ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - соотношение между затратами на производство основных фондов и получаемыми результатами.
Прямым результатом капитальных вложений является ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов. Конечный результат капитальных вложений - прирост продукции и услуг, а в масштабе общества - прирост национального дохода.
Повышение экономической эффективности капитальных вложений - одно из важных направлений интенсификации производства. С этой целью капитальные вложения направляются по плану в объекты, обеспечивающие оптимальный пропорциональный рост общественного производства в течение планируемого периода при возможно более полном удовлетворении потребностей. Методы выбора наиболее эффективных объектов вложений применяются на всех стадиях капитального строительства, включая научную разработку, составление проекта и сметы, строительство и освоение.
Различают абсолютную (общую) и сравнительную эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность представляет собой отношение прироста чистой продукции или национального дохода к капитальным вложениям.
Поскольку чистая продукция создается в сфере материального производства, то капитальные вложения учитываются только в этой сфере и в объеме, направляемом па расширенное воспроизводство (за счет фонда накопления). Капитальные вложения в простое воспроизводство (т. е. за счет фонда амортизации) в расчет не принимаются. Прирост чистой продукции или национального дохода относится к капитальным вложениям за предыдущий год, так как учитывается лаг во времени между капитальными вложениями и вызванными ими результатами. От показателя абсолютной эффективности капитальных вложений следует отличать показатель эффективности производственных фондов. Этот показатель - отношение чистой продукции (национального дохода) к фондам - характеризует фондоотдачу.
Абсолютную эффективность и фондоотдачу исчисляют на всех уровнях: по народному хозяйству, отраслям и подотраслям, объединениям и предприятиям (в последнем случае в расчет принимается прибыль, товарная или чистая продукция). Рост капитальных вложений обычно компенсируется снижением текущих затрат и окупается в течение определенного срока. Повышение абсолютной эффективности или фондоотдачи является результатом роста объемов производства, улучшения качества продукции, сокращения затрат на строительство и его сроков, ускорения освоения мощностей и достижения проектных технико-экономических показателей, а также лучшего использования человеческого фактора - квалификации, опыта, сознательности рабочих, инженеров и техников, их стремления вскрывать и применять новые резервы.
Эффективность капитальных вложений и других затрат в непроизводственную сферу определяется по обусловленному ими эффекту, выраженному в натуральных показателях (по образованию, здравоохранению, науке, культуре), а частично и в стоимостных измерителях (например, по потреблению). Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений применяется для выбора наилучшего из возможных плановых и проектных вариантов капитальных вложений. Для этого сопоставляются по сравниваемым вариантам капитальные вложения и текущие затраты.
Выбирается вариант, дающий их оптимальное соотношение. Оно выводится исходя из сопоставления разности капитальных вложений по вариантам к разности текущих затрат. Отвергаются варианты, у которых и капитальные вложения, и текущие затраты больше, чем у других, принимаются варианты, у которых разность капитальных вложений окупается экономней текущих затрат за наиболее короткий срок, не превышающий установленного нормативного срока. Варианты могут сопоставляться и по величине приведенных затрат.
С этой целью капитальные вложения умножаются на норматив эффективности, принятый в типовой методике определения эффективности капитальных вложений.
Норматив эффективности может корректироваться с учетом различий в уровне заработной платы по отраслям и районам, а также степени технической вооруженности труда, особенностей климатических условий и т. д. Если капитальные вложения осуществляются в разные сроки, то производится дисконтирование по сложным процентам, при котором капитальные вложения, осуществляемые в более поздние сроки, приводятся к единому сроку путем умножения на коэффициент дисконтирования, принятый на уровне 0,08.
Основные средства и нематериальные активы становятся таковыми после их ввода в эксплуатацию, до этого момента затраты на их приобретение, монтаж, строительство и т. д. учитываются как капитальные вложения. Что еще нужно знать о капитальных вложениях?
Основные средства и нематериальные активы для предприятия являются таковыми лишь после ввода в эксплуатацию. До этого момента затраты на их приобретение, монтаж, строительство и т. д. учитываются как капитальные вложения.
Другими словами, капитальные вложения – это инвестиции в основные средства, или затраты на создание и воспроизводство основных фондов . Капитальные вложения так же называют вложениями во внеоборотные активы, на счете с таким названием ведется их отражение в бухгалтерском учете.
Капитальные вложения являются составной частью капиталообразующих инвестиций и необходимым условием существования предприятия. Если оно пренебрегает капитальными вложениями, то, несмотря на прирост за счет этого прибыли в краткосрочном периоде, впоследствии, в долгосрочном периоде, это спровоцирует исчезновение прибыли и приведет к потере конкурентоспособности.
Капитальные вложения – это долгосрочные инвестиции в собственную организацию. Они могут приносить текущие доходы или обеспечить прибыль в будущем, но, в любом случае, они не принимают участие в хозяйственном обороте предприятия, то есть, не расходуются и не амортизируются.
Капитальные вложения включают в себя следующие направления: затраты на строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы, затраты на основные фонды (приобретение станков, машин, оборудования), на техническое перевооружение предприятия, НИОКР, и т. д.; инвестиции в трудовые ресурсы и прочие затраты.
Капитальные вложения в дальнейшем, после ввода в эксплуатацию строящихся зданий, оборудования и т. д., превращаются в действующие основные фонды.
Капитальные вложения используются в следующих направлениях:
- новое строительство на вновь осваиваемых площадях;
- расширение действующего предприятия путем введения дополнительных производств и расширения уже существующих;
- реконструкция, т.е. переустройство предприятия в процессе его деятельности без строительства новых и расширения функционирующих основных цехов, возведение новых объектов взамен ликвидированных;
- техническое перевооружение действующего предприятия, внедрение новой техники и технологии, механизация, автоматизация, модернизация.
Организация выбирает направление капитальных вложений в зависимости от целей инвестиций, но опыт показывает, что экономически более эффективным будет направление средств на реконструкцию и техническое перевооружение уже действующего производства.
При этом требуется меньший размер капитальных вложений, чем при новом строительстве или расширении предприятия, работы производятся в более короткие сроки, а затраты окупаются быстрее. Организация может осуществлять капитальные вложения не только в средства производства, но и в человеческий капитал. В этом случае капитальными вложениями будут являться любые затраты на повышение квалификации и производительности труда работников, которые будут компенсированы возрастанием доходов организации в будущем.
Капитальные вложения могут быть классифицированы на производственные – на развитие предприятия, и непроизводственные, направленные на развитие социальной сферы.
Важным показателем финансовой активности предприятия является структура его инвестиционных средств. В целях самофинансирования обычно используются собственные средства предприятия, такие, как не распределенная прибыль и амортизация. Эти средства могут быть дополнены эмиссией ценных бумаг и кредитами.
Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования, который рассчитывается как отношение собственных средств предприятия к сумме средств государственного бюджета, заемных и привлеченных средств. При удельном весе собственных источников инвестиций 60% и более от общего объема затрат, уровень самофинансирования считается высоким.
Большое значение в качестве источника капитальных вложений имеют амортизационные отчисления. В современных условиях у предприятий часто возникает необходимость постоянного обновления основных фондов.
С целью скорейшего образования накоплений, предприятия часто вынуждены производить ускоренное списание оборудования. Амортизация перестает быть выражением физического износа основных средств, а выступает как инструмент регулирования инвестиций.
Мощным источником капитала для предприятия могут служить ценные бумаги , но в нашей стране этот рынок пока используется не полностью, больше внимания уделяется заемным средствам, особенно банковским кредитам. Свою роль в инвестиционной активности предприятия играет государство, регулируя ее посредством денежно-кредитной и налоговой политики.
Капитальные вложения проходят несколько этапов анализа эффективности. Эксперты оценивают проект в техническом и экономическом плане. Для этого, в первую очередь, изучается технико-экономическое обоснование проекта, затем, при положительной оценке, производится более глубокое исследование проекта. Оно ведется в следующих направлениях:
- технико-экономический анализ, включающий исследование производственных мощностей и разработки в сфере маркетинга;
- финансовый анализ, прогнозирование финансовых результатов в итоге осуществления данного проекта;
- общеэкономический анализ результатов проекта.
Эффективность капитальных вложений может быть рассмотрена в нескольких видах:
- общественная, характеризуется показателями, отражающими результаты воздействия проекта на жизнь общества в целом;
- коммерческая, отражается в системе показателей для установления целесообразности реализации проекта с позиции инвестора;
- бюджетная. При использовании в проекте средств бюджетов различных уровней, производится оценка целесообразности проекта с позиций этих бюджетов.
В результате анализа влияния производимых капитальных вложений на эффективность основной, финансовой и инвестиционной деятельности организации, устанавливается, каким образом будут изменяться различные показатели этой деятельности.
Для оценки эффективности капитальных вложений (инвестиций) существуют следующие показатели:
- дополнительный выход продукции на рубль произведенных капитальных вложений:
- Э = (ВП1 - ВП0): К, где
- Э – эффективность капитальных вложений;
- ВП0, ВП1 – валовой объем производства продукции при исходных и при дополнительных инвестициях;
- К – сумма произведенных дополнительных инвестиций (капитальных вложений);
- снижение себестоимости продукции из расчета на рубль капитальных вложений:
- Э = V1 (С0-С1): К, где
- V1 – годовой объем производства продукции в натуральных единицах после произведенных инвестиций;
- С0, С1 – величина себестоимости единицы продукции при исходных и при произведенных капитальных вложениях;
- сокращение затрат труда в расчете на рубль капитальных вложений:
- Э = V1 (З0 - З1): К, где
- З0 и З1 – затраты труда на производство единицы продукции, соответственно, до и после произведенных инвестиций.
- увеличение прибыли в расчете на рубль капитальных вложений:
- Э = V1 (П1 - П0): К, где
- П0 и П1 – прибыль на единицу продукции до и после произведенных капитальных вложений;
- срок окупаемости капитальных вложений:
- T = К / V1(З0-З1) или t = К / V1(C0-C1).
Данные показатели применяются для комплексной оценки эффективности капитальных вложений в целом и по отдельным объектам.
На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений.
Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений.
Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадиях планирова-ния. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) - общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.
Общая (абсолютная) экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затратам.
Этот показатель рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат по:
а) отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям;
б) отраслям, хозяйственным объединениям;
в) народному хозяйству в целом.
Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.
По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:
1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Экп). Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам
По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:
Коэффициент экономической эффективности капиталь- пых вложений (Эко). Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
Срок окупаемости капитальных вложений (Тко). Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле
По народному хозяйству РФ в целом и республикам (субъектам Федерации) общая экономическая эффективность определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период.
Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период.
Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне Ен=0,14:
для промышленности Ен = 0,16; для сельского хозяйства Ен = 0,12; для строительства Ен = 0,22; для торговли Ен = 0,25.
В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции.
При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3-5 лет будет иметь иное значение. С течением времени деньги теряют свою ценность.
Поэтому, когда принимается решение по вложениям средств в конкретный объект, предприятие (организация) должно учитывать фактор времени и оценивать такие факторы, как объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность с учетом изменений по времени. Такую операцию называют дисконтированием.
Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в текущем году для инвестора обладает меньшей ценностью (полезностью).
Если в текущем году направить определенную сумму денег в оборот и "заставить" приносить доход, то через 3-5 лет она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование дает возможность определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого следует ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов.
Следует также учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется.
Влияние инфляции является одним из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности капитальных вложений, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией. Проводимая Правительством РФ экономическая политика не обеспечивает преодоление инфляции и роста цен на товары, услуги, энергоносители (бензин, электричество, газ), тарифы на транспорте. На многие виды продукции цены в России выше мировых цен.
По данным Госкомстата России (Росстата), индексы цен в России характеризуются следующими показателями (табл. 7.1).
Таблица 7.1
Индексы цен в секторах экономики России (декабрь к декабрю предыдущего года, в %)
Таким образом, реальная стоимость денег (прибыли) в будущем тем меньше, чем выше индекс инфляции.
Если индекс инфляции выше принятой процентной ставки, то реальная стоимость положенной в банк денежной суммы в будущем окажется даже ниже, чем в текущем году. Инфляция "съедает" отложенную денежную сумму.
Реальная процентная ставка (с учетом инфляции) может быть определена по формуле
Происходит уменьшение стоимости вложенной суммы за счет инфляции на 2%. Следовательно, рубль, полученный в текущем году, стоит больше, чем рубль, который мы получим в будущем.
Капитальные вложения - это затраты на создание новых, реконструкцию, модернизацию и техническое перевооружение действующих основных фондов. С помощью капитальных вложений осуществляется как простое, так и расширенное воспроизводство основных средств.
КВ=СМР+Об+ПрИ+Пр, где
СМР - сметная стоимость строительно-монтажных работ; Об - затраты на оборудование;
ПрИ - затраты на проектно-изыскательские работы;
Пр - прочее.
Капитальные вложения делятся по формам воспроизводства, по назначению и по технологическим направлениям.
По формам воспроизводства капитальные вложения включают следующие направления:
- Новое строительство;
- Расширение предприятий;
- Техническое перевооружение;
- Реконструкция действующих предприятий.
Новое строительство - строительство объекта, который после ввода в эксплуатацию, будет иметь статус юридического лица.
Расширение предприятия - строительство объектов на новых площадях в дополнение к действующим (статус юридического лица не присваивается).
Техническое перевооружение - комплекс работ по изменению и модернизации оборудования, при которых не предусматривается никаких строительно-монтажных работ.
Реконструкция - проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без прекращения производства с частичной заменой оборудования.
Реконструкция и техническое переоборудование действующих предприятий позволяют улучшить их технико-экономические показатели, экологию, конкурентоспособность продукции, причем с меньшими затратами и при сокращении сроков строительства по сравнению со строительством новых предприятий.
Приведенная классификация имеет важное практическое значение. Дело в том, что начало любого строительства возможно осуществлять при наличии согласованной в установленном законом порядке проектно-сметной документации и содержания на ее основании государственного разрешения на строительство.
По назначению капитальные вложения делятся на производственные и непроизводственные.
Производственные капитальные вложения - это затраты на объекты, которые после завершения строительства будут функционировать в сфере материального производства. К ним относятся затраты, вложенные в строительство производственных зданий и сооружений, реконструкцию, техническое перевооружение и модернизацию действующих предприятий, на приобретение машин, оборудования, транспортных средств и т.п.
Непроизводственные капитальные вложения - это затраты на создание объектов жилищного и коммунального хозяйства, учреждений образования, культуры, медицины и т.д..
По технологическим направлениям различают такие виды капитальных вложений: строительно - монтажные работы, приобретение оборудования и инвентаря, монтаж оборудования, проектно - исследовательские работы и другие.
Соотношение указанных расходов определяет технологическую структуру капитальных вложений. Наиболее оптимальным является увеличение удельного веса вложений, направляемых на приобретение машин, оборудования, оснащения, то есть на создание активной части основных средств.
Все источники финансирования капитальных вложений делятся на две группы: собственные (внутренние) и внешние.
К собственным источникам относятся: собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующие основные средства; отчисления от прибыли, от продажи собственного имущества, от сдачи собственного имущества в аренду, использование внутренних ресурсов в строительстве, средства от эмиссии и реализации ценных бумаг и т.д. .
К внешним источникам относятся: бюджетные ассигнования, долгосрочные кредиты коммерческих банков, средства иностранных инвесторов, средства внебюджетных фондов и другие.
В условиях рыночной экономики важное значение имеет выбор оптимального соотношения источников финансирования капитальных вложений, так как нарушение его может привести к ухудшению финансового состояния предприятия. Поэтому необходимо для определения оптимальной структуры источников финансирования капитальных вложений являются: во-первых, определить реальные объемы собственных источников финансирования, во-вторых, необходимость и возможность привлечения внешних источников, так как их использование, в частности, долгосрочных ссуд банка, приведет к удорожанию стоимости капитальных вложений.
Капитальные вложения - это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. В статистическом учете и экономическом анализе их называют еще капиталообразующими инвестициями. По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта (главным
образом фонда накопления), направляемую на воспроизводство основных фондов.
По форме же капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, входящих в состав основных фондов. Капитальные вложения осуществляют государство, юридические и физические лица. Капитальные вложения определяют развитие материально-технической базы государства; они необходимы для увеличения производственных мощностей промышленности, сельского хозяйства и других видов деятельности, ускорения темпов научно-технического прогресса. Капитальные вложения, являясь основой развития материально-технической базы хозяйствующих субъектов, служат фактором усиления их независимости в условиях рынка, а государства - укрепления обороноспособности. Вложения в жилищное и социально-культурное строительство (строительство жилых домов, школ, вузов, больниц, детских учреждений и т. д.) непосредственно служат удовлетворению социальных потребностей народа.
Иными словами, капитальные вложения представляют собой совокупность общественно необходимых затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов, предназначенных для развития отраслей народного хозяйства и удовлетворения социальных потребностей населения. Капитальные вложения являются более широким понятием, чем капитальное строительство. Часть капитальных вложений осуществляется, минуя стадию строительства, например, затраты на приобретение транспортных средств, сельскохозяйственной техники, технологического оборудования.
Капитальные вложения классифицируют по ряду признаков.
По признаку целевого (отраслевого) назначения будущих объектов выделяют:
Строительство объектов производственного назначения;
Строительство объектов сельскохозяйственного назначения;
Строительство объектов транспорта и связи;
Жилищное строительство;
Геологоразведочные работы;
Строительство объектов социальной сферы (учреждений здравоохранения, образования, культуры, торговли и др.).
По формам воспроизводства основных фондов капитальные вложения разделяют:
а) на новое строительство;
б) на расширение действующих предприятий;
в) на техническое перевооружение и реконструкцию.
По источникам финансирования различают следующие капитальные вложения:
На централизованные;
На нецентрализованные.
По технологическому признаку капитальные вложения подразделяют:
а) на строительные и монтажные работы;
б) на приобретение машин и оборудования;
в) на прочие капитальные работы и затраты.
В зависимости от указанных признаков классификации структура капитальных вложений подразделяется на отраслевую, воспроизводственную и технологическую.
Роль капитальных вложений проявляется в следующем:
1. Капитальные вложения являются главным фактором создания основных фондов, реконструкции и расширения действующих предприятий, технического перевооружения предприятий.
2. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование пропорций и темпов развития основных фондов отдельных производств и отраслей хозяйства.
3. При помощи капитальных вложений решаются проблемы социального характера (строительство жилья, учреждений образования, здравоохранения, культуры).
4. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование развития всех экономических районов страны.
5. Капитальные вложения покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские работы.
Экономическая эффективность капитальных вложений.
Эффект - результат осуществления капитальных вложений в материальном и денежном выражении (прирост объемов продукции).
Эффективность – относительный показатель определяется отношением полученного эффекта к затратам, вызвавший данный эффект.
По капитальным вложениям различаются два вида эффективности:
Абсолютная;
Относительная (сравнительная).
Абсолютная эффективность капитальных вложений:
а) (прирост национального дохода / капитальные вложения, вызвавшие этот прирост)
б) (прирост прибыли / капитальные вложения, вызвавшие этот прирост) – эффективность на уровне отрасли;
в) (прирост прибыли / на капитальные вложения, вызвавшие этот прирост) – эффект промышленных предприятий
– по вновь созданному предприятию.
Чтобы определить целесообразность капитальных вложений необходимо сравнить полученную эффективность с нормативным показателем . Нормативные коэффициенты отличаются по отраслям. Э
Абсолютная эффективность – показывает, сколько рублей получено с рубля вложенных средств за год.
Срок окупаемости капитальных вложений:
, где – нормативный коэффициент отличается по отраслям.
Важным этапом в процессе управления инвестициями является оценка эффективности инвестиционных проектов, так как от полученных результатов зависит решение о приемлемости конкретного инвестиционного проекта для предприятия.
Различают экономический эффект, срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическую эффективность.
Срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическая эффективность относятся к основным обобщающим показателям инвестиций и рассчитываются по абсолютной и сравнительной эффективности.]
I. Абсолютная (общая) экономическая эффективность капитальных вложений.
Экономический эффект (Э э ) от капитальных вложений - это результат, выражающийся накопленной суммой экономии от снижения себестоимости продукции (или в приросте чистой прибыли) с амортизационными отчислениями по новым фондам после создания илц воспроизводства основных фондов.
Нужно иметь в виду, что расчет зависит от предприятия, которое является либо действующим, либо вновь строящимся, и это можно представить следующими формулами:
а) действующее предприятие:
Э э = (П ед2 - П ед1) . Q 2 + А
или Э э = (С, - С 2) Q 2 + А;
б) вновь строящееся предприятие:
Э э = R,-3, + А,
где П еД1, П е д 2 - прибыль единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;
С, С 2 - себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;
Q 2 - годовой объем производства продукции после освоения инвестиций, шт.
А - амортизационные отчисления по новым фондам, руб.
Л, - поступления от реализации проекта, руб.;
3, - текущие затраты на реализацию проекта, руб.
Срок окупаемости инвестиционного проекта (Т) - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой экономического эффекта и объемом инвестиционных затрат приобретаетположительное значение, начисляется по формуле
где Э эг - годовой экономический эффект, руб.;
К, - сумма капитальных вложений в проект, руб.;
t- номер временного интервала реализации проекта;
Т - срок реализации проекта, лет.
Данный расчет срока окупаемости менее точен по сравнению с расчетом, представленным выше, так как годовой экономический эффект берется обычно за 1-й год и не учитывает, например, рост объема производства или дальнейшее снижение себестоимости продукции в последующие годы.
Экономическая эффективность (коэффициент эффективности капитальных вложений - Е) показывает долю экономического эффекта в каждом рубле капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.
Это можно представить формулой
Коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений находятся по отношению друг к другу в обратно пропорциональной зависимости, поэтому коэффициент эффективности проекта можно рассчитать также по следующей формуле: Е = 1 / Т.
В экономическом плане капитальные вложения считаются обоснованными, если расчетный коэффициент эффективности равен или превышает нормативный (Е р ≥Е п) и, соответственно, срок окупаемости расчетный должен быть равен или меньше нормативного (Т р ≤ Т окн).
Величина нормативных показателей эффективности капитальных вложений установлена в 1995 г. Госстроем России. Для большинства расчетов был рекомендован Е и = 0,16, при этом Т н = 1 / Е н = 1 / 0,16 = 6,2 года.
II. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений определяется по различным вариантам решения, и наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности:
1)если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства, например, 3, > 3 2 при равенстве капитальных вложений К, = К 2 , то второй вариант будет наиболее выгодным;
2)если 3, = 3 2 , а К, < К 2 , то первый вариант - выгоднее, так как капитальные вложения наименьшие;
3)если варианты отличаются и по капитальным вложениям, и по издержкам производства, то необходимо привести расчет в сопоставимый вид путем приведения капитальных вложений и текущих издержек производства на единицу продукции. Формула примет следующий вид:
Примечание. 2-й вариант должен быть более капиталоемким, т.е. К 2 > К,.
Капиталоемкий вариант (К 2) считается более выгодным при условии, если Е р > Е н или Т р < Т н. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1-й вариант.
Пример. Необходимо определить наиболее эффективный вариант модернизации оборудования.
капитальные вложения:К, = 585 тыс. руб.; К 2 = 1040тыс. руб.;
текущие затраты на реализацию проекта: 3, = 540 тыс. руб.; 3 2 - 520 тыс. руб.;
годовой объем производства: - 45 ООО шт.;- 52000 шт.
Решение. Необходимо определить коэффициент эффективности капитальных вложений:
Определить срок окупаемости: Т ок = 1/0,28= 3,6 лет.
ВЫВОД. Так как Е р > Е н (0,28 > 0,16) или Т р < Т н (3,6 < 6,2), то более эффективным будет являться капиталоемкий вариант № 2;
по нескольким вариантам. Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на приведении затрат по вариантам. Экономически целесообразным вариантом является тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.:
где З пр - приведенные затраты по вариантам, руб.;
3 i - затраты продукции по /-му варианту, руб.;
Qi - объем производства по /-му варианту, шт.;
К; - капитальные вложения по /-му варианту, руб.;
Е н - установленный коэффициент эффективности капитальных вложений,
Современная методология расчета предусматривает иные критерии для оценки инвестиционной деятельности.
