Определения возможных источников финансирования инвестиций , способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Соотношение и структура финансовых активов...

Амортизация является основным источником финансирования инвес­тиционной деятельности предприятий - в собственных средствах пред­приятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстанов­ления стоимости основных производственных фондов, аккумули­руются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде. Величина амортизационного фонда зависит от объема ос­новных фондов предприятия, их первоначальной или восстанови­тельной стоимости, видовой и возрастной структуры, а также це­лей и используемых способов начисления. Амортиза­ция объектов основных средств про­изводится линейным способом, способом уменьшаемого остатка, способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования и способом списания стоимости пропорционально объему продукции.

Начисление амортизации осуществляется для возмещения за­трат на приобретение основных фондов, и, соответственно, амор­тизация предназначена для инвестирования их замещения.

К основным преимуществам использования амортизационно­го фонда относятся наличие амортизационных отчислений в рас­поряжении предприятия при любом финансовом состоянии, воз­можность начисления амортизации различными методами. К недостаткам - зависимость величины амортизационного фонда от уровня инфляции, возмож­ность нецелевого использования из-за отсутствия действенного механизма контроля, ограниченность источника.

Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль .

Капитальные вложения на предприятии формируются из части прибы­ли - так называемой чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся в распоря­жении предприятия после уплаты налогов и других платежей). Доля полученной предприятием чистой прибыли направляет­ся на расширенное воспроиз­водство основных производственных фондов и мероприятия по по­вышению эффективности технического уровня производства. Од­нако кроме инвестирования расширенного воспроизводства основ­ных производственных фондов чистая прибыль является источником финансирования значительного числа мероприятий социального и экологического характера (строительства жилых домов и объектов социальной сферы, их содержания, оказания материальной помощи, выплаты премий, реализации данных мероприятий и т. п.).

Сумма чистой прибыли накапливается в виде ре­зервного капитала, нераспределенной прибыли и фонда накопле­ния. Фонд накопления выступает как источ­ник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т. д. Резервный фонд создается для покрытия убытков предприятия, погашения облигаций и выкупа собственных акций. Нераспределенная часть прибыли также может быть направлена для капитализации, так как по своему экономическому содержа­нию прибыль является одной из форм резерва собственных средств, используемых на развитие.

Величина чистой прибыли, на­правляемой на производственное развитие, зависит от следующих основных факторов: объема реализации продукции, цены, себе­стоимости единицы продукции, ставки налога на прибыль, полити­ки распределения на потребление и развитие предприятия. В процессе формирования прибыли используются такие пока­затели, как выручка от продажи товаров, себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы, внереа­лизационные доходы и расходы, операционные доходы и расходы, чрезвычайные доходы и расходы. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг учиты­вается за вычетом НДС, акцизов и других налогов и обязательных платежей (нетто-выручка).

К привлеченным средствам относят сумму, полученную за счет дополнитель­ной эмиссии акций.

Средства, полученные в результате эмиссии акций, представ­ляют собой вклады юридических и физических лиц в уставный ка­питал предприятия, в результате которых инвесторы становятся собственниками предприятия. Мобилизация инвестиционных средств в рамках данной формы финансирования осуществляется через рынок ценных бумаг.

К преимуществам данного метода финансирования относятся возможность получения значительного капитала; при больших объемах низкая цена привлекаемых средств; отсутствие необходи­мости фиксированных выплат в случае обыкновенных акций и от­носительно небольшая стоимость обслуживания в виде дивиденд­ных выплат в случае привилегированных выплат за пользование привлеченными ресурсами; метод не требует дополнительного обеспечения (гарантии); использование привлеченных средств не ограничено по срокам.

К основным недостаткам можно отнести следующее: эмиссия и размещение акций требует значительных затрат времени и де­нежных средств, вероятен риск размещения выпуска акций не в полном объеме; размывание пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале и уменьшение их дохо­дов; возможность допустить к управлению компанией новых ак­ционеров; новая эмиссия может быть расценена инвесторами как негативный сигнал, что может сказать­ся на курсе акций предприятия.

В экономике источники формирования материальных инвестиций принято разделять на две основных категории: внутренние и внешние источники инвестиций. В макроэкономическом смысле внутренние источники представлены в виде национальных ресурсов, это могут быть капиталы предприятий, бюджетные ассигнования. К внешним источникам относят, соответственно, иностранные инвестиции, кредиты и другие заемные средства.

На такие же категории принято делить инвестиции и в микроэкономике, но их характер несколько отличается. Когда речь идет об отдельных предприятиях и инвестиционных проектах, то мы выделяем в данные категории иные источники и методы инвестирования. К внутренним принято относить прибыли предприятия, капиталы держателей долей в предприятии и амортизационные расходы (валовые инвестиции). К внешним стоит причислить заемный капитал, государственные субсидии, деньги, извлеченные из работы с фондовой биржей, лизинговые инвестиции.

Проще говоря, наименования этих двух категорий следует воспринимать буквально. К внутренним источникам финансовых инвестиций относят собственные средства инвестора, а к внешним – все остальные. Намного проще, не правда ли? В микроэкономике деление на категории еще более подробное. Какими же бывают источники финансирования инвестиций? Существуют три основные группы: собственные, привлеченные и заемные.

Есть самые разные формы инвестирования, которые относят к той или иной группе, в зависимости от природы их происхождения. Данные группы также следует разделять на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные и заемные). Пропорциональность долей различных групп инвестиций в основных капиталах компаний зависит от специфики национальной экономики.

В России большую часть капиталов составляют привлеченные средства в виде государственных субсидий и дотаций. В США и Англии большая часть средств – это основной капитал самих компаний. В активно развивающихся странах с постоянно растущей экономикой (Корея, Япония, Германия) подавляющую часть капиталов компаний составляют привлеченные и заемные средства, чаще всего, в виде иностранных инвестиций.

2 Внутренние источники финансирования

Как мы уже говорили, внутренние источники для финансирования инвестиций представляют собой собственные средства компании и деньги собственников предприятия. Собственные источники формирования финансовых инвестиций:

• прибыли предприятия;
• амортизационные расходы;
• реинвестированные внеоборотные активы;
• реинвестированная часть оборотных активов.

Чистая прибыль предприятия составляет наибольшую часть индуцированных или переменных инвестиций предприятий. Общая сумма индуцированных инвестиций состоит из реинвестированных внеоборотных активов и части прибылей предприятия, которую оно готово использовать для осуществления собственной инвестиционной политики. Доля прибыли, направляемая обратно в основной капитал, зависит от показателя предельной склонности к инвестированию.

Амортизационные траты и иммобилизованная в виде инвестиций часть оборотных активов составляют чаще всего автономные инвестиции компании. Все амортизационные расходы, по сути, являются валовыми инвестициями компании. Поиск оптимального баланса между внутренними источниками финансов является одной из самых главных задач, стоящих перед руководством компании. Теоретически компания может успешно участвовать в рыночной экономике и приносить приемлемую прибыль даже при полном отказе от реинвестирования доходов, полученных в ходе коммерческой деятельности. На практике рост предприятия и расширение бизнеса невозможно без вовлечения крупных капиталов.

Внутренние источники для финансирования инвестиций являются самым главным ресурсом предприятия, и без них его развитие не представляется возможным. Компания без данных ресурсов полностью теряет рыночный потенциал, чаще всего, становится банкротом. Отсутствие прибыли, недостаток оборотных активов – это симптомы умирающего предприятия, в которое частный инвестор, заинтересованный в получении дивидендов, не будет вкладывать свои деньги.

Проще говоря, при отсутствии внутренних источников инвестиций становится проблематичным и привлечение денег извне.

3 Инвестиции из внешних источников

К внешним относятся источники финансирования инвестиций, которые поступают в предприятие со стороны и не входят в состав основного капитала или капиталов собственников предприятия. Выше мы уже говорили, что данные источники могут быть заемными и привлеченными. Начнем с последних. Привлеченные источники денег для формирования инвестиций:

• эмиссия ценных бумаг, выпускаемых компанией;
• взносы в уставный капитал в виде реальных инвестиций со стороны;
• государственные дотации, субсидии, гранты;
• целевое безвозмездное инвестирование со стороны коммерческих организаций.

Любое предприятие, которое ставит перед собой цель расширить свое присутствие на рынке, постоянно занимается привлечением денег со стороны. Дело в том, что заемный и привлеченный капитал обходится дешевле, и предприятия стараются увеличить собственные активы путем выпуска ценных бумаг на фондовую биржу и поиска частных инвесторов, заинтересованных в выгодном размещении капитала.

Компании также активно участвуют в государственных программах. Государственные дотации и субсидии часто предоставляются на безвозмездной основе с расчетом на улучшение ситуации во всей отрасли, а потому предприятия заинтересованы в получении подобного финансового допинга. Не упускают компании и возможность участия в различных инновационных проектах для получения целевых грантов.

Недооценивать роль частного и государственного инвестирования нельзя. Именно благодаря активности капиталистов венчурные инвестиции стали знаменательной частью современной экономики и позволили гигантским корпорациям выйти на рынок с инновационными продуктами. Используй разработчики революционного программного обеспечения и новейших высокотехнологичных продуктов собственные источники инвестиций, современная экономика выглядела бы совершенно по-другому.

Есть и другие внешние источники финансирования инвестиций, их называют заемными. Заемные средства представляют собой:

• кредиты;
• эмиссия долговых обязательств (облигаций) предприятия;
• государственные кредитные инициативы;
• лизинг.

Кредиты могут быть часто единственным способом получить необходимые для развития деньги. Крупные финансовые образования часто предоставляют огромные кредиты компаниям, которые просто не способны удовлетворить внутренний спрос на инвестиции за счет привлечения средств частных инвесторов. Примером можно считать инициативу компании Marvel , которая заключила договор сроком на 7 лет с финансовым конгломератом Merill Lynch&Co.

Сумма кредита составила 525 миллионов долларов. Найти подобную сумму путем продажи ценных бумаг или же без продажи огромной доли компании собственники Marvel просто не смогли бы. Государство также не стало бы финансировать подобную инициативу путем предоставления кредита.

Эмиссия облигаций компании на фондовый рынок также является одним из способов быстрого поиска денег, который подходит крупным компаниям, находящимся в поиске немедленного финансирования. Понятие лизинга стало в последнее время все более и более популярным в России. Инвестиционный лизинг и лизинг материальных ценностей – это источники формирования материальных инвестиций. На основе лизинга предоставляется промышленное оборудование, объекты недвижимости.

4 Заемные и привлеченные инвестиции – основные характеристики

Привлеченные инвестиции в форме денежных масс, полученных путем выкупа населением или другими коммерческими структурами акций, обладают некоторыми экономическими характеристиками:

• сложность реализации ценных бумаг на фондовой бирже;
• обязательная полная выплата уставного капитала;
• выпускают акции только акционерные общества закрытого и открытого типа;
• нужно выплачивать дивиденды.

Заемные инвестиции могут быть более привлекательными для предприятий, которые обладают устойчивым финансовым положением. Для данных компаний заемный капитал обойдется дешевле привлеченного в долгосрочной перспективе. К характеристикам, которыми обладают заемные инвестиции, можно отнести:

• необходимость предоставления обеспечения под кредит;
• возможность получения лизинга или кредита есть только у компаний с хорошими финансовыми показателями;
• необходимость выплачивать дисконты по облигациям и проценты по кредитам.

Критической разницей между двумя группами инвестиций можно назвать разницу в условиях работы с тем или иным источником. Любая компания может использовать заемные средства, но только акционерные общества могут привлечь средства со стороны напрямую в основной капитал. Для некоторых предприятий это является несомненным плюсом, для других увеличение количества акционеров выглядит не самой выгодной перспективой.

5 Косвенные источники инвестиций

Для компании также могут быть интересными источники, которые называют косвенными. Следует выделить три основных типа подобных источников: лизинг, франчайзинг и факторинг. Лизинг условно можно отнести к заемным источникам, но часто между лизингом и кредитом можно провести достаточное количество границ, чтобы выделить лизинг в качественно иную категорию инвестиций.

Что такое лизинг? По сути, это предоставление лизингодателем имущества (промышленное оборудование, сырье) во временное пользование за определенную плату лизингополучателю до тех пор, пока тот не выкупит его у фактического продавца. В договоре лизинга традиционно участвуют три стороны: лизингодатель, лизингополучатель, продавец. Данная схема несколько отличается от долгового договора.

Франчайзинг – это передача за условную плату интеллектуальной собственности от правообладателя к предприятию. Данная форма косвенных инвестиций позволила многим компаниям укрепить свои позиции на рынке. Ярчайшим примером в российской экономике можно считать сеть McDonalds. Крупная есть ресторанов передает права на использование своих товарных знаков по схеме франчайзинга и таким образом инвестирует в экономику России.

Факторинг – более сложная схема реализации дебиторской задолженности предприятия. В данном случае мы говорим о фактической продаже дебиторского долга компании-фактору.

Косвенные источники финансирования инвестиций не имеют критического влияния на финансовые показатели предприятия и НВП в макроэкономическом смысле, но все же являются важными факторами, которые необходимо учитывать при анализе тех или иных компаний, которые могут быть успешными без привлечения крупных внешних источников инвестирования, но с учетом использования косвенных источников инвестирования и грамотного управления внутренними ресурсами.

6 Позиция независимого инвестора

Частные инвесторы часто задаются вопросом, куда им вкладывать свои деньги. Как вы могли уяснить из вышесказанного, внешние инвестиции представляют наибольшее значение для предприятия и могут быть решающим фактором в процессе его расширения или реструктуризации. Многие компании не смогли бы получить финансовый стимул извне, если бы за последние двадцать лет телекоммуникационная инфраструктура не развилась бы до того уровня, на котором она находится сейчас.

Ранее трастовые фонды и брокеры собирали средства для торговли на фондовых биржах путем обращения к гражданам по телефону или почте. Привлекали деньги со стороны, стучась в двери потенциальных клиентов. Сегодня интернет позволяет частным держателям небольших капиталов найти оптимальные способы осуществления собственных инвестиционных стратегий, путем сравнения инвестиционных инструментов между собой в режиме реального времени, путем пассивного наблюдения за состоянием рынка.

Перед инвестором могут быть представлены самые разные способы размещения капитала. Путем выкупа облигаций частные инвесторы могут быть активными кредиторами предприятий. При покупке акций для получения дивидендов инвестор использует свои сбережения, как источник инвестиций, который становится внешним для предприятия, размещающего свои ценные бумаги на фондовой бирже, стараясь таким образом привлечь дополнительные финансы в основной капитал.

Современная инфраструктура интернета позволяет рядовым обывателям выступать в роли источника инвестиций для предприятия.

4. Привлечённые источники финансирования.

К привлечённым источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся средства, привлечённые путём выпуска акций, бюджетные ассигнования и средства внебюджетных фондов, а также средства других предприятий и организаций, привлечённые на долевое участие и на другие цели. Вопрос о видах привлечённых ресурсов является дискуссионным. Так, например, некоторые авторы к привлечённым относят источники, полученные за счёт выпуска облигаций. Но большинство авторов придерживаются бухгалтерской трактовки и считают, что в соответствии с бухгалтерским балансом облигационные займы следует относить к заёмным средствам, а не привлечённым. В литературе встречается также мнение по поводу отнесения к привлечённым источникам иностранных инвестиций. Однако иностранные инвестиции могут быть осуществлены в какой либо форме: в форме долевого участия или кредитования или покупки акций или облигаций. Таким образом, вряд ли целесообразно выделять их в качестве отдельной группы источников финансирования инвестиций.

В 2009 году за счёт средств бюджетов было профинансировано 1321,1 млрд.руб. инвестиций или 21,8 % в их общем объёме.

5. Лизинг.

Лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе, приобретением предмета лизинга.

Договор лизинга - договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного последним продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату по временное владение и пользование.

Предмет лизинга - любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое можно использовать для предпринимательской деятельности.

Виды лизинга

1. По продолжительности лизинговой сделки - оперативный (операционный), возобновляемый и финансовый лизинг.

2. По формам лизинговой сделки - прямой, косвенный (сублизинг) и возвратный лизинг.

3. По объему обслуживания арендатора - чистый лизинг, лизинг с полным набором услуг, лизинг с частичным (неполным) набором услуг.

4. По региональному признаку - внутренний лизинг, внешний лизинг (экспортный и импортный).

Преимущества лизинга перед прочими методами финансирования инвестиционных проектов:

Возможность получить требуемое имущество и начать его эксплуатацию без отвлечения средств из внутреннего хозяйственного оборота и без мобилизации финансовых ресурсов извне;

Максимальное удобство при небольших сроках потребности в новом оборудовании (имуществе);

Снижение потребности в собственном стартовом капитале (для вновь создаваемых предприятий);

Кратчайшие сроки обеспечения производства новой техникой;

Возможность применять ускоренную амортизацию;

Получение налоговых льгот по налогу на имущество (при условии нахождения предмета лизинга на балансе лизингодателя)

По сравнению с арендой лизинг является более широким понятием, т.к. представляет собой трехстороннюю сделку, которая по сути своей есть комплекс взаимоотношений между этими сторонами, оформленный рядом договоров, одним из которых выступает договор аренды. Поэтому от классической аренды лизинг отличается следующим:

1. Расширение экономических возможностей арендатора. По окончании действия договора лизинга арендатор может выкупить предмет лизинга или продолжить аренду по другой ставке (однако таковой может быть и обычная аренда с правом выкупа)

2. Объект лизинга выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает это имущество за свой счет. Таким образом, лизинг - это целенаправленная и специально организованная деятельность по сдаче имущества в аренду, тогда как аренда классическая - мера вынужденная, когда имущество сдается из-за того, что оно не находит должного использования у его владельца.

3. В роли лизингодателя (арендодателя) вступает кредитно-финансовый институт (лизинговая компания, банк).

4. По лизингу предусмотрена ускоренная амортизация с коэффициентом ускорения 3.

5. Лизинговые платежи относятся на себестоимость, а арендная плата выплачивается за счёт прочих расходов.

6. Сравнительная характеристика источников финансирования .

К источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся собственные средства, заёмные средства, лизинг, средства, привлечённые путём выпуска ценных бумаг

При выборе схемы (плана) финансирования отобранных инвестиционных проектов фирма всегда исходит из предположения возможных неблагоприятных изменений в своем финансовом состоянии на протяжении жизненного цикла инвестиционных проектов. Игнорирование этого объективного обстоятельства на практике может привести к тому, что современное финансовое благополучие фирмы разрушится в ходе осуществления инвестиционного проекта с безупречными расчетными параметрами.

При выборе окончательного плана финансирования капитальных вложений необходимо ответить на два вопроса:

Как изменится финансовое положение фирмы с "проектом" и "без проекта"? На этой стадии анализа фирма имеет возможность отказаться от непосильных для нее в данный период капитальных вложений;

Каковы предельные значения привлекаемых финансовых ресурсов для финансирования отобранных инвестиционных проектов?

Для ответа на эти вопросы необходимо исследовать границы адекватного поведения показателей финансового состояния фирмы под воздействием изменения схемы финансирования инвестиционного проекта. Задача сводится к определению предельных затрат на капитал как функцию взаимосвязи между стоимостью капитала фирмы и размерами дополнительного финансирования, необходимого для осуществления инвестиционных проектов.

Исходные посылки решения данной задачи:

Каждый дополнительно привлекаемый фирмой источник финансирования, внутренний или внешний, имеет ограничение по объему при неизменной его стоимости;

Привлечение капитала за этими границами возможно, но он всегда обходится фирме дороже;

Тяжесть налогового бремени (чем больше налоги на доходы, тем больше склонность к долговому финансированию, поскольку в таком случае более активную роль выполняет налоговый шит по процентам);

Структура активов фирмы;

Темпы роста оборота фирмы и его стабильность;

Состояние рынка капитала. При прочих равных условиях, этот фактор имеет определяющее значение. Один из постулатов фундаментальной теории финансов гласит: достаточное предложение капитала - залог нормального развития любой экономики;

Приемлемая степень риска для высшего менеджмента;

Наличие стратегических целевых финансовых установок фирмы,

Тактика высшего менеджмента в управлении финансами фирмы.

Лишь глубокий анализ и учет влияния всего спектра факторов позволяет выработать оптимальную и надежную схему финансирования инвестиционного проекта. При этом важно соблюсти комплексный подход к решению этой весьма сложной проблемы, используя весь арсенал известных способов финансирования инвестиционных проектов. Для иллюстрации сложности выбора приемлемой схемы финансирования приводим сравнительные таблицы достоинств и недостатков наиболее распространенных способов привлечения источников финансирования инвестиционных проектов.

1. Привлечение кредитов

1.1. Рублевые банковские кредиты

1.2. Валютные кредиты

2. Собственные средства (чистая прибыль и амортизация).

3. Лизинг.

4. Частное размещение акций.

5. Публичное размещение.

6.Выпуск облигаций

6. Выпуск векселей.

7. Стратегические инвестиции.

При сравнении источников финансирования инвестиций их можно сравнивать не только по качественным параметрам, но и проводить количественную оценку. Например, сравнение лизинга с кредитом осуществляется на основе расчёта чистой приведённой стоимости по притокам и оттокам денежных средств при использовании каждого источника финансирования. При этом за ставку дисконтирования принимают процентную ставку за кредит. В расчётах учитывают упущенную налоговую выгоду и налоговый щит. При лизинге предприятие будет выигрывать на налоге на имущество (налоговый щит), если предмет лизинга будет находиться на балансе у лизингодателя, но проиграет в налоге на прибыль, так как не сможет уменьшить затраты за счёт начисления амортизации. Всю сумму лизинговых платежей предприятие сможет отнести на затраты, в случае с финансированием за счёт кредита, оно сможет отнести на затраты лишь часть процентов за кредит, в соответствии с ограничениями в налоговом законодательстве. Подсчитав все денежные потоки и рассчитав чистую приведённую стоимость предприятие выбирает тот источник, при котором величина этого показателя эффективности инвестиций выше.

Заемные или, как их еще называют, привлеченные источники хозяйственных средств -- это, прежде всего, краткосрочные и долгосрочные кредиты, предоставленные предприятию банками, или займы, полученные от юридических лиц, а также обязательства предприятия перед другими организациями или физическими лицами, например перед поставщиками, бюджетом, работниками предприятия и т.д.

Заемные источники средств (обязательства) поступают в распоряжение предприятия на определенный срок, по истечении которого должны быть возвращены их собственнику с процентом или без процента.

К ним относятся займы (в т.ч. в виде облигаций, векселей), кредиты, кредиторская задолженность, обязательства по распределению.

Обязательства бывают краткосрочными и долгосрочными. К краткосрочным обязательствам (сроком погашения не более 12 месяцев) относятся:

• - краткосрочные кредиты банков;
• - краткосрочные ссуды, займы, полученные от юридических и физических лиц;
• - кредиторская задолженность работникам организации по оплате труда, поставщикам за товарно-материальные ценности, финансовым органам по налогам, фондам социального страхования и обеспечения по страховым взносам, другим юридическим и физическим лицам.

К долгосрочным обязательствам (сроком погашения более 12 месяцев) относятся:

• - долгосрочные кредиты банков;
• - долгосрочные векселя, выданные кредиторам, поставщикам за полученные товарно-материальные ценности;
• - прочие долгосрочные заимел физических и юридических лиц.

Займы - долги предприятия другим организациям. К займам относятся суммы выпущенных и проданных Предприятием акций трудового коллектива, облигаций. Различают краткосрочные и долгосрочные займы.

Кредиты банков. В ходе производственной деятельности предприятие может испытывать нехватку средств, особенно для осуществления каких-то крупных мероприятий. Временную нехватку средств предприятие покрывает за счет банковских кредитов, которые банк предоставляет за определенный процент, зависящий от характера ссуды, ее срочности и коммерческой надежности заемщика. В настоящее время кредиты банков имеют большое значение в обеспечении хозяйственной деятельности предприятий, так как именно они способствуют увеличению продукции предприятий, увеличению объема реализации и услуг.

Банковский кредит выдается банками в виде денежных ссуд, которые используются для расширения производства и как источник платежных средств для текущей деятельности на условиях срочности, платности, возвратности, обеспеченности.

Кредиторская задолженность (временно привлеченные средства) -- долги предприятия другим предприятиям и отдельным лицам, например, поставщикам за полученные, но неоплаченные товары. При этом предприятия и лица, которым предприятие должно, называются кредиторами, а сама задолженность -- кредиторской.

Обязательства по распределению -- задолженность по начисленной, но еще не выплаченной заработной плате; задолженность по начисленным, но не перечисленным в бюджет налогам, удерживаемым с рабочих и служащих.

Заработная плата включается в текущие издержки того периода, в котором затраты, связанные с использованием трудовых ресурсов, направленные на получение дохода, фактически имели место, а не тогда, когда она выплачивается персоналу. До момента погашения задолженности персоналу предприятие использует эти средства как временно привлеченные.

Задолженность перед бюджетом как краткосрочный источник заемных средств возникает в связи с тем, что с момента возникновения обязательств до момента перечисления денежных средств финансовым органам предприятие имеет Возможность использовать их в хозяйственном обороте. Предприятия несут ответственность перед бюджетом за сбор и своевременное перечисление в бюджет налогов.

Начисления на заработную плату (в фонд социального страхования, пенсионный фонд, фонд обязательного медицинского страхования и фонд занятости) включаются в расходы того периода, в котором начислена заработная плата, и до момента перечисления их третьим лицам предприятие имеет краткосрочное обязательство перед ними.