Внешние источники капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений (2) - Реферат

• Вступление
• 1. Источники финансирования капитальных вложений. Собственные, привлеченные и заемные средства
• 2. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
• 3. Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности и защита капитальных вложений
• Выводы
• Список использованных источников

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами. Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

К собственным средствампредприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

· прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности;

· амортизационные отчисления;

· суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

· средства от продажи избыточных основных средств, иммобилизация излишков оборотных средств;

· вклады в уставный капитал;

· средства от реализации нематериальных активов (государственных ценных бумаг, ценных бумаг других предприятий, патентов, лицензий, товарных знаков, ноу-хау и т. д.).

К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений:

· средства, полученные в результате выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;

· средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в капитальных вложениях (соответствующем инвестиционном проекте) на правах партнеров и на соответствующих условиях участия в распределении доходов;

· средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе:

· иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий;

· субсидии (средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

Заемные средства финансирования капитальных вложений могут быть предоставлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

· бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной и возмездной основе;

· банковские кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

· кредиты коммерческих банков.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным банком Российской Федерации (Банком России), который устанавливает свою ставку годового процента за пользование ими. Коммерческие банки предоставляют кредиты инвесторам по ставке, равной сумме ставки рефинансирования Банка России и банковской маржи (процента банка за кредитное обслуживание). Ставка Банка России и банковская маржа, помимо годового дохода на выдаваемый денежный капитал, включают в себя и инфляционный компонент, учитывающий возможное обесценение денег в период пользования ими.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные средства предприятий и организаций - в настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных средств. Доля бюджетных средств в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

В настоящее время материальной основой осуществления расширенного воспроизводства в большинстве развитых стран является самофинансирование предприятий, т.е. финансирование капитальных вложений хозяйствующего субъекта производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.

Амортизация является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий - в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, амортизационные отчисления составляют более 70% общей суммы. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации.

Отметим, что амортизация основных средств представляет собой сложное экономическое явление. К основным функциям амортизации относятся следующие:

· текущая оценка степени изношенности основных средств;

· распределение (отнесение) соответствующей доли затрат основных средств на стоимость производимой продукции;

· накопление финансовых ресурсов для последующего использования на замещение выбывших основных средств.

Первые две из отмеченных функций относятся к бухгалтерским функциям, третья функция является экономической, так как она определяет достаточность амортизационных отчислений на восстановление и обновление основного капитала. Необходимо отметить, что амортизационные отчисления как основной источник капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта предназначены только для финансирования выбывающих основных средств.

Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли.

В частности, за счет чистой (нераспределенной) прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера, связанные со следующим:

· строительство новых объектов производственного назначения;

· реконструкция и техническое перевооружение основного производства;

· модернизация оборудования;

· приобретение машин, оборудования и транспортных средств;

· совершенствование технологии производства, улучшение качества продукции.

Следует отметить, что в настоящее время удельный вес прибыли предприятий, направляемая на капитальные вложения, остается незначительной, и роль этого источника инвестирования в самофинансировании предприятий невелика.

.

2. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации и предусматривает использование следующих форм и методов:

1) создание благоприятных условийдля развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, за счет:

· совершенствования системы налогообложения, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

· установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

· защиты интересов инвесторов;

· предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования земельными и другими природными ресурсами;

· расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

· создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

· принятия антимонопольных мер;

· расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

· развития финансового лизинга в Российской Федерации;

· проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

· создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;

2) прямое участие государствав инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

· разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с другими государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

· формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета; порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации;

· предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета, а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации; порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета определяется Правительством РФ, а за счет средств бюджетов субъектов РФ - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

· размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов; размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год и (или) законом о бюджете субъекта РФ, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акцийсоздаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов; порядок размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета определяется Правительством РФ, средств бюджетов субъектов РФ - органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ;

· проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством;

· защиты российских организаций от поставок морально устаревших и энергоемких несовременных технологий, оборудования, конструкций и материалов;

· разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

· выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

· вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

· предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством РФ.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Необходимо отметить, что органы государственной власти РФ, органы государственной власти субъектов РФ и органы местного самоуправления по согласованию между ними могут осуществлять взаимодействие в сфере инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, в соответствии с Конституцией РФ и федеральными законами.

К формам и методам государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, относится также порядок принятия решений об осуществлении государственных капитальных вложений.

Решения об осуществлении государственных капитальных вложений принимаются органами государственной власти в соответствии с законодательством.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

· в федеральном бюджете - при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента РФ либо Правительства РФ;

· в бюджетах субъектов РФ - при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих региональных целевых программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов РФ.

Разработка, рассмотрение, анализ и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, производятся в соответствии с законодательством РФ в порядке, предусмотренном для федеральных целевых программ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, образуют федеральные инвестиционные программы.

Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется Правительством РФ, а порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств бюджетов субъектов РФ определяется органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов РФ, образуют региональные инвестиционные программы.

Решения об использовании средств федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов и (или) инвестиционных программ, осуществляемых Российской Федерацией совместно с другими государствами, принимаются после заключения Российской Федерацией соответствующих межгосударственных соглашений.

Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ при реализации соответствующих инвестиционных проектов производится государственными заказчиками путем проведения конкурсов в соответствии с законодательством РФ.

Контроль за целевым и эффективным использованием средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения, в соответствии с законодательством РФ осуществляют Счетная палата Российской Федерации, а также уполномоченные на это федеральные органы исполнительной власти. Контроль за целевым и эффективным использованием средств бюджетов субъектов РФ осуществляют уполномоченные на это соответствующими субъектами РФ органы.

Важной формой государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, является экспертиза инвестиционных проектов- все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ.

Экспертиза инвестиционных проектов проводится с целью предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народно- хозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется Правительством РФ.

Кроме финансово-экономической и правовой экспертизы все инвестиционные проекты подлежат экологической экспертизе в соответствии с законодательством.

Реквизированы по решению государственных органов в случаях порядке и на условиях, которые определены Гражданским кодексом РФ.

С целью защиты капитальных вложений в соответствии с законодательством РФ осуществляется страхование капитальных вложений.

Прекращение или приостановление инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, производится в порядке, установленном законодательством РФ.

Порядок возмещения убытков субъектам инвестиционной деятельности в случае прекращения или приостановления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, определяется законодательством РФ и заключенными договорами и (или) государственными контрактами.Выводы

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

Прибыль, которая остается в распоряжении предприятия, является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления. Фонд накопления образуется за счет прибыли, а также за счет безвозмездно полученных средств других хозяйствующих субъектов, средств бюджета, средств централизованных фондов вышестоящих организаций и добровольных обществ. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

Капитальные вложения на предприятии формируются из части прибыли - так называемой чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других платежей). Термин «чистая прибыль» остается в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые органы, она заменена другим термином - «нераспределенная прибыль». Часть этой прибыли предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия.

Зная цену каждого источника капитала, можно найти эквивалентную цену всего капитала, рассчитываемую на основе средневзвешенной стоимости капитала. Данный показатель может быть определен как уровень доходности, которым должен обладать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение инвесторами всех категорий дохода, эквивалентного тому, который был бы им обеспечен от вложений в другие проекты (или в ценные бумаги) с тем же уровнем риска.Список использованных источников

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - М.: Ника - Центр, 2010. - 448 с.

2. Зимин А.И. Инвестиции. - М.: ИД «Юриспруденция», 2006. - 256с.

3. Ковалева В.В. Инвестиции. - М.: Проспект, 2004. - 440 с.

4. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2006. - 200 с.

5. Нешитой А.С. Инвестиции. - М.: Дашков и К, 2007. - 372 с.

Капитальные вложения - это процесс воспроизводства материальных ценностей, составляющих основные фонды предприятия. Посредством капитальных вложений производственного назначения может осуществляться как простое, так расширенное воспроизводство основных средств.

Простое воспроизводство - строительство и приобретение основных средств в размерах, соответствующих сумме начисленного износа по действующим производственным основным фондам. В этом случае производится доведение общих размеров основных фондов до их первоначальной стоимости.

Расширенное воспроизводство - это строительство и приобретение основных фондов в размерах, превышающих сумму уменьшения основных фондов в результате их износа.

Понятие «капитальные вложения» тождественно понятию «инвестиции». В мировой практике различают следующие виды инвестиций:

реальные (прямые) инвестиции - это вложение капитала непосредственно в средства производства;

финансовые инвестиции - вложения в ценные бумаги, а также помещение капитала в банки;

интеллектуальные инвестиции - покупка лицензий, патентов, ноу-хау, подготовка и переподготовка кадров.

В практике нашей страны различают долгосрочные инвестиции и финансовые вложения предприятий.

Долгосрочные инвестиции связаны с осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы; приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств; приобретением земельных участков и объектов природопользования; приобретением и созданием активов нематериального характера. В настоящее время наиболее развитой сферой инвестиций для отечественных предприятий являются реальные (прямые) инвестиции.

Технологическая структура капитальных вложений отражает соотношение следующих затрат на: строительные работы, монтаж оборудования, буровые работы, приобретение оборудования, требующего монтажа и не требующего монтажа, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы. Капитальные вложения могут осуществляться по следующим направлениям: на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. К новому строительству относится возведение предприятий, зданий, сооружений на новых строительных площадках. Под реконструкцией понимается осуществляемое по единому проекту полное или частичное переоборудование и переустройство производства без строительства новых и расширения действующих цехов.

В практике хозяйственной деятельности предприятий применяются два способа проведения капитальных вложений: подрядный и хозяйственный.

Подрядный способ - это проектирование и сдача объектов под «ключ», когда подрядная организация занимается подбором оборудования, заказывает и монтирует его, приглашает различных субподрядчиков. Подрядчик строит, монтирует, но заказчик предоставляет проектную документацию, покупает и доставляет на стройплощадку оборудование, а также строительные материалы и конструкции.

Хозяйственный способ строительства отличается тем, что предприятие организует самостоятельное строительно-монтажное производство, объединяя в одном юридическом лице и заказчика и подрядчика. При этом предприятие создает специализированные строительно-монтажные участки, цеха, управления.

Для этапа кризисного развития экономики в России характерно падение инвестиционной активности предприятий и свертывание многих строительных программ. Радикально изменились принципы формирования инвестиционной политики, резко сократились вливания государственных средств в экономику.

Следствием высоких темпов инфляции и общей политической нестабильности в стране является тот факт, что значительная часть всех финансовых ресурсов сконцентрирована в торговой сфере и в операциях с ценными бумагами и валютой. Только наиболее состоятельные участники рынка капиталов, среди которых находятся крупнейшие банки, промышленно-инвестиционные и финансовые корпорации, а также Правительство РФ, могут позволить вкладывать средства в долгосрочное и, следовательно, сопряженные с высоким риском проекты.

Задачи, способствующие преодолению инвестиционного кризиса в стране:

повышение роли собственных средств предприятий, используемых для финансирования инвестиционных проектов. Для этого необходимо поднять значение амортизационных отчислений в составе внутренних источников предприятий и снизить уровень налоговых изъятий;

сужение сферы безвозвратного бюджетного финансирования, которое должно быть сохранено для ограниченного числа предприятий, имеющих значение для экономики РФ и не располагающих собственными источниками финансирования;

соблюдение принципов возвратности и платности при кредитовании предприятий;

осуществление государственного финансирования инвестиционных проектов производственного характера в соответствии с федеральными программами и на конкурсной основе;

усиление контроля государства за расходованием средств федерального бюджета по назначению;

развитие практики совместного финансирования инвестиционных проектов из бюджета и за счет привлечения средств других инвесторов - независимого бизнеса, стран СНГ, иностранных инвесторов.

Источниками финансирования капитальных вложений являются:

собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы;

заемные финансовые средства;

привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

денежные средства, централизуемые объединениями предприятий в установленном порядке;

средства внебюджетных фондов;

средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов РФ;

средства иностранных инвесторов.

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают: первоначальные взносы учредителей предприятия и накопления, направленные на финансирование капитальных вложений за счет результатов хозяйственной деятельности. Денежная часть взносов собственников предприятия первоначально вкладывается в приобретение основных фондов. В последующем на эту цель используются накопления, образовавшиеся у предприятия в результате хозяйственной деятельности. В первую очередь к ним относятся амортизационные отчисления, получаемые в составе выручки от реализации продукции и прибыль. На финансирование капитальных вложений направляется часть прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

При ведении капитального строительства хозяйственным способом у предприятия образуются специфические источники финансирования , мобилизуемые в процессе строительства. К ним относятся: мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, плановые накопления по строительно-монтажным работам и экономия от снижения себестоимости работ, доходы от попутной добычи полезных ископаемых, амортизационные отчисления по основным средствам строек, осуществляемым хозяйственным способом.

Мобилизация внутренних источников в строительстве служит источником финансирования капитальных вложений в тех случаях, когда у строек сокращается потребность в оборотных средствах на планируемый период.

Оборотные средства необходимы стройкам для образования запасов оборудования, приобретения материалов, для расходов будущих периодов и формирования незавершенного производства. Кроме того, в течение года может произойти прирост (снижение) устойчивой кредиторской задолженности (задолженности подрядным организациям и поставщикам, срок оплаты которой не наступил, нормальной переходящей задолженности рабочим и служащим по заработной плате и резерва предстоящих платежей). Прирост такой задолженности означает уменьшение у стройки потребности в средствах для финансирования капитальных вложений, а снижение - увеличение потребности в средствах.

Финансирование капитальных вложений непроизводственного назначения (детских дошкольных учреждений, клубов, лагерей отдыха, жилого фонда и др.) имеет свои особенности.

Основным источником финансирования выступает прибыль предприятия, а также могут быть средства других предприятий, привлекаемые в порядке долевого участия в строительстве. Возможно получение кредита банка на непроизводственное строительство, а также ассигнований из местного бюджета. Заемные средства могут использоваться предприятиями в виде банковского кредита, ссуд других кредиторов под векселя и иные долговые обязательства и денежных средств, полученных от размещения облигационных займов.

Своеобразной формой кредитования предприятия является финансовый лизинг . Он позволяет осуществить финансирование сделок по использованию имущества через аренду. Если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю оборудования его стоимость и сдает его в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа в конце аренды. Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средств из оборота. В условиях рыночных отношений доля лизинга в инвестициях в оборудование 25-30%.

К источникам финансирования капитальных вложений относятся денежные средства , аккумулируемые в целевых фондах, на счетах предприятий и направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов – на оплату проектно-изыскательских, строительномонтажных работ, приобретение оборудования; при покупке объектов на оплату их цены.

Финансирование капитальных вложений производится за счет:

1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли , амортизации накопленных денежных средств и сбережений граждан , юридических лиц , средств страхования (возмещения потерь от пожаров, стихийных бедствий и др.));
2. заемных финансов инвестора или его средств (облигационных займов и др.);
3. привлеченных финансовых средств инвесторов (продажи акций, паевых взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
4. финансовых средств, предоставленных организациями, а именно союзами предприятий;
5. внебюджетных фондов и их средств;
6. федерального бюджета и его средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, и средств бюджетов субъектов РФ ;
7. иностранных инвесторов и их средств.

Капитальное вложение и его финансирование по строительным объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.

К заемным средствам организаций, которые финансируют капитальные вложения, относят: кредиты банков и инвестиционных фондов, компаний, страховых обществ , пенсионных фондов и др.; кредиты иностранных инвесторов; облигационные займы; векселя .

Способы финансирования:

1. централизованный;
2. децентрализованный.

Централизованный способ – источником финансирования капитальных вложений выступают федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и пр.

Децентрализованный способ – источником выступают источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

На предприятии главными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений являются прибыль на накопление и амортизация.

Сейчас в области финансирования капитальных вложений произошли важнейшие изменения. Изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных сильно уменьшилась, а доля децентрализованных повысилась. При переходе на рыночные отношения это явление считается закономерным.

министерство образования и науки рф

Российский государственный социальный университет

Армавирский институт социального образования

(филиал) РГСУ

Дисциплина: «Инвестиции»

КУРСОВАЯ РАБОТА

«Источники финансирования капитальных вложений»

Студентки IV курса Фин - ДС 10-01группы

социально-экономического факультета

специальность «Финансы и кредит»

Кротовой К.В.

Научный руководитель:

Крючкова О.М.

Оценка: ______________

Армавир, 2014

С О Д Е Р Ж А Н И Е

ВВЕДЕНИЕ

В современной экономике от капитальных и финансовых вложений зависит не только положение предприятия, но и состояние экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного назначения. Это позволяет предприятию повысить объем производимой продукции, улучшить условия труда и быта работников, поправить финансовое положение и другое.

Капитальные вложения ― это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, проектно-изыскательские работы, строительно-монтажные работы по возведению зданий и сооружений и коммуникаций к ним, приобретение машин, оборудования, инструмента и др1

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать». Инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Актуальность темы обусловлена тем, что систематический анализ источников финансирования капитальных вложений предприятия дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и возможные направления их привлечения для повышения эффективности деятельности предприятия.

Целью курсовой работы является исследование источников финансирования капитальных вложений предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Раскрыть сущность, классификацию и значение капитальных вложений;

Выявить экономическую эффективность капитальных вложений и пути ее повышения

Рассмотреть источники и методы финансирования капитальных вложений.

Проанализировать условия открытия финансирования капитальных вложений

Для того чтобы самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной эффективности от тех или иных капитальных вложений.

Объектом исследования данной работы является капитальные вложения предприятия.

Предметом исследования выступает анализ источников финансирования капитальных вложений предприятия.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников и литературы.

Теоретической базой написания курсовой работы являются учебные пособия по данной тематике отечественных и зарубежных авторов, законодательные правовые акты в области регулирования инвестиционной деятельности, информационные ресурсы Интернета.

1.1. Сущность и классификация капитальных вложений

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляют реальные инвестиции, которые осуществляются в форме капитальных вложений. Капитальные вложения - это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство 2

По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта (главным образом фонда накопления), направляемую на воспроизводство основных фондов. По форме же капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, входящих в состав основных фондов.

Капитальные вложения осуществляют государство, юридические и физические лица. Капитальные вложения определяют развитие материально - технической базы государства; они необходимы для увеличения производственных мощностей промышленности, сельского хозяйства и других видов деятельности, ускорения темпов научно-технического прогресса.

Капитальные вложения, являясь основой развития материально - технической базы хозяйствующих субъектов, служат фактором усиления их независимости в условиях рынка, а государства - укрепления обороноспособности. Вложения в жилищное и социально-культурное строительство (строительство жилых домов, школ, вузов, больниц, детских учреждений и т. д.) непосредственно служат удовлетворению социальных потребностей народа.

Иными словами, капитальные вложения представляют собой совокупность общественно необходимых затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов, предназначенных для развития отраслей народного хозяйства и удовлетворения социальных потребностей населения. Капитальные вложения являются более широким понятием, чем капитальное строительство. Часть капитальных вложений осуществляется, минуя стадию строительства, например, затраты на приобретение транспортных средств, сельскохозяйственной техники, технологического оборудования.

Капитальные вложения классифицируют по ряду признаков.

По направлению использования капитальные вложения подразделяются на:

1) Производственные – затраты на основные фонды, будь то расходы на здания, машины, агрегаты, оборудования, различные технические конструкции.

2) Непроизводственные - затраты на цели которые не имеют непосредственного отношения к производству, в основном это объекты социального характера –детские сады, библиотеки, спортивные площадки и тому подобное.

По формам воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения:

На новое строительство;

На реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий;

На расширение действующих предприятий;

На модернизацию оборудования.

По технологическому признаку капитальные вложения подразделяют:

На строительные и монтажные работы;

На приобретение машин и оборудования;

На прочие капитальные работы и затраты.

В зависимости от источников финансирования капитальные вложения бывают:

1). Государственные - инвестиции, направленные на создание и восстановление основных фондов, источником финансирования которых являются средства Государственного бюджета, государственных предприятий и организаций, а также местных бюджетов.

В свою очередь государственные капитальные вложения делятся на централизованные и нецентрализованные. Не централизованные - это вложения государственными предприятиями собственных средств исходя из собственных соображений целесообразности инвестирования в ту или иную область. Централизованные, напротив, осуществляются напрямую из государственного бюджета различного уровня, при этом, как правило, цели инвестиций заранее определены и утверждены каким либо постановлением или иным нормативным документом. Подобные вложения могут носить как безвозвратный, так и возвратный характер.

2). Негосударственные - инвестиции, которые финансируются за счет средств инвесторов с негосударственными формами собственности, а именно:

Собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение убытков от аварий, стихийного бедствия, денежные накопления и сбережения граждан, юридических лиц и т.д.);

Заемные финансовые средства инвестора;

Привлеченные финансовые средства инвестора (средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевые и прочие взносы граждан, юридических лиц);

Бесплатные и добродетельные взносы, пожертвования граждан, предприятий и организаций;

1.2. Структура и значение капитальных вложений

Под структурой капитальных вложений понимают соотношение в общей сумме вложений отдельных видов затрат. Структура капитальных вложений определяет их соотношение в отдельных отраслях, регионах, формах воспроизводства основных фондов и отдельных затрат. Различают технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную структуру капитальных вложений 3

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в обшей сметной стоимости. Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются.

Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.

Реконструкция - это процесс коренного переустройства действующего производства на базе технического и организационного совершенствования, комплексного обновления и модернизации основных производственных фондов в соответствии с требованиями современной отечественной и зарубежной науки и техники. Реконструкция и расширение действующих предприятий позволяют в более короткие сроки и с меньшими капитальными затратами, чем при новом строительстве, наращивать производственные мощности, увеличивать объемы производства продукции, сокращать сроки освоения вновь введенных в действие проектных мощностей, быстрее обновлять выпускаемую продукцию на действующих предприятиях.

Техническое перевооружение - это процесс повышения технического уровня отдельных участков производства до современных требований путем внедрения новой техники и технологии, модернизации и замены оборудования высокоэффективным, комплексной механизации и автоматизации производственных процессов.

Важной характеристикой капитальных вложений является их отраслевая и территориальная структура, позволяющая оценить пропорциональность распределения и эффективность использования инвестиций на уровне страны.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

Прогрессивным и рациональным направлением улучшения отраслевой структуры капитальных вложений является развитие базовых отраслей промышленности и народного хозяйства страны. В последнее время наиболее увеличилась доля инвестиций в основной капитал таких отраслей, как транспорт и связь, в электроэнергетику, в топливную промышленность, цветную металлургию, произошло снижение доли вложений в промышленность строительных материалов, в образование, в сельское хозяйство.

Территориальная структура капитальных вложений - это распределение их по экономическим районам. Ее формирование направлено на обеспечение ускоренного развития промышленности. Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, т.е. капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

Систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

Ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

Создания необходимой сырьевой базы промышленности;

Гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

Смягчения или решения проблемы безработицы;

Охраны природной среды и достижения других целей.

Таким образом, капитальные вложения нужны, в первую очередь, для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения 4

Особо показателен тот факт, что в большинстве случаев страны с наивысшим уровнем капитальных вложений имеют и самый высокий экономический рост.

1.3 Экономическая эффективность капитальных вложений и пути ее повышения

Капитальные вложения зачастую используются неэффективно, и, как следствие, возникает проблема ">

Повышение экономической эффективности капитальных вложений - одно из важных направлений интенсификации производства. Методы выбора наиболее эффективных объектов вложений применяются на всех стадиях капитального строительства, включая научную разработку, составление проекта и сметы, строительство и освоение.

При оценке эффективности капитальных вложений следует различать:

Коммерческую (финансовую) эффективность - выгоду с точки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;

Бюджетную эффективность - финансовые последствия осуществления вложений для республиканского и (или) местного бюджета; Она рассчитывается в случае финансирования за счет бюджетных средств, осуществления государственной поддержки в обязательном порядке.

Выгода для бюджета представляет собой разницу между будущей величиной уплачиваемых налогов в результате реализации проекта и субсидиями (налоговые льготы, льгота по кредиту). Проект должен соответствовать экономическим приоритетам государства.

Экономическую эффективность - при финансировании проекта государством или (и) международными финансовыми фондами. Это затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.

Существующие методы оценки экономической эффективности капитальных вложений можно подразделить на 2 группы:

1. Простые, или статистические методы;

2. Методы дисконтирования.

К простым, или традиционным, показателям оценки относятся коэффициент эффективности (рентабельность) и срок окупаемости.

Коэффициент эффективности - это отношение среднегодовой суммы прибыли к сумме капиталовложений. Показатель отражает, какая часть затрат возмещается в течение одного года планирования. На основании сравнения расчетной величины рентабельности со средним уровнем доходности по отрасли или нормативным проводится заключение о целесообразности реализации капиталовложения.

Срок окупаемости - величина обратная коэффициенту эффективности, показывает время, в течение которого за счет прибыли, полученной от вводимых в действие основных фондов, будут возмещены произведенные капитальные вложения. период возмещения вложенных средств. Так как показатели прибыли в начале и в конце периода неодинаковы, то происходит занижение срока окупаемости.

Недостатки традиционных показателей: не учитывается фактор времени, то есть изменение стоимости денег с учётом времени. Одинаковая величина денег сегодня и через определённый период времени имеют разную стоимость по причине обесценивания денег в результате инфляции, доходности капитала.

Для учёта временной стоимости денег используются дисконтированные критерии эффективности капиталовложений.

Дисконтирование – это процесс приведения экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду. Установление сегодняшнего эквивалента суммам, выплачиваемым в будущем, определяется как произведение будущих поступлений денег на коэффициент дисконтирования. Расчет коэффициента дисконтирования 5

D = 1/(1+i)n,

где D - коэффициент дисконтирования;

I - дисконтная ставка;

n - продолжительность вложения денег.

Установлены нормативные коэффициенты эффективности и сроки окупаемости, с которыми должны сопоставляться полученные при планировании капитальных вложений расчетные значения этих показателей.

Нормативные коэффициенты составляют: для предприятий розничной торговли – 0,2 (срок окупаемости 5 лет). Однако, данные коэффициенты не соответствуют действительности. 5 лет слишком долгий срок для окупаемости капитальных вложений, и в настоящее время дела со сроком окупаемости обстоят следующим образом:

Для малых предприятий 1-1,5 года;

Для крупных предприятий – около 3-х лет.

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений применяется для выбора наиболее экономичного (оптимального) варианта при сопоставлении нескольких проектов строительства или реконструкции, т.е. она показывает, насколько один вариант эффективнее другого.

Показателем сравнительной (относительной) экономической эффективности капитальных затрат является минимум этих затрат (И min) , который определяется по формуле:

И min = С + ∑К * К эф. норм.

С – текущие затраты;

∑К – сумма капиталовложений;

К эф. норм. - нормативный коэффициент эффективности капиталовложений.

На эффективность капиталовложений так же большое влияние оказывают инфляционные процессы, происходящие в экономике.

Снижение результатов в связи с инфляцией может быть обусловлено следующими причинами:

1. Финансирование будущих затрат в результате повышения общего уровня цен увеличится. Превышение сметных затрат, вызванных инфляцией, должно рассматриваться не как превышение запланированных расходов, а как дополнительное заимствование. По данным займам следует предусмотреть выплату процентов и долга. В обратном случае предприятие столкнется с кризисом.

2. Стоимость основных фондов, приобретенных для проекта, через определенное время в результате инфляции обесценится. В результате амортизационные отчисления и, соответственно, себестоимость будут искусственно занижены, а прибыль завышена, что приведет к возрастанию реальных сумм налога.

3. Обесценивание товарно-материальных запасов и, соответственно, увеличение налогового бремени. То есть предприятие будет вынуждено платить так называемый "инфляционный налог".

4. Инфляция влияет на номинальную ставку вложения. То есть одновременно с повышением цен на ресурсы и собственную продукцию следует предусмотреть увеличение суммы процентов по вложению.

Планируемый результат всегда далек от определенности. Следующим важным этапом оценки экономической эффективности капиталовложения является оценка рисков реализации проекта, определение степени влияния на результаты факторов внешней среды.

В зарубежной практике используются такие методы для оценки риска реализации проекта, как метод пороговых значений, анализ чувствительности, методика моделирования.

Анализ риска, основанный на "пороговых значениях", определяет максимально возможное отклонение переменных величин. Чувствительность проекта - это устойчивость проекта по отношению к изменениям основных внешних и внутренних параметров, заданных в качестве допустимых 6

Таким образом, при высокой вероятности повышения цен на материальные ресурсы проект становится неэффективным.

Использование вышеизложенных методов оценки экономической эффективности капиталовложений позволит достаточно объективно определить их эффективность, избежать ошибок в выборе объектов вложения финансовых ресурсов.

Некоторые направления и пути повышения эффективности капитальных вложений на предприятии:

Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования целесообразности вложения денег на развитие производства является важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство, т.е. реализация выбранного проекта. Проектирование и непосредственное сооружение объекта самым существенным образом влияют на эффективность использования капитальных вложений. Повышение эффективности капитальных вложений на предприятии может быть достигнуто за счет:

Применение хорошего типового проекта и сокращения срока проектирования и затрат;

Применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;

Механизации строительно-монтажных и отделочных работ;

Недопущения распыления капитальных вложений по многим строительным объектам;

Применения в проекте самой передовой техники и технологии с учетом отечественных и зарубежных достижений.

Выбор тех или иных направлений и путей повышения эффективности капитальных вложений зависит от специфики предприятия и конкретных условий.

2.1. Источники финансирования капитальных вложений

Капитальные вложения предприятий-инвесторов обеспечиваются финансовыми ресурсами из разных источников. Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на: собственные, привлеченные и заемные 7

К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения, относятся:

Прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности;

Амортизационные отчисления;

Суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

Средства от продажи избыточных основных средств, иммобилизация излишков оборотных средств;

Вклады в уставный капитал;

Средства от реализации нематериальных активов (государственных ценных бумаг, ценных бумаг других предприятий, лицензий, товарных знаков и т. д.).

К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

Средства, полученные в результате выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;

Средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в капитальных вложениях на правах партнеров и на соответствующих условиях участия в распределении доходов;

Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе:

Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий;

Субсидии (средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

Заемные средства финансирования капитальных вложений могут быть предоставлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

Бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной и возмездной основе;

Банковские кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

Кредиты коммерческих банков.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные средства предприятий и организаций - в настоящее время в России на их долю приходится более 70% всех вложенных средств. Доля бюджетных средств в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

В настоящее время материальной основой осуществления расширенного воспроизводства является финансирование капитальных вложений хозяйствующего субъекта и производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов 8

Амортизация является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий - в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, амортизационные отчисления составляют более 60% общей суммы. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации.

К основным функциям амортизации относятся:

Текущая оценка степени изношенности основных средств;

Распределение (отнесение) соответствующей доли затрат основных средств на стоимость производимой продукции;

Накопление финансовых ресурсов для последующего использования на замещение выбывших основных средств.

Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли.

Прибыль, которая остается в распоряжении предприятия, является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления. Фонд накопления образуется за счет прибыли, а также за счет безвозмездно полученных средств других хозяйствующих субъектов, средств бюджета, средств централизованных фондов вышестоящих организаций и добровольных обществ. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

Капитальные вложения на предприятии формируются из части прибыли - так называемой «чистой прибыли». Часть этой прибыли предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия.

В частности, за счет чистой (нераспределенной) прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера:

Строительство новых объектов производственного назначения;

Реконструкция и техническое перевооружение основного производства;

Модернизация оборудования;

Приобретение машин, оборудования и транспортных средств;

Совершенствование технологии производства, улучшение качества продукции.

2.2. Условия открытия финансирования капитальных вложений

Правильная организация и планирование капитальных вложений - важные условия открытия процедуры их финансирования. Капитальные вложения планируются как в целом по стране, так и по отраслям и предприятиям. В освоении крупных капитальных вложений могут участвовать ряд организаций: заказчик, подрядчик, генеральный проектировщик и организации-поставщики.

Подрядчик - это организация, подготавливающая и обеспечивающая строительство для себя или для будущего потребителя. Организация-поставщик заключает договор о поставках для строительства. Генеральным проектировщиком является организация, уполномоченная на проведение проектных работ и заключившая договор о разработке проектной документации.

Основным документом является предварительный проект капитальных вложений. Он должен содержать наименование строящегося объекта, схему привязки к местности, обоснование и цель строительства, требования к эффективности и комплексную характеристику технико-экономического уровня строительства. Важной частью предварительного проекта является оценка влияния сооружаемого объекта на окружающую среду. В предварительном проекте указываются сроки подготовки проектной документации, начала строительства и ввода объекта в эксплуатацию.

Предварительный проект составляет основу для разработки проектного задания, в котором капитальные вложения конкретно распределяются и обосновываются по отдельным статьям расходов и функциям. В проектном задании определяются требования к техническому, экономическому и архитектурному уровням строительства и указываются его сроки. В составе проектного задания содержится экономическая часть, в которой должна быть отражена общая эффективность строительства.

В ходе разработки проектного задания необходимо согласовать его отдельные пункты с контролирующими органами. Это, в частности, вопросы производственной гигиены, пожарной безопасности, охраны труда и техники безопасности, охраны окружающей среды и т.п. Проектное задание должно быть согласовано с государственными комитетами соответствующего уровня.

Проектная документация делится на пояснительную записку и рабочий проект. Для небольших строек может быть разработан проект, состоящий из одной части, имеющей структуру пояснительной записки, в которой указаны подробности рабочего проекта. В этих случаях разрабатывается простейшая проектная документация, ограничивающаяся описанием хода работ, необходимыми чертежами, перечнем материалов и сметой 9

2.3. Определение и выбор источника финансирования

При выборе источника финансирования капитальных вложений, необходимо руководствоваться следующими принципами:

1. Окупаемость (доходность), т.е. получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах;

2. Целесообразность, т.е. с учетом целей капитальных вложений: для приобретения зданий или нового оборудования; или же для реконструкции, перевооружения, планового технического обслуживания действующих производственных мощностей и т.д. ;

3. Использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства РФ и т. д.;

4. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков, т.е. выбор источников финансирования на основе всестороннего анализа и расчета всех оказывающих влияние факторов на данную инвестиционную деятельность как внешних, так и внутренних.

Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы 10

Выбор источника финансирования капитальных вложений зависит от следующих факторов, которые неразрывно связаны друг с другом:

Организационно-правовая форма;

Форма собственности (частная, государственная, или смешанная);

Статус хозяйствующего субъекта (например, филиал, вспомогательное подразделение, предприятие, являющееся наиболее важным или стратегическим в развитии государства и т.д.);

Финансовое положение (доступность для хозяйствующего субъекта того или иного источника);

Стратегия и планируемый объем выпускаемой продукции;

Территориальная отдаленность (например, отдаленность лизингодателя от лизингополучателя);

Ставка судного процента;

Проводимое государственными органами определенных действий призванных поддержать деятельность хозяйствующих субъектов направленных на инвестиционную деятельность, в частности капитальные вложения.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляют реальные инвестиции, которые осуществляются в форме капитальных вложений. Капитальные вложения обеспечивают предприятию укрепление и развитие его материально-технической базы, внедрение новых технологий производства, возрастание мощностей. Под капитальными вложениями понимают совокупность одноразовых затрат, которые направляются на простое и расширенное воспроизведение основных фондов и объектов социальной инфраструктуры предприятия.

Большое разнообразие капитальных вложений требует их правильной классификации. С целью планирования, учета и контроля капитальные вложения классифицируют по таким признакам: воспроизведенная структура, технологическая структура, назначение, отраслевая принадлежность, источник финансирования.

Под структурой капитальных вложений понимают соотношение в общей сумме вложений отдельных видов затрат. Различают технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную структуру капитальных вложений.

Капитальные вложения играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия. Они нужны, в первую очередь, для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

Экономическая эффективность капитальных вложений - соотношение между затратами на производство основных фондов и получаемыми результатами. Прямым результатом капитальных вложений является ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов. Конечный результат капитальных вложений - прирост продукции и услуг.

Повышение экономической эффективности капитальных вложений - одно из важных направлений интенсификации производства. На повышение эффективности капитальных вложений оказывает влияние их отраслевая структура, инфляционные процессы, происходящие в экономике, изменение соотношения между капитальными вложениями на новое строительство и на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, сокращение незавершенного строительства. Выбор тех или иных направлений и путей повышения эффективности капитальных вложений зависит от специфики предприятия и конкретных условий.

Капитальные вложения предприятий-инвесторов обеспечиваются финансовыми ресурсами из разных источников. Эти источники финансирования капитальных вложений подразделяются на: собственные, привлеченные и заемные.

Формирование структуры источников финансирования капитальных вложений зависит от действия многих факторов, таких как: действующая система налогообложения предприятий; темпы увеличения объемов реализации продукции предприятия, их стабильность; структура активов предприятия; состояние рынка капиталов; кредитная политика Национального Банка страны и т.п. Выбор оптимальной структуры источников финансирования капиталовложений имеет важное значение, поскольку дает возможность предприятию минимизировать риск потери своей платежеспособности и помогает избежать банкротство.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые акты:

Научные и учебные издания:

1. Язвина И.М. Капитальные вложения и воспроизводство основных фондов [Текст]: учебник для ВУЗов /И.М. Язвина.- М.:Издательство: Наука, 2010.- С.26
2. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
3. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций [Текст]: учебник / И.В. Сергеев – М.: Финансы и статистика, 2010. – С.217
4. Баканов, И.Т. Инвестиции [Текст]: Учебник/ И.Т. Баканов− М.: Финансы и статистика, 2007. – С.238
5. Нешитая А.С. Инвестиции [Текст]: учебник для ВУЗов/ А.С. Нешитая. - 6-е изд., перераб. и испр. - М.: Дашков и К", 2011.- С. 216
6. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций [Текст]: учебник / В.Н. Глазунов - М.: Финстатинформ, 2008.- С.165
7. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования капитальных вложений [Текст]: учебное пособие/ А.Г. Ивасенко; Я.И. Никонова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Омега-Л, 2009. – С 189-204.
8. Савицкая Г.В. Реальные инвестиции в форме капитальных вложений [Текст]: учебник. /Г.В. Савицкая - 12-е издание, переработанное и дополненное. - М.: Новое знание, 2006. – С.265
9. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия [Текст]: учебно - экономическое пособие./ М.С.Абрютина, А.В.Грачев. – М: Дело и сервис, 2009. – 256с.
10. Баев, И.В. Капитальные вложения и воспроизводство основных фондов [Текст]: учебное пособие / И.В. Баев, З.Н. Варламов, О.Е. Васильева. – 4-е изд. – СПб.: Питер, 2012.- С.124

Вступление

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами. Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

1. Источники финансирования капитальных вложений. Собственные, привлеченные и заемные средства

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

К собственным средствампредприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

· прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности;

· амортизационные отчисления;

· суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

· средства от продажи избыточных основных средств, иммобилизация излишков оборотных средств;

· вклады в уставный капитал;

· средства от реализации нематериальных активов (государственных ценных бумаг, ценных бумаг других предприятий, патентов, лицензий, товарных знаков, ноу-хау и т. д.).

К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений:

· средства, полученные в результате выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;

· средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в капитальных вложениях (соответствующем инвестиционном проекте) на правах партнеров и на соответствующих условиях участия в распределении доходов;

· средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе:

· иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий;

· субсидии (средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

Заемные средства финансирования капитальных вложений могут быть предоставлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

· бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной и возмездной основе;

· банковские кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

· кредиты коммерческих банков.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным банком Российской Федерации (Банком России), который устанавливает свою ставку годового процента за пользование ими. Коммерческие банки предоставляют кредиты инвесторам по ставке, равной сумме ставки рефинансирования Банка России и банковской маржи (процента банка за кредитное обслуживание). Ставка Банка России и банковская маржа, помимо годового дохода на выдаваемый денежный капитал, включают в себя и инфляционный компонент, учитывающий возможное обесценение денег в период пользования ими.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные средства предприятий и организаций - в настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных средств. Доля бюджетных средств в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

В настоящее время материальной основой осуществления расширенного воспроизводства в большинстве развитых стран является самофинансирование предприятий, т.е. финансирование капитальных вложений хозяйствующего субъекта производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.

Амортизация является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий - в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, амортизационные отчисления составляют более 70% общей суммы. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации.

Отметим, что амортизация основных средств представляет собой сложное экономическое явление. К основным функциям амортизации относятся следующие:

· текущая оценка степени изношенности основных средств;

· распределение (отнесение) соответствующей доли затрат основных средств на стоимость производимой продукции;

· накопление финансовых ресурсов для последующего использования на замещение выбывших основных средств.

Первые две из отмеченных функций относятся к бухгалтерским функциям, третья функция является экономической, так как она определяет достаточность амортизационных отчислений на восстановление и обновление основного капитала. Необходимо отметить, что амортизационные отчисления как основной источник капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта предназначены только для финансирования выбывающих основных средств.

Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли.

В частности, за счет чистой (нераспределенной) прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера, связанные со следующим:

· строительство новых объектов производственного назначения;

· реконструкция и техническое перевооружение основного производства;

· модернизация оборудования;

· приобретение машин, оборудования и транспортных средств;

· совершенствование технологии производства, улучшение качества продукции.

Следует отметить, что в настоящее время удельный вес прибыли предприятий, направляемая на капитальные вложения, остается незначительной, и роль этого источника инвестирования в самофинансировании предприятий невелика.

.

2. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации и предусматривает использование следующих форм и методов:

1) создание благоприятных условийдля развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, за счет:

· совершенствования системы налогообложения, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

· установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

· защиты интересов инвесторов;

· предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования земельными и другими природными ресурсами;

· расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

· создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

· принятия антимонопольных мер;

· расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

· развития финансового лизинга в Российской Федерации;

· проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

· создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;

2) прямое участие государствав инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

· разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с другими государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

· формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета; порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации;

· предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета, а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации; порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета определяется Правительством РФ, а за счет средств бюджетов субъектов РФ - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

· размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов; размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год и (или) законом о бюджете субъекта РФ, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акцийсоздаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов; порядок размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета определяется Правительством РФ, средств бюджетов субъектов РФ - органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ;

· проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством;

· защиты российских организаций от поставок морально устаревших и энергоемких несовременных технологий, оборудования, конструкций и материалов;

· разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

· выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

· вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

· предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством РФ.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Необходимо отметить, что органы государственной власти РФ, органы государственной власти субъектов РФ и органы местного самоуправления по согласованию между ними могут осуществлять взаимодействие в сфере инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, в соответствии с Конституцией РФ и федеральными законами.

К формам и методам государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, относится также порядок принятия решений об осуществлении государственных капитальных вложений.

Решения об осуществлении государственных капитальных вложений принимаются органами государственной власти в соответствии с законодательством.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

· в федеральном бюджете - при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента РФ либо Правительства РФ;

· в бюджетах субъектов РФ - при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих региональных целевых программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов РФ.

Разработка, рассмотрение, анализ и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, производятся в соответствии с законодательством РФ в порядке, предусмотренном для федеральных целевых программ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, образуют федеральные инвестиционные программы.

Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется Правительством РФ, а порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств бюджетов субъектов РФ определяется органами исполнительной власти соответствующих субъектов РФ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов РФ, образуют региональные инвестиционные программы.

Решения об использовании средств федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов и (или) инвестиционных программ, осуществляемых Российской Федерацией совместно с другими государствами, принимаются после заключения Российской Федерацией соответствующих межгосударственных соглашений.

Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ при реализации соответствующих инвестиционных проектов производится государственными заказчиками путем проведения конкурсов в соответствии с законодательством РФ.

Контроль за целевым и эффективным использованием средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения, в соответствии с законодательством РФ осуществляют Счетная палата Российской Федерации, а также уполномоченные на это федеральные органы исполнительной власти. Контроль за целевым и эффективным использованием средств бюджетов субъектов РФ осуществляют уполномоченные на это соответствующими субъектами РФ органы.

Важной формой государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, является экспертиза инвестиционных проектов- все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ.

Экспертиза инвестиционных проектов проводится с целью предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, а также инвестиционные проекты, имеющие важное народно- хозяйственное значение, независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений подлежат государственной экспертизе, осуществляемой уполномоченными на то органами государственной власти.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов определяется Правительством РФ.

Кроме финансово-экономической и правовой экспертизы все инвестиционные проекты подлежат экологической экспертизе в соответствии с законодательством.

3.Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности и защита капитальных вложений

Государство в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами РФ, законами и иными нормативными правовыми актами субъектов Российской Федерации предоставляет всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности следующие государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности:обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;гласность в обсуждении инвестиционных проектов;право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;защиту капитальных вложений.

Защита капитальных вложений. Капитальные вложения могут быть национализированы только при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности;

Реквизированы по решению государственных органов в случаях порядке и на условиях, которые определены Гражданским кодексом РФ.

С целью защиты капитальных вложений в соответствии с законодательством РФ осуществляется страхование капитальных вложений.

Прекращение или приостановление инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, производится в порядке, установленном законодательством РФ.

Порядок возмещения убытков субъектам инвестиционной деятельности в случае прекращения или приостановления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, определяется законодательством РФ и заключенными договорами и (или) государственными контрактами.

Выводы

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

Прибыль, которая остается в распоряжении предприятия, является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления. Фонд накопления образуется за счет прибыли, а также за счет безвозмездно полученных средств других хозяйствующих субъектов, средств бюджета, средств централизованных фондов вышестоящих организаций и добровольных обществ. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

Капитальные вложения на предприятии формируются из части прибыли - так называемой чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других платежей). Термин «чистая прибыль» остается в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые органы, она заменена другим термином - «нераспределенная прибыль». Часть этой прибыли предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия.

Зная цену каждого источника капитала, можно найти эквивалентную цену всего капитала, рассчитываемую на основе средневзвешенной стоимости капитала. Данный показатель может быть определен как уровень доходности, которым должен обладать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение инвесторами всех категорий дохода, эквивалентного тому, который был бы им обеспечен от вложений в другие проекты (или в ценные бумаги) с тем же уровнем риска.

Список использованных источников

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – М.: Ника - Центр, 2010. – 448 с.

2. Зимин А.И. Инвестиции. – М.: ИД «Юриспруденция», 2006. – 256с.

3. Ковалева В.В. Инвестиции. – М.: Проспект, 2004. – 440 с.

4. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2006. – 200 с.

5. Нешитой А.С. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2007. – 372 с.

Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.