Составление инвестиционного меморандума. Инвестиционный меморандум: что проверить, чтобы не потерять вложения

* В расчетах используются средние данные по России

Как должен выглядеть идеальный инвестиционный меморандум? Предлагаю взглянуть на этот вопрос с точки зрения привлекательности для инвестора и наиболее волнующих его вопросов.

Как написать инвестиционный меморандум? Если вы зададите этот вопрос «Яндексу», то вывалится огромное количество ссылок на то, как «правильней» это сделать, вернее написать. Ссылки по своей информативности самые разные, более или менее качественные и не очень.

Давайте, попытаемся из разнородной, иногда противоречивой информации, выбрать самое, самое… на наш взгляд праведное, но прежде, предлагаю вам представить себя инвестором, которому в день делают 3-5 предложений по инвестированию его денежных средств в самые разные проекты, от сомнительных до вполне «привлекательных» (на первый взгляд).

Как вы думаете, какие вопросы волнуют в первую очередь инвестора по тому, или иному инвестпроекту? На мой взгляд, его должны волновать следующие вопросы:

Насколько данный проект перспективен в принципе в сегодняшнем сложившимся тренде развития бизнеса, общества, технологий и т.д.
Насколько перспективен рынок, на котором предполагается его реализация? Какую долю рынка сможет занять предприятие при благоприятно складывающихся условиях?
Сколько необходимо инвестировать денежных средств по проекту?
Какова будет выручка, чистая прибыль, срок окупаемости?
Возможные риски на разных стадиях проекта, начиная от его проработки и заканчивая его работой через год, два и т.д.
Возможно ли будет продать это бизнес через 3-5 лет и по какой стоимости?
И, на мой взгляд, самый основной вопрос… Если проект окажется в финансовом плане «несостоятельным», то какие убытки, финансовые потери возможны в процентном соотношении от вложенных средств? Другими словами, сколько денег удастся вернуть и, за какой промежуток времени?

Как мне кажется, все так называемые структуры «инвестиционных меморандумов», которые мне приходилось просматривать, а так же сами меморандумы, на два/три последних вопроса, как раз и не отвечали… А эти вопросы, как вы понимаете, самые основные.

Структура инвестиционного меморандума

А теперь, вернемся к структуре инвестиционного меморандума. На мой взгляд, как таковой, единой структуры «для всех инвестпроектов» быть не должно, но, должны быть некие ориентиры, которых желательно придерживаться по ходу его составления/разработки.

1.Вводная часть (резюме) , где указаны данные о проекте (его суть), предполагаемая сумма инвестиционных затрат, предполагаемые прогнозные показатели:

инвестзатраты;
выручка от реализации;
чистая прибыль;
рентабельность продаж;
интегральные показатели.
другая важная информация о предприятии: реквизиты, дата образования, количество работающих, основные виды деятельности и т.д.

2. Обзор отрасли промышленности (или сектора экономики, в котором работает или предполагает работать компания). В данном разделе рассматривается: состояние отрасли в целом, конкурентная среда данной отрасли, тренды и т.д.

Готовые идеи для вашего бизнеса

3. Информация о компании. Этот раздел посвящен истории компании, перечислению основных владельцев и акционеров, оценке системы качества производственного процесса в данной компании, а также рассмотрению юридической структуры предприятия.

Историческая справка.

Тип собственника и юридическая структура - акционерный капитал, список основных держателей акций (или долей), доля акций, находящаяся во владении руководства предприятия, рабочих, юридических и физических лиц, доля акций, находящихся во владении государства.

Дочерние предприятия и другие инвестиции предприятия и другая информация.

4. Продукция/услуги/производство. Данный раздел охватывает все основные стороны производства, имеющейся инфраструктуры, технологии. и, конечно, продукции и/или услуги.

5. Маркетинг и реализация выпускаемой продукции (услуг). Данный раздел состоит из обзоров:

Рынок - ёмкость рынка, количество возможных клиентов, их потребности, уровень цен и возможные конкуренты.

Существующая и новая продукция (услуги).

Структура продаж, торговый персонал, способы оплаты труда торгового персонала.

Ценообразование, включая методику установления цен и их пересмотр и т.д.

6. Финансовая информация о проекте. В данном разделе предоставляется и обосновывается вся финансовая информация необходимая инвестору для принятия решения. Как правило – это инвестиционные затраты, их структура, информация по инвестивложениям (сколько сложено в проект, сколько денежных средств не хватает, на каких условиях предполагается их привлечь и т.д.). Отдельно, финансовый план включающий в себя отчет о финансовых показателях, отчет о движении денежных средств, интегральные показатели. Неплохо было бы и спрогнозировать, какова будет рыночная стоимость предприятия через 5 лет и насколько оно будет ликвидно.

7. Возможные риски (как на этапе реализации проекта, так и в процессе реализации). Тут как раз и должен раскрыться вопрос: «Если проект окажется в финансовом плане «несостоятельным», то какие убытки, финансовые потери возможны в процентном соотношении от вложенных средств? Другими словами, сколько денег удастся вернуть и, за какой промежуток времени»? В заключении подводится общий итог по инвестпроекту, даются выводы, предложения и рекомендации.

Другими словами «инвестиционный меморандум» должен быть похож по своей структуре на очень сжатый, обрезанный, но предельно информативный мини бизнес-план.

62 человек изучает этот бизнес сегодня.

За 30 дней этим бизнесом интересовались 22019 раз.

В стране, где на протяжении последних десятилетий всё постоянно дорожает, далеко не просто разобраться, как формируются цены на бизнес-услуги. Из чего складывается стоимость инвестиционного проекта?

Общение с банковскими работниками - это почти искусство, поэтому подходить к этому вопросу нужно серьезно. В этой статье я приведу 15 советов, которые помогут вам получить кредит.

Что такое инвестиционная привлекательность? Какое предприятие можно назвать инвестиционно-привлекательным, и в каких свойствах это выражается? Вопросы не праздные, но, и не «бином Ньютона», конечно.

Некоторые особенности и проблемы, с которыми могут столкнуться разработчики инвестиционных проектов при проведении маркетинговых исследований под конкретный инвестиционный проект.

В поиске новых бизнес-идей нас нередко бросает в крайность, и это нормально. Но в ответе на вопрос о том “а чем бы заняться” всегда можно стартовать с одной и той же вещи.

Один из главных вопросов, на который надо ответить начинающему предпринимателю, звучит так: «Ты собираешься заниматься «бизнесом, как бизнесом» или «бизнесом как самозанятостью»?

Каждый предприниматель спит и видит как улучшить работу своего предприятия. Но далеко не все могут чётко сформулировать, по каким именно показателям можно судить о том, что предприятие стало успешным.

В последнее время, когда меня просят “просчитать риски” по тому или иному бизнес-проекту, я говорю своим уважаемым клиентам, чтобы по этому поводу они даже “не заморачивались”. И вот почему...

Рентабельность в бизнес-планировании - штука очень мифологизированная, и далеко не все понимают, что же это такое, зачем она нужна и что показывает. Попробую донести простыми словами.

Инсайдерская и текущая коммерческая информация о конкуренте или её нехватка иногда может привести к серьезным проблемам или, наоборот, к весомым успехам в бизнесе. В этой статье поговорим о разведке.

В чем специфика российских стартапов, как выстраиваются отношения с инвестором, какие типичные ошибки при реализации и разработке стартапов допускаются, - обо всем этом поговорим в данном материале.

Любая из компаний для запланированного развития требует финансовой наличности. Ресурсы берутся из своих денег, а также из внешних источников. Во многих известных случаях даже серьезные корпорации ищут средства в разных источниках. Также это относится и некоторым средним и малым предприятиям. Но привлечение вложений считается сложным делом, в чем бизнесмены нашей страны смогли полностью убедиться на своем опыте.

Инвестиционный меморандум подготавливается как предложение для выбираемого инвестора. Затем на основе документа последний примет верное решение о целесообразности вложения денег в успешное (или не очень) предприятие. По итогам рассмотрения принимается решение о сотрудничестве с компанией, подготовившей проект и нуждающейся в дополнительных источниках финансирования.

Компетенция инвесторов может быть различной. Предстоящий меморандум подготавливается с учетом общепринятой терминологии, понятной для каждого адресата. Необходимо выяснить ожидаемый инвестором результат от меморандума: получение выгоды от предприятия, точный размер средств и ряд условий предстоящего сотрудничества.

В нормативные правовые документы не введено понятие о таком меморандуме, но это не считается серьезным препятствием в получении инвестиций. Привлекательными для современных инвесторов считаются следующие факторы:

наработанная деловая репутация;
прогнозирование спроса на подготавливаемую продукцию;
менеджмент;
финансовая стойкость компании;
обоснованность различных затрат по подготовленному проекту;
прогноз дохода;
риски всех проектов, их восприимчивость к некоторым факторам;
эффективность будущего проекта: ожидаемая рентабельность и требуемое для окупаемости время.

Главные отличия подготовленного бизнес-плана от используемого меморандума

Выгодный для сторон бизнес-план подготавливается в виде проекта и подробного руководства для менеджеров компании. Он изучается перед написанием ИМ и применяется всеми инвесторами.

С технической стороны меморандум имеет следующие отличия от бизнес-плана:

в меморандуме есть описание компании;
меморандум предназначен лишь для внешнего применения;
количество инвесторов является ограниченным.

Особенностью подготовленного меморандума считается рассмотрение рисков сторон и структуры предстоящей сделки с будущим инвестором. Подготовленная заявка на получение средств, передаваемая в кредитную компанию, называется инвестиционным предложением.

Детали подготовительного процесса

Многие из инвесторов в данный момент являются в нашей стране нерезидентами, поэтому меморандум подготавливается на русском и обязательном английском языках. В процессе написания меморандума очень важен информационный сбор данных. Такой процесс может занять до 50% времени для подготовки требуемых документов.

Написание ИМ выполняется после изучения внутреннего баланса предприятия за прошедший период. В балансе выделяются статьи расходов и доходов с указанием источников предоставления средств. По итогам выполненного анализа подготавливается программа для корректировки баланса компании. Затем оценке подлежат перспективы развития после того, как будут получены инвестиции. Выполняется расчет показателя чистой полученной прибыли, ведь только при знании размера в таком отрезке определяются этапы для получения инвестиций, возвращения кредитов и положенных процентов, остальных форм осуществления выплаты инвесторских доходов.

При процессе подготовки ИМ подлежат учету все факторы, благоприятные для вложения денег в действующую компанию:

сложившаяся политическая обстановка в стране, включая регионы;
обеспечение доступа к ресурсам работников, доступному сырью, а также к потребителям;
контакты с действующими органами власти, приобретение гарантий на вкладываемые инвестиции;
наличие подходящей инфраструктуры для реализации произведенной продукции;
размер имеющегося имущества.

Должен подлежать учету ряд следующих обстоятельств:

взаимоотношения между менеджментом и представителями власти, степень влияния таких связей на экономику;
сложности решения вопросов;
законодательные изменения, влияющие на финансовую сферу компании;
ряд претензий от органов по охране природы; степень влияния таких претензий на сложившееся мнение о предприятии;
отношения с непосредственными сотрудниками и профсоюзами;
риски из-за неблагоприятных погодных условий;
остальные непредвиденные обстоятельства, не контролируемые предприятием и оказывающие на деятельность существенное влияние.

Финансовая составляющая меморандума

Очень важным считается максимальное изучение информации по сферам работы. Принципы проводимой политики на конкретном предприятии:

определение показателя выручки, полученной от продажи продукции;
соотнесение материальных выполняемых затрат и показателя себестоимости;
особенности получения итогов от осуществления постоянной деятельности;
применение на предприятии современных учетных систем.

Необходимо рассмотреть состояние компьютерной системы всех структур конкретной компании:

обеспечение доступа к необходимым базам в бухгалтерии;
отчетность от подразделений и период подачи документов;
наличие рабочих компьютеров, а также общей базы данных;
взаимосвязь бухгалтерии с информационными базами других структурных отделов.

Экономическая подготовленная информация:

период подготовки информации об экономической ситуации компании для отдела топ-менеджмента;
система важных показателей для анализа финансового состояния компании;
наличие специальной службы информации;
проведение аудиторских проверок, а также получение итогового результата;
контроль непосредственного руководства за тратой средств в компании;
контроль за сдачей нормативов;
принципы изучения себестоимости созданной продукции, некоторые особенности ее создания.

Изучение динамики доходности за конкретный период времени:

доходность некоторых видов продукции;
дисконтированные поступающие доходы;
расшифровка некоторых внереализационных получаемых доходов.

Характеризуются все известные виды вкладов долгосрочного типа с их классифицированием по виду, временным срокам, а также рабочим направлениям.

Присутствующие в обороте активы:

краткосрочные выполненные вложения;
нормируемые имеющиеся запасы различных ценностей;
структура образовавшихся дебиторских долгов;
бюджетная задолженность перед каким-либо предприятием.

Анализ всех присутствующих пассивов выполняется по некоторым важным разделам:

уставной капитал;
внутрифирменные фонды; точное определение затрачиваемых из них средств;
действительная кредиторская задолженность, классифицируемая по видам с обязательной расшифровкой и по времени появления;
кредиты от прямых поставщиков;
банковские кредиты;
долги перед местным бюджетом;
целевое проводимое финансирование;
остальные виды долгов.

В характеристике времени производственного цикла и некоторых факторов отражаются следующие виды важных показателей:

связь большой по времени длительности рабочего цикла с примененной технологией или наличие проблемы у современного предприятия, полностью зависящей от малоэффективной структуры активов;
наличие каких-либо укрупненных данных по всем происходящим расходам в компании;
крупные незапланированные расходы за прошедший пятилетний период;
сведения о проведении выплаты полагающихся дивидендов за точный период.

К важным финансовым данным прилагаются ежегодно подготавливаемые отчеты за последний трехлетний период: бизнес-план или подготовленный финансовый грамотный план. Затем подлежат рассмотрению вопросы по налогам:

доля всех выполняемых выплат налогов в едином объеме существующих у компании средств;
налоговые доступные льготы, которыми пользуется компания;
основные соблюдаемые принципы внутренней учетной политики, изменившиеся и оказавшие серьезное влияние на состояние финансовой сферы;
участие в проводимых арбитражных судебных процессах, затрагивающих вопросы налогов;
финансовые виды санкций.

Для написания меморандума приглашаются эксперты по инвестиционным вопросам, а также специалисты маркетингового планирования. Часто меморандум пишут сотрудники организации. Но полученный опыт говорит о том, что наиболее эффективным станет приглашение грамотного специалиста по важной инвестиционной работе, обладающего знаниями в сфере привлечения средств и опытом в успешной реализации проектов. Он составит качественный и грамотный во всех отношениях документ, который будет учитывать и ожидания инвестора по содержанию и форме.

Меморандум глазами инвестора

Теперь рассмотрим меморандум как непосредственные инвесторы. Вкладывание денег в выбранное предприятие выполняется после вхождения непосредственного инвестора в созданный уставной капитал, поэтому важным моментом считается определение в разработанном меморандуме структуры совершаемой сделки: кто именно из юрлиц станет заниматься выпуском акций, требуется ли создание открытых юрлиц, причем в какой из юрисдикций допускается их расположение. Проект должен иметь четкую структуру. При этом у инвесторов появляется стопроцентная уверенность в том, что приобретенные акции полностью гарантируют получение доли в имеющихся активах и финансовых потоках непосредственной компании. В противном случае сделка будет признана несостоявшейся, и фирма, конечно, не получит положенные средства.

Еще одним немаловажным условием является выполнение оценки состояния бизнеса успешного предприятия с обязательным учетом средств. Полученные в результате данные становятся важнейшей основой для точного определения истинной стоимости реализуемых акций. Проводимая оценка состояния бизнеса может являться частью ИМ или выполняться в виде отдельного подготавливаемого документа.

В нем должны прописываться мероприятия, которые обеспечивают оптимальное выгодное взаимодействие инвесторов, бизнесменов и менеджеров после вкладывания инвестиций. Этот этап иногда недооценивается, что в итоге приводит к серьезным конфликтам. Несмотря на то что инвесторы и истинные владельцы бизнеса преследуют единую цель в максимально высокой стоимости конкретного предприятия, они должны знать следующее: многие из инвесторов находятся в бизнесе только на какой-либо ограниченный период. После выхода они реализуют с прибылью положенную долю заинтересованным инвесторам. По этой причине система долгосрочных планов и система выполняемого управления обязательно ориентируются на максимально высокую стоимость компании и на выполнение выхода из нее присутствующего инвестора.

При выборе финансируемых объектов все без исключения инвесторы серьезно относятся к информации о финансах. Открытость достоверной информации стала главным условием выполнения оценки финансов работающего предприятия. Она должна предоставляться в точном соответствии с разработанными стандартами GAAP. Рекомендуется помнить, что от качества подготовленного бизнес-плана, глубокой проработки меморандума и количества привлеченных профессиональных консультантов зависит то, что многие инвесторы постараются воздержаться от участия в прямых выполняемых инвестициях по той причине, если состояние рабочих дел неустойчиво, отсутствует грамотно руководство, низкое качество производимой продукции не может выдержать конкуренции на современном рынке. В скором времени успешное взаимовыгодное сотрудничество станет самым вероятным в сфере партнерства многих компаний.

Структурная часть меморандума

Хотя не создано определенных инструкций по написанию меморандума, такой документ должен содержать главную информацию по различным направлениям.

Во-первых, это вводная рабочая часть с подробным выполненным изложением. В ней отражаются следующие моменты:

краткие сведения о сфере занятости компании;
использование финансов, результаты и точная структура созданного капитала после вкладывания инвестиций;
стратегия и тактика инвестирования, выполняемые менеджментом условия для роста капитала.

Обзор отрасли действия компания:

краткая справка о текущем состоянии отрасли на разных уровнях;
конкуренция в конкретной отрасли.

Подробные важные данные о действующей компании:

история развития компании;
структура созданного уставного капитала;
дочерние и зависимые работающие компании;
остальные инвестиции, предоставленные фирме.

Производство востребованной продукции:

недвижимость, различное оборудование, просторные производственные и складские площади;
объемы и используемая технология, уровень затрат, уровень себестоимости подлежащей реализации продукции;
патенты, различные выполняемые исследовательские работы;
сырье и выполнение поставок.

Маркетинг и план по продаже продукции:

состояние современного рынка;
маркетинговая стратегия и время достижения результатов;
существующая и обновленная выпущенная продукция;
структура выполнения продаж, присутствие посредников, наличие обученного персонала, варианты оплаты работы;
ценообразование с установкой цен, а также их периодическим пересмотром;
сеть продаж, а также способы проведения быстрой реализации;
способы оплаты произведенной конкурентной продукции и остальные виды платежей.

Руководство и непосредственные сотрудники:

организационный менеджмент;
персонал: число рабочих, выплата положенной зарплаты, все источники получения рабочей силы.

Остальные юридические виды вопросов, такие как внезапные обстоятельства. Публикуемая финансовая информация:

ведение бухгалтерского учета в точном соответствии с действующими стандартами;
управление отчетами и различной информацией;
выполненное экономическое обоснование подготовленного проекта;
вопросы налогов и различные альтернативные принимаемые решения;
поэтапная эффективная схема обратного возврата вложенных инвестиций;
план предстоящих расходов и получаемых доходов;
оценка всех вероятных финансовых рисков.

В заключении присутствует общий результат, подготавливаются выводы, выдвигается ряд эффективных предложений, советы и рекомендации.

инвестиционный меморандум

Девять `золотых` правил составления инвестиционного меморандума

Главное предназначение этого документа – продать бизнес-идею инвестору, «подцепить его на крючок». Как лучше решить такую непростую задачу? Советует управляющий директор московского представительства фонда AIG Brunswick Иван Родионов

Правило первое: не путайте инвестиционный меморандум с бизнес-планом

Инвестиционный меморандум – это не технико-экономическое обоснование (ТЭO) проекта и даже не бизнес-план. Задача ТЭО – определить, насколько проект реализуем с технической точки зрения. Бизнес-план – это расширенное ТЭО, цель которого – продемонстрировать менеджменту компании или акционерам перспективность того или иного проекта. А инвестиционный меморандум – это документ для внешнего пользования, который должен продемонстрировать потенциальным инвесторам и кредиторам уникальность проекта, дав им при этом возможность для анализа всех инвестиционных рисков. Акцент в инвестиционном меморандуме делается на описании бизнес-идеи и компании, которая ее реализует. На основании этого документа инвестор принимает решение не о том, давать или не давать денег «под проект», а о том, стоит ли вообще продолжать переговоры с этими людьми. Если инвестор, ознакомившись с меморандумом, пригласил вас на встречу – считайте, что вы уже сделали полдела.

Правило второе: напишите меморандум самостоятельно

Многие компании поручают составление меморандума инвестиционным посредникам (financial brokers) или консультантам. Услуги их стоят недешево – от $5 тыс. до $75 тыс. в зависимости от репутации фирмы, причем иногда оплачивать их приходится заранее.

Громкое имя консультанта, однако, еще не гарантирует высокого качества документа: довольно часто вместо серьезного, грамотно оформленного предложения об инвестициях заказчик получает стандартизированный меморандум, так как посредник просто не знает всех тонкостей бизнеса компании.

Если компания не составит меморандум собственными силами, то у вас будет меньше шансов убедить инвестора в перспективности предлагаемого проекта – уже хотя бы потому, что вы сами не вполне будете понимать, о чем идет речь в меморандуме. И тогда у инвестора наверняка появятся сомнения: если компания не в состоянии подготовить хорошее предложение, то, вероятно, ее менеджеры не вполне компетентны.

Правило третье: будьте правдивыми

Самая распространенная ошибка при написании меморандума – стремление приукрасить ситуацию, умолчав о каких-то фактах. Между тем, идеальных компаний, как и людей, не бывает. Все знают о своих сильных и слабых сторонах, и не нужно бояться говорить о них вслух. Ведь когда известен диагноз болезни, то становится понятно, как ее лечить.

Законы рынка инвестиций гласят, что компания обязана представить в письменном виде перечень всех значительных рисков, а инвестиционные предложения не должны содержать в себе фальсифицированных данных. Поэтому в меморандуме обязательно нужно упомянуть судебные процессы, в которые вовлечена фирма (как в качестве истца, так и в роли ответчика), а также все проигранные дела и потенциально возможные судебные разбирательства. Необходимо рассказать о конфликтах интересов, аффилированности собственников и менеджеров с конкурентами, поставщиками и покупателями компании. Если предприятие сознательно умолчит о подобных вещах или предоставит неполную информацию, то в случае неудачи проекта инвестор может потребовать от фирмы возмещения ущерба или даже начать судебное преследование ее менеджеров за «введение в заблуждение».

Правило четвертое: продемонстрируйте свою уникальность

Очень часто компании объявляют о своих грандиозных планах (занять определенную долю рынка или перераспределить какую-то его часть в свою пользу), но при этом не утруждают себя ответом на главный вопрос: за счет чего они собираются потеснить конкурентов?

Чтобы доказать инвестору, что у вашей компании есть шанс закрепиться на рынке и расширить свой бизнес, вы должны иметь на руках «козыри» – факторы, подчеркивающие уникальность предлагаемых вами идей, продуктов или услуг, отрасли или рынка, команды менеджеров, технологии и т. п.

Уникальность предприятия можно продемонстрировать также, представив сравнительный анализ деятельности основных конкурентов на западном и российском рынках.

Правило пятое: представьте свою команду в выгодном свете

Многие инвесторы считают главным фактором, обеспечивающим успех проекта, грамотную команду менеджеров. Как правило, количество ключевых менеджеров невелико: три управленца в небольшой компании, шесть – в большой. Для начала нужно включить в меморандум детальные резюме этих людей, а затем – описать их предшествующий опыт в выбранной сфере деятельности. Впрочем, это не значит, что у команды, не работавшей прежде на том или ином рынке, нет шансов заручиться поддержкой инвесторов: компания может исходить из того, что для достижения успеха более важны другие навыки и умения – например, владение передовыми технологиями продвижения товара.

Порядочность и честность членов команды трудно отразить на бумаге, но тем не менее необходимо попытаться это сделать. Можно, к примеру, указать, что ни один из менеджеров или собственников никогда не был судим, не объявлялся банкротом и не платил штрафов. А можно представить персональные кредитные истории ключевых менеджеров, просигнализировав тем самым инвестору: команда менеджеров чиста перед законом.

Правило шестое: будьте готовы к строгим финансовым требованиям

Несмотря на то что привлекательный для инвестора срок выхода из проекта редко превышает три-четыре года, многие инвесторы предпочитают иметь дело с пятилетним финансовым планом или прогнозом. Поскольку долгосрочные накладные затраты инвестора будут высокими, он изначально заинтересован в проектах стоимостью не ниже $7-10 млн. Чтобы получить такой объем инвестиций, размер фактической валовой прибыли компании должен составлять не менее 35-45% от суммы требуемых инвестиций. Кроме того, объем продаж компании в ближайшие два-три года должен как минимум удвоиться.

Так что владельцам компаний, привлекающих внешние средства, придется смириться с тем, что основная часть прибыли будет реинвестироваться, так как инвестор заинтересован в повышении рыночной стоимости предприятия за счет его скорейшего развития. По этой же причине инвестор, возможно, будет настаивать на привлечении в компанию высококвалифицированного специалиста на должность финансового директора.

Не менее важный аспект – схема стимулирования команды менеджеров. Инвестор захочет убедиться, что финансовая мотивация членов команды совпадает с его собственными интересами, и, вероятно, предпочтет, чтобы большая часть вознаграждения, зависящего от успеха работы компании (carried interest), по специальной схеме распределялась непосредственно между членами команды менеджеров, а не только среди высшего руководства.

Правило седьмое: подготовьте трезвые расчеты

Все расчеты, определяющие цену сделки, должны быть адекватными. Чересчур оптимистичные прогнозы вызовут у инвестора только настороженность. В связи с этим не следует, во-первых, завышать конечную цену реализации товара. Формально это позволяет добиться привлекательных финансово-экономических показателей проекта, но может вызвать у инвестора сомнения в вашей компетентности. Во-вторых, не надо занижать размер издержек, которые возникнут в ходе реализации проекта. Как правило, все основные статьи затрат инвесторы проверяют на соответствие существующим нормам, тарифам, коэффициентам и т. д. Помните, что инвесторы предпочитают придерживаться консервативной стратегии, так как возможная премия по сравнению с базовым прогнозом (upside) для них важнее потенциальных потерь (downside).

Правило восьмое: определите, какими будут ваши отношения с инвестором в инвестиционный период

Это очень важный момент, из-за недооценки которого часто возникают конфликты, чреватые существенными финансовыми потерями. В меморандуме нужно обязательно описать, каким видится компании участие инвестора в ее деятельности. Активный подход к управлению инвестициями предполагает, что инвестор будет «держать руку на пульсе» предприятия – войдет в совет директоров инвестируемой фирмы и будет принимать участие в решении всех основных вопросов. При пассивном варианте управления инвестициями внешнему инвестору отводится роль «финансового стражника», который следит за тем, чтобы доходность компании соответствовала прогнозам, но не вмешивается в дела компании до тех пор, пока планы роста капитализации выполняются. Контролировать деятельность компании инвестор может и при помощи внешних специалистов и экспертов, оплачиваемых либо им самим, либо компанией, либо на долевой основе.

Правило девятое: составьте план выхода инвестора из проекта

Компании много думают о том, как «раскрутить» инвестора на максимально возможную сумму, но редко задумываются о том, что инвестор от этого получит. Между тем, инвестор может проигнорировать даже самый интересный проект, если еще до момента инвестирования не будут определены условия, на которых он участвует в нем.

Необходимо помнить, что многие инвесторы «входят» в компанию не навсегда, а лишь на ограниченный период (обычно три-четыре года). Поэтому система стратегического управления компании должна быть ориентирована на максимизацию стоимости компании в этот период и на успешный «выход» (exit) из нее финансового инвестора. В связи с этим в меморандуме необходимо предложить инвестору конкретный вариант «выхода» из проекта.

Таких вариантов всего три: стратегическая продажа, IPO и выкуп компании менеджментом. Если руководство рассчитывает продать компанию стратегическому инвестору, то нужно объяснить, почему ее кто-либо захочет купить через три года, заплатив при этом в несколько раз больше, чем инвестор платит сейчас. Если компания планирует выйти на IPO, то необходим анализ: достаточен ли размер компании для IPO и обеспечения ликвидности акций. У публичной компании должен быть хороший потенциал роста, чтобы инвесторы могли понимать, что повышение котировок акций неизбежно. Если же менеджмент собирается через какое-то время выкупить компанию у инвестора, то придется подробно объяснить, откуда возьмутся деньги, какой будет схема финансирования выкупа и почему руководство компании будет готово заплатить инвестору так много.

Кстати, при выборе варианта «выхода» инвестора вам поможет анализ деятельности конкурентов и компаний из других стран, подобных вашей. К примеру, если в вашем секторе бизнеса IPO еще не было, но вы знаете, что аналогичная компания, скажем, в Бразилии удачно вышла на IPO, то это прибавит оптимизма инвестору. Зная рынок, легко вычислить и потенциальных «стратегов», а затем выстроить свою компанию таким образом, чтобы она отвечала требованиям одного из них. Так вы превратите свою компанию в «товар», от которого «стратег» просто не сможет отказаться. А если и откажется, то вы пойдете к его конкуренту, который уж точно сомневаться не станет.

ОЧЕНЬ ВАЖНО!

Составляя меморандум, учтите следующие риски:

проблемы во взаимоотношениях менеджмента предприятия с органами власти;

сложности с получением лицензий, землеотводов и решением других хозяйственных вопросов;

возможность изменений в законодательстве, способных оказать воздействие на хозяйственно-финансовую деятельность компании;

претензии к предприятию со стороны природоохранных органов и общественных экологических движений, влияние этих претензий на формирование общественного мнения о компании и ее продукции;

сложные отношения с рабочими и/или профсоюзами;

неблагоприятные природно-климатические условия;

ограниченность ресурсов;

недостаток опыта у менеджмента;

неопределенность перспектив рынка;

иные непредвиденные (форс-мажорные) обстоятельства, которые не поддаются контролю со стороны предприятия, но способны оказать на его деятельность значительное влияние.

Факторы, благоприятствующие вложению средств в компанию:

политическая стабильность в стране и регионе;

свободный доступ к рынкам квалифицированной рабочей силы, сырья и к потребителям;

хорошие контакты с органами власти, возможность получения гарантий на инвестиции;

наличие инфраструктуры распределения и продажи продукции;

наличие у предприятия собственного оборудования, недвижимости и иного имущества.

Больше всего инвестора интересует:

уникальность продукта (за счет чего компания собирается выделиться среди себе подобных?);

команда (насколько можно доверять этим людям?);

доходность (стоит ли игра свеч?);

способ выхода из проекта (как созданную стоимость компании превратить в «живую наличность»?).

http://www.ukcredit.ru/theory/index_10_ruls_invest.htm

Инвестиционный меморандум это документ в свободной форме, в котором прописаны выгоды и преимущества для инвестора. Меморандум создается с целью привлечь вкладчиков. Его отличие от бизнес-плана в том, что документ содержит аргументы и доказательства выгодности вложения в конкретное производство или бизнес. Бизнес-план же является пошаговой инструкцией развития компании.

Меморандум дает представление о том, какую прибыль получит инвестор, сколько времени потребуется, чтобы окупить вложения. Поскольку конкретной заданной формы меморандума не существует, разработкой его занимаются аналитики, руководители, бухгалтеры, аудиторы, финансисты предприятия.

Что следует учесть при составлении меморандума, чтобы он отражал суть делового предложения и был интересен потенциальным инвесторам?

Финансовое положение компании (подкрепляется аналитическими исследованиями, годовыми отчетами, выписками из баланса). Инвестора может заинтересовать уровень прибыли, рентабельность конкретного производства, ликвидность материальных активов
Уровень риска планируемого инвестиционного мероприятия, гарантии инвестора, наличие в схеме страховой компании, которая сможет компенсировать вероятные убытки
история образования компании/реальная деловая репутация компании, количество и стоимость НМА (нематериальных активов), профессионализм штатных и внештатных сотрудников
квалификация управленческих и рабочих кадров
объём затрат по проекту и их обоснованность.

Инвестиционный меморандум носит демонстративную функцию и предназначен для внешнего использования. Его содержание отражает инвестиционную привлекательность идеи и рассказывает о возможных инвестиционных рисках. Одно из основных положений отводится непосредственно описанию и раскрытию сути запланированного проекта, способов его реализации и развития, и описанию команды, которая будет этим занимается.

Меморандум не должен включать только положительные оценки деятельности компании. Инвестору для принятия объективного решения следует знать о реальной деятельности компании, ее фактическое положение на рынке, нужно оценить стабильность и перспективы, иметь в виду возможные риски.

Главная отличительная черта такого документа заключается в предоставлении полной и абсолютно достоверной информации об инвестиционном проекте. Документ должен быть понятен и доступен всем без исключения от мелких частных до крупных коммерческих и инвестиционных банков. Делается это по причине того, что видов инвесторов огромное множество, кто-то из них занимается финансовыми вложениям, кто-то реальным инвестированием, а кто-то склонен вкладывать собственный капитал в новые идеи и проекты никому неизвестные до сих пор. Компетенции, которыми обладают такие инвесторы различны, и чтобы не терять потенциальные источники финансирования нужно, чтобы ваша идея была описана понятным и доступным языком для всех.

Основные разделы

В условиях свободного движения капитала инвестором вашей идеи может стать как отечественный, так и иностранный инвестор. Именно поэтому инвестиционный меморандум рекомендуется составлять как минимум на двух языках , русском и английском соответственно. При его написании особое внимание требует уделить процессу сбора информации о вашей компании и раскрытию сути презентуемой идеи. Сбор информации о деятельности предприятия начинайте с анализа бухгалтерского баланса, отдельного выделения статей по формированию средств и статей по их использованию. Также потенциальные инвесторы приветствуют ежегодный расчет чистой прибыли по причине того, что в таком случае им гораздо легче сориентироваться в сроках и размерах получаемых ими выгод от инвестирования в ваш проект. После анализа бухгалтерского баланса разработайте предложения по улучшению его структуры, отразите их в инвестиционном меморандуме.

Строгой формы для составления меморандума об инвестициях не существует, именно поэтому для достижения наиболее четкой, актуальной и понятной структуры в документе должны быть включены следующие разделы содержания:

описание организации и сути её деятельности/резюме инвестиционного проекта
информация о деятельности предприятия, о её перспективах в мировом и региональном масштабе. Оценка уровня конкуренции/оценка конкурентов
информация о производстве (дата создания, организационно-правовая структура, филиальная сеть и т.п.)
информация об имуществе организации (недвижимость, транспорт, оборудование, сырье, материалы, НИОКР, патенты и лицензии)
информация о начальстве, управляющих менеджерах и рабочем персонале
финансовые показатели деятельности организации, налогообложение, способы ведения отчетности
социальная составляющая, насколько проект будет социально привлекателен
анализ ниши или рынка, в котором планируется вестись будущая деятельность
маркетинговая информация (рынок сбыта, стратегии реализации продукции и её результаты, номенклатура продукции, ценообразование, пути расширения ассортимента, способы реализации и пути их развития и т.д.)
пример разработанной инвестиционной стратегии для потенциальных инвесторов. Информация о стратегии развития самой организации
описание производимых продуктов и услуг
операционная и финансовая модель
плюсы и сильные стороны проекта/инвестиционная привлекательность для инвесторов
отражение необходимых объёмов инвестирования/прогноз результатов от осуществленных вложений
условия участия для потенциальных инвесторов и способы выхода.

Объём стандартного инвестиционного меморандума начинается в среднем от пятидесяти страниц и более. Как правило, его составлением занимаются профессионалы и специалисты.

Отличия от бизнес-плана

Между этими двумя документами существуют принципиальные отличия, однако, не смотря на это, составляются они на основе общей идеи. Как такое может быть? Всё очень просто. К примеру, существует проект, который в будущем необходимо реализовать. Для этого необходимо знать, как это сделать и где найти на это средства. Так вот, как это сделать нам рассказывают бизнес планы, а вопросом привлечения средств занимаются меморандумы об инвестициях.

Основными ключевыми отличиями инвестиционного меморандума от бизнес плана выступают:

раскрытие информации в целом по компании, а не отдельно по проекту
ориентация лишь на внешнее использование
читателями документа выступают исключительно потенциальные и целевые инвесторы.

* В расчетах используются средние данные по России

Насколько данный проект перспективен в принципе в сегодняшнем сложившимся тренде развития бизнеса, общества, технологий и т.д.
Насколько перспективен рынок, на котором предполагается его реализация? Какую долю рынка сможет занять предприятие при благоприятно складывающихся условиях?
Сколько необходимо инвестировать денежных средств по проекту?
Какова будет выручка, чистая прибыль, срок окупаемости?
Возможные риски на разных стадиях проекта, начиная от его проработки и заканчивая его работой через год, два и т.д.
Возможно ли будет продать это бизнес через 3-5 лет и по какой стоимости?
И, на мой взгляд, самый основной вопрос… Если проект окажется в финансовом плане «несостоятельным», то какие убытки, финансовые потери возможны в процентном соотношении от вложенных средств? Другими словами, сколько денег удастся вернуть и, за какой промежуток времени?

Структура инвестиционного меморандума

инвестзатраты;
выручка от реализации;
чистая прибыль;
рентабельность продаж;
интегральные показатели.
другая важная информация о предприятии: реквизиты, дата образования, количество работающих, основные виды деятельности и т.д.

Готовые идеи для вашего бизнеса

Историческая справка.

Дочерние предприятия и другие инвестиции предприятия и другая информация.

5. Маркетинг и реализация выпускаемой продукции (услуг). Данный раздел состоит из обзоров:

Рынок - ёмкость рынка, количество возможных клиентов, их потребности, уровень цен и возможные конкуренты.

Существующая и новая продукция (услуги).

Структура продаж, торговый персонал, способы оплаты труда торгового персонала.

Ценообразование, включая методику установления цен и их пересмотр и т.д.

62 человек изучает этот бизнес сегодня.

За 30 дней этим бизнесом интересовались 22019 раз.

Что такое технологический тупик, и каким предприятиям он грозит? В этой статье поговорим об этом на примере технологий, которые применяются сейчас. Например, технологий продаж.

Получение кредита в коммерческом банке - непростое занятие. Данная процедура отнимает много времени, сил и психической энергии. Каковы правила игры, и какие козыри и подводные камни в ней существуют?

Насколько актуален типовой бизнес-план по интересующей вас тематике? Какую информацию в нем можно принять к сведению? Насколько она достоверна? Попробуем разобраться в этих вопросах.

Конкуренция и конкурентоспособность - что означают эти термины? По каким показателям можно судить о том, что одна из компанией более конкурентоспособна нежели другая? Ответим на эти вопросы.

Стоимость разработки бизнес-плана инвестиционного проекта и сроки его написания зависят от многих ценообразующих факторов, о которых потенциальный заказчик иногда даже и не подозревает.