

3) активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция. Великобритания и Италия в настоящее время являются пассивными членами Европейской валютной системы. В 1997 г. членами ЕВС стали Финляндия, Швеция и Норвегия.

Основные принципы построения ЕВС:

1) страны-участницы ЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ ;

2) на основе центрального курса к ЭКЮ были рассчитаны все основные паритеты между курсами валют стран-участниц;

3) страны-участницы ЕВС были обязаны поддерживать фиксированный курс валют с помощью интервенций. В начале создания системы курс валюты мог отклоняться более чем на +/- 2,25% от паритетного, в дальнейшей допускалось колебание в пределах +/-15% от паритета.

Основной инструмент ЕВС - европейская валютная единица - ЭКЮ . Ее стоимость определяли через валютную корзину, состоящую из валют стран-участниц Д оля каждого участника зависела от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Квоты распределялись следующим образом:

· 32,7 % Немецкая марка

· 20,8 % Французский франк

· 11,2 % Английский фунт

· 10,2 % Голландский гульден

· 7,2 % Итальянская лира

· 8,7 % Бельгийский и люксембурский франк

· 4,2 % Испанская песета

· 2,7 % Датская крона

· 1,1 % Ирландский фунт

· 0,7 % Португальское эскудо

· 0,5 % Греческая драхма

Европейская комиссия каждый день рассчитывала стоимость ЭКЮ в различных валютах стран-членов Европейского союза (ЕС) на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводится один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс валюты которой изменился больше, чем на 25%.

В рамках ЕВС европейская валютная единица выполняла ряд функций:

1) счетной единицы, так как с помощью ЭКЮ определяются взаимные паритеты валют Сообщества. Кроме того, она делала возможным определение величины бюджета ЕС, сельскохозяйственных цен, расходов и т.п.;

2) платежного инструмента, так как ЭКЮ позволяла центральным банкам определять и оплачивать взаимные долги, выраженные в ЭКЮ;

3) инструмента резервирования, так как каждый центральный банк вносил 20% своих авуаров золотом и долларами в Европейский фонд валютной кооперации, который, в свою очередь, снабжает банк суммой в ЭКЮ, соответствующей внесенным авуарам. С 1999 г. вместо ЭКЮ основной валютой ЕВС является евро.

4) благодаря введению фиксированных курсов валют на территории Западной Европы появился так называемый феномен валютной змеи. Валютная змея - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку

5) роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования-11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке. К началу 1990-х гг. предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихтского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 г.

Однако надежды на быстрое создание Валютно-экономического союза не оправдались. Причиной явились кризисные ситуации в Европе 1992-1993 гг. и жесткость требований к показателям, необходимым для перехода к ВЭС :

1) стабильность обменных курсов;

2) стабильность цен: уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 средний уровень инфляции трех государств, наиболее благополучных в этом отношении;

3) дефицит государственного бюджета не более 3% от ВВП;

4) государственный долг ниже 60% от ВВП;

5) процентная ставка в длительном периоде превышает не более чем на 2% ставку трех стран, имеющих наименьший уровень инфляции.

Создание Валютно-экономического союза должно было обеспечить странам-участницам множество неоспоримых преимуществ: упразднение обменных институтов и комиссионных; отмену оплаты банковских переводов между странами; упрощение управления предприятиями в разных государствах союза; уравнивание номинальных и реальных ставок процента ЭКЮ и т.д. Именно поэтому, несмотря на период длительной нестабильности в Европе после упомянутого кризиса, в Мадриде был разработан новый перспективный план перехода к Валютно-экономическому союзу, состоящий из 3 этапов:

1) конец 1998 г. Совет Европы определяет по итогам 1997 г. количество стран, соответствующих установленным критериям. Начинается организация Центрального банка Европы;

2) январь 1999 г. переход к ВЭС: окончательная фиксация обменных курсов между валютами и между ними и евро; определение операций, проводимых в европейской валюте. Банки еще не обязаны пересчитывать все переводы в евровалюте; начинает действовать Центральный банк Европы;

3) введение единой валюты. 1999 г.: снижение сроков и стоимости банковских переводов. Потребители получают возможность доступа к операциям в европейской валюте - евро. Пересчет национальных цен в евро. Создание сети обменных пунктов (национальной валюты в евро). 2002 г. - введение единой валюты (введение в обращение ее банкнот и монет). Быстрое изъятие из обращения национальной валюты. Потребители в течение длительного периода могут обменивать национальную валюту на евро. Банковские счета, заработная плата, пенсии-все денежные операции пересчитываются в европейскую валюту.

Переход на единые деньги требует принесения в жертву валютному союзу, пожалуй, самого важного атрибута национальной государственности - права самостоятельно печатать денежные знаки. Отныне эта функция перешла к Центральному банку Европы, который собственно, и определяет всю монетарную политику нового альянса. Кроме того, страны-члены союза одновременно утратили еще два мощных рычага спасительного воздействия на хозяйственное развитие - право девальвации денег, как средство решения экономических проблем, и право наращивать бюджетный дефицит, как способ избежать массовой безработицы.

Именно эти факторы стали основной причиной отказа трех стран ЕС (Великобритании, Дании и Швеции) входить в зону евро.

Рассмотрим причины и преимущества перехода к единой валюте . Для государства ЕС и, особенно для субъектов их хозяйства причины и преимущества перехода к единой денежной политике и валюте определяются в основном следующим. Экономически единый рынок ЕС не может на деле стать таковым до тех пор, пока он опирается на различные денежные системы, остающиеся в национальном подчинении. Это сохраняет внутри ЕС различия в организации кредита, расчетов, курсовой политики, а, следовательно, и связанные с ними различия в ценах, налогах, денежной политике и валютных рисках.

В этом смысле “евро” подводит недостающую базу под уже сложившиеся в ЕС единые рынки товаров, услуг, капитала и рабочей силы, превращая его в завершенный валютно-экономический союз. Ожидается, что в итоге “евро” позволит успешно бороться с инфляцией, снизить процентные ставки и налоговое бремя, то есть стимулировать рост инвестиций, производства, занятости и стабилизировать государственные финансы стран-участниц. Политически это уже позволило Западной Европе иметь валюту, вполне сопоставимую с долларом и иеной и способную противостоять им, что приводит политический вес ЕС в мире в соответствии с его экономическим потенциалом.

Для субъектов хозяйства “евро” означает единство денежно-кредитного и валютного регулирования, в том числе фондового, на всей территории ЕС, а также лучшую управляемость собственными финансами. Также от единой валюты ожидается ощутимый толчок процессам концентрации и централизации, что подкрепит вход европейских фирм в элиту мирового бизнеса.

Технически по сравнению с мультивалютной средой единая валюта означает снижение накладных расходов на обслуживание операций, снятие внутри ‘’зоны евро” валютных рисков, сокращение сроков и удешевление межвалютных переводов средств и как следствие, относительное уменьшение потребностей предприятий в оборотном капитале, а также в размещении своих активов для подстраховки в трудно управляемых корзинах различных валют.

В каждой стране существует своя национальная денежная система; та ее часть, в рамках которой формируются валютные курсы и осуществляются международные платежи называется валютной системой.

Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений данной страны, определяемая национальным законодательством.

На базе национальных валютных систем функционирует мировая валютная система.

Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

Она сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена межгосударственными соглашениями.

В мировую валютную систему входят следующие элементы:

1) международные платежные средства;

2) механизм установления и поддержания валютных курсов;

3) порядок балансирования международных платежей;

4) условия конвертируемости (обратимости) валют;

5) режим работы валютных и золотых рынков;

6) права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Этапы развития мировой валютной системы.

1-й этап. Период возникновения системы «золотого стандарта» (XIX - начало XX в.), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

Первой Британская империя объявила свою денежную единицу (фунт стерлингов) свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота составляло 7,322 г). Вслед за ней золотой стандарт установили США, затем страны Западной Европы и Россия с 1897г).

Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 – 1914 гг. Имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами.

К числу преимуществ золотого стандарта можно отнести:

¨ отсутствие резких колебаний валютных курсов;

¨ низкая инфляция.

Недостатки системы золотого стандарта:

· жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи и производства золота (открытие новых месторождений вело к инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства вело к дефициту наличных денежных средств);

· невозможно было проводить самостоятельную национальную денежно-кредитную политику.

Это заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось за счет эмиссии бумажных денег.

2-й этап. В 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Основным средством международных расчетов становились заменители золота – девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции.

3-й этап. В 1944г. основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На ней было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (названа бреттонвудсской). Для внедрения и руководства этой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится в Вашингтоне.

В основе новой системы лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег – золотом и долларом. Страны-участницы зафиксировали курсы своих валют в долларах. Сам доллар получил золотое содержание (35 $ = тройской унции золота или 31,1 г).

Доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, т.к. свободно обращался в золото. Страны-участницы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если же курс валюты отклонялся от постоянного более чем на 1%, ЦБ данной страны обязан был исправить ситуацию (валютные интервенции).

Во время «бреттонвудсской» системы мировая экономика развивалась очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень. Но одновременно разрушались основания этой системы. Производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к росту экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество «евродолларов». Западноевропейские банки вкладывали их в американские казначейские бумаги. Это привело к росту внешнего долга США. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. Центральными банками стран к прямому обмену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. В 1971г. официально был прекращен обмен $ на золото. В результате двух девальваций $ (понижение золотого содержания) в 1971 и 1973 гг. система «плавающих» курсов прекратила существование.

4-й этап. Юридически был оформлен в 1976г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный курс определяется рыночными силами (спросом и предложением).

Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами. Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.

Колебания курсов обусловлены 2 основными факторами:

q реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

q соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний валютных курсов ЦБ стран должны управлять изменениями курсов.

Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР – расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей роли МВФ. СДР стали эталоном мировых денег. Но эта денежная единица так и осталась расчетной. Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывалась из национальных валют в следующем соотношении:

доллар США – 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) – 45%, йена Японии – 13%.

Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом.

Сущность виды функции валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Сущность виды функции валютной системы. Различают национальную мировую международную региональную валютные системы.

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск

Реферат

по мировой экономике

на тему: «Мировая валютная система: сущность, виды, эволюция»

Оглавление

Введение

Международные валютные отношения – составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетается. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленно-развитые страны, которые выступают как партнеры-соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

В настоящее время лишь немногие страны не используют преимущества международного разделения труда, специализации и кооперации. Возрастающая интернационализация производства заставляет экономических субъектов (предприятия, банки, физических лиц и т.д.) активно выходить на мировой рынок.

При выходе на международный рынок необходимо учитывать огромное количество экономических и политических обстоятельств. В частности, на международном рынке предприятие сталкивается с большим количеством валют, необходимостью платить по своим обязательствам приемлемыми платежными средствами, оценивать всевозможные виды рисков, возникающих при осуществлении внешнеэкономической деятельности, а также следовать требованиям и рекомендациям международных институтов, конвенций и договоров. Так как все эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффективность деятельности экономических субъектов, необходимо всестороннее изучение международных валютных отношений.

Под влиянием многих факторов функционирование международных валютных и финансовых отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Поэтому изучение мирового опыта представляет большую важность и большой интерес для складывающейся в России и других странах рыночной экономики.

1.Сущность, виды, функции валютной системы.

Международные экономические отношения такие, как международная торговля товарами и услугами, международное научно-техническое и производственное сотрудничество, международная миграция капитала ведут к возникновению взаимных денежных требований и обязательств субъектов различных стран.

Валютными отношениями называется совокупность денежных отношений, определяющих платежно-расчетные операции между национальными хозяйствами.

Валютные отношения находятся в зависимости от состояния МЭО. Любые изменения в их формах будут влиять на валютные отношения, но существует и обратная тенденция. Для того чтобы регулировать возникшие валютные отношения между странами необходима валютная система.

Под валютной системой понимается совокупность денежно- кредитных отношений, сложившихся между субъектами мирового хозяйства на базе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в международных договорных и государственно-правовых нормах.

Различают национальную, мировую, международную (региональную) валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система является составной частью внутренней денежной системы и определяется характерными чертами последней, но в то же время она относительно самостоятельна и выходит за национальные рамки.

Основные элементы национальной валютной системы:

Национальная валюта;

Национальное регулирование международной валютной ликвидности;

Режим курса национальной валюты;

Национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;

Режим национальных рынков валюты и золота;

Национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, центральный банк, Минфин, Минэкономики, таможенный комитет и др.).

На национальную валютную систему возлагается ряд функций:

• формирование и использование валютных ресурсов;
• обеспечение внешнеэкономических связей страны;
• обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства.

Основой национальной валютной системы является национальная валюта – установленная законом денежная единица данного государства. Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения.

Конвертируемостью валюты является способность валюты обмениваться на другие валюты.

Различают:

Свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты;

Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Особой категорией национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют. В рамках современной валютной системы такими валютами стали доллар США, евро, иена и фунт стерлингов.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

Официальные валютные резервы стран;

Официальные золотые резервы;

Резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);

Счета в СДР.

Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной интервенции.

Валютный курс определяют как меновую стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные (твердые) и плавающие (гибкие). Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме базой валютного курса являлся монетный (прежде всего золотой) паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости усилился искусственный характер золотого паритета. В рамках демонетизации золота они перестали существовать.

Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение ее состава, размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе.

Для целей обмена одной валюты на другую существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками.

Важным элементом валютной системы являются международные валютно-финансовые организации.

Мировая и региональная валютные системы носят международный характер и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности субъектов национальных экономик.

Региональная валютная система — это форма организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании межгосударственных финансово-кредитных институтов. Наиболее яркий пример валютной системы такого уровня — Европейская валютная система.

Мировая валютная система (МВС ) — это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

МВС включает, с одной стороны, валютные отношения, с другой стороны, валютный механизм. Валютные отношения представляют собой повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютном и денежном рынках в целях осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций. Валютный механизм представляет собой правовые нормы и представляющие их инструменты как на национальном, так и на международном уровнях.

В мировую валютную систему входят следующие элементы:

1) международные платежные средства;

2) механизм установления и поддержания валютных курсов;

3) порядок балансирования международных платежей;

4) условия конвертируемости (обратимости) валют;

5) режим работы валютных и золотых рынков;

6) права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения. [ 4 ]

МВС прежде всего решает мирохозяйственные задачи, что отражается на ее функциях. В качестве основных функций МВС следует отметить следующие:

• опосредование международных экономических связей;
• обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;
• обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров;
• регламентирование и координирование режимов национальных валютных систем;
• унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

Современная МВС не выступает как нечто обособленное, а формируется, исходя из взаимосвязи и взаимодействия национальных и международных валютных систем. С ростом интернационализации хозяйственной жизни грани между этими валютными системами постепенно стираются. Сбой отдельной национальной валютной системы может оказать негативное воздействие на региональные и мировую валютные системы, или реформирование региональной валютной системы ведет к серьезным переменам как в различных национальных системах, так и в мировой валютной системе в целом.

2. Эволюция мировой валютной системы.

Мировая валютная система в своем развитии прошла следующие этапы:

1-ый этап. Парижская валютная система (1816-1914 гг.)

В ее основу был положен золотомонетный стандарт. Период возникновения системы «золотого стандарта» XIX - начало XX в., когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

Первой объявила свою денежную единицу Британская империя (фунт стерлингов), свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота составляло 7,322 г). Вслед за ней золотой стандарт установили США, затем страны Западной Европы и Россия с 1897г.

Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 – 1914 гг. Имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами.

Золотой паритет — соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Он служил основой формирования валютных курсов и был отменен МВФ в 1978 г.

Позднее введен золотослитковый стандарт — это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.

Признаки золотомонетного стандарта:

1) исчисление цен товаров в золоте,

2) обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев,

3) свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу,

4) отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота,

5) обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.

К числу преимуществ золотого стандарта можно отнести:

Отсутствие резких колебаний валютных курсов;

Низкая инфляция.

Недостатки системы золотого стандарта:

Жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи и производства золота (открытие новых месторождений вело к инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства вело к дефициту наличных денежных средств);

Невозможно было проводить самостоятельную национальную денежно-кредитную политику.

Это заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны, ведь финансировать военные расходы приходилось за счет эмиссии бумажных денег.

2-й этап. Генуэзская валютная система (1922-1944 гг.)

Генуэзская валютная система сформировалась после Первой Мировой войны. Финансирование войны и восстановления хозяйства после ее окончания повлекло за собой инфляционный рост денежной массы. Новые кредитные деньги выпускались огромными суммами, в то время как материальные активы уничтожались, а многие ресурсы, которые ранее шли на потребление и инвестиции, были направлены на войну.

В результате денежная масса в обращении и цены резко возросли, однако это не сопровождалось соответствующим ростом добычи золота и золотых резервов, которые, напротив, сократились до чрезвычайного низкого уровня относительно размеров возведенной на их основе кредитно-денежной надстройки. Проблемы, связанные с нехваткой золота, обсуждались на международных конференциях в Брюсселе (1920) и Генуе (1922), а также «Золотой делегацией» Лиги наций (1929–1932).

Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы . Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

С общего согласия, центральным банкам было рекомендовано в дополнение к дефицитному золоту использовать в качестве резервов конвертируемые в золото валюты ведущих стран. После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Новая система, получившая название золотовалютного (золотодевизного) стандарта, существовала и в довоенное время, однако была распространена преимущественно в колониях. После окончания войны она стала действовать и в большинстве независимых государств. Исключением оставались только страны с конвертируемыми в золото национальными валютами – т.н. страны резервных валют, по отношению к которым все другие государства могли накапливать резервные требования в форме банковских депозитов и казначейских векселей, конвертируемых в золото.

Таким образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:

• прямой — для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);
• косвенный — для всех остальных валют данной системы.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы — иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

3-й этап. Бреттон-Вудская валютная система (1944-1976 гг.)

В 1944г. основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На ней было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы. Для внедрения и руководства этой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится в Вашингтоне.

В основе новой системы лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег – золотом и долларом. Страны-участницы зафиксировали курсы своих валют в долларах. Сам доллар получил золотое содержание (35 $ = тройской унции золота или 31,1 г).

Доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, т.к. свободно обращался в золото. Страны-участницы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если же курс валюты отклонялся от постоянного более чем на 1%, ЦБ данной страны обязан был исправить ситуацию (валютные интервенции).

Во время «бреттон-вудской» системы мировая экономика развивалась очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень. Но одновременно разрушались основания этой системы. Производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к росту экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество «евродолларов». Западноевропейские банки вкладывали их в американские казначейские бумаги. Это привело к росту внешнего долга США. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. Центральными банками стран к прямому обмену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. В 1971г. официально был прекращен обмен $ на золото. В результате двух девальваций $ (понижение золотого содержания) в 1971 и 1973 гг. система «плавающих» курсов прекратила существование.

4-й этап. Ямайская валютная система (1976 г. — по настоящее время)

Юридически был оформлен в 1976г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный курс определяется рыночными силами (спросом и предложением).

Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами. Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.

Колебания курсов обусловлены 2 основными факторами:

1) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

2)соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний валютных курсов ЦБ стран должны управлять изменениями курсов.

Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (CDP – расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей роли МВФ. CDP стали эталоном мировых денег. Но эта денежная единица так и осталась расчетной. Оценка CDP стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывалась из национальных валют в следующем соотношении: доллар США – 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) – 45%, йена Японии – 13%.

В настоящее время в мире существуют две взаимосвязанные и взаимоисключающие тенденции. Это глобализация и регионализация мировой экономики. В связи с этим наряду с уже существующей Мировой валютной системой в последние десятилетия формируются региональные валютные системы с созданием своей региональной валюты. Наиболее значимой и перспективной региональной валютной системой является Европейский экономический и валютный союз (ЕВС) двенадцати европейских государств (одновременно являющимися членами Европейского союза ).

Заключение

Международная валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

Основными конструктивными элементами МВС являются мировой денежный товар и международная ликвидность, валютный курс, валютные рынки, международные валютно-финансовые организации и межгосударственные договоренности.

Международные расчёты – регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам – важная составная часть валютных отношений.

Список литературы

1. Алексеев В.А. Мировая валютная система: Конспект лекций. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.
2. Фролова Т.А. Экономическая теория: конспект лекций / Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2009.
3. Мировая валютная система. – Internet . – http://www.grandars.ru
4. Мировая экономика/ Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. – Internet. – http://books.efaculty.kiev.ua
5. Энциклопедия бизнеса/ Макроэкономика. – Internet . – http://profmeter.com.ua
6. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. – М.,2002.
7. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. — М., 2004.

Мировая валютная система (МВС) представляет собой форму организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закреплённую межгосударственными и международными договорённостями.

На ранних этапах становления мировой валютной системы (XVII–XVIII вв.) валюты обменивались в соответствии с их «металлическим содержанием», что упрощало проблему определения курса обмена. В разных странах для чеканки монет использовали разные металлы: медь, серебро, золото (а также никель, олово, свинец и железо), однако в качестве меры определения валютных курсов служили благородные металлы. Одна часть стран ориентировалась на использование золота в качестве меры стоимости своих денежных единиц, другая часть – серебра. Идея обеспечить единообразие в определении валютных курсов впервые возникла в Великобритании в конце XVIII в., что и было закреплено решением Банка Англии о переходе к золотой основе при определении курса британского фунта стерлингов.

Выбор между золотом и серебром был окончательно предрешен раз и навсегда в период открытия больших золотых месторождений в Южной Африке.

Признание золота формой мировых и национальных денег и закрепление за ним всех функций денег произошло на достаточно мало известной Парижской конференции (1867 г.), что означало введение системы золотого стандарта.

Если образование системы золотого стандарта в XIX в. происходило под влиянием экономических причин, то переход от одной МВС к другой происходил под воздействием не только экономических, но в том числе и внешнеполитических и военных факторов. Так было в начале XX в., когда почти рухнула система золотого стандарта, так было в конце 1930-х гг., когда она распалась, и, наконец, Бреттонвудсская система самоликвидировалась в результате кризисных явлений в мировой экономике.

Характеристика этапов развития МВС представлена в таблице.

Эволюция мировой валютной системы

Рассмотрим более подробно указанные этапы развития МВС

1. Парижская валютная система (1867 – 1922 гг.)

Парижская валютная система базировалась на следующих принципах.

1) Золотомонетный стандарт. Золото стало единственной формой мировых денег. Оно свободно обращалось, центральные банки могли продавать и покупать золото в неограниченных количествах по фиксированным ценам, любое лицо могло использовать золото без каких-либо ограничений, импорт и экспорт золота не ограничивались.

2) Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания – с 1816 г., США – 1837 г., Германия – 1875 г., Франция – 1878 г., Россия - 1895 г.). К началу XX в. большинство ведущих стран, за исключением Китая, твердо связали себя с золотым стандартом. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото.

3) Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек». Если рыночный курс национальной валюты был выше паритета, основанного на золотом содержании валют, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не национальной валютой.

Плюсом в использовании золота в качестве мировых денег является относительная устойчивость такой «валюты» в силу того, что золото практически не изнашивается. Существенным минусом является негибкость золота как средства обращения. Именно поэтому фактически такую роль стали выполнять переводные векселя (тратты), номинированные в наиболее устойчивой и популярной валюте того периода – английском фунте стерлингов. Постепенно золото вытеснялось в функции средства платежа кредитными деньгами. Золото же в основном использовалось для оплаты государственного долга страны при пассивном сальдо ее платежного баланса. Кроме того, на неофициальной основе в качестве резервной валюты использовался фунт стерлингов.

Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валяной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы. Обмен валюты на золото продолжали осуществлять только США и Япония. К причинам, разрушившим систему золотого стандарта, относились: 1) значительная эмиссия бумажных денег для покрытия военных расходов; 2) введение воюющими сторонами валютных ограничений, препятствовавших единству международной валютной системы; 3) истощение ресурсов золота при финансировании военных затрат. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 30%, французского франка и итальянской лиры – на 60%, немецкой марки- на 96 %.

2. Генуэзская валютная система (1922 - 1944гг.)

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото - английским фунтом стерлингов, французским франком и долларом США. Платежные средства в иностранной валюте стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

Генуэзская валютная система базировалась на следующих принципах.

1) Золотодевизный стандарт. Валюты свободно обменивались на золото не прямо, а через предварительный обмен на одну из трех указанных валют. Золотой стандарт сохранял свою силу только в международных расчетах.

2) Сохранены золотые паритеты валют.

3) Восстановлен режим свободно-плавающих валютных курсов.

Существенное негативное воздействие на Генуэзскую систему оказал мировой экономический кризис 1929–1933 гг., который привел к мировому валютному кризису, выразившемуся: а) в резких переливах капиталов и, как следствие, в неравновесии платежных балансов и колебаниях валютных курсов; б) в стагнации международного кредита с прекращением платежей рядом стран-должников, что вызвало появление обособленных валютных зон (например, в Германии); в) в отказе многих стран от золотодевизного стандарта г) валютный демпинг.

Первыми из неё вышли аграрные и колониальные страны (1929–1930 гг.), затем - в 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, в апреле 1933 г. – США (запретив при этом частным лицам хранение и обращение золотых монет, слитков и сертификатов, а вскоре и вывоз золота за границу, но взяв на себя обязательство обменивать доллары на золото по цене 35 долл. за тройскую унцию для иностранных центральных банков в целях укрепления международных позиций доллара), в 1936 г. – Франция. Многие страны ввели валютные ограничения и валютный контроль. С этого времени американский доллар последовательно вытесняет английский фунт стерлингов с позиции ведущей мировой валюты, чему в немалой степени способствовало лидерство США в мировой торговле. На основе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.

Валютный блок – это объединение стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении от возглавляющей блок державы. Характерными чертами валютных блоков являются: прикрепление курса валют стран-членов к курсу валюты страны-лидера, их международные расчеты выполняются в валюте лидера блока, в этой же валюте хранятся резервы стран-участниц, а обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов возглавляющей блок страны.

В 1930-е гг. образовалось три блока:

(1) в 1931 г. – стерлинговый. В него вошли члены Британского содружества наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция и Иран

(2) в 1933 г. – долларовый. Долларовый блок возглавили США. В него входили многие страны Центральной и Южной Америки (где господствовал американский капитал) и Канада.

(3) В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, образовали золотой блок. В него вошли: Франция, как лидер блока, Бельгия, Нидерланды, Швейцария; впоследствии присоединились Италия, Чехословакия, Польша. Участники блока искусственно сохраняли неизменным золотое содержание своих валют и потому терпели убытки от валютного демпинга со стороны стран, которые не придерживались золотого стандарта, что и послужило причиной распада блока в 1935 г. В октябре 1936 г. во Франции был отменен золотой стандарт.

Валютный демпинг, являясь разновидностью валютной войны, разрушал генуэзские соглашения «изнутри». Валютный демпинг – искусственное снижение курса национальной валюты с целью поощрения экспорта. Средством его осуществления были валютные стабилизационные фонды, которые в 1932 и 1934 гг. создали Великобритания и США, в 1935 г. – Бельгия и Канада, в сентябре – октябре 1936 г. Нидерланды, Швейцария и, наконец, Франция. Из этого следует, что к концу 1930-х гг. система золотого стандарта не удовлетворяла даже наиболее верных её сторонников. Во время Второй мировой войны все валютные блоки, а с ними и система золотого стандарта, перестали существовать.

В период Второй мировой войны единый валютный рынок был разрушен, и принципы мировой валютной системы не соблюдались.

Большинство воюющих и многие нейтральные страны ввели валютные ограничения.

Произошло новое повышение роли золота как мировых денег, поскольку в военных условиях стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за золото, что привело к исчерпанию золотых резервов стран, которые вели активные закупки вооружения и продовольствия, и их накопление у стран-экспортеров, прежде всего у США. Германия же, напротив, на подготовку к войне истратила почти весь свой золотой запас, который составлял в сентябре 1938 г. 26 т при 12000 т в США и 3600 т в Великобритании. Правда, в ходе военных действий фашисты захватили 1300 т золота в центральных банках оккупированных стран.

США, учтя уроки международных расчетов по итогам Первой мировой войны, предпочли военные поставки осуществлять не в кредит, а по ленд-лизу, т.е. в аренду, на общую сумму в 50 млрд долл., в том числе на 30 млрд долл. в Великобританию и страны Британского содружества наций, на 10 млрд долл. – в СССР.

В военный период официальные валютные курсы, несмотря на инфляцию, были зафиксированы, и поэтому утратили регулирующую роль в экономических отношениях. Наконец, еще одной особенностью времени было использование странами-оккупантами, помимо прямых методов грабежа, валютно-финансовых махинаций (эмиссия необеспеченных денег для формальной оплаты поставок сырья и продовольствия из оккупированных стран, завышение курса собственной валюты).

3. Бреттонвудсская валютная система (1944–1976 гг.)

Мировой валютный кризис, вызванный Второй мировой войной и предшествующими ей событиями, вынудил англо-американских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы, принципы которой были закреплены на валютно-финансовой конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттонвудсе (США) . В принятых статьях Соглашения (первая редакция Устава МВФ) были определены основные принципы новой валютной системы:

1. Золотодевизный стандарт, основанный на двух валютах – американском долларе и британском фунте стерлингов (Однако впоследствии в связи с ослаблением фунта и укреплением доллара стандарт в действительности превратился в золотодолларовый). С целью придания доллару статуса главной резервной валюты Казначейство США продолжало размен долларов на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 1934 г. – 35 долл. за тройскую унцию.

2. Золотые паритеты валют сохранялись и фиксировались в МВФ.

3. Золото продолжало использоваться как международное резервное и платежное средство.

4. Курс валют мог отклоняться от установленного паритета в узких пределах (± 1 %), причем в обязанность центральных банков вменялось поддержание этого интервала на основе валютных интервенций. Девальвация валют свыше 10% допускалась только с разрешения МВФ, что означало введение валютного коридора для валют стран, вошедших в Бреттонвудские соглашения. Центральные банки этих стран должны были накапливать для проведения валютных интервенций резервы USD. Если курс национальной валюты падал, то центральные банки выбрасывали на рынок долларовые запасы. В противном случае они скупали USD.

Таким образом, валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации Бреттонвудской системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично перемещению золотых запасов для регулирования платежных балансов при «золотом стандарте».

Изменения валютных курсов в пределах твердых паритетов назывались «ревальвацией» в случае повышения и «девальвацией» при снижении курса национальной валюты по отношению к золоту или к иностранным валютам.

Впервые в истории для межгосударственного регулирования валютных отношений были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Окончательные расчеты между странами осуществлялись фактически путем обмена золота на валюту и наоборот, либо централизованным путем (Центральными банками и другими официальными учреждениями), либо на Лондонском рынке золота.

Валютная система, основанная на ключевой роли одной валюты (USD), могла сохранять устойчивость только при основной роли США в мировой экономике и пока золотой запас США мог обеспечить конверсию зарубежных долларов в золото. В конце 1940-х гг. на США приходилось около 75% мировых запасов золота, более 50% – промышленного производства и 30% экспорта,. Однако к 1970-м гг. золотые запасы перераспределились в пользу Европы, составив 47 млрд долл. против 11,1 млрд долл. у США. Тогда же появились и проблемы с международной ликвидностью, поскольку добыча золота с 1948 г. по 1969 г. возросла на 50%, а мировой экспорт – более чем в 2,5 раза, и золота перестало хватать для поддержания золотого паритета доллара.

Второй предпосылкой кризиса явился огромный дефицит платежного баланса США из-за оттока долларов из страны, что привело к формированию евродолларового рынка и снижения доверия к американскому доллару как резервной валюте.

В-третьих , образовались новые финансовые центры - Западная Европа и Япония, – с появлением которых США утратили своё абсолютное доминирование в мировых финансах.

Описанные события являют собой яркий пример дилеммы (парадокса) Р.Триффина. Согласно этой дилемме, золотодолларовый стандарт должен совмещать два взаимоисключающих требования: 1) эмиссия ключевой валюты должна соотноситься с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать её обратимость в золото и со временем способна вызвать кризис доверия к ней; 2) ключевая валюта должна эмитироваться в количествах, достаточных для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

Кризис второй валютной системы продолжался около 10 лет и выражался в следующих формах:

«валютная лихорадка» – перемещение «горячих» денег, массовая продажа валют в ожидании их девальвации скупка валют в предположении их ревальвации;

«золотая лихорадка» – массовая скупка золота и, как следствие, рост его рыночной цены;

обострение проблемы международной ликвидности (общая нехватка международных платежных средств и их неравномерное распределение между отдельными странами);

ревальвации и массовые девальвации валют из-за невозможности удержания их курсов в установленных границах (девальвация фунта стерлингов 18.11.1967 г. на 14,3% и 25 валют, с ним связанных; девальвация французского франка 8.08.1969 г. на 11,1% и 13 валют, с ним связанных; ревальвация марки ФРГ 24.10.1969 г. на 9.3%);

активная интервенция центральных банков, в том числе и коллективная;

массовое использование заимствований в МВФ для смягчения дефицита платежных балансов;

активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

паника на фондовых биржах с резкими колебаниями курсов ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов.

К попыткам сохранения основных принципов системы фиксированных паритетов, а в действительности к ключевым этапам кризиса Бреттонвудской системы относятся:

1. Установление двойного рынка золота 17 марта 1968 г.: цена золота на частных рынках устанавливалась в соответствии со спросом и предложением, а в официальных сделках центральных банков сохранялся официальный курс 35 долл. за тройскую унцию.

2. Временное запрещение конвертируемости доллара в золото для центральных банков с 15 августа 1971 г.

3. В мае 1971 г. были ревальвированы швейцарский франк и австрийский шиллинг, что было равносильно скрытой девальвации доллара, но не так сильно било по престижу страны

4. Подписание 18 декабря 1971 г. в Вашингтоне в Смитсоновском институте 10 странами соглашения: а) о девальвации доллара на 7,89% и повышении официальной цены золота на 8,57% (с 35 долл. до 38 долл. за тройскую унцию (что вызвало цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран-членов МВФ установили новый курс своих валют к доллару, причем 50 было ревальвировано. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговли США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10–12%); б) о расширении пределов колебаний валютных курсов с ± 1% до ± 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо их паритетов; в) об отмене 10% таможенной пошлины в США. Но США не приняли на себя обязательство о восстановлении конвертируемости доллара в золото и об участии в валютных интервенциях, сохранив привилегированный статус доллара;

5. Девальвация доллара 13.02.1973 г. на 10% и повышение официальной цены золота на 11,1% – с 38 до 42,22 долл. за тройскую унцию;

16 марта 1973 г. Международной конференцией в Париже курсы валют подчинены законам рынка. С этого момента курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, Бреттонвудсская валютная система фактически прекратила своё существование.

Одновременно распались пять из шести образованных в 1930-е – 1940-е гг. валютных зон: британского фунта стерлингов, доллара США, португальского эскудо, испанской песеты и голландского гульдена. Зона франка существует в модифицированном виде до настоящего времени.

C охраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного влияния на валютно-финансовые и торговые отношения:

1) возрастание роли межгосударственных соглашений, что придавало валютной зоне официальный характер;

2) консолидированность в области валютно-финансового режима, валютных ограничений, золотовалютных резервов, которые хранились в стране-лидере, льготного режима валютных расчетов внутри группировки, единством валютного контроля во всех странах-членах.

Основные признаки, характеризующие валютную зону : поддержание всеми её участниками твёрдого курса своих валют по отношению к валюте страны-гегемона; изменение курсов своих национальных валют по отношению к другим валютам только с её согласия; хранение в банках этой страны большей части национальных валютных резервов, свободный обмен валют входивших в зону стран, свободное движение средств в пределах зоны и наличие ограничений по отношению к третьим странам, сосредоточение внешних расчётов стран-участниц в банках страны-гегемона. Их монополии имели свободный доступ на рынки сбыта и к источникам сырья стран-участниц, а внешняя торговля последних была подчинена интересам страны-гегемона, что приводило к неэквивалентному обмену в их торговых отношениях. Особенно это касалось развивающихся стран и колоний, входивших в данную валютную зону. Механизмы валютных зон облегчали экспорт капиталов из страны, возглавлявшей зону в её другие страны, а их золотые и валютные резервы, сосредоточенные в банках ведущей державы, также использовались в её интересах. Таким образом, устройство валютных зон позволяло стране-гегемону удерживать свои конкурентные позиции как в странах-участницах зоны, так и в мировой экономике в целом.

Стерлинговая зона окончательно сложилась в начале второй мировой войны с введением валютного контроля Великобританией и другими странами-участницами. За время существования её состав неоднократно менялся. За послевоенный период из зоны вышли Египет, Судан, Израиль, Ирак, Бирма (современная Мьянма), Ливия. В начале 1970-х гг. стерлинговая зона включала все страны – члены Британского Содружества наций, кроме Канады и Южной Родезии (нынешняя Зимбабве), всего 48 государств, в том числе по 5 – в Европе и Америке, 15 – в Азии, 16 – в Африке, 7 – в Австралии. Она являлась крупнейшей из валютных группировок по территории и численности населения входивших в неё стран. Её площадь составляла около 1/6 территории земного шара с населением около 1 млрд чел. На долю стран стерлинговой зоны приходилось 1/6 мирового товарооборота, в том числе на долю самой Великобритании - около 6%. Объединению различных по уровню экономического развития стран в единую валютную группировку способствовали тесные экономические связи с Великобританией, сложившиеся в период её колониального владычества, а также традиционные методы осуществления международных расчетов стран- участниц через лондонский финансовый центр.

Валютному механизму стерлинговой зоны вплоть до 1970-х гг. было присуще:

1) прикрепление валют стран-участниц к английской валюте путем поддержания определённого их курсового соотношения;

2) льготный режим обмена между валютами зоны по сравнению с другими валютами;

3) наличие внутри зоны валютного контроля, распространявшегося прежде всего на валютный оборот с остальным миром;

4) участие ряда стран зоны в «долларовом пуле» (валютном фонде) путем перечисления всей или части их выручки в дефицитных валютах, также золота в централизованные резервы в Лондоне по фиксированному курсу;

5) хранение значительной части валютных резервов членов зоны в виде стерлинговых авуаров в английских банках.

Юридически стерлинговая зона не имела централизованного руководящего органа и её деятельность осуществлялась валютными органами стран – участниц на основании «традиционной коммерческой практики» и «джентльменских соглашений». Однако рекомендации английского казначейства и его агента – Банка Англии играли значительную роль в разработке, направлении и осуществлении валютной политики зоны в целом. Для координации валютной политики в зоне периодически созывались конференции стран-членов Британского Содружества и конференции министров финансов соответствующих стран.

С 23 июня 1972 г. одновременно с введением плавающего курса фунта стерлингов, Великобритания в одностороннем порядке отменила льготный режим валютных расчетов практически со всеми странами зоны. С этого времени к списочным территориям, на которые по английскому законодательству не распространялся валютный контроль, и куда прежде входили все страны стерлинговой зоны, включаются только Великобритания, Ирландия и Гибралтар. К остальным странам зоны применяются те же нормы валютного контроля, что и к странам, не входившим в эту валютную группировку. Вступление Великобритании в 1973 г. в ЕЭС еще более снизило роль стерлинговой зоны, а также возможности использования фунта стерлингов в качестве центральной валюты зоны. Хотя в валютном законодательстве Великобритании понятие стерлинговой зоны еще сохранялось некоторое время, однако практически валютная группировка перестала существовать в тот же временной интервал, что и Бреттонвудсская валютная система.

Долларовая зона – валютная группировка стран, главным образом, Центральной и Южной Америки, чьи денежные системы и внешние расчеты ориентировались на доллар США, занимая по отношению к нему подчиненное положение – всего 19 стран, включая до 1959 г. Кубу. Она возникла на базе долларового блока после отхода США от золотого стандарта. После девальвации доллара в 1934 г. эти страны прикрепили свои валюты к доллару через фиксированные паритеты. С началом второй мировой войны долларовый блок стал именоваться долларовой зоной. Она не имела официальной юридической основы, поскольку не существовало межгосударственных соглашений о её создании.

Для валютного механизма долларовой зоны было характерно: 1) поддержание относительно стабильного курса национальной валюты по отношению к американскому доллару; 2) мягкий валютный контроль (либо его полное отсутствие) при международных расчетах; 3) сохранение основной части валютных резервов в виде долларовых депозитов в американских банках, через посредство которых осуществлялись международные расчеты. Большинство стран-участниц зоны в течение длительного периода сохраняли твёрдые паритеты своих валют с американским долларом: Гаити с 1919 г., Гватемала – с 1925 г., Гондурас – с 1926 г., Доминиканская Республика – с 1947 г., Панама и Сальвадор – с 1934 г. Денежные единицы Гватемалы, Либерии и Панамы неизменно приравнивались к доллару США, при этом американские банкноты и монеты использовались во внутреннем обращении в Либерии и Панаме в качестве законного платежного средства. Из стран зоны относительно самостоятельную валютную политику проводила Канада. Девальвация доллара в 1971 и 1973 гг. и его непрерывное инфляционное обесценивание отрицательно сказывалось на валютных системах остальных стран зоны. В результате Боливия, Колумбия, Коста-Рика, Филиппины и Эквадор ослабили связь своих валют с американским долларом, стали использовать валютные ограничения и множественные курсы. Хотя в ряде стран зоны до сих пор сохраняется господство американского капитала, а также привязка курсов национальных валют к доллару США, долларовая зона как валютная группировка в начале 1970-х гг. перестала существовать. Данное понятие не применяется больше в валютном законодательстве стран мира.

Зона франка – возглавляемая Францией валютная группировка, возникшая в 1939 г. на базе её колониальных владений, что до распада колониальной системы означало полное подчинение их денежно – кредитных систем метрополии. Окончательно зона сложилась после второй мировой войны, когда в 1950 г. было достигнуто соглашение об её сохранении как «добровольного объединения» стран – участниц и о создании Валютного комитета зоны для координации их валютной и кредитной политики. После завоевания африканскими странами независимости зона франка утратила свою колониальную базу, а её состав претерпевал частые изменения, то теряя, то приобретая стран - участниц. Характерен пример Мали, которая, обретя независимость, не оценив должным образом экономические и финансовые последствия, в 1962 г. вышла из зоны франка и Западноафриканского валютного союза, но уже в 1967 г. вновь вошла в неё. В период своего расцвета зона франка охватывала 24 страны с общей территорией около 7 млн. км 2 и населением около 120 млн. чел. Сейчас в зону франка помимо Франции входят 14 африканских стран: Бенин, Буркина-Фасо, Габон, Камерун, Коморские о-ва, Конго, Кот д"Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Центральноафриканская республика, Чад, Экваториальная Гвинея.

Со второй половины 1960 г. денежной единицей этих стран является франк КФА (CFA), именуемый также африканским франком. Денежной единицей тихоокеанских владений Франции является тихоокеанский франк – КФП, введенный одновременно с КФА 26 декабря 1945 г. С 1999 г. курсы КФА и КФП привязаны к евро.

Для 14 стран-членов зоны франка полное членство в зоне означает:

1) установление твердого соотношения их валют с французским франком и оно не может изменяться без согласования с Францией;

2) свободный обмен франков КФА на французские франки;

3) контроль Франции над кредитной политикой эмиссионных банков стран-членов;

4) хранение всех их валютных резервов во французских франках, а с 1999 г. – вевро ;

5) отсутствие валютных ограничений между указанными странами;

6) сдачу выручки в иностранной валюте в централизованный пул при французском казначействе (65% - д ля стран Западной Африки и 80% - для Центрально Африки);

7) осуществление всех расчетов через валютный рынок в Париже. Валютная политика стран-членов координируется валютным комитетом зоны франка.

В странах зоны в основном действуют единые нормы валютного контроля. Валютные расчеты со странами, не входящими в зону франка, контролируются. Вывоз банкнот во франках КФА из стран Западноафриканского валютного союза разрешен до 25 тыс. (из Сенегала – до 20 тыс.) франков КФА на одно лицо; в странах Валютного союза Центральной Африки вывоз разрешен из Чада до 30 тыс. фр. КФА на одно лицо, из Габона – 25 тыс., из Камеруна – 20 тыс., из Конго и ЦАР - до 10 тыс. фр. КФА. Ввоз иностранной валюты и франков КФА не ограничивается.

Механизм валютных расчетов страны, входящей в зону франка, предусматривает свободный обмен франков КФА на евро через открытый на имя центрального банка операционный счет в казначействе Франции. На этот счет центральный банк соответствующей страны депонирует свои средства вевро и с него получает необходимые ему ресурсы. Обмен франков КФА наевро не ограничивается имеющейся на счете суммой. Счет может быть и дебетовым – Франция автоматически его пополняет. С суммы образовавшегося дебетового сальдо банк страны-должника уплачивает казначейству Франции процент, который прогрессивно возрастает по мере увеличения дебетового сальдо. При кредитовом сальдо процент уплачивает французское казначейство.

Таким образом, структура мировых финансов в первой половине 1970-х гг., когда рушилось их послевоенное устройство, была весьма сложна. Поэтому прошло несколько лет, прежде чем испробовав различные модели валютной системы, ведущие страны мировой экономики пришли к системе гибкого выбора режима валютных курсов, т.е. к тому принципу, на котором фактически и основана современная мировая валютная система.

4. Ямайская валютная система (1976 г.).

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. Было предложено множество проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. «Комитет двадцати» МВФ подготовил в 1972–1974 гг. проект реформы мировой валютной системы. Наконец, устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в г. Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., почему она и получила название ямайской.

Соглашение об изменении Устава МВФ было ратифицировано требуемым большинством стран – членов МВФ в апреле 1978 г. Согласно этому документу основами новой системы является свободный выбор режима валютного курса (по преимуществу плавающего, а также фиксированного или смешанного и много валютный стандарт, т.е. возможность выбора разных форм международной ликвидности.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

(1) выравнивание темпов инфляции в различных странах;

(2) равновесие платежных балансов;

(3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Важнейшие характеристики ямайской валютной системы:

1. Полицентричность. Валютная система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах: долларе США, английском фунте стерлингов, японской йене, немецкой марке и французском франке;

2. Отмена монетного паритета золота.

3. Основные формы международной ликвидности – свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

4. Отсутствие пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения на валютных рынках.

5. Центральные банки стран не обязаны поддерживать фиксированные паритеты своей валюты. Однако они могут осуществлять валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

6. Запрет выражать свободно выбираемый режим валютного курса через золото.

7. МВФ патронирует политику стран в области валютных курсов. Страны-члены МВФ не должны манипулировать валютными курсами для получения односторонних преимуществ перед другими странами-членами МВФ.

По классификации МВФ, страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс – курс национальной валюты «привязан» к курсу другой валюты. Имеется целый ряд разновидностей фиксированного валютного курса:

1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс;

2) курс национальной валюты фиксируется к СДР;

3) «корзинный» валютный курс, когда курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран - торговых партнеров данной страны;

4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета, когда связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

Плавающий валютный курс – курс национальной валюты определяется спросом и предложением . В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии, ряда других стран и стран Европы. Однако центральные банки этих стран часто поддерживают валюты при резких колебаниях их курсов. Именно поэтому существует «управляемое», или «грязное», плавание валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и Европейский центральный банк для выравнивания краткосрочных колебаний курсов проводят валютные интервенции, а другие изменяют структуру своих золотовалютных резервов.

Смешанный валютный курс – курс национальной валюты привязан с одной стороны фиксированный (к одной валюте), но плавающий по отношении к другим валютам. Такой режим имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание, которое было характерно для стран, входивших в Европейскую валютную систему (ЕВС). В этой валютной системе были установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций между членами Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Курсы валют ЕВС совместно «плавали» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. К такой же категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета.