Как вступить в венчурный фонд. Что такое венчурный фонд

Перепробовали все возможные бизнес-инвестиции, но не нашли того, чего хотите? Вы рисковая натура и любитель все нового? Тогда вам подойдет такой вид бизнеса как венчурные инвестиции. Пока вы смакуете это слово, и пытаетесь вспомнить где именно вы его слышали, мы расскажем что же это такое венчурный бизнес и какие компании и проекты бывают в этой отрасли.

Что значит венчурный: разбираемся в терминологии

Фото с сайта rich-invest.net

Прародителем термина венчур стало английское слово «venture», что в переводе означает рискованный. В общем значении понимается как разновидность деятельности, вложение инвестиционных средств в которую очень рискованно. Чаще такое инвестирование применяют при запуске на рынок всевозможных инноваций как научных, так и технических.

Говоря простыми словами, венчурное или рисковое инвестирование – это предоставление денежных средств начинающим компаниям, имеющим инновационную или просто удачную бизнес-идею, которые могут пробиться на рынок и завоевать серьезную долю на нем. Рискованным бизнес называют из-за того, что вложение денежных средств имеет некоторые опасения для инвестора: бизнес может прогореть и вложения не окупятся. С другой стороны, многообещающий старт-ап может «выстрелить», стать популярным и получать серьезную прибыль, с которой инвестор будет иметь довольно неплохие дивиденды – в сотни и тысячи раз больше суммы вложений.

Особенность венчурного инвестирования состоит в том, что вложенный капитал нельзя отозвать в процессе развития проекта.

Венчурный бизнес можно назвать одной из главных фигур в мировой экономике. Он способствует поддержанию ключевых финансовых операций и конкурентоспособности в сфере инновационных технологий. Однако такое инвестирование охватывает не только одни передовые технологии, оно может быть связано, например с открытием сети ресторанов или запуском строительства.

Венчурные инвесторы

По общепринятой классификации, инвесторов можно разделить на следующие категории:

Бизнес-ангелы – частные представители инвестирования.
Венчурные фонды – организации с несколькими участниками-инвесторами.
Корпоративные инвесторы – корпорации, которые ведут финансирование проектов.

Венчурный фонд

Под термином венчурный фонд понимается организация, имеющая финансовые средства, которые она вкладывает в развитие инновационного перспективного предприятия, с целью получения большего количества денежных средств от его удачного запуска. Чаще всего представителями таких фондов являются венчурные предприятия или организации – это банковские структуры, большие корпорации, конгломераты или частные лица. Данные организации имеют некий срок действия, сроком от 5 до 7 лет. Некоторые венчурные организации специализируются на узкой направленности в финансировании, например, вкладывают капитал только в сферу медицины или нефтегазовой промышленности. Другие наоборот предпочитают инвестировать в различные области бизнеса, не ограничиваясь одной конкретной сферой. При выборе определенного объекта инвестирования, организации отталкиваются от перечня следующих критериев:

Новизна проекта. Предприятие применяет собственные новейшие разработки, неиспользованные никем ранее.

Возможность применения в процессах деятельности инвестируемого предприятия всевозможных инноваций и запатентованных технологий.

Предпосылки захвата широкого сегмента рынка или получение статуса монополиста в своей сфере финансируемым предприятием.

Главой фонда является управляющая организация, которая выступает неким звеном между инвестором и предпринимателем, и претендует на определенную часть дохода от развития компании.

Особенности венчурного инвестирования

При инвестировании часто складываются такие ситуации, когда компания из фонда не только вкладывает денежные средства в инновационное предприятие, но и делится с ним опытом работы в отрасли и влиятельными связями.

Капиталовложения происходят на первоначальном этапе развития предприятия.

Денежные средства, вложенные в проект можно вернуть только по окончании инвестиционного периода. Прибыль получается от продажи акций инвестируемого предприятия, которые за это время заметно увеличили свою стоимость.

Венчурное инвестирование – это буквально рискованное дело.

Немного из истории

Фото с сайта media.rusbase.com

Направление зародилось в США, а точнее в Кремниевой долине – передовом и технологическом центре этой страны. Западная практика ведения бизнес-деятельности, а именно постоянный поиск новейших разработок и внедрение их результатов в различные отрасли производства, дала старт рискованному инвестиционному направлению – венчуру. Заметной популярности данный бизнес достиг в эпоху развития научно-технического прогресса, а именно электроники, в 70-80-х годах 20-го века. К этому времени в стране появилось более 600 венчурных предприятий, а к 1987 году общий размер венчурных инвестиций составил около 4,5 млрд долларов.

В Америке настоящим венчурным проектом считают старт-апы. Капитал используется на первоначальной стадии проектирования продукции и создания образца для тестов. Особенную популярность венчурные капиталы нашли у малых компаний, которые занимаются экспериментальными разработками в области науки и техники. Удачные новейшие технологии приводят к патентованию продукции и расширению производства, а значит и к получению значительной доли рынка.

В России

В нашу страну такой бизнес пришел относительно недавно, но стал в скором времени развиваться за счет быстрого движения научно-технического процесса. Уровень конкуренции на венчурном рынке это довольно высокий процент соперничества. Небольшие предприятия, разрабатывающие передовые технологии или имеющие многообещающую бизнес-идею соревнуются между собой за венчурные капиталы. Так как, зачастую, малый бизнес может получить финансирование только таким способом.

Этапы развития предприятия с инвестированием венчуром

Посевной этап

У предприятия уже есть конкретная бизнес-идея, но продукт еще не создан. Проходят работы по созданию тестового образца. Инвестирование происходит именно на этом этапе.

Этап старт-апа

К данному этапу продукт уже создан в опытном образце, проводят его тестирование и проверку.

Ранний этап

Создан конечный продукт, исправлены все ошибки и недочеты. Он готов к запуску в производство и выходу на рынок.

Этап расширения

Начало активных продаж полученного продукта.

Этап позднего развития

Компания расширяется, идет наращивание прибыли и преобразование в крупное публичное предприятие.

Этапы венчурного инвестирования

Фото с сайта libre.life

Перед тем как отдать венчурный капитал определенной компании, инвесторы проводят следующие операции:

Поиск проектов, которые могли бы подойти для инвестирования.

Детальный анализ всех проектов и отбор наиболее перспективных вариантов.

Составление бизнес-плана будущего сотрудничества.

Процесс тщательного продумывания и формирования стратегии и шагов по вкладыванию денежных средств.

Заключение сторонами инвестиционного соглашения.

Предоставление различной помощи, например, деловые связи в отрасли и многолетний опыт, для наилучшего продвижения проекта.

По прошествии жизненного цикла венчурного проекта, он завершается и компания-инвестор получает вложенный капитал посредством продажи акций.

Венчурные фонды нашей страны

Фото с сайта therunet.com

В список наиболее крупных венчурных фондов России входят следующие организации:

Runa Capital

Благодаря этой компании мы узнали о такой фирме электроники как Rolsen, облачного сервиса Parallels, а также таких нашумевших старт-апов как Nginx, Jelastic, LinguaLeo.

IMI.VC

Специализируется на направлении вложений в медиа, игры, социальные приложения и потребительские сервисы. Примеры венчурных фирм этой компании – Narr8, Game Insight.

Ru-Net Ventures

Данный фонд отдал свое предпочтение таким компаниям как Яндекс, Ozon, Delivery Hero, Made, Tradeshift и прочим.

Kite Ventures

Сотрудничают с такими областями как B2B, e-commerce. Особенность фонда – низкие процентные ставки 3-30%.

e.ventures

Фонд немецкого происхождения, но активно сотрудничает с нашей страной. Довольно долгое время выбирает инвестируемые проекты, но вкладывает немалые средства.

Открыт уже более 10 лет. Сотрудничает в большинстве в B2B-связях, инвестируя в соотношении 1 к 3.

В заключение

Венчурное инвестирование позволяет в ускоренном темпе реализовать инновационный проект. Для его успеха обе стороны прикладывают максимум усилий, еще бы, ведь это выгодно для каждого. Инновационное предприятие получает желаемый капитал, запуск продукта, известность и прибыль. Венчурная компания, в свою очередь, вкладывает средства и максимально старается их увеличить – помогает старт-апу деловыми связями и накопленным опытом.

Благодаря венчурному бизнесу увидели свет такие компании как Microsoft, Intel, Apple Computer и многие другие успешные компании. Но не стоит забывать, что венчур – это в первую очередь рискованное дело, которое может быть успешным и принести миллионы или просто прогореть. Поэтому, если вы решились на венчурное инвестирование, то особенно тщательно продумайте стратегию финансирования и развития. Если вам интересно узнать о других формах предпринимательства, почитайте о франчайзинге .

Чтобы избежать сложных определений понятия «венчурный фонд», опишем его так: это компания, которая специализируется на финансировании инновационных проектов (как сейчас принято говорить, стартапов ), гарантии успешной реализации которых – нет.

Риск вложить деньги в неприбыльный проект достаточно высок. От этого, кстати, и название фонда – венчурный (от англ. Venture, «рискованное предприятие»). Но в случае успеха инвесторы быстро и с лихвой окупают свои расходы.

Поэтому венчурный – это затея для уверенных в себе предпринимателей, для которых риск – неотъемлемая составляющая успешного и процветающего бизнеса.

Обращаем Ваше внимание на то, что венчурный фонд не является владельцем капитала, а только управляет им. И средства, формирующие фонд, приходят в виде вознаграждений от собственников капитала.

Особенности процедуры определяются в договоре, который заключают управляющий и учредители фонда.

Преимущества венчурного (инвестиционного) фонда:

Устойчивость. Речь идёт о способности относительно безболезненно переносить падение котировок акций партнёров. Ведь ущерб от одного проекта можно покрыть прибылью от другого. Для этого, естественно, фонд должен вести работу сразу с несколькими стартапами. В таком случае спасительным инструментом становится так называемый диверсифицированный портфель.
Защита , которую обеспечивает структура фонда. Нет зависимости между управляющей компанией и депозитарием. Поэтому в случае несостоятельности управляющей компании фонд будет передан другой.
Хорошая ликвидность инвестиционного пая. Так участник, который нуждается в деньгах для иных целей, может быстро вернуть свои вложения.
Доступ к финансированию инноваций получают мелкие игроки рынка. Этому способствует значительное сокращение операционных затрат.
Исключение субъективного подхода : формальные коммерческие отношения гораздо практичнее личностно ориентированного подхода стартапера к своему «бизнес-ангелу».

Чтобы максимально уменьшить риски и получить адекватную оценку планируемых вложений, советуем заранее обратиться за помощью к профессионалам. Юристы компании Law&Trust International помогут вам с созданием венчурного фонда без лишних затрат и потери времени. Дополнительную информацию по этому направлению вы сможете узнать при личной беседе с нашим специалистом в офисе, по телефону или в чате.

Виды венчурных фондов

Закрытого типа. Характеризуется фиксированным объемом средств и количеством участников. Предприятие существует ограниченный период времени, по истечении которого каждый учредитель забирает свою долю прибыли.
Открытого типа. Вышеупомянутых ограничений для фонда нет, срок его существования фактически – неограниченный.

Также инвестиционные фонды классифицируют следующим образом:

Самоликвидирующиеся фонды. Создаются под один или несколько связанных между собой проектов. Прибыль участники получают на последней стадии деятельности фонда.
«Вечнозелёные» фонды. Основаны на принципе реинвестиций . При переходе к следующему проекту участникам возвращаются их первоначальные взносы.
Клубные инвестиции. Фонд не регистрируется, так как является неформальным. Это объединение инвесторов. Ресурсами управляет компания существующего фонда.

Венчурный фонд как инструмент налоговой оптимизации.

Сегодня венчурный фонд является эффективным и очень популярным средством минимизации налогового бремени. Ведь налог на прибыль необходимо платить лишь по его закрытии . То есть вполне законно фонд избегает уплаты налогов достаточно длительное время.

Законодательная основа.

Порядок деятельности венчурных фондов определяют соответствующие законы конкретных юрисдикций. В Росси это, например, Закон об акционерных обществах и 103 статья гражданского кодекса РФ.

Как зарегистрировать венчурный фонд

Есть различные организационно-правовые формы для регистрации венчурного фонда:

Партнерства

Товарищества,

Объединения.

В мировой практике отмечается тенденция регистрации частных ограниченных партнерств, состоящих из главных и ограниченных партнеров.

В некоторых странах ЕС основным преимущество отдаётся закрытым акционерным обществам (ЗАО ). Инвестор в таком случае платит налог только с доли прибыли из фонда.

Зарегистрировать международный венчурный фонд можно в любой стране мира. Как правило, для этого выбирают юрисдикцию с меньшим регулированием и более низким налогообложением.

Регистрация инвестиционного фонда в форме акционерного общества предусматривает наличие:

Учредителя, в качестве которого могут выступать физические и/или юридические лица.
Акционеров (обычно до 50 человек), между которыми распределится капитал.
Стартового капитала. Как правило, это эквивалент $5-$10 миллионов. Средний объём инвестиций каждого участника тогда составит до $750 тысяч, а риски, которые понесет каждый вкладчик, будут соразмерны с величиной вложений в конкретный проект. Имущество участников фонда также может быть использовано для оплаты уставного капитала.
Устава, который имеет значение учредительного документа.
Инвестиционного меморандума. Это вспомогательный документ, в котором указываются цели и направления инвестиций, а также регламентируется деятельность фонда. Вот главные пункты Меморандума:

Стратегия деятельности;

Юрисдикция;

Бизнес-модель компании;

Структура управления;

Топ-менеджмент;

Критерии отбора проектов для инвестиций.

Печати компании с указанием её названия и местоположения.
Открытого банковского счета.

Внутренняя организация венчурного фонда

Ежегодно с участием соучредителей и пайщиков фонда избирается Совет Директоров. А основные инвесторы и, в некоторых случаях, топ-менеджеры фонда формируют инвестиционный комитет. На этом уровне принимаются все наиболее значимые решения в работе инвестиционной компании. Остальные должности распределяются решением Совета Директоров.

В управлении фондов, как правило, задействованы наёмные рабочие. Функции руководителя (менеджера) выполняет доверенный управляющий.

Советом Директоров также назначается генеральный партнёр , который сам управляет фондом либо контролирует работу управляющего. Этот сотрудник не является одним из инвесторов.

На этапе сбора средств к работе с фондом привлекают специалистов по управлению финансовыми средствами.

В процессе подготовки к непосредственно инвестированию привлекаются квалифицированные консультанты, аудиторы, менеджеры.

Консультативный совет – еще один «негласный» орган венчурного фонда. Его наличие особенно характерно для западных компаний. В состав совета могут входить представители финансового сообщества, политики, адвокаты.

Весь штат фонда, как правило, составляет до 20 человек.

Основные стороны, задействованные в работе инвестиционной компании :

инвесторы,
управляющая компания,
компания-объект финансирования.

Схематически это выглядит так:

Срок деятельности фонда составляет порядка 10 лет. Этого периода, как правило, достаточно, чтобы вернуть вложенный капитал и получить прибыль.

Среди текущих расходов инвестиционной компании следует выделить выплаты команде фонда. По зарубежным меркам базовая ставка – около 1,5-2%, плюс поощрительные премии в случае превышения запланированной доходности (около 20% от сверхприбыли).

Ожидаемая же прибыль по выходу из сделки – это обычно 20-40% от суммы капиталовложений.

Очень часто бывает так, что человек или группа людей долгое время работали над каким-то продуктом или услугой, замечательно продумали бизнес-модель, составили бизнес-план и уже готовы с головой погрузиться в работу. Однако где же заполучить достаточный первоначальный капитал? В вопросах стартапа может помочь рынок венчурных такое?

Что такое фонд частного капитала?

Фондом частного капитала называют посредников, которые вкладывают средства различных инвесторов в капитал собственных частных компаний (то есть компаний, которые не котируются на фондовых рынках - не публичных). Фонды венчурных инвестиций - это также частный капитал, который инвестируется в предприятия на ранних стадиях развития. Однако провести грань между такими понятиями, как финансовое вложение в частый капитал, и венчурными инвестициями на практике очень сложно, поэтому зачастую между данными терминами ставят знак равенства. Все же существует небольшое отличие - оно заключается в том, что фонды венчурных инвестиций занимаются вложениями исключительно в начинающий бизнес.

Регулирование на законодательном уровне

Венчурные инвестиции в России регулируются законом о совместном инвестировании, корпоративных и Закон ввел и такое определение, как «фонд венчурного инвестирования». Авторы данного проекта разработали законодательную базу для создания инфраструктуры фондов венчурных инвестиций, которая способствовала бы развитию проектов для инвестиций различных предприятий.

Венчурное инвестирование в других странах

На самом деле примеров, когда такое понятие, как фонды венчурных инвестиций, определено на законодательном уровне, довольно мало. Однако деятельность подобных организаций во многих развитых странах весьма заметна и развивается десятилетиями. В Соединенных Штатах Америки в начале двухтысячных годов венчурные инвесторы вложили в различные проекты почти сто миллиардов долларов. Профинансированные компании составляют почти двадцать процентов от общего количества публичных американских фирм, более тридцати процентов рыночной стоимости, одиннадцати процентов всех объемов продаж, тринадцати процентов прибыли публичных корпораций в Соединенных Штатах Америки. Как видно, фонды венчурных инвестиций играют заметную роль в экономике США.

Рынок Европы является вторым после Штатов по развитости. Венчурное предпринимательство на территории ЕС также достаточно распространено. В частности, десять процентов всего объема инвестиций составляют именно вложения в начинающий бизнес.

Что такое венчурный фонд?

Венчурным фондом называются финансовые вложения (инвестиции) в организацию закрытого типа (корпоративную или паевую), на структурную составляющую активов которой не были наложены существенные ограничения. Вкладчиками такого фонда могут быть только лица юридические. Компания управления активами (КУА) занимается непосредственно активами данного фонда, компания-хранитель обеспечивает надежное их хранение. В частности, венчурные инвестиции предназначены не только для финансирования растущего бизнеса, но и для реализации схем по управлению собственностью.

Понятие венчурного капитала

Венчурный капитал, вопреки популярному заблуждению, играет в вопросе первичного финансирования незначительную роль. Большая доля всех венчурных инвестиций направлена на развитие изначально профинансированных государственными средствами проектов. Капитал играет более существенную роль уже на следующих стадиях, то есть в период, когда инновации становятся коммерческими. Вложение инвестиций в начинающие проекты не является «длинными» деньгами - в том плане, что подобные фонды финансируют предприятия только до момента, пока они не приобретут достаточную кредитоспособность, чтобы быть выведенными на фондовый рынок или проданными большим корпорациям (стратегическим инвесторам). Обычный срок для венчурных инвестиций составляет от трех до пяти лет, а в редких случаях может достичь восьми лет.

Предпосылки для инвестирования стартапов

Ниша для венчурных инвестиций существует потому, что имеет достаточно сложную структуру. Коммерческие банки ограничены в вопросах финансирования начинающих предприятий, они не смогут увеличить процентные ставки до уровня, который скомпенсировал бы риски молодых предприятий. Более того, заемный капитал - очень плохой способ для финансирования растущих молодых компаний, так как существуют риски неплатежеспособности, соответственно, банки могут предоставить кредит в объеме, обеспеченном залогом. Но имущества у недавно созданной компании обычно недостаточно. Финансирование же со стороны больших портфельных инвесторов (инвестиционных и пенсионных фондов), а также со стороны фондового рынка доступно только зрелым и крупным компаниям. Фонды венчурных инвестиций как раз заполняют этот разрыв - между источниками финансирования разных инноваций и банковским сектором.

Доход венчурных фондов - откуда он берется?

Инвестиционные фонды, пенсионные и университетские фонды, страховые компании - основные источники средств, составляющих венчурные инвестиции. Небольшая доля финансов обязательно вкладывается в рисковые инвестиции. Экономика развитых стран и ее развитие напрямую зависят от процесса инвестирования, который связан с определенными рисками. Ожидаемый доход от подобных вложений составляет от тридцати до сорока процентов годовых.

При выборе фонда венчурного инвестирования руководствуются некоторыми показателями, к которым относят проекты, финансируемые данным фондом, прошлые успехи и репутацию управляющих и администрации. Однако приток денег приводит к появлению недостаточно профессиональных и опытных участников, а также к повышению давления на предпринимателей с требованием обеспечивать высокий результат в краткие сроки. Именно эти факторы являются причинами смещения заинтересованности фондов венчурного инвестирования в сторону финансирования крупного и среднего бизнеса на поздних этапах, так как это обеспечивает меньшие риски и более быстрый выход. Однако венчурные фонды, финансирующие стартапы, достигают высочайшей доходности своих вложений в основном благодаря продуманной разным способам структурирования сделок и, несомненно, диверсификации рисков.

Какую стратегию используют венчурные инвесторы?

Стратегические решения по отбору проектов для последующего инвестирования чрезвычайно важны. Всего лишь менее одного процента от рассматриваемых на первоначальных стадиях проектов доходят до непосредственных вложений средств. Девяносто процентов всех предложений отклоняются практически сразу, а оставшиеся десять подвергаются глубочайшему анализу. Из них и выбирают счастливчиков, которые получают долгожданные инвестиции. Проекты, которые являются многообещающими и перспективными, не являются единственными целями для венчурных инвесторов. На самом деле средства фондов часто вкладываются в растущие и развивающиеся области, где конкуренция пока еще недостаточна. Согласно статистическим данным, в начале восьмидесятых основная доля инвестиций направлялась в энергетические отрасли, в середине девяностых - в производство техники, а в двухтысячных основные идут в интернет-бизнес. Основная закономерность - венчурные капиталы направляются в быстрорастущие области.

Миф о венчурном капитале

Распространенным заблуждением является мнение о том, что венчурное предпринимательство занимается отбором перспективных компаний, которые обладают потенциалом для выхода в лидеры рынка. Зачастую это не так. На этапе ускоренного роста сектора экономики многие начинающие компании также усиленно развиваются. Только на этапе становления, когда конкуренция становится более жесткой, победители и проигравшие становятся понятны. Однако грамотный венчурный капиталист к тому времени уже выведет тело инвестиций из проекта. Поэтому абсолютно не обязательно выбирать компании, которые станут победителями в долгосрочной конкурентной борьбе. Достаточно найти предприятие, удовлетворяющее появляющийся спрос и растущее вместе с рынком, а в нужный момент вывести первоначальные объемы инвестиций. Зачастую фонды венчурных инвестиций избегают стагнирующих сегментов рынка, а также тех отраслей, которые не показывают потенциал к росту.

Кто такой венчурный капиталист?

В классическом понимании венчурным капиталистом называется человек, который не только финансирует развивающие компании, но и способствует созданию их стоимости своим непосредственным и активным участием. Он участвует в наблюдательном процессе, использует опыт других проектов и общее знание об отрасли экономики, привлекает консультантов, аудиторов, банкиров, то есть способствует активной деятельности предприятия.

Правильное структурирование сделок

Вариантов для оформления сделок может быть очень много. Однако существует закономерность: сделки должны быть структурированы таким образом, чтоб дать фонду венчурных инвестиций возможность получить как можно больший доход в случае, если предприятие будет успешным, и максимально застраховать его от потерь в результате краха. Условия сделок всегда содержат положения, которые регулируют защиту фонда. В случае если проект успешен, может возникнуть потребность дополнительного финансирования, и фонд будет закупать новые акции по цене первоначального финансирования. Более того, в сделке заложены и агентские издержки, которые включают как затраты на преодоление конфликтов интересов, так и прямые потери. Эффективные методы структурирования сделок позволяют снизить эти издержки. Обычно это делается с помощью участия менеджмента в капитале компании, участия венчурных капиталистов в управлении и контроле, поэтапном финансировании.

Лучшие средства для инвестирования

Типичным инструментом для такого явления, как финансовые вложения,считаются конвертируемые Эти акции в момент выхода из инвестиционного проекта конвертируются в самые обыкновенные и распродаются среди стратегических инвесторов (крупных корпораций) или же на фондовых рынках. Этот инструмент предоставляет инвесторам неплохую страховку, если предприятие окажется неудачным, так как в этом случае последнее обязано вернуть полный объем всех вложенных средств владельцам привилегированных акций.

Важность диверсификации

Любой фонд венчурных инвестицийжелает снизить степень рисков с помощью диверсификации. Это значит, что для процесса финансирования привлекают сразу несколько фондов, один из которых является ведущим, а остальные выступают на правах соинвесторов. Редко бывает, когда один фонд финансирует предприятие целиком. Привлечение сторонних партнеров позволяет диверсифицировать инвестиции, что снижает риски.

Среди инвестиционных фондов в особую категорию выделяются венчурные. Они совершают инвестиции в особенно рискованные предприятия, однако при этом получают большую прибыль от окупившихся проектов. В основном компании предпочитают работать со стартапами, на которых можно получить ощутимый доход в короткие сроки. Именно поэтому венчурный фонд привлекателен для многих инвесторов. Принцип работы этих компаний, список наиболее выгодных предложений на российском рынке можно найти в материале.

Что такое венчурные фонды: принцип работы

Само понятия венчурного фонда связано с английским словом «venture», которое переводится как «рискованное предприятие». Именно в этом состоит специфика работы подобных компаний. Они вкладывают деньги в активы, обладающие средней или высокой степенью риска. За счет вложений фонд покупает контрольный пакет акций предприятия и управляет им вплоть до выхода на окупаемость. При этом заведомо известно, что порядка 70-80% этих фирм не смогут окупиться и выжить в обозримой перспективе.

Однако фонды все равно вкладывают свои капиталы в рискованные компании, потому что в остальных 20-30% случаях они окупаются настолько хорошо, что покрывают все понесенные ранее убытки. Источником являются средства частных лиц, индивидуальных предпринимателей и коммерческих компаний. Цели их вложения связаны с получением пассивного и/или активного дохода.

На законодательном уровне у венчурных фондов есть разрешение заниматься высокорисковой деятельностью, причем они могут выступать даже в качестве кредиторов компаний или индивидуальных предпринимателей. Но существует несколько видов деятельности, которыми не могут заниматься - в первую очередь это банковская и страховая сфера.

В остальных случаях такие финансовые компании стремятся финансировать фирмы, появившиеся на рынке сравнительно недавно (несколько лет или месяцев назад), или которые начали заниматься принципиально новыми проектами, требующими больших вложений. При этом зачастую венчурные фонды инвестируют в сферы различных технологий, открытия инженеров, исследователей, ноу-хау и т.п..

Венчурные фонды не обязаны раскрывать информацию о своих доходах. Как правило, они публикуют данные в закрытом режиме только для своих партнеров. Известно, что доходность зависит от конкретных экономических условий страны. При этом венчурные фонды России имеют доходность примерно 35-37% годовых, что считается нормальным показателем.

Поэтому можно сказать, что такие компании предоставляют целый ряд преимуществ для партнеров:

средства предоставляются на достаточно длительные сроки, которые позволяют успешно пройти первые, наиболее важные стадии развития, чтобы выйти на стабильную прибыль (3-8 лет);
нет необходимости выплачивать проценты, как в случае с банковскими кредитами;
риски потери средств ложатся полностью (или в большей степени) на венчурную компанию, сама фирма не рискует, потому что не делает больших вложений;
отсутствуют требования по предоставлению имущества в залог и какие-либо другие материальные обязательства.

Компании предоставляют хорошие возможности и для инвесторов - они могут вкладывать средства в разные проекты, самостоятельно выбирая степень риска и ожидаемую доходность, которая практически всегда существенно больше, чем в других видах инвестирования.

Существует несколько критериев по которым классифицируют эти компании. Они связаны с величиной портфеля, сферой деятельности и другими признаками:

По направлению инвестиций выделяют компании, которые в основном вкладывают средства в отечественные фирмы или зарубежные активы.
Важным критерием является размер портфеля. Условно выделяют малых (до 50 миллионов $), средних (50-150 миллионов $) и крупных (свыше 150 миллионов $) игроков.
По географическому охвату выделяют крупные компании с широкой филиальной сетью с представительствами в большинстве регионов страны и небольшие фонды, представленные в 1 или нескольких регионах.
С точки зрения отрасли, с которой работает фонд, можно выделить универсальные, которые работают в разных областях, и узкоспециализированные, занимающиеся только в 1 области деятельности. При этом среди них можно выделить фонды, работающие со стартапами в информационных технологиях, и фонды, работающие с фирмами реального сектора экономики.
Компания может вкладывать средства в развивающийся проект на любом его этапе. Поэтому можно выделить фонды посевные, стартовые, развития и т.п.
Большое практическое значение для классификации имеет и степень диверсификации портфелей инвестора и активов. В этом смысле можно выделить хорошо и слабо диверсифицированные фонды. Очевидно, что риски деятельности на рынке больше связаны со слабой диверсификацией.

Основные этапы венчурного инвестирования

Венчурное инвестирование, как и другие виды капиталовложений, проходит несколько этапов - от появления идеи, конкретного образца продукции и бизнес-плана до вывода продукта на рынок, выхода проекта на окупаемость, после чего фирма становится самостоятельным игроком.

Основная цель венчурного фонда, таким образом, состоит в совершении изначальных вложений для быстрой раскрутки стартапа, который впоследствии трансформируется в успешную коммерческую компанию. На этом пути можно выделить как минимум 5 различных этапов.

Достартовая («посевная») ступень

На этом этапе компания как таковая еще не создана, происходит только поиск идеи для составления бизнес-плана. Стартаперу предстоит доказать, что его проект окажется коммерчески выгодным, причем окупится в достаточно короткие сроки, т.е. «посеять» уверенность в своем деле. Фонд вкладывает небольшие средства в разработку бизнес-модели, создание опытного образца продукции (например, технического средства), предварительное исследование рынка и набор команды. Также на этом этапе происходит разработка бизнес-плана, который составляется на основе полученных данных по рынку.

Ранняя стадия

Это этап раннего финансирования. Если стартапер убедил фонд в выгодности своего предложения, они становятся полноценными партнерами и продолжают сотрудничество. Поскольку продукт уже создан и прошел первые (пилотные) испытания, то на данном этапе средства направляются на его продвижение на рынке.

С другой стороны, вложения осуществляются и в организационные процессы. Создается компания, оформляются соответствующие документы, активно набирается команда, определяется состав руководства, с которым фонд согласовывает основные приоритеты на ближайшее время работы.

Средняя стадия

Эту стадию также называют этапом расширения. Идет активное развитие компании, запускается массовое производство продукции. Для этого закупают производственные помещения, оборудование и другое необходимое имущество. В некоторых видах стартапов окупаемость наступает уже на этой стадии, но зачастую это невозможно.

Поздняя стадия

Этот этап характеризуется переходом фирмы на стадию полной окупаемости. Рентабельность должна быть стабильной и не прекращаться в течение нескольких месяцев или лет. Тогда говорят о положительном денежном потоке, который привлекает компания. Инвестиции со стороны венчурного фонда уже минимальны, возможны только отдельные вложения при необходимости. Также финансирование осуществляется в тех случаях, если предполагается вывести проект на фондовый рынок спустя 1-2 года.

Завершающая стадия

Наконец, на последней стадии инвесторы покидают компанию. Это означает, что они продают контрольный пакет акций изначальным владельцам, предоставляя их на выкуп менеджерам или размещая на фондовом рынке. При этом продажа акций происходит по ценам, которые существенно (в несколько десятков раз или даже на порядки) превышают исходную стоимость контрольного пакета. Именно за счет этого венчурные фонды получают основную часть прибыли.

На сегодняшний день в России работает несколько десятков венчурных фондов, наиболее интересные предложения для стартаперов и инвесторов описаны ниже.

Softline Venture Partners

Корпоративный фонд, основан в 2008 году. Имеет представительства в 30 странах мира, в настоящий момент инвестирует средства в 15 проектов. Компании интересны стартапы в сфере информационных технологий, а именно:

безопасности обмена данными в сети;
регулятивные технологии;
искусственный интеллект;
обработка больших баз данных;
облачные вычисления.

Фонд относится к малым фирмам (общий бюджет около 20 миллионов $).

ABRT

Крупная отечественная компания, которая инвестирует не только на этапе стартапа, но также на стадии роста. Объем инвестиций увеличивается в зависимости от времени существования проекта: изначальные вложения порядка 1-4 миллионов $, затем от 5 до 50 миллионов $. Фонду интересны софтверные компании, которые в основном ориентируются на сбыт продукции на рынках Европы и США.

Russian Ventures

Неклассический фонд, который доводит до результата проекты отечественных интернет-компаний. Фонд сотрудничает с небольшими фирмами, которые должны быть ориентированы именно на русскоязычный сектор интернета. Позиционирует себя как покровитель талантливой команды, которая готова поверить в себя и убедить партнеров в успешности своей работы.

Addventure II

Занимается проектами в сфере интернета, которые связаны только с 3 сферами:

продукты питания;
домашние услуги (домработницы, клининг и т.п.);
медицинские сервисы.

Финансирует компании на наиболее ранних этапах развития, принимая на себя существенный риск.

Prostor Capital

Ориентирован преимущественно на быстро развивающиеся проекты в сфере интернета и IT-технологий. Фонду интересны проекты, которые планируют в итоге привлечь доход порядка нескольких миллионов долларов (до 10 млн $). Готовы вкладывать в те виды бизнеса, которые смогут достичь целевых показателей за 3-5 лет.

Венчурный инвестиционный фонд является средством приумножения средств инвесторов, а также основной развития молодых, амбициозных компаний, готовых поставлять на рынок качественный продукт. Фонд может стать хорошей альтернативой традиционному банковскому кредиту, особенно в тех случаях, когда проект выглядит довольно необычно, из-за чего «традиционные» инвесторы откладываются вкладывать в него свои средства.

Венчурные фонды — это участники инвестиционного рынка, предпочитающие работать со стартапами и инновационными проектами. Для зарождающегося бизнеса банковское кредитование, зачастую, попросту недоступно, тогда как венчурные фонды специализируются на помощи никому не известным проектам на ранних стадиях их формирования. В переводе с английского «venture business» означает «рискованное предприятие». Инвесторы, не побоявшиеся вложиться в рискованные проекты, становятся или объединяются в венчурные фонды.

Инвесторы венчурных фондов должны иметь:

Рыночные связи.
Опыт в ведении бизнеса.
Практические знания в инвестируемой области.

Как работают венчурные фонды

Несколько физических и/или юридических лиц собираются вместе для создания процесса инвестирования в наукоемкие венчурные проекты. Все участники фонда добровольно предлагают свои финансовые, материальные и интеллектуальные ресурсы для совместной работы.
Специалисты фонда ищут высокотехнологичные проекты с большим потенциалом высокой прибыльности в будущем.
Потенциальные объекты инвестиций тщательно анализируются группой высококвалифицированных специалистов (выясняют рентабельность компании, определяют соотношения риски/прибыль, исследуют производимые или запланированные товары или услуги, потенциальные рынки их реализации, анализируют ).
В портфеле фонда обычно находится порядка двух десятков пакетов. По статистике, 70%-80% проектов не приносят отдачи, но прибыль от 20%-30% покрывает все убытки.
Фонд предлагает отобранной компании, помимо финансов, стратегию развития, проводит анализ, определяет клиентскую аудиторию, ставит задачу, предлагает каналы сбыта.
Венчурные фонды вкладываются в ценные бумаги или доли предприятий с высокой степенью риска в ожидании высокой прибыли. Доля предоставляется фонду в условных единицах — в форме акций, которые не могут быть тут же обменены на реальные деньги, так как эти ценные бумаги еще не котируются на фондовом рынке, в связи с тем, что компании не зарегистрированы .
Доход венчурного фонда не фиксирован, обычно он приобретает часть акций, но не контрольный пакет, чтобы у предприятия не пропала мотивация для развития. Оправдаются ли расчеты венчурного фонда, станет понятно только при его выходе из .

Цели венчурных фондов

Фонды финансируют компании, поддерживают их развитие, находят покупателей или выпускают акции для продажи их на фондовом рынке с одной конечной целью — получить сверхприбыль.
Задачей фондов является увеличение капитализации компании — зайти за рубль, а выйти за пять.
Имея дело с акциями, венчурные фонды рассчитывают привлечь заемные средства, чтобы не только вернуть вложенные средства, но и получить солидную прибыль.

Преимущества венчурного кредитования

Венчурным фондам не нужно платить ежегодных или ежеквартальных выплат по процентам.
Венчурные капиталисты дают деньги на длительный срок.
Венчурные фонды не требуют под инвестиции ликвидных залогов, которых у начинающих компаний не может быть.
Инвесторы венчурного фонда полностью принимают на себя все финансовые риски, не требуя никаких гарантий.
Венчурные фонды, финансируя компанию, становятся добровольными деловыми партнерами с ее основателями.
Венчурные фонды не могут объявить компанию банкротом или подать в суд в случае не выполнения в срок взятых на себя обязательств.
Венчурный капитал может использоваться как дополнительный к среднесрочному и долгосрочному кредитному финансированию.
Венчурные капиталисты не изменяют величины доходности за все время развития компании, не требуют страховать свои риски.

Что говорит об успехе венчурного фонда

Появление высокого спроса на .
Высота цены, за которую желающие хотят приобрести новый бизнес.
Величина полученной инвестором прибыли.

Подводим итоги

Венчурные фонды участвуют в развитии наукоемких производствах или исследованиях, инвестируя денежные средства в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.
Венчурные фонды зачастую выступают связующим звеном между частными инвесторами и стартаперами.
Венчурные фонды работают с высокорисковыми проектами.
Венчурные фонды могут получить прибыль в разы превышающую затраты.

Роман Молчанов, «Школа Инвестора».