Банковский депозит – самый понятный, доступный и надежный инструмент сбережения. Банки обещают заплатить фиксированный процент, а государство гарантирует сохранность средств (до 1,4 млн рублей). Однако сейчас фондовый рынок позволяет получить большую доходность при столь же надежных гарантиях.
По данным Банка России, граждане хранят на депозитах в российских банках 17,3 трлн рублей в российской валюте, еще 6,1 трлн рублей - в иностранной валюте и драгоценных металлах (по данным на 1 октября 2016 года). При этом более 80% всех рублей и около 40% долларов и евро – на вкладах сроком до 1 года. Объем корпоративного рынка облигаций, по данным Cbonds, равен 8,7 трлн рублей, гособлигаций - 5,9 трлн рублей.
В последние два года ставка по депозитам неуклонно снижается, а доходность облигаций остается на высоком уровне. По данным ЦБ, максимальная процентная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших банков равна сейчас 8,7%. Надежные бумаги, которые предложили эксперты, могут дать доходность до 12-13%.
По просьбе Forbes эксперты и управляющие предложили список облигаций, которые смогут принести инвестору безопасный доход.
Облигации банков
«Не так часто на российском рынке бывают моменты, когда фондовый рынок по доходности опережает депозиты», - говорит руководитель трейдинга «АТОН» Ярослав Подсеваткин. Сейчас, по его словам, доходность по облигациям в рублях выше на 1-2,5 п.п., чем по срочным депозитам в банках. Если сравнивать с вкладами, которые можно пополнять или, наоборот, снимать с них часть средств, то разница будет еще больше – до 4 п.п., говорит Подсеваткин.
Недостаток корпоративных бондов по сравнению с депозитами состоит в том, что доход по ним государство облагает налогом. Инвестору придется заплатить 13% с купонов, а также с разницы между ценой покупки и продажи. Но даже при этом доход выше, чем по депозитам, уверяет Подсеваткин.
К примеру, короткие облигации Бинбанка принесут инвестору доходность за вычетом налога 11,74%, посчитал он. Доходность про депозиту на сопоставимый срок – 9,2% (см. таблицу).
Выгоднее покупать облигации с более длинными сроками погашения, потому что ставки в будущем, скорее всего, будут снижаться, говорит Подсеваткин. При таком подходе приятным сюрпризом может также стать отмена налога на купонный доход. Минфин уже внес в правительство соответствующий законопроект. «Если он будет одобрен, то разница между текущими депозитными ставками и облигациями на горизонте 1-3 лет достигнет 2-3,7 п.п., то есть фактически доходность по облигациям станет на одну треть больше», - резюмирует Подсеваткин.
Однако стоит помнить, что инвестиции в корпоративные облигации не защищены государством - в отличие от депозитов. Если ЦБ отзовет лицензию у банка, то вкладчикам Агентство по страхованию вкладов вернет депозиты в размере до 1,4 млн рублей. А держатели облигаций становятся кредиторами третьей очереди с призрачной надеждой вернуть вложенные деньги, поэтому выбирать эмитента стоит тщательно.
Гособлигации
Облигации федерального займа и бумаги субъектов федерации надежнее, чем ценные бумаги коммерческих банков или корпораций. Фактически инвесторы дают в долг государству. «ОФЗ – это самый безопасный инструмент в стране на текущий момент, - говорит Подсеваткин. - И даже по нему доходность выше, чем по депозитам». По его подсчетам, ОФЗ со сроком погашения в июне 2017 года принесет доход за вычетом налога в 8,89%.
Инвесторам в ОФЗ и субфедеральные облигации не придется платить НДФЛ с дохода по купонам, только с разницы между ценой покупки и продажи.
Управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Константин Артемов советует инвестировать в ОФЗ на 3-5 лет. «Ставки на эти сроки выше, чем у банковских депозитов, даже несмотря на риск реинвестирования купонов (в условиях падения ставок полученные купоны переразмещаются под все более низкие ставки)», - говорит он. Гособлигации со сроком погашения в 2019-2021 году принесут доходность 8,8%.
«Инвестор может получить дополнительную доходность относительно ОФЗ, если рассмотрит субфедеральные бумаги, которые при этом несут больше кредитных рисков», - говорит Артемов. По его словам, риск реинвестирования по субфедеральным и муниципальным бумагам выше, так как «бумаги в основном имеют амортизационную структуру (погашение номинала частями)». Купонные выплаты при этом инвестор будет получать ежеквартально. Артемов предлагает рассмотреть для инвестиций такие бумаги как Якутия-08 (погашение 18.05.2021) с доходностью 9,63%, Башкортостан-8 (18.09.2020) – 9,56%, Красноярский край – 10 (10.09.2019) – 9,78%.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист советует бумаги с дюрацией около 4,5 лет: Московская область 35010 (10,0%), Красноярский край – 12 (9,9%), Свердловская область – 3 (9,9%). «Все три выпуска размещались в течении последнего месяца и поэтому достаточно ликвидны, что довольно редко для субфедеральных заемщиков», - добавляет Жорнист.
Надежный портфель
Оптимального соотношения риска и доходности можно добиться, если инвестировать в несколько бумаг одновременно. Финансовый советник ФГ БКС Сергей Скоробогатов предлагает совместить в портфеле три бумаги: ОФЗ, облигации Внешэкономбанка и розничной сети «О’Кей» Из этого сочетания можно получить достаточно консервативный инструмент с доходностью выше банковского депозита, говорит Скоробогатов.
Средняя доходность по такому портфелю составит 9,6%. Если же покупать бумаги на три года через индивидуальный инвестиционный счет (см. главу «Как купить облигации?»), то можно получить налоговый вычет в размере 13%.
Ниже список корпоративных облигаций, которые эксперты «КИТ Финанс Брокер» (1-4 строки) и УК «Сбербанк Управление активами» (5-7 строки), назвали подходящими для инвесторов.
Для тех, кто собирается инвестировать крупные суммы в долларах, управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин предлагает рассматривать, например, облигации Вымпелкома (доходность 4,8%; купон, выплачиваемый два раза в год – 7,7%), бонды мексиканской государственной нефтегазовой компании Petroleos Mexicanos (5%; 6,4%) или бразильской корпорации Vale Overseas Ltd (4,6%; 5,9%). Все перечисленные бумаги с погашением в 2021 году. Любые аналогичные бумаги с подобными параметрами, по мнению Евгения Коровина, могут быть интересны в качестве объекта инвестиций.
Как купить облигации?
Купить облигации можно самостоятельно или с помощью профессиональных управляющих. Первый способ – открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) или обычный брокерский счет. Преимущество ИИС в льготном налогообложении. «На ваш выбор: либо ежегодный налоговый вычет в размере 13% от внесенной на такой счет за год суммы, либо – отсутствие налога 13% на итог инвестиций по счету по истечении 3 лет», - рассказывает специалист по управлению личными финансами, генеральный директор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова. Но есть и недостатки: на такой счет в год можно перевести не более 400 000 рублей, купить можно бумаги, торгуемые на российском рынке, а забрать средства со счета можно только через 3 года, иначе лишитесь налоговых преференций, добавляет Смирнова. У обычного брокерского счета нет таких ограничений, но нет и налоговых льгот. Как уже было указано выше, инвестору придется заплатить 13% с разницы между ценой покупки и продажи, а если речь идет о корпоративных облигациях, то еще 13% с дохода по купону. Однако есть шанс избежать налога с прироста цены - при владении бумагами от 3 лет можно получить инвестиционный вычет по ст. 219.1 НК, говорит Смирнова.
Кстати, самостоятельно подавать налоговую декларацию не придется: необходимую сумму удержит и направит в госбюджет брокер. Налоговыми агентами не являются только иностранные компаниями, услугами которых могут воспользоваться инвесторы, желающие купить бумаги на зарубежных рынках, говорит Смирнова.
Если у вас небольшие накопления, либо если нет желания самостоятельно выбирать облигации, то можно инвестировать в облигации через готовые (или специально создаваемые под клиента) инвестиционные продукты, говорит Смирнова. Это могут быть инвестиционные фонды (ПИФЫ/взаимные фонды и ETF (exchange-traded funds) облигаций). «Здесь вы становитесь владельцем пая фонда, а его стоимость меняется, в зависимости от динамики стоимости портфеля облигаций, в который инвестирует фонд. Доход вы можете получать в виде прироста пая и дивидендных выплат (это в основном касается зарубежных фондов)», - рассказывает Наталья Смирнова. Фонды, если речь о ПИФах и взаимных фондах за рубежом, можно купить через банк, управляющую компанию или зарубежную страховую компанию (зарубежный unit-linked), если они не торгуются на бирже. Также в фонды под управлением российских компаний и ETF, торгующиеся на российском рынке, можно инвестировать через ИИС. Если же речь про торгуемые на бирже ПИФы/взаимные фонды и ETF, то их можно купить и через обычный брокерский счет, добавляет Смирнова.
Кроме того, можно воспользоваться услугами доверительного управления банка, управляющей компании или зарубежной страховой компании на базе облигационной стратегии. «Это может быть классическая стратегия или купонная, подразумевающая выплату регулярного купона, пусть и не гарантированного», - говорит Смирнова. Доверительное управление возможно и в рамках ИИС.
Еще один вариант – это покупка структурных продуктов. Структурные продукты представляют собой инвестиционные стратегии, основанные на различных торговых идеях, рассказывает ведущий аналитик «КИТ Финанс Брокер» Анна Устинова. «Вкладываясь в структурный продукт, клиент получает защиту вложенных средств и гарантию их полного возврата при закрытии продукта, а также возможность получить доход от роста, падения или вообще от движения в любую сторону какого-либо базового актива: валюты, акции, индекса, золота, нефти или даже кофе, например», - говорит Устинова, добавляя, что «при этом доход этот ничем не ограничен и потенциально выше, чем в банковском депозите». Главный риск – не получить дополнительный доход. Параметры структурного продукта (срок, доходность) довольно гибкие и во многом зависят от базовой идеи, на основе которой создается структурный продукт, а также от потребности клиента, говорит Устинова. Срок жизни структурного продукта в среднем составляет от полугода до года, доходность в рублях – 18-22%, в долларах – 8-9%.
Купить структурные продукты, если они торгуются на бирже, можно через брокерский счет, банк, зарубежную страховую компанию, ИИС, перечисляет Смирнова. Если же они не торгуются на бирже, то подойдет любой способ покупки, кроме брокерского счета.
Народу говорят, что инвестиции – это путь к богатству. Доктора экономических наук говорят, что инвестировать нужно, распределяя портфель между акциями и облигациями. Какие акции? Входящие в индекс американских акций, лучше всего S&P 500 . Покупайте акции паевых фондов. То же и с облигациями: смесь среднесрочных и долгосрочных корпоративных и казначейских облигаций с рейтингом AAA.
Не пытайтесь превзойти общий индекс, предупреждает нас современная теория инвестиций. Покупайте и держите. Все будет хорошо.
У управляющих фондом – да. У инвесторов – нет.
АКЦИИ
29 декабря 1989 года японский биржевой индекс Nikkei вырос всего лишь до скромных 39000. Сегодня он ниже 10,000. Но все-таки за два десятка лет производительность японских рабочих возросла. Они получили лучшие телевизоры, лучшие машины, лучшую еду. У них есть Всемирная паутина. У всех нас она есть. Наш стиль жизни улучшился. Мало кто согласился бы вернуться в 1989 год, зная, что они делают сегодня – только если чтобы сыграть на понижение Nikkei . Наша производительность выросла.
Здесь существует некая аномалия. Рынок акций считается индикатором для капитала. Но все же это плохой индикатор для капитала. Ни один фондовый рынок в истории не демонстрирует это лучше японского за два последних десятилетия. Человек, продавший все свои акции 29 декабря 1989 года и положивших их на сберегательный счет в Японии под базовый нулевой процент на двадцать лет, заработал в четыре раза больше профессионала, который оставил свои деньги в акциях в надежде, что растущая производительность Японии вызовет подъем на японском фондовом рынке.
Стандартная защита акций заключается в том, что владение теми компаниями, что увеличивают национальную продуктивность, позволит инвесторам получить прибыль. Это чистый бред. В то время как вложения в акции создает ликвидный рынок, позволяя компаниям привлечь финансирование, большинство фирм оказываются неспособны повысить показатели. Большинство проектов проваливаются. Большинство заводов также не повышают показатели.
Инвесторы вроде Воррена Баффетта (Warren Buffett) – их мало – делают вложения в правильные компании, чтобы обогатиться. Но Баффетт не тот человек, который инвестирует в новаторские компании. Он вкладывает в старые фирмы с хорошим руководящим составом, такие как See"s Candies и Burlington Northern Railroad .
Свободный рынок не подразумевает, что вам удастся разбогатеть, владея акциями компаний, входящими в индекс. Свободный рынок подразумевает неопределенность в поиске прибыли. Как? Обслуживая желания клиентов. Клиент – вот кто король в обществе свободного рынка. Бизнесмен – это его слуга в погоне за прибылью.
Путь к богатству связан с эффективным обслуживанием клиентов. Но немногие фирмы оказываются способными на это, десятилетие за десятилетием. Мало кто совершал серьезные прорывы больше одного раза. Если вы инвестируете в такую компанию, когда никто не видит перспективы прорыва, тогда можно разбогатеть. Но не ждите, что такое может случиться в вашей жизни больше двух раз.
Проблема: современная инвестиционная теория не велит складывать все яйца в одну корзину. Вы должны диверсифицировать. Итак, вам никогда не удастся получить большой куш.
Когда вы думаете о диверсификации, вспомните об индексе Nikkei с 1990 по 2010 годы.
Ошибается ли современная теория инвестиций? По статистике, нет. Большинство людей не обгоняет рынок. Большинство людей – это среднестатистические инвесторы. Современная теория портфеля говорит, что невозможно обойти рынок. Возможно, вам это удастся. Может быть, вы лучше знаете, как работают рынки.
Во-первых, что если рынок – проигравший? Nikkei был таковым 20 лет. S&P 500 – десять лет. Если держаться проигравшего, сам проиграешь.
Во-вторых, что если все умные инвесторы ошибаются по поводу вложений? Как могут ошибаться так много людей? Потому что они сторонники кейнсианства.
Экономисты говорят, что невозможно превзойти рыночный индекс. Имеется в виду, что они не могут, и они думают, что рынок умнее их. Итак, они думают, что рынок умнее вас.
Проблема: кейнсианская теория превращает умных людей в глупых. Вам не нужно быть умнее их. Достаточно просто избегать кейнсианства.
Срабатывало ли что-то лучше индекса фондового рынка? Да: Уоррен Баффетт. Как объясняет Уоррена Баффетта современная портфельная теория? Она говорит, что ему просто повезло – как никому за всю историю. Потом нам говорят: «Забудьте об Уоррене Баффетте. Вряд ли вам повезет так же». Возможно, это и правда, если ограничиваться кейнсианством.
Кто же разработал современную теорию портфеля? Ученые-экономисты, которые рано получили назначение на должность, которых нельзя уволить, и чьим единственным стоящим вкладом в свои карьеры был перезаложенный дом, купленный в 1965 году.
Тогда зачем инвестировать в американский фондовый рынок? Если невозможно обойти рынок, и если движение рынка идет в противоположную сторону от увеличения продуктивности, как это происходит в Соединенных Штатах последние десять лет, зачем тогда вкладывать в американский индекс фондового рынка?
Ответ: «Не стоит этого делать».
ОНИ ГОВОРЯТ ВАМ ОБРАТНОЕ
Эксперты говорят вам, что американский фондовый рынок был лучшим местом для ваших денег в течение последних 50 или 70 лет. Тогда где все эти пенсионеры, живущие в роскоши, потому что они купили и держали акции из американского индекса?
Вы знаете хотя бы одного? Я нет. Раньше я вращался в очень успешных кругах. (Теперь я сижу дома.) Я не могу припомнить хотя бы кого-то среди своих знакомых, кто сделал свое состояние исключительно на инвестициях в акции. Самые богатые люди из тех, кого я знаю, кто прошел путь из грязи в князи, заработал на недвижимости.
Самое лучшее место для ваших денег – это вы сами. Если вложите в карьеру, обслуживая клиентов, и вложите свои прибыли в собственный бизнес, вы превзойдете фондовый рынок. Даже если вы этого не сделаете, сильно вы не пострадаете. Вы хотя бы попытаетесь разбогатеть. А на фондовом рынке этого не будет.
Предприниматели делают это. Они вкладывают. Они могут обанкротиться. Потом они снова это делают. Это основная тема книги «Миллионер, живущий по соседству» . Секрет заключается в щедрых личных расходах, эффективном обслуживании клиентов и повторном вложении прибылей в бизнес.
Не все это могут. Вот в чем проблема. Мало кто способен заниматься предпринимательством. Они боятся провала. Они не способны распознать будущий спрос. Они не годятся для карьеры.
Стоит ли им вкладывать в акции? Нет, если последние десять лет в США кого-то чему-то научили. Нет, если двадцать лет в Японии не прошли даром.
ОБЛИГАЦИИ
Главное здесь, говорят нам, это сбалансировать доход (облигации) с повышением стоимости капитала (акциями). Нам говорят, не бойтесь облигаций, если вы молоды.
Есть одна полезная формула. Вычтите свой возраст из 100. Полученная цифра – это и есть процент инвестиций в акции. Если вам 46 лет, инвестируйте 54% портфеля в акции. Если вам 95 лет, вложите в акции 5%.
С облигациями связано две проблемы. Подумайте об «орлах» и «решках». Решки – это когда инвестор проигрывает. Орлы – это когда выигрывает компания.
Вот как это работает. Инвестор покупает корпоративную облигацию. К примеру, с 5-процентной годовой доходностью на 30 лет. Рейтинг надежности – ААА. (Обратите внимание: в Америке очень мало корпоративных облигаций имеют такой рейтинг). Номинальная стоимость облигации - $1 тыс, то есть при наступлении срока погашения инвестор получит $1 тыс.
Его $1 тыс приносит ему годовой доход в размере $50. Скажем, Федеральный резерв начинает процесс инфляции. Цены начинают расти на 5% в год. Теперь инвесторам нужна более высокая процентная ставка, чтобы компенсировать потерю покупательной способности. Они требуют 10% в год. Компании уступают. Им нужны деньги.
Чтобы заработать $50 в год, инвестору нужно заплатить за облигацию лишь $500. Итак, облигация с номинальной стоимостью в $1 тыс и доходностью в 5% годовых теперь стоит всего $500. Никто не даст за нее больше. Зачем ему это?
Облигации подвержены непредвиденным колебаниям ценовой инфляции. Центральный банк может уничтожить инвесторов в облигации. Он так и делал с 1940 по 1980 годы. Это было поколение убыточных облигаций. Компании победили. Инвесторы проиграли. Это ситуация типа «решка: инвесторы проигрывают».
Давайте рассмотрим другую возможность. Федеральный резерв прекращает увеличивать денежную базу. Цены стабилизируются. Они даже могут упасть на 2%. Инвесторы согласны меньше чем на 5%. Возможно, их устроят 2,5%. Теперь облигация с доходностью 5% - победитель. Чтобы получать $50 в год, инвестор должен платить $2 тыс. Итак, облигация теперь стоит $2 тыс. Инвестор заработал 100%.
Руководители корпорации, не будучи идиотами, теперь идут на рынок облигаций и продают облигацию стоимостью $1 тыс под 2,5%. Они берут эту $1 тыс и отсылают чек держателю 5%-ной облигации. «Прости, Чарли, мы отзываем облигацию. Вот твои деньги». Вуаля: компания сократила объем задолженности на 50%. «орел: компания выигрывает».
Если облигацию можно отозвать, она становится тем, что экономисты называют ассиметричным риском. Это заменитель фразы: «решка: проигрывает инвестор; орел: выигрывает компания».
Еще существует рисковая премия. Корпорация может обанкротиться. Прости, Чарли.
Может повыситься налог на прибыль. Прости, Чарли.
Выводы: корпоративные бонды – это не хорошая инвестиция.
Как насчет американских казначейских облигаций? У них есть определенные преимущества: их невозможно отозвать. Но все-таки. Итак, если ставки падают, инвесторы сохраняют прибыли.
Но бюджетный дефицит американского правительства составляет в этом году $1,6 трлн. В ближайшие десять лет, по прогнозу правительственных бюджетных управлений, он будет расти примерно на такую же сумму, не менее $1 трлн в год. Это окажет давление на существующий рынок облигаций. Вероятнее всего, ставки вырастут.
Если экономика восстановится, что будет выгодно акциям (нам так говорят), тогда банки начнут кредитовать. Когда это произойдет, удвоение денежной базы в октябре 2008 года приведет к удвоению базы уровня M1. Это вызовет увеличение долгосрочных процентных ставок. А это плохо для держателей 30-летних казначейских облигаций.
Доходность облигаций Минфина составляет 4%. При такой ставке инвестор рискует своим капиталом в результате повышения долгосрочных процентных ставок.
Инвестор прогнозирует низкую или нулевую инфляцию, дешевое правительственное финансирование государственного долга, который надо выплачивать каждые пять лет, и отсутствие повышения подоходного налога. При всех трех допущениях этот инвестор, как я полагаю, неизлечимо наивен.
ОБЫЧНОГО ЧЕЛОВЕКА ЭТО НЕ КАСАЕТСЯ
Большинство людей не хранят деньги в акциях или облигациях. Большинство из них хранят деньги в пенсионных программах, которыми управляет их работодатель. Фонды инвестируют в акции. Каков результат такого делегирования ответственности инвесторам-экспертам? Убытки.
У обычного американца нет пенсии. У него есть социальное обеспечение: политическое требование под будущие заработки таких же людей, как он, только моложе. Его гарантия ничуть не лучше денежной политики Федерального резерва, способности Конгресса уговорить молодых работающих людей не бунтовать и готовности его детей помочь ему, когда первые два случая окажутся ложными надеждами.
Средняя чистая стоимость активов американцев в возрасте 55 лет и старше составляет около $200 тыс. Это было до спада на рынке жилья. Сейчас можно узнать приблизительную сумму для любого возраста с помощью калькулятора чистой стоимости активов на CNN .
Подумайте об этой сумме. Если у человека есть $200 тыс в возрасте 60 лет или вроде того, или, может быть, $230 тыс в 65 лет, какой пассивный доход принесет эта сумма при текущих банковских ставках по депозитному сертификату? Менее $2 тыс в год. Итак, ему придется продать свои активы. Но подождите! Большая часть из этой суммы в $200 тыс вложена в его дом, или была вложена. Итак, ему придется подать заявку на обратную ипотеку. Он продаст свой дом постепенно.
Суть в том, что если он проживет более 20 лет, и жена его переживет, они умрут в нищете. Ему придется ежегодно продавать активы на $10 тыс, чтобы восполнить социальную защиту. Инфляция ускорит этот процесс, так как доллар дешевеет.
Его медицинские счета ежемесячно обходятся правительству примерно в $1 тыс. Теперь вы можете понять, почему люди на политических митингах держат плакаты: «Не трогайте мою бесплатную медицинскую помощь»? Они в ловушке. Если им придется самим оплачивать медицинское обслуживание, они станут нищими через десять лет после ухода на пенсию.
Такова реальность пенсий. Но все-таки люди на ТВ не говорят зрителям: «Продавайте свои акции. Откройте свое дело. Вам не удастся спокойно уйти на пенсию, если ваши деньги на фондовом рынке».
Люди хотят верить, что они ежемесячно могут выписать чек и забыть о будущем. Они передают ответственность за свое будущее экспертам, которым платят независимо от того, насколько правильны их инвестиции.
Это безумие. И так повсюду.
УЧАСТИЕ В ПРОЦВЕТАНИИ
Основа процветания – это экономический рост и увеличение личной свободы. Мы явно живем в эру сокращения личной свободы. Есть ли вероятность, что увеличение роста остановит или даже обгонит сокращение свободы?
На Западе, вероятно, нет. Западный стиль жизни зависит от азиатского импорта. Запад сводит дефицит платежного баланса с Азией. То есть люди на Западе живут, не считаясь с затратами, за счет доброты чужих людей: руководства азиатских Центральных банков, которыми движет меркантилизм. Эти банкиры покупают правительственные облигации западных стран, таким образом, удерживая низкие процентные ставки на Западе. Западные потребители могут позволить себе брать новые займы, чтобы купить еще больше товаров, произведенных в Азии. Им удается вносить ежемесячные платежи, так как ставки низкие.
Мы понимаем, кому это выгодно: правительствам западных стран, западным потребителям азиатских товаров и азиатским политикам, которые говорят своему населению, что экспорт благоприятен для экономики.
Кто же здесь проигрывает? Азиатские потребители, которые могут меньше купить. Западные производители, которые сталкиваются с возрастающей конкуренцией со стороны Азии.
Зачем вкладывать в Запад? Запад живет за счет азиатских Центральных банков. Ему грозит постоянно растущее налогообложение и вмешательство правительства, которые не способны выполнить свои обещания перед избирателями. Когда дефицит больше не будет продаваться под низкий процент, тогда и наступит день расплаты для западных стран.
Если мы инвестируем в Азию, мы вкладываем в следующее: хорошая трудовая этика, высокий уровень дохода, конкурентные отрасли промышленности на мировом рынке, оптимизм, сокращение правительственного регулирования, увеличение разделения труда за счет роста инвестиций на душу населения, образованные люди, знающие математику и инженерное дело, и все еще молодая рабочая сила. Это положительная сторона.
А вот отрицательная: высокий уровень инфляции под влиянием центрального банка, меркантилистская экономика, которая обманывает рабочих, политическая нестабильность, антидемократическое отношение к критике правительства, законы, лишь недавно одобрившие частную собственность, менталитет спекулянтов, сопротивление иностранным компаниям и собственности на местном розничном рынке и рынки капитала без устоявшейся традиции прецедентного права.
В целом Азия лучше подготовлена к тому, чтобы обогатиться на технологической инновации. Это не значит, что ее организованные рынки капитала готовы расти. Азия должна преодолеть сокращение уровня денежной инфляции. Азиатский рынок недвижимости – это пузырь. Пузырь лопнет. На обратной стороне этого лопнувшего пузыря появятся большие возможности для роста.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Сторонники обогащения путем инвестиций в американские акции и облигации столкнулись с таким десятилетием, с которым японские любители акций и облигаций имеют дело уже двадцать лет. Рынки себя не оправдали. Совет «покупать и держать» был хорош для золота в 2000 году, но не для акций и облигаций.
Что же рекомендуют те же эксперты по инвестициям? «Не покупайте золото; его время кончилось. Покупайте портфель акций и облигаций. Следующее десятилетие не будет похожим на предыдущее. Доверьтесь нам. Мы знаем, о чем говорим». Верно: и Bear Stearns знал, и Lehman Brothers , и Merrill Lynch .
Правительства и центральные банки снова и снова вмешиваются, чтобы восстановить систему. Каждое вмешательство создает новые проблемы. Это заметил еще Людвиг фон Мизес (Ludwig von Mises) в 1950 году . Интервенции растут, потому что проблемы, вызванные предыдущими вмешательствами, усиливаются.
Федеральный резерв все основательнее осваивает экономические резервы страны.
Стрижка овец обходится правительству все дороже. Но процесс стрижки никогда не прекращался надолго. Овцы думают, что в процессе стрижки им помогают. Они думают, что других овец стригут еще больше. Они согласны на это. Они сопротивляются стрижке, когда думают, что других овец стригут еще меньше.
Найдите страну, где овец стригут меньше. Инвестируйте туда. После следующего кризиса.
Норт, Гарри
Итак, сегодня мы рассмотрим вопрос, касающийся инвестиций в облигации, и постараемся ответить, есть ли смысл в них инвестировать физическим лицам? Важно понимать, что такие ценные бумаги принято называть долговыми. Они являются корпоративными и государственными займами. в том, что компании проще привлечь средства путем выпуска облигаций, чем взять кредит в банке. Такой способ банально дешевле.
Если банк предложит кредит под 30%, облигации обяжут организацию платить только 15%.
Дешевые деньги – вот краеугольный камень существования облигационного финансового института.
Сбербанк, Яндекс, Google — все эти организации пользуются подобным видом кредитования. Данной возможностью активно пользуются не только крупные компании и банки, но и государство.
Инвестиции в облигации — актив не для всех
Если рекламу «выгодных» банковских вкладов, а тем более «выгодных» кредитов, можно крайне часто наблюдать во всех каналах СМИ, то рекламу того или иного выпуска облигаций вы не увидите. Весь фокус в том, что эмитенты не доходят до такого уровня. На их товар всегда есть множество потребителей, которые хотят максимально выгодно инвестировать свои деньги. Мало кто задумывается, что он может стать кредитором того же Сбербанка, или ГАЗПРОМа.
Торговля
Из чего складывается стоимость облигации?
Это стандартная котировка на рынке, как и у обыкновенных акций. Но облигации считаются более консервативным инструментом, в отличие от вышеупомянутых акций и других инструментов фондового рынка. Без преувеличения можно сказать, что это самый надежный актив из всех, что обращаются на бирже. Данный инструмент испытывает гораздо меньше колебаний. Сама цена складывается из котировки на рынке и купонного дохода. Механика повторяет стандартные займы. К примеру, вы одалживаете организации 1000$ на 1 год. Спустя отведенный срок вам вернут 1150$, из которых 150$, будет вашим доходом.
- Существует один неприятный аспект , который кроется в налогообложении. Как в случае и с акциями, государство через брокера конфискует НДФЛ от общей суммы заработка на облигациях.
Если говорить о надежности инвестиции в облигации, то стоит взглянуть на объективные факторы. Первый из них – это валовой оборот, который эти ценные бумаги занимают на торговой площадке. На май, публикует следующие цифры:
Оборот только по корпоративным облигациям обгоняет оборот по акциям более чем в два раза. Аналогичная ситуация складывается и со срочным рынком фьючерсов и опционов. Только валютный рынок имеет более весомый оборот. Если сложить оборот по ОФЗ и корпоративным бумагам, получаются вовсе колоссальные суммы.
Такие цифры говорят только об одном: облигации это крайне популярный актив для инвесторов, который пользуется максимально высоким спросом.
Разумеется, основную долю генерируют именно крупные участники , но тогда стоит вопрос поставить иначе. Будут ли такие большие деньги вкладывать в неинтересный или низкодоходный инструмент? Ответ на этот вопрос очевиден.
Стереотипы в работе с долговыми бумагами
Существует несколько стереотипов, которые препятствуют активному инвестированию в облигации.
По неизвестной причине начинающими трейдерами тема облигаций обходится стороной.
Гораздо больше инвесторов интересуют вопросы линейной прибыли: «куда подойдет фьючерс на индекс РТС? », «где будет пара Евро\доллар завтра? » и так далее. Связано это с определенным стереотипом, существующим довольно давно, согласно которому облигации – это актив для институциональных инвесторов, таких как ПИФов и банков. На самом деле это не так.
Важно знать. Купонный доход это величина, которую погасит эмитент держателю в момент окончания отведенного срока.
Точно также неверным является утверждение, что для работы требуются многомиллионные инвестиции в облигации. Действительно, с таким оборотом активов можно легко разместить капитал свыше 100 млн. руб., без каких либо препятствий. С другой стороны, даже с суммой порядка 100 000 рублей можно заняться инвестициями в облигации с хорошим шансом получить доходность гораздо выше банковского.
- Важно знать. Облигации не дают стопроцентной гарантии вашего дохода к дате погашения. Существует множество причин, по которым выплата может не состояться.
Некоторые эмитенты позволяют приобрести долговые бумаги, начиная от 1000 рублей (ГАЗПРОМ, Роснефть, Облигации Федерального Займа или ОФЗ ).
Еще одним заблуждением является то, что доходности облигаций меньше банковских. Связано это с тем, что, как правило, сравнение идет между бумагами типа ОФЗ (что отчасти является правдой). На контрасте можно упомянуть преддефолтные облигации «ЮТэйр », которые летом 2015 года предлагали доходность 968% годовых (только задумайтесь) на фоне тотального кризиса доверия к эмитенту.
Доходность инвестиций в облигации
На рынке долговых бумаг всегда можно найти интересные решения, которые не потребует от инвестора угадывать движения рынка или вести активную торговлю, но в свою очередь будут весьма рискованными и предложат очень высокую доходность (100-200% годовых
). Такие бумаги требуют особого подхода и аккуратности в работе, но все же это развенчивает миф о том, что облигации не могут принести серьезного дохода.
Откуда берется такая доходность от облигаций?
Все дело в том, что рыночная котировка облигации может в моменте подешеветь в несколько раз и будет обращаться с существенным дисконтом. Как раз в такие моменты обесцененные бумаги и скупают спекулянты, в надежде на скорый отскок, либо своевременное погашение облигации по ее номиналу, которые будет гораздо выше текущих цен. Можно провести всего пару сделок, вместо того чтобы вести активную торговлю, угадывать тренды, высчитывать уровни стопов и испытывать нервное напряжение.
Если говорить о более адекватных доходностях и определенной доле уверенности в эмитенте, можно взять в качестве примера «ГСС » (Гражданские Самолеты Сухого ), которые предлагают 15-20% годовых .
Ранжируя свой портфель, начиная с преддефолтных облигаций и заканчивая ОФЗ, можно составить сбалансированный и жизнеспособный продукт, который в несколько раз обгонит банковский аналог.
Можно подойти к вопросу торговли совсем радикально и сформировать капитал, который условно можно назвать «венчурными инвестициями» и вложиться только в рискованные эмитенты из расчета, что одна из облигаций выстрелит и покроет убытки по большинству неудачных капиталовложений.
- Важно знать. Есть облигации с дисконтом. Покупая облигацию по номиналу 80% ее стоимости, по окончанию ее срока будет погашено уже 100%.
Стоит ли инвестировать в облигации?
Решая этот вопрос трейдер должен обращать внимание на ситуацию в экономике. Надежные эмитенты, платежеспособность которых не находится под вопросом, всегда будут бороться с банками размерами своих ставок. В свою очередь, рискованные облигации могут быть интересны для инвесторов, которые ищут высокой доходности с наименьшими усилиями. Трейдеру достаточно сделать выбор в пользу той, или иной корпорации и ждать. Если эмитент выберется из долговой ямы, или хотя бы сохранит статус-кво, то это уже сулит доходность, которая может удвоить и даже утроить текущий счет депо.
- С этого ракурса облигации во многом схожи с , с той разницей, что анализировать следует не график цены, а статистику компаний и новости, которые публикуют по соответствующим инфоповодам.
Видео о подводных камнях облигаций
Если трейдер испытывает затруднения с , или показатели этой торговли его не устраивают, он может найти себя, как участника фондовой биржи, именно на . Частично снизится моральная ответственность за принятие решений, которые не всегда будут правильными. Это дает больший размах для фундаментальных исследований эмитентов.
Сегодня многие недооценивают инвестиции в облигации. Однако уже завтра такой возможности может не быть. Каждый день мир меняется. Принимаются новые законы, сменяются правящие режимы, появляются и исчезают разнообразные активы. Спешите воспользоваться теми возможностями, которые у вас есть!
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!
Начинающие вкладчики, знакомясь с инвесторской деятельностью, рассчитывают только на финансовое благополучие. Для этого выбирают разные финансовые инструменты, в том числе и самые популярные. Так, инвестиции в облигации имеют свои тонкости, преимущества и недостатки. Если инвестируете во вклады в облигации, важно знать все о нюансах процесса инвестирования, а также о доходности и рисках.
Инвестирование облигациями: как и зачем вкладывать
Облигационные бумаги – это заверенное документальное подтверждение выпуска эмитентом и приобретения инвестором ценных бумаг, которые представляют ценностную стоимость. Отношения между субъектами выгодны для обеих сторон: эмитент получает надежный поток денежных средств, а вкладчик приобретает способ инвестирования. Данный способ считается менее рискованным, стабильным и надежным для вкладчиков разных уровней знаний.
По этой причине вкладчиком финансового инструмента может быть лицо, желающее получить надежную доходность при минимальных рисках. Многие сравнивают облигации со вкладом в банке, хотя это два разных вида вложений, так как первый приносит больший уровень дохода в более лояльные сроки. Стратегия для инвестирования, как правило, действует в течение 5 лет, хотя за капиталистом остается право на продажу облигации в любое время. При продаже вся доходность начисляется инвестору.
Общая характеристика вложения в облигации
- Как вложить деньги в ценные бумаги — вопрос, требующий четкого осознания процесса инвестирования, а также опыта и знаний. Для этого важно разобраться в финансовом инструменте с теоретической точки зрения. Облигация обладает некоторыми свойствами:
- Законодательно подтверждённая ценная бумага, которая гарантирует доход на постоянной основе. Односторонний отказ от выплат невозможен, что увеличивает доверие к финансовому инструменту;
- Срок погашения облигационного документа приводит к очередной гарантии для вкладчика. Период действия документа может быть в произвольном порядке указан в договоре;
- Акция проигрывает облигации в расчетах приоритетности организации. При ее банкротстве владельцы облигационного пакета первыми получат свою прибыль;
- Подобрать пакет облигаций достаточно просто: стартовая цена составляет 1 000 рублей, что позволяет приобрести портфель инвесторам с разными уровнями капитала;
- Стоимость бумаги на рынке может отличаться от номинальной. Различия могут варьироваться в большую или меньшую стоимость. Это свойство позволяет выгодно продать портфель третьему лицу.
Виды инвестирования облигациями
Ценные бумаги подразделяются на несколько типов. Классификация выглядит следующим образом:
В зависимости от организации эмитента:
- Инвестиции в государственные облигации — взаимосвязаны с компаниями федерального значения. Доход от ценных бумаг не подчиняется налогообложениям. Выпуск бонов контролируется Центральным Банком РФ;
- Муниципальный вид выпускается на областном или региональном уровнях. Цель производства заключается в привлечении и развитии специальных проектов;
- Корпоративный тип выпускается крупными организациями, которые обладают таким правом;
- Инвестиции в еврооблигации от зарубежных компаний широко ценятся, а значит, имеют высокую цену.
В зависимости от доходности:
- Дисконт позволяет приобрести документ дешевле, а погасить его по номинальной стоимости. Проценты не предусмотрены;
- Купон бонов гарантирует стабильный доход в виде процента, который обусловлен заранее. Процент может изменяться со временем.
В зависимости от срока погашения:
- Краткосрочный вид предусматривает вложение в облигации сроком не более пяти лет;
- Средний срок подразумевает под собой, что действие бона длится в течение 10 лет, но не дольше;
- Долгосрочное инвестирование в облигации действует свыше 10 лет;
- Бессрочный документ заключается между сторонами на неопределенный срок.
В зависимости от обеспеченности:
- Обеспеченные боны содержат в залоге портфель ценных бумаг или иное имущество;
- Необеспеченные – не содержат залог;
- Гарантированные боны – обеспечивают условия выплаты не только эмитенты, но и третья сторона.
В зависимости от способа погашения:
- Безотзывные бонды погашаются по истечении срока погашения номинальной стоимостью.
- Заранее погашаемые позволяют сторонам выкупать документ досрочно. Боны такого типа подразделяются на отзывные (досрочно погашаемые), возвратные (право требования выплаты досрочно остается за вкладчиком), амортизируемые (в момент обращения ценной бумаги эмитент может погасить номинал частично).
В зависимости от конвертируемости:
- Обмен предусматривается по курсовой стоимости в зависимости от ценности других бумаг эмитента;
- Индексируемый обмен меняет стоимость в зависимости от факторов экономики.
Отличие инвестирования в боны от других финансовых инструментов
Инвестиции в облигации и акция имеют свои признаки и различия. Первое, что бросается в глаза – признак управления. Акции дают право владельцам контролировать деятельность организации и принимать участие в развитии. Обладая правом на бон, вкладчик не имеет такой возможности. Волатильность бона значительно меньше. Цена документа редко изменяется, а это гарантирует минимальный риск. Акции не ручаются за регулярный доход и возврат стартового капитала. Это является большим преимуществом бондов, хотя они не настолько прибыльны, как акционерные доли.
Разница доходности между ценными бумагами различима, так как она может вырасти в разы за короткий промежуток времени. Что касается долговечности бондов, то срок погашения не имеет временных рамок, что позволяет получать прибыль неограниченно.
Таким образом, основное различие между ценными бумагами состоит в соотношении риска и прибыльности. Сравнивая облигации как объект инвестирования с другим инструментарием, основную параллель проводят не с акциями, а с банковским депозитом. Почему? Они имеют общую цель – заем. Различие субъектов, которые приобретают в долг: при бондах в долговые обязательства вступает эмитент, являющийся коммерческой организацией или государством, в то время как при депозите стороной считается банк. С точки зрения инвестиционной деятельности, вложить деньги в облигации кажется гораздо сложнее, так как приходится сталкиваться с трудностями.
Как выбрать и как вкладывать бонды
Многие инвесторы давно знают проверенные способы, как инвестировать в облигации. Например, путем открытия счета у брокера и приобретением ценных бумаг поштучно. Приобрести бонды не так уж просто, как кажется на первый взгляд. Вкладчик должен заплатить не только номинальную стоимость документа, но и купонный доход, который был накоплен до момента приобретения.
Прежде чем решать вопрос о выборе ценных бумаг, важно разобраться в результате, который должен получиться от инвестирования. Для этого нужно соотнести доходность и риск, чтобы вы уверенно вкладывали капитал в проверенный финансовый инструмент.
Прибыльность накрепко связана со ставкой рефинансирования. Процент по бонду может расти в зависимости от финансового состояния эмитента. Если он зависим от большого притока денежных средств в капитале, выгодность для инвестора будет только расти.
Риски, несмотря на надежность и защищенность вклада бондами, все равно существуют. Никто не застрахован от банкротства эмитента. Высокий уровень доходности порождает высокий риск. Инфляция – инструмент нестабильной экономики страны, который может значительно превышать прибыльность от ценных бумаг. Наконец, риски могут быть связаны с процентной ставкой, которая постоянно меняется. Избежать такой опасности можно в случае приобретения долгосрочного бона или с переменным процентом.
Все риски возможно избежать при приобретении целого портфеля ценных бумаг. В качестве второго способа гарантированного успеха может являться покупка федеральных или муниципальных документов, когда гарантом выступает государство.
Выбор бондов и правильное инвестирование
Как выбрать облигации, если нет достаточных квалифицированных знаний? Многие обращаются за помощью к посредникам, хотя это зачастую приводит к снижению доходности.
В данном случае важно лишь понимать процесс избрания нужных ценных бумаг, так как не все финансовые инструменты работают одинаково. Инвестирование начинается с подбора ценных бумаг, которые помогут реализовать обозначенную цель.
Мы уже говорили о значении и разновидности классификации, поэтому определить выгодные параметры для бонда не так уж и сложно.
Следующим моментом, требующим внимания, являются способы устранения опасности риска. Портфель инвестиций должен быть надежным, а значит — важно обратиться к наиболее безопасным видам бонов: ОФЗ, выпускаемые Министерством финансов, региональным, а уж потом к корпоративным. Перед покупкой корпоративных бумаг инвестор имеет возможность оценить состоятельность организации и принять правильное решение. Различия между данными типами документов состоят в параметре налогообложения. Федеральный или региональный образец не подлежит уплате налога, зато корпоративные ценные бумаги должны сопровождать налоговую выплату.
Инвестиции на евробондах или документов отечественного происхождения безопасно осуществлять на специализированных сайтах, которые не только упрощают задачу вкладчику, но и предоставляют важные информативные источники.
Как на бондах заработать
Приумножить капитал и сохранить его стартовую стоимость при помощи бонов возможно лишь в течение длительного периода. Фондовые биржи – главный источник по выпуску ценных бумаг и их взаимному приобретению. Для реализации данного способа инвестор открывает брокерский счет. Вместе с этим запускается торговый терминал, который позволяет осуществлять покупки и продажу документов.
Стоимость бонов выражается не в мировой валюте, а в процентном соотношении с номинальной ценой. При приобретении ценной бумаги производится оплата не только рыночной стоимости, но и НКД, который формируется за период до продажи (валютный эквивалент). Приобретая боны, инвестор освобождается от уплаты НКД, и обязанность переходит покупателю.
Накопленный купонный доход – сумма доходности, которая копилась до момента продажи бонда.
НКД при продаже бумаги аннулируется и начинает копиться заново. При планировании стратегии инвестиционной деятельности в бонды важно учитывать данный фактор и помнить о его реализации.
Приведем пример: стоимость бонда составляет 90%. Переводя в рубли, стоимость при номинальной цене в 1 000 рублей приравнивается к 900 рублям. НКД рассчитывается в 10 рублей, итого общая сумма достигает 910 рублей.
Учет финансовых инвестиций формируется за счет момента погашения. Если до истечения срока погашения остается достаточно времени, то стоимость бумаги будет значительно выше.
Другим источником являются аукционы, в которых участие подтверждается заявкой в брокерскую компанию. Инвесторы часто обращаются за помощью к пифам, главное — обратиться в рекомендуемые и проверенные фонды.
Торговать бонами и заниматься их скупкой возможно не только на отечественных площадках. Популярными являются иностранные рынки. Иностранная площадка – выгодное вложение для опытных инвесторов, которые хорошо разбираются в биржевой торговле. Вкладчик получает фиксированную сумму в виде процента, доход от разницы цены покупки и номинала.
Доходность стабильна и безопасна. Финансовый инструмент рекомендуется многим начинающим и опытным бизнесменам, которые имеют цель сохранить капитальные вложения, а также получить доходность в несколько раз выше начальной суммы.
Резюме
Экономическая сторона России крайне нестабильна, банковские организации часто банкротятся, что приводит к опустошению вкладов многих клиентов банков. По этой причине многие давно не видят в банковских сделках перспективы и рассчитывают только на себя.
Средний процент доходности от бонов составляет от 13 до 15% годовых. В сравнении с другими ценными бумагами показатель низок, зато имеет надежную безопасность и гарантию. Простым и популярным способом заработка на документах является классическое инвестирование. Приобретая пакет бонов, инвестор сбывает его эмитенту и получает доходный процент от сделки. При больших размерах пакетов такой способ оправданный. В оборот часто вступают трейдерские схемы по использованию купонных бонов.
Рынки активов ориентированы на консервативных инвесторов, которые готовы к стабильному и длительному росту капитала. Колебания на рынке бонов практически не заметны, если проводить аналогию с котировками акций. Основная прибыль для инвесторов с пакетом бонов складывается от процентов купонов. Ассортимент бумаг обширен и может угодить многим целевым запросам. Особое внимание следует уделять тем ценным бумагам, которые произведены на рынок впервые.
Инвестируйте деньги в облигации. Это выгодно для разных целей: для диверсификации рисков, для гарантии прибыльности, для реализации стабильного и пассивного дохода или для получения ценного опыта в качестве вкладчика или трейдера (хороший способ вложения для начинающих).
