22 июля исполнилось 65 лет со дня завершения Бреттон-Вудской конференции, на которой была принята новая валютная система. В результате ее принятия США на долгие годы стали "мировым банкиром", а доллар сделался резервной валютой.
Бреттон-Вудская конференция (официальное название - Валютно-финансовая конференция Организации Объединенных Наций, The United Nations Monetary and Financial Conference) проходила 1-22 июля 1944 года в США (штат Нью-Хемпшир, Бреттон-Вудс).
На конференции присутствовали 730 делегатов из 44 государств. Целями конференции были урегулирование международных валютных и финансовых отношений по окончании Второй мировой войны, а так же согласование принципов новой валютной системы.
Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы, которая была оформлена межгосударственным соглашением на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году (золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото).
Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны, в апреле 1943 года. США стремились закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе, что отразилось в плане Гарри Декстера Уайта, начальника отдела валютных исследований Минфина США.
В результате долгих дискуссий по планам Гарри Декстера Уайта и британского экономиста Джона Мейнарда Кейнса формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи были также положены в основу новой финансовой системы.
Итоги конференции:
1. Принята Бреттон-Вудская валютная система (золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов).
Бреттонвудское соглашение предусматривало: а) сохранение золотых паритетов валют и фиксация их в МВФ; б) золото - как международное платежное и резервное средство; в) приравнивание доллара к золоту (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г) и закрепление за ним статуса главной резервной валюты; г) введение взаимной обратимости валют; установление режима фиксированных валютных курсов и др.
2. Создан Международный валютный фонд (МВФ) для предоставления кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, контроля над соблюдением принципов мировой валютной системы, а так же для обеспечения валютного сотрудничества стран.
3. Создан Международный банк реконструкции и развития (МБРР) - межгосударственный инвестиционный институт.
4. Подписано Генеральное соглашение о тарифах и торговле (ГАТТ).
5. Установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений.
Бреттон-Вудская валютная система должна была обеспечить стабильность валютных отношений в мире , устойчивость валютных курсов и международное валютное сотрудничество. Фактически же она создала односторонние преимущества и выгоды для США, так как обеспечила доллару США статус всеобщего платежного средства и резервной валюты. Доллар стал базой валютных приоритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютных интервенций и резервных активов.
Как только индустриальные страны восстановили разрушенный войной потенциал и Западная Европа и Япония превратились в конкурентов США, разразился кризис этой системы, приведший к ее постепенному развалу в 1971-1976 годах. В результате прекратился размен долларов на золото, была отменена официальная цена золота, на смену фиксированным валютным курсам пришли плавающие курсы, произошел распад валютных зон.
Формами проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы были: валютная и золотая лихорадка; массовые девальвации и ревальвации валют; паника на фондовой бирже; активная интервенция центральных банков, в том числе и коллективная; активизация национального и межгосударственного валютного регулирования.
Бреттон-вудская валютная система прекратила свое существование в 1971 году после подписания Смитсоновского соглашения - международного договора, составленного по инициативе президента США Ричарда Никсона с целью преодолеть негативные последствия Бреттон-Вудской системы.
А в 1976 году соглашением стран - членов МВФ была оформлена Ямайская мировая валютная система , пришедшая на смену Бреттон-Вудской.
Учреждения МВФ и МБРР, созданные решениями Валютно-финансовой конференции ООН, до сих пор играют ключевую роль в развитии и регулировании мировой экономики.
Наравне с упомянутыми организациями, соглашение ГАТТ также продолжало играть не менее важную роль до 1994 года , когда его заменила Всемирная торговая организация (ВТО).
Материал подготовлен на основе книги «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении» (под ред. д-ра. эконом. наук, профессора В.В. Круглова. - М.: ИНФРА М, 1998) и информации открытых источников
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА, мировая валютная система, функционировавшая в 1944-75 годах. Разработка её проекта началась в 1941 году и была вызвана тем, что мировое сообщество опасалось потрясений, подобных валютным кризисам, случившимся после 1-й мировой войны и в 1930-х годов. Два проекта - Г. Д. Уайта (США) и Дж. М. Кейнса (Великобритания) были направлены на экспертизу странам антифашистской коалиции. В результате дискуссии победил американский проект, защищавший валютную гегемонию США, вместе с тем кейнсианская идея межгосударственного валютного регулирования также была реализована. В 1944 году на валютно-финансовой конференции ООН в г. Бреттон-Вудс (США) были установлены правила организации послевоенной мировой торговли и валютных отношений, впервые в истории был создан орган межгосударственного валютного регулирования - Международный валютный фонд (МВФ). Принятый тогда же устав МВФ определил следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы. Сохранён золотодевизный стандарт, основанный на использовании золота и иностранных валют. Но впервые статус резервных валют был закреплён за долларом США и фунтом стерлингов. В целях укрепления позиций доллара США сохранили размен долларовых счетов на золото для иностранных центральных банков и официальных органов по фиксированной официальной цене золота - 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1035 г чистого золота), исходя из золотого содержания доллара (0,888671 г). Предусмотрено постепенное введение конвертируемости валют по мере отмены валютных ограничений. Был установлен режим фиксированных валютных паритетов и курсов валют, которые могли колебаться в узких пределах (+1% от паритетов по уставу МВФ). Для соблюдения этих пределов центральные банки были обязаны проводить валютные интервенции за счёт своих долларовых и золотых резервов.
СССР участвовал в Бреттон-Вудской конференции, но не ратифицировал статьи Соглашения и не вступил в МВФ (до 1992) по идеологическим соображениям.
Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской валютной системы утвердился долларовый стандарт, основанный на господстве доллара, ставшего базой валютных паритетов и курсов, преобладающим международным платёжным и резервным средством. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита платёжного баланса, наводнив мировой финансовый рынок евродолларами, и возложили на своих партнёров заботу о поддержке фиксированного курса доллара к их валютам путём валютной интервенции. Гегемония США в Бреттон-Вудской валютной системе была обусловлена изменением расстановки сил в мировой экономике в их пользу в итоге 2-й мировой войны. В 1949 году на долю США приходилось 54,6% мирового промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов (без учёта СССР). Опорой безраздельного господства доллара служил также «долларовый голод» - острая нехватка американской валюты в Западной Европе, Японии в связи с их тяжёлым послевоенным валютно-экономическим положением.
Бреттон-Вудская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производству, однако не обеспечила равные права всем её участникам. С конца 1960-х годов начался кризис системы, так как её структурные принципы перестали соответствовать изменившемуся соотношению сил в мире в условиях формирования трёх центров партнёрства и соперничества: США - Западная Европа - Япония.
Кризис Бреттон-Вудской валютной системы проявлялся в следующих формах: массовые девальвации валют, в том числе резервных (фунта стерлингов в 1967, доллара в 1971 и 1973), усиление валютной спекуляции, «бегство» от неустойчивых валют к золоту, неудачные попытки 8 стран-участниц золотого пула (1961-68) поддерживать официальную цену золота и тем самым золотое содержание доллара путём продажи жёлтого металла из официальных резервов, усиление государственного и межгосударственного валютного регулирования.
Кризис системы развивался волнообразно, поражая то одни, то другие страны. В итоге были подорваны её структурные принципы, установленные в период безраздельного господства США. Обе резервные валюты оказались неустойчивыми. США отменили внешнюю конвертируемость доллара в золото (август 1971). Страны перешли от фиксированных к плавающим валютным курсам (март 1973). После развала Бреттон-Вудской валютной системы сохранился лишь МВФ. Крах системы завершился созданием новой Ямайской валютной системы в 1976-78 годах.
Лит.: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под редакцией Л. Н. Красавиной. 3-е изд. М., 2005.
Долларовый стандарт - это мировая валютная система, основанная на господствующем положении доллара США как ключевой мировой валюты.
Переход от системы “золотого стандарта” к системе долларового стандарта, основывающейся на фиксировании цены национальной валюты в долларах, был вызван следующим: постепенно становилось ясным, что регулярное возобновление экономических отношений между партнерами различных стран делает возможным и необходимым накопление ими иностранной валюты (в наличной и безналичной формах) в качестве своеобразного резерва для быстрого погашения своих обязательств перед партнерами страны с данной национальной валютой. Непрерывность перевода денежных средств обеспечивается наличием определенных валютных запасов на счетах как коммерческих, так и центральных банков. При этом накапливаются в основном так называемые резервные валюты.
Они становятся важной частью международных валютных резервов. Международные валютные резервы - это официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно-кредитных организациях.
Таким образом, были подготовлены объективные условия для замены системы “золотого стандарта” на более эффективную. Катализатором при этом послужила политическая и экономическая нестабильность в мировой экономике и международных отношениях в период между двумя мировыми войнами и сама вторая мировая война.
Планы реконструкции международной валютной системы начали разрабатываться еще во время второй мировой войны, а принципы действия ее нового механизма были определены на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.
В Уставе Международного валютного фонда (МВФ) , международной валютно-финансовой организации, созданной по решению Бреттон-Вудской конференции, и призванной осуществлять регулирование в сфере валютных отношений, были зафиксированы основные принципы второй международной валютной системы.
Бреттон-Вудская валютная система - это послевоенная международная валютная система, оформившаяся на соглашениях, достигнутых на Бреттон-вудской конференции 1944 года. Ключевыми резервными валютами мира стали доллар США и английский фунт стерлингов. Устанавливалась официальная цена на золото из расчета 35 долларов за тройскую унцию (31,1 граммов).
В основу новой международной валютной системы, получившей название Бреттон-Вудской, легли следующие принципы.
Был сохранен, хотя и в урезанном виде, “золотодевизный стандарт”: золото продолжало использоваться в различных формах (были сохранены золотые паритеты), сохранилась связь доллара с золотом, однако обменивать американскую валюту на благородный металл могли только центральные банки стран, золото могло также использоваться как международное платежное и резервное средство. Помимо доллара роль резервной (ключевой) валюты стал играть также английский фунт стерлингов, однако в действительности был установлен долларовый стандарт , поскольку доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото.
Важной особенностью Бреттон-Вудской системы был переход к системе фиксированных валютных курсов, которые могли отклоняться от установленных курсов лишь в узких пределах (1%). Если колебание курса достигало этой точки, государственные банки были обязаны покупать на валютном рынке собственную валюту, иначе говоря продавать доллары из своих резервов, чтобы создать искусственный спрос на их валюту, повысить ее курс. Эти операции получили название стерилизации . В результате предложение денег внутри страны уменьшалось, процентные ставки на кредиты повышались, возникал приток иностранного капитала, экспорт расширялся. Через определенное время курс данной национальной валюты вновь укреплялся. Изменение паритетов могло производиться лишь в случае устойчивого нарушения платежного баланса в форме девальвации и ревальвации. Девальвация - прямой метод регулирования валютного курса национальной валюты, заключающийся в официальном снижении золотого содержания валюты или снижении официального курса валюты по отношению к другим валютам в целях стабилизации экономики. Ревальвация - метод прямого регулирования валютного курса, заключающийся в официальном повышении золотого содержания валюты или повышении официального курса валюты по отношению к другим валютам.
В рамках Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на режиме фиксированных валютных паритетов, девальвация использовалась для преодоления длительных несоответствий в пропорциях внутренних цен и уровней валютных курсов, стимулируя расширение экспорта товаров, иностранных инвестиций и обусловливая в силу роста цен на импортируемую продукцию сокращение ввоза товаров и вывоза капитала. В результате достигалось улучшение платежного баланса, хотя глубинные причины возникновения его дефицита и валютных трудностей не ликвидировались. Ревальвация, согласно принципам Бреттон-Вудской валютной системы, использовалась в основном для регулирования валютного курса в интересах стран с относительно сильными валютами (ФРГ, Швейцарии и др.), имеющих устойчивый активный платежный баланс. При этом часто возникали ситуации расхождения покупательной способности валюты на внешних рынках и внутри страны, где под влиянием инфляции она снижалась. С послевоенного времени до 1973 г. в развитых странах рыночной экономики было проведено более 10 официальных ревальваций.
Таким образом, доллар признавался основной “резервной” и “расчетной” валютной единицей, поскольку он свободно обращался в золото. Легко понять, что Бреттон-Вудская система обеспечивала доллару “монопольную” позицию в мировой валютной системе .
Во время действия Бреттон-Вудской системы мировая экономика и торговля развивались очень быстро. Это были годы “экономического чуда”: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень европейцев. Однако одновременно рушились основания Бреттон-Вудской системы.
Как уже отмечалось, в процессе экономического обмена между странами на счетах как коммерческих, так и центральных банков накапливались (в наличной и бумажной форме) резервы иностранной валюты. Они получили название евровалюты. Приставка “евро” не означает появление некой новой валюты. Евровалюта (например, евродоллар, евромарка, евройена и т.п.) - это национальная валюта, которая переводится на счет в иностранный банк и используется последним для кредитных операций в любой стране. Поскольку производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии, это привело к уменьшению конкурентоспособности американских товаров, а следовательно, к снижению их импорта в Европу и, наоборот, к росту экспорта товаров в США. В результате в Европе скопилось большее количество евродолларов . Они представляли собой денежные средства в долларах США, помещенные в банки Европы для крупных операций. Как правило, западноевропейские банки вкладывали эти доллары в американские казначейские бумаги, что привело к росту долга США другим странам и создало громадный дефицит их госбюджета. К тому же часть “евродолларов” была предъявлена в конце 60-х гг. центральными банками ряда европейских стран к прямому размену на золото.
Золотой запас США начал уменьшаться. Все это сделало переоценку доллара неизбежной. В результате двух девальваций доллара (1971 и 1973 гг.), а также официального прекращения обмена доллара на золото (1971 г.) Бреттон-Вудская система фактически рухнула.
Действовала с 1944 г. по 1971 г., с ее принятием доллар США стал эталонной валютой и был привязан к стоимости золота. Валютные курсы других стран мира устанавливались относительно стоимости доллара и имели твердый обменный курс (поддерживались в коридоре +/-1%).
Бреттон Вудская валютная система фактически стала завершающим этапом эпохи и фиксированных курсов валют. После перехода в 1976 г. к Ямайскому соглашению началась эра плавающих валютных курсов.
Главной целью Бреттон-Вудской конференции 1944 г. было возрождение и наращивание объемов мировой торговли, которые значительно упали за период войны. На данном собрании страны постепенно налаживали отношения в валютном вопросе, которые до этого отсутствовали в принципе. Именно на этом созыве были образованы такие международные организации как МБРР и , которые в дальнейшем обеспечивали валютное сотрудничество, а также кредитовали участников для поддержания стабильности их валют.
Бреттон Вудская валютная система по-прежнему оставляла за золотом статус денежного средства, но теперь доступ к металлу был значительно ограничен – рассчитываться им могли только Центральные Банки между собой, т.е. на государственном уровне (а до этого возможность менять бумажные банкноты на золото имел любой человек).
Другим принципом концепции стало признание Американского в качестве образцовой валюты – именно относительно него оценивалась стоимость тройской унции золота (35$), а также стоимость всех остальных валют мира. Центробанки были обязаны поддерживать стабильность курса своей денежной единицы относительно USD с малой долей погрешности (+/-1%), для выравнивания погрешности допускались .
Конец золотой эры
После долгих лет функционирования такая система показала свою противоречивую сущность, названную экономистами парадоксом Триффина. Суть в том, что с одной стороны, эмиссия доллара должна совпадать с реальными запасами в стране, иначе его конвертируемость и пригодность встанет под вопрос, а в итоге доверие к ней пропадет. С другой стороны, объем американских денег в обращении должен обеспечивать растущие потребности международной торговли, что априори подразумевает все новые дополнительные эмиссии доллара.
В результате в 1971 г. началась перестройка мировой валютной системы – сначала возможность для Центробанков конвертировать доллары в золото была отменена (цена золота теперь не была привязана к официальному курсу 35$ за тр. унцию). Затем в 1973 г. созвана Ямайская конференция, на которой было решено перейти к принципам плавающих курсов валют, а статус золота с «денежного инструмента» был изменен на «товар». был введен в 1976 г.
Когда заканчивалась Вторая мировая война и ее исход был ясен, бушевал еще один невидимый фронт – финансовый. Именно тогда и произошли события, что прославили небольшой город Бреттон-Вудс, до тех пор известный больше как горнолыжный курорт. Именно здесь и была сформирована система, действующая в рамках ряда государств, называемых свободным миром.
С чего все начиналось?
Прежде чем переходить к основной теме статьи, давайте рассмотрим, что же предшествовало ее возникновению. Каждая международная валютная система – это особый вид договора, в котором прописываются правила действующего межгосударственного товарно-денежного оборота. Такой подход нужен для приведения национальных денежных единиц к определенному общему знаменателю и установления эталона материальной ценности. Подобный подход позволяет устранять путаницу при расчетах по импорту и экспорту. Первой попыткой навести порядок стало возникновение Парижской валютной системы. Хотя по факту она просто юридически закрепила ситуацию, которая сложилась на момент ее формирования. То есть, в качестве всеобщего мерила выступало золото. Через это Парижскую систему часто еще называют монетарно-металлической. Не было важно, какие атрибуты имеют золотые монеты, чьи профили и гербы вычеканены на ней. Внимание уделялось только весу. Эта система функционировала довольно успешно, хотя она была и не без изъянов. Так, рассчитываться слитками и золотыми монетами было непросто.
Кроме этого, возникал естественный износ, и средства платежа просто истирались. К тому же носить постоянно при себе мешочек с золотом было опасно и неудобно. Также подобный подход был невыгоден, ведь страны, у которых были прииски и залежи, быстро становились богатыми. При этом не имел значения уровень их развития. К тому же транспортировать значительные суммы морем – это было делом неспокойным. Поэтому постепенно все большую популярность приобретали тратты и векселя. Парижская система обрушилась во время грохота пушек Первой мировой войны. Тогда страны начали проводить ничем не ограниченную эмиссию уже привычных тогда бумажных заменителей. Эту проблему необходимо было решать. И достичь этой цели планировалось с помощью Генуэзской валютной системы. Она предполагала введение золотого обеспечения для используемых валют. Колебания курсов были, но подобный подход позволил стабилизировать и упорядочить расчеты и положение на рынках. Существовала эта система до окончания Второй мировой войны. Интересный факт: при ее создании США ограничились ролью наблюдателя, тогда как СССР воспользовался шансом заявить про первое пролетариатское государство. Кстати, часто можно услышать мнения, что лучшими все же были, чем Бреттон-Вудская система, Парижская и Генуэзская, и что все должно быть по-другому. Увы, но если ознакомиться со специализированной экономической литературой, содержащей множество показателей, то можно узнать, что они были неудобны при быстро растущем населении, а также значительном тогда наблюдаемом росте производства.
Как создавалась Бреттон-Вудская мировая валютная система?
Она возникла не на пустом месте. Ее инициатором стала деловая элита США, которая стремились к мировой гегемонии после войны. На момент вынесения предложения американская экономика пребывала на пике собственного развития. Мировая война позволила раскрутить маховик внутреннего производства, которому дополнительно оказывали помощь реформы Рузвельта. Так, к 1939 году практически были преодолены последствия Великой депрессии, военные заказы способствовали активизации промышленности, а дефицит продуктов на европейском континенте (порой доходящий до голода) позитивно повлиял на сельское хозяйство. Иными словами, были все основания для того, чтобы претендовать на роль мирового лидера. Бреттон-Вудская система финансов должна была закрепить существующее положение на десятилетия. Первоначально был создан Международный валютный фонд. Он начал свою деятельность в 1947 году. Его учредителями стало 44 государства, но только США могли выступать в роли финансового донора. Вскоре множество государств выстроилось в очередь, чтобы получить кредиты для улучшения экономической ситуации в стране. Как любой адекватный кредитор, МВФ требовал, чтобы одолженные средства были возвращены. А для этого необходимо, дабы они были эффективно потрачены. При возникновении затруднений предоставлялись дополнительные кредиты, позволяющие избежать обрушения курса национальной валюты и дефолта. Поэтому вводилось тщательное слежение за экономическим положением в странах. Чтобы унифицировать процесс взаимодействия, было принято решение о том, что необходимо, дабы Бреттон-Вудская мировая валютная система базировалась на определенных принципах. Самым главным из них был золотодолларовый стандарт.
О принципах
Стабильность курсов – это чрезвычайно важное условие функционирования рынка. И принципы Бреттон-Вудской валютной системы этот факт учли. Единственная стабильная денежная единица на то время, достаточно обеспеченная желтым металлом, принадлежала США. За доллар можно было в любой момент получить 0,89 грамма золота. Хотя сама система провозглашала, что является золотовалютной, по факту она была золотодолларовой. Американские платежные средства получили статус мировых денег только после войны. Первоначально их было не очень много. Для сравнения: в резервах других стран они составляли только 1/10, тогда как золото ½, а фунт стерлингов Британской империи – 4/10. Но вскоре доллар завоевал главную позицию. Этому способствовало множество фактором, среди которых наибольшую роль играли хорошие макроэкономические показатели и большой золотой запас (три четверти мирового объема). Кроме этого, свой взнос сделало и внушительное положительное внешнеторговое сальдо, а также гегемония американских товаров в мире. Все это поспособствовало тому, что принципы Бреттон-Вудская системы были приняты и закреплены в ряде документов. Выглядели они следующим образом:
- Цена на золото жестко фиксируется и составляла тридцать пять долларов за одну тройскую унцию.
- Устанавливались твердые обменные курсы всех стран-участниц к доллару США (ключевой валюте).
- Допускались изменения установленных показателей с помощью девальвации или ревальвации.
- Центральные банки должны были поддерживать стабильный курс национальных денежных средств с помощью валютных интервенций.
- Были определены организационные звенья созданной системы – упомянутый ранее МВФ и Международный банк реконструкции и развития.
Какие возможности это создавало?
Первоначально об изменении курсов. Если проводилась девальвация, то обычно это рассматривалось как симптом неблагополучия сложившегося экономического положения и вело к подорожанию импортных товаров. Но зато более выгодным становился экспорт. Так что и в этом был определенный плюс. Еще один положительный момент – это поступление быстрых денег. Так, понижаются внутренние затраты, возникает символ производить товары именно здесь, а не там, где дорогая валюта. Как закономерный результат – растет объем иностранных инвестиций. Этот момент хорошо понимался. Поэтому активно использовался не только кнут в виде возможности отказа в кредитовании и иные санкционные меры, но и пряник, проявлявшийся в виде готовности прийти на помощь.
В чем здесь суть? Бреттон-Вудская система предполагала, что когда страна получает кредит, то она берет на себя обязательства по удержанию курса денежной единицы. При этом устанавливалось, что колебания не должны превышать один процент от установленного через золотой стандарт соотношение к доллару США. В исключительных случаях разрешалось доводить значение этой цифры до 10%. Но при превышении и этого порога виновника ждали санкции. Для регулирования курса использовались валютные интервенции. Чтобы осуществлять их, были необходимы доллары. Федеральный резерв весьма охотно их продавал. Вот так работала Бреттон-Вудская система в первые годы своего функционирования. Во второй половине сороковых годов перед США открывались радужные перспективы. В мире не хватало продовольствия, предметов гигиены, одежды, одежды и много чего другого. Индустриально развитые государства лежали в руинах. С начала пятидесятых годов экономика европейских стран начала активно расти.
К чему это привело?
Бреттон-Вудская система основана на значительном доминировании США. И, соответственно, без него ее функционирование было бы проблематичным. Но поведение Штатов было противоречивым и непредсказуемым. Можно вспомнить о плане Маршалла, который поспособствовал подъему европейских экономик. Следует отметить, что он являлся вынужденной мерой. С одной стороны, он способствовал росту конкурентов. С другой стороны – обнищание широких масс могло привести к приходу просталинских сил к власти в ряде стран, причем демократическим мирным путем. Этого США допустить не могли.
Несмотря на рост европейских экономик, доллар уверенно держал ведущие позиции. Безграничное доверие, поддерживаемое золотом, казалось незыблемым. Вместе с тем возросли и расходы. В 1949 году возникла КНР. Через год разгорелась корейская война. В ней участвовало большое количество добровольцев из стран социалистического лагеря. Они были вооружены качественной и многочисленной советской техникой. Формально им противостояли объединенные силы ООН, но по факту основная нагрузка лежала на США. Падение внешнеторгового оборота и увеличение расходных статей заставило Федеральную резервную систему запустить на полные обороты печатный станок. Так начинался кризис Бреттон-Вудская валютной системы. Одновременно улучшение экономического положения ряда стран способствовало возникновению потребности в регулировании курсов. Главным инструментом для этого служили валютные интервенции. Если требовалось усилить национальную денежную единицу, то на рынок выбрасывалось большое количество долларов. При необходимости ослабить ее они покупались. В большей степени интересам стран отвечала девальвация, поэтому она и реализовывалась. Развитие валютных рынков, увеличение движения капитала и множество иных факторов недвусмысленно указывало на то, что скоро кризис Бреттон-Вудская системы разгорится со значительной силой. Первый тревожный звоночек появился в 1965 году.
Французский инцидент
То, что в оборот выпускается и вывозится за рубеж большое количество наличных долларов, а экономическое положение в США не очень радужное, просто не могли не заметить финансовые аналитики. И первой ласточкой в 1965 году стал так называемый французский инцидент. Де Голль, занимавший пост президента, вспомнил, что Бреттон-Вудская система гарантирует обмен долларов на золото по соотношению 35$ за один грамм. Франция имела по тем временам просто астрономический золотовалютный резерв. А именно – треть миллиарда. Для США это был не лучший момент. Шла космическая гонка, к тому же продолжалась грязная, тяжелая и чрезвычайно дорогая вьетнамская война. Министерство финансов попробовало намекнуть, что обмен такой суммы – это недружественный шаг. Но вот Де Голль был непреклонен. Доллары были обменены. Вскоре во Франции начались студенческие волнения, которые вылились в полномасштабное восстание. Де Голль потерял пост президента. Поговаривают, что к этому приложили руку США в качестве отместку за такой поступок. Но ничего уже нельзя было изменить. Это начало конца. Кризис Бреттон-Вудская системы начался.
Что же было дальше?
По мере того как уменьшался положительный внешнеторговый баланс США, доверие к их валюте падало. Чтобы сгладить возникающие противоречия, МВФ решил создать особую денежную единицу – специальные права заимствования. Она не имела золотого обеспечения, хотя формально – равнялась по ценности доллару. Этот валютный суррогат использовали для осуществления взаимных расчетов задолженностей между центральными банками стран, которые входили в МВФ. Кризис установленной системы начал набирать обороты. Если бы все страны, обладающие долларовым резервом, начали бы требовать золото, то его бы попросту не хватило бы. В 1971 году соглашение начало нарушаться. Все обстоятельства говорили о том, что следует ждать скорую девальвацию доллара. Первыми не выдержали Западная Германия, Голландия и Бельгия. Эти страны ввели плавающий курс. Он определялся спросом и предложением на валютных рынках.
Дольше всех держалась Япония – до сентября 1971 года. Поскольку фактически доллар уже нельзя было обменять на золото, ввели понятие «долларовый стандарт». Произошла девальвация и курс за тройскую унцию поднялся до 38$. Золотой стандарт Бреттон-Вудская валютной системы начал трещать по швам. Было ясно, что данная цифра – весьма условна, и это далеко не конец. И это действительно было так – на 1972 год унция золота стала стоить свыше 42 долларов. В 70-х годах оформилась Ямайская система, которая не предусматривала наличие паритетов и стандартов. Тогда все существующие валюты были поделены на три группы: твердые, условно-конвертируемые и свободные. Ямайская система положила начало ситуации, которую очень хорошо описал кто-то из экономистов: невыращенную пшеницу продают за ненапечатанные деньги. Сейчас именно такая ситуация и доминирует во всем мире. Конечно, если кто-то хочет приобрести золото – это вполне возможно. Но исключительно по рыночным ценам.
Что привело к ее краху?
Бреттон-Вудская экономическая система не была совершенной. Усиление инфляции влияло на конкурентоспособность фирм, а также мировые цены. Все это поощряло спекулятивные перемещения денег. Разная инфляция влияла на динамику курса валют, что создавало перекосы. Нестабильность платежных балансов, что проявлялась в виде хронического дефицита (Великобритания, США) или активного сальдо (Япония, ФРГ) только усиливала резкие колебания. Также принципы Бреттон-Вудской мировой системой шли вразрез с развитием всего мира. Ведь в качестве основы для нее использовались подверженные инфляции национальные валюты. Первоначально эту проблему пробовали решить за счет привлечения Великобритании и установления фунта стерлингов как запасной резервной валюты. Но по мере ослабления Британской империи и США проявились злоупотребления этими государствами, которые пользовались полученным статусом и для покрытия дефицитов использовали печатный станок. Устойчивость резервных валют была подорвана.
К тому же право владельцев долларовых банкнот противоречило возможности США выполнять взятые на себя обязанности. За два десятилетия (1949-1971) их краткосрочная задолженность выросла в 8,5 раз, тогда как золотые резервы сократились в 2,4. Проводимая американская политика «дефицит без слез» подрывала доверие к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота начала внезапно резко отклоняться от существующей на рынке ситуации. Межгосударственные регулирования не помогли. Искусственные золотые паритеты теряли смысл. До 1971 года США упорно отказывались пересмотреть курс. Все это только усугубляло перекосы. Бреттон-Вудская система валютных курсов привела к тому, что центральным банкам приходилось осуществлять интервенции даже в ущерб национальным интересам. То есть США переложили на другие страны заботы о поддержании установленного курса доллара, что привело к обострению межгосударственных противоречий. Из-за существующих ограничений на девальвацию и ревальвацию активизировалась спекулятивная деятельность. Слабым валютам пророчили понижение, а сильным – повышение. Регулирование через МФВ практически не принесло плодов. Его кредиты не позволяли покрыть даже временный дефицит и поддержать национальные денежные единицы.
Конечный этап функционирования
Американоцентризм, который был положен в основу Бреттон-Вудской системы, не соответствовал трем мировым центрам, объединенным ею: Японии – Западной Европе – США. Использование доллара как резервной валюты для военно-политической и внешнеэкономической экспансии, экспорт инфляции и ряд иных негативных факторов только усиливали международные противоречия. Первоначально это вылилось в развитие рынка евродолларов, которые первоначально поддерживали систему благодаря поглощению избытка денежных средств. Но в 70-х годах он обострил кризис. Свою роль сыграли и транснациональные корпорации. Эти структуры обладают краткосрочными активами, которые более чем вдвое выше резервов центральных банков. К тому же они могут запросто ускользнуть от национального контроля. Поэтому при участии в валютных спекуляциях они могут придавать им грандиозный размах.
К тому же свой вклад в падение системы сделала и девальвация фунта стерлингов в ноябре 1967 года. А эта валюта, как мы помним, была второй после доллара. И в один день, 18 ноября, золотое обеспечение было понижено на 14,3%. Вслед за Великобританией еще 25 стран (как правило, ее торговые партнеры) девальвировали свои валюты в разных пропорциях. Это запустило процесс, который в истории остался под именем «Распад золотого блока». После начала девальвации увеличился объем сделок на рынке золота. Если в Лондоне обычно торговали на 5-6 тонн в день, то 22-23 ноября эти показатели достигли значений в 65-200 тысяч килограмм! При этом цена золота возросла до 41 доллара за тройскую унцию. И это при том, что официально она была на уровне 35$. Золотая лихорадка привела к тому, что в марте 1968 года распался золотой был и образовался двойной рынок.
Заключение
Вот и была рассмотрена суть Бреттон-Вудской валютной системы. Это соглашение сыграло свою роль и потеряло свое значение. Бреттон-Вудской система валютных курсов являлась последним звеном перед оформлением современной для нас финансовой ситуации. Несмотря на большое количество голосов о хрупкости и призывов вернуться назад, пока что она все еще существует и работает без значительных потрясений.
