Что такое Керри трейд (Carry trade) и как на этом зарабатывать. Стратегия керри трейд (carry trade)

Carry trade — что это такое?

Это стратегия торговли на валютном рынке, в рамках которой приобретается в кредит валюта государства, где низкая процентная ставка, а затем размещается на депозит или облигации в валюте государства с более высокой ставкой. Если проще на трейдерском сленге, то кэрри трейд — это торговля с положительным swap .

Для справки: кэрри трейд используется не только на форекс. Очень часто такие стратегии применяются крупными участниками рынка (хедж-фондами и т.д.), которые берут кредит по низкой ставке в долларах (под 2-3%), например, а затем покупают те же российские облигации (под 8-9%). Таким образом, подобная стратегия может быть кроссрыночной. Разница в 6-7% процентов небольшая, но если её помножить на кредитное плечо, допустим, 1:10, то уже выйдет 60-70% годовых.

Пример положительного swap в MetaTrader 4 - потенциальный carry trade.

Единого понимания кэрри трейдинга как такового нет. Стратегия не имеет чёткой истории или происхождения, но несколько важных особенностей выделить стоит:

1. Открытие сделок на длительный срок - как правило, на 1 год и больше. Нет никакого смысла держать кэрри-сделки месяц или два ради мизерного процента, это обойдётся себе дороже, ведь риск вылета с рынка большой. Конечно, в теории если вы открыли позицию на день, получили прибыль от цен и положительный своп, то это тоже кэрри трейд, но понятно, что далеко на таких сделках не уедешь.
2. Главный ориентир на доход от разницы в процентных ставках - очень важный параметр стратегии. Кэрри трейдеры всегда сначала ищут «гарантированный» профит от подобных разниц на ставках, во вторую очередь можно рассматривать потенциал спекуляции на самой цене.

Без вышеуказанных двух нюансов никакого carry trade попросту не будет. В остальном - полная свобода действий. Покупать облигации или размещать средства на депозите, покупать форекс-пары и т.д., всё это уже решается лично трейдером в индивидуальном порядке.

Риски Carry trade

Что касается основных рисков для трейдера, то можно выделить следующие направления:

волатильность

тренд

Обратим внимание на несколько примеров, как риски могут выкинуть кэрри трейдера из сделки. Начнём с волатильности. Пример большого положительного свопа - USDZAR, о котором уже шла речь в предыдущей статье о свопах.

Цена ходит вверх-вниз на сотни и тысячи пунктов - просидеть в шорте целый год очень сложно, нужен очень маленький лот или умение удачно «читать» график.

Смириться с волатильностью ещё возможно, но как быть если тренд по инструменту вообще меняется? Именно это сейчас и происходит по USDZAR. Продавцам и кэрри трейдерам очень плохо в такой ситуации.

С другой стороны, процентная ставка - это тоже нестабильная величина, хоть она и подвержена меньшей волатильности, чем валютные котировки. Данный вид рисков больше касается ситуаций, когда положительный своп очень маленький, и даже небольшое изменение приведёт к убыткам.

Интересные возможности Carry trading на данный момент

В теории интересные варианты для работы в направлении кэрри трейдинга есть в таблице процентных ставок в различных странах, но, к сожалению, форекс-брокеры за счёт комиссий переворачивают всё «с ног на голову». Изначально лучше ориентироваться на спецификацию контрактов у брокера, где искать максимально прибыльные пары по свопу. На момент написания можно выделить несколько перспективных вариантов, которые доступны на форекс (на примере Alpari, аналогично у многих форекс-компаний):

У некоторых брокеров (на примере RoboForex, XM, FxPro и т.д.):

В итоге, сегодня для получения приличного положительного свопа можно торговать не только USDZAR или USDMXN. Многое зависит от выбранного форекс-брокера. Как правило, если вы интересуетесь кэрри трейдингом, то вам понадобится несколько счетов в разных компаниях.

Свопы у брокеров могут менять ежедневно, за этим нужно следить. Найти интересные варианты свопа по различным инструментам можно довольно удобно с помощью сервиса от brokers.ru и настроенных фильтров.

Carry trade с облигациями на фондовом рынке

Покупка облигаций - интересное направление для кэрри трейдинга. Тем не менее, оно лучше всего смотрится в странах с низкой ставкой, где очень доступные кредиты, например, в США, Европейских странах, Японии и других.

Идея простая:

Единственная проблема - валютный контроль и налоги, которые существенно понизят прибыль, а возможно и вовсе не позволят реализовать сделку.

Конечно, нас больше интересует именно положение для российских трейдеров. В этом плане такую идею выполнить теоретически возможно, но потребуется банковский кредит в долларах США, который найти очень сложно. Выдаются подобные кредиты обычно сомнительными банками неизвестного происхождения в Москве (МФК-Банк под 2%, Тендер-Банк под 2%, Банк Центрокредит под 3% и т.д.). Лично я в долларах кредит никогда не брал, подробно вопрос не изучал и не особо рекомендую подобные сделки. Крупные банки не зря отказались от этой практики. В общем всё зависит от доступа к кредиту в другой валюте, обычно его нет, и идея сразу отпадает, но находчивые могут его всё же получить.

Если нашли средства в валюте по низкой ставке, то далее - просто покупаем наши ОФЗ под 8-9% годовых и выше, получаем 5-6% разницы, а с учётом кредитных средств и вовсе заоблачную прибыль. Вот и весь кэрри трейд в России с облигациями, иной схемы не существует. Не зря приток капитала в ОФЗ на 70% исходит от нерезидентов РФ.

Carry trade с рублём

Для USDRUB на форекс, как уже упоминалось, всё зависит от условий брокера, который устанавливает величину свопа. Тем не менее, carry trade с рублём возможен и на валютной секции Московской биржи. Более подробно схему работы со свопами на валютном рынке я описывал в заключительном разделе предыдущей статьи Что такое своп . Сейчас повторяться не буду.

Важно: единственный новый нюанс, который стал известен - для торговли валютными свопами без плеча потребуется капитал на 1 лот, т.е. около 100 000 USD на счету. В ином случае, при работе с плечом годовая ставка за маржинальное кредитование от брокера в рублях будет гораздо выше, как по стандартному кредиту (15-30% годовых в зависимости от условий). Это по итогу полностью уничтожит всю прибыль от свопа TODTOM, который лишь снизит ставку по кредиту и всё.

Кроме доллара популярностью пользуются свопы на CNY и EUR. Своп может заключаться на срок от 1 дня до 12 месяцев.

Немного «жёсткой» правды о влиянии кэрри трейдинга на экономику

1. реальный сектор (в первую очередь малый и средний бизнес) внутри страны получает кредит по высокой ставке, как следствие, не заинтересован в таком масштабировании и привлечении капитала - это своего рода «палки в колёса» для локальной экономики;
2. покупают облигации и вносят депозиты в основном оффшорные фонды, получившие дешёвые доллары - это только раздувает спекулятивный капитал в стране и укрепляет валюту сверх фундаментального фона, создавая «пузырь», а обвал, рост волатильности и кризис не за горами;
3. переоценённая национальная валюта ведёт к росту импорта и к ухудшению реальных инвестиционных позиций страны, повышая долги в долларовом эквиваленте;
4. попросту страна с высокой ставкой по итогам больше платит всему остальному миру, чем берёт от него.

Не верите моим умозаключениям, вот вам более авторитетная цитата из СМИ.

Получается, что государство с повышенной ставкой «кормит» кэрри-спекулянтов и другие страны, а берёт по минимуму. Местный бизнес страдает от невыгодных кредитов, как следствие, сложнее развивать собственные инфраструктурные и производственные возможности, зато якобы «привлекаются» иностранные инвестиции в госаппарат. Дождаться существенного финансирования уже от правительства обычно невозможно. В результате, возникает классическая история об исчезновении бюджета в неизвестном направлении.

Carry trade – одна из разновидностей долгосрочной торговли , при которой позиция может удерживаться по нескольку месяцев. Это можно назвать чем-то средним между обычной торговлей и инвестированием в чистом виде. От трейдера не потребуется каких-либо значительных и глубоких познаний в трейдинге, здесь не нужно досконально разбираться в техническом анализе или любом другом. Всё, что нужно – это достаточно большой капитал, терпение и умение выжидать. Из общих знаний потребуется анализировать важные экономические показатели, особенно всё, что связано напрямую или косвенно с кредитно-денежной политикой банков. Поскольку всё достаточно шаблонно, carry trade выбирает всё большее количество людей в качестве альтернативы низкодоходным вариантам в виде банковского депозита или же государственных облигаций. Ведь по надёжным бумагам никто не даст большой процент, а в рисковые вкладываться смысла нет – недавний пример еврооблигаций Украины хорошо это подтверждает.

Кэрри трейд отличается тем, что не смотря на общую консервативность метода можно использовать кредитное плечо и увеличивать заработок, правда, при этом и риски возрастут в кратной степени. Однако сама фундаментальная основа такого трейдинга позволяет их уменьшать, если научиться правильно оценивать ситуацию, следить за происходящим в мире и отслеживать тенденции. Carry trade с одной стороны достаточно прост и составить инструкцию к такой торговле можно в трёх предложениях, но есть огромное количество сопутствующих факторов, которые необходимо учитывать, о них и пойдёт дальше речь. А уже после этого можно спокойно открывать сделки, читать разного рода публикации и смотреть графики пару раз в неделю, а то и реже.

Механизм торговли carry trade

Для начала нужно ознакомиться с таким понятием, как базовая процентная ставка и понять её значение в кэрри трейд. Это величина, которую устанавливает центральный банк какой-либо страны. Фактически это можно назвать стоимостью заимствования. Например, если процентная ставка составляет 5% - это означает, что коммерческий банк, беря кредит у центрального банка, будет платить 5% годовых за пользование деньгами. От этого показателя зависит очень многое, ведь этот коммерческий банк далее будет раздавать эти же деньги в виде кредитов всем остальным конечным потребителям – простым гражданам, юридическим лицам. Чем дороже банку обходится такой кредит, тем выше будет ставка по кредиту для всех нас . Соответственно, оказывается влияние на всю экономику страны и общий денежный поток – при высокой ставке многие откажутся от кредитов для каких-либо больших покупок, при низкой ставке начнётся ипотечный бум. В рамках предпринимательства также есть прямая связь – чем дороже кредиты, тем меньше активности, и наоборот.

Изменение процентной ставки центральным банком РФ

Центральный банк страны принимает решения не наобум, так как сама по себе величина ставки в некоторой степени отражает общую экономическую ситуацию в стране. Если есть признаки замедления экономики, особенно это характерно для развитых стран, то ставка начинает понемногу снижаться, чтобы подстегнуть деятельность в важных секторах. В отдельных случаях она может стать даже отрицательной, но это особые ситуации, которые имеют совсем другую природу. Повышается ставка для того, чтобы предотвратить перегрев экономики , это также важно. В общем, это можно назвать основным инструментом регулирования кредитного аспекта и важнейшей частью carry trade. Как итог получается следующее: огромное количество инвесторов следят за тем, что говорится в официальных заявлениях регуляторов разных стран, на основании полученной информации складывается сценарий действий – всё остается как есть, начинается цикл снижения ставок(смягчение кредитно-денежной политики), либо цикл роста(ужесточение). Единичные изменения происходят редко, обычно это происходит всё же в виде последовательности действий. Кэрри трейд полностью основан на показателях ставок, именно поэтому нужно быть в курсе происходящего. Для того, чтобы начать торговать по этой методике, необходимо найти подходящую валютную пару по следующим критериям:

1. Первая в carry trade - валюта с высокой или повышающейся ставкой . Цикл ужесточения означает, что в стране, где он происходит, всё достаточно хорошо с показателями и можно закручивать гайки. В неопределённом положении никто не станет просто так повышать ставку, поэтому вполне можно доверять регулятору, принимающему такое решение. Обычно подобные решения не возникают спонтанно, несколько заседаний перед началом повышения и во время пресс-конференций как правило происходит обсуждение этого вопроса, вернее, журналистам и экономистам объясняется позиция центрального банка и делаются если не конкретные заявления по срокам, то по крайней мере намёки на то, от чего и от каких уровней определённых показателей будет зависеть принятие решения. Например, зачастую можно услышать о необходимости довести инфляцию до какого-либо целевого значения, допустим, 2%. Это означает, что ставку начнут повышать, когда она подберётся или достигнет этой отметки. Соответственно, carry trade подразумевает отслеживание этого показателя, его регулярно публикуют . Если нет такой возможности или попросту лень – всегда можно почитать экономические обзоры, тема ставок практически всегда присутствует в рамках недельных или месячных выпусков.

2. Валюта с низкой процентной ставкой или же начинающийся цикл снижения – второй необходимы элемент для кэрри трейд. Как уже говорилось ранее, понижение ставки является стимулирующей мерой, поэтому в такой стране можно наблюдать снижение ключевых показателей в производстве, сфере обслуживания, динамике ВВП и так далее. Переход к стимулированию означает обычно длительный процесс, который растягивается иногда на годы. Нужно оценить перспективы carry trade, прочитать, какие планы у регулятора в целом и на конкретно следующие несколько месяцев. Как и в случае с ужесточением, такие процессы не происходят спонтанно, рынки к ним готовят. Это даёт возможность заранее наметить для себя несколько валют, обычно стимулирование экономике происходит в целом ряде стран, а не только в какой-то одной конкретной, связано это с глобализацией и тесными связями между разными регионами. В качестве примера для carry trade можно привести Австралию и Новую Зеландию, а также Еврозону и Англию. Если взглянуть на динамику ставок, то вообще в мире можно выделить периоды общей склонности к ужесточению и общей склонности к смягчению.

Пример таблицы с актуальными значениями процентных ставок по основным валютам

3. Далее из перечисленных выше двух валют получается пара, на которой и планируется заработок по carry trade. Одновременно разнонаправленная динамика по ставке появляется очень редко и в этом случае чаще всего одна из валют – экзотическая для обычного трейдера, а значит и торговые условия будут не очень удобными. Поэтому просто ищем либо одну “дорогую” валюту и в пару к ней начинающую снижение, либо же “дешёвую” и к ней уже ту, по которой начинается цикл ужесточения. При высокой ставке валюта становится привлекателmной для инвестирования, как правило, она начинает пусть и не очень быстро, но всё же расти. Аналогично и со снижением ставки – валюта дешевеет. Поэтому, исходя из всего выше перечисленного получаем разнонаправленную динамику самих валют, входящих в такую пару для carry trade, что вызывает движение в ней. Нужно помнить, ставка – фундаментальный показатель, оказывающий влияние на очень продолжительном промежутке времени. Поэтому и характер торговли становится долгосрочным. Это означает, что такого рода тренды отслеживаются даже не на дневном, а на недельном тайм-фрейме . Единственное, что может уточнить вход по такой позиции кэрри трейд – разворотный паттерн после публикации и окончания первичной реакции рынка на информацию от регулятора. Искать его можно на дневном периоде или даже четырёхчасовом, если есть достаточные познания.

После того, как необходимые нам валюты найдены, можно переходить к самой сути и заключению сделки, а также пояснению, какой доход будет давать carry trade. Итак, в рамках описанного выше сценария поведения обеих валют получаем общее направление движения, которое подразумевается в теории. На практике это не всегда так, но в целом можно сказать, что разница в процентных ставках может достаточно сильно двигать пару в среднесрочной и долгосрочной перспективе, на которые и рассчитан carry trade. А это означает, что входя в сделку, мы можем запросто попасть на триста-пятьсот пунктов просадки . Так случается редко и обычно даже совсем небольших познаний в техническом анализе вполне хватает, чтобы избежать такой ситуации. Тем не менее, переживать в этом случае не стоит, так как позиция будет удерживаться очень долго и даже такие масштабные просадки рано или поздно выйдут в ноль. К тому же, кэрри трейд не подразумевает использование плеча, поэтому это становится не так уж и критично.

Но основной заработок в carry trade подразумевается в другом ключе. Тот, кто хоть немного знаком с торговлей, должен был видеть в торговом терминале отдельную графу с названием “Своп ”. Это показатель, который как раз и основан на разнице процентных ставок по двум входящим в пару валютам. Связано это с довольно сложным и совершенно необязательным для досконального понимания механизмом работы рынка, суть которого сводится к тому, что по каждой из валют платятся эти процентные ставки. В carry trade получается так, что мы держим пару в том направлении, которое приносит нам положительное значение свопа. Это означает, что покупается валюта с высокой ставкой и продаётся валюта с низкой. То есть если первая валюта в в паре обладает высокой ставкой, то пара покупается, если вторая, то пара продаётся.

В целом, своп полностью зависит от того, какие ставки в данный момент по валютам, но есть важный нюанс – брокеры по-разному их выдают с учётом своих интересов. То есть теоретическое значение одно для всех, а на практике кто как действует, и это оказывает очень существенное воздействие на конечный результат carry trade. Если своп близок к своему нормальному значению, значит, брокер не жадничает, но если же своп отрицательный там, где должен быть большим положительным, то лучше держаться от таких контор подальше, заработать, используя кэрри трейд, тут не получится, да и вообще недоплачивать клиенту положенные деньги – признак маленькой кухни . Хороший пример для carry trade – пары с рублём из-за высокой ставки по рублю, однако, в связи с тем, что прогнозировать курс рубля практически невозможно из-за постоянных вмешательств со стороны государства, в последнее время от этого отказываются. Аналогично и с украинской гривной – огромная ставка может принести очень хороший доход в рамках carry trade, но ситуация и динамика гривны крайне нестабильны. Можно потерять много денег на обесценивании самой валюты.

Вот на таком пусть и небольшом, но всё же постоянном и стабильном заработке и строится весь carry trade. Начисление происходит каждый день в 01:00 по зимнему московскому времени, то есть в момент окончания торговых суток и начала новых . В выходные дни у многих брокеров не происходит начисление и вместо него за эти два дня происходит утроенное начисление в ночь со среды на четверг. В любом случае, всю эту информацию можно посмотреть как на сайте брокера, так и в самом терминале, для этого в окошке с валютными парами выбираем интересующую и смотрим уже конкретно по ней информацию о свопах. Там будет указан как своп при продаже, так и при покупке. Также не забываем, что конечная величина свопа зависит от того, какой объём денег используется в кэрри трейд. Например, хороший своп в 2-3 пункта(в информации по паре в терминале он выражается именно так) на протяжении одного месяца может принести около 50 пунктов прибыли, к тому же и само фундаментальное движение по паре даст ещё какое-то количество пунктов, что в совокупности делает carry trade очень простой и достаточно низкорисковой стратегией .

Рубль в понедельник снова вырос. Доллар на окончании торговой сессии Московской биржи стоил 52 с половиной рубля. Хотя в конце прошлой недели рубль падал - после того, как ЦБ повысил ставки валютного РЕПО. Этот инструмент, также как операции carry trade, оказал большое влияние на курс нацвалюты

Недавно зарубежные эксперты признали рубль лучшей валютой для carry trade. И есть мнение, что именно этим финансовым операциям нацвалюта обязана взрывным ростом. Что такое carry trade? В двух словах — занять там, где процентные ставки низкие и перевести деньги туда, где ставки высокие.

На Западе очень дешевое фондирование. Заемные средства трейдеры, например, вкладывают в высокодоходные российские облигации, зарабатывая на разницах ставок. Или кладут деньги на депозиты — еще один простейший способ carry trade. Рублевые ставки российских банков, в отличии от западных исчисляются в двузначных цифрах. Маржа увеличивается еще и с ростом нацвалюты. Эти операции западные игроки используют достаточно давно, напоминает советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие» Сергей Хестанов.

Сергей Хестанов советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие» «С начала 2000-х годов до 2008 года carry trade приносила огромные доходы почти всем достаточно крупным банкам, которые имели возможность занять на Западе под ставку 4-5% и разместить средства в России под ставку 12-14%. Если прибавить к этой разнице ставок еще и укрепление рубля с начала 2000 до 2008 года, то получается достаточно серьезный заработок. Однако, когда в 2008 году курс рубля очень сильно и резко упал, многие приверженцы стратегии carry trade получили значительные убытки».

Но особенно активно carry trade использовали в России в первые годы после финансового кризиса. Центробанк боролся с инфляцией и зажимал рублевую ликвидность. И практически пригласил западных игроков заработать в нашей стране.

В 2014 рубль начал резко падать. Осенью регулятор ввел аукционы валютного РЕПО. Еще один инструмент, оказавший большое влияние на курс. ЦБ предоставляет по низкой ставке банкам валюту под залог активов, в том числе и рублевых. По истечении оговоренного срока банк должен вернуть валюту. Когда доллары стали в стране большим дефицитом, эта мера помогла сдержать дальнейшее обрушение курса, говорит главный экономист по России и СНГ «Ренессанс-Капитала» Олег Кузьмин.

Олег Кузьмин главный экономист по России и СНГ «Ренессанс-Капитала» «Проведение операции валютного РЕПО в полной мере себя оправдало. Мы видим, что в конце первого квартала курс рубля вернулся к фундаментально обоснованным уровням. По крайней мере, по нашим оценкам справедливый курс в этом году мог бы сложиться в районе 57 рублей за доллар при средней цене на нефть 60 долларов за баррель в год. Одним из факторов нормализации ситуации на внутреннем валютном рынке стало достаточно активное использование российскими банками операции валютного РЕПО. На данный момент ЦБ предоставил немногим более 32 млрд долларов с помощью этого инструмента».

На прошлой неделе Центробанк поднял ставки по валютному РЕПО. После чего российская валюта пошла вниз. Хотя в понедельник рубль снова дорожал. Аналитики «Альфа-Банка» считают, что доллар будет и дальше дешеветь и в ближайшее время может опуститься до отметки в 45. Эксперты Goldman Sachs прогнозируют, что доллар через полгода будет стоить 56, а к концу года 61 рубль. Большая часть нынешних прогнозов гласит: рубль переоценен, долгосрочная тенденция — доллар снова подорожает. В этом случае, сейчас самое время совершить простую финансовую операцию — купить доллары.

Многим знакома и почти все наслышаны о торговой стратегии керри трейд (carry trade ). Обычно она упоминается в новостях о притоке или оттоке иностранного капитала в рублевые активы. В русском языке нет адекватного аналога понятия Carry Trade. Поэтому перевод может звучать как «вести торговлю» или «перенос торговли». Сегодня разберем подробнее: что это за стратегия керри трейд и как она работает на денежном и фондовом рынках.

Что такое керри трейд

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инветпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Торговля по стратегии керри трейд (carry trade) – это продажа валюты или ценных бумаг той страны, в которой центробанком установлены низкие процентные ставки, с целью приобретения валюты или бумаг страны с более высокими ставками.

Иными словами, это покупка высокодоходной или номинированных в ней долговых бумаг за валюту с низкой стоимостью заимствования. Как правило, керри трейд использует разницу между небольшим уровнем в развитых странах и более высоким – в развивающихся. Стратегия активно применяется в трейдинге с 80-х годов XX века. Такие операции еще называют процентным арбитражем, целью которого является получение прибыли на валютном рынке за счет разницы в процентных .

В таблице представлены ставки центральных банков стран с ликвидными валютами.

Ставки не равны стоимости заимствования или размещения. То есть, разница в ставках не означает, что в Японии можно занять иены по стоимости минус 0.1% и разместить в американском коммерческом банке под 2%. Но в целом, разница в ставках будет примерно такой. Механизм керри трейд работает при условии, что в течение срока займа не происходит резких скачков курса валют, участвующих в паре.

Исторически самой популярной валютой для покупки в рамках керри трейд является японская иена. Низкие процентные ставки держатся в Японии уже три десятилетия. К тому же иена – одна из самых ликвидных валют. Для вложения обычно используются валюты развивающихся стран с относительно высокими ставками. Индийская рупия, бразильский реал, южноафриканский ранд, турецкая лира и российский рубль дают большую разницу в ставке. Однако многих инвесторов останавливает высокая этих валют. Кроме того, рубль находится под давлением санкций. С одной стороны, это выгодно для спекулянтов, ведь санкции снижают курс рубля. Это, в свою очередь, препятствует уменьшению ключевой ставки ЦБ. С другой стороны, под санкционный запрет могут попасть долларовые транзакции по покупке рублевых . Это сбивает интерес к ним и заставляет зарубежные фонды сокращать объемы арбитража.

Операции керри трейд на фондовом рынке

Для операций керри трейд необязательно покупать валюту. Не менее распространенный инструмент – долговые бумаги другой страны или её крупнейших эмитентов. Тем самым к разнице процентных ставок добавляется доходность . Эффект усиливается тем, что по облигациям стран с высокой ставкой ЦБ, как правило, выше, чем в государствах с низкой или отрицательной ставкой.

Картинка из Wall Street Journal наглядно раскрывает принцип работы керри трейд на фондовом рынке.

Инвестор фондируется иенами в японском коммерческом банке по ставке 0.1%.
Иены меняются на мексиканские песо и покупаются долговые бумаги этой страны с погашением в 2023 году.
Получает доходность 6.5% годовых.
Кроме разницы в ставках, инвестор извлекает прибыль от роста курса песо к иене.

Керри трейд на рынке Форекс

На Форексе самые большие объемы из всех рынков – полтора триллиона долларов ежедневного оборота. Этот рынок стал настолько привычным местом для операций по схеме керри трейд, что они оказывают существенное влияние на курсы ведущих валют. Однако есть определенные условия, при которых такие операции могут принести трейдеру значимую прибыль.

Поддержание больших оборотов торговли, особенно без использования . Стартовый депозит может составлять десятки и сотни тысяч долларов. С плечом можно начать торговать и с тысячей долларов, но и риски при этом многократно повышаются.
Владение навыками . Поскольку доходность здесь сильно зависит от процентных ставок, нужно уметь их мониторить и прогнозировать. Полагаться на автоматизированный торговый алгоритм в случае с керри трейд не получится. Для мониторинга ставок можно использовать как окно торгового терминала или сайт вашего брокера, так и специализированные сервисы. Пример — .
Готовность пережидать длительные периоды коррекции ставок или курса самой валюты. Это торговля на больших , когда разворот пары может произойти через несколько недель и даже месяцев.

Из перечисленных условий следует, что керри трейд – это стратегия скорее для долгосрочных институциональных инвесторов. Она не работает в рамках интрадей (внутридневного) трейдинга и не использует скальпинг, то есть, «снимание» небольшой прибыли на коротком таймфрейме.

Основную прибыль на Форексе приносит маржинальная торговля на движениях котировок валютных пар. Стратегия керри трейд отличается тем, что здесь основной профит получается в результате переноса позиций с одного торгового дня на другой. Это называют валютным (currency swap). Свопы могут быть двух видов: Buy & Sell и Sell & Buy. В любом случае это комбинация пары противоположных сделок на одинаковую сумму, но с разными датами валютирования. Своп оплачивается, поскольку он выгоден заказчику контракта, который таким образом страхует риски изменения валютного курса. По смыслу это напоминает фьючерсный контракт, только не на срочном, а на валютном рынке. Для кратного увеличения доходности, брокеры рынка Forex предоставляют кредитное плечо, которое может достигать 1:500. Но пропорционально возрастают и риски трейдера, который это плечо использует.

Пример: занимая длинную позицию купли/продажи валюты объемом $10к и перенося её на следующий день, трейдер получает 2% годовых или 55 центов за 1 день. Таким образом, на больших объемах и при использовании кредитного плеча, можно заработать ощутимую сумму. Конечно, есть и торговые риски. Курс может измениться так, что своп окажется отрицательным. Кредитное плечо, как и в любом инструменте, увеличивает риск убытка. Однако, в случае с большой разницей в процентных ставках между валютами, спекулятивные инвесторы могут извлекать прибыль из керри трейд довольно долго. За счет свопа торговля остается рентабельной даже при неизменном курсе обеих валют в паре. На рынке штиль, ничего не происходит, но вы в плюсе.

Самые высокодоходные валюты принадлежат развивающимся странам. В отличие от керри трейд на фондовом рынке, на форексе почти не используются малоликвидные экзотические валюты, в том числе рубль. Основной объем операций на денежном рынке дают USD, EUR, JPY, GBP, CAD, AUD, NZD, CHF.

Перечислим условия для успешной торговли керри трейд:

Обе валюты в паре обязаны быть надежны и достаточно ликвидны.
Волатильность пары не должна превышать допустимых значений.
Разница в ставках должна покрывать возможные риски (идеально – когда более доходная валюта имеет тренд к росту ставки).

Преимущества и недостатки стратегии керри трейд

Что может оказаться неожиданным для трейдера при зарабатывании на разнице ставок? Ответ очевиден: то, что может повлиять на ставку любой из валют в торгуемой паре. Курс валюты и ставка взаимосвязаны. Например, если курс рубля идет вверх, ЦБ получает основания для снижения ключевой ставки и наоборот. Следовательно, стратегия керри трейд предполагает очень внимательное наблюдение за динамикой факторов, влияющих на курс:

стабильность экономической ситуации, особенно в финансовом секторе;
политические события – выборы, смена правительства, массовые протесты и т. п.;
для сырьевых экономик – котировки энергоносителей;
показатели текущей и прогнозируемой инфляции.

Непредвиденное движение котировок валютной пары может не только лишить трейдера части прибыли, но и привести к большим убыткам. Самый близкий нам пример – резкая рубля в конце 2014 года, когда многие игроки, использовавшие стратегию керри трейд, вынуждены были выйти из рублевых активов с потерями. Правда, некоторым спекулянтам с крепкими нервами удалось заработать на повышении до 17% ключевой ставки. Второй пример – резкое падение японской иены в разгар финансового .

Плюсы стратегии керри трейд:

пассивный доход, требующий только мониторинга и периодической ребалансировки валютного портфеля;
удачные сделки могут приносить прибыль несколько месяцев и даже лет;
на мировом денежном рынке всегда есть разница в ставках.

Минусы и риски стратегии:

высокодоходные валюты, как правило, волатильны;
высокие требования к размеру капитала;
кредитное плечо несет риск многократного увеличения убытка.

Всегда следует помнить о рисках, на которые вы не способны повлиять: ставка центробанка, скачки курса, финансовые кризисы. Поэтому заходить в керри трейд «на всю котлету» – не самое лучшее решение для долгосрочного инвестора.

Всем профита!