Земные средства. Заемные средства предприятия

Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие средства она имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

Под средствами организации понимаются денежные ресурсы, которыми располагает субъект хозяйственной деятельности для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли .

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный.

Собственные средства - это средства находящиеся в распоряжении предприятия, формируемые за счет внутренних источников.

В состав собственных средств входят уставный капитал, накопленный капитал и прочие поступления. Схематично структура собственных средств представлена на рисунке 1.1.1

Рис. 1.1.1 Структура собственных средств организации

Теперь более подробно рассмотрим источники формирования собственных средств .

Уставный капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Состав уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. Уставный капитал складывает

Из вкладов участников для хозяйственных товариществ и для обществ с ограниченной ответственностью;

Номинальной стоимости акций для акционерного общества;

Имущественных паевых взносов;

Уставного фонда, выделенного государственным органом или органом местного самоуправления.

Добавочный капитал характеризует сумму дооценки необоротных активов, которая производится в установленном порядке, а также безвозмездно полученные ценности и другие аналогичные суммы.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством для покрытия непроизводительных потерь и убытков, а также выплат доходов (дивидендов) участникам при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей.

Резервные фонды создаются для покрытия предстоящих расходов, платежей, сомнительных долгов (предприятию), на предстоящую оплату отпусков работникам, на выплату вознаграждений по итогам работы за год, на покрытие предстоящих затрат по ремонту основных средств и т.п.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия .

Фонды накопления - средства, используемые для финансирования капитальных вложений.

Целевые финансирования и поступления - средства, направляемые предприятию государством (муниципалитетом) или спонсором для осуществления определенной целенаправленной деятельности.

Арендные обязательства - оплата предприятию за арендованные у него основные средства.

Нераспределенная прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты доходов (дивидендов) участникам и погашения обязательств.

Амортизационные отчисления - часть выручки, направляемая, как правило, в фонды накопления, ремонтный фонд и т.п.

Собственные средства организации учитываются в III разделе бухгалтерского баланса.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие : инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, то есть созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом.

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли: резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи.

Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков, можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих «цену» капитала.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами .

Заемные средства - это капитал организации формируемые за счет внешних источников: кредитов банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, факторинг, лизинг, векселя, облигации.

Источниками заемных средств предприятия являются :

Банковские кредиты - характеризуют суммы задолженности по занятым у банков под проценты средствам.

Займы - это задолженность по полученным от других предприятий займам. К ним можно отнести и авансы покупателей и заказчиков.

Факторинговые и лизинговые сделки являются разновидностью коммерческого кредита. Обеспечивают организацию основными и оборотными средствами.

Кредиторская задолженность. Кредиторы - это юридические и физические лица, перед которыми предприятия имеют определенную задолженность . Сумма этой задолженности называется кредиторской. Кредиторская задолженность может возникать вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому возвращается по истечении определенного периода после возникновения задолженности, в случаях, когда предприятия сначала отражают в учете возникновение задолженности, а потом, по истечении определенного времени, погашают эту задолженность вследствие отсутствия у предприятия денежных средств для расчета.

Заемный капитал в отличии от собственного классифицируется на долгосрочный и краткосрочный. К краткосрочному относятся займы сроком до года, к долгосрочному от года и более.

Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы обычно являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные . Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.

Чем больше обеспеченных долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

В долгосрочной перспективе стоимость компании больше зависит от ее маркетинговых, инвестиционных и производственных решений, нежели от ее решений по выбору источников финансирования. И если компания имеет обширные перспективы инвестиций с положительными чистыми приведенными стоимостями, для нее важнейшее значение приобретает свободный доступ к источникам финансовых ресурсов.

Помимо сказанного, следует принять во внимание, что издержки, связанные с получением кредита, значительно ниже издержек, связанных с эмиссией и публичным размещением акций. Многие компании не могут позволить себе размещение акций, и заимствования становятся для них единственной альтернативой, позволяющей рассчитывать на рост бизнеса.

Кроме того, долг может оформляться на международном рынке капитала с целью хеджирования против изменения валютных курсов или как способ защиты от политического риска. Нельзя сбрасывать со счетов и макроэкономические тенденции. Как правило, в период снижения деловой активности фирм с высокой долговой нагрузкой уступают свою долю рынка конкурентам с более консервативной структурой капитала, в том числе тем, кто предпочел умеренный рост с использованием только собственной прибыли или с привлечением средств акционеров .

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи - банки, инвесторы, кредиторы оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Очевидно, что риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их «цена», степень риска, возможные направления использования.

В зарубежной практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых и рассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. Кредиторы вправе требовать подписания соглашения, в соответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела. В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

заемный кредит затраты

Необходимость привлечения заемных средств может возникнуть у любого субъекта предпринимательской деятельности. В настоящее время многие организации финансируют свою деятельность как за счет собственных, так и заемных средств. Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста организации, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т. д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство организаций привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала.

Заемные средства могут привлекаться в форме займов или кредитов. Их общей отличительной особенностью является то, что и те и другие привлекаются на условиях возвратности и срочности (т. е. с условием обязательного возврата в срок, установленный соответствующим договором). Другое обязательное условие: за пользование заемными средствами заемщик уплачивает заимодавцу определенный процент. В связи с этим при финансировании с помощью заемных средств много внимания уделяется стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда, ведь они представляют собой часть капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала. Таким образом, стоимость привлечения заемных средств являются важным критерием в определении прибыли организации.

Управление заемными средствами имеет большое значение как для крупных компании, где оборотные средства составляют более половины всех ее активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные обязательства являются основным источником финансирования.

Цель данной курсовой работы - определение оптимального соотношения источников финансирования (с акцентированием внимания к заемным средствам) на основе анализа бухгалтерской отчетности и иной соответствующей информации ИП Ларионова Игоря Юрьевича. Разработка предложений по оптимизации состава и структуры собственных и заемных средств.

Для достижения обозначенной цели в курсовой работе дается определение заемных средств, раскрывается политика формирования, значение в деятельности организации, методы управления, рассмотрено отражение в бухгалтерском учете, произведен анализ по данным ИП Ларионова И.Ю., используются теоретические основы повышения эффективности использования заемных средств для разработки рекомендаций.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Во введении отражены актуальность, цели и задачи данной работы, информационная база.

Первая глава посвящена теоретическим аспектам. Здесь рассматриваются основные понятия, касающиеся источников финансирования деятельности организации, нормативно-правовая база России, регулирующая данный вопрос.

Во второй главе проанализированы данные исследуемой организации и на основе полученных результатов сделаны выводы.

В третьей главе разработаны практические предложения по оптимизации состава и структуры собственных и заемных средств.

При написании работы были использованы учебники по экономике и финансам, правовые и нормативные акты РФ (налоговый кодекс, гражданский кодекс, приказы Минфина РФ, положение по бухгалтерскому учету и др.), данные сети Internet.

1. Экономическая сущность заемных средств организации

1.1 Понятие и сущность заемных средств

Формирование финансовых ресурсов организации осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих организациях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте организации, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования организации (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т. д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств организация может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.

С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования организации, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, организация обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Формы заемных средств

1) Банковский кредит - основная форма кредита. Это означает, что именно банки чаще всего предоставляют свои ссуды субъектам, нуждающимся во временной финансовой помощи. Это денежная форма кредита, возникает при передаче денежных средств в долг на условиях срочности, возвратности, платности. Кругооборот средств позволяет мобилизовать временно высвобождающиеся денежные средства и одновременно их перераспределять в пользу тех, кто в них нуждается. Такую эмиссию берет на себя банк, так как свободные денежные средства оседают на счетах в банке, и банк располагает информацией о том, как эти ресурсы могут быть использованы. Банковский кредит представляет собой движение ссудного капитала, представляемого банками взаймы за плату во временное пользование. Он выражает экономические отношения между кредиторами (банками) и субъектами кредитования (кредитополучателями), в качестве которых могут быть как юридические и физические лица. Кредитный договор - это юридический документ, регламентирующий взаимоотношения между банком и кредитополучателем при выдаче кредита, определяющий взаимные права и обязательства сторон.

В зависимости от особенностей объекта, целевого направления кредита, его срока, обеспеченности возврата и других признаков выделяют различные виды банковских кредитов. Например, с учетом сроков выдачи: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные; с учетом их направления по отраслям хозяйства: кредитные вложения в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, строительство и т. д.; по объектам различают кредиты в затраты, связанные с созданием и увеличением оборотных текущих и внеоборотных активов; в зависимости от формы предоставления бывают разовые ссуды и ссуды, выданные по кредитной линии. С точки зрения техники предоставления можно выделить кредиты консорциальные, вексельные, ломбардные, акцептные, наличные, безналичные, в виде кредитных карточек и др. По методам погашения ссуды бывают срочные, отсроченные, просроченные, долгосрочно погашенные.

2) Лизинговый кредит - это отношения между юридически самостоятельными лицами по поводу передачи в лизинг основных средств производства или товаров в длительное пользование, а также по поводу финансирования, приобретения движимого и недвижимого арендуемого имущества. Лизинг рассматривается, с одной стороны, как альтернатива капиталовложения, а с другой - как альтернатива финансирования. Лизинг представляет собой форму имущественного (товарного) кредита и является одним из видов инвестирования в оборудование, недвижимость и прочие основные фонды. Объектом лизинга может выступать любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным фондам и являющееся предметом купли-продажи. Объекты лизинговой сделки не уничтожаются в производственном цикле. К объектам лизинга могут относиться программные средства и рабочие инструменты высокой стоимости, обеспечивающие функционирование переданных в лизинг основных фондов.

3) Коммерческий кредит характеризует кредитную сделку между предприятием-продавцом (кредитором) и покупателем (кредитополучателем). Кредит предоставляется в товарной форме в виде отсрочки платежа при продаже товара (услуги), когда приобретаемые ценности поступают раньше, чем оплачены. Отсрочка платежа устанавливается в договоре поставки или регламентируется национальными нормативными актами. Коммерческие кредиты можно превращать в движимое имущество (оборотный капитал) до наступления срока оплаты данной задолженности. Долг, причитающийся организации с его заказчика, оформляется в виде векселя на сумму, соответствующую настоящей величине долгового обязательства. Покупатель выдает вексель с обязательством осуществить платеж в установленный срок и оплатить проценты, сумма которых включается в цену товара и сумму векселя.

1.2 Политика привлечения заемных средств

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности организации. Заемный капитал, используемый организацией, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом:

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на организации заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т. п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности организации (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития организации. Процесс формирования политики привлечения организацией заемных средств включает следующие основные этапы:

1) Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств организацией, а также оценка эффективности их использования. На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов организации. На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых организацией. На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов используемых организацией заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств организации и их соответствие объему используемых оборотных и внеооборотных активов. На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов организации и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствующей конъюнктуре финансового и товарного рынков. На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм в организации. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств в организации в сложившихся объемах и формах.

2) Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются организацией на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств организацией являются:

Пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство организаций, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала, значительная часть финансирования осуществляется за счет заемных средств;

Обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовала организация, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

Формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов организации (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т. п.

Обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;

Другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

3) Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

Предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

Обеспечением достаточной финансовой устойчивости организации. Она должна оцениваться не только с позиций самой организации, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств. С учетом этих требований организация устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

4) Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого организацией из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей организации в заемном капитале.

5) Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования. Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств. Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании организацией. Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом. Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

6) Определение форм привлечения заемных средств. Выбор форм привлечения заемных средств организация осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

7) Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами организации являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

8) Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

Срок предоставления кредита;

Ставка процента за кредит;

Условия выплаты суммы процента;

Условия выплаты основной суммы долга;

Прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т. п.).

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером. По применяемым формам различают процентную ставку (для наращивания суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими. По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для организации предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом. Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для организации предпочтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т. п.

9) Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

10) Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам, С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

1.3 Нормативно-правовая база

заемный кредит затраты

Отношения по привлечению (предоставлению) заемных средств, отражение данных операций в бухгалтерском и налоговом учете регулируются следующими нормативными документами:

1) Гражданский Кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14_ФЗ (в ред. от 23.07.2013 г.). Вопросы, регулирующие кредитные отношения отражены в главе 42 «Заем и кредит» (статьи 807 - 823) и ст. 850 «Кредитование счета». Различие между понятиями «заем» и «кредит» заключается в следующем. Гражданское законодательство устанавливает два вида кредита в расчетах между двумя хозяйствующими субъектами: коммерческий и товарный. Кредит в денежной форме может быть предоставлен только кредитным учреждением - банком или организацией, имеющей лицензию на ведение банковской деятельности.Заем же дается как в денежной форме, так и товарами, специальной лицензии для этого не требуется. Следовательно, заем может быть выдан любой коммерческой организацией.

2) Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 (ред. от 23.07.2013 г.) «О банках и банковской деятельности».

3) Налоговый кодекс РФ (часть вторая) от 05.08.2000 г. № 117_ФЗ (ред. от 23.07.2013 г.) - в части порядка ведения налогового учета доходов (расходов) в виде процентов по договорам займа, кредита, банковского счета, банковского вклада, а также процентов по ценным бумагам и другим долговым обязательствам.

4) Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99 (утв. приказом Минфина РФ от 06.05.2013 г. № 33н, в ред. от 27.04.2012 г.).

5) Положение по бухгалтерскому учету «Учет расходов по займам и кредитам» ПБУ 15/2008 (утв. Приказом Минфина РФ от 06.10.2008 г. № 107н)

6) План счетов бухгалтерского учета и инструкция по применению плана счетов (утв. Приказом Минфина РФ от 31.10.2000 г. № 94н, в ред. от 08.11.2010 г.)

1.4 Бухгалтерский учет полученных кредитов и затрат по ним

При получении кредита организация-заемщик отражает в учете задолженность по кредиту в момент фактической передачи денег (других вещей) исходя из фактически поступившей суммы или в стоимостной оценке других вещей, предусмотренной договором.

В бухгалтерском учете информация о краткосрочных займах и кредитах отражается на счете 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам», а о долгосрочных - на счете 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам».

При получении заемных средств в учете делается проводка:

Дт 51 Кт 66 (67) - на фактически поступившую сумму займа (кредита).

Возврат полученного кредита отражается проводкой:

Дт 66 (67) Кт 51

Организациям-заемщикам предоставлено право самостоятельно выбирать способ учета долгосрочной задолженности из двух возможных вариантов, предусмотренных ПБУ 15/2008:

1) учитывать заемные средства, срок погашения которых по договору займа (кредита) превышает 12 месяцев, в составе долгосрочной задолженности до истечения срока договора;

2) осуществлять перевод долгосрочной задолженности в краткосрочную в момент, когда по условиям договора кредита до возврата основной суммы долга остается 365 дней. Выбранный организацией способ учета долгосрочной задолженности по кредитам должен быть закреплен в Приказе об учетной политике организации.

При ведении учета заемных средств организация-заемщик должна обеспечить раздельный учет срочной и просроченной задолженности. Организация-заемщик обязана производить перевод срочной задолженности в просроченную в день, следующий за днем, когда по условиям договора займа (кредита) заемщик должен был осуществить возврат основной суммы долга.

Перечень затрат, связанных с получением займов и кредитов, приведен в ПБУ 15/2008. К ним относятся:

Проценты, причитающие к уплате по полученным кредитам;

Курсовые и суммовые разницы, относящиеся на причитающиеся к оплате проценты по кредитам, полученным и выраженным в иностранной валюте или условных денежных единицах, образующиеся начиная с момента начисления процентов по условиям договора до их фактического погашения (перечисления);

Дополнительные затраты, произведенные в связи с получением займов и кредитов (например, расчетно-кассовое обслуживание кредита).

2. Анализ привлечения заемных с редств на примере ИП Ларионов Игорь Юрьевич

2.1 Краткая характеристика компании

Ларионов И.Ю. зарегистрирован в качестве индивидуального предпринимателя в 2000 году. В настоящее время организация занимается оптовыми поставками продуктов питания на территории Пермского края, приоритетное направление - пищевая соль под торговыми марками «Зимушка Краса», «Илецкая», «Белоснежка», «Полесье», чай «Надин», кофе «Андерсен», соусы «Стебель бамбука». Данным видом (направлением) деятельности организация занимается с 2010 года.

ИП находится на общей системе налогообложения, т. е. является плательщиком НДС, НДФЛ (вместо налога на прибыль), как работодатель уплачивает взносы в фонды (ПФ, ФСС, ФФОМС)

На данный момент приобретение товаров на 80 % осуществляется в предоплату либо по факту поставки. По крупнейшим договорам временной разрыв между предоплатой и поставкой товара составляет 45-70 дней в зависимости от сезона. При этом реализацию товара своим клиентам ИП осуществляет с отсрочкой платежа 35-45 дней. Таким образом, период оборота денежных средств составляет 80-115 дней.

В связи с развитием бизнеса: расширение ассортимента товаров, приобретение автотранспорта для самостоятельной доставки товаров клиентов и т. д.; а так же с сезонным увеличением продаж (май-октябрь) возрастает потребность в оборотных средствах, и организация вынуждена привлекать в финансирование своей деятельности заемные средства. Таким образом, оптимизация состава и структуры собственных и заемных средств актуальна для фирмы.

2.2 Анализ состава и структуры заемных средств

Заемные средства в ИП Ларионов И.Ю., представлены как краткосрочными, так и долгосрочными обязательствами. Долгосрочные - это кредиты банков, краткосрочные - задолженность перед поставщиками и по оплате труда. Следует отметить, что вся задолженность является текущей, просроченных обязательств нет. Объем и состав заемных средств представлены в таблице.

Состав заемных средств ИП Ларионова И.Ю. за 2010-2012 гг.

Данные таблицы 1 говорят о том, что кредиты банков составляют 85 - 90 % всех заемных средств, именно по ним отмечается значительный прирост в 2011 г. Из-за специфики деятельности (предоплата при расчетах с поставщиками и отсрочка платежа для клиентов) организация вынуждена привлекать банковские кредиты. Следовательно, именно данная категория требует особого внимания при анализе финансирования деятельности.

Банковские кредиты ИП Ларионов И.Ю. за 2010-2012 гг.

Все кредиты выдались единоразово (сразу одной суммой), финансирование от ЗАО КБ «Локо Банк» и ОАО АКБ «Урал ФД» является целевым, т. е. банк при выдаче кредита требует открытие счета и контролирует движение предоставленных денежных средств.

Так как заемный капитал ИП Ларионова И.Ю. представлен в основном банковскими кредитами, то дальнейший анализ будет произведен именно для этой формы привлечения заемных средств.

2.3 Показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала

Для оценки эффективности использования заемного капитала рассчитаем его оборачиваемость и рентабельность.

Оборачиваемость заемного капитала показывает, сколько требуется оборотов для оплаты всей задолженности. Скорость оборачиваемости заемного капитала характеризуется следующими показателями:

1) коэффициентом оборачиваемости заемного капитала - это отношение выручки от реализации к среднегодовой сумме капитала;

2) продолжительностью оборота заемного капитала:

Поб = Д / Коб или (1)

Поб = (Ср. год. капитал*Д) / В ыручка от реализации (2)

где: Д - количество календарных дней в анализируемом периоде;

Коб - коэффициентом оборачиваемости заемного капитала.

Рентабельность заемного капитала характеризует эффективность использования организацией ее заемного капитала. Она рассчитывается путем деления величины чистой прибыли к среднему размеру заемного капитала.

Данные для расчета оборачиваемости и рентабельности заемного капитала ИП Ларионова И.Ю., тыс. руб.

Показатели оборачиваемости и рентабельности банковских кредитов за 2010-2012 гг.

Доля кредитных средств в 2010 г. была незначительна, для их полного погашения хватило бы выручки за 9 дней деятельности организации, в связи с ростом доли кредитов в 2012 г. на это требуется уже 47 дней. Рентабельность заемных средств довольно высокая, следовательно, их привлечение экономически обосновано.

2.4 Показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты. Во многом определяет финансовую независимость организации. Финансовая устойчивость есть прогноз показателя платежеспособности в длительном промежутке времени. В отличие от кредитоспособности является показателем важным не внешним, а внутренним финансовым службам.

Показатели финансовой устойчивости

Доля средств, инвестированных в деятельность собственником составляет 60 - 80 %, следовательно, организация финансово устойчива, стабильна и относительно независима от внешних кредиторов. Соотношение заемных и собственных средств составляет 50 %, следует отметить, что заемный капитал в основном привлечен на финансирование оборотных средств.

Показатели финансовой устойчивости соответствуют рекомендуемым значениям. Отмечается снижение коэффициентов в 2011 г., именно в этот период началось расширение деятельности ИП, что потребовало значительного привлечения заемных средств, снижение в 2012 г. свидетельствует, что средства в предыдущем периоде были привлечены оправдано.

2.5 Эффект финансового рычага

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот организации. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15 %, а цена заемных ресурсов равна 10 %. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т. е. долю заемного капитал. Если рентабельность совокупного капитала ниже средневзвешенной цены заемных ресурсов создается отрицательный ЭФР (эффект дубинки), в результате чего происходит «проедание» собственно капитала и это может стать причиной банкротства организации. Из этого следует, что заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению организации. Поэтому недаром долги образно сравнивают с заряженным ружьем, которое при умелом обращении с ним может защитить, а при неосторожном - убить.

Расчет показателя эффекта финансового рычага (ЭФР) производится по формуле

ЭФР = (ROA - Цзк) * ЗК/СК или (3)

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов (отношение суммы чистой прибыли и процентов за кредит с учетом налогового корректора к среднегодовой сумме совокупного капитал), %;

Цзк - цена заемных ресурсов, %;

ЗК - средняя сумма заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала.

1) Рентабельность совокупного капитала

2010 год: 408 / 1 057,5 *100 = 38,58 %

2011 год: 583 / 3 414 * 100 = 17,08 %

2012 год: 724 / 5 772 * 100 = 12,54 %

2) Цена кредита

2010 год: 17,5 / 12 * 7 = 10,21 %

2011 год: (17,5 /12 * 5 + 13,2 / 12 * 6 + 13,7 / 12 * 6 + 18 / 12 * 5) / 4 = 7,06 %

2012 год: (13,2 + 13,7 + 18 + 18,9 / 12 * 5) / 4 = 13,20 %

3) Средняя сумма заемного капитала

2010 год: 167,5 тыс. руб.

2011 год: 1 049 тыс. руб.

2012 год: 1 822 тыс. руб.

4) Средняя сумма собственного капитала

2010 год: 864,5 тыс. руб.

2011 год: 2 257 тыс. руб.

2012 год: 3 703 тыс. руб.

5) Показатель эффекта финансового рычага

2010 год: (38,58 - 10,21) * 167,5 / 864,5 = 5,5

2011 год: (17,08 - 7,06) * 1 049 / 2 257 = 4,7

2012 год: (12,54 - 13,20) * 1 822 / 3 703 = - 0,3

Вывод: На каждый рубль вложенного капитала организация в течение трех лет получала прибыль, однако за это время отмечается снижение в три раза: с 38,58 руб. в 2010 году до 12,54 руб. в 2012 году. Показатель ЭФР говорит о том, что по итогам 2010-2011 гг. использование заемного капитала было выгодно и оправдано. В 2012 г. стоимость банковских кредитов превысила рентабельность капитала, в связи с чем ЭФР отрицательный, т. е. полученная прибыль не покрывает затраты на обслуживание кредитов: 0,3 руб. необходимо извлекать из собственного капитала для погашения кредитов. В 2012 г. был привлечен кредит под 18,9 % годовых, что и стало причиной отрицательного ЭФР. Следовательно, необходимо сокращать долю заемного капитала либо выбирать на рынке кредитования предложения с более низкой процентной ставкой.

3. Мероприятия по оптимизации состава и структуры заемных средств ИП Ларионов Игорь Юрьевич

Привлечение заемных средств для финансирования деятельности организации в настоящее время является практически неотъемлемой частью ведения малого и среднего бизнеса. Задачей руководителей, топ-менеджеров является определение оптимального соотношения заемных и собственных средств, а также их источников.

В результате проведенного анализа выявлено, что заемный капитал в ИП Ларионов И.Ю. в основном долгосрочный и представлен кредитами банков сроком на 2 - 3 года, а в 2013 г. были привлечены кредиты сроком и на 5 лет. В тоже время активы представлены в основном оборотными средствами (товары для перепродажи, дебиторская задолженность). Коэффициенты финансовой устойчивости соответствуют рекомендуемым значениям. Однако расчет эффекта финансового рычага по итогам 2012 г. был отрицательным. В связи с этим предлагается следующие:

1) Увеличение размера кредиторской задолженности перед поставщиками;

2) Овердрафт;

3) Кредитная линия.

Рассмотрим более подробно каждый из вариантов.

Увеличение кредиторской задолженности перед поставщиками считаю оправданным, т. к. оборотные средства должны в большей степени финансироваться за счет краткосрочных обязательств. В настоящее же время получается, что ИП Ларионов за счет банковских кредитов кредитует и своих покупателей и поставщиков в части предоплаты за товар. Оптимальным было бы получение отсрочки от поставщиков сопоставимое с отсрочкой, которая предоставляется покупателям - 35-40 дней. Однако, при этом необходимо учитывать изменится ли отпускная цена поставщиков на товары, например: средняя ставка коммерческого кредита составляет 20 % годовых (1,7 % в месяц), следовательно, приемлемым является увеличение цены максимум на 1,5 % при отсрочке в 30 дней.

Привлеченные банковские кредиты организации выдавались единоразово на всю сумму. Следующие два варианта оптимизации заемных средств представляют собой разновидности банковского кредита, однако имеют ряд особенностей.

Овердрафт (англ. overdraft - сверх планируемого, перерасход) - кредитование банком в пределах установленного лимита расчетного счета клиента для оплаты им расчетных документов при недостаточности или отсутствии на расчетном счете клиента-заемщика денежных средств. В этом случае банк списывает средства со счета клиента в полном объеме, то есть автоматически предоставляет клиенту кредит на сумму, превышающую остаток средств. Овердрафт отличается от обычного кредита тем, что в погашение задолженности направляются все суммы, поступающие на счет клиента. Иногда предоставляется льготный период пользования овердрафтом, в течение которого проценты за использование кредита не начисляются. Это зависит от кредитной политики банка.

Овердрафт или кредитование расчетного счета, имеет ряд преимуществ перед другими формами кредитования:

Простота и быстрота оформления;

Обеспечение каждодневных нужд в денежных средствах и непрерывности финансово-хозяйственной деятельности;

Весь неиспользованный лимит является денежным резервом;

Возможность автоматически погашать кредитную задолженность за счет средств, которые приходят на ваш счет;

Овердрафт ко всему очень гибкий кредит. Если обороты фирмы растут, то и лимит овердрафта растет. Кредитование счета - это своеобразная помощь «благонадежным» клиентам банка. Если банк вам доверяет, то увеличить лимит овердрафта будет несложно;

Является кредитом без залога, что очень важно для молодого бизнеса или начинающих предпринимателей.

Ставка по овердрафту в ОАО «Сбербанк России» в г. Перми составляет от 10,38 % годовых, что значительно ниже ставки по обычному кредиту. Проценты при этом начисляются только за то время, в течение которого организация пользовалась предоставленными средствами. Ограничение по использованию средств по овердрафту: нельзя погашать другие кредиты, выплачивать предпринимательский доход или дивиденды.

Кредитная линия - это юридически оформленное обязательство банка выдавать клиенту кредит в определенном объеме в течение оговоренного времени. Кредитная линия отличается от единовременного кредитования тем, что клиент может получать ссуду не один раз в какой-то указанный в соглашении день, а тогда, когда ему она потребуется, частями. Кредитные линии в банковской практике принято делить на несколько видов.

Простая (невозобновляемая) кредитная линия предполагает установление лимита выдачи, когда заемщику предоставляется возможность взять деньги один раз в течение определенного срока. То есть в случае, когда клиенту это потребуется, но только единовременно. Предположим, компания планирует закупить необходимое оборудование. Она заключает с банком кредитный договор, ей открывают кредитную линию. Компания ищет лучшего поставщика. И, пока она это делает, проценты за кредит не платятся, потому что заем еще не взят. Как только компания заключает договор на поставку оборудования, она его оплачивает, получив кредит по кредитной линии, и начинает платить проценты за использование ссуды. Предположим, что сделка заключена, оборудование поставлено, компания начинает возвращать кредит банку. Задолженность снижается, но это не увеличивает кредитный лимит. То есть взять деньги, которые выплачены банку, еще раз нельзя.

Возобновляемая (револьверная) кредитная линия - это схема кредитования, позволяющая заемщику получать средства периодически по мере необходимости в рамках установленного заранее лимита, гасить всю сумму задолженности или только ее часть, производить повторное заимствование в течение срока действия кредитной линии. Представим себе торговую компанию, которая периодически закупает продукцию других фирм. По мере реализации она производит новые закупки. Но, продавая продукцию, она получает за нее деньги, которые приходят на расчетный счет и уменьшают сумму задолженности. Когда это требуется, компания вновь берет кредит на пополнение своего ассортимента. При этом она платит только тогда и только за то, что она в каждый отдельный момент своей деятельности должна банку.

Рамочная кредитная линия - кредит, открываемый банком на условиях единого соглашения, по которому осуществляется оплата нескольких связанных между собой поставок или финансирование некоего проекта. В договоре прописаны общие условия кредитования. А под каждую отдельную операцию заключается дополнительное соглашение в рамках основного.

Кредитная линия с лимитом задолженности по своей сути похожа на овердрафт. Но отличия все же имеются.

Сравнение овердрафта и кредитной линии

Ставка по кредитной линии в ОАО «Сбербанк России» в г. Перми составляет от 12 % годовых, что значительно ниже ставки по обычному кредиту. Сравнивая два кредитных продукта, по моему мнению, более привлекателен овердрафт, однако лимит овердрафта может быть ниже, чем потребность организации в заемных средствах.

Заключение

Принято считать, что организация, которая пользуется в процессе своей хозяйственной деятельности только собственным капиталом, обладает максимальной устойчивостью. Однако такое допущение в корне не верно. С точки зрения конкурентной борьбы на рынке не имеет значения, какими капиталами оперирует бизнес: своими или заемными. Единственная разница может заключаться в различиях стоимости этих двух категорий капитала. Кредиторы, будь-то банки или поставщики товаров и услуг, готовы кредитовать чей-то бизнес только в обмен на определенный (иногда довольно высокий) процент. При этом даже собственный капитал не является «бесплатным», так как вложения производятся в надежде получить прибыль, выше той, которую платят банки по депозитным счетам. С точки зрения стратегического развития компании отправной точкой должны быть: размер и динамика прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на рынке доли, ценовой политики и размера издержек производства (обращения). Вопрос же источников финансирования бизнеса является, по отношению к целям достижения конкурентоспособности организации, вторичным.

Организация может ориентироваться на одну из предложенных политик: политику формирования собственных финансовых ресурсов и политику привлечения заемных средств. Последняя широко использовалась финансовой системой и организациями США, что в настоящий момент обернулось серьезным экономическим кризисом. Зацикливание же на первой из двух политик снижает темпы роста производства.

Для стабильного роста и надежной работы руководству организации необходимо выработать политику разумно сочетающую в себе оба подхода. Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение организации платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность.

Список литературы

1. ПБУ 15/2008 «Учет расходов по займам и кредитам» (утв. Приказом Минфина РФ от 06.10.2008 г. № 107н)

2. Астахов В.П. Бухгалтерский (финансовый) учет: Учебное пособие. Издание 6_е, перераб. и дополн./ В.П. Астахов - М.: ИКЦ МарТ; Ростов н/Д: Издательский центр МарТ, 2010 - 960 с. (Серия «Экономика и управление»)

3. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» - М.: «Финансы и Статистика», 2010

4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - СПб.: Ника, 2011

5. Козлова Е.П. Учет прочих доходов и расходов/ Е.П. Козлова, Т.Н. Бабченко, Е.Н. Галанина // Приложение к журналу «Бухгалтерский учет». - 2009 - № 3. - с. 63.

6. Колпина Л.Г., Кравцова Г.И., Тарасевич В.Л., под ред. Плотницкого М.И. / Финансы и кредит: Учеб.пособие - Мн.: Книжный Дом Мисанта, 2010 - 336 с.

7. Палий В.Ф. Палий В.В. Финансовый учет: Учеб. пособие. Изд. 2_е/ В.Ф. Палий, В.В. Палий. - М.: ФБК - ПРЕСС, 2011. - 894 с.

8. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.Н. Финансы предприятий. - СПб: Питер, 2012. - 224 с.: ил. - (Серия «Завтра экзамен»)

9. Пошерстник Е.Б. Бухгалтер торгового предприятия/ Е.Б. Пошерстник. - СПб.: 2010. - 640 с.

10. Стояновой Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Перспектива, 2009

11. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2011

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Характеристика форм экономического участия пайщиков. Экономическая сущность и эффективность применения заемных средств населения. Реализация механизма заемных средств на примере Топкинского потребительского общества и Курганского облпотребсоюза.

курсовая работа , добавлен 27.02.2012


Теоретические аспекты фонда заемных средств и источники его формирования при разработке научно-технических проектов. Управление привлечением банковского кредита. Имущественный комплекс СПК "Владимировский". Использование заемных средств на предприятии.

курсовая работа , добавлен 22.02.2012


Политика и источники привлечения заемных средств в оборот предприятия, основы анализа их использования. Совершенствование системы управления заемным капиталом предприятия. Задачи и методический инструментарий анализа использования заемных средств.

курсовая работа , добавлен 07.11.2009


Состав и структура основных средств. Виды оценки и учета основных средств. Нормативно-законодательная база, регулирующая учет основных средств. Анализ структуры, состава и эффективности использования основных средств ОАО "Брянский молочный комбинат".

курсовая работа , добавлен 19.05.2015


Нормативно-законодательная база, регулирующая учет основных средств. Уровень выбытия и воспроизводства основных средств. Анализ и пути повышения эффективности использования средств труда ФГУП учебно-опытного хозяйства "Липовая гора" Пермского края.

курсовая работа , добавлен 28.10.2013


Обновление и модернизация основных фондов с помощью лизинга. Порядок привлечения заемных средств с помощью лизинга. Преимущества и эффективность лизинга при привлечении заёмных средств. Снижение маржи лизингодателя. Возмещение лизингополучателем затрат.

курсовая работа , добавлен 22.01.2015


Экономическое содержание финансов: понятие, сущность, принципы. Формы привлечения заемных средств. Анализ источников финансирования ООО "Арт-Лайн". Показатели оценки финансовой устойчивости. Коэффициент маневренности собственного капитала предприятия.

курсовая работа , добавлен 25.12.2013


Эффективность организации производства на заводе "Полимер" - выпуска металлопластиковых ограждающих конструкций с целью привлечения заемных средств для кредитования части затрат на технологическое оборудование и создание дополнительных рабочих мест.

курсовая работа , добавлен 11.09.2011


Понятие, классификация и методы оценки основных средств. Нормативно-правовая база учета основных средств. Технико-экономическая характеристика организации и предложения по совершенствованию учета состояния и использования основных средств ЗАО "Автодор".

дипломная работа , добавлен 04.07.2012


Сущность, состав, структура оборотного капитала. Понятие платежеспособности, основные критерии и методика оценка данного показателя. Политика управления оборотным капиталом и принципы ее формирования на исследуемом предприятии, пути оптимизации.

Источниками формирования финансовых ресурсов является совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия.

Эти источники подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние). Собственные средства включают: уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенную прибыль. Прежде всего, предприятие ориентируется на использование внутренних (собственных) источников финансирования.

Организация уставного капитала, его эффективное использование, управление им - одна из главных и важнейших задач финансовой службы предприятия.

Уставный капитал - основной источник собственных средств предприятия. Сумма уставного капитала акционерного общества отражает сумму выпущенных им акций, а государственного и муниципального предприятия - величину уставного капитала. Уставный капитал изменяется предприятием, как правило, по результатам его работы за год после внесения изменений в учредительные документы.

Увеличить (уменьшить) уставный капитал можно за счет выпуска в обращение дополнительных акций (или изъятия из обращения какого-то их количества), а также путем увеличения (уменьшения) номинала старых акций.

К добавочному капиталу относятся: результаты переоценки основных фондов, эмиссионный доход АО, безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели, ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений, средства на пополнение оборотных фондов.

Нераспределенная прибыль эта прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная в процессе ее распределения на потребление собственниками и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для предприятия становится необходимым привлечение заемного капитала. Такая потребность может возникнуть по независящим от предприятия причинам. Ими могут быть необязательность партнеров, чрезвычайные обстоятельства, реконструкция и техническое перевооружение производства, отсутствие достаточного стартового капитала, наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции. хозяйственный коммерческий заемный риск

Заемный капитал - это активы предприятия в виде долговых обязательств, которые привлекаются со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Заемный капитал подлежит безоговорочному возврату и используется в обороте предприятия на условиях платности, то есть в пользу кредитора периодически начисляются проценты.

Заемные средства нужны предприятиям, когда собственного капитала недостаточно для расширения масштабов коммерческой деятельности, внедрения новых технологий, запуска маркетинговой кампании, инвестирования и других целей, которые повышают рентабельность всех бизнес-процессов и рыночную стоимость компании в целом.

Вывод: заемные средства целесообразно привлекать для финансирования тех событий, мероприятий и активностей, которые нехарактерны для обычной деятельности компании и носят единичный характер. В целом без заемного капитала можно обойтись, его отсутствие не нарушит привычные процессы, не отразится на них негативно. Такие займы можно назвать ликвидными.

Если же кредитование нужно не для развития, а для покрытия постоянных убытков и сохранения доходности на привычном уровне, то есть, когда единственный выход поддерживать жизнедеятельность компании - внешний капитал, то это неликвидные займы, которые в итоге могут привести к банкротству. Следует избегать таких ситуаций, когда займы - безальтернативная необходимость, иначе использование внешних средств будет неоправданным.

Обоснованность привлечения заемных средств - это функция финансового менеджмента, который управляет заемным капиталом и анализирует, насколько он оправдан в рамках принятой финансовой стратегии предприятия.

Привлеченные средства - это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе. Привлеченные средства покрывают свыше 90% всей потребности в денежных ресурсах для осуществления активных операций, мобилизуя временно свободные средства юридических и физических лиц на рынке кредитных ресурсов, коммерческие банки с их помощью удовлетворяют потребность народного хозяйства в дополнительных средствах, способствует превращению денег в капитал, обеспечение потребности населения в потребительском кредите.

ЛЕКЦИЯ 7 АНАЛИЗ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Характеристика заемных средств предприятия

2. Методика анализа состояния и использования заемных средств

3. Понятие цены капитала и его аналитическое значение для обоснования решений о привлечении капитала (собственного и заемного).

4. Влияние стоимости капитала на его структуру. Основные подходы к управлению структурой капитала

Заёмные (привлеченные) средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. В бухгалтерском балансе заемные средства определены как обязательства.В Концептуальных основах бухгалтерского учёта, разработанных и утвержденных Советом по стандартам финансовой отчётности при Американском институте дипломированных бухгалтеров (FASB), дано определение обязательства, как вероятный будущий отток экономических выгод, возникающий из-за существующих обязательств определенного субъекта, передать активы или предоставить услуги другим субъектам, в будущем, в результате операций или событий, возникших в прошлых периодах.

Поскольку обязательства – это будущие выплаты активов или услуг, одним из важных моментов является определение даты их погашения. Обязательства должны быть оплачены своевременно и полностью, в процессе хозяйственной деятельности.

К привлеченным средствам, в бухгалтерском учёте относятся:

1. Долгосрочные обязательства.

2. Краткосрочные обязательства.

Долгосрочный заёмный капитал состоит из вероятного будущего оттока экономических ресурсов, происходящего в результате настоящих обязательств, срок погашения которых превышает один год или один операционный цикл предприятия, в зависимости оттого, что имеет более длительную продолжительность по времени.

Долгосрочный заемный капитал направляется на формирование внеоборотных и части оборотных активов. Долгосрочные займы и кредиты показываются в бухгалтерском балансе как долгосрочные обязательства со сроком погашения более чем через 12 месяцев после отчетной даты. В случае если числящиеся в бухгалтерском учете суммы кредитов и займов подлежат погашению в соответствии с договором в течение 12 месяцев после отчётной даты, непогашенные на конец отчетного периода их суммы отражаются по соответствующим статьям краткосрочных обязательств. При этом исчисление указанного срока начинается с первого числа календарного месяца, следующего за месяцем, в котором эти обязательства были приняты к бухгалтерскому учету с учетом условий договоров о сроках погашения обязательств.

Обязательства, представляемые в балансе как долгосрочны и предполагаемые к погашению в отчетном году, могут быть представлены на начало этого отчетного года как краткосрочные. Об этом необходимо указать в пояснительной записке к бухгалтерскому балансу.

Во многих странах долгосрочный заёмный капитал играет важную роль в инвестиционной деятельности, потому, что компании и правительства нуждаются в больших объёмах капитала для финансирования своего развития. При этом самым эффективным способом получения капитала является выпуск долгосрочного долгового документа.

В международной практике к долгосрочным обязательствам относятся: облигации к оплате, долгосрочные векселя к оплате, закладные к оплате, опционы, залоговые операции, лизинг, фрэнчайзинг.

Облигации представляют собой наиболее распространенный тип долгосрочного заёмного капитала. Основной целью эмиссии облигаций является привлечение долгосрочных займов, когда сумма необходимого капитала значительно превосходит финансовые возможности одного кредитора. Выпуская облигации различных номиналов, большая сумма задолженности может быть разделена на множество инвестиционных единиц, что позволяет, таким образом, принять участие в финансировании более чем одному кредитору.

Облигации – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Облигации бывают: внутренних государственных и местных органов власти; хозяйствующего субъекта.

Все облигации одной эмиссии могут быть полностью проданы инвестиционному банку, действующему в качестве агента по продажам, ответственному за процесс продажи облигаций. В таких случаях, инвестиционный банк может подписаться на всю эмиссию, гарантируя определенную сумму корпорации, принимая, таким образом, на себя риск по реализации облигаций по ценам предложения (подписка с твердой гарантией займа). Или банк может продать эмиссию облигаций за комиссионное вознаграждение, которое необходимо вычесть из поступлений от реализации.

Наиболее распространенными видами облигаций являются:

Обеспеченные облигации – это такие облигации, которые обеспечиваются путем предоставления в залог: недвижимого имущества - облигации ипотечного обеспечения; облигации и акции других компаний – облигации трастом.

Облигации без обеспечения – это облигации, без обеспечения, их еще называют «бросовые акции». В связи с тем, что они рискованные акции, вознаграждения по ним, как правило, высокие.

Срочные облигации - бывают трех видов: облигации с единовременным погашением, облигации, которые погашаются в рассрочку (серийные облигации) и облигации с правом досрочного погашения, которые дают право отозвать и погасить облигации до истечения срока её обращения.

Облигации, которые могут конвертироваться в другие ценные бумаги корпорации в течение определенного промежутка времени после эмиссии, называются конвертируемыми облигациями.

Облигации, обеспеченные товарами (их еще называют облигациями с привязкой к активам ) могут погашаться установленным количеством товаров, например, баррели нефти, тонны угля, или унции редких металлов.

Глубоко дисконтированные облигации - продаются с дисконтом, который обеспечивает покупателю полное вознаграждение по процентам при их погашении. Так, одна из компаний, предложила к выпуску уникальный тип облигаций с нулевой ставкой вознаграждения, но вместо вознаграждения по процентам дала право каждому их держателю на две недели отдыха на курорте этой компании.

Облигации выпущенные на имя их владельца называются зарегистрированными облигациями . Для осуществления их перепродажи необходима сдача старого сертификата и выпуск нового сертификата.

Облигации на предъявителя или купонная облигация не записывается на имя владельца и может быть продана одним держателем другому, простой формальной передачей.

Доходные облигации не приносят вознаграждения по процентам, если компания - эмитент убыточна.

Облигации, обеспеченные доходами от определенного объекта называются так потому, что вознаграждение по ним выплачивается из определенных источников дохода, и наиболее часто они выпускаются аэропортами, агентствами, отвечающими за сбор дорожных пошлин, а также правительственными органами.

Цена облигаций определяется их спросом и предложением. Спрос зависит от количества покупателей облигаций, состоянием рынка ценных бумаг, риском возврата кредитов, экономики отрасли. Предложение зависит от количества выпускаемых облигаций и экономического состояния компании-эмитента.

Инвестор оценивает облигации по приведенной стоимости их будущих денежных потоков, которые состоят из вознаграждения по процентам и основной суммы долга.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Вексель может быть выдан только юридическим и физическим лицам, зарегистрированным на территории Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Вексель не подлежит вывозу на территорию государства, если в нем рубль не является официальной денежной единицей.

Различают простые и переводные векселя.

Простой вексель (соло-вексель) выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю). Простой вексель имеет следующие реквизиты: наименование; простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму; срок платежа; место, в котором должен совершиться платеж; дата и место составления векселя; подпись векселедателя.

Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. Переводной вексель содержит те же реквизиты, что и простой вексель, а также простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму и наименование плательщика. Безусловность обязательства означает, что отказ в платеже по правильно составленному векселю дает основание для обращения принудительного взыскания на имущество должника. В безусловную долговую расписку переводной вексель превращается после его акцепта трассатом.

При передаче векселя от одного собственника другому на его оборотной стороне делается передаточная надпись, называемая индоссаментом. Посредством индоссамента вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.

Векселя бывают срочные и на предъявителя. На срочном векселе указывается срок оплаты. Вексель, по которому срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению.

Векселя к уплате – это обещание в письменной форме выплатить определенную сумму денег в определенное время в будущем. Они могут быть в результате операций по реализации, финансированию или других операций.

Векселя к оплате банкам или заёмным компаниям обычно возникают в результате заимствования денежных средств.

Векселя могут быть долгосрочные и краткосрочные, в зависимости от срока погашения. Могут быть также с процентной ставкой (процентные векселя) или без таковых (беспроцентные векселя), но с учётом дисконта.

Дисконтированная стоимость равна номинальной стоимости на дату погашения, минус проценты (или дисконт), выплачиваемые кредитору за срок кредитования. Банк (кредитор) берет своё вознаграждение сразу при выпуске векселя, а не ждёт даты его погашения.

Опцион является одним из самых распространенных финансовых инструментов рыночной экономики, он представляет собой контракт заключенный между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а второй приобретает его и получает тем самым право в течение оговоренного в условиях он срока либо купить по фиксированной цене определенное количество базисных активов у лица, выписавшего опцион, - опцион на покупку , либо продать их ему - опцион на продажу . В качестве таких активов могут выступать любые товары или финансовые инструменты. Особенностью опциона является то, что и в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые инструменты (акции, облигации) или товары, а лишь право на их покупку.

Залог представляет собой способ обеспечения обязательства, при котором кредитор - - залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества. Залоговые операции регулируются законодательством.

Субъектами залоговых операций выступают залогодатель и кредитор. Залогодатель - лицо, которому предмет залога принадлежит на правах собственности или полного хозяйственного ведения. Предметом залога могут быть вещи, ценные бумаги, имущественные права, иное имущество, отчуждение которого не запрещено законодательством. В частности, в качестве залога может выступать доля собственника в имуществе, при этом залог собственником своей доли общей долевой собственности не требует согласия остальных собственников. Залогодатель распоряжается заложенным имуществом, если иное не предусмотрено законом о залоге или договором о залоге. Залогодержатель имеет право проверять наличие, состояние и условия хранения заложенного имущества. При переходе долга, обеспеченного залогом, к новому залогодателю ему также передается право распоряжения заложенным имуществом. Порядок страхования заложенного имущества определяется договором.

Залог является рискованной операцией для залогодателя, тем не менее для многих предприятий он нередко является практически единственным способом получить долгосрочную ссуду в банке.

Лизинг представляет собой долгосрочную аренду движимого и недвижимого имущества. Он является косвенной формой финансирования деятельности и применяется в том случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это.

Различают три формы лизинга: прямой, возвратный и смешанный. Прямой лизинг предусматривает по окончании срока.фонды переход права собственности на объект лизинга к арендатору. Сущность возвратного лизинга заключается в том, что предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду По окончании лизингового контракта право собственности на имущество вновь переходит предприятию-арендатору. Такая ситуация может возникнуть в случае, когда предприятие испытывает временный недостаток в оборотных средствах. Смешанный лизинг предусматривает долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга

Фрэнчайзинг представляет собой выдачу компанией физическому или юридическому лицу лицензии (фрэнчайзы) на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании или по его технологии. Контрактом может оговариваться: период, на который выдана лицензия; территория, на которой будут производиться или реализовываться товары или услуги; форма платежа (разовый платеж, периодические отчисления, смешанная форма).

В финансовой отчётности предприятий Российской Федерации к долгосрочным обязательствам относятся: займы и кредиты, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчётной даты.

Краткосрочные (текущие) обязательства - это обязательства, которые должны быть исполнены, т.е. возвращен долг в течение одного года. Краткосрочные кредиты и займы служат источником покрытия оборотных активов. Краткосрочный заемный капитал привлекается заемщиками на условиях кредитных договоров, заключаемых банками (заимодавцами).

Краткосрочные займы и кредиты показываются в бухгалтерском балансе как краткосрочные обязательства со сроком погашения в течение 12 месяцев после отчетной даты. Сумма задолженности по полученным кредитам и займам отражается с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов.

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету. Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей предприятий.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг, форфейтинг.

Срочный кредит - наиболее распространенная форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо. Существуют специальные, овердрафтные счета, когда банк кредитует клиента сверх установленной кредитным договором суммы. Расчеты по контокорренту проводятся с установленной договором периодичностью путем сальдирования платежей и поступлений и определения реальной суммы предоставленного кредита.

Онкольный кредит - является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита по первому своему требованию за счет средств, поступивших на счет клиента, а при их недостаточности - путем реализации залога. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным ссудам.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком век­еледержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Векселедержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного процента, комиссионных платежей и других накладных расходов. Закрытие кредита осуществляется на основании извещения банка об оплате векселя.

Акцептный кредит используется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортеру путем акцепта банком выставленных на него экспортером тратт.

Факторинг - представляет собой операцию по приобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Тем самым поставщик освобождается от кредитного риска, связанного с возможной неуплатой долга. Факторинг обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты. После поступления платежа блокированная сумма возвращается за вычетом процентов и комиссионных. Эта операция достаточно дорогая для предприятия в западной практике нередки случаи, когда потери составляют до 50% суммы дебиторской задолженности.

Форфейтинг - представляет собой кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером.

При решении вопроса о целесообразности привлечения заёмных средств необходимо оценить сложившуюся структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заёмных средств. Привлекая заёмные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые, при определенных обстоятельствах, могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заёмных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процента по нему.

Величина обязательств и сроки их погашения, как правило, являются заранее известными, что облегчает финансовое планирование денежных потоков. Однако наличие расходов, связанных с платой за пользование заёмными средствами, требует от предприятия увеличения доходов.

Таким образом предприятие имеющее большую долю заёмных средств в общей сумме капитала, имеет малую возможность для манёвра в случае непредвиденных обстоятельств, таких как падение спроса на продукцию, рост затрат, снижение цены на товары, сезонные колебания и т.п. В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин потери платежеспособности предприятия. Уплаченные суммы основного долга, являясь оттоком денежных средств, не учитываются при определении налогооблагаемой базы.

Высокая доля существующего долга может повлечь за собой отказ кредиторов в предоставлении новых кредитов. Все это требует от руководителей предприятия производить тщательный анализ собственных и заемных средств, перед тем как решиться на дополнительные кредиты и займы.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Заемные средства могут быть краткосрочными и долгосрочными.

К краткосрочному займу относится заимствование до одного года, в основном это кредитование банками или другими кредитно финансовыми учреждениями.

К долгосрочному займу относится заимствование свыше одного года, к нему можно отнести кредитование и выпуск облигаций.

Кредит (лат. сredit - он верит) - ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором заемщиком процентов за использование ссудой. Различают несколько видов кредитов, но в данной дипломной роботе могут осуществляться такие формы кредита:

• ? Международный кредит
• ? Межбанковский кредит

Международный кредит представляет собой движение и функционирование ссудного капитала в сфере международных экономических и валютно-финансовых отношений, обусловленные тем, что кредитные отношения существуют не только внутри каждой страны, но и между государствами. Международный кредит предоставляется либо в товарной, либо в денежной форме. При этом и кредиторами, и заемщиками являются государства, международные организации, банки и частные предприятия.

Межбанковский кредит- кредит, предоставляемый одним банком другому. Субъектами кредитных отношений в данном случае являются банки- коммерческие и центральные. Банки, располагающие свободными кредитными ресурсами, продают эти ресурсы на рынке межбанковских кредитов - денежном рынке. С помощью межбанковских кредитов банки могут оперативно управлять своей ликвидностью, быстро привлекать средства в случае необходимости или размещать временно свободные кредитные ресурсы.

В состав участников рынка межбанковских кредитов входят банки, которые проводят свои операции нерегулярно, в зависимости от складывающихся финансовых условий. Наиболее активные операторы межбанковского кредитного рынка являются банки-дилеры, действующие от своего имени и за свой счет, также могут выступать в качестве заемщиков или кредиторов. Их доход - процентная маржа, разница между ставками размещения и привлечения средств. Коммерческий банк может привлечь кредит другого банка напрямую или через посредника (другой банк, фондовую биржу, брокерскую контору).

Также к заемным средствам относится выпуск облигаций.

Облигация - долговая ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ей срок с выплатой фиксированного процента. По характеру субъекта различают следующие виды акций:

• ? Государственные облигации (в Украине это ОВГЗ, ОВГСЗ, НДС-облигации)
• ? Государственные облигации внешних займов
• ? Муниципальные или местные займы
• ? Корпоративные облигации
• ? Ипотечные облигации
• ? Иностранные облигации

Корпоративные облигации выпускаются предприятиями всех предусмотренных законом форм собственности, объединениями предприятий, акционерными и другими обществами, кроме ряда структур, которым запрещено выпускать облигации.

Ипотечные облигации - облигации, выполнение обязательств эмитента по которым обеспечивается ипотечным покрытием.

Иностранные облигации, эмиссия этих облигаций подлежат обязательной регистрации в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку.

Облигация, как и любая ценная бумага имеет первичный и вторичный рынок:

Первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется первоначальное отчуждение эмитентом этих бумаг их первым собственникам, размещение между инвесторами. При этом эмитент гарантирует инвесторам определенные права на собственность или доход от нее, получая взамен средства для инвестиций. Основной задачей первичного рынка является привлечение эмитентом инвестиций с условием сведения к минимуму рисков инвесторов.

Вторичный рынок- это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их продаст эмитент или первый владелец, который приобрел их у эмитента. Основной задачей вторичного рынка является обеспечение возможности перераспределения финансовых ресурсов, обеспечение ликвидности ценных бумаг, создание условий для быстрой реализации владельцами и приобретении инвесторами ценных бумаг по наилучшим ценам, действующим на рынке.

Облигации, по которым имеется ликвидный биржевой вторичный рынок, предоставляют эмитентам больше возможностей по управлению ликвидностью и регулированию текущей задолженности:

• - размещение облигаций позволяет более гибко управлять ликвидностью, так как появляется возможность регулировать объем основной суммы долга через механизм оферт (досрочного выкупа) и выкуп на вторичном рынке;
• - привлечение средств таким займом позволяет снижать стоимость обслуживания долга с помощью ставок купонов в процессе обращения облигации и путем применения «плавающей» ставки купонов;
• - выход облигации на рынок обеспечивает заемщику формирование публичной кредитной истории, расширяющий круг потенциальных инвесторов, позволяет улучшить кредитный рейтинг и снизить в будущем стоимость заимствования;
• - обращение облигации на вторичном рынке повышает их ликвидность, повышает на них спрос со стороны потенциальных инвесторов и в результате позволяет при необходимости успешно проводить последующие эмиссии ценных бумаг.

Облигации выпускаются именными или на предъявителя, в документарной форме с выпуском сертификата облигации или в бездокументарной форме с электронным реестром, процентные и беспроцентные (целевые под товар или услуги), свободно обращающейся или с ограниченным кругом обращения. Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя, облигации хозяйствующего субъекта - как именные, так и на предъявителя. На процентных облигациях указывается уровень и срок выплачиваемого процента. На беспроцентных облигациях - товар или услуга, под которые они выпущены.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Оплата производится ежегодно или одновременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента, т.е. дохода. Величина процента и дата его выплаты указывается на купоне. По беспроцентной облигации доход не выплачивается, так как владелец такой акции получает право на приобретения соответствующих товаров и услуг, под которые выпущены займы.

Держатели облигаций не пользуются правами собственников акционерного общества, которыми наделены владельцы акций. Тем не менее, лица, имеющие на руках облигации, обладают определенными преимуществами перед акционерами. До того как акционерное общество начисляет дивиденды по акциям, оно должно обеспечить выплату процентов по облигациям, которые включаются в издержки (валовые затраты). Если акционерное общество становится банкротом, то в первую очередь погашаются его обязательства перед держателями облигации и иными кредиторами, а только затем оставшиеся активы распределяются между акционерами. Таким образом, долговые обязательства обладают старшинством перед паевыми ценными бумагами.