Окупаемость инвестиций формула. Срок окупаемости - формула, пример расчета

Когда инвесторы вернут деньги, потраченные на реализацию проекта? На этот вопрос отвечает показатель срока окупаемости инвестиций (Payback Period, РР ).

Срок окупаемости инвестиций – это минимальный срок, за который накопленный доход превышает начальные инвестиции.

Рассмотрим простой пример. Пусть реализуется проект, требующий 12 млн. руб. инвестиций. Время освоения инвестиций – 1 год. После реализации проекта инвесторы будут получать 4 млн. руб. прибыли ежегодно.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта представлен в табл. 4.8.

В нашем примере инвесторы вернут деньги через 3 года функционирования проекта, плюс 1 год его реализации. Итого, срок окупаемости проекта составляет 4 года.

Таблица 4.8. Расчет срока окупаемости.

Количественно срок окупаемости определяется по формуле:

PP = min n , при котором

где CF t – денежный поток, генерируемый проектом в году t (в начальных периодах включаются инвестиции на реализацию проекта (как затраты)).

Очень часто для расчета срока окупаемости используют приближенное соотношение, которое дает правильный ответ в случае равномерного поступления доходов:

РР = IC / P + P стр ,

где P - средние денежные поступления, генерируемые проектом;

IC - величина первоначальной инвестиции;

P стр - длительность от начала реализации проекта до выхода на проектную мощность.

Это соотношение очень простое и позволяет быстро получить оценку искомого показателя. Следует учесть, однако, что многие авторы время собственно запуска проекта до выхода на проектную мощность (подготовка проекта, строительство, пуско-наладочные работы и т.д.) очень часто не включают в оценку срока окупаемости, что может привести к существенным ошибкам.

Иногда используют дисконтированный срок окупаемости. Для его расчета используют величину дисконтированного потока доходов.

Используем условие предыдущего примера. Коэффициент дисконтирования примем равным 10%. Расчет дисконтированного срока окупаемости представим в табл. 4.9.

Величина дисконтированного дохода нарастающим итогом становится равной нулю через 4,75 года. Это значит, что мы вернем деньги назад с учетом дисконтирования через этот период времени. Таким образом, дисконтированный срок окупаемости равен 4,75 года.

Критерии принятия решений . Не следует принимать проекты со сроком окупаемости больше заданного срока. Этот срок определяется политикой фирмы, экономическими условиями.

В России в 1992-93 гг. практически не рассматривались проекты со сроком окупаемости более 1-2 лет. В 1997-98 гг. предприятия ориентировались на сроки окупаемости не более 5 лет. Начиная с 2001 - 2003 гг. значительное количество проектов предприятий имели срок окупаемости более 5 лет.

Таблица 4.9. Расчет дисконтированного срока окупаемости.

Срок двойной окупаемости - это минимальный срок, за который накопленный доход удваивает начальные инвестиции.

Недостаток срока окупаемости заключается в том, что он характеризует возврат средств: вернули вложенные деньги - «и будьте счастливы». А где «навар»?

На вопрос, когда мы заработаем столько же, сколько вложили, может ответить расчет срока двойной окупаемости:

PP 2 = min n , при котором

где И - сумма инвестиций.

В нашем примере срок двойной окупаемости - 7 лет.

Экономическая эффективность инвестиционного проекта может быть оценена с помощью различных . Часть этих методов известна уже не одно десятилетие, некоторые же получили всеобщее распространение сравнительно недавно.

Сегодня мы остановимся на одном из традиционных методов экономической , позволяющем за счет применения несложных вычислений получить очень ценные показатели его /неэффективности.

Речь идет об определении срока инвестиционного проекта .

Под сроком окупаемости инвестиционного проекта понимают некоторый минимальный период, в течение которого обеспечивается полный возврат вложенных средств за счет , поступающих в функционирования инвестиционного проекта.

По истечении этого периода всякие дальнейшие поступления от реализации инвестиционного проекта будут формировать объем чистой .

К вычислению срока окупаемости инвестиционного проекта на практике применима простейшая формула:

где S – объем первоначальных инвестиций, q – среднегодовой, если речь идет о расчете периода в годах, или иной периодический доход от инвестиций.

Эта формула может несколько видоизменяться применительно к конкретным условиям решаемой задачи. Суть от этого не меняется.

Чтобы лучше понять эту формулу, достаточно рассмотреть несколько наглядных примеров, которые, к слову сказать, можно понавыдумывать и самому.

И наоборот, чем дольше нам приходится ждать возврата вложенных средств, тем более рискованными оказываются соответствующие инвестиции.

К числу недостатков обозначенного метода обычно относят исключение из расчетов периодов, не связанных с непосредственной реализацией инвестиционного проекта (его разработки или, напротив, ).

Фактически доходы, которые мы получим за пределами срока окупаемости, какого-либо влияния на размер этого срока не оказывают.

Кроме того, этот метод не учитывает различия в цене денег во времени (впрочем, этого недостатка легко избежать, если обратиться к другим методам, использующим, в частности, ; соответствующие вопросы, однако, мы рассмотрим уже в наших следующих публикациях).

Как бы там ни было, вычисление срока окупаемости является одним из важнейшим методов расчета и оценки экономической инвестиционного проекта.

Срок окупаемости проекта – это один из ключевых показателей эффективности инвестиций, по которому можно определять их целесообразность, выбирать между несколькими объектами вложений. Читайте, по каким формулам он рассчитывается, как его оценить с помощью метода инвестиционного моделирования, а также смотрите примеры расчета.

О чем эта статья :

Что такое срок окупаемости проекта

Период окупаемости – это один из самых распространенных и понятных показателей при оценке эффективности инвестиционных проектов . Мы часто говорим об окупаемости инвестиций в оборудование, программное обеспечение, земельные и информационные ресурсы, чтобы обосновать решение о закупке ресурса или реализации проекта. Это и понятно. Все хотят использовать инвестиции максимально выгодно.

Срок окупаемости инвестиционного проекта – это период времени, за который чистый доход нарастающим итогом станет равным нулю. Часто используется обозначение PBP от англ. Pay Back Period. Другими словами, этот показатель служит переломным моментом между отрицательным и положительным чистым доходом. Зона положительного чистого дохода – зона прибыли, ради которой затевался инвестиционный проект. Представим наглядно показатель периода окупаемости на графике потоков денежных средств (см. рис. 1).

Рисунок 1 . Срок окупаемости инвестиций на графике потоков денежных средств

На рисунке срок окупаемости проекта составляет приблизительно 13,5 инвестиционных шагов. Это могут быть различные периоды – месяц, квартал, год, по итогам которых осуществляется промежуточное подведение итогов произведенных затрат и полученных доходов.

Скачайте и возьмите в работу :

Чем поможет : документ содержит принципы и методы планирования инвестиций. В нем зафиксированы единые правила управления инвестиционными проектами и порядок их инициации, методика оценки их эффективности. Это поможет избежать неоправданных расходов и повысить эффективность использования капитальных вложений.

Точка окупаемости инвестиционного проекта

Переход от отрицательного чистого денежного потока к положительному называется точкой окупаемости инвестиционного проекта.

Преимущества расчета срока окупаемости вложений в следующем:

1. Простота расчета, если альтернативные проекты ранжируются при прочих равных условиях.
2. Расчет можно произвести быстро «на коленке» без учета фактора изменения денег во времени (дисконтирования).
3. Норма доходности устанавливается в компании, что дает минимум погрешности и неточностей расчетов при дисконтировании.

Формула расчета срока окупаемости проекта

Базовая формула (1) для расчета периода окупаемости PP:

где: I – сумма инвестиционных вложений в проект,

CF – дисконтированные денежные поступления от инвестиционного проекта.

Как точно рассчитать период окупаемости инвестиционного проекта с помощью Excel

Чтобы быстро и точно определить период окупаемости инвестиций в Excel, нужно:

Разобраться, какие исходные данные и в каком виде потребуются для расчетов;
- разработать специальную форму в Excel.

Интерпретация значений срока окупаемости

Срок окупаемости достаточно сложно интерпретировать. Есть правило: тот проект, у которого период окупаемости короче, тот и эффективнее. Однако что будет происходить с финансовыми результатами и доходами после установленного срока, критерий не раскрывает. Поэтому требуется дополнительный анализ других значимых критериев эффективности инвестиционного проекта.

Следует помнить, что серьезные стратегические проекты отличаются большими сроками окупаемости, поэтому данный показатель является хорошим вспомогательным, но не единственным критерием. Тем не менее, оперативный анализ непременно нужно начинать с вопроса об окупаемости вложений.

Заметим, что для расчета срока окупаемости необходимо знать точные количественные значения инвестиций и генерируемых денежных потоков за каждый отчетный период, приведенных к текущей дате. На практике зачастую оказывается, что условия финансовой деятельности компании изменились, экономическая конъюнктура не соответствует планируемым реалиям, денежные поступления от нового продукта отклонились более или менее допустимых 5% отклонений. Вследствие этого период окупаемости значительно увеличивается.

Чем поможет : выработать комплексную методику для регулярной оценки и анализа инвестпроектов.

Чем поможет : наладить процедуры мониторинга эффективности и рисков инвестиционных проектов.

Видео. Порядок расчета периода окупаемости

Простой период окупаемости (payback period = PBP) – минимальное целое число лет (периодов), в течение которых накопленные денежные потоки устойчиво достигают величины, не меньшей величины первоначальных вложений. Дисконтированный период окупаемости (discounted payback period, DPP) – используется для учета денег во времени. То есть, 500 рублей через год – это не то же самое, что те же 500 рублей сегодня. Как их считать, на видео рассказывает Бенедикт Вагнер, генеральный директор «Wagner & Experts». Подробнее обо всех способах оценки инвестиций можно узнать в . Этой теме посвящен .

Как учесть фактор изменчивости внешней среды

Проводить точный анализ всех поступлений и затрат на протяжении реализации проекта, обеспечить надежность источников поступления денежного потока инвестиционного проекта. Такой вариант предполагает ведение агрессивной финансовой политики, временные и трудовые затраты на анализ каждой хозяйственной операции на предмет соответствия бюджету. Кроме того компания не застрахована от влияния инфляции на изменение стоимости денег во времени.

Можно использовать метод имитационного моделирования внешней среды для оценки срока окупаемости проекта. Такой способ более гибок в плане точных денежных поступлений, так как мы задаем некий диапазон значений и рассматриваем случайные рыночные процессы изменения бизнес- и макро-среды.

Метод имитационного моделирования для анализа срока окупаемости вложений

«Будущее предсказать невозможно, но это наша работа» – эти слова очень точно описывают метод имитационного моделирования. Имитационное моделирование – удобный инструмент для анализа срока окупаемости – он нагляден, прост для понимания и проверки. Его применение в работе служит своеобразной палочкой-выручалочкой для топ-менеджмента.

5 основных преимуществ имитационного моделирования для оценки срока окупаемости инвестиций

1. Широкая вариативность сценариев развития будущего.
2. Быстрота расчетов с помощью MS Excel.
3. Высокая оценка прогнозируемого результата.
4. Независимость лиц, принимающих решения в компании.
5. Графическое представление результата.

Суть метода в том, что исходная статичная модель дополняется диапазоном изменяемых данных – так мы автоматически моделируем рынок и возможные финансовые условия. Для такого подхода инвестиции и денежные потоки следует оценить с точки зрения минимума и максимума принимаемых значений. Чем больше сценариев будет разработано и просчитано, тем точнее окажется финансовый результат – в нашем случае срок окупаемости вложений.

Чтобы было понятнее, рассмотрим на примере оценку срока окупаемости проекта с помощью метода имитационного моделирования.

Чем поможет : подскажет, как проверить исходные данные финансовой модели, чтобы убедиться в реалистичности расчетов и прогнозов.

Чем поможет : при планировании инвестиционного проекта важно правильно оценить конкурентоспособность новой продукции и ее рыночные перспективы. Это решение поможет учесть в плане продаж прогноз ситуации на рынке и возможные риски.

Пример расчета срока окупаемости проекта

По оценке финансового департамента инвестиции в дорогостоящее оборудование составляют от 1300 до 2000 млн рублей, в зависимости от курса доллара и результатов закупочных торгов. Руководство компании ожидает, что с полной загрузкой производственных мощностей будут сгенерированы следующие денежные потоки (см. табл. 1).

Таблица 1. Прогнозные исследования по закупке оборудования

Оценим срок окупаемости инвестиций в закупку оборудования. Показатель риска в данном случае для руководства компании – время окупаемости оборудования более 5 лет.

Рассчитаем срок окупаемости с использованием методов, которые позволяют найти интервал значений интересующего показателя по интервалам значений входящих данных.

Случайным образом выбираем значение денежного потока с помощью генератора случайных чисел в MS Excel. В MS Excel для этого предусмотрена функция СЛЧИСЛ (). Она возвращает произвольное значение из заданного нами интервала. Получаем один из сценариев развития рыночной среды для каждого года реализации проекта.

Напомню, что интервалы изменения значений денежного потока предоставляет финансово-экономический блок компании.

Повторяя эти шаги, проводим несколько сотен экспериментов в Excel с помощью той же функции СЛЧИСЛ (). Получаем множество значений интересующего нас показателя (срока окупаемости проекта).

Обобщив теорию, построим таблицу итогов (табл. 2).

К примеру, при сценарии 1 период окупаемости составит:

Получаем, что критерий реализации проекта (более 5 лет) в данном сценарии не устраивает руководство компании. Переходим к рассмотрению следующего сценария и так далее. Создадим 10 тысяч строк.

Таблица 2 . Расчет методом имитационного моделирования

Представим результаты графически (рисунок 2).

Рисунок 2 . Анализ полученных периодов окупаемости при различных сценариях

По результатам моделирования можем прогнозировать: примерно 12% риска составляет проект закупки оборудования, при данном раскладе срок окупаемости проекта составляет более 5,5 лет. Кроме того есть 4% вероятность стремительной окупаемости инвестиций, менее 3,5 лет.

Порядка 80% вероятность, что срок окупаемости составит от 3,5 до 5,5 лет. Это высокая оценка успеха реализации проекта в срок для руководства компании. Таким образом, мы успели окупить инвестиции в оборудование за 5 лет.

Благодаря новому подходу к оценке срока окупаемости инвестиций, проведен анализ инвестиционного проекта с помощью метода имитационного моделирования, получено вероятностное значение срока окупаемости проекта и оценен риск его реализации.

Как выбрать банк для реализации инвестиционного проекта

Для реализации инвестпроекта компании понадобится банк-партнер. К его выбору стоит подойти очень придирчиво. Ведь благополучие клиентов во многом зависит от состояния обслуживающего банка и уровня его текущей ликвидности. Необходимо не только тщательно выбирать банк, но и затем контролировать его финансовое состояние в процессе работы, учитывая ассортимент оказываемых услуг и их стоимость, рейтинг банка, специализированную направленность, успешный опыт и компетентность в реализации аналогичных проектов.

Выводы

Начинать анализ проекта лучше с самого простого – со сроков возврата средств. Главными преимуществами анализа сроков окупаемости являются простота и скорость расчета. А в сочетании с имитационным моделированием можно оценить и риск скорости окупаемости инвестиций, что немаловажно для крупных проектов, требующих высоких инвестиционных затрат. Основным же недостатком является ограниченность информации о том, как будут вести себя денежные потоки и финансовый результат за пределами сроков реализации проекта. Поэтому проект следует оценивать комплексно с учетом других финансовых коэффициентов.

Евгений Маляр

# Инвестиции

Способы расчета

В этой статье мы привели все необходимые формулы для расчета срока окупаемости инвестиций, также вам доступна для скачивания готовая таблица Excel и онлайн-калькулятор.

Навигация по статье

• Понятие и применение срока окупаемости инвестиций
• Срок окупаемости венчурных инвестиций
• Срок окупаемости капитальных вложений
• Срок окупаемости оборудования
• Как рассчитать срок окупаемости проекта: формулы и примеры
• Простой метод определения периода окупаемости инвестиции
• Дисконтированный (DPP) подход к сроку окупаемости
• Вычисление с помощью Excel и онлайн-калькуляторов
• Анализ полученных данных и критерии принятия решений об инвестировании

Каждый инвестор, принимая решение о финансировании проекта, хочет знать, насколько быстро окупится его вложение. Чем меньшим будет это время, тем для него лучше. Для ответа на этот волнующий вопрос есть вполне конкретный экономический показатель – срок окупаемости. Формула его кажется очень простой: достаточно поделить сумму инвестиции на ожидаемую чистую прибыль за месяц или год. На самом же деле очень многое зависит от других различных факторов, которые следует учитывать.

Понятие и применение срока окупаемости инвестиций

В упрощенном виде срок окупаемости инвестиций представляет собой «период выплаты возврата» (так с английского можно перевести термин payback period, сокращенно PP или PBP), то есть время выхода на «точку ноль». При определенных обстоятельствах вложение начинает давать отдачу практически сразу. Например, сдача в аренду купленной коммерческой недвижимости может приносить доход уже в первый месяц. Однако следует понимать, что такое условие соблюдается не всегда.

Ряд инвестиций характеризуется необходимостью длительной подготовки для доведения проекта до состояния коммерческой эксплуатационной готовности. Простыми словами это означает, что требуется время для того, чтобы вложение начало давать прибыль.

Кроме этого обстоятельства, необходимо учитывать возможное возникновение необходимости в дополнительных вложениях по ходу реализации проекта.

Таким образом, общий период полного возврата инвестиции определяется минимальным сроком окупаемости и продолжительностью доведения объекта до состояния коммерческой эффективности (способности приносить текущую прибыль).

Исходя из изложенных положений можно сформулировать определение срока, в течение которого будет пройдена «точка ноль».

Под сроком окупаемости инвестиций понимается упрощенный расчетный показатель, характеризующий время, необходимое для возмещения начальных расходов инвестора на основе запланированного уровня рентабельности инновационного проекта.

В этой формулировке принят ряд допущений:

• Во-первых, предполагается, что будет достигнута запланированная рентабельность.
• Во-вторых, ничего не сказано о возможности дополнительных вложений.
• В-третьих, не учитывается уровень инфляции.

Тем не менее, трудности планирования не означают его бесполезности. Ни один инвестор не станет финансировать проект без бизнес-плана, в котором, в частности, указан расчетный срок окупаемости.

Срок окупаемости венчурных инвестиций

Срок окупаемости инвестиций обратно пропорционален доходности проекта. Иными словами, чем выше рентабельность бизнеса, тем быстрее будут компенсированы затраты на реализацию.

Наиболее сложная задача состоит в том, как определить степень прибыльности венчура. Методики основаны на математическом анализе и статистической оценке доходности предыдущих инвестиций.

В конечном виде формула выглядит так:

• PP – расчетный период возврата инвестиций;
• R – рентабельность инвестированного проекта под номером i;
• N – общее количество проектов;
• P – вероятность успеха реализации проекта.

Параметры R и P приводятся в форме десятичной дроби, меньшей или равной единице. Легко заметить, что знаменатель представляет собой вероятностное распределение возможного исхода проекта. Статистику за каждый месяц или год, необходимую для расчета шанса на получение запланированной рентабельности инвестор ведет сам, исходя из собственного опыта.

Срок окупаемости капитальных вложений

Капитальными вложениями называются инвестиции, направленные на приобретение основных средств. Иными словами, это мероприятия, целью которых ставится модернизация и переоснащение производственных мощностей и проведение проектно-изыскательских работ. В результате должны повышаться главные экономические показатели предприятия, в частности, рентабельность.

Срок окупаемости капитальных вложений определяется по формуле, похожей на ранее приведенную, так как тоже представляет собой дробь.

• PPI – срок окупаемости инвестиций в развитие основных фондов, выраженный в зависимости от выбранного временного периода в месяцах или годах;
• CI – сумма капитальных вложений, руб.;
• PRT – сумма чистой прибыли, полученной в тех же временных рамках, что и срок окупаемости (за месяц, квартал, полугодие или год).

Из формулы видно, что чем меньше вкладывается денег и чем выше их отдача (прибыльность), тем быстрее окупится инвестиция в основные фонды, то есть капитальная инвестиция.

Если модернизации подлежит отдельное направление хозяйственной деятельности, срок окупаемости вложенных в него средств не должен превышать нормативный период всех остальных капитальных инвестиций. Это означает, что всё предприятие не может своей рентабельностью покрывать затраты на модернизацию отдельного проекта – в противном случае в нем нет экономического смысла.

В ходе реализации проекта нередки случаи, когда изначальной расчетной базовой суммы не хватает. Вложения, осуществляемые в таких ситуациях, называются дополнительными.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта по дополнительным вложениям производится согласно формуле:

• PIA – срок окупаемости доп. вложений, выраженный в зависимости от выбранного временного периода;
• AI – сумма инвестиции с дополнительным вложением в проект;
• CI – базовая сумма капитальных вложений;
• PRTA – сумма прибыли, достигнутая после дополнительного вложения;
• PRTB – сумма базовой прибыли.

Срок окупаемости оборудования

Расчет окупаемости оборудования производится по принципу, общему для всех инвестиций. Некоторая особенность заключается во включении в сумму капитального вложения всех затрат, связанных с доставкой и вводом в эксплуатацию основного средства.

Формула окупаемости оборудования:

• PPE – период окупаемости основного средства;
• PRTE – валовая прибыль, принесенная эксплуатацией оборудования;
• PREB – базовая стоимость оборудования;
• PREA – дополнительные издержки на ввод в эксплуатацию.

Как рассчитать срок окупаемости проекта: формулы и примеры

Методология и недостатки расчета показателя периода окупаемости затрат на реализацию проекта или внедрение новой технологии уже частично освещены. Минусы – невысокая точность и отсутствие учета многих факторов, влияющих на суммы себестоимости и прибыли. Указанные выше способы, однако, обладают важным достоинством – они просты и позволяют инвестору быстро предварительно оценить срок окупаемости проекта. Формула грубого деления суммы вложения на прибыль относительно точна, если реализация и достижение эффекта происходят скоротечно. Более точный расчет окупаемости осуществляется двумя методами: простым и дисконтированным.

Дисконтированный и простой способы различаются участием в формуле коэффициента (ставки дисконтирования), учитывающего стоимость отвлекаемого капитала, чем измеряется эффективность его использования. Ниже мы рассмотрим формулы и примеры расчетов, в результате которых найдем сроки окупаемости инвестиций обоими методами.

Простой метод определения периода окупаемости инвестиции

Формула PP, позволяющая произвести расчет простого срока окупаемости (во многих источниках также обозначается как Ток) уже рассматривалась выше.

• PP – срок окупаемости;
• I – сумма капиталовложений;
• PR – чистый доход от инвестиции.

Именно математическая простота расчета одновременно является его достоинством и недостатком.

Пример: для предприятия приобретено новое оборудование на сумму 5,5 млн руб. В течение года оно принесло доход в размере 1,2 млн руб. Подставляем значения:

Можно сделать вывод о том, что примерно через 4 года и 7 месяцев произойдет полная окупаемость инвестиций. Формула при этом допускает статический уровень инфляции, что в реальных условиях маловероятно.

К тому же инвестор, вкладывая средства, хочет не только компенсировать издержки, но и получить какую-то отдачу. Если исходить из полученного результата, ему грозят косвенные убытки (о них несколько позже).

Еще один недостаток формулы – игнорирование возможных флуктуаций денежных потоков во времени: предполагается, что погашаться затраты будут равномерными порциями. Расчет по балансу дохода в итоге может привести к другим результатам.

Дисконтированный (DPP) подход к сроку окупаемости

Определение дисконтированной длительности окупаемости (DPBP) проекта производится на основе приведенного чистого дохода. Принцип остается тем же, что и при простом методе. Однако расчет окупаемости проекта при простом делении суммы инвестиции на прибыль в итоге дает продолжительность без учета дисконта. Именно этим в лучшую сторону отличается DPP-подход.

Метод основан на применении поправочного коэффициента дисконтирования. Он рассчитывается по формуле:

• CD – коэффициент дисконтирования;
• S – ставка дисконтирования;
• n – номер расчетного периода.

Под ставкой дисконтирования S понимается динамический (переменный) коэффициент, устанавливаемый инвестором на основе действия внешних факторов и объективно существующих обстоятельств. В частности, капитал, вложенный в развитие проекта, может быть инвестирован альтернативно. Средства могут быть помещены на депозит под процент, зависящий от ставки рефинансирования ЦБ. Наконец, у каждого бизнесмена есть собственные представления о том, какой должен быть оптимальный доход на каждый вложенный рубль.

Метод определения срока окупаемости инвестиции на основе DPP-подхода применяется точно так же, как и простой, но с учетом приведенной стоимости проекта.

Пример: инвестор приобрел объект коммерческой недвижимости за 1 млн 200 тыс. руб. и заключил договор аренды, по которому в 2015 году получил доход в размере 100 тыс. руб., и в 2016 году – 150 тыс. руб. Предприниматель установил для себя ставку дисконтирования, равную 20% (0,2 в коэффициентном выражении).

Коэффициент дисконтирования за первый период (2015 год) будет равен:

За второй период (2016 год):

На основе этих данных, полученная им сумма прибыли будет эквивалентна:

• 100 тыс. руб. х 0,833 = 83,3 тыс. руб. – за 2015 год;
• 150 тыс. руб. х 0,694 = 104,1 тыс. руб. – за 2016 год;

Величина, обратная сроку окупаемости называется эффективностью или годовой доходностью проекта (D). Рассчитаем эти показатели для каждого года:

Соответственно, по результатам 2015 года общий дисконтированный срок окупаемости составляет 14,49 лет, а по итогам 2016 года – 11,49 лет.

Вычисление с помощью Excel и онлайн-калькуляторов

Рассчитать окупаемость проекта вручную непросто, однако возможна автоматизация процесса. Для этого используется простая таблица в экселе, состоящая из четырех колонок: номер месяца, вложенная сумма, входящие денежные потоки и входящие денежные потоки с нарастающим итогом (новое значение добавляется к сумме предыдущих).

К форме привязывается график. Найти срок окупаемости просто – он соответствует месяцу, в котором произойдет пересечение линии диаграммы с горизонталью значения суммы инвестиции.

При клике на картинку будет скачана таблица расчета окупаемости в формате excel.

Еще проще определить срок окупаемости инвестиции по калькулятору, пример которого можно увидеть по этой ссылке:

Калькулятор

Анализ полученных данных и критерии принятия решений об инвестировании

Решение о финансировании проекта принимается в зависимости от того, какие факторы учитывает инвестиционный критерий, считающийся в данной обстановке главным. Наиболее важными и определяющими показателями служат рентабельность и окупаемость. Разница между ними в том, что чем выше прибыльность, тем короче срок возврата вложенных в проект средств при прочих равных условиях.

Не всегда инвестор ставит целью скорейшую окупаемость. Во многих случаях финансируются проекты, отдача по которым относится к дальней перспективе. К тому же для разных отраслей нормативы окупаемости отличаются. Единственное обязательное условие реализации проекта – его высокая рентабельность после прохождения «точки ноль».

Рассмотрим такой инвестиционный показатель как срок окупаемости инвестиций, его модификации, примеры и формулы расчета.

Срок окупаемости инвестиций (англ. PP, payback period ) – это минимальный период времени возврата вложенных средств в инвестиционный проект, бизнес или любую другую инвестицию. Срок окупаемости является ключевым показателем оценки инвестиционной привлекательности бизнес плана, проекта и любого другого объекта инвестирования. Рассмотрим различные показатели срока окупаемости используемые на практике:

Данный показатель позволяет сравнивать между собой различные проекты по степени их эффективности возврата капитала.

#1 Срок окупаемости инвестиций (PP). Формула

IC (Invest Capital

CF i (Cash Flow

Для расчета денежного потока необходимо воспользоваться следующими формулами:

А (A mortization ) – амортизация, вид денежного потока, который не является затратами;

NP (Net Profit ) – чистая прибыль инвестиционного проекта.

★ (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Cрок окупаемости инвестиций (PP). Пример расчета в Excel

Рассчитаем срок окупаемости инвестиций в проект с помощью программы Excel. Для этого необходимо определить первоначальные затраты, которые в нашем примере составили 100000 руб., далее необходимо спрогнозировать будущие денежные поступления (CF) и определить с какого периода сумма денежного потока превысит первоначальные инвестиционные затраты. На рисунке ниже показан расчет срока окупаемости проекта. Формула расчета денежного потока нарастающим итогом следующая:

Денежный поток нарастающим итогом (CF) =C6+D5

Пример расчета срока окупаемости инвестиций в Excel

На пятом месяце сумма денежных поступлений окупит первоначальные затраты, поэтому срок окупаемости составит 5 месяцев.

Основные недостатки использования данного показателя в оценке инвестиций заключаются:

• Отсутствие дисконтирования денежных потоков бизнес проекта.
• Не рассматриваются денежные поступления за пределами срока окупаемости.

#2 Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP). Формула расчета

Дисконтированный срок окупаемости (англ. DPP, Discounted Payback Period ) – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта). Главное отличие от простой формулы срока окупаемости – это дисконтирования денежных потоков и приведение будущих денежных поступлений к текущему времени.

DPP (Discounted Payback Period ) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC (Invest Capital ) – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CF (Cash Flow ) – денежный поток, создаваемый инвестицией;

r – ставка дисконтирования;

n – срок реализации проекта.

Расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций в Excel

Рассмотрим пример оценки дисконтированного срока окупаемости инвестиций для бизнес-плана. Первоначальные инвестиции составили 100000 руб., денежный поток изменялся ежемесячно и отражен в столбце «С». Ставка дисконтирования была взята равной 10%. Для расчета дисконтированного денежного потока воспользуемся следующей формулой:

Дисконтированный денежный поток =C7/(1+$C$3)^A7

Денежные поступления нарастающим итогом =E7+D8

Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиции в Excel

Проект окупится на 5 месяц, в котором денежные поступления составят 100860 руб.

Мастер-класс: «Как рассчитать срок окупаемости для бизнес плана: инструкция»

#3 Срок окупаемости инвестиций с учетом ликвидационной стоимости

Срок окупаемости с учетом ликвидационной стоимости (англ. Bail- Out Payback Period ) – представляет собой период возврата денежных средств с учетом остаточной стоимости активов, созданных в инвестиционном проекте. При осуществлении инвестиционного проекта могут создаваться активы, которые могут быть проданы (ликвидированы) в результате этого срок окупаемости проекта существенно сокращается.

где:

IC (Invest Capital ) – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

RV (Residual Value )­– ликвидационная стоимость активов проекта;

CF i (Cash Flow ) – денежный поток от проекта в i-й период времени, который представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации.

Ликвидационная стоимость может, как увеличиться в результате создания новых активов, так и уменьшаться за счет износа.

Расчет срока окупаемости инвестиции с учетом ликвидационной стоимости в Excel

На рисунке ниже показан расчет периода окупаемости проекта с учетом ликвидационной стоимости. Формула в Excel достаточно простая и имеет вид:

Денежные поступления с ликвидационной стоимостью =C6+E5+D6

Пример оценки срока окупаемости с учетом ликвидационной стоимости в Excel

В итоге, срок окупаемости с учетом ликвидационной стоимости составит ~4 лет. Данный способ оценки целесообразно применять при высокой ликвидности создаваемых активов. Как можно заметить, в данном варианте расчета срока окупаемости тоже может быть использована ставка дисконтирования.

Резюме

Срок окупаемости является важнейшим показателем инвестиционного анализа проектов и бизнеса. Он позволяет определить целесообразность вложения в тот или иной проект. Использование дисконтирования денежных потоков и ликвидационной стоимости активов позволяет инвестору более точно оценить период возврата капитала. Помимо данного коэффициента необходим анализ через другие показатели эффективности: чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) индекса прибыльности (PI). Кроме точечной оценки необходим анализ динамики денежных потоков и их равномерность.