Долларизация мировой экономики: анализ грядущих перемен

Во второй половине 2008 г. острая волатильность на валютных рынках, а также череда банкротств крупных американских финансовых институтов привели к значительному усилению роли доллара в международных расчетах. За короткий период он отвоевал свои позиции у евро и большинства валют развивающихся стран. При этом самая крупная экономика мира в январе 2009 г. официально вступила в рецессию. Пока неизвестно, какова будет судьба американской валюты, но налицо растущая долларизация глобальной экономики.

В.С. ШАПРАН, кандидат экономических наук, доцент Украинского института развития фондового рынка

Официально в 2008 г. первое место по размеру ВВП заняли страны Евросоюза. Однако следует учитывать, что сюда была включена не только Великобритания, но и страны Центральной и Восточной Европы, которые не входили в зону евро (табл. 1). Так что ведущее место в мире реально занимает экономика США, на которую по итогам 2008 г. приходилось более 20% мирового ВВП. Китай, хотя и обогнал Японию, но из-за консервативной валютной политики пока не может претендовать на то, чтобы его валюта заменила доллар. Минимум пятая часть потребляемых в мире товаров по-прежнему оплачивается в долларах.

Еще больше стран и территорий находятся в сфере влияния Соединенных Штатов. Условно такие страны можно разделить на три группы:

■ безраздельно подверженные влиянию США

и даже вынужденные использовать американский доллар в качестве национальной валюты (Эквадор, Бермудские острова и т.д.);

■ страны-соседи, вовлеченные в торговлю

с США, валюты которых зависимы от доллара и активности американской экономики (Канада, Мексика);

■ активно торгующие товарами, цены на которые традиционно устанавливаются в долларах (например страны ОПЕК). По нашим оценкам, на зависимые страны и США в мире приходится до 40% ВВП и до 60 - мирового экспорта.

Таблица 1

Т0П-20 стран по размеру ВВП в 2008 г.

№ Страна ВВП, Доля

п/п трлн долл. в мировом ВВП, %

1 Евросоюз 14,960 21,17

2 США 14,580 20,64

3 Китай 7,800 11,04

4 Япония 4,487 6,35

5 Индия 3,319 4,70

6 Германия 2,863 4,05

7 Великобритания 2,281 3,23

8 Россия 2,225 3,15

9 Франция 2,097 2,97

10 Бразилия 2,030 2,87

11 Италия 1,801 2,55

12 Мексика 1,578 2,23

13 Испания 1,378 1,95

14 Канада 1,336 1,89

15 Южная Корея 1,312 1,86

16 Индонезия 0,932 1,32

17 Турция 0,930 1,32

18 Иран 0,859 1,22

19 Австралия 0,825 1,17

20 Тайвань 0,757 1,07

Прочие 2,3 3,26

ВСЕГО 70,650 100,00

Источник. CIA, Fact book 2009.

Получается, что высокий уровень долларизации мировой экономики имеет под собой фундаментальные причины.

Очевидно, что в ближайшее время страны BRIC, на которые еще в 2008 г. возлагали большие надежды, не смогут перехватить инициативу. Кроме того, эти страны пока не рассматривают введение единой валюты на официальном уровне.

Мифы против форта «Нокс»

За последние годы появилось несколько мифов о долларе. ФРС и Казначейство США не раз заявляли о том, что им тяжело осуществлять свои функции из-за выполняемой долларом роли одной из основных мировых валют в мировой экономике. В период экономического роста шло удорожание углеводородов, что приводило к рекордному увеличению дефицита торгового баланса США. При отсутствии экономического роста эта проблема на время перестает быть актуальной, при рецессии же торговый дефицит уже не так сильно беспокоит Белый дом.

Однако при более детальном анализе обнаруживается ряд существенных преимуществ, которые позволяют американцам перекладывать некоторые свои проблемы на другие страны, активно использующие доллары в расчетах. На конец 2008 г. резервы США составляли всего 70 млрд долл., тогда как у Китая они превысили 2 трлн, а Япония вплотную подошла к отметке в 1 трлн (табл. 2).

Основные показатели развития ТОП-

анализ статистики ФРС показывает, что примерно 80% всех наличных резервов США находится в золоте; страна обладает наибольшим в мире запасом, который в 2008 г. оценивался в 8113 т, что составило примерно 27% всех мировых запасов этого драгоценного металла (табл. 3).

На начало 2009 г. рыночная стоимость золота составляла около 27 долл. за 1 г, а долларовый эквивалент золотых запасов Соединенных Штатов - чуть более 210 млрд, это примерно 1,5% годового объема ВВП страны, что совсем немного. Однако доля США в общемировом золотом запасе превышает долю их ВВП в общемировом ВВП примерно на 7%. И хотя доллар остается валютой, не обеспеченной золотом официально, запас желтого металла США, хранящийся в форте «Нокс», является не только психологической гарантией стабильности доллара, но и важной монетарной составляющей макроэкономической стабильности.

Свои проблемы - за счет других стран

В Штатах постоянно поддерживается очень низкий уровень золотовалютных резервов в соотношении к ВВП. В 2008 г. этот показатель, по нашим расчетам, не превысил и 2%. С одной стороны, это говорит о монетарной незащищенности США, но с другой -дает понять, что у государства нет необходимости накапливать резервы. Экономика США остается эффективной, поскольку правительство имеет воз-

Таблица 2

10 стран мира в 2008 г.

В США существует специфика учета, согласно которой в валютных резервах страны не учитывается золото, находящееся в распоряжении государства, а считается только объем резервов в валюте, которые предназначены для интервенций или для поддержания сальдо текущего счета. Поэтому более глубокий

можность направлять максимум ресурсов на внутреннее развитие, а не кредитовать другие страны и при этом содержать значительную часть резервов в иностранных валютах. Что скрывается за цифрой в 2% (соотношение резервов и ВВП) - страна-банкрот или рачительный хозяин, - становится понятно только

ТОП-15 стран, держателей золота в качестве резервов в 2008 г.

Страна / финансовая структура Золотой запас, т Доля страны в общем объеме ЗВР, % Оценочная доля золота в общих резервах страны, %

США 8133,5 27,23 79,8

Германия 3417,4 11,44 68,9

МВФ 3217,3 10,77 -

Франция 2586,9 8,66 59,7

Италия 2451,8 8,21 70,4

Швейцария 1133,9 3,80 42,9

Япония 765,2 2,56 2,3

Нидерланды 621,4 2,08 63,6

Китай 600,0 2,01 1,1

ЕС (ЕЦБ) 563,6 1,89 26,7

Россия 450,9 1,51 2,8

Тайвань 423,3 1,42 4,4

Португалия 382,5 1,28 90,7

Индия 357,7 1,20 3,6

Венесуэла 356,8 1,19 30,2

Другие 4410,5 14,76

ИТОГО 29872,7 100,00

Источник. World Gold Council.

после анализа принципов доминирования доллара в мировой экономике.

Мы постарались выделить несколько принципов на уровне аксиомы:

■ доллар является мировой валютой, используемой в международных расчетах. Эта его ниша обусловлена масштабностью экономики США

и популярностью доллара в мире, а также наличием развитой расчетной инфраструктуры;

■ доллар используется для хранения резервов. Даже при глобальной рецессии, которая базируется на проблемах в американской экономике, доллар остается практически единственной валютой, ценность которой увеличивается;

■ поскольку доллар принимается в большинстве стран, американские власти имеют возможность проводить точечные эмиссии, обменивая доллары на права собственности, материальные и нематериальные активы по всему миру

с минимальным риском инфляции. Опираясь на приведенные выше три принципа, можно утверждать, что, пользуясь недостатками глобализации и масштабностью американской экономики, в США изобрели довольно-таки оригинальный способ решать проблемы за счет печатного станка. Иностранные государства, на территории которых популярен доллар, с большой вероятностью подвержены эмиссионному налогу со стороны США. Проще говоря, они особым образом участвуют в системе финансирования дефицита бюджета США. Переиграть

Таблица 3 данную ситуацию возможно, если только отказаться от использования доллара в международных расчетах. Но сделать это без единой позиции стран BRIC и Евросоюза сегодня нереально.

Нестрашные долги

Второй миф, наиболее часто сопровождаемый прогнозами о гибели доллара, - о негативном влиянии гигантского долга. Действительно, на начало февраля 2009 г. общий долг США (внутренний и внешний) составлял 10,636 трлн, примерно по 35 тыс. долл. на каждого американца. Это самый большой долг в мире.

Однако в относительных показателях все выглядит не так уж и плохо. Если взять уровень госдолга США к ВВП, то он в 2008 г. составлял всего 66%. У благополучной Японии этот показатель был равен 170, у Германии - 62, у Франции - 64% и т.д. (см. табл. 2).

Размер этого показателя в США в принципе адекватен ВВП страны. Также следует учитывать, что правительство получает займы через рынок обязательств Казначейства США по самым низким ставкам, т.е. условия наращивания госдолга в десятки раз лучше, чем у стран Восточной Европы или Африки. Кроме того, США имеют значительный резерв по наращиванию госдолга. Учитывая, что на рынке обязательств Казначейства США центральными банками мира размещаются резервы, то госдолг этой страны, скорее всего, будет расти и дальше.

Коварный дефицит

Определенный дискомфорт создает значительный госдолг в сочетании с отрицательным сальдо торгового баланса, что в последние 3 года было фундаментальной причиной снижения курса доллара к евро и остальным мировым валютам. Администрация Белого дома активно пытается решить проблему торгового дефицита. США активно ведут торговые переговоры с КНР, убеждая китайское правительство в необходимости ревальвации юаня, используют ВТО для контроля за протекционистской политикой Поднебесной в отношении производителей, поставляющих продукцию на экспорт. Также применяются нетаможенные и неценовые инструменты наращивания экспорта (в частности, экспортно-импортное кредитование), всевозможное стимулирование экспортеров через государственное агентство - Экспортно-импортный банк США.

С нашей точки зрения, хотя проблема дефицита и существует, но она носит вторичный характер. Экономика США начинает страдать от торгового дефицита только в периоды интенсивного роста.

Долларизация – это процесс замещения национальной валюты американским долларом при проведении различных финансовых операций внутри страны. Этот феномен может привести к полному вытеснению национальной валюты и представляет серьезную угрозу финансовому суверенитету государства.

История долларизации

Начало долларизации мировой экономики было положено на Бреттон-Вудской конференции 1944 года. Новая финансовая система предполагала введение национальной американской валюты в качестве мировых денег наряду с золотом. Это стало возможным благодаря сосредоточению в хранилищах американских банков огромного количества золотых резервов. В послевоенные годы размер золотого запаса США оценивался более чем в 22 000 тонн.

Бреттон-Вудская система основывалась на жестком закреплении цены золота в долларовом эквиваленте. Была установлена цена в 35 долларов США за тройскую унцию. Таким образом, США стала еще одним платежным средством между государствами. Теперь странам-участникам Бреттон-Вудской финансовой системы вместо золотых слитков предлагалось делать стратегический государственный запас в долларах США. При этом правительство США, в случае необходимости, гарантировало обмен долларов на золото.

Естественно, функционирование мировой экономики по принципу Бреттон-Вудской системы могло быть возможным только в случае полного сосредоточения мирового золотого запаса в руках американского правительства. Но в 50-х годах прошлого века США обладали лишь 70% запаса золота. А кроме этого СССР и еще 15 стран участников Бреттон-Вудской конференции 1944 года не ратифицировали договор о создании новой финансовой системы.

Крах Бреттон-Вудской системы был неизбежен, ведь на поддержание курса доллара правительство США тратило большое количество золота в день. В итоге страны к 1970 году сократился до 9838.2 тонн. А после отказа президента Никсона французскому правительству в обмене долларов на золото, Бреттон-Вудская система прекратила свое существование, так как США в одностороннем порядке отказались от своих обязательств.

Новой мировой финансовой системой стала Ямайская . Она действует по сегодняшний день и основана на модели свободной конвертации валют с колебаниями курса. Но это не значит, что долларизация мировой экономики прекратилась.

После неудачной попытки подчинения всей мировой экономики, правительство США усилило долларизацию развивающихся стран и стран третьего мира. Этот процесс коснулся также России и многих стран СНГ. Особенно сильным давление на национальные валюты стран бывшего СССР было в 90-х годах. После этого был небольшой спад до кризиса 2008-2009, потом опять наступило затишье и вот в 2014 году, доллар опять начал укреплять свои позиции на постсоветском пространстве.

Доллар – угроза национальной валюте

На первый взгляд, кажется, что ничего страшного для экономики страны в долларизации нет. Процессы глобализации, которые проходят сегодня в мировой экономике наоборот подталкивают страны к повторению истории с Бреттон-Вудской системой. Но долларизация, которая существует сегодня влечет за собой следующие проблемы для государственной экономики:

• Государство теряет доход от эмиссии денежных знаков. Вместо этого, разница между номиналом валюты и стоимостью ее изготовления пополняет бюджет США. А поскольку для полного обеспечения наличными деньгами целой страны потребуется большое количество банкнот, доход от эмиссии составляет довольно внушительную сумму.
• Роль Национального Банка страны сводится к нулю. Поскольку нет национальной валюты, роль последней кредитной инстанции для коммерческих банков играет не , а Федеральная резервная система США, как управляющая организация банковской системы для американской валюты.
• Государственные необходимо выкупать в долларах, что обязывает держать большой резерв валюты.
• Страна полностью лишается возможности проводить собственную кредитную политику.

Кроме этого, во многих странах является таким же символом государственности, как флаг или гимн. И поэтому отказ от собственных денег может рассматриваться, как потеря суверенитета.

Текущая ситуация

Помимо негативных сторон, у долларизации есть несколько неоспоримых преимуществ:

• Защита от инфляции;
• Повышение притока инвестиций
• Искоренение спекуляций на курсе национальной валюты;
• Облегчение процесса интеграции государственной экономики;

Для развивающихся стран проблемы инфляции и привлечение инвесторов в собственную экономику, являются одними из самых приоритетных. Поэтому некоторые страны Латинской Америки, Африки и Тихоокеанского бассейна вступили в так называемую долларовую зону. В настоящее время американский доллар является официальной валютой в следующих странах:

• США и их островные территории;
• Восточный Тимор;
• Зимбабве;
• Маршалловы острова;
• Палау;
• Панама;
• Сальвадор;
• Федеративные Штаты Микронезии;
• Эквадор;

Помимо этих государств, доллар США является официальной денежной единицей британских колоний – Бермудские острова, Британские Виргинские острова, Теркс и Кайкос.

Долларизация российской экономики

Во времена Советского Союза ни о какой долларизации ни могло быть и речи. Этот феномен пришел в отечественную экономику с распадом СССР в начале 90-х годов. Причиной того, что доллар стал ценоопределяющей валютой для дорогостоящих объектов: недвижимости, автомобилей и. т. д., стала огромная , а как следствие обесценивание национальной валюты.

Как видно на графике российская национальная валюта, всего за 4 года, с 1993 по 1997 обесценилась по отношению к доллару США практически в 5 раз. В начале 90-х годов население не доверяло банкирам, и все свои россияне предпочитали хранить в твердой валюте. Это стало еще одним укрепляющим фактором для доллара и других иностранных валют на российском рынке.

К началу 21 века правительству РФ удалось вернуть веру населения в национальную валюту. В первую очередь это связано со стабилизацией курса рубля и созданием более-менее надежной банковской системы. Население перестало вкладывать в финансовые пирамиды и прочие сомнительные инвестиционные проекты, предпочитая открывать рублевые депозиты.

Но все же привычка хранить основные сбережения в долларах сохранилась. И несмотря на то, что после кризиса 2008-2009 годов, наблюдалось небольшое снижение валютных вкладов, 2014 год ознаменовался ростом долларовых вложений. За год их доля в общем количестве депозитов увеличилось на 24%.

В 2015 году ситуация практически не изменилась на долю валютных депозитов по прежнему приходится чуть более 30% вкладов. И это не смотря на то, что Правительством РФ выбран курс на импортозамещение и развитие собственного производства. Также не стоит забывать о большом количестве наличных долларов, которые находятся у россиян. Только за 2014 год жители России приобрели боле 30 млрд. долларов. И хотя эти деньги остались в стране, укреплению рубля это никак не способствует.

Но все же бороться с долларизацией можно. Главное противодействие этому феномену – укрепление национальной валюты. Что интересно, но главными союзниками России по борьбе с укреплением доллара на российском рынке являются США и страны Евросоюза. Введенные против РФ уменьшили приток в страну валютного капитала и наложили запрет на получение российскими банками займов в долларах и евро. А кроме этого, западные инвесторы и банкиры попытаются всеми способами забрать из России «валютные излишки».

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Барателиа Беслан Владиславович. Особенности развития экономики в условиях ее полной долларизации: Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.14: Москва, 2004 152 c. РГБ ОД, 61:05-8/478

Введение

Глава 1. Полная долларизация экономики: теоретический анализ 10

1.1 Виды, этапы и степень долларизации экономики

1.2 Моделирование механизма воспроизводства в условиях полной долларизации экономики...38

Глава 2. Влияние полной долларизации на национальную экономику 50

2.1 Основные преимущества полной долларизации экономики 51

2.2 Издержки полной долларизации экономики 72

Глава 3. Особенности экономики республики абхазия в условиях ее полной долларизации 87

3.1 Макроэкономические аспккты развития абхазии на современном этапе 87

3.2 Значение внешнеэкономических связей экономики абхазии в условиях полной долларизации 104

Заключение 122

Библиография 127

Приложения 136

Введение к работе

Усиление процессов глобализации мировой экономики и участившиеся финансово-экономические кризисы требуют поиска новых способов и механизмов достижения макроэкономической стабильности стран. Одним из таких способов является отказ от национальной валюты в пользу иностранной как более устойчивой и распространенной в сфере обслуживания операций на мировых рынках. Именно поэтому в последние годы полная долларизация экономики становится все чаще встречающейся практикой.

Сегодня в мире насчитывается до тридцати стран и территорий, отказавшихся от национальных валют в пользу иностранных. Наиболее крупные в этой группе стран - Эквадор и Панама. Следует отметить, что если раньше полная долларизация экономики проводилась в результате исторически сложившихся обстоятельств, таких как, например, распад колониальной системы и обретение политической независимости бывшими колониями и полуколониями, то сегодня страны все чаще отказываются от национальных валют, скорее, по экономическим соображениям, чем по политическим.

В связи с возможным распространением практики использования иностранной валюты взамен национальной в экономике различных стран мира (последний пример тому - Сальвадор, 2001), большое значение приобретает разработка теории полной долларизации экономики. Необходимо также всестороннее выявление эффектов - преимуществ и недостатков - полной долларизации для национальной экономики, а также особенностей развития последней в условиях отказа от национальной валюты в пользу иностранной.

В силу относительной новизны проблемы полной долларизации в экономической литературе наблюдается определенный дефицит научных

исследований по вопросу содержания, форм и стадий, а также воздействия полной долларизации на характер и параметры экономического развития страны. При этом в подавляющем числе работ долларизация рассматривается как неофициальная и неполная, а потому - в контексте развития теневого сектора экономики и его негативного влияния на воспроизводственный процесс в национальной экономике.

Важность и своевременность темы диссертации определяется также востребованностью на практике теоретических положений и выводов в исследуемой области. Это актуально, например, для Абхазии, оставшейся с момента распада Советского Союза в едином с Россией рублевом пространстве. В 1990-ых годах в Латинской Америке в связи с участившимися в странах региона финансовыми кризисами вновь оживились дискуссии по вопросу о возможности отказа от национальных валют в пользу доллара США, а также создания в Западном полушарии единой валютной зоны по примеру западноевропейской валютной интеграции. Наряду с этим в научных и практических кругах все чаще слышатся аргументы в пользу целесообразности полной долларизации в таких крупных странах, как Мексика и Канада, входящих вместе с США в Североамериканскую зону свободной торговли.

Целью данной диссертационной работы является выявление содержания, преимуществ и недостатков полной долларизации экономики и ее влияния на экономическое развитие страны.

В связи с этим были поставлены следующие задачи:

систематизация подходов отечественных и зарубежных экономистов к понятию долларизация экономики;

определение сущности полной долларизации экономики;

исследование особенностей механизма воспроизводственного процесса в национальной экономике в условиях полной долларизации с помощью построения экономико-математической модели;

всестороннее изучение положительных и негативных последствий полной долларизации для национальной экономики;

выявление особенностей экономического развития Абхазии в условиях полной долларизации ее экономики.

Объектом исследования диссертации является полная долларизация экономики. Предметом исследования является механизм процесса воспроизводства национальной экономики в условиях ее полной долларизации.

В основу исследования положены принципы общенаучной методологии, включающие комплексный системный подход, методы сравнительного анализа и синтеза, методы абстрактно-логической оценки. В зависимости от характера решаемых задач использовались также математические и статистические методы анализа экономики.

Теоретические основы исследования опираются на работы, главным образом, зарубежных ученых-экономистов в области международных экономических отношений, макроэкономики и кредитно-денежной политики, в частности, А. Берга, Е. Боренштейна, Э.Леви, П. Кругмана, М. Обстфельда, Ф. Верде, Л. Прайса, Дж. Сакса, П. Самуэльсона, Ф. Хайека, Г. Кальво, М. Вульфа, М. Севастьяно, Дж. Уильямсона, С. Эдвардса, а также российских авторов - Л. Зубченко, 3. Романовой, Л. Красавиной, С. Моисеева.

Информационной базой исследования стали материалы Всемирного Банка, Международного валютного фонда, Национального бюро экономических исследований США, Министерства экономики и

внешнеэкономических связей Республики Абхазия, а также информационно-аналитические материалы Кабинета министров Республики Абхазия.

В процессе работы над диссертацией использовались материалы периодических изданий, в том числе газеты «Файненшиал Тайме», журнала «Экономист», а также Интернет-сайтов, .

Научная новизна работы представлена следующими положениями и выводами:

на основе критического анализа имеющихся в отечественной и зарубежной специальной литературе определений долларизации экономики предложена трактовка полной долларизации, под которой понимается отказ от национальной валюты в пользу чаще одной или нескольких иностранных валют. С помощью выделенных критериев проведено разграничение таких понятий, как официальная и неофициальная, полная и неполная долларизация экономики, а также их комбинация. Выявлено принципиальное отличие полной долларизации от других ее видов: в первом случае экономика лишена национального эмиссионного центра, а поступление денег обеспечивается исключительно за счет положительного сальдо платежного баланса. В остальных случаях эмиссионный центр сохраняется на национальном либо на наднациональном уровне;

выявлено, что долларизация экономики, прежде чем приобрести характер полной, проходит несколько этапов, отличающихся по степени и формам использования иностранной валюты: от снятия ограничений на обмен национальной валюты на иностранную и легализации депозитов в иностранной валюте в национальных и иностранных банках к валютному дуализму как предшествующему этапу полной долларизации.

Установлено, что эволюционность процесса долларизации не исключает неполного или незавершенного цикла ее развития в той или иной стране;

разработаны статический и динамический варианты модели взаимосвязи темпа роста экономики и сальдо ее платежного баланса. С их помощью доказано, что в долгосрочном периоде для развития внутреннего сектора экономики в условиях ее полной долларизации необходим прирост положительного сальдо платежного баланса, превышающий темп роста цен, либо обращение к иностранным заимствованиям. Доказано, что в долгосрочной перспективе темп роста полностью долларизированной экономики стремится к темпам роста операций экспортного типа;

содержательно раскрыты позитивные и негативные стороны полной долларизации экономики. Аргументы «за» ее проведение включают обуздание инфляции, снижение процентных ставок, усиление интеграционных связей со страной, чья валюта используется в качестве официальной, укрепление бюджетной дисциплины, облегчение доступа страны к мировым финансовым рынкам. К аргументам «против" можно отнести, в первую очередь, потерю страной возможности воздействовать на предложение денег в национальной экономике методами кредитно-денежной политики, усиление внешнеэкономической и финансовой зависимости, потерю доходов от сеньоража и др.;

анализ результатов полной официальной долларизации в Абхазии приводит к выводу о том, что развитие экономики республики подчинено действию основных закономерностей, свойственных полностью долларизированным экономикам. Особенности же экономического развития Абхазии в этом плане определяются в первую очередь неразвитостью рыночных отношений, а также политическим факторами, проявляющимися, в частности, в блокировании доступа к мировым

финансовым рынкам в целях регулирования платежного баланса и обеспечения бездефицитности государственного бюджета.

Основные выводы работы могут быть использованы при дальнейшем изучении влияния полной долларизации экономики на воспроизводственный процесс в экономике.

Диссертация может представлять интерес для следующих групп пользователей:

Для органов государственной власти Абхазии, проводящих
политику экономического развития в условиях использования
российского рубля в качестве официального платежного средства;

для научно-исследовательских институтов и центров экономического профиля;

Для ВУЗов, проводящих подготовку и переподготовку кадров по
специальностям «Международные экономические отношения»,
«Международные финансовые отношения», в частности, при чтении
курсов «Международная экономика» и «Теория экономического
развития».

Работа прошла апробацию на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова. Теоретический и практический материал использовался автором при чтении лекций и проведении семинарских занятий по следующим курсам: «Экономика зарубежных стран», «Международная экономика», «Теория экономического развития» в Школе бакалавров экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова.

Положения диссертационного исследования были также апробированы автором в Абхазском государственном университете им. М. Горького, Российском государственном университете нефти и газа им. И. Губкина и Московском государственном университете коммерции.

Некоторые положения данной работы были представлены на конференции «Абхазия и вызовы современной эпохи» (Москва, декабрь 2002г).

Моделирование механизма воспроизводства в условиях полной долларизации экономики

Некоторые сторонники полной долларизации экономики идут дальше. Они воспринимают отказ от национальной валюты в пользу иностранной лишь в качестве переходного этапа на пути к подавлению монополии со стороны государства на эмиссию денег и возможности «производства» денег на конкурентной основе. В этой связи, по мнению наиболее радикальных представителей полной долларизации экономики, свободная банковская деятельность должна стать целью всех денежных реформ в стране. Переход к этой цели должен быть осуществлен по следующей цепочке: валютный совет - долларизация - конкурентная эмиссия частных денег, то есть ситуация, при которой в экономике официальными валютами являются все без исключения денежные знаки, принимаемые экономическими агентами. Поэтому большинство развивающихся стран должны как можно раньше приступить к реализации данной идеи - валютному контролю или, еще лучше, долларизации национальных экономик. В качестве аргументации они приводят следующие факты. За последние три десятилетия XX столетия в 85% развивающихся странах, имеющих центральный банк, инфляция превышала 20% в год, а в более трети из них составляла 100%. Наиболее серьезные банковские и финансовые кризисы происходили именно в развивающихся странах. Главной причиной столь плачевных результатов является наличие монопольного центрального банка, эмитирующего валюту.

Президент Центрального Банка Коста-Рики Эдуардо Фейт считает, что долларизация неизбежна для большинства стран Центральной Америки и Карибского бассейна: она будет способствовать дальнейшей интеграции стран региона в мировую экономику.

Некоторые экономисты утверждают, что полная долларизация национальной экономики усиливает тенденцию синхронизации деловых циклов в странах, использующих одну валюту. Так, например, девальвация валюты эмитирующей страной приводит к наращиванию экспорта в силу роста конкурентоспособности. Удорожание валюты приводит к обратным результатам в обеих странах. Таким образом, валютная политика страны, проводящей эмиссию, влияет на внешнеэкономические позиции стран, использующих ее валюту через эффекты J-кривой. Противники полной долларизации экономики утверждают, что она не приводит автоматически к абсолютной синхронизации экономических циклов, поскольку данный результат в большей степени зависит от степени интегрированности национальных хозяйств стран, использующих единую валюту.

Американские экономисты Эндрю Берг и Эдуардо Боренштейн утверждают, в контексте полной долларизации экономики целесообразно провести различия между различными видами спроса на иностранную валюту. Один вид получил в экономической литературе название «замещение валюты», а другой - «замещение активов».

Так, в случае замещения активов иностранная валюта служит инструментом сохранения и защиты активов от макроэкономической нестабильности. В этой ситуации стоимость активов измеряется исключительно в иностранной валюте, а текущие сделки осуществляются главным образом, в национальной валюте.

В случае валютного замещения иностранная валюта используется также в качестве средства платежа и учетной единицы. В данной ситуации иностранная валюта частично или полностью выполняет не только роль средства сохранения стоимости, но платежного средства, и выступает в качестве меры стоимости. Причиной тому становятся высокие транзакционные издержки, вызванные инфляцией или даже гиперинфляцией, когда одним из вариантов их снижения является использование более стабильной иностранной валюты.

Замещение валюты часто происходит в странах с нестабильной макроэкономической ситуацией, продолжительными экономическими кризисами, нездоровой финансовой системой и высокой инфляцией. Иногда замещение валюты имеет место и в относительно стабильных странах, если резиденты не доверяют макроэкономической политике государства и ожидают определенные экономические сложности в перспективе.

Как показывает практика, широкое и длительное распространение замещения валюты усложняет искоренение данного явления. Так, во многих странах Азии, Восточной Европы и Латинской Америки процесс замещения валюты продолжается, несмотря на очевидные успехи в макроэкономической ситуации во многих из них.

Существует несколько основных областей конфликта взглядов между сторонниками и противниками полной долларизации экономики.

Выбор политики валютного курса. Противники политики полной долларизации экономики опираются на разработанную теорию оптимальных валютных зон, за которую в 1999 году автор, Р. Манделл, был удостоен Нобелевской премии. Согласно этой теории, если национальная экономика удовлетворяет критериям оптимальности, при которых поддерживается внутреннее и внешнее равновесие, выгоднее перейти от плавающего к фиксированному валютному курсу. В этом же контексте, по мнению сторонников долларизации, должна решаться и проблема проведения политики полной долларизации экономики. Именно поэтому они выступали против полной долларизации аргентинской экономики, которая характеризуется неспособностью нейтрализовать шоки, незначительной мобильностью трудовых ресурсов в США и полуоткрытостью национальной экономики. Такие же выводы были сделаны почти для всех стран - потенциальных претендентов на проведение политики полной долларизации, находящихся, главным образом, в Латинской Америке.

Основные преимущества полной долларизации экономики

Снижение темпов инфляции и стабилизация цен. Одной из самых важных причин, побуждающих страны проводить полную долларизацию экономики, особенно в последние годы, является неспособность государства управлять процессами роста цен в экономике и достичь стабилизации цен. При этом сама идея полной долларизации подпитывается раздутым теневым сектором экономики, в котором иностранная валюта занимает довольно прочные позиции. Интерес к иностранной валюте в качестве официального платежного средства вызван значительно большей ее стабильностью по сравнению с национальной. Именно поэтому полная долларизация экономики предполагает использование лучшей валюты - более стабильной и привлекательной, нежели национальная.

Ожидается, что полная долларизация экономики должна привести к заметному сокращению темпов роста цен в экономике, зачастую с двух-трех порядков до 3-5% в год, как это имеет место в странах, чья валюта используется в качестве официального платежного средства. Так, одним из наиболее очевидных успехов Панамы, связанных с политикой полной долларизации экономики, можно назвать достижение крайне низких темпов инфляции и стабилизацию цен. Благодаря использованию доллара США в качестве официального платежного средства, ей удается удерживать инфляцию на крайне низком уровне: с 1955 по 1998 годы среднегодовые темпы роста цен составили 2,4%, а в 1990-ых годах - чуть более 1%24. В последние годы в панамской экономике показатели инфляции составляют около 1,5% в год25.

Другим примером положительного влияния политики полной долларизации национальной экономики является Эквадор. Переход на американский доллар в качестве официального платежного средства привел к заметному сокращению ежегодного темпа роста цен - с 60% в 2000 году, 23% в 2001 году, 16% в 2002 году до 8,2% в 2003 году26.

Однако унификация темпов роста цен происходит не всегда. Во-первых, в любой экономике существуют национальные, страновые причины, приводящие к росту цен. Во-вторых, имеет место корректировка цен, ранее выраженных в национальной валюте, направленная на ликвидацию искажений в относительных ценах на одни и те же продукты, выраженные в национальной и иностранной валюте. Со временем долларизация национальной экономики устраняет эффект искажения цен в сравнении со страной, чья валюта используется в качестве официального платежного средства. И в-третьих, уровень цен страны, пользующейся иностранной валютой в качестве официального платежного средства, напрямую зависит от состояния ее платежного баланса, что показано в конце предыдущей главы.

В итоге, темпы роста цен в стране, проводящей политику полной долларизации экономики, несмотря на значительное снижение, все еще могут быть значительно выше, чем в той стране, чья валюта используется. Например, отказ Эквадора от национальной валюты и переход на доллар США не привел к сиюминутной унификации темпов роста цен в Эквадоре и США. В отличие от последних темпы роста цен в эквадорской экономике были значительно выше и составили 8,2% в 2003 году27. Таким образом, несмотря на столь существенное снижение темпов роста цен в эквадорской экономике, они все еще значительно выше, чем в США.

Полная долларизация экономики приводит к значительному ограничению функций Центрального банка страны, которые состоят в управлении ликвидностью коммерческих банков, в контроле за чистыми международными резервами, в политике обмененного курса валюты, в установлении процентной ставки и регулировании уровня цен в экономике. Но самой главной причиной, приводящей к снижению темпов роста цен в стране с полностью долларизированной экономикой, является отсутствие эмиссионного центра, чрезмерная эмиссионная деятельность которого приводит к высоким темпам роста цен в экономике и pp 5. впоследствии к расстройству национальной финансовой системы и экономической деградации.

Снижение инфляции также происходит из-за того, что кредиторам не приходится взимать проценты за использование кредитов в национальной валюте, чтобы покрывать расходы, возникающие из-за необходимости хранения активов и пассивов в различных валютах с целью диверсификации рисков.

В целом, поскольку в условиях полной долларизации экономики в качестве эмиссионного центра выступает не Центральный банк страны, уровень цен в экономике и параметры инфляции во многом формируются на основе ситуации в той стране, чьей валютой пользуется данная страна, и состояния платежного баланса данной страны. Расходы государственного бюджета ограничиваются способностью обеспечения поступления налоговых платежей и доступом к внешним заимствованиям. Из-за небезграничности доступа страны к ресурсам мирового финансового рынка, государственный бюджет является, как правило, бездефицитным в среднесрочном и долгосрочном периодах. Это обстоятельство можно отнести к положительным эффектам долларизации для страны, поскольку правительство лишено возможности использовать эмиссионное покрытие дефицита государственного бюджета страны, оказывающее непосредственное влияние на инфляционные процессы. В итоге более низкая инфляция и оптимизм, связанный с предсказуемостью роста цен в будущем, способны оживить экономические процессы в стране в долгосрочном периоде.

Издержки полной долларизации экономики

Потеря монетарного инструмента. К наиболее существенным издержкам, связанным с полной долларизацией экономики относится потеря важнейшего инструмента макроэкономического регулирования -кредитно-денежной политики. Этот недостаток выражается в ликвидации возможности использования им для преодоления внутренних и внешних шоков.

Отказ от национальной валюты в пользу иностранной приводит также, согласно кривой Филлипса, к невозможности воздействия на уровень безработицы в краткосрочном периоде, а, следовательно, на параметры и характер воспроизводственного процесса в краткосрочном периоде.

Как известно, ЦБ реагирует на цикличность развития национальной экономики сужением и расширением объема денежной массы, используя для этого имеющиеся в его распоряжении инструменты. Теперь же уровень предложения денег в экономике определяется не столько политикой Центрального банка, сколько деятельностью экономических агентов, т.е. объем предложения денег в экономике зависит, в первую очередь, от характера внешнеэкономической деятельности и состояния платежного баланса. Предложение денег расширяется посредством наращивания экспорта товаров и услуг, а также благодаря факторным и трансфертным потокам извне, в то же самое время корректируется предельной склонностью к импортированию. Чем она выше, тем ниже объем денег в национальной экономике, и наоборот. А вся валюта поступает на территорию страны под воздействием внешнеэкономической деятельности и вообще не зависит от потребностей внутреннего сектора экономики в денежной массе. Также на объем денег в экономике влияют инвестиционные потоки и обращение к долговым инструментам мировых финансовых рынков. В результате деловые и, в целом, экономические циклы начинают быть все сильнее привязанными к экспортным циклам.

Однако для многих развивающихся стран с крайне слабой, неустойчивой финансовой системой и правительством, злоупотребляющим «печатным станком», отсутствие эмиссионного центра становится, скорее, положительным моментом. В определенной степени данная ситуация схожа с режимом валютного управления, когда страна также лишается возможности проведения самостоятельной монетарной политики. Однако, в отличие от последнего, при котором страна в любой момент может отказаться от привязки к иностранной валюте, отказ от полной долларизации экономики слишком затратен экономически и весьма затруднен политически.

Один из важных макроэкономических инструментов, остающийся в руках у государства, - это фискальная политика, которая в новых условиях должна будет решать все возникающие макроэкономические задачи. Поскольку она эффективна в основном для решения долгосрочных проблем, уязвимость экономики от возможных шоков в краткосрочном периоде, несомненно, вырастет.

В целом, если состояние национальной экономики адекватно кредитно-денежной политике той страны, где находится эмиссионный центр, результаты могут быть положительными. И напротив, в случае, если монетарная политика страны, чья валюта используется в качестве официального платежного средства, идет вразрез с задачами макроэкономического регулирования долларизированной экономики, результаты могут быть не вполне благоприятными.

Потеря доходов государства. В процессе эмиссии национальной валюты страна получает эмиссионную прибыль, так называемый сеньораж. Выпуская в обращение напечатанные деньги, эмиссионный центр страны приобретает на них активы, часто приносящие доход, который также должен относиться к доходам от сеньоража.

Доходы от сеньоража зависят от двух основных причин: темпов экономического роста и уровня роста цен в экономике. Для некоторых развивающихся стран доходы от сеньоража составляют существенную долю всех доходов государства.

В условиях полной долларизации экономики доходы от сеньоража не исчезают, а перераспределяются в пользу той страны, чья валюта используется в качестве официального платежного средства. Фактически в результате экспорта полностью долларизированная страна обменивает реальные товары и услуги на напечатанные «бумажные деньги», затраты на производство которых значительно ниже. Например, Панама экспортирует в США товары на сумму 100 долларов и получает взамен купюру номиналом в 100 долларов, затраты на производство которой в США составили около четырех центов. Фактически в данном примере мы видим, что реально обмениваются 100 долларов на 4 цента. При импорте ситуация выглядит наоборот, но это уже не проблема сеньоража. Именно поэтому ни одна страна, чьей валютой пользуются в качестве официального платежного средства, не выражает протест по данному поводу.

Макроэкономические аспккты развития абхазии на современном этапе

События последних лет, связанные с распадом социалистической системы хозяйствования, окончанием холодной войны, появлением новых независимых государств на постсоветском пространстве и их переходом на капиталистические рельсы хозяйствования, не могли не коснуться и Абхазии. Трудности трансформационного периода сказались на ней весьма болезненно, главным образом, из-за войны 1992-1993 годов, нанесшей значительный ущерб народному хозяйству республики. 25 августа 1990 года, в ответ на действия Верховного Совета Грузии, направленные на выход республики из состава СССР, Верховным Советом Абхазии принимается Декларация «О государственном суверенитете Абхазской ССР». Принимая участие в референдуме 17 марта 1991 года, большинство жителей Абхазии проголосовало за сохранение СССР и нахождение в нем Республики Абхазия. Общесоюзный референдум был бойкотирован со стороны Грузии, которая 30 марта того же года провела национальный референдум, в котором Абхазия не принимала участие. 9 апреля 1991 года Верховным Советом Грузии на основе результатов референдума 30 марта принимается Акт о восстановлении государственной независимости Грузии, преемницы Грузинской Демократической Республики 1918-1921 гг. Таким образом, Грузия вышла из состава СССР, а Абхазия осталась советской республикой, в полном соответствии с Законом СССР «О порядке решения вопросов, связанных с выходом союзной республики из СССР», который наделял автономные республики правом самостоятельно решать вопрос о пребывании в составе СССР.

В феврале 1992 года руководство Грузии принимает решение о переходе к Конституции Грузинской Республики 1921 года. Верховный Совет Абхазии, в ответ на решение Военного Совета Грузии, 23 июля 1992 года принимает Постановление «О прекращении действия Конституции Абхазской АССР 1978 года», в котором говорится о временном возвращении к Конституции ССР Абхазии 1925 г. до урегулирования отношений с Грузией и принятия новой конституции Абхазии.

Полгода спустя, руководство Грузии, возглавляемое Э. Шеварднадзе, решило сделать ставку на силовое разрешение конфликта в Абхазии. 14 августа 1992 грузинские войска были введены на территорию Абхазии, после чего началась грузино-абхазская война, завершившаяся 30 сентября 1993 г. поражением грузинских вооруженных сил. Де-факто Абхазия обрела независимость, выйдя из состава Грузии. С этого времени официальные экономические отношения между Республикой Абхазия и Грузией приостановлены. Абхазия осталась в едином с Россией рублевом пространстве, при этом никакие официальные договоренности с Россией по этому поводу не имеются. Таким образом, в результате сложившихся исторических обстоятельств Абхазия с момента распада Советского Союза де-факто стала проводить политику полной долларизации экономики.

Распад единого народнохозяйственного комплекса и вооруженный грузино-абхазский конфликт нанесли серьезный урон абхазской экономике. Согласно оценкам специально созданной Правительством Республики Абхазии комиссии, по состоянию на 1 января 1995 года сумма общего материального ущерба, нанесенного республике вооруженным конфликтом, составила около 11,3 млрд. долл. США, из них -транспортной инфраструктуре - 2Д5 млрд. долл., агропромышленному комплексу - 0,6 млрд. долл., строительному комплексу - 0,5 млрд. долл. . Таким образом, учитывая, что среднегодовой объем ВВП современной Абхазии составляет, по оценкам экспертов, около 200 млн. долл., ущерб, нанесенный республике войной, более чем в 50 раз выше современного валового внутреннего продукта. В связи с этим экономика Абхазии оказалась отброшенной на многие годы назад. Сегодня главным фактором, негативно влияющим на экономическое развития Абхазии, является незавершенность политического урегулирования грузино-абхазского конфликта и вызванные этим высокий страновой риск и невозможность осуществления внешнеэкономической деятельности в полном объеме и со всеми заинтересованными сторонами. Из-за непризнанности статуса Абхазии как независимого государства, с одной стороны, и незавершенности политического конфликта с Грузией, с другой, экономическое развитие Абхазии находится под непосредственным влиянием политики России на Кавказе в целом, и в Абхазии - в частности. Зависимость абхазской экономики от этого фактора еще больше усиливается на фоне полной долларизации ее экономики, то есть использования российского рубля в качестве официального универсального платежного средства.

Сегодня прошло уже более десяти лет с момента распада Советского Союза и начала становления национальной социально-экономической системы Абхазии, основанной на проведении политики полной долларизации экономики. Наверное, нельзя назвать его достаточно длинным периодом для того, чтобы в полной мере оценить ее влияние на экономическое развитие, выявить достоинства и недостатки. Тем не первые результаты уже очевидны.

По уровню развития экономики и качеству жизни населения современная Абхазия - одна из наименее развитых территорий на постсоветском пространстве. Валовый внутренний продукт на душу населения составляет сегодня около 700-800 долл. в год64. В то же время Абхазию от других постсоветских республик отличают высокие темпы роста экономики, вызванные эффектом «низкого стартового уровня», и наличие неисчерпаемых экономических ресурсов, таких как плодородные почвы в субтропическом климате и огромный рекреационный потенциал;, служащие основой для политики экспортной ориентации и долларизации экономики.

1. Дедолларизация экономики

2. Дедолларизация Вселенной

Дедолларизация - это система мер, предпринимаемая государственными органами и центробанком той или иной страны с целью предотвращения хождения чужой иностранной валюты в качестве средства платежа на территории своей страны .

Дедолларизация экономики

Правительство обещает улучшение инвестиционного климата и единовременно пугает вкладчиков изъятием выданных им активов без возмещения. О системных противоречиях пишет "Профиль" в материале "Маневр по-русски". Коллапс не помешал страховщикам зарабатывать на страховании корпоративного имущества. Невзирая на тяжелые времена, этот сегмент рынка сократился наименьше, пишет "Профиль" в статье "Подстраховались". " " анализирует ситуацию на московском рынке гостиничных услуг. Невзирая на коллапс, столица "Затоварилась звездами", и представленные в ней отели, похоже, не собираются сдавать впечатляющих по мировым меркам ценовых позиций. Вот лишь возрастающий на гостиницы среднего ценового сегмента удовлетворить по-прежнему некому, сетует журнал. Что надо, "Чтоб сказку сделать былью" в современных российских условиях, отвечают психотерапевты. Некоторые из них начинают применять жанр сказки как инструмент выяснения психологических проблем человека и отрыва его от действительности. О набирающих популярность услугах сказкотерапевтов пишет "Русский Newsweek". Сколько стоит "хорошо" сидеть в Бутырке, "The New Times" подсчитывает в статье "Сядь и плати". " " анализирует упрямство израильского начальства, которое вылилось в "Скандал из-за ковровой застройки".

Задача Джо Байдена Ближнем Востоке полностью провалилась, не начав осуществляться, констатирует журнал. Иной международный отзыв - "Блондинка, американка, террористка" - издание посвящает неожиданному обличью террористической угрозы: принявшим ислам и поклявшимся сражаться с "неверными" коренным американкам - Колин Лароуз, более известной как Джихад-Джейн, и проходящей с ней по одному делу Джейми Полин-Рамирес, которая была арестована, а впоследствии выпущена из-под стражи в Ирландии. "Русский Newsweek" констатирует: как бы российские СМИ даже западные союзники Грузии ни ругали провокационный сюжет на телеканале "Имеди", основная цель этой - непременно намеренной - пиар-акции была достигнута: народонаселение в целом поверило в перспективы новой войны с Российской Федерацией.

Недоверие к доллару как к ведущей валюте усиливается повсюду в мире, в том числе в американских деловых кругах. Крупнейшие авторитеты в сфере крупных портфельных инвестиций — американцы Уоррен Баффет и Джим Роджерс — объявили, что больше не намерены вкладываться в долларовые активы .

Джим Роджерс, предсказавший в 1999 году бурный рост цен на рынках сырья, заявил, что избавляется от всех акций и облигаций, номинированных в долларах. И отныне будет делать ставку на китайскую валюту, ожидая, что в ближайшее десять лет юань подорожает в два, а то и в четыре раза.

Уоррен Баффет тоже объявил целью своих инвестиций недолларовые активы. И в доказательство продал принадлежавшие ему 11% акций китайской нефтяной организации PetroChina, номинированных в долларах.

Действия таких людей, несомненно, окажут сильное психологическое воздействие на деловые круги многих стран. По мнению экспертов, ослабления доллара будет длительным — и это главная причина того, почему от него отвернулись два известнейших мировых финансиста. Замечу также, что и такой матерый биржевой волк как уже давно тихой сапой выводит свои активы из-под "долларового обвала", который он давно предсказывает. Ибо уверен, что слабость доллара обусловлена не сиюминутными, а фундаментальными факторами.

Прежде всего — гигантским дефицитом госбюджета, вызванным в том числе и непомерными военными расходами. Гигантским дисбалансом во внешней торговле, прежде всего с Китаем. И гигантским государственным долгом, подходящим к астрономической отметке в 10 триллионов долларов! Позиции доллара подрывает также на рынке ипотечного кредитования и другие локальные факторы.

Да и перспективы американской экономики не блестящи. А ухудшение ситуации в экономике Америки приводит к тому, что Федеральная резервная система Соединенных штатов готова продолжать снижение учетной ставки. Поэтому весьма вероятно, что в обозримой перспективе снижение курса американской валюты продолжится.

Периоды длительного падения доллара уже случались, например, в 1970-е годы. Но потом все возвращалось на круги своя. Однако нынешний период ослабления доллара сопровождается глобальным перераспределением ресурсов и сил в всемирной экономике. Китай, Россия, Юго-Восточная стремительно наращивают свой потенциал. А Китай, владеющий крупнейшими в мире долларовыми активами — более 1,3 трлн. Долларов! — держит

Экономические последствия долларизации

2.1 Последствия долларизации мировой экономики

Закрепление за США роли мирового валютного центра. Анализируя данные об американском денежном обращении за последние десятилетия, можно выяснить, что произошло с мировой экономикой в этот период.

Важнейшими факторами в развитии глобальной экономической ситуации в последние полвека стали два события - выход Соединённых Штатов на мировой рынок энергоресурсов в качестве крупнейшего импортёра и распад Восточного блока во главе с СССР, происходивший одновременно с распадом самого СССР. Оба этих события сформировали в реальности единую мировую экономику с единой финансовой системой, ранее существовавшую только в абстракции.

Возможно, что нынешний кризис лишь окончательно закрепляет роль доллара в функционировании и развитии мировой экономики и закрепляет роль Вашингтона в качестве единственного центра мирового финансового планирования со всеми вытекающими отсюда экономическими и политическими последствиями. Кризис 2008-2009 годов завершает эпоху роста эмиссии американского доллара и ставит крест на нерегулируемом рынке частных инвестиций. Отныне все основные рынки, включая финансовый, регулируются в первую очередь американскими, а затем и многосторонними регуляторами.

Чтобы понять масштабы происшедших изменений, нужно вспомнить, что до начала 1990-х годов сфера обращения и хранения доллара была значительно меньше современной. За пределами США доллар использовался в основном в торговле энергоресурсами и как важнейшая резервная валюта.

За исключением тесно связанных со Штатами экспортёров сырья и Японии, остальные страны проводили свою собственную, не согласованную с ФРС денежную политику. Восточный блок имел независимую систему, основанную на рубле и его субститутах, Европа была наводнена различными национальными валютами, азиатские страны также сохраняли самостоятельность в своих денежных делах.

Ситуация резко изменилась с распадом советской системы. Доллар стал очень используемой валютой в России и других постсоветских странах, Европа уничтожила национальные валюты и ввела евро, привязанный к доллару. После серии финансовых афёр и кризисов была разгромлена финансовая самостоятельность азиатских «тигров» . Китай приобрёл столько долларов, что теперь больше заинтересован в стабильности американской валюты, чем сами США.

За исключением наименее развитых стран Африки, Азии и Латинской Америки, весь мир теперь вовлечён в оборот доллара.

Как это количественно повлияло на оборот доллара?

Из рис.1 видно, что тренд прироста денежного агрегат М2 ФРС за последние полвека претерпел два важных изменения. Темп прироста увеличился с 6% в среднем в 1960-х годах до 9,7% в год в период роста цен на нефть на мировом рынке с 1973 по 1986 годы. Затем произошло падение темпов роста долларовой ликвидности всего до 3% в год, а с 1995 года темп прироста снова удваивается до 6% в год.

В 1990-е годы происходит быстрая долларизация финансов всех крупнейших стран, в первую очередь экспортеров на мировой рынок. Глобализация оказалась тождественно равна долларизации. На рис.2 показан рост золотовалютных резервов в Китае, Японии, России, Саудовской Аравии, Индии, Южной Корее, Бразилии, Германии, Сингапуре, Алжире, Таиланде, Италия, Швейцарии и Франции вместе взятых.

К настоящему времени 93% всех мировых резервов номинировано в долларах (66%) и евро, координированном с долларом (27%).

Последствия долларизации мировой экономики. Насыщение мирового рынка долларами стимулировалось эффективным регулированием ставки рефинансирования ФРС. Динамический характер процесса очевиден - реакция рынка наступает с запаздыванием и изменения регулирующей ставки проводились волнообразно, в несколько фаз. Очевидно также, что нынешний кризис не был неожиданностью для регуляторов - процентную ставку в 2001-2003 годах уже некуда было снижать, что говорило о приближении к границам физической ёмкости рынка - в условиях доступности доллара, приближающейся к абсолютной, становилось попросту некуда инвестировать. Чтобы избежать краха ФРС еще в 2004 году начала постепенно поднимать ставки после длительного периода их постепенного снижения (рис.3).

Избежать кризиса, тем не менее, не удалось, но острота этого кризиса всё же далека от масштабов катастрофы 1929 года благодаря грамотному управлению поступлением ликвидности на рынок. После устранения значительной части спекулятивных активов в 2008 году (а только с сентября 2008 по май 2009 года рыночная капитализация банков в США и Европе снизилась на 60% , возникла опасность остановки экономического роста и финансовые власти сделали всё возможное, чтобы не допустить коллапса кредитно-финансовой системы.

Долларизация сопровождалась изменением роли золота в мировой финансовой системе, сужением его функций. Доллар практически заменил золото в качестве средства расчёта. В последние полвека расширялся отрыв доллара от этой традиционной меры стоимости - золота, что сопровождалось снижением покупательной способности американской валюты. Реальная покупательная способность доллара сегодня примерно в десять раз ниже, чем она была в 1950-м году (рис.4).

Однако сами США сохранили должное уважение к золоту и держат в нём около 77% своих собственных резервов. США, МВФ и основные страны Европы вместе взятые владеют более 20 тыс. тонн золота. Для сравнения: у Китая около 1000 тонн и у России немного менее 600 т золота в резервах.

Когда в конце 1990-х годов ФРС попыталась провести аудит долларовых резервов американских банков, корпоративного сектора и домашних хозяйств, было установлено, что около 80% всей выпущенной валюты «исчезло» из страны. Более половины всех американских долларов, эмитированных ФРС, сегодня циркулируют вне США. Это, в частности, означает, что реальная денежная политика ФРС по отношению к внутренней экономике США гораздо консервативней, чем можно судить по данным об эмиссии доллара, так как ФРС фактически обслуживает внутренний оборот многих других стран. Стодолларовые банкноты стали самым популярным хранилищем стоимости во многих странах - от России до ЮВА. Доллар фактически заместил золото в мировой экономике .

Иллюзии по поводу золотого стандарта. Однако дело здесь не столько в честности, сколько в арифметике. При текущей цене на золото весь внушительный американский золотой запас «тянет» всего на 286 миллиардов долларов при ожидаемом ВВП США в этом году порядка 14,3 трлн. долларов. Мировая экономика давно уже переросла и практические и теоретические возможности золотого стандарта.

Россия и Китай уже заявляли публично о необходимости создания новой международной резервной валюты взамен доллара. Но треть всех европейских зарубежных инвестиций находится в Соединенных Штатах. Аналогично треть иностранных инвестиций в Европу приходит из Соединенных Штатов. Европейская экономика прикреплена к американской настолько плотно, что самостоятельная роль евро в качестве альтернативы доллару представляется маловероятной. Плюс к тому -- многосторонний контроль над эмиссией евро уничтожает возможность оперативного реагирования на текущее состояние мирового финансового рынка. А других валют, даже отдаленно приближающихся к доллару по универсальности обращения и акцепта, в мире не существует.

В то же время в мире уже есть валюта, которая теоретически может уравновесить американский доллар, -- но это не юань и не евро, и даже не рубль, а доллар в неамериканском владении.

Неамериканские держатели контролируют долларовые активы на сумму порядка 20 триллионов долларов. Этими огромными деньгами, если ими скоординированно распорядиться, можно уравновесить эмиссионные возможности ФРС и стать равновеликим партнером США в использовании доллара как реальной мировой валюты .

Создав ОПЕК, страны-экспортеры нефти в свое время упорядочили рынок нефти. Если крупные держатели доллара смогут подобным образом объединиться, то они помогут упорядочить мировую финансовую систему и снизить общий уровень финансового риска.

Однако вероятность подобной координации неамериканских держателей долларовых активов невелика. В то же время американские правящие круги практически достигли консенсуса в признании необходимости резкого усиления регулирования финансовых рынков, которые до недавнего времени оставались одним из немногих островков нерегулируемого или недорегулируемого капитализма в море регулируемой экономики развитых западных стран.

Исходя из значений степени долларизации в 2002 г. в странах ЦВЕ можно классифицировать переходные экономики по роли замещения активов в денежно кредитной сфере. К странам с наиболее высокими значениями (свыше 40%) относятся Румыния, Сербия и Хорватия (последняя характеризуется рекордным показателем среди рассматриваемых стран с переходной экономикой) и с небольшим отставанием Болгария. В Албании, Македонии, России и Словении степень долларизации варьирует от 20 до 30% .Значения ниже 20% характерны для Чехии, Польши и Словакии. Однако не следует забывать о том, что в странах с относительно низким уровнем развития финансовых систем большую роль играет масса наличной иностранной валюты, находящаяся в обращении и тезаврированная населением.

Если рассматривать долларизацию в динамике, то ее пик приходится на период, следующий за либерализацией цен и всплеском инфляции. Для Польши и Словении это не так очевидно, поскольку ухудшение макроэкономической обстановки в этих странах наблюдалось уже в конце 80-х годов, когда значения степени долларизации достигали 70-80%.

Это позволяет сделать общий вывод, что наступление периода высокой инфляции в сочетании с отменой ограничений на внутреннюю конвертируемость иностранной валюты выступает в качестве импульса процесса долларизации.

Однако наступление финансовой стабилизации и прекращение инфляции не приводят автоматически к резкому снижению степени долларизации.

3. Раскрыть основные направления дальнейшего развития мировой экономики: предложить пути решения глобальных проблем мировой экономики, изучить перспективы экономического развития РФ...

Глобализация мировой экономики

Место и роль США в развитии мировой экономики

События, разворачивающиеся в мировой экономике в 2008 году, ярко высвечивают взаимозависимость трех сфер экономики: внешнеэкономических связей (внешняя торговля и движение капитала), финансовой и денежной политики...

Место теневой экономики в мировой экономике

Теневая и криминальная экономика является сегодня составным элементом хозяйственной системы. Негативные последствия присущи всем видам и проявлением криминальной и теневой экономики...

Основные тенденции развития экономики Франции

Экономика Франции в этом году переживает худшую рецессию за послевоенные годы. Бюджетный дефицит почти вдвое превышает "докризисные" нормы, установленные Евросоюзом...

Основные тенденции современного экономического развития и их влияние на конкурентные процессы

Глобализация - термин для обозначения ситуации изменения всех сторон жизни общества под влиянием общемировой тенденции к взаимозависимости и открытости...

Последствия вхождения в ВТО для экономики России на примере сельскохозяйственной отрасли

Причины и признаки перегрева экономики

Перегрев экономики - это очень опасное явление, которое может грозить всем государственным устоям и привести к стремительному ухудшению жизни в государстве. Наступает огромный дефицит финансовых доходов...

Причины и проблемы международной миграции населения

На рубеже тысячелетий в большинстве развитых стран стала вновь обнаруживаться общая и структурная недостаточность трудовых ресурсов. Сокращение численности и старение населения...

Причины мирового экономического кризиса и его последствия для России в 2010 г.

Насыщение мирового рынка долларами стимулировалось эффективным регулированием ставки рефинансирования ФРС...

Трудовая миграция

Есть более 230 миллионов международных мигрантов и более 700 миллионов внутренних мигрантов. Число людей, тесно связанных с миграцией (через денежные переводы, торговлю, инвестиции, благотворительность, передачу навыков и технологий), еще больше...

Формирование транснациональной экономики

Монополизация современной экономики привела к перераспределению финансово-промышленного капитала. Как правило, международная монополия, то есть ТНК выступает в качестве ядра той или иной финансово промышленной группы...

Термин «долларизация» имеет устойчиво негативную окраску не только в Украине. Мы привыкли понимать под ним стихийное вытеснение валютой чужой (чаще именно американской) валюты национальной...

Экономические последствия долларизации