Смотреть что такое "ПАЙ" в других словарях. Что такое ПИФы и паи

С момента появления в России в 1996 году акционерные и паевые инвестиционные фонды уверенно заняли большую долю рынка инвестиций. Причина популярности этого способа вложений лежит на поверхности. Самостоятельно выйти на фондовый рынок через брокера может позволить себе не каждый (знания, время, деньги), а доходность банковских депозитов в наше время удовлетворит только самых непритязательных вкладчиков. ПИФы предлагают широкий доступ на финансовые рынки всем желающим, а также разумный компромисс между рисками и доходностью. Итак, что такое ПИФы и как они работают? Попробуем разобраться.

Экономическая сущность

Что такое ПИФ простыми словами? Это вариант объединения средств отдельных вкладчиков «в едином котле» и доверительного управления (ДУ) ими профессиональными менеджерами управляющей компанией (УК). Идеальная цель: обеспечить перманентный рост стоимости активов.

Как это следует из определения, фонд наполняется деньгами отдельных инвесторов, каждый из которых становится пайщиком - обладателем определенного числа паев.

Инвестиционный пай является именной бумагой, свидетельствующей о праве собственности вкладчика на долю в имуществе, и дает вкладчику гарантированные права:

• право на компетентное управление своими сбережениями;
• для любых ПИФов: право на возврат своей доли в денежной форме при закрытии фонда (расторжении договора ДУ со всеми вкладчиками);
• для открытых ПИФов: право на погашение своих бумаг в любое время;
• для закрытых ПИФов (только если прямо зафиксировано в правилах): право на погашение своих бумаг в определенный момент, право на поступление регулярных доходов от ДУ (аналог дивидендов), право участвовать на собрании пайщиков.

На практике паи закрытого паевого фонда конвертируются в деньги только при закрытии. Чтобы обеспечить ликвидность паев, УК в некоторых ситуациях обеспечивает биржевое хождение бумаг.

Важно. В отличие от акции (ключевой долевой бумаги) инвестиционный пай: не носит статус эмиссионной бумаги; выпускается только в бездокументарном исполнении; не имеет нарицательной стоимости; не допускает выпуск своих деривативов.

Количество бумаг открытого и интервального ПИФа может быть сколь угодно большим; закрытого ПИФа - лимитировано правилами договора ДУ.

Как рассчитывается стоимость инвестиционного пая? Как частное от деления чистых активов фонда на число выпущенных паев. Чистые активы - это все имущество на момент расчета за минусом долговых обязательств УК перед инфраструктурными участниками.

Очевидно, цена одного пая - динамическая величина, которая меняется ежедневно (растет при удорожании портфеля и снижается при его удешевлении).

Полезное видео, что такое ПИФ.

Немного истории

История паевых фондов началась в США в 1924 году. Пик развития пришелся на начало 1950-х годов, когда простые обыватели подняли свой уровень финансовой грамотности, разобрались в ситуации и с живостью откликнулись на предложения управляющих.

ПИФы в России официально появились в 1996 году, но активно функционировать начали только с 2002 года, поскольку закон «Об инвестиционных фондах» был принят в 2001 году.

Механизм работы

Как работают ПИФы? В повседневной деятельности каждого фонда участвуют:

• пайщики - аккумулируют деньги;
• управляющая компания - осуществляет общее управление и определяет стратегические направления инвестирования. Имеет в штате профессиональных менеджеров, аналитиков и трейдеров («ядро» фонда и головная боль многих проблемных УК).

Независимые инфраструктурные организации:

• депозитарий - сберегает имущество, наблюдает за действиями УК и проверяет законность;
• регистратор - фиксирует права собственности, ведет учет вкладчиков и паев;
• аудитор - выполняет проверки;
• финансовый посредник (брокер) - обеспечивает операционную поддержку и техническое сопровождение сделок.

Организационный порядок действий:

• Вкладчик подает безотзывную заявку УК или агенту на покупку.
• При одобрении оформляется: договор, заявление на лицевой счет, анкета.
• УК передает пакет регистратору.
• Регистратор вносит вкладчика в реестр пайщиков, начисляет ему паи и предоставляет выписку.
• УК через брокера покупает активы на бирже.
• Ценные бумаги фиксируются на счете ПИФа и переходят на сохранение в депозитарий.

Преимущества подобной схемы ведения бизнеса налицо - информационная прозрачность и взаимный контроль. УК, регистратор и депозитарий контролируют друг друга, а деятельность всех участников проверяется аудитором.

Интересная особенность: вкладчик может обладать дробным количеством паев. Это позволяет существенно снизить порог входа, поскольку цена даже одного пая может быть достаточно большой.

В некоторых случаях возможно поэтапное частичное внесение денег при покупке паев с использованием схемы вызова капитала. Схема предполагает вливания только при возникновении такой необходимости по требованию УК. Ощутимый плюс: средства не замораживаются. Схема характерна для венчурных инвестиций.

Цена вопроса

Инвестиции в ПИФы сопряжены с рядом косвенных финансовых издержек инвестора. Внимательно их рассмотрим.

Надбавка - комиссия, которая берется с вас при покупке пая. Она может достигать 1,5% и, как правило, зависит от суммы сделки (чем больше инвестиции, тем меньше комиссия).

Скидка - комиссия, которая по аналогии берется с вас при погашении. Ее величина достигает уже 3% и может зависеть не от суммы сделки, а от срока владения паями.

Затраты на управление - ежегодно накладываются на всю сумму фонда и вычитаются из размера его чистых активов. Составляют до 5% от размера чистых активов. Включают в себя: вознаграждение управляющей компании, плату за услуги инфраструктурных участников. Наиболее неприятная часть издержек, поскольку они взимаются даже в том случае, если фонд не зарабатывает, а терпит убытки.

Налоги. При погашении пая или его вторичной продаже вы заплатите 13% с разницы цен продажи и покупки с учетом связанных с этим издержек. Однако существует ряд возможностей минимизировать налоги, в частности: обмен паев в пределах одной УК (без налоговых последствий), налоговый вычет, зачет убытков прошлых лет. Подробнее о налогах читайте в этой статье.

Виды

Классификация паевых инвестиционных фондов достаточно обширна.

По возможности выдачи и погашения

Открытые (ОПИФ): выдача и погашение возможно в любой рабочий день.

ОПИФ наиболее распространены. Имеют право инвестировать только в высоколиквидные активы. Предлагают своим пайщикам относительную надежность, но сниженную доходность (в том числе из-за того, что инвесторы могут потребовать вернуть свои сбережения в любой момент, и УК ограничена в инструментах планирования).

Интервальные (ИПИФ): выдача и погашение возможно в лимитированный период, установленный правилами, но не реже одного раза в год.

Вложив деньги в ИПИФ, некоторое время для вас они будут недоступны. Делается это в пользу среднесрочных инвестиций фонда: чтобы УК могла спокойно вкладывать деньги на длительный срок в инструменты с хорошей перспективой роста.

Закрытые (ЗПИФ): выдача возможна только при создании фонда, а погашение - при его закрытии.

ЗПИФ создаются и функционируют для конкретной цели. Им доступен широкий выбор инвестиционных активов (запрещенных для ОПИФ). Имеют высокий порог входа (иногда от 1 млн руб.). Пайщиками часто становятся крупные игроки, известные заранее.

Закрытые и интервальные фонды более рентабельны при повышенных рисках для пайщика. Бумаги в некоторых случаях имеют хождение на вторичном рынке, но их ликвидность остается под вопросом.

По статусу инвестора

ПИФы вкладчиков любого статуса: фонды могут быть доступны для всех желающих.

ЗПИФы квалифицированных инвесторов: участие возможно только для избранных.

Напомним, что квалифицированным в России считается инвестор, который отвечает одному из следующих требований:

• владеет денежными средствами, их эквивалентами, ценными бумагами и деривативами на сумму от 6 млн руб.;
• имеет трехлетний опыт работы в организации, совершавшей сделки на рынке ценных бумаг;
• за последний год провел сделок на 6 млн руб., ежеквартально совершая не менее 10 сделок;
• имеет высшее образование в области деятельности на рынке ценных бумаг.

По объектам вложений

Финансовых инструментов существует великое множество, а, значит, и виды ПИФов поражают многообразием:

• ценных бумаг (акций, облигаций и ПИФ смешанных инвестиций);
• индексные;
• денежного рынка;
• товарного рынка (ИПИФ и ЗПИФ);
• хедж фонды (ИПИФ и ЗПИФ) - подробнее читайте в этой статье;
• ЗПИФы кредитные и рентные;
• ЗПИФы недвижимости и ипотечные;
• ЗПИФы прямых инвестиций;
• ЗПИФы художественных ценностей;
• ЗПИФы венчурные - подробнее читайте в этой статье;
• и даже фонды фондов.

Различают также отраслевые типы паевых инвестиционных фондов, направленные на работу с активами предприятий конкретной отрасли или сектора экономики.

Каждый из ПИФов обладает своей спецификой и соотношением доходности и рисков. Выбирайте с умом.

Наиболее популярны следующие типы ПИФов: ПИФы акций по причине хорошей потенциальной доходности и смешанные ПИФы по причине хорошей гибкости и маневренности при выборе активов и инвестиционных стратегий. Определенный интерес для неквалифицированного инвестора также представляют индексные ПИФы. Они инвестируют в активы в пропорции, используемой для расчета биржевых индексов (например, индекс ММВБ). Особенности: низкие операционные издержки и затраты на аналитику, поскольку структура индекса, а, значит, и состав портфеля, меняются редко.

Полезное видео, курс лекций «Фондовый рынок» от высшей школы экономики: Виды ПИФ.

Структура активов

Деятельность ПИФов находится под неусыпным контролем государства. ФЗ 156 «Об инвестиционных фондах» предусматривает:

• государственное лицензирование управляющих компаний и всех участников;
• аттестацию персонала УК и инфраструктурных организаций в ФКЦБ РФ;
• обязательную аудиторскую проверку;
• систему ограничений, направленную на оптимизацию рисков, и постоянный контроль за составом и структурой портфеля (требования к которым различаются в зависимости от типа фонда).

Так, ОПИФ обязан все средства вкладывать только в активы с высокой степенью ликвидности:

• государственные и муниципальные бумаги (доля гособлигаций одного выпуска - не более 35%);
• признанные бумаги российских эмитентов (доля одного эмитента - не более 25%);
• признанные бумаги иностранных эмитентов (доля всех эмитентов - не более 20%);
• бумаги зарубежных государств;
• счета в банках (доля одного банка - не более 20%).

Интервальный ПИФ и закрытый ПИФ дополнительно может вкладываться в низколиквидные акции и недвижимость (сертификаты и права на нее). Требования к структуре портфеля несколько иные:

• активы одного эмитента - 30%;
• признанные активы и деньги в банках - 35%;
• непризнанные бумаги и недвижимость - 65%.

С одной стороны, такое внимание государства гарантирует защиту от мошеннических схем, надежность и прозрачность. Так, ПИФ не может обанкротиться (поскольку не носит статус юрлица), не имеет права рисковать деньгами вкладчиков в погоне за сверхдоходностью, наконец, деньги фонда даже не являются собственностью УК.

А, с другой стороны:

• государственные ограничения на выбор инвестиционных инструментов лишают пайщиков дополнительных доходов;
• а обязательства по структуре паевых инвестиционных активов могут сыграть злую шутку и поставить ПИФ на грань разорения.

Если кратко, то УК не имеет право быстро продать все инвестиционные бумаги - определенная их доля всегда должна оставаться в портфеле. В случае резкого обвала фондового рынка, управляющим останется только смотреть на стремительно дешевеющие бумаги, а пайщикам - терпеть убытки.

Индивидуальный инвестор в этом отношении обладает большей маневренностью.

Важно. Основные документы, с которым должен ознакомиться каждый инвестор, планируя инвестиции в ПИФ, это: правила доверительного управления (ПДУ) и инвестиционная декларация.

ПДУ ПИФ определяют все основные условия ведения деятельности: вид и специализация фонда, срок «жизни», управляющая компания, инфраструктурные предприятия, финансовые условия и т. д.

Инвестиционная декларация - является неотъемлемым элементом ПДУ и заявляет: перечень разрешенных инструментов вложений; характеристику рисков; обязательства по структуре активов. В случае несоблюдения ПДУ лицензия управляющей компании будет отозвана.

Как создать ПИФ? Чтобы оформить ПИФ на законодательном уровне, необходимо пройти ряд этапов:

1. Выбор существующей или регистрация собственной УК (включая получение лицензии на управление фондами).
2. Разработка и регистрация ПДУ ПИФ в ЦБ РФ (25 дней).
3. Утверждение регламентов.
4. Открытие счетов УК: транзитного (депо) для создания ПИФ, лицевого, расчетного, счета депо для ценных бумаг (все это делается до приема заявок).
5. Прием заявок.
6. Открытие лицевых счетов пайщикам (до выдачи паев).
7. Выдача паев (в день учета имущества на балансе фонда).
8. Утверждение отчета о создании ПИФ, передача в ЦБ и регистрация изменений в ПДУ ПИФ.
9. Раскрытие информации.

Вместо заключения

О критериях выбора ПИФов, их надежности и доходности мы поговорим в следующей статье. А пока попробуем собрать воедино все, что мы знаем об их сильных и слабых сторонах.

Преимущества:

1. Массовая доступность для большого количества индивидуальных вкладчиков. Порог входа - от 1 тыс. руб.
2. Широкий выбор типов ПИФ и их специализаций по объектам вложений.
3. Многоуровневая система государственного контроля и защиты инвестиций (положительно отражается на надежности).
4. Профессиональное управление.
5. Минимизация рисков благодаря внушительному размеру портфеля и возможности диверсификации вложений (полностью зависит от размера фонда и его специфики).
6. Хорошая ликвидность паев благодаря их свободному обращению (для открытых ПИФов).
7. Инвестиционные налоговые вычеты и возможность зачета убытков прошлых лет.
8. Льготы на комиссионное биржевое обслуживание (за счет объема услуг по сравнению с индивидуальными инвесторами).
9. Информационная прозрачность.

Недостатки:

1. Повышенные рыночные риски по сравнению с безопасными способами инвестирования: облигации, депозиты. При системном кризисе ПИФы уходят в минус (пример: кризис 2008 г.).
2. Дополнительные расходы инвестора: постоянные затраты на управление (даже в том случае, если фонд несет убытки), комиссии при покупке и погашении.
3. Государственные ограничения на выбор инвестиционных активов (зависят от специфики фонда, но индивидуальный инвестор таких ограничений не имеет вовсе).
4. Повышенные риски резкого снижения стоимости при обвале рынка (обусловлены государственными ограничениями на структуру).
5. Деятельность ПИФ не попадает под действие программы страхования вкладов. Существует правовая возможность ликвидации или реорганизации фонда по инициативе УК. Если прекращение ПИФ произойдет в момент кризиса, стоимость чистых активов значительно снизится, и пайщики выйдут из бизнеса с большими убытками.

В завершение представляем вам ТОП 10 управляющих компаний по размеру чистых активов ПИФ

*по данным pif.investfunds.ru на октябрь 2017 года.

Безопасных вложений!

Полезное видео, лекция о ПИФ от высшей школы экономики.

Инвестиционный пай – это особая ценная бумага, закрепляемая за владельцем в индивидуальном порядке. Она определяет долю собственника в имуществе, составляющем часть паевого инвестиционного фонда (ПИФ); предоставляет ему права на получение компенсации в денежном выражении при прекращении функционирования ПИФ и на истребование от представителей управляющей ПИФ компании соответствующих действий, направленных на эффективное им управление.

Особенности инвестиционного пая

Инвестиционный пай (ИП) имеет следующие особенности:

1. Отсутствие номинальной стоимости . Несмотря на то, что ИП по сути своей является именной ценной бумагой, как таковой базовой стоимости у нее нет. На начальном этапе организации инвестиционного фонда его руководители реализуют паи по заранее оговоренной цене. То есть ее уровень не формируется рыночными методами, а устанавливается учредителями в зависимости от нужд фонда.
2. Отсутствие свободного обращения. Инвестиционный пай не представляет из себя объект биржевых спекуляций. Он не находится в свободной продаже на торговых площадках. Продавать его имеют право только учредители ПИФ, и выкупают инвестиционные паи у владельцев тоже только они.
3. Отсутствие выплат. Владелец ИП в период своего владения этой ценной бумагой не получает каких-либо дивидендов или процентов от нее. Получить свою прибыль от инвестиционного пая он может только посредством продажи его управляющей организации.

Преимущества инвестиционного пая

Основными преимуществами инвестирования в ПИФ для частного инвестора (частного лица) являются:

1. Возможность участвовать в обращении различных ценных бумаг (государственные ЦБ, облигации и акции внутрироссийских компаний).
2. Снижение риска потерь, связанных с непрофессиональным управлением денежными активами.
3. Большая вероятность получения прибыли за счет диверсификации вложений ПИФ.
4. Источник получения пассивного дохода, так как пайщик не предпринимает никаких активных действий и решений, направленных на получение прибыли, а только владеет определенным числом паев.
5. Льготное налогообложение. Учредители ПИФ избавлены от необходимости уплачивать в казну налог на прибыль. Владельцы инвестиционных паев обязаны лишь выплатить 13 % от дохода, полученного при реализации своих активов.

Формирование стоимости инвестиционного пая и ее расчет

Стоимость инвестиционного пая находится в прямой зависимости от эффективности вложений, осуществляемых паевым инвестиционным фондом. Если инвестиции ПИФ приносят доход, то стоимость инвестиционных паев растет, соответственно возрастает итоговая цена их погашения управляющей компанией. Если инвестиции не оправдали ожиданий (т. е. не принесли доход), то цена выкупа падает и владелец ИП несет прямые убытки.

Сведения о стоимости пая ПИФ не считаются коммерческой тайной и поэтому находятся в открытом доступе. Обычно данные о результатах деятельности фонда публикуются в средствах массовой информации, и пайщики могут увидеть конкретные финансовые результаты от инвестирования своих средств.

Рассчитывается цена инвестиционного пая по достаточно простой формуле. Для этого совокупность финансовых активов фонда за вычетом всех обязательных расходов делят на количество реализованных паев. Полученное число и будет текущей стоимостью ИП.

Покупка и погашение инвестиционного пая

У инвестиционного пая нет какого-то установленного срока обращения, «продолжительность его жизни» определяется сроками функционирования фонда. Поэтому если возникла необходимость срочно продать свою долю в ПИФ, то вовсе не нужно ждать какого-то определенного момента. В открытых фондах это делается ежедневно. Если же ПИФ интервального типа, то придется дождаться оговоренных сроков.

Инвестиционный пай выкупается по его текущей стоимости на момент утверждения заявления. При продаже ИП пайщик несколько ограничен в своих правах. Он не имеет права продать свою часть актива тому, кто предложит большую цену. Все паи имеют одинаковую стоимость. Они могут выкупаться только самой управляющей компанией, и уже ее представителями впоследствии решается, кому предложить высвободившиеся ценные бумаги.

Купить ценные бумаги тоже можно по текущей стоимости напрямую у учредителя, подав соответствующую заявку.

Операции с инвестиционными паями

С инвестиционным паем, как и с любой другой ценной бумагой, совершаются следующие операции:

1. Покупка и погашение (см. выше).
2. Конвертация – преобразование инвестиционных паев в паи другого ПИФ в рамках одной управляющей организации.
3. Дарение – безвозмездная передача в собственность другому лицу на основе договора дарения. Владение ИП оформляется перерегистрацией.
4. Наследование – передача в собственность своим наследникам по факту смерти передающего паи владельца на основе составленного завещания.

Паевые инвестиционные фонды лишь сравнительно недавно стали осваивать российский рынок. Но статистика показывает, что с каждым годом все большее число физических лиц, то есть рядовых граждан, отдают предпочтение именно такой форме инвестирования средств.

Что представляет собой инвестиционный пай? Такой и подобные ему вопросы сегодня, можно услышать все чаще. Согласно Федерального Закона № N 156-Ф3 «O инвестиционных фондах» — инвестиционные паи являются особыми именными ценными бумагами, документально удостоверяющими личную долю того, кто ими владеет на право собственности, на некоторое имущество, входящее непосредственно в состав ПИФа.

Также владельцам этих ценных бумаг, дается право требовать непосредственно от управляющих компаний надлежащего паями и право на выплату денежной компенсации, после прекращения действия соглашения о доверительном управлении, либо после прекращения деятельности непосредственно данного ПИФа.

Инвестиционный пай – что это такое? Его виды и характеристика

Если затрагивать общий смысл выражения «инвестиционный пай», то необходимо понимать его различия.

Сегодня различают несколько видов инвестиционноых паев, а именно:

— инвестиционный пай, непосредственно открытого ПИФ,
— закрытого ПИФ
— и интервального ПИФ.

Разница их заключается в том, когда и как владельцы паев могут осуществлять сделки (продажа, обмен, покупка).
Инвестиционный пай первого вида, т.е. открытого ПИФа, удостоверяет право его фактического владельца требовать погашения пая, и также выплаты денежной компенсации, которая соизмерима с приходящимися на него долями общей собственности ПИФ, в любой день кроме выходных. В таких случаях расчетная (текущая) стоимость паев рассчитывается каждый день.

Если происходит создание паевых фондов на какой-либо конкретный срок, в период которого паи выкупаться не будут, то их называют закрытыми паевыми фондами. К примеру, если такой фонд закрытого вида был создан на три года, то выкупать паи доверительная компания начнет только через три года. Но при этом продать либо купить паи закрытых ПИФов можно и раньше на вторичном внебиржевом или биржевом рынке акций (ценных бумаг), конечно если такое предусмотрено в правилах таких фондов.

Инвестиционный пай, уже закрытого ПИФ , дает его владельцу такие же права, как и вышеописанный вид, но при этом владельцы этих паев имеют право регулярно принимать участие в общественных собраниях владельцев-инвесторов.
Инвестиционный пай, такого вида ПИФ, как интервальный, также удостоверяет право капитало-вкладчиков на требование его погашения или денежной компенсации, но при этом в течение некоторого установленного срока (интервала), определяемого правилами управления данных фондов, как правило, такие действия происходят не реже 1 раза в году. Расчет стоимости таких паев производят ежемесячно и по окончании интервала.

Что такое инвестиционный пай? Подробная характеристика актива

Чтобы разобраться более подробно, необходимо знать, что на данный момент выделяют более тридцати основных типов ПИФов, в зависимости от методов и способов классификации, а если учесть дополнительные факторы, то их количество увеличится в несколько раз.

Инвестиционный пай и его зависимость от типа ПИФов

По большому счету, ПИФы классифицируются также по ряду признаков, один из которых — время возможности производить сделки с паями, что мы рассмотрели выше, а также направленность инвестирования и структурность активов.

Структуру активов отражают в названиях паевых фондов и указывают в Правилах ДУ (доверительного управления) каждого из них.

На сегодняшнем фондовом рынке России распространены такие виды ПИФов:

— фонды акций (могут быть закрытого, открытого и также интервального типа);
— фонды недвижимости (исключительно закрытого типа обращения);
— фонды смешанных инвестиций (т.е. открытые/закрытые/интервальные);
— фонды облигаций (закрытые, открытые, и наконец, интервального типа);
— фонды прямых инвестиций (исключительно закрытого типа);
— ипотечные фонды (только закрытого вида);
— фонды рынка (разделяют на: открытые/закрытые/интервальные);
— (любого типа);
— фонды венчурных, крайне , (исключительно закрытого типа);
— фонды фондов (могут быть любого типа).

Помимо этого, ПИФы различаются и по направленности (ориентированы), другими словами инвестиционный пай может быть ориентирован на отдельные сектора экономики, а также представлять собой ценные бумаги зарубежных компаний и государств. К примеру, это может быть пай в телекоммуникациях, машиностроении, нефтегазоперерабатывающем комплексе, энергетической компании и т.п.

Такое различие позволяет инвесторам во время выбора типов и видов паевых фондов учесть факторы направленности своего инвестирования, имея в виду прогнозы ведущих аналитиков и собственные предпочтения. На сегодня на фондовом рынке Российской Федерации работает огромное количество отечественных управляющих компаний, большинство из которых в своем управлении имеют несколько (а не один) ПИФов.

Также, данному этапу характерна тенденция высокого темпа формирования новых фондов, не смотря на то, что относительно небольшое количество тех или иных фондов по разным причинам свое существование прекращают. Поэтому не случайно сегодня количество пайщиков (инвесторов) из числа россиян также растет значительными темпами.
Также необходимо сказать, что в основном российские инвесторы вкладывают свои капиталы в фонды недвижимости преимущественно закрытого типа, далее по численности идут открытые фонды акций, облигаций, затем смешанных инвестиций, интервальных смешанных, интервальных инвестиций и т.пр.

Порядок обращения с инвестиционным паем

Любой инвестиционный пай удостоверяет равную долю права на общую собственность (имущество), входящая в состав ПИФов. Количество паев, которые выдаются управляющими компаниями интервальных и открытых паевых фондов, не имеет ограничения. А вот количество паев у ПИФов закрытого типа ограничено и оговаривается в правилах по доверительному управлению данных паевых фондов.

Когда заканчивается формирование паевого фонда, все инвестиционные паи смогут обращаться свободно, в т.ч. их можно обратно продать управляющей компании либо осуществить обмен на другой инвестиционный пай этой компании, если это предусматривается Правилами этого фонда. Ограничение на покупку и реализацию инвестиционных паев может устанавливаться исключительно федеральным законодательством.

Характеристика начальной и текущей (фактической) стоимости инвестиционных паев

Существует еще одна важная характеристика инвестиционных паев – цена. Сразу хотим отметить, что инвестиционный пай, никак не является и не относится к ценной эмиссионной бумаге. Однако при этом инвестиционные удостоверенные паи фиксируют в бездокументарной форме. Депозитариями, для которых открывают лицевые счета, ведется учет прав на все инвестиционные паи в реестре их владельцев.

Помимо этого, инвестиционный пай, не имеет собственной номинальной стоимости. Во время формирования инвестиционных фондов начальная цена инвестиционного пая устанавливается самими управляющими компаниями, и данная цена является фиксированной. И уже, после того как такие фонды будут сформированы, начальная цена переходит в стадию расчетной (текущей) стоимости, которая будет напрямую зависеть от стоимости всевозможных чистых активов принадлежащих этим фондам.

Текущая стоимость инвестиционных паев не устанавливается произвольно, а рассчитывается по определенным и строгим правилам, которые определены федеральными органами рынка ценных бумаг.
Текущая (расчетная) стоимость Вашего инвестиционного пая, является стоимостью чистых активов самого фонда, которая разделена на общую численность инвестиционных паев. В случае роста чистых активов фонда в результате успешной их деятельности, происходит и рост стоимости инвестиционных паев.

И, наоборот, при уменьшении чистых активов фондов, происходит уменьшение стоимости непосредственно самого пая. Поэтому такая характеристика инвестиционного пая, в прочем, как и его стоимость, является самым главным наглядным показателем работы любого из инвестиционных фондов.

Вложившие свои деньги в инвестиционный пай, свою прибыль получают не в виде каких-либо дивидендов либо процентов на вклад, как, к примеру, в банках. Прибылью здесь является прирост стоимости непосредственно самого инвестиционного пая. Для получения прибыли инвестору необходимо погасить (продать) свой инвестиционный пай повторно управляющей компании. Но при этом получать, таким образом, прибыль можно только в тех случаях, при которых стоимость непосредственно инвестиционного пая за время, на которое инвестор влил собственный капитал в ПИФ, возросла. И наоборот, если за это время инвестиционный пай в стоимости уменьшился, то о прибыли речь даже не заходит, а инвестор понесет убытки.

Фактическая стоимость инвестиционного пая как его главная характеристика

Еще немаловажная характеристика, которой обладает инвестиционный пай, это его фактическая стоимость или фактическая цена реализации. Как правило, фактическая стоимость инвестиционного пая, который никак не обращается в рыночной сфере, находится приблизительно в 20%-м отклонении от его текущей, т.е. расчетной стоимости. Эта стоимость регулируется законами РФ о инвестиционных фондах и пунктом 280 Налогового кодекса, в которой прописаны некоторые особенности и определения налоговых баз непосредственно по операциям, производимым с ценными бумагами.

В частности в Налоговом кодексе, фактическая стоимость инвестиционного пая (для исчисления прямого налога на прибыль) учитывается не в сумме, которая равна оценочной стоимости имущества, которое вносится, а должна быть равна стоимости имущества погашаемого (продаваемого) инвестиционного пая по данным в налоговом учете.

В таком учете стоимость фондового имущества определяют по сумме расходов средств на его приобретение на дату, когда происходит переход прав на его обладание с учетом имеющихся дополнительных расходов связанных с налогообложением.

РЕКОМЕНДУЕМ ПОСМОТРЕТЬ:
ПИФы и паи – характеристика и методы использования

Инвестиционный пай – именная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости. В процессе формирования паевого фонда, который длится менее трех месяцев (этап первичного размещения), продажа паев осуществляется по фиксированной стоимости.

Цена устанавливается управляющей компанией. В том случае, если УК ставит цель привлечь инвесторов с внушительным капиталом, стоимость доли в период становления фонда будет чрезвычайно высокой. Однако, как показывает практика, управляющая фирма пытается найти баланс, предложив цену, которая удовлетворит интересы всех желающих вложить средства в ПИФ.

Специфика инвестиционных паев проявляется в том, что торговля ими осуществляется не биржевыми площадками, брокерскими компаниями или фондовыми магазинами. Доля продается инвестору управляющей компанией, а обратный выкуп осуществляют сами организаторы фонда или же их агенты.

Расчет стоимости инвестиционного пая

Когда завершится этап первичного размещения, паи будут распродавать инвесторам уже не по фиксированной цене. Расчет стоимости проводится управляющей организацией. Весь капитал ПИФа (за исключением управленческих издержек) делится на количество паев – это текущая стоимость доли, которая публикуется в прессе. Данный показатель зачастую используется экспертами как индикатор эффективности фонда. Если стоимость доли постепенно растет, значит, пайщики получают прибыль.

По какому принципу рассчитывается прибыльность паев?

Изменение цены инвестиционного пая – наиболее важный параметр деятельности фонда. Стоимость доли непосредственным образом сказывается на цене выкупа паев у лиц, которые желают выйти из фонда. Иными словами, продать свою долю новым пайщикам.

Сведения о цене пая – открытая и публичная информация, доступ к которой получит каждый желающий. Пайщики смогут в любое время рассчитать размер профита или убытка от своего участия в ПИФе, для этого достаточно сравнить стоимость покупки доли и актуальную цену выкупа.

Отслеживая рост стоимости собственной доли, владелец может подсчитывать только гипотетическую прибыль: пока пай не будет продан, он не принесет реального профита. В этом и заключается еще одна специфическая особенность паев, ведь по ним не начисляются дивиденды, как это делается в случае с акциями или облигациями. Даже если управляющая компания сумела увеличить стоимость пая, инвестор сможет получить доход, предварительно продав свою долю.

Право на выкуп собственного пая из фонда

Абсолютно все паи конкретно взятого ПИФа имеют одинаковую цену. Инвестор вправе приобрести любое количество паев. Что касается прав, они распределяются между пайщиками равномерно, то есть не имеет значения, владельцем скольких паев является инвестор — 1 или 20. Непосредственно само понятие права в вопросе паев трактуется как возможность получить одинаковую прибыль или понести идентичный убыток с другими пайщиками.

Поэтому можно без тени сомнений утверждать, что ПИФы функционируют на основе подлинной демократии: отсутствуют контрольные пакеты, советы директоров и голосования относительно размера процентных начислений. В отличие от держателей акций пайщики не имеют права участвовать в управлении инвестиционным фондом.

Именно УК принимает решения об инвестировании средств фонда, в свою очередь, вкладчики передают свой капитал в доверительное управление профильной организации. Если пайщик не удовлетворен решениями управляющей организации, он сможет выйти из фонда — для этого достаточно продать свою долю. Такой способ управления считается наименее бюрократичным и очень действенным.

Пай в имуществе фонда

Собственник пая – это опосредованный владелец материальных ценностей, которые формируют имущественную базу ПИФа: ценные бумаги, финансовые средства, недвижимое имущество и т.д. Для частных инвесторов такая форма собственности характеризуется обширным количеством важных преимуществ:

• Обеспечивается доступ как к ценным бумагам государственного значения, так и к акциям и облигациям самых известных коммерческих эмитентов.
• Предоставляется возможность профессионального управления капиталом.
• Экономия денежных средств и свободного времени.
• Диверсификация инвестиционного портфеля заметно снижает вероятность потери вложений, напрямую связанных с деятельностью конкретной организации.

Все закономерно и понятно. По большому счету, инвестору нужно только оформить договор о приобретении пая, все остальное за него будет делать управляющая компания. Главное, периодически просматривать стоимость доли, чтобы подобрать оптимальный момент для ее продажи.

Как можно распорядиться инвестиционным паем?

Что именно делать со своей долей, инвестор решает самостоятельно, но его деятельность будет в любом случае регулироваться законом. На сегодняшний день свою долю в ПИФе можно:

1. Приобрести или продать.
2. Подарить.
3. Передать по наследству.
4. Обменять на пай/паи других фондов, подконтрольных данной управляющей компании.

Последний пункт регламентируется соглашением о приобретении инвестиционного пая.

Как приобрести инвестиционный пай?

Чтобы купить долю в паевом фонде, достаточно напрямую обратиться в управляющую фирму или же к ее официальным агентам. Перед тем как подписать договор купли-продажи, ознакомьтесь с регламентом эмиссии ПИФа. Документацию обязано предоставить лицо, которое занимается приемом заявок на покупку паев. Помимо важнейших для инвестора данных здесь детально расписаны условия приобретения и продажи доли в фонде.

Сначала потенциальный пайщик должен заполнить специальную форму, указав реквизиты, а также размер инвестиционного капитала или количество приобретаемых паев. Вся информация о будущих покупателях фиксируется в реестре. В банковском учреждении на покупателя регистрируется счет, на который необходимо перечислить оплату за выкуп доли. Когда необходимая сумма будет уплачена, пайщику отправляется копия заявки и выписка из реестра.

Какие организации предлагают наиболее выгодные условия для приобретения паев? В первую очередь, это управляющая компания «Уралсиб», которая появилась еще в 1996 году. Клиентская база организации насчитывает свыше 50 000 инвесторов. Фирма работает практически со всеми финансовыми активами.

Не менее удачным вариантом станет брокерская фирма «Открытие». Если говорить об отличительных особенностях, инвесторам предложена возможность вложить деньги в зарубежные фонды. Стоимость пая находится в диапазоне 900-2500 рублей.

Особенности погашения инвестиционных паев

В зависимости от условий выкупа доли инвестиционные фонды подразделяются на открытые, закрытые и интервальные. Открытые фонды осуществляют выкуп на ежедневной основе (в рабочие дни). Интервальные занимаются этим в предварительно оговоренные сроки (3-4 раза в год). Закрытые рассчитаны на реализацию проектов, соответственно, погашение происходит только после реализации поставленной задачи.

Продавать доли можно частично или полностью. Погашение осуществляется в соответствии с заявкой, подать ее можно агенту управляющей фирмы или же напрямую. Регистратор вносит данную запись в реестр. Погашение открытого фонда осуществляется не позднее трех рабочих дней с момента получения заявки. Если речь идет об интервальном ПИФе, то не позднее трех рабочих дней с момента завершения приема заявок на покупку/погашение паев. В закрытом фонде доли продаются на старте. До окончания реализации проекта выйти из фонда нельзя, но можно продать пай другому инвестору.

Сравнительная таблица открытых, закрытых и интервальных фондов:

По закону управляющая организация имеет в своем распоряжении 10 рабочих дней на расчет с инвесторами посредством перечисления денежных средств на баланс указанного в заявке на погашение счета.

Как показывает практика, стоимость покупки и продажи отличаются. Стоимость покупки или продажи доли ПИФа рассчитывается управляющей компанией, за основу берется актуальная цена пая. Тем не менее, УК и агенты имеют полное право распродать паи с надбавкой, при этом выкупать их со скидкой. В результате будут покрыты издержки, связанные с организацией торговли.

Согласно законодательству, торговые расходы должны составлять не более 5% от цены пая на момент покупки/продажи. Исходя из этого, нужно всегда быть готовым к тому, что в процессе приобретения доли инвестору придется заплатить завышенную сумму, при этом цена продажи будет наоборот занижена.

Специфика перепродажи паев другим инвесторам

Перепродажа долей инвестиционных фондов формально законом не запрещена, но она лишена всякого смысла, как и торговля паями на фондовых биржах или магазинах. С позиции покупателя приобретение доли через посредника – нецелесообразное вложение денежных средств. Вероятнее всего, запросят завышенную цену.

Зачем переплачивать, если можно оформить сделку через управляющую организацию или ее агентов? Тем более что новому владельцу все равно предстоит обращаться в УК для перерегистрации права собственности на долю. В результате обновляется информация в реестре.

Конвертация

Организации, занимающиеся управлением ПИФами, создают сразу несколько фондов, ориентированных на инвестиции в финансовые активы различных категорий. В некоторых ситуациях УК предлагает инвесторам возможность конвертировать долю фонда в пай другого ПИФа, принадлежащего этой же организации.

Зачем вообще проводится конвертация? Дело в том, что пайщик сможет поменять группу финансовых активов. Не исключено, что в определенный момент акции будут выгодны, нежели облигации, или же наоборот.

Оформление дарственной и право наследования

Как и другие ценные бумаги, паи инвестиционных фондов можно подарить или же передать по наследству. Естественно, предварительно необходимо перерегистрировать долю в соответствующем реестре управляющей организации.

Согласно законодательству Российской Федерации, если стороной, вступающей в наследование, становится супруга/супруг, передаваемая доля не будет облагаться налогом. За доли ПИФов, как и за любое другое имущество, переданное по соглашению дарения или завещанию, взимается налоговая пошлина по установленной законом ставке.

Налогообложение

Одним из ключевых преимуществ ПИФов считается льготная система налогообложения. Дело в том, что компании, привлекающие финансовые средств частных инвесторов, обязаны уплатить налог на прибыль, но паевые фонды являются исключением из данного правила.

Такой порядок продиктован законом. Льготное налогообложение объясняется тем, что ПИФ не является юридическим лицом. В этом и проявляется уникальность структуры данных фондов на отечественном рынке. Следовательно, инвесторам предложена выгодная модель заработка с минимальными вложениями и отсутствием налоговых пошлин. Если бы фонды были юридическими лицами, это повлекло бы за собой увеличение минимальной стоимости пая.

Что касается итоговой прибыли, получаемой инвесторами, то с них взимается 13-процентный налог при условии, что вкладчик является резидентом Российской Федерации.

Как не потерять свои деньги на инвестировании в покупку паев?

Вложение средств в приобретение паев – это инвестиции с повышенным риском, но если делать все с умом, можно свести вероятность убытка к минимуму. Рассмотрим несколько полезных рекомендаций от профессионалов.

Во-первых, эксперты настоятельно рекомендуют пользоваться конвертацией. Если своевременно обменивать паи между разными фондами одной компании, можно увеличить итоговую доходность примерно на 15%. Однако это возможно только при условии, что инвестор тщательно следит за фондовым рынком. Если обменивать активы наугад, это не даст положительного результата.

Во-вторых, постоянно повышайте свою квалификацию. Конечно, пассивный доход в теории предполагает, что вы вмешиваетесь в инвестирование по минимуму, но это не совсем так. Изучение специальной литературы сделает вас осведомленным, и ваша квалификация возрастет, в итоге вы будете знать наверняка, когда лучше обменять пай, а когда придержать активы.

Диверсификация рисков – основа прибыльного инвестирования. Ни в коем случае нельзя хранить все яйца в одной корзине, поэтому разделяйте свои вложения не только между паевыми фондами. Желательно вкладывать в разные управляющие компании, предварительно тщательно изучив их показатели доходности.

Стабильные фонды – приоритетный выбор для новичка. Если вы только знакомитесь с инвестиционной сферой, лучше отдать предпочтение консервативным фондам. Управление вложениями по консервативной стратегии, конечно, характеризуется не самой высокой доходностью, зато риски минимальны, а значит, вы будете получать прибыль стабильно.

Преимущество паевых фондов во многом проявляется в их публичности. Значит, каждый желающий сможет получить доступ к необходимой информации. В частности, можно ознакомиться с актуальной стоимостью пая, что в полной мере свидетельствует о доходности фонда. Не стесняйтесь задавать интересующие вас вопросы менеджерам — они хотят получить ваши деньги, а значит, с радостью на них ответят.

Даже если вы не планируете зарабатывать на обмене паев, все равно лучше следить за фондовым рынком. Только так можно подобрать оптимальный момент для приобретения или продажи доли. Например, покупать пай, как и любые активы, нужно на коррекции, то есть в момент, когда цена упала до критического минимума. Соответственно, продажа осуществляется, когда стоимость растет. Вдвойне хорошо, если вам удалось продать долю, когда цена была на пике.

Придерживаясь таких простых рекомендаций, каждый инвестор значительно повысит свои шансы на получение прибыли. Инвестирование в паевые фонды, безусловно, далеко не самый сложный способ вложения денег, но, в любом случае, финансы нужно контролировать. Только так можно добиться успеха.

Что гарантированно владельцу доли ПИФа?

• Для получения статуса «Управляющая компания» необходимо пройти лицензирование, поэтому инвестор может быть уверен в том, что представленные на рынке организации соответствуют всем стандартам и нормам, выдвигаемым государственной комиссией по ценным бумагам.
• Инвестирование в приобретение пая осуществляется в соответствии с декларацией, которая фигурирует в регламенте паевого фонда.
• Около 90% финансов открытых ПИФов вкладываются в инструменты фондового рынка, которые можно в любой момент продать.
• Стоимость доли ПИФа определяется в соответствии с едиными правилами для всех фондов. То есть, ни о каких самокотировках, как это было в случае с билетами МММ, здесь не может быть и речи.
• Имущество фонда будет преумножено или частично потеряно, но оно абсолютно точно не исчезнет, поскольку функции управления финансовыми активами равномерно распределены между УК и специализированным депозитарием.
• Величина расходов, связанных с управляющей деятельностью, четко ограничена. По закону, финансовые издержки этого типа не могут превысить отметку в 10% среднегодовой цены финансовых активов. Эти расходы вычитаются из капитала еще до того расчета цены ПИФа.

Учитывая все сказанное выше, можно сделать вывод, что владельцы паев на 100% защищены государством. Конечно, здесь нет компенсационного фонда, как в случае с банковским депозитом, но зато вероятность того, что под маской управляющей компании будет скрываться мошенник, сведена к нулю.

Недавно у россиян появилась альтернативная наличной валюте и привычным банковским вкладам возможность вложения сбережений с целью их прироста — паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Популярность ПИФов сейчас стремительно растет среди растущего числа частных инвесторов. Снижение процентных ставок по банковским вкладам способствует повышению восприимчивости владельцев сбережений к информации, касающейся сохранения и приумножения денег. О развитии коллективных инвестиций и росте рынка акций все чаще можно встретить информацию в деловых СМИ.

Характеристика основных видов паевых инвестиционных фондов

Паевые инвестиционные фонды делят на 3 группы:

• открытые;
• интервальные;
• закрытые.

Инвестор открытого фонда в любой рабочий день имеет возможность продать или купить свой пай. Инвестору интервального фонда такая возможность доступна только в определенные сроки — «периоды открытия интервала» (обычно несколько раз в год на двухнедельный срок). Инвесторы закрытых паевых инвестиционных фондов могут продать свои паи только после завершения проекта, под который они создавались.

Выделяют несколько видов паевых фондов в зависимости от объектов инвестирования: акций, облигаций, денежного рынка, смешанных инвестиций, недвижимости, фондов, венчурных (особо рисковых) инвестиций. Наибольшую распространенность сейчас получили интервальные и открытые паевые фонды.

По названию фонда можно судить о направлении денег пайщиков. Активы смешанного фонда состоят из акций и облигаций. На вложение средств в облигации РФ и субъектов федерации, муниципальные и иностранные ориентирован фонд денежного рынка. Фонды венчурных инвестиций могут содержать простые векселя, доли в уставных капиталах, акции закрытых акционерных обществ. Фонды фондов наряду с облигациями и акциями содержат паи паевых инвестиционных фондов.

Как стать инвестором паевого инвестиционного фонда

Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор становится владельцем инвестиционных паев, выдачу которых производит управляющая этим паевым инвестиционным фондом компания. Передаваемое пайщиками в паевой фонд имущество остается в их собственности. Управляющая компания доверительно управляет паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом. Она вправе передать другой управляющей компании свои обязанности и права по управлению паевым инвестиционным фондом.

К компетенции управляющей компании и агентов паевого фонда относятся продажа и выкуп паев. Записи в реестр владельцев паев производятся на основании заявок на их приобретение. В форме заявок подаются и требования о погашении инвестиционных паев. Первая покупка паев фонда осуществляется после заполнения пайщиком анкеты зарегистрированного лица и подачи заявления об открытии в паевом фонде лицевого счета.

Заявку на приобретение паев инвестор может подавать как до перечисления денежных средств на счет фонда, так и после их поступления. В срок не более трех дней после поступления денежных средств на счет фонда вносится приходная запись в реестр владельцев паев. Владение паями подтверждает выписка из реестра пайщиков, которая выдается в пункте приема заявок или направляется пайщику по почте.

Контроль за паевыми инвестиционными фондами со стороны государства

Имуществом паевого фонда на основании выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) лицензии распоряжается управляющая компания, деятельность которой строго контролируется и регулируется. Во избежание злоупотребления управляющей компанией средствами инвесторов управление средствами и их хранение разделены. Средства пайщиков хранит другая организация — специализированный депозитарий, который контролирует законность операций с ними. Таким образом на практике осуществляется принцип обособления имущества.

Специализированный депозитарий не имеет права пользования и распоряжения составляющим паевой инвестиционный фонд имуществом. В его обязанности входит контроль за соблюдением управляющей компанией ПИФа правил доверительного управления и нормативных правовых актов.

Управляющая компания ежегодно подвергается аудиторской проверке. Отчетность управляющей компании предоставляется в ФКЦБ. Такая организация работы паевого фонда помогает избежать «испарения» денег пайщиков или израсходования их в ущерб пайщикам. При снижении рыночной цены ценных бумаг стоимость составляющих имущество фонда активов может уменьшиться, но «исчезнуть» фонд не может. Если управляющая компания станет банкротом, паевой фонд перейдет в управление другой компании и пайщики не пострадают.

Плюсы и минусы инвестиций в паевые инвестиционные фонды

Инвестиционный пай представляет собой именную ценную бумагу, удостоверяющую право его владельца на долю составляющего паевой инвестиционный фонд имущества. Для учета прав на инвестиционные паи открываются лицевые счета в реестре владельцев инвестиционных паев. При изменении рыночной стоимости составляющего паевой инвестиционный фонд имущества риск убытков несут владельцы инвестиционных паев. Никакие доходы в виде дивидендов или процентов пайщикам не выплачиваются. Только при обратной продаже управляющей компании своих паев в случае увеличения их стоимости и покрытия всех расходов владельцы паев получают доход.

Доход пайщика составляет прирост стоимости его паев. Со временем стоимость паев может увеличиваться или уменьшаться в связи с изменением рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в состав имущества фонда. Ни управляющая компания, ни государство не дают никаких гарантий доходности фонда. Связанный с изменением стоимости паев риск убытков несут владельцы инвестиционных паев. Никаких обещаний, предположений и гарантий будущей доходности и эффективности управляющая компания предоставлять не вправе.