Облигации федерального займа — тихая гавань на рынке

Инвестиции в ОФЗ — что это такое и как работает

Как известно, облигации бывают разного типа. В зависимости от эмитента, они подразделяются на государственные и корпоративные. В зависимости от способа начисления дохода, существуют облигации с постоянным доходом, фиксированным доходом, переменным купоном, индексируемым номиналом и с амортизацией долга. По сроку погашения бывают облигации краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Подробное описание различий между типами облигаций не входит в задачу данной статьи, поскольку этому уже была посвящена целая статья (см. ). Здесь же мы подробно остановимся на таком инструменте, как облигации федерального займа или ОФЗ.

Эмитентом данного вида облигаций является Министерство Финансов России. Соответственно, государство выступает гарантом своевременных выплат по купонам и погашения облигаций. Цель, ради которой выпускаются ОФЗ, состоит в привлечении средств, не предусмотренных бюджетом, для финансирования государственных расходов. Соответственно, от этого инструмента логично ожидать доходности, сопоставимой со ставкой рефинансирования ЦБ РФ, хотя на практике возможны отклонения в обе стороны. Серьёзное достоинство ОФЗ — это доступность даже для инвесторов, не располагающих большими ресурсами: номинал одной облигации равен 1000 рублей.

Рассмотрим типы ОФЗ, находящиеся в обращении в настоящее время:

• Облигации с постоянным доходом или купоном. Они обозначаются индексом ПД, например, ОФЗ-26218-ПД. Срок обращения таких облигаций от 1 до 30 лет. Выплата купона производится 1 раз в год.
• Облигации с переменным купоном. Они обозначаются индексом ПК, например, ОФЗ-29005-ПК. Срок обращения от 1 до 5 лет. Выплата купонов 2 или 4 раза в год.
• Облигации с индексируемым номиналом. Они обозначаются индексом ИН, например, ОФЗ-52001-ИН. Срок обращения от 1 до 30 лет.
• Облигации с амортизацией долга. Они обозначаются индексом АД, например, ОФЗ-46022-АД. Срок обращения составляет от 1 до 30 лет. Купон выплачивается 4 раза в год.

Облигации с переменным купоном имеют привязку к той или иной плавающей процентной ставке, обычно это RUONIA. Эта аббревиатура расшифровывается Ruble Overnight Index Average (ставка однодневных межбанковских кредитов на российском рынке). В расчёте данного показателя участвуют крупнейшие банки на территории России (их число переменно, в настоящее время список состоит из 35 банков). Каждый купон рассчитывается на основе среднего значения RUONIA за последние 6 месяцев.

Облигации с индексируемым номиналом появились на российском рынке сравнительно недавно. Смысл их в том, что номинал индексируется каждый год на официальную . При этом доходность таких облигаций крайне низка и составляет на текущий момент приблизительно 2,5% годовых. Таким образом, эти облигации позволяют сохранить покупательную способность сбережений, но не годятся для активного инвестирования, т.е. использования купонных выплат для расширения инвестиционного портфеля. С другой стороны, в ситуации экономической неопределённости эти облигации могут оказаться наиболее надёжными. Индексация номинала производится каждый день. Значения текущего и будущего номинала можно узнать на сайте Минфина, где они публикуются за несколько дней до начала месяца, с которого вступает в силу новое значение. Индексированная сумма не облагается налогом.

Кроме того, ограниченное время на российском рынке присутствовали облигации с фиксированной доходностью, имевшие индекс ФД. Они имели переменную доходность, но в течение определённого промежутка времени она была строго зафиксирована и заранее известна. ОФЗ-ФД появились в 1999 году в качестве компенсации владельцам ГКО, по которым в 1998 году был . Доходность облигаций с фиксированным доходом вначале достигала 60% годовых, но затем непрерывно снижалась. Срок их погашения был 5 лет.

Существует также тип облигаций без купонной доходности. Они размещаются с дисконтом относительно номинала, который по-прежнему составляет 1000 руб. При этом цена размещения может равняться, например, 950 рублям. Такие облигации обычно имеют срок погашения менее года, т.е. являются краткосрочными. На данный момент ОФЗ такого типа в обращении отсутствуют.

Наиболее полные сведения по облигациям, торгуемым на российском рынке, можно найти на сайте rusbonds.ru.

Данные сортируются по всем возможным параметрам, имеющимся у облигаций как корпоративным, так и государственным. К сожалению, на практике нередко бывает, когда некоторые облигации, находящиеся в обращении и удовлетворяющие выбранным условиям, не находятся при поиске. Скорее всего, это техническая проблема.

Что нужно учитывать при покупке ОФЗ

Общий подход к выбору между типами облигаций предполагает анализ состояния финансового рынка, как на текущий момент, так и на перспективу. Например, если текущая ставка рефинансирования очень высока, но в близкой перспективе ожидается начало её снижения, имеет смысл выбрать ОФЗ ПД. В этом случае доходность облигаций может оказаться устойчиво выше банковских депозитов (см. ).

Если же финансовая система находится в состоянии после потрясений, но перспективы туманны, лучше остановиться на ОФЗ ПК, как более гибком инструменте. Нельзя забывать, что ОФЗ – это биржевой инструмент и в этой связи они подвержены колебаниям котировок. Иными словами, облигации могут торговаться как ниже, так и выше номинала.

Котировки облигаций измеряются в процентах от номинала. Например, если в данный момент котировка составляет 95%, то облигацию можно приобрести за 950 рублей. Ближе к дате выплаты купона котировки облигаций склонны к росту. Тот факт, что игра на котировках потенциально увеличивает возможность получения дохода, делает облигации в какой-то степени инструментом не только инвестиционным, но и спекулятивным, особенно .

Вообще говоря, причин изменения котировок ОФЗ довольно много. Наиболее значимыми из них являются тип и величина доходности. Облигации с постоянным доходом, выпущенные до 2014 года, склонны торговаться ниже номинала, поскольку имеют низкую доходность. Напротив, выше номинала торгуются облигации с переменным купоном, особенно если приближается срок очередных выплат. При рассмотрении котировок ОФЗ можно обратить внимание на такой параметр, как текущая доходность. Она получается путём деления годового купона на текущую котировку облигации в процентах к номиналу. Например, если купон составляет 10% годовых, а текущая котировка облигации равна 102%, то текущая доходность получается равной 9,8%.

Купон по облигациям выплачивается 2 или 4 раза в год. В промежутках между выплатами идёт накопление дохода и в случае продажи облигации её бывший владелец мог бы лишиться этого дохода, если бы не был предусмотрен специальный механизм. Суть этого механизма в том, что рассчитывается показатель, называемый накопленным купонным доходом (НКД):

К — величина текущего купона;
Т — текущая дата;
Т (К-1) — дата начала купонного периода, считая от даты выплаты предыдущего купона;
Т (К) — дата выплаты очередного купона.

Таким образом, при купле-продаже облигации покупатель выплачивает продавцу помимо суммы текущей рыночной стоимости облигации, ещё и сумму НКД на дату сделки. Эта сумма отображается в окне торгового терминала, что избавляет участников торгов от необходимости производить вычисления. Благодаря описанному механизму, продавец не теряет часть дохода, накопленного между предыдущей выплатой купона и датой сделки, а покупатель, получая сумму очередной выплаты, покрывает затраты на сумму НКД и у него остаётся доход за период между сделкой и датой очередной выплаты купона.

Говоря о возможностях получения максимального дохода от ОФЗ, нельзя не затронуть тему (ИИС). На средства, зачисленные на такой счёт, можно получить 13% налоговый вычет либо освободить от налогов прибыль по торговым операциям. Для этого инвестор должен иметь статус налогоплательщика, т.е. получать официальный доход.

Смысл налогового вычета заключается в следующем. Инвестиционный счёт пополняется за счёт средств, которые инвестор ранее получил в качестве своего дохода. С этой суммы он уже заплатил НДФЛ. Однако, для стимулирования инвестиционной активности населения, владелец ИИС получает назад сумму уплаченного налога в размере 13% от суммы пополнения счёта.

При этом должно соблюдаться обязательное условие: инвестиционный счёт можно закрыть не ранее, чем через 3 года после открытия, иначе сумму вычета придётся вернуть. Максимальная сумма, с которой можно получить налоговый вычет, составляет в настоящее время 400 тысяч рублей. Использование ИИС для приобретения облигаций интересно тем, что за период 3 года купонный доход складывается с налоговым вычетом и суммарный доход оказывается существенно выше. В случае размещения средств на банковском депозите такая возможность отсутствует.

Как купить ОФЗ

На данный момент операции с ОФЗ проводятся на Московской бирже. Для приобретения облигаций необходимо открыть у любого брокера торговый счёт, например, лично у меня брокерские счета открыты в и ВТБ24. Выбрать и купить ОФЗ можно в торговом терминале, например в платформе Quik. Пошаговая инструкция, как покупать ОФЗ обычно есть на сайте брокерской компании. В целом процесс не сильно отличается от . Покупать акции можно по кнопке ниже.

Технические сложности инвестирования в ОФЗ отталкивают новичков, поскольку требует специальных знаний. Кроме того, услуги брокера оплачиваются в виде комиссионного сбора, поэтому вложения в размере нескольких тысяч рублей могут оказаться немногим выгоднее обычного банковского депозита. Министерство Финансов России ещё с прошлого года неоднократно обещало разработать специальную упрощённую программу покупки ОФЗ для физических лиц и запустить её уже в 2016 году. Однако внедрение этой программы затягивается и до сих пор конкретные сроки так и не названы. По этой причине инвестирование в ОФЗ пока остаётся занятием небольшой группы опытных инвесторов.

Всем профита!

В апреле 2017 года Минфин анонсировал выпуск облигаций федерального займа , тут же прозванными СМИ «народными ОФЗ» .

Обращали на себя внимание формулировки финансового ведомства - облигации были рассчитаны на граждан «с достатком ниже среднего, не владеющие финансовой теорией, не владеющие глубокими знаниями и пониманием функционирования финансового рынка»(!). Об этом 22 марта 2017 г. заявил директор департамента госдолга и государственных финансовых активов Минфина Константин Вышковский (по сообщению Rambler News Service).

«Народные облигации» не являются инструментом пополнения бюджета(!), заявил, в свою очередь, замглавы Минфина Сергей Сторчак.

Нас заинтересовала такая забота государства о бедных слоях населения, и мы решили посмотреть, что же такое государство придумало на этот раз.

В нашей статье речь идет о выпуске облигаций федерального займа для физических лиц (ОФЗ-н) № 53001RMFS. Финансовых инструментов с похожими названиями достаточно много, многие могут просто запутаться. Мы описываем ситуацию (как она есть) по состоянию на начало июля 2017 - возможно, что ситуация в дальнейшем изменится в лучшую сторону, если правительство изменит некоторые условия следующих выпусков облигаций.

В России человек, не обладающий финансовой грамотностью, имеющий свободные средства, если хранит деньги не «под подушкой» - обычно просто кладет деньги в банк на вклад по ставке 7-9% годовых. С учетом того, что вклады на сумму до 1,4 млн рублей гарантированы государством, в целом этот инструмент достаточно неплохой.

В нашей статье от 02.02.2016 года мы говорили о способах поиска государством средств для пополнения бюджета, и выпуск облигаций был в числе прочих перечисленных способов. Но мы не ожидали, что исполнение будет таким топорным… Но мы забежали вперед. Давайте рассмотрим факты.

Условия выпуска «народных облигаций» - ОФЗ-н

Итак, условия выпуска «народных облигаций - 2017» вкратце таковы.

1. Одна облигация стоит 1 000 рублей. Минимальное число облигаций, которое можно купить - 30 штук. Максимальное - 15 000 шт. Таким образом, можно стать счастливым обладателем ОФЗ на сумму от 30 тыс. рублей до 15 млн рублей.
2. Комиссия банка при покупке облигаций физическим лицом:

Комиссия - от 30 тысяч до 50 тысяч - 1,5%;

От 50 тысяч до 300 тысяч - 1%;

От 300 тысяч до 15 млн рублей - 0,5%.

Пока облигации можно купить только в двух банках-агентах - Сбербанке и ВТБ-24.

1. Облигации не обращаются на вторичном рынке - т.е. продать (предъявить к погашению) их можно только через банки-агенты.
2. Существует также и комиссия при досрочном погашении облигаций - если деньги вам понадобятся до истечения 3-летнего срока - это можно сделать, но придется заплатить банку-агенту комиссию. В этом случае доходность облигаций будет, естественно, ниже ожидаемой.

При досрочном погашении облигаций при сроке владения менее 12 месяцев вам вообще вернут только вложенные средства, без накопленного дохода. С учетом комиссии при покупке и погашении в этом случае получится отрицательная доходность облигаций.

1. Доход выплачивается каждые полгода в течение трех лет (т.е. 6 раз). Доход постепенно повышается - можно получить доход от 7,5% годовых до 10,5% годовых. За первые 6 месяцев выплата осуществляется из расчета 7,5% годовых, за вторые 6 месяцев - 8% годовых, и так далее, с повышением на 0,5% каждые полгода. За последние 6 месяцев выплата осуществляется в размере 10,5% годовых.

Итого средняя доходность облигаций составляет 8,91% годовых.

Проще говоря, купив облигаций на 100 тысяч рублей в первые дни официального размещения выпуска - то есть положив деньги «в заморозку» на три года, по истечении трех лет в совокупности можно получить 126,73 тысячи рублей, исходя из средней доходности облигаций по ставке 8,91% годовых. Однако вы заплатите банку 1000 рублей (1%) комиссии при покупке облигаций. То есть Ваш доход составит 125,73 тысячи рублей. Средняя годовая доходность в этом случае составит 8,57% годовых.

Сказать честно, все немного сложнее, но дабы не затруднять читателя, мы не станем детализировать. Инструмент ведь рассчитан на граждан, не владеющих финансовой теорией, и мы тоже не станем углубляться в детали... Любителям тонкостей можем посоветовать зайти на специализированные финансовые форумы.

Ну вот как можно утверждать, что вот эти формулировки условий выпуска ОФЗ : «…купонный доход: по первому купону - 38 (тридцать восемь) рублей 84 копейки; по второму купону - 39 (тридцать девять) рублей 89 копеек; по третьему купону - 42 (сорок два) рубля 38 копеек; по четвертому купону - 44 (сорок четыре) рубля 88 копеек; по пятому купону - 49 (сорок девять) рублей 86 копеек; по шестому купону - 52 (пятьдесят два) рубля 36 копеек» рассчитаны на граждан с небольшой финансовой грамотностью?

Плюс непонятные разъяснения Минфина по поводу обложения НДФЛ дохода по облигациям (в частности, замглавы минфина Илья Трунин заявлял, что министерство внесло в правительство законопроект, освобождающий от налога на доходы физических лиц (НДФЛ) доход по облигациям, но пока это только законопроект. Об этом пишет «Российская газета» - уважаемое официальное издание в своей новости от 15.03.2017). Вообще по российскому налоговому законодательству доход с процентов по государственным ценным бумагам не облагается НДФЛ. А вот в случае досрочного погашения облигаций все непонятно пока... В общем, пока вопрос остается открытым.

А стоимость облигаций по состоянию на предполагаемую дату покупки проще всего узнать с помощью калькулятора на сайте Минфина - вот .

Стоимость размещения может изменяться в зависимости от ситуации на рынке, и может быть как выше, так и ниже номинала.

Только следует иметь в виду следующее:

Чтобы лучше уяснить себе суть такого финансового инструмента, как облигации федерального займа (ОФЗ-Н) - представьте себе самый простой аналог народных ОФЗ - срочный банковский вклад сроком на три года с выплатой процентного дохода каждый полгода.

Однако банковский вклад по сравнению с облигациями имеет свои преимущества.

Сейчас можно найти банковский вклад с достаточно привлекательными условиями - по ставке, немногим меньше по доходности по сравнению с облигациями.

К примеру, положив деньги на банковский вклад по ставке 8% годовых сроком на 12 месяцев - вы имеете возможность через год получить свои деньги полностью вместе с процентным доходом, без всякого удержания НДФЛ.

Если же вдруг инфляция в стране резко увеличится, то ставки по банковским вкладам тоже пойдут вверх - всегда будет возможность переложить средства на более выгодный вклад.

Говорить о надежности облигаций перед банковскими вкладами можно, конечно, только это тоже сомнительное преимущество. Вклады суммой до 1,4 млн рублей застрахованы государством. К тому же не все забыли еще про ГКО и дефолт 1998 года, когда государство отказалось от своих обязательств - мы, кстати, писали об этом в .

О целях выпуска «народных облигаций»

Однако вернемся к целям выпуска облигаций. Напомним, что облигации рассчитаны на население с доходом ниже среднего(!). Выпуск облигаций рассчитан на людей, не обладающих финансовой грамотностью(!).

Хм… Люди с достатком «ниже среднего» способны «заморозить» тридцать тысяч рублей, заработанных кровью и потом, на три года, отдав сразу 450 рублей комиссии банку просто так? Для привлечения небогатых слоев населения - вообще-то нужно отменять все комиссии, и снижать минимальную сумму вложений с тридцати тысяч рублей до тысячи рублей… Если заботитесь о бедных - нужно увеличить процент дохода тогда…

Анализ условий выпуска облигаций, комиссии, о которых не все знают, да и сыроватый механизм приобретения облигаций не подтверждают того, что они рассчитаны на людей, не обладающей финансовой грамотностью…

Промашка Минфина? Однозначно. Об одних и тех же вещах спорит достаточно большое число экспертов - а это уже говорит о не самых простых условиях выпуска облигаций.

Как показал анализ результатов продаж ОФЗ-н - «средний чек» при покупке облигаций составляет около 1 млн рублей.

И тут промашка? Люди, способные купить облигаций на 1 млн рублей, имеют достаток ниже среднего?! Если выпускается продукт под одну целевую категорию клиентов, а приобретает его другая категория - вот это уже очень серьезный аналитический просчет Минфина. Фактически - Минфин не смог разработать финансовый продукт для граждан с достатком ниже среднего.

И если все остальные решения принимаются так же - возникают сомнения о способностях наших чиновников эффективно управлять деньгами государства…

Загадочный спрос на облигации - в чем подвох?

При появлении новостей о ходе продаж облигаций обращает на себя внимание «ажиотажный» спрос на облигации - как это представляется в некоторых СМИ.

Напомним, что Минфином эмиссия осуществлялась два раза в рамках одного выпуска № 53001RMFS. Первый раз - в апреле 2017, и второй раз - в июне 2017 года. Объем выпуска в апреле - 15 млрд рублей, и в июне - тоже 15 млрд рублей. Итого на общую сумму 30 млрд рублей. Облигации были разделены между Сбербанком и ВТБ.

Свою «долю» из первой части - а это почти 10 млрд рублей - Сбербанк продал менее чем за месяц. Со второй частью выпуска ситуация похуже, о чем мы ниже скажем отдельно.

Тем не менее обращает на себя загадочность повышенного спроса на облигации федерального займа в первое время с момента их появления. У нас нет объяснений этого явления, растиражированного в СМИ.

Кто возьмет билетов пачку, тот получит водокачку?...

Реально этот инструмент - невыгодный, а он якобы пользуется спросом… В чем подвох?

Кто купил облигации (ОФЗ) - 2017? Давайте честно попытаемся предположить.

Обычные пенсионеры (а их десятки миллионов) - нет.

Люди младше 18 лет - нет.

Люди, получающие обычную заработную плату (реальная по стране в среднем - 15 000 - 20 000 рублей в месяц) - нет.

Может, бизнесмены? Заморозить деньги на 3 года под небольшой, в общем-то, процент? Никогда. Им и так оборотных средств всегда не хватает.

Кто остается?

Люди, у которых есть деньги, умеют их считать. И они могут подобрать для себя гораздо более выгодные инструменты для инвестирования. К примеру, если у человека есть достаточно высокооплачиваемая работа (чтобы оформить налоговый вычет в размере 400 тысяч рублей), то открытие ИИС (индивидуального инвестиционного счета) и покупка с него публичных ОФЗ (только уже не «народных») - скорее всего, будет более выгодным вариантом, чем приобретение ОФЗ-н . Значит, богатые инвесторы тоже отпадают.

Тогда кто же тогда купил «народные облигации»?

Перебор всех возможных вариантов дает следующие выводы:

Облигации федерального займа куплены по просьбе чиновников Минфина и ЦБ их близкими людьми. Нужно же кому-то для вида спрос поднимать. Явный провал акции в самом начале грозит кадровыми оргвыводами, а ради кормушки можно немного и ужаться…

Реальный объем продаж ОФЗ-н не соответствует заявленному в СМИ, хотя это из области фантастики, конечно.

Возможно, какую-то часть людей «из народа» в очередной раз элементарно «развели». Хотя, конечно, всегда были и есть люди, которые «ведутся» на пропаганду провластных СМИ. Кто-то ведь тоже повелся в свое время и на «народное IPO» при покупке акций ВТБ-24, на «МММ-2012» и так далее…

Других логических объяснений «ажиотажного спроса» на облигации у нас нет.

Тем не менее в конце июня - начале июля 2017 года стало заметно падение спроса на ОФЗ-н . Со слов представителей Минфина - сейчас продажи облигаций «несколько затормозились». Чиновники из Минфина 26.06.2017 заявили, что хотели бы увеличить количество банков-агентов, через которые можно было бы продавать облигации. Более того - есть разговоры о возможности продажи облигаций через брокеров.

Говоря простым языком - Штирлиц Минфин никогда еще не был так близок к провалу… В переводе на народный язык - в продаже облигаций наступили признаки ожидаемого краха.

Зачем же государству понадобилось вообще выпускать облигации ?

Облигации выпускаются всегда для привлечения средств инвесторов, что бы там ни говорил Минфин.

Вытащить средства «из-под подушек» у населения не получилось. Возможно, часть средств была просто снята гражданами с банковских вкладов и вложена в облигации. Хотя в масштабах страны это не увидеть, объем выпуска облигаций слишком мал.

Явным лохотроном и финансовой пирамидой выпуск государственных облигаций, конечно, не является. Пока еще не является. Однако в памяти народа слишком много примеров, когда забота государства о народе оборачивалась против самого народа.

А может быть, государству, чтобы найти деньги для бюджета, не стоит изобретать велосипед?

Если государству нужны деньги - зачем прощать долги другим странам на огромные суммы? Мы писали об этом в нашей статье . Пусть возвращают… Зачем финансировать Киргизию суммами в размере 30 млн долларов ежегодно для поддержания ее бюджета? Зачем в марте 2017 вкладывать «лишние» деньги бюджета России в облигации США на сумму 13,5 млрд долларов США? А ставки по облигациям США - 1-2% годовых… И сразу после этого - берем в долг? То за границей в валюте под 5-6% годовых, то у собственного населения…

В переводе на нормальный язык обычного вменяемого человека - это то же самое, как если вы возьмете кредит по ставке 20% годовых, и тут же эти деньги положите на вклад по ставке 8% годовых. Ну, или вид сбоку - все свободные средства положите на вклад под 8% годовых, и тут же побежите за кредитом по ставке 20% годовых. Ни один здравомыслящий человек так не поступит.

Тут даже можно перейти на шепот - все финансовые манипуляции России с бюджетными деньгами на данном историческом этапе не представляют из себя ничего сложного, они очень примитивны по своей сути. На самом деле суть их проста - все деньги в конечном счете утекают за океан (и даже те деньги, которые воруются из бюджета отдельными лицами), хотя по форме все очень запутанно и сложно. А прикормленные властью экономисты намеренно оперируют замутненными, сложными понятиями. Вкупе с развалом системы образования в стране это начинает давать свои плоды - безграмотным народом становится проще и легче управлять.

А вот действительно реальное эффективное управление финансами государства на пользу своей стране и людям - это очень сложная и непростая вещь. Однако сейчас на политическом горизонте России нет никого, кто был бы способен это делать. Точнее, люди есть, но им этого сделать сейчас не дадут.

Гадать о будущем - неблагодарное занятие. Однако государству при развале экономики рассчитываться через три года по облигациям федерального займа в случае масштабной эмиссии, в общем-то, будет нечем… Если только не выпускать новые облигации для расчета по старым… Ничего не напоминает?

Напрашивается единственный логичный вывод - государство рассчитывает на инфляцию. Через три года - инфляция «съест» вложенные суммы вместе с процентами, рубль потихоньку обесценится, и вот тогда для государства привлечение средств населения обойдется практически бесплатно.

А если не будут покупать? А если не будут покупать - отключим газ… Классическая фраза из «Бриллиантовой руки» не теряет актуальности.

В общем, стоит ожидать чего-то одного из двух:

Либо доходность облигаций следующих выпусков будет повышаться, и тогда можно говорить о привлекательности этого инструмента (правда, это повлечет только усугубление ситуации в экономике - привлечение средств под проценты оправданно только при росте экономики);

Либо процесс выпуска подобных облигаций с этими условиями потихоньку без шума и пыли «сольют», вернув гражданам через три года обесценившиеся вложенные суммы.

О третьем варианте - выпуске все новых и новых облигаций федерального займа для расчета по старым - нам говорить не хочется…

Возможно, Вас заинтересуют следующие статьи:

14.01.2019

В настоящее время обычные граждане имеют возможность купить облигации ОФЗ-н третьего и четвертого выпуска (дополнительные транши). Это те же облигации, которые размещались с 15 марта по 14 сентября 2018 г.; поэтому у них не 6 купонов, а меньше.

9 января 2019 года Правительство РФ приняло решение о дополнительной эмиссии облигаций выпуска № 53003 RMFS для физических лиц. Это уже второй дополнительный транш данного выпуска, который состоялся весной прошлого года. Соответственно, несколько меняются процентные ставки купонного дохода для граждан по сравнению с 1-ым (начальным) траншем и общая доходность, поскольку дата погашения остается прежней - март 2021 года, и фактический срок обращения составляет уже не три, а два года.

Резюмируя можно сказать, что новые транши более выгодны для владельцев чем 1-й: среднегодовая доходность у них 8,22% до вычета комиссионного вознаграждения Агента (комиссии банка), против 7,33% годовых у первого транша.

Из новостей:
Промсвязьбанк и Почта Банк - тоже Агенты.

Основные особенности:

Дата выпуска:
№ 53003, 1-ый дополнительный транш - 17 сентября 2018
№ 53003, 2-ой дополнительный транш - 9 января 2019

Номинал: 1 тысяча рублей.

Срок обращения: три года (2-й транш, фактически, - 2.5 года).

Выплаты по купонам: Каждые 6 месяцев.

Доходность: Растущий купонный доход - от 6,5% годовых по 2-му купону, до 8,6% годовых по последнему. Суммарная доходность - 8,22% годовых.

Как и где купить: В банках-агентах - Сбербанке, ВТБ, Промсвязьбанке, Почта-Банке.

Где и как продать (погасить): В банке-агенте, через который ОФЗ-н покупались.

Стоимость "на сегодня": может отличаться от номинала (100% - 1000 руб.) в зависимости от приближения даты выплаты купонного дохода. Можно уточнить в банке-агенте.

Минимальная покупка: 30 штук

Комиссии:
Банковская комиссия при покупке и продаже ранее срока погашения зависит от количества облигаций (суммы сделки)
- От 0 до 50000 руб. - 1,5%
- От 50000 до 300000 руб. - 1,0%
- Больше 300000 руб. - 0,5%

Налог НКД (на Накопленный Купонный Доход) не платится. С 1 января 2018 налогом облагается только превышение ставки купона облигации над ключевой ставкой ЦБ, увеличенной на 5% -

ОФЗ-н (для населения), Общая информация

Новые облигации Минфина - Купить или не купить?

Основные особенности:

Дата 1-го выпуска: апрель 2017.

Номинал: 1 тысяча рублей.

Срок обращения: три года.

Выплаты по купонам:
Первый купонный доход выплачивается по истечении года с момента покупки, далее 1 раз в полгода, всего пять купонов (если бы облигации выпускались в бумажном, а не электронном виде).

Доходность:
Выплаты по купонам возрастают в зависимости от срока владения такой облигацией.
Средняя доходность за весь период владения (три года) на 0,5 п.п. выше доходности обычных гособлигаций ОФЗ, обращающихся на рынке. Минфин называет такие условия "щедрыми".

Для информации:
- доходность "народных" облигаций разных выпусков неодинаковая. У 1-го выпуска (53001) она была от 7% годовых по 1-му купону, до 10,1% годовых по последнему. Суммарная доходность составляла - 8,48% годовых. У третьего выпуска (№ 53003) это соответственно 6% и 8,6%, и в сумме 7,33%. (Для дополнительного выпуска суммарная доходность составляет 8,22%). Доходность указывается без учета комиссионного вознаграждения банка.

Как и где купить:
Новые ценные бумаги можно было приобрести в Сбербанке и ВТБ 24, а с осени 2018 года еще и в Промсвязьбанке и Почта Банке. Они продаются лотами по ценам от 30 тыс. руб. до 25 млн. руб. Минимальная покупка - 30 облигаций на сумму 30 тысяч рублей (или около того, с учетом изменения цены размещения одной облигации от даты покупки). Максимальная покупка - 15000 шт.

Где и как продать:
Облигации можно будет продать только банку (досрочно погасить), на вторичном рынке ценных бумаг они хождения не имеют.

Плюсы и минусы

Главными достоинствами "Народных ОФЗ" глава Минфина Силуанов называл:

Более высокую доходность, чем у обычных ОФЗ, обращающихся на рынке гособлигаций;

Гарантированную 100%-ую надежность возврата вложенной суммы вместе с процентами, в отличие от банковских депозитов.

Достоинства

Новый способ вложить деньги

В действительности, плюсы скорее не в сравнении по величине процентов купонного дохода с обычными облигациями (разница, по мнению экспертов, совсем незначительная), а в том, что это новый, ранее практически недоступный для физических лиц способ вложения денежных средств.

Любой гражданин и раньше мог приобрести облигации государственных займов каких либо серий. Но для этого необходимо было воспользоваться услугами брокеров; и то же самое при продаже. Кроме того, прибыль от сделок с ценными бумагами облагается налогом, в данном случае на доходы физлиц. Имеются в таких вложениях и другие "подводные камни" для неопытного инвестора. Поэтому многие авторитетные эксперты, включая Германа Грефа, не рекомендовали неподготовленным вкладчикам использовать этот инструмент инвестирования.

Теперь же процесс приобретения, погашения, получения дохода максимально упрощается, становясь ничуть не сложнее оформления банковского вклада.

Этот способ вложений может быть особенно интересен той части частных инвесторов, инвестиционный капитал которых больше 1,4 млн. руб. По существу это новая альтернатива ПИФам, открытию брокерского счета и вложениям на фондовом рынке. Собственно, это и подтвердили результаты размещения первых выпусков. Хотя основными покупателями «народных» облигаций стали пенсионеры, выяснилось, что это весьма обеспеченная категория пенсионеров - средний лот составил около 1 млн руб.

Выгоднее депозитов

Если же сравнивать эти бумаги с депозитами, то и здесь можно увидеть очевидные плюсы.

В этом году, к примеру, банки снизили проценты по депозитам, может быть эта тенденция продолжится, и тогда доход по купонам "народных облигаций" станет еще более выгодным; к тому же, какая бы ситуация с банковскими вкладами и процентам по ним не сложилась на рынке, облигации всегда можно будет продать или погасить по той цене, за которую она покупается сегодня ("по номиналу"), без дисконтных уценок и без возврата уже полученного купонного дохода.

То же самое можно сказать про величину вложенных в эти облигации денежных средств. В то время как закон «О страховании вкладов» гарантирует вкладчикам возврат по банковским депозитам только 1,4 млн. руб., облигации будут погашены все и в полном объеме, независимо от того сколько и на какую сумму их было у гражданина; даже и случае, если был куплен максимальный лот в 25 млн. руб.

Минусы

У этого финансового инструмента их тоже довольно легко обнаружить. Доход, несколько превышающий тот, что дает вклад в банке или "классические" ОФЗ, можно получить лишь через три года после покупки.

В то же время, сейчас самые крупные и надежные банки предлагают максимальных доход по годовым или даже по полугодовым депозитам. Ставки на более "длинные" вклады у них меньше. И это не спроста. Что будет через год еще можно как-то предвидеть, а через полтора, два, а тем более три - очень сложно. Поэтому вкладываться на три года - тоже весьма рискованная стратегия. Хотя в случае с "облигациями для населения" можно в любой момент погасить их по номиналу и, таким образом, минимизировать убытки.

Как минус можно отметить, что "облигации для физлиц" проигрывают обычным серийным ОФЗ в том, что не торгуются на вторичном рынке ценных бумаг.

Кроме того, пока нет полной ясности, придется ли держателям этих бумаг платить налоги на доход; скорее всего нет, но о том, что это оформлено уже законодательно, мы пока не слышали..

Недостатком этого способа вложений является то, что за совершение сделок с этими ценными бумагами банки берут существенную комиссию. Если покупка будет совершена на сумму до 50 тыс. руб. включительно, то в результате по этой причине доход снизится на 3% (комиссия при покупке - 1,5% и при предъявлении к выкупу - тоже 1,5%). Нивелировать это минус можно увеличив размер покупки до 300 тыс. руб. (с небольшим гаком) - тогда такие потери составят только 1%.

Информационные материалы Минфина

Из них в подробностях можно узнать о важных параметрах текущего и предыдущих выпусков, в том числе цену размещения (продажи) на конкретную дату, накопленный купонный доход, доходность к погашению, получить ответы на часто задаваемые вопросы...

Буклет Минфина к 1-му выпуску ОФЗ-н: Ознакомиться

Отличие гособлигаций для населения от других ОФЗ

Обычные ОФЗ - это ценные бумаги, поэтому торговля ими производится на фондовой бирже, то есть на открытом рынке. Их тоже можно приобрести в банках, но кредитная организация в данном случае будет выступать в качестве брокера. Например, Сбербанк заключает с желающими юрлицами (финансовыми организациями) Договор на брокерское обслуживание на рынке государственных сберегательных облигаций. Другие брокеры могут работать и с физлицами. Частным инвесторам в этих случаях приходится тратится на комиссии брокеру и открытие депозитарного счета.

Новые гособлигации не будут обращаться на рынке ценных бумаг. Их нельзя будет использовать в качестве залога, нельзя будет продать иначе, как погасить по номинальной цене (той, за какую их купили). Зато их владельцы будут избавлены от дополнительных расходов.

"Растущий" купонный доход - относительно низкий в первом году владения и увеличивающийся впоследствии, - еще одно отличие новых облигаций.

ОФЗ и ИИС

Как еще один возможный плюс некоторые эксперты рассматривают ожидаемое разрешение покупать "народные облигации" на индивидуальные инвестиционные счета и использовать налоговый вычет, положенный владельцам ИИС. Сейчас частный инвестор может вложить в ИИС 400 тыс. руб. в год, но ожидается, что эта сумма будет повышена до миллиона. ИИС открываются на тот же срок, что и будут находится в обращении новые гособлигации - три года. Это наводит на мысль, что у Минфина есть определенные планы в этом направлении.
Индивидуальный инвестиционный счет - Подробнее:

Из новостей

18.02.2018

Купить стало проще

Еще два банка вошли в число кредитных организаций, имеющих право продавать ОФЗ-н. Глава правительства Дмитрий Медведев подписал соответствующее распоряжение. К Сбербанку России и ВТБ присоединились Промсвязьбанк и Почта Банк.

Весной Дмитрий Медведев поставил перед Минфином задачу увеличения объема эмиссии ОФЗ для физических лиц в 2018 году до 100 млрд руб. Видимо решение увеличить вдвое число банков-Агентов, как и об эмиссии дополнительного выпуска облигаций серии 53003RMFS в сентябре, лежат в русле намеченного плана.

Наше государство предоставляет возможность частным инвесторам получить хорошую доходность, инвестируя в низкорисковые активы. Речь идет об облигациях федерального займа – ценных бумагах, выпускаемых Минфином и обеспеченных по факту самим государством. Повышенную доходность гарантирована при покупке ОФЗ с помощью индивидуального инвестиционного счета. Если вы официально трудоустроены, то сможете дополнительно получить 13% от размера внесенных на ИИС средств.

Особенность ОФЗ как инвестиционного инструмента

Свою популярность облигации федерального займа снискали по вполне объективным причинам:

• Сверхнадежный актив – гарантом выступает само государство, значит, дефолты и невыплаты купона исключены;
• Высокая ликвидность – спрос на ОФЗ есть всегда, их легко продать и купить;
• Накопленный купонный доход не теряется при продаже бумаги, а выплачивается покупателем;
• Физическое лицо освобождено от уплаты купонного дохода по ОФЗ;
• Различные сроки погашения – можно собрать портфель из краткосрочных и долгосрочных бумаг, подгадав погашение к важным датам;
• Различный вид получения купонного дохода – можно приобрести облигации с фиксированной или «плавающей» прибылью, что позволяет выработать собственную стратегию получения прибыли в зависимости от сложившейся экономической ситуации и ваших потребностей;
• Небольшая стоимость инвестиций – подавляющее число облигаций стоят не более 1 тысячи рублей.

Надежность ОФЗ обеспечивает еще одно преимущество – максимальная сумма инвестиций ничем не лимитирована. В банки опасно вкладывать более 1,4 млн рублей (именно такая сумма выплачивается АСВ при отзыве лицензии учреждения), а число ценных бумаг, доступных к покупке, ограничено только платежеспособностью клиента.

Доходность ОФЗ формируется из двух источников:

• Разницы между ценами покупки и продажи. По номиналу (за 1000 рублей) облигации продают только один раз: при первичном размещении. Далее их цена изменяется в зависимости от рыночных факторов. Стоимость принято изменять в процентах. Например, 96% означает, что цена составляет 960 рублей, а 101,5% – 1015 рублей.
• Накопленного купонного дохода (НКД). Он бывает различного вида – чаще всего постоянного, например, 10% годовых, но и иногда встречаются и другие варианты. Начисления НКД производятся каждый день. Выплата купона чаще всего осуществляется два раза в год.

В случае с корпоративным облигациями купонная выгода принимает самые разные, порой причудливые формы. Для ОФЗ же установлено всего три вида купонов:

• Постоянные – стоимость купона заранее оговорена, например, 7% годовых, и она не меняется ни при каких условиях;
• Фиксированные – величина купона изменяется, но по заранее оговоренному алгоритму, причем изменения могут быть как в большую, так и в меньшую сторону (классический пример – так называемые «народные» облигации ОФЗ-н с увеличивающейся доходностью);
• Переменные – размер купона зависит от определенных величин, например, размера инфляции, ставки Центробанка или курса доллара (из государственных облигаций есть лишь один такой купон, его доходность зависит от величины RUONIA – среднего значения ставки по депозитам в крупнейших банках).

Срок погашения ценной бумаги устанавливается Минфином. Встречаются бумаги со «сроком жизни» всего год, а бывают и 20-летние.

Как образуется доходность по ОФЗ

Выше уже было указано, из каких составляющих формируется прибыль по ОФЗ: разницы между покупкой и продажей облигации (либо ее погашением) и накопленного купонного дохода. Средняя прибыль колеблется на уровне 10-12% годовых.

Например:

• Вы присмотрели к покупке облигацию с купоном в 8% годовых.
• Ее текущая рыночная стоимость – 960 рублей, накопленный купонный доход – 13 руб., а до погашения остается еще 2 года.
• При покупке нужно будет заплатить не только ее стоимость, но компенсировать ее бывшему владельцу НКД, уплатить комиссии брокера и биржи.
• Для упрощения расчетов посчитаем их как 2 и 1 рубль соответственно.

Итак, первичные расходы на покупку выбранной ОФЗ будут таковы: 960 + 13 + 2 + 1 = 976 рублей.

К сроку погашения инвестор успеет дважды получить купон: по 80 рублей, всего 160 руб. Итоговая прибыль: 1000 – 976 + 160 = 184 рубля. Также нужно учесть налоги. По ОФЗ налог не платится с купона (т.е. 160 рублей поступят на счет полностью), однако НДФЛ с разницы погашения и стоимости приобретения заплатить придется. В данном случае это 24 * 0,13 = 3 рубля (при расчетах округления идут до целых рублей). Итого реальная прибыль: 184 – 3 = 181 рубль.

По отношению к первоначальной стоимости покупки доходность - 18,54%, или 9,2% годовых. Это намного выше, чем проценты по депозитам при таких же минимальных рисках.

У начинающих инвесторов нередко возникает вопрос, если номинал облигации и купонный доход определен, то почему изменяется стоимость бумаги? Дело в том, что она прямо зависит от средней прибыльности финансовых инструментов, а также ключевой ставки, устанавливаемой регулятором – Центробанком.

Если ключевая ставка поднимается высоко, ОФЗ с небольшим купоном падают в стоимости – появляется меньше желающих их купить. Если ставка понижается, инвесторам становятся более интересны облигации с крупным купоном – и их стоимость растет.

Кроме того, на цену могут оказывать и другие факторы: уровень инфляции, срок погашения (как правило, короткие облигации более волатильные, чем долгие), экономическое состояние страны (т.е. риск дефолта эмитента), наличие альтернативных безрисковых инструментов и т.д.

Например, когда в 2014 году Центробанк резко повысил ставку до 17,5%, Правительство выпустило ОФЗ с доходностью 15% и даже 20% годовых. Сразу после продажи они начали торговаться на бирже с ценой выше номинала (1000 рублей) за счет повышенного спроса. Сейчас, когда ставка относительно невысока, облигации чаще всего продаются в районе 90-95% от их стоимости.

Как приобрести ОФЗ

Облигации федерального займа не выпускаются в бумажном виде, они числятся за владельцем в специальном хранилище – реестре Минфина под номерами. Физическое лицо (т.е. обычный гражданин) покупает их через посредника – биржевого брокера. Их достаточно много, самые крупные и авторитетные – Финам, Алор, Церих, БКС, Открытие, Сбербанк, Промсвязьбанк и т.д. ОФЗ реализуются на Московской бирже, так что проследите, чтобы у брокера был на нее выход.

После выбора подходящего брокера необходимо действовать по такому алгоритму:

• Открыть индивидуальный инвестиционный счет (проследите, чтобы у вас была возможность торговать с него – например, а вот Финам позволяет без проблем торговать самостоятельно);
• Установить на компьютер специальную программу для торговли на фондовом рынке – чаще всего используется QUIK, но ряд брокеров, например, Тинькофф, предлагают собственные разработки или вообще онлайн-терминалы;
• Перевести деньги на счет – как именно, зависит от брокера, минимальная сумма также определяется им (обычно это 30-50 тыс. рублей, но для покупки одной облигации хватает и 1000 руб.);
• Приготовить терминал к работе – например, в QUIK создать таблицу с классом Т+Облигации: тогда вы в наглядном виде получите актуальную информацию по выбранной ОФЗ – номинал, число дней до погашения, стакан цен, объем сделки, размер купона и т.д.;
• Купить, кликнув на самую выгодную стоимость покупки в зеленом секторе стакана (красный сектор – цена продажи);
• Получить данные о комиссии и НКД (их придется доплатить к общей стоимости), проверить параметры покупки (например, указать число приобретаемых ОФЗ) и подтвердить завершение операции.

Также можно выставить отложенный ордер на покупку, если текущая цена вас не устраивает. Однако нужно учесть, что ОФЗ не отличаются достаточно активной волатильностью, да и нужных объемов может не оказаться, так что спекулировать на этом инструменте вряд ли получится.

Нужно учесть, что облигации федзайма поступают в продажу в режиме Т+1, т.е. перечисляться на ваш счет только на следующий день. Поэтому стоимость НКД в момент покупки может отличаться от итоговой.

Важно: следует заранее определиться, как поступить с купонным доходом. Если вы хотите сохранять средства на ИИС и расходовать их для приобретения других активов, то нужно отдать соответствующее распоряжение брокеру. Однако вывести купонный доход с индивидуального счета без его закрытия не получится. Если вы хотите создать денежный поток с помощью ОФЗ, то распорядитесь, чтобы брокер выводил прибыль на отдельный банковский счет.

Преимущества ИИС перед обычным счетом

Индивидуальный ивестиционный счет специально предназначен для частных инвесторов с относительно небольшим капиталом. Для тех, кто впервые погружается в мир фондового рынка, такой счет – вообще идеальный вариант.

Основная идея инвестиционного счета – возможность получения налоговых льгот. Имеется два варианта.

• Вычет на всю заработанную сумму. Вы получите полностью на руки всю прибыль без изъятия налогов. Например, в течение года ваш счет увеличился за счет различных манипуляций на 50 тыс. рублей. Из этой суммы 13% брокер удержит в пользу государства, и вы получите только 43,5 тыс. Вычет типа А позволяет сохранить эти деньги на счете.
• Вычет на сумму пополнения. Это работает так: вы пополнили ИИС на (активы покупать не обязатлеьно) и в конце года возвращаете из бюджета 13% от внесенных средств.

Разберем тип вычета Б подробнее, в случае покупки облигаций ФЗ его применение предпочтительнее.

Учитывайте - преференция доступна лицам, получающих официальную заработную плату с отчислением подоходного налога. Максимальная сумма вычета составляет 13% от 400 тыс. рублей, т.е. 52 тыс. При этом ИИС можно пополнять в год не более чем на 1 млн. Еще два момента:

• Если вы пополните счет на сумму меньшую, чем 400 тыс. рублей, например, на 100 тыс., получите вычет только с нее (максимум в данном случае – 13 тыс.);
• Если ваш доход меньше 400 тыс. рублей в год, то вычет также будет ограничен заработком (к примеру, если вы за год заработали всего 250 тыс., вернете только 32,5 тыс.).

Важно, что вы не должны возвращать подоходный налог каким-либо другим путем, например, с помощью имущественного или социального вычета, иначе лимит на возврат исчерпается.

Чтобы претендовать на вычет, ИИС должен функционировать не менее 3 лет. По типу Б возврат поступаеот в конце каждого календарного года. В итоге можно «зацепить» вычетом до 5 налоговых периодов и в каждом из них получить часть уплаченных налогов назад. Однако в течение этих 3 лет ИИС закрывать нельзя – иначе придется вернуть государству его деньги, а также компенсировать брокеру все расходы на проведение транзакций.

Дополнительно используйте лайфхак: трехлетний отчет идет именно со дня открытия счета, а не пополнения его. Важно открыть ИИС максимально рано, даже если вы планируете заняться торговлей через пару лет – так налоговые льготы станут доступны быстрее.

Почему лучше использовать тип вычета Б, очевидно: большая материальная выгода. Но этот вариант работает, если:

• Вы получаете официальную зарплату;
• Вы торгуете только ОФЗ, а не используете более доходные инструменты;
• Вы не возвращаете налог каким-либо иным способом.

Подсчитаем примерную прибыль при использовании связки ИИС + ОФЗ на примере реальной облигации. В качестве примера возьмем совсем недавно реализованный выпуск № 25083-ПД с таким параметрами:

• Номинал – 1000 рублей;
• Дата размещения – 11.10.2017;
• Дата погашения – 15.12.2021;
• Размер купона – 7%;
• Периодичность выплат – 2 раза в год.

На момент написания статьи накопленный купонный доход составлял 11,89 рублей, а цена облигации – 993,77 рублей.

К примеру:

• Инвестор открыл ИИС в январе 2019 года и закрыл его ровно через 3 года, в январе 2022 года.
• Облигации он купил на максимальную сумму в 400 тыс. рублей (400000 / (993,77 + 11,89) = 397 лотов) в первый же год и больше не приобретал.
• За 3 года он получил 6 выплат в размере 35 руб. каждая, всего 210 руб. на одну ОФЗ;
• Общая прибыль – 83 370.

Для простоты принимаем - инвестор продал ОФЗ за ту же цену, что и купил, плюс получил НКД в идентичном объеме от последующего покупателя (на деле же она может быть как больше, так и меньше, а вот НКД останется тем же). Разницы между куплей и продажей нет, как и необходимости платить налоги. Учтем комиссию биржи и брокера в размере 0,01% от сделки – по 40 рублей за оба раза.

В итоге чистая прибыль равна 83 330 за 3 года или 6,94% годовых. Каждый год инвестор мог получить вычет в размере 13% от суммы средств ИИС. Допустим, его доход равен 300 тыс. рублей в год (зарплата 25 тыс. рублей в месяц), на налоги уходит 39 тыс. По условиям вычета типа Б он может вернуть все эти деньги полностью. В итоге дополнительная прибыль от возврата составит 117 000 руб.

Таким образом, чистая прибыль инвестора за три года использования связки ОФЗ + ИИС составит 200 330 рублей. Это более 50% от изначально внесенной на инвестиционный счет суммы, или 16,6% годовых. Сложно найти другой инструмент, способный дать такую доходность.

Важный нюанс

В настоящий момент в законодательстве имеется норма, позволяющая избежать уплаты налога с разницы между покупной и продажей ценной бумаги, если она находилась в собственности владельца более 3 лет. То есть, если держать ОФЗ больше 3 лет, вообще никаких налогов платить не придется. Однако данная норма не распространяется на ИИС.

Чтобы избежать налогов, инвесторы переводят непогашенные ОФЗ с индивидуального счета на обычный брокерский счет после 3 лет владения и получения налоговых вычетов по типу Б. В налоговой уже взяли эту особенность на заметку, не исключено, что «лазейку» в ближайшее время заткнут.

Сейчас можно один раз пополнить ИИС и получать вычет за каждый год. На рассмотрении находится законопроект, позволяющий оформлять возврат только из средств, внесенных на счет в тот налоговый период, когда осуществляется вычет.

Тем не менее, даже при закрытых «дырах» в налоговом законодательстве приобретать ОФЗ посредством ИИС и пользоваться вычетами выгоднее, чем приобретать государственные облигации с брокерского счета без преференций.

Сразу скажу, что это запись никак не затрагивает возможные риски продукта
Страхов у нашего многократно обманутого народа миллион, а финансовой грамотности больше не намного с лихих 90х, советских (и даже 2007й все помнят)
Скажу только одно, не думайте, что в случае дефолта по этим бумагам, банки отдадут ваши вклады.
Так же не стоит думать о том, чтобы вести себя как валютные ипотечники при очередной девальвации рубля.
Мое мнение заключается в том, что "кидок", если он и будет, будет через инфляцию.

Это запись о том, как эту облигацию потреблять.
Оговорюсь, что я сам не до конца разобрался в деталях реализации, поэтому жду исправлений в комментариях. Также запись дополняется и обновляется. Хочется выложить побыстрее, пока актуально.

Итак, что есть эта бумага

Это государственная бумага, по которой покупатель будет получать купоны (проценты), а ее тело получит в конце срока или при досрочном погашении. Срок размещения три года, но можно забрать и раньше.
Самый простой эквивалент для знакомого с вкладами человека - это непополняемый вклад с выплатой процентов каждые полгода с льготным расторжением. Надеюсь, что это такое, пояснять не надо.

Как и когда купить?

Купить можно у агентов. Пока, да скорее всего так и останется, их два. Сбербанк и ВТБ24, подробности рассказывать не буду, можно посмотреть по ссылкам ниже


По сути заключается брокерский договор, для ОФЗ-н в тарифах есть отдельная графа. Эти тарифы согласованы с МинФином и одинаковы. Заключаются в том, что при покупке и досрочном погашении бумаг, вы платите комиссию агенту, размер которой зависит от объема приобретения.
После беглого осмотра тарифов вроде как плата за обслуживание не найдена. Но я в этом не уверен. Брокеры умеют прятать комиссии.

Вы скажете: "Что за дела, какая комиссия? Я даю деньги в долг, а мне еще платить комиссию?"

Банки - коммерческие организации, деньги, на которые вы купите эти бумаги пойдут не им, а МинФину, поэтому за услуги они должны что-то получить.

Купить можно по рабочим дням. День старта продаж 26.04.2017.

Выяснилась дичь (смотрите ссылки в конце статьи), ВТБ24 производит сделку почти неделю, я пока не понял касается ли это только ВТБ или это Минфин исполняет, но это реально за гранью. Героиня получила лучшие условия, однако ж несколько дней ее деньги просто болтались на брокерском счету. Не могу понять, как же так.

Доходность

Для того, чтобы комиссия не сделала бесполезной покупку этих бумаг, Минфин пошел нерыночным путем, он сделал доходность по ОФЗ-н больше тех ОФЗ, которые обращаются на рынке.
К слову, на рынке на момент размещения первого выпуска доходности чуть больше 8%. Какую доходность дает МинФин? Доходность больше, даже с учетом комиссий, но, как я раньше упоминал ОФЗ-н - это аналог трехлетнего вклада со льготной ставкой досрочного расторжения. Мы можем посчитать ставку, которая будет, если держать бумаги до конца.
Такие понятия как накопленный купонный доход (НКД) и комиссия банков за погашение, правила Минфина и меняющийся номинал бумаги делают ставку сложно считаемой и уникальной на каждый день.

На вопрос, какая же ставка будет, если додержать бумагу до конца все три года тоже не существует однозначного ответа, так как не все данные известны. На 27.04 данные есть на первые 3 дня, поэтому посчитаем доходность при покупке в день старта продаж и опишем алгоритм расчета стоимости.

Во-первых, чтобы срок действия нашего "вклада" был 3 года, бумагу надо купить до конца недели, то есть 26.04-28.04, так как дата ее погашения не плавает, а известна (29.04.2020).

Что нам придется отдать за бумагу?

1. НКД (это как начисленные, но не выплаченные проценты по вкладу, рассчитываются каждый день, увеличиваются также)
2. Стоимость (несмотря на то, что номинал известен и составляет 1000 рублей, стоимость будет определяться на каждую неделю и будет зависеть от ставок на рынке). Если доходности по рыночным ОФЗ станут 7%, то бумага будет продаваться дороже номинала на 3-4%.
3. Комиссия агенту. Они известны:
(минимум) 30 000 - 50 000 рублей: 1.5%,
50 000 - 300 000: 1%
300 000 - 15 000 000 (максимум) : 0.5%
Комиссия взимается и при покупке, и при погашении. При погашении только в том случае, если оно досрочное.
Соответственно максимальная ставка будет, если купить бумаг минимум на 300 000 рублей минимум и продержать их до погашения (чтобы не платить вторую комиссию).
4. Еще одна возможная статься расхода (но при погашении) - это НДФЛ. Налог с купона как и по классическим ОФЗ не взимается, но вот, если вы купили бумагу по котировкам ниже номинала (<100%), то на разницу должны заплатить налог. Кстати, следуя логике брокерских счетов, комиссия должна уменьшать налоговую базу, но подробностей пока не знаю. Ниже есть пример расчета с покупкой сабжа ниже номинала, но так как я не уверен, как его считать, пока не исправляю.

Считаем доходность.
Доход в процентах D = 100%*K / (P*N/100% + NKD + C) (K - полученные купоны, P - стоимость в процентах, N - номинал, C - комиссия)

1. НКД. В день выпуска он равен 0 рублей. На следующий день будем считать по формуле ниже.
2. Стоимость на первые дни нам известна. Это 100% номинала, то есть 1 000 рублей. Значит на 300 000 мы можем купить 300 бумаг. Минфин будет публиковать стоимость бумаги на каждую неделю. Думаю, на следующей, она будет дороже.
3. Комиссия агенту - 0.5% (мы считаем самый лучший случай)

Для того, чтобы вычислить K суммируем все купоны из таблицы с сайта минфина

Код

38,84 + 39,89 + 42,38 + 44,88 + 49,86 + 52,36 = 268,21 - это наши проценты (K).
P = 100% (1), N = 1000 рублей, NKD = 0 рублей

Доход в процентах 100% * 268,21 / (100*1000/100 + 0 + 5) = 26,6876%
Годовой процент (как если бы проценты платили в конце срока) = D / T * 365 (T - дней до погашения). Т также суммируем из таблички длительности купонов (или просто вычитаем из даты погашения бумаг дату покупки, получаем 1099.
26,6876% / 1099 * 365 = 8,86%
В этом проценте не учтено реинвестирование купонов (их можно положить например на вклад или купить еще ОФЗ-н), поэтому конечная максимальная ставка составит около 9%

Если вы покупаете бумагу не в первый день, то к ней добавится НКД, он станет ненулевым, он также публикуется на сайте Минфина, но мы можем его рассчитать.
Алгоритм следующий. Определяем купонный период из таблицы выше. Например 30 мая 2017 попадает в первый купонный период (26.04.17 - 31.10.17).
Дневной НКД в этом периоде составляет 38,84(размер)/189(длит) ~ 21 копейку. Для получения НКД на нашу дату
(D - DK)*K/TK и округлить до копеек.
38.84/189*(30.05 - 26.04) = 6.99.
Для того, чтобы посчитать доходность при покупке 30 мая, надо использовать этот купон, но стоимость бумаги на тот момент нам сейчас неизвестна.

Что мы получим если будем гасить досрочно?

Как и в длинных депозитах со льготным расторжением ставка досрочного расторжения растет в зависимости от срока нахождения средств на вкладе.
Минфин дабы стимулировать нас делать среднесрочные вложения (а срок до года ведомство не считает средним) за досрочное погашение до истечения этого года предусмотрел суровую кару.
Нам вернут вложенные средства без дохода, но комиссии нам не вернут. А их будет две (вход и выход), доходность будет -1% - -3% (в зависимости от суммы) за срок размещения, что при ставках в рублях на уровне 8-9% просто караул. Бумага никоим образом не предназначена для владения менее года
Плюс еще забавный момент, сейчас (вторая неделя обращения) стоимость облигации ниже номинала, если бы она была выше, то нам бы вернули по 1 000 рублей за бумагу.

После того, как пройдет год, условия будут лучше, но тоже не шоколад.
Во-первых, начальную стоимость возвращают только если она не больше номинала, как и в первом случае.
Во-вторых, комиссии никуда не денутся. Их также будет две.
Но в отличии от первого случая, тут мы получим весь НКД до дня погашения. И даже можно посчитать реальную ставку в зависимости от срока. Но предварительно уже должно стать понятно, что бумаги эти надо лучше держать до конца. Точнее так, рассматривать их досрочное погашение только в том случае, если деньги ну очень понадобились или ставки стали такими, что легче расторгнуть и получить, скажем -1% и положить под 20%, чем пропустить всю свистопляску (вроде 2008-9, 14-15).

Примеры расчетов

Для начала, как указывали в комментариях.

1. Покупаем непосредственно перед первым купоном, держим до конца

Конечно, смешно это предполагать, но, допустим, бумаги будут стоить около номинала.
Затраты, напоминаю P*N/100% + NKD + C
Стоимость (P*N/100%) мы берем равной номиналу.
На 31 октября НКД будет равняться полному первому купону 38,84 - это длительность первого купонного периода
Комиссия брокера не берется с НКД, поэтому на одну бумагу при сумме покупки больше 300 бумаг будет 5 рублей на бумагу.
Затраты будут 1000 + 38,84 + 5.
На завтра (1.11.2017) мы должны получить 38,84 рубля в качестве купонной выплаты, которую мы можем снова направить на покупку облигаций.
Но правда сумма покупки облигаций должна быть приличной (если цена за штуку 1000, то от 773 штук), ну ладно, в конце концов мы можем считать хоть от 15 миллионов, поэтому даже комиссию возьмем снова 0.5%, для получения максимальной доходности.
Возьмем для ровного счета 10 миллионов, тогда и купон будет больше 300К.
Затраты 10000*(1000 + 38,84 + 5) = 10438400 + комиссия за реинвестирование купона (388000 * 0,5% = 1940) - некратный остаток от купона (400) = 10439940
И имеем 10388 бумаг. Все дальнейшие купоны (39,89 + 42,38 + 44,88 + 49,86 + 52,36) * 10388 составят 2382695,56
Считаем доходность. 2382695,56 / 10439940 = 22,823% за срок 911 дней или 9.14%! простой доходности.
Но это все сказки про белого бычка, номинал будут подбирать так, чтобы доходность соответствовала рыночной.
Да и покупать эти бумаги можно только первые полгода, так что после выплаты первого купона, наверное будет уже нельзя. Но этот купон можно положить на обычный вклад.

2. Покупаем сегодня (3.05.2017), под новый год нам срочно понадобились деньги

Тут даже считать нечего, заплатим НКД + цена*номинал + комиссия, вернут все то, что заплатили без комиссии и еще за погашение комиссию возьмут, то есть получим отрицательный процент в размере двух комиссий от номинала.
Однако, если бы цена была выше 100% номинала, то потери были бы больше.
Допустим цена за бумагу при покупке 101%, НКД 1.44, покупаем больше чем на 300К, чтобы комиссия была минимальна.
Затраты N*(1010 + 1.44 + 5,05), будет получен купон в ноябре (38,84), возвратят (1000 (не больше номинала) + 1.44 - 38,84 (купон нам не оставят, нет) - 5.05)
996,39 / 1016,49 = 0,9802% то есть будут потеряны 2% от первоначальных вложений, из них на комиссиях 1%.

3. Покупаем сегодня (3.05.2017), под конец следующего года (2018) нам срочно понадобились деньги (29.12.2018). Саж

Цена 99,8421% НКД 1,85 сумму естественно берем больше 300К.

Купоны, которые мы успеем получить

Код

Нам возвращается 998,42 (номинал) + 14,55(НКД) + 121,11 (сумма купонов) - 4,99 (комиссия за досрочный выкуп, такая же как за вход) = 1129,09
Профит: 1129,09 - 1105,26 = 123,83
Дней мы продержали 605

123,83 / 1005,26 = 12,32%
12,32% / 605 * 365 = 7,43%

В принципе не так уж плохо для досрочного "расторжения вклада"

Как итог скажу, инструмент рабочий , подойдет тем, кто считает, что на горизонте трех лет курс рубля будет стабилен, а ставки по депозитам продолжат снижение. При этом вы получаете надежность Сбербанка (не абсолют, конечно), со ставками выше
Вы должны понимать, что от времени входа в бумагу очень сильно зависит ее выхлоп, на второй неделе продаж цена упала (есть две версии на этот счет) и оказалось, что выгоднее было купить их на второй неделе, чем на первой. Дальше будем смотреть.

Также бумага подойдет обладателям суммы сбережений в рублях больше АСВ, в планах которых нет желания раскладывать ее по разным банкам с сопоставимой доходностью. Причин хранить столько денег в рублях миллион (ну или миллион четыреста тысяч