Чистый денежный поток - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.
Приведенная стоимость - текущая стоимость будущей суммы денег, то есть оборотная сторона будущей стоимости.
Чистая приведенная стоимость (npv)
Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования , за вычетом инвестиций.
Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:
где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода, Inv - начальные инвестиции r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).
При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.
Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений. Представленная выше формула верна только для простого случая структуры денежных потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта. В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнить формулу, чтобы учесть распределение инвестиций во времени. Чаще всего, для этого инвестиции приводят к началу проекта аналогично доходам.
Равновесие фирмы в условиях совершенной и несовершенной конкуренции Равновесие конкурентной фирмы
В анализе поведения фирм мы исходим из их ориентации на получение максимума прибыли .
Для фирм, осуществляющих предложение своих товаров в различных рыночных структурах, по-разному складывается характер спроса . От этого существенно зависят условия равновесия фирм, то есть условия максимизации их прибыли.
Рассмотрим сначала рациональное поведение конкурентной фирмы.
Pr - (Profit) -прибыль фирмы;
TR - (Total Revenue) - валовой доход, который зависит от уровня цен и объемов продаж:
TR= P * Q;
MR - (Marginal Revenue) - предельный доход, то есть прирост валового дохода, приходящегося на единицу прироста объема продаж:
MR= TR / Q .
Рисунок 5.5. Формирование спроса на продукцию конкурентной фирмы
Для фирм, осуществляющих предложение на совершенно конкурентных рынках, спрос на их товары представляется как не зависящий от их собственных объемов предложения.
Конкурентные фирмы считаются ценополучателями, так как цена на их товары формируется на основе взаимодействия всех фирм, действующих в данной отрасли.
Сколько бы продукции не поставляла фирма на рынок, цена (P *) отдельной единицы будет величиной постоянной. Соответственно, доход, получаемый фирмой от производства и поставки на рынок дополнительной единицы продукции (предельный доход, MR) будет также величиной постоянной, равной цене единицы товара:
MR = (P*Q) / Q = (P * Q) / Q = P;
Таким образом, у конкурентной фирмы остается только один параметр, который может изменить величину прибыли: объем предложения продукции. Для выявления оптимального объема предложения, позволяющего максимизировать прибыль, будем использовать предельный анализ.
Сопоставим величины предельного дохода и предельных издержек для разных объемов производства. Очевидно, поставлять на рынок дополнительную единицу продукции имеет смысл при условии, что издержки будут покрываться доходом, то есть рыночной ценой продукции. Следовательно, до тех пор, пока предельные издержки не сравняются с рыночной ценой необходимо осуществлять поставку продукции.
Рисунок 5.6. Равновесие в условиях совершенной конкуренции .
Рассмотрим более детально состояние равновесия конкурирующей фирмы. Для этого обратимся к анализу средних издержек и их сопоставлению с рыночной ценой товара. Здесь возможны три варианта решения:
а). Если рыночная цена (P) сложилась на уровне, который позволяет фирме покрывать совокупные средние издержки (ATC) при данном (Q 0) объеме производства, следовательно, от каждой поставленной единицы продукции фирма получает прибыль, а производство в объеме Q 0 обеспечивает максимизацию прибыли.
Рисунок 5.7. Максимизация прибыли конкурентной фирмой
б). Если рыночная цена (P) сложилась на уровне, меньшем совокупных средних издержек (АТС), но большем переменных средних издержек (AVC), то необходимо осуществлять производство в объеме Q 0 .
Рисунок 5.8. Минимизация убытков конкурентной фирмой
Если фирма не будет осуществлять предложение в этих условиях и прекратит производство, ее убытки будут больше на величину (P 0 - AVC 0) * Q 0 . Производство в данном объеме будет обеспечивать минимизацию убытков: доходы будут полностью покрывать переменные издержки и частично постоянные. Если предложение не осуществлять, то убытки, понесенные фирмой, будут больше: постоянные издержки не будут оплачены ни на копейку.
в). Если же цена (Р) не покрывает даже переменных издержек, то фирма будет минимизировать убытки, прекратив предложение. Тогда убытками будет величина постоянных издержек.
Прекращение предложения конкурентной фирмой
Анализ рационального поведение конкурентной фирмы - это одновременно и обоснование закона предложения: выделив все точки объема предложения, обеспечивающего максимизацию прибыли или минимизацию убытков, мы получаем краткосрочную кривую предложения фирмы.
Краткосрочная кривая предложения фирмы показывает количество продукции, которое будет предлагать фирма при каждом значении цены, чтобы максимизировать прибыль (минимизировать убытки).
Рисунок 5.9. Кривая предложения конкурентной фирмы в коротком периоде
Напомним, что длительный период в деятельности фирмы - это временной интервал, на котором фирма может изменить производственные мощности, полностью закрыть производство или организовать совершенно новое.
Анализ поведения конкурентной фирмы в длительном периоде показывает, что конкурирующаяфирма осуществляет предложение на долговременном интервалев объеме, соответствующем минимуму средних издержек.
Таким образом, общее условие равновесия конкурентной фирмы может быть описано следующим равенством:
P = MC = ATC
Это соотношение позволяет сделать следующие выводы:
Деятельность конкурентной фирмы характеризуется производственной эффективностью .
Равновесие фирмы при соблюдении равенства P=ATC означает, что конкурентный производитель всегда стремится к производству с минимальными затратами ресурсов, то есть стремится к производству наименее дорогостоящим способом.
Конкурентная фирма наиболее эффективно распределяет ресурсы, применяя их в производстве благ в том объеме, который соответствует общественным потребностям.
Издержки, использованные в производстве данного товара, могли бы пойти на изготовление и предложение других благ.
Равенство P=MC указывает на то, что производитель использует на производство данного продукта ресурсы только до тех пор, пока потребители готовы оплачивать его издержки.
Если бы предложение осуществлялось
в объемах, соответствующих неравенству
P
Аналогично, если бы имело место условие равновесия P>MC, это означало бы недостаточное направление ресурсов на производство данного товара. Цена спроса, отражающая предельную полезность, большая предельных издержек, подсказывает производителю, что потребители готовы платить за дополнительное количество именно этого товара.
Правила поведения фирм-монополистов зависят от того, как они ведут свое “ценопроизводство”.
Первое правило. Фирмы устанавливают монопольно высокие цены на свою продукцию, превышающую общественную стоимость или возможную равновесную цену. Это достигается тем, что монополисты преднамеренно создают зону дефицита, сокращая объемы производства и искусственно создавая повышенный покупательский спрос. Такое поведение можно проследить на графике (рис. 5.10).
Рис.5.10. Цена и выпуск продукции в условиях конкуренции и монополии
Предположим, что в какой-то отрасли до захвата ее рынка монополией (то есть в условиях конкуренции) цена равновесия (LL) образовалась на уровне точки равновесия (Р), где пересеклись кривая спроса (C 1 -C 2) и кривая предложения (П 1 -П 2). При этом равновесный объем выпуска продукции составил величину Кр. Но затем монополия, учитывая эластичный спрос, сокращает уровень выпуска продукции до величины К М. Это в конце концов позволяет установить монопольно высокую цены Ц М.
Второе правило. Монопсония устанавливает монопольно низкие цены на товары, закупаемые у аутсайдеров. Понижение цены по сравнению с общественной стоимостью или возможной равновесной ценой достигается посредством искусственного создания зоны избытка продукции. В этом случае монопсония преднамеренно уменьшает закупки товаров, из-за чего их предложение превышает монополистический спрос. Так обычно поступают монопсонии, которые занимаются переработкой сельскохозяйственной продукции, скупаемой у массы мелких ферм. Наглядно представить их поведение можно на рис. 5.11.
Рис.5.11. Цена и закупки товаров при конкуренции и монопсонии
В экономике предприятий часто применяют словосочетание «чистый денежный поток». В зарубежной литературе применяется термин Net Cash Flow. Так называется разница между двумя величинами, положительным денежным потоком и потоком со знаком «минус». Первая величина – это поступление денег, а вторая – их расходование. Понятие чистого денежного потока применимо к определенному времени в разрезе его определенных интервалов.
Как посчитать чистый денежный поток
Дабы узнать чистый денежный поток, экономисты используют формулу:
NCF = CF + – CF — (1)
- где CF + – означает положительный денежный поток, или приход средств;
- CF — – поток со знаком «минус», по-другому говоря, расходование денег.
Как правило, отдельные платежи внутри одного и того же денежного потока сгруппированы по интервалам времени. Такими временными интервалами являются бухгалтерские отчетные периоды – месяц, квартал, год. Следовательно, приняв за N количество интервалов времени, выражение для чистого потока запишем следующим образом:
NCF = NCF 1 + NCF 2 +…+ NCF N (2)
NCF = (CF 1+ — CF 1-)+ (CF 2+ — CF 2-)+…+ (CF N+ — CF N-) (3)
Операция дисконтирования денежных потоков
Довольно часто возникает ситуация, когда платежи проводятся несколько месяцев либо лет.
К примеру, нужно оценить экономическую эффективность будущих инвестиций. Для этого необходимо произвести дисконтирование чистого потока, какой непосредственно связан с инвестиционным проектом. Такую экономическую величину называют чистым дисконтированным доходом, или NPV, Net Present Value.
Базовым понятием в доходном подходе являются чистые денежные поступления или чистые денежные потоки, определяемые как разница между притоком и оттоком денежных средств за определенный период времени.
Применяя метод дисконтированного денежного потока, можно оперировать в расчетах либо, так называемым "денежным потоком для собственного капитала", либо "денежным потоком для всего инвестированного капитала".
При оценке ООО "Битум" была применена модель денежного потока для собственного капитала. При использовании данной модели рассчитывается стоимость собственного капитала компании. Денежный поток для собственного капитала определяется по следующей схеме:
чистая прибыль после уплаты налогов
Амортизационные отчисления
Увеличение долгосрочной задолженности
+ (-) уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
+ (-) уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства
Уменьшение долгосрочной задолженности
___________________________________
Денежный поток
Денежный поток рассчитывается на номинальной основе, т.е. в текущих ценах.
Финансовый цикл предприятия вычисляется по формуле:
Ф ц = О д.з. + О з. - О к.з.
где Ф ц - финансовый цикл;
О д.з. - оборачиваемость дебиторской задолженности;
О з. - оборачиваемость запасов;
О к.з. - оборачиваемость кредиторской задолженности.
Так как в нашем случае мы предполагаем, что взаимозачеты предприятия будут вестись своевременно, дебиторская и кредиторская задолженности взаимопогашаются. Следовательно, финансовый цикл будет зависеть от оборачиваемости запасов предприятия. Оборачиваемость запасов включает в себя оборачиваемость сырья и материалов, малоценных и быстроизнашиваемых товаров, готовой продукции, отгруженных товаров, прочих товаров и материалов. Оборачиваемость запасов также включает в себя оборачиваемость сырья и материалов, малоценных и быстроизнашиваемых товаров, готовой продукции, отгруженных товаров, прочих товаров и материалов. Оборачиваемость запасов также включает в себя НДС по приобретенным ценностям. Это все отражено в строках 210 и 220 формы 1 балансового отчета действующего предприятия. Отсюда период оборачиваемости запасов вычисляется по формуле:
где З ср – среднее значение запасов за начальный и конечный период (стр.210 формы 1 баланса);
НДС ср – среднее значение НДС по приобретенным ценностям за начальный и конечный период (стр. 220 формы 1 баланса);
В ср – среднее значение выручки за начальный и конечный период (стр. 010 формы 2 баланса);
360 – количество дней в периоде.
Вычисляя по данной формуле, получаем значения периодов оборачиваемости запасов за 2001, 2002 и 2003 годы. Они составляют 42, 64 и 104 дней соответственно.
Средний период оборачиваемости запасов за эти три года равен:
П об.з. = (42+64+104)/3 = 70 дней
Исходя из этого, вычисляем потребность предприятия в оборотных средствах (требуемый оборотный капитал):
где К тр.об. – требуемый оборотный капитал,
360 – количество дней в периоде.
Таким образом, и прирост оборотного капитала будет рассчитываться как процент (19,4%) от разницы выручки от реализации между соседними интервалами.
В расчете денежного потока первого прогнозного года учтено погашение кредита.
На следующем этапе использования метода дисконтируемых будущих денежных потоков рассчитывается суммарная величина доходов, которые можно получить в постпрогнозный период. Величину доходов в постпрогнозный периоде мы рассчитывали по модели Гордона, которая выглядит следующим образом:
V – суммарная величина дохода в постпрогнозный период;
D – денежный поток, который может быть в начале третьего года;
r – ставка дисконта для собственного капитала (0,42);
R – ожидаемые долгосрочные стабильные темпы роста денежного потока, в нашем случае, равные 5%.
Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период.
При проведении процедуры дисконтирования необходимо учитывать, как денежные потоки поступают во времени (в начале каждого периода, в конце каждого периода, равномерно в течение года).
В наших расчетах принято, что предприятие получает доходы и проводит расчеты равномерно в течение года. Таким образом, дисконтирование денежных потоков произведено для середины периода по следующей формуле:
PV – текущая стоимость будущих доходов;
r – ставка дисконта;
n – число периодов.
Инструкция
Метод расчета чистого денежного потока на предприятии применяется его финансовыми подразделениями для контроля поступления и расходования денежных средств, анализа финансового равновесия организации. Рекомендуется делать это не только при составлении обязательной отчетности, но и по истечении каждого определенного периода, например, квартала.
Чистый показывает разницу между положительным денежным потоком на предприятии и отрицательным. Положительный денежный поток – это сумма поступлений денежных средств, в которую входят: доходы от основной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Отрицательный денежный поток – это, соответственно суммарный результат средств, расходованных во время осуществления основной, инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Основная (производственная) деятельность предприятия – главный источник прибыли, поэтому поступление денежных средств от такого вида деятельности это доход от реализации продукции (товаров или услуг). Расходование денежных средств по основному направлению – это оплата поставщикам и подрядчикам, закупка сырья, материалов, полуфабрикатов, оборудования и т.д.
Инвестиционная деятельность организации связана с приобретением или продажей долгосрочных активов, а также с получением прибыли от инвестиций, сделанных в более ранний период. Приходный денежный поток в этом случае – получение дивидендов и процентов, а расходный – покупка нематериальных активов, таких как получение лицензии на работу, приобретение авторских прав, прав на использование земельных ресурсов и пр. Также к расходам относится покупка ценных бумаг других компаний, т.е. финансовые вложения с целью получения прибыли в будущем.
Финансовая деятельность компании направлена на увеличение ее капитала для обеспечения двух других видов деятельности. Приходным денежным потоком в этом случае является получение краткосрочных или долгосрочных кредитов и доходы от продажи акций предприятия. Расходный поток – выплата дивидендов акционерам и частичное или полное погашение полученных кредитов и займов.
Таким образом, чистый денежный поток является основным финансовым показателем предприятия, который явно указывает на его финансовую стабильность и характеризует его рост на рынке. Чистый денежный поток рассчитывается за определенный промежуток времени (отчетный период).
Анализ денежного потока на предприятия направлен на формирование показателя ее благополучия. Эта экономическая величина представляет собой математическую функцию изменения объема наличности по времени. Применительно к этому понятию используют слова «приток» и «отток», характеризующие, соответственно, приход и расход денежных средств.
Инструкция
Денежный поток – экономический термин, означающий постоянное движение денежных средств. Это распределение притока и оттока денежных средств в ходе деятельности компании по моментам реального времени их возникновения.
Денежный поток можно представить в виде математической функции, график которой является наглядным отображением деятельности компании. Таким образом, показывает финансовый потенциал предприятия, эффективность (доходность) его работы. Необходимость представления отчетов о движении денег появилась в системе международных стандартов сравнительно недавно, тем не менее, это наиболее характерный индикатор динамики денежных средств на предприятии.
Анализируются три вида денежных потоков: движение денежных средств в результате основной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Для составления соответствующих отчетов используются данные из бухгалтерского баланса и данных о прибылях и убытках.
Фактически основной денежный поток является модификацией отчета о прибылях и убытках, потому что в нем доходы и расходы фиксируются именно в момент их фактического возникновения. Модификацию отчета называют трансформацией, которая подразумевают два подхода: прямой и
Оптимизация финансовых, производственных и инвестиционных процессов немыслима без качественного анализа. На основе данных проведенных исследований и отчетов проводится процесс планирования, устраняются неблагоприятные, сдерживающие развитие факторы.
Одним из видов оценки эффективности финансовой деятельности является расчет денежного потока. Формула и особенности применения этой методики будут представлены далее.
Цель анализа
Формула денежного потока рассчитывается в соответствии с определенными методиками. Целью проведения подобного анализа является определение источников поступления денежных средств в организацию, а также их расхода для расчета дефицита или избытка денег за исследуемый период.
Для осуществления подобного исследования на предприятии формируется отчет о движении денежных средств. Также составляется соответствующая смета. При помощи подобных документов можно определить, достаточно ли для организации полноценной инвестиционной, финансовой деятельности компании существующих в наличии денежных средств.
Проводимое исследование позволяет определить, зависима ли организация от внешних источников капитала. Также анализируется динамика поступления и выбытия средств в разрезе каждого вида деятельности. Это позволяет выработать дивидендную политику, спрогнозировать ее в будущем периоде. Анализ денежного потока имеет целью определить фактическую платежеспособность организации, а также ее прогноз в краткосрочной перспективе.
Что дает расчет?
Денежный поток, формула расчета которого представлена в различных методиках, требует правильного анализа для возможности эффективного управления. В случае проведения представленного исследования организация получает возможность соблюдать сбалансированность своих финансовых средств в текущем и плановом периоде.
Денежные потоки должны быть синхронизованы по своему времени поступления и объему. Благодаря этому можно добиться хороших показателей развития компании, ее финансовой стабильности. Высокая степень синхронизации входных и исходящих потоков позволяет ускорить выполнение задач в стратегической перспективе, снизить потребность в платных (кредитных) источниках финансирования.
Управление потоками финансов позволяет оптимизировать расход денежных ресурсов. Уровень риска в этом случае сокращается. Эффективное управление позволит избежать неплатежеспособности компании, повысить финансовую стойкость.
Классификация
Существует 8 основных критериев, по которым можно сгруппировать денежные потоки по категориям. Беря во внимание методику, по которой производилось исчисление, различают валовой и для первого подхода предполагает суммировать все денежные потоки предприятия. Вторая методика учитывает разность между доходами и расходами.
По масштабу влияния на хозяйственную деятельность организации различают общий для компании поток, а также его составляющие (по каждому подразделению и экономическим операциям).
По видам деятельности различают производственную (операционную), финансовую и инвестиционную группы. По направлению движения различают положительный (поступивший) и отрицательный (выбывший) поток.
Рассматривая достаточность средств, различают избыток и дефицит средств. Расчет может производиться в текущем или плановом периоде. Также потоки могут классифицировать на дискретную (единоразовую) и регулярную группы. Капитал может поступать и выбывать из организации с одинаковым интервалом времени или хаотично.
Чистый поток
Одним из ключевых показателей в представленном анализе является чистый денежный поток. Формула этого коэффициента применяется при инвестиционном анализе деятельности. Она дает исследователю информацию о финансовом состоянии компании, ее способности увеличивать свою рыночную стоимость, привлекательность для инвесторов.
Чистый денежный поток рассчитывается как разность между поступившими и выбывшими из организации финансами за выбранный промежуток времени. Это фактически сумма между показателями финансовой, операционной и инвестиционной деятельности.
Информацию о размере и характере этого показателя применяют при принятии стратегических решений собственники организации, инвесторы и кредитные компании. При этом становится возможным рассчитать, целесообразно ли вкладывать средства в деятельность конкретного предприятия или в подготовленный проект. Представленный коэффициент учитывается при проведении расчетов стоимости предприятия.
Управление потоками
Коэффициент денежного потока, формула которого применяется при расчетах практически всеми крупными организациями, позволяет эффективно управлять финансовыми потоками. Для расчетов потребуется определить величину поступивших и выбывших средств за установленный период, основные их составляющие. Также разбивку выполняют в соответствии с видом деятельности, которая генерирует определенное движение капитала.
Расчет показателей может производиться двумя способами. Их называют косвенным и прямым методом. Во втором случае в расчет берут данные счетов организации. Основополагающим компонентом для проведения подобного исследования является показатель выручки от реализации.
Методика косвенного расчета предполагает использовать для анализа статьи бухгалтерского баланса, а также отчета о доходах и расходах предприятия. Для аналитиков этот способ является более информативным. Он позволит определить связь между прибылью в исследуемом периоде и количеством денег предприятия. Влияние изменения активов баланса на показатель чистой прибыли также получится рассмотреть при использовании представленной методики.
Прямой расчет
Если расчет производится в конкретный момент определяется текущий денежный поток. Формула его достаточно проста:
ЧДП = ЧПО + ЧПФ + ЧПИ, где ЧПД - чистый денежный поток в исследуемом периоде, ЧПО - поток от операционной деятельности, ЧПФ - от финансовых операций, ЧПИ - в разрезе инвестиционной деятельности.
Чтобы определить чистый показатель денежного потока необходимо воспользоваться формулой:
ЧПД = ВДП - ИДП, где ВДП - входящий поток денег, ИДП - исходящий поток средств.
При этом расчет производят для одного или нескольких расчетных периодов. Это простая формула. Составляющие от каждого типа деятельности необходимо рассчитывать отдельно. При этом необходимо учесть все составляющие.
Расчет чистого инвестиционного потока
Основная масса средств организации, находящаяся в распоряжении компании в данный момент, поступает от операционного денежного потока. Формула расчета чистого показателя (была представлена выше) обязательно учитывает эту величину.
ЧПИ = ВОС + ПНА + ПДФА + РА + ДП - ПОС + ОНП - ПНА - ПДФА - ВСА, где ВОС - выручка, полученная от использования основных средств, ПНА - доход от продажи нематериальных активов, ПДФА - доход от продажи долгосрочных финансовых активов, РА - доход за реализацию акций, ДП - проценты и дивиденды, ПОС - приобретенные основные средства, ОНП - остаток незавершенного производства, ПНА - покупка нематериальных активов, ПДФА - покупка долгосрочных финансовых активов, ВСА - величина выкупленных собственных акций.
Расчет чистого финансового потока
Формула денежного потока применяет в себе данные о чистом Расчет производят по такой формуле:
ЧПФ = ДВФ + ДДКР + ДККР + БЦФ - ВДКД - ВККД - ДА, где ДВФ - дополнительное внешнее финансирование, ДДКР - дополнительно привлекаемые долгосрочные кредиты, ДККР - дополнительно привлекаемые краткосрочные кредиты, БЦФ - безвозвратное целевое финансирование, ВДКД - выплаты долга по ВККД - выплаты по краткосрочным кредитам, ДА - дивидендные выплаты акционерам.
Косвенный метод
Косвенный также позволяет определить чистый денежный поток. Формула по балансу предполагает проведение корректировок. Для этого применяются данные об амортизации, изменения структуры и количества текущих пассивов и активов.
Расчет чистой прибыли от операционной деятельности производится по следующей формуле:
ЧПО = ЧП + АОС + АНА - ДЗ - З - КЗ + РФ, где ЧП - чистая прибыль предприятия, АОС - амортизация основных средств, АНА - амортизация нематериальных активов, ДЗ - изменение дебиторской задолженности в исследуемом периоде, З - изменение запасов, КЗ - изменение количества кредиторской задолженности, РФ - изменение показателя резервного капитала.
На показатель чистого денежного потока прямо влияют изменения в стоимости текущих пассивов и активов компании.
Свободный денежный поток
Некоторые аналитики применяют в процессе изучения финансового состояния организации показатель свободного денежного потока. Формула расчета представленного показателя рассматривается в двух основных аспектах. Различают свободный денежный поток фирмы и капитала.
В первом случае рассматривается показатель операционной деятельности компании. Из него вычитают инвестиции в основной капитал. Этот показатель предоставляет информацию аналитику о количестве финансов, которые остаются в распоряжении компании после вложений капитала в активы. Представленная методика применяется инвесторами для определения целесообразности финансирования деятельности компании.
Свободный денежный поток капитала предполагает вычитать из общего количества финансов предприятия только собственные вложения средств. Этот расчет применяется чаще всего акционерами компании. Эту методику применяют в процессе оценки акционерной стоимости организации.
Дисконтирование
Чтобы сопоставить будущие финансовые платежи с текущим состоянием стоимости, применяется методика дисконтирования. Эта методика учитывает, что в перспективе деньги постепенно теряют свою стоимость относительно текущего состояния цены. Поэтому в анализе применяется дисконтированный денежный поток. Формула при этом содержит специальный коэффициент. Он умножается на сумму финансового потока. Это позволяет соотнести расчет с современным уровнем инфляции.
Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:
К = 1/(1 + СД)ВП, где СД - ставка дисконтирования, ВП - временной период.
Ставка дисконтирования является одним из важнейших элементов при расчете. Она характеризует, какой доход получит инвестор при вложении своих средств в определенный проект. Этот показатель содержит в себе информацию об инфляции, прибыльность в разрезе безрисковых операций, прибыль от повышения риска. Также при расчетах учитывают ставку рефинансирования, стоимость (средневзвешенную) капитала, депозитные проценты.
Подходы к оптимизации
При определении финансового состояния организации в расчет берут дисконтируемый денежный поток. Формула может не учитывать если показатель приводится в краткосрочной перспективе.
Процесс оптимизации денежного потока предполагает установления баланса между расходами и доходами компании. Дефицит и избыток отрицательно влияют на финансовое состояние и стабильность организации.
При появлении дефицита денежных средств уменьшаются показатели ликвидности. Платежеспособность также становится низкой. Избыток средств влечет за собой фактическое обесценивание временно незадействованных средств из-за инфляции. Поэтому руководство компании должно сбалансировать величину входящих и исходящих потоков.
Рассмотрев, что собой представляет денежный поток, формулу его определения, можно принять решения в вопросе оптимизации этого показателя.
